煤制乙二醇技术

久泰集团有限公司

久泰集团创建于2002年，是一家以煤化工产品为主的民营企业和拥有自主知识产权的*高新技术企业。在山东临沂、内蒙古鄂尔多斯、广东广州、江苏张家港和北京等地建有分公司，主要从事甲醇、二甲醚、烯烃、乙二醇、芳烃等产品的研发和生产，已形成年产160万吨甲醇、100万吨二甲醚的生产能力。

久泰集团在发展清洁能源的同时，主要在科技含量高、附加值高的新型煤化工产品方面进行了探索，陆续上马新项目，增强企业竞争力。在内蒙古已建成投产的年产100万吨甲醇项目是目前世界上煤基甲醇单套规模*大的装置；年产60万吨烯烃项目于2013年3月开工建设，采用美国UOP公司的以煤为原料制取低碳烯烃的技术；拟建的年产100万吨煤制芳烃转PTA项目，采用清华大学的工艺技术。集团在建和拟建的烯烃、芳烃和乙二醇项目对于进一步延伸产业链条具有重要意义。

久泰集团注重科技创新，取得了多项国家发明专利和实用新型专利授权，参与制定了十余项二甲醚行业标准和国家标准。久泰能源与上海交大“煤制乙二醇中试研究项目”科技成果经国家能源局鉴定达*水平，已具备产业化条件。集团通过了ISO9001、ISO14001和OHSAS18001三体系认证，获得了“全国醇醚燃料及醇醚清洁汽车示范企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“全国民营化工优秀企业”、“中国企业文化建设先进单位”、“山东省优秀民营企业”等多项荣誉称号。

在“十三五”期间，久泰集团将按照国家的有关政策，积极探索绿色低碳循环发展之路，秉承“安全、环保、诚信、创新、绩效”的企业宗旨，发扬“自强不息、敢于亮剑”的企业精神和“做的要比说的好”的企业作风，全力做强、做大、做优、做久企业，向着“创建卓越能源化工企业”的美好愿景继续前进，为我国煤化工事业的发展贡献力量。

面试联系人：陈艳丽 ；

联系方式：0539-7110170；

邮箱：chenyanli@chinajiutai.com （投递简历时请标注好应聘岗位）

面试地址：山东省罗八路53号久泰化工科技有限公司办公楼四楼。

二、内蒙古久泰新材料有限公司

公司介绍：内蒙古久泰新材料有限公司成立于2017年3月，位于内蒙古呼和浩特市和林格尔新区托克托工业园区。公司总占地面积2500余亩，总投资117亿元。公司项目建设规模为年产100万吨乙二醇，项目采用国内成熟的航天粉煤气化工艺技术、低温甲醇洗工艺技术及世界先进的Davy公司甲醛氢羧基化工艺技术生产乙二醇。项目建设期3年，计划在2020年建成投产。投产后可实现年销售78亿元，利税36.6亿元。

公司项目建设依托政府产业引导基金，由内蒙古久泰集团、美国空气产品公司（AP公司）联合投资建设，将打造成为煤化工行业的一流精品工程。

公司以“创建卓越新材料智慧企业”为愿景，秉承“以人为本共赢共享”的企业价值观，重视人才引进与培养发展，是有识之士创业发展的理想平台。

面试联系人：马丽、马跃华

在价格持续下跌创出年内新低之后，乙二醇期货进入底部盘整阶段。近几日，相对同产业链的PTA及短纤，乙二醇期价反弹强劲，一度领涨整个聚酯板块，年内聚酯板块中表现最弱的“它”突然发力，这难道是“咸鱼翻身”了吗？

近日乙二醇价格低位反弹，一度领涨大部分化工品。对此，华瑞信息资深分析师施佳平解释说，一方面，乙二醇供应端的挤出较为明显，11月份国内乙二醇开工负荷已降至55%—56%水平，而合成气制乙二醇开工负荷更是降至30%—33%左右，基本为历史低点。另一方面，乙二醇价格跌至低位，已偏离估值太多。目前市场情绪回暖，前期利润压缩过多的产品存修复需要。

近日乙二醇期货反转上行，在聚酯板块中“一枝独秀”，其实是在所有利空被交易之后的一种估值修复。放长时间看，后续依然有多套装置的投产预期，但是在这样的悲观背景下，包括港口的小幅去库以及宏观政策对消费的远期提振，都会为被过分低估的乙二醇提供上涨动力，从结果看乙二醇最近的上涨相较别的聚酯产品更好。

1、生产能力进一步提升，煤制乙二醇发展潜力大

根据观研报告网发布的《中国乙二醇行业发展深度分析与未来投资研究报告（2022-2029年）》显示，近年来，全球乙二醇产业迅速发展，乙二醇产能、产量逐年增加。2021年全球乙二醇产能同比增长19.4%，产量同比增长7.5%。在此背景下，我国乙二醇行业产能和产量也呈现逐年递增态势。

产能方面来看，随着国家对乙二醇行业愈发重视，行业相关指导与支持性政策如2021年的《石化化工行业鼓励推广应用的技术和产品目录公式》，2022年《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》和《关于化纤工业高质量发展的指导意见》不断出台，行业政策环境持续利好下，我国乙二醇产能呈现逐年递增态势。根据数据显示，从2017年到2021年我国乙二醇产能从832万吨增长至2145万吨，平均年复合增长率约为31%。

产能利用率来看，当前我国乙二醇产能整体利用率较低，在2017年乙二醇产能利用率约为68.63%；到2019年其便增长至73.42%。但是2020年到2021年，受到疫情居家隔离，乙二醇装置检修，限电及煤价高涨影响，国内乙二醇开工负荷偏低，行业整体开工降幅明显，导致近两年我国乙二醇产能利用率分别下降至60.06%和55.01%。

产量方面来看，随着乙二醇市场产能扩张和下游需求整体的增加，产量也呈现逐年增长的态势。从2017年到2021年我国乙二醇产量从571万吨增长至1180万吨，且近两年在其产能大幅增长拉动下其产量增速也呈上升态势，2021年我国乙二醇产量同比增速约为21.65%，较2020年同比增速提高了2.63个百分点。

从我国乙二醇产能产量变化情况，可以看出近五年来我国乙二醇生产能力进一步提升，行业正处于增速发展的阶段。

行业工艺方面来看，目前我国乙二醇主流生产工艺有三种：一体化(石脑油/乙烯法)、MTO(甲醇制烯烃)与煤制乙二醇。当前由于我国石油制乙二醇技能非常纯熟，为主流工艺路线，因此石油制乙二醇设计产能占比最高。2021年我国石油制乙二醇的产能占比超过60%，产量超700万吨；其次是煤制乙二醇技术（煤路线是先使用煤合成气,然后再把合成气当中的水与一氧化碳当成原料,制备成乙二醇），产能占比超30%，产量超300万吨。近两年石油价格上涨，我国煤制乙二醇产量快速增长，2021年我国煤制乙二醇产量同比增速约50%。由于我国是“多煤缺气少油”的能源结构，因此在我国乙二醇整个供给上，煤制乙二醇是我国的特色，未来我国煤制乙二醇发展潜力较大。

2、石脑油弱势难有起色

供需宽松导致乙二醇环节表现较差，生产持续维持在负利润区间。与此同时，其原料石脑油和乙烯的表现也同样低迷，令乙二醇的成本支撑乏力。

乙二醇的原料在全球市场来看，以石脑油一体化的占比最大，其次海外以天然气和乙烷制为主，国内以煤制为主，石脑油一体化一度是具备较强的成本优势的生产工艺，但今年油价偏强，消费偏弱导致烯烃产业链全面亏损，乙烯裂解装置大面积减产，石脑油-原油价差一度进入负值区间，意味着产品价格低于原料，生产陷入亏损，至10月底石脑油-原油价差一直在0值上下波动。石脑油的弱势令乙二醇缺乏成本支撑，因此在油价冲高回落的过程中，石脑油紧跟油价下跌，乙二醇失去成本支撑，这也是今年二季度以来乙二醇价格持续走弱的一个重要因素。

3、强煤价难以支撑乙二醇

煤制路线是我国特色的乙二醇生产工艺，目前国内煤制产能达到865万吨，占国内总产能的37％。化工煤的价格走势偏强，年内大部分时间维持在1100元/吨以上运行，9月份以来更是达到1300元/吨以上，煤制乙二醇的亏损理论上在1000元/吨以上，因各装置所用合成气来源有差别，因此具体的生产利润只能给出大致的判断。但煤制乙二醇在今年二季度以来整体处于亏损状态，且随着煤价的走强亏损持续加深。但部分煤化工装置采用焦炉尾气进行生产，属于废物再利用的，受煤价影响不大；另外还有一些是煤企配套装置，在煤价上涨的过程中，其上游煤炭利润丰厚，因此对下游乙二醇的亏损容忍度提高。因此我们可以看到，虽然今年煤制乙二醇的利润较差，但其装置相比往年受到利润影响波动较小。装置年度更换催化剂等检修需求集中在三季度，导致煤制乙二醇的开工率一度快速走低。整体看，除了几套外采原料装置在年内因利润问题停车之外，今年煤制装置运行相对稳定，对乙二醇的支撑有限。

1、原油价格虽有回调但是始终处于绝对高位，100美元/桶以上的价格整体上仍对塑料、橡胶制品等子行业形成较大成本压力；

2、化工产业链复杂，我国主要以附加值较低的初产品加工为主，产品同质性强，竞争力较弱，利润率很低，宏观紧缩造成企业面临较大压力，短期内难以根本缓解；

3、受出口退税下调，部分产品出口关税上调，人民币升值，以及生产成本大幅上升的多重积压，中下游外向型子行业已面临低谷，大量微利经营的中小企业正面临新一轮的洗牌。

我们仍然建议目前策略主线为“资源必需消费品”的组合投资路线，其中建议增持具有资源优势的和价格上涨预期品种如盐湖钾肥；可转移成本压力的必需消费品和行业龙头企业如浙江龙盛；油价下跌带来的投资机会，包括以石化产品为主要原材料，并具有龙头地位和技术优势的企业如金发科技、红宝丽；以及被历史验证资质一流并稳定跑赢行业的可长期增持的优质公司如烟台万华。

近期公司中报陆续放出，我们对重点公司和关注公司进行了点评烟台万华：克服环境影响，中报业绩符合预期（增持）

盐湖钾肥：等待业绩下半年释放（增持）

浙江龙盛：产品价格大涨，染料龙头业绩高速增长（增持）

红宝丽：估值大幅回落，投资价值初现（谨慎增持）

江苏国泰：化工业务受奥运影响，中期业绩总体符合预期（增持）

三友化工：成本上升，二季度盈利能力下降（中性）

山东海化：剥离落后资产，加快一体化进程（中性）

宏达新材：上半年盈利能力略降，募投项目值得期待（中性）

近期思考——施肥量下降可能引发粮食减产

附表1：重点公司业绩预测

附表2：近期化工类上市公司涨跌表现以及相关简要分析

附表3：国际估值比较

2.主要化工行业动态和价格曲线

2.1.化肥

2.1.1.子行业动态

发改委要求进一步加强和完善电煤价格临时干预措施..从2008年上半年看，在全球钾肥价格迅速上涨的情况下，虽然世界各消费国抱怨都很强烈，但是国际主要消费国的施用量并没有太大变化，美国钾肥施用量基本保持稳定，巴西需求量比较坚挺，东南亚需求量反而在增加，只有中国的施用量出现了大幅度的减少，所以中国市场需求减少被其他市场旺盛需求所消弭，并不能对国际市场造成威胁。

2.1.2.产品价格走势

价格简要分析：国际钾肥价格7月份继续保持涨势，不过7月的下半月涨势趋缓，目前温哥华钾肥价格775美元/吨，同比两周前上涨2.92%，同6月底相比涨幅为19.60%。国内尿素系列价格在经历了5月下旬到7月上旬的连续上涨后开始回落，目前主流出厂价格达到2350元/吨，同比7月初下降了4.08%，不过从外盘国际尿素价格来看普遍还保持持续创出新高，波罗的海小散装价格8月初达到793美元/吨。俄罗斯磷酸二铵出售到印度的价格为FOB1240美元/吨，云天化集团报价64%二铵出厂报价4700元/吨，近期国际二铵价格有所回调，但由于今年二铵价格上涨过猛，今年的二铵用量较往年相比减少很多，加上硫磺近期价格有所下调，使得二铵近期价格有所回落；云天化集团一铵维持60%粉铵出厂报价4200元/吨，由于市场销售较好，下游接受情况较好，导致一铵成交价格有所上调。

2.2.有机品

.2.1.子行业动态

为减少“白色污染”，美国加州洛杉矶市政府7月22日通过两项禁令。第一项禁令规定，2009年7月1日开始，由聚苯乙烯泡沫塑料制作的一次性餐盒不能在以下场合使用：洛杉矶市政府所属大楼、洛杉矶国际机场以及市政府举办各种活动的场所。禁令还要求市政府官员尽可能使用可重复利用的茶杯和碟子。第二项禁令规定，2010年7月1日开始，洛杉矶市内所有超市和零售商店禁止使用塑料袋，顾客购物时需自带布袋或花钱购买可降解的纸袋，每个纸袋25美分。

7月25日，双鸭山市尖山区哈洽会签约项目20万吨乙二醇正式开工。尖山区与大连环响公司成立邦杜能源化工有限公司，投资20亿元，建设年产20万吨乙二醇项目，该项目占地107374平方米，将于2010年5月正式投产。由于乙二醇在我国常年处于进口状态，此次乙二醇项目的投建有利于缓解其供不应求的现状。

陶氏欧洲公司近日发布公告，自8月1日起上调在欧洲销售的PP和PS价格。其中PP、PS分别上调200、130欧元/吨。欧洲其他PP生产商还未宣布涨价方案。

陶氏此前曾宣布出于商业目的，7月21日起暂时削减位于荷兰的一套PS装置产能。

欧洲PS生产商已在7月份成功地将PS价格上调50欧元～60欧元/吨。

赤天化投资“10万吨甲醇产能”项目。

2.2.2.产品价格走势给

价格简要分析：近期MDI价格保持平稳，纯MDI价格25200元/吨，聚合MDI价格略有下挫为23000元/吨；前期DMF价格受成本推动涨价幅度较大，近 期有所回调，主流价格7000元/吨左右；苯胺价格在纯苯和硝酸价格变动的前提下一直位于上升通道，近期由于原油价格调整略有下滑，目前执行价格在15000～15600元/吨之间。

价格简要分析：近期甲醇价格回落明显，主流价格在3200～3500元/吨左右，国内甲醇市场整体氛围仍较冷淡，下游甲醛支撑乏力，二甲醚行情疲软，甲醇行情后市仍不容乐观；醋酸下游酯类产品和氯乙酸等装置开工率依旧较低，需求低迷，厂家继续降价促销，8月1日华东市场醋酸报价再跌350元/吨至5200元/吨。

2.3.无机品

2.3.1.子行业动态

宁夏发改委介绍，目前宁夏煤化工项目已完成投资800亿元，预计未来10年将完成投资3000亿元。宁夏已向国家发改委上报了《宁东能源化工基地开发总体规划》，该规划提出，到2020年宁夏将宁东地区建成全国一流的能源化工基地，煤炭生产能力达到1亿吨，电力装机2600万千瓦、外送1000万千瓦，煤化工产成品能力达到1350万吨以上。

中泰化学决定以控股子公司托克逊县中泰化学盐化有限责任公司为主体，在托克逊县地区建设50万吨电石项目，总投资8.5亿元；同时，还将设立一家从事石灰的生产和销售的新公司，向中泰化学电石生产企业供应石灰原料。

昆仑碱业年生产百万吨纯碱工程水保方案通过审批，项目总投资近18亿元，计划于2008年中旬开工建设，工期11个月。

2.3.2.产品价格走势

价格简要分析：由于气候等原因，原盐出厂价在7月份创出年内新高达到330元/吨以上，一个月涨幅达到22.71%,纯碱价格继续疲软，在成本推动下止跌回升，轻质纯碱出厂价在1940元/吨左右，由于原盐等原料供应紧张，再加上奥运限产，烧碱价格一路走高，目前32％离子膜烧碱价格达到760元以上。

价格简要分析：由于下游需求一般，硫酸七月份整月呈下滑趋势，目前98％硫酸主流出厂价在1100元/吨到1300元/吨之间；硝酸价格目前高位振荡，奥运会期间禁运，三季度仍将保持高位振荡格局；七月份国际硫磺和磷矿石均有不同程度的下跌，目前温哥华硫磺FOB价格为725美元/吨，印度国际磷矿石CFR价格为363美元/吨。

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