原油涨了为何乙二醇反而跌

根据石油产品的主要特征，GB498－87石油产品及润滑油的总分类将石油产品分为：燃料（F）、溶剂和化工原料（S）、润滑剂和有关产品（L）、蜡及其制品（W）、沥青（B）和焦（C）六大类，括号中字母为各类的类别名称。乙二醇的主要生产原料是石油即以乙烯为原料，通过环氧乙烷生产乙二醇；此外，还有用煤和天然气等原料制备乙二醇的生产技术。所以说乙二醇属于石油的产品。

在煤化工行业，乙二醇无疑是最近几个月的主角。从前些年开始，煤制乙二醇项目启动，今年2月，化纤巨头表示不会考虑采用煤制乙二醇。在成本优势和质量过程不占主导地位的情况下，它似乎已经进入低谷。

所以在本期中，让我们详细梳理一下煤基乙二醇的风波。

什么是乙二醇？

1.乙二醇是一种重要的有机化工原料，广泛用于下游，主要用于生产聚酯和防冻剂，也用于生产不饱和聚酯树脂、润滑剂、增塑剂、表面活性剂和炸药等。

2.世界上一半的乙二醇(约占中国乙二醇的90%)用于中国的聚酯生产。在中国，85%的聚酯用于化纤行业的聚酯纤维生产。聚酯作为化学纤维中最重要的产品，与中国国内生产总值相比，已基本实现同比增长。化纤企业主要集中在江浙两省，而恒易、荣盛等大型化纤企业都位于此，因此需要大量的乙二醇来满足聚酯纤维的生产。

3.乙二醇的生产技术主要是石油路线，即以乙烯为原料，通过环氧乙烷生产乙二醇；此外，还有从煤和天然气制备乙二醇的生产技术。然而，目标油路的能力不能满足缺口，乙二醇曾经是中国进口的最大的化工产品。

在前几年需求量大、工艺路线成本低、油价高的背景下，与传统的石油路线生产乙二醇相比，煤制乙二醇工艺可以充分发挥其成本优势。因此，一批项目相继启动。

煤制乙二醇项目是十一五期间的示范项目。第一个年产20万吨的项目于2009年底投产。

2014年

中国有25家主要的乙二醇生产企业，总生产能力为583.3万吨。其中，石油乙烯法约占64.9%，合成气制乙二醇(包括煤制乙二醇)占26.6%。

2016-2016年

井喷阶段。

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2017

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据悉，到2020年，中国将建设41个煤基乙二醇项目，总生产能力为1026万吨。前景似乎是光明的.

但是.化纤巨头企业说：我不需要煤乙二醇企业说我质量好，如果价格合理，其他企业会用。

那么谁是对的，支持他们态度的因素是什么？

煤制乙二醇的分析

技术是帮凶吗？

乙二醇下游企业习惯于使用石油路线产品，但他们对煤制乙二醇产品的质量稍有评论。主要原因是石油路线工艺在国内外已运行多年，且工艺中产生的杂质很少。分离杂质的工艺成熟，产品能满足聚酯聚合的要求。在化学工业中，聚合是一个困难的过程，它要求严格的操作条件，尤其是原料的纯度。

据有关专家介绍，乙二醇工艺包括两个部分：乙二醇的合成和分离。起初，科学研究更注重综合而忽视分离。示范项目建立时，分离过程并不完善，因为科研深度不够，科研没有进行到底，没有进行严格的聚合实验。虽然该产品符合目前的工业乙二醇标准，但不符合聚乙二醇的要求。

目前，聚酯企业在实际使用煤制乙二醇时存在掺混现象，掺混比例一般为20-30%。

煤制乙二醇的分析

还是因为价格？

八家聚酯企业(同坤、恒易石化、江苏洪升、新凤鸣、江苏项英、浙江双吐、东南新材料和浙江嘉宝)联合向中国证监会提交了一封信，信中称

乙二醇期货上市引发动荡的另一个重要原因是下游企业担心乙二醇价格飙升。当乙二醇期货即将上市的消息传出后，许多国内供应商开始大量囤积，国外供应商也纷纷增加库存，从而减少了市场供应量。由此可见，一旦上市，价格将不再对下游企业有吸引力。

煤制乙二醇的分析

兴趣因素是关键？

从乙二醇厂建设权限分散的地方来看，新项目不需要国家发改委的批准，煤基乙二醇项目建设蓬勃发展。只要一个项目是好的，它很快就会导致供需失衡。这是没有统一规划和无序竞争的结果。煤中大量的乙二醇与低煤价有关。当煤炭价格较低时，煤炭的深加工变得更加重要。技术成熟度不再是需要考虑的关键因素，经济效益是最重要的目标。

作为一条新的路线，技术水平、设备安全、环境保护和产品纯度等问题需要逐步解决。

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1、含义上的区别

柴油是轻质石油产品。主要由原油蒸馏、催化裂化、热裂化、加氢裂化、石油焦化等过程生产的柴油馏分调配而成。

白油通常是指经过开采和初加工的原油（或石油），是埋藏于地下的天然矿产物。经过勘探、开采出的未经炼制的石油也叫做原油。

2、用途上的区别

柴油广泛用于大型车辆、铁路机车、船舰。主要用作柴油机的液体燃料，柴油具有低能耗、低污染的环保特性，所以一些小型汽车甚至高性能汽车也改用柴油。主要作为拖拉机、大型汽车、内燃机车及土建、挖掘机、装载机、渔船等。

白油用于制造洗衣粉、合成洗涤剂、合成石油蛋白、农药乳化剂、液压系统、在食品工业可用作被膜剂。

3、性质上的区别

柴油是复杂烃类(碳原子数约10～22)混合物。沸点范围和黏度介于煤油与润滑油之间的液态石油馏分。易燃易挥发，不溶于水，易溶于醇和其他有机溶剂。沸点范围有 180℃ ～370℃ 和 350℃ ～410℃ 两类。

白油液体石蜡性状，日光下观察不显荧光。室温下无嗅无味，加热后略有石油臭。 密度比重 0.86-0.905(25度) ，不溶于水、乙醇，溶于挥发油，混溶于多数非挥发性油，对光、热、酸等稳定，但长时间接触光和热会慢慢氧化。

期货种类有两大类，即商品期货和金融期货，其中每一类中又包含其他子类。 　 \x0d\x0a\x0d\x0a商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类丰富，可以根据每一种商品设立商品期货合约，主要包括农副产品、金属产品、能源产品。具体而言，农副产品约20种，包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货；金属产品9种，包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂；化工产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。我国目前有：能源期货（燃料油期货）、金属期货（铜、铝期货）、农产品（大豆、豆粕、玉米、豆油、小麦、）、还有工业品（橡胶、棉花、白糖）。 \x0d\x0a\x0d\x0a金融期货是指以金融工具作为标的物的期货合约，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品。金融期货交易产生于本世纪70年代的美国市场。1972年，美国芝加哥商业交易所的国际货币市场开始国际货币的期货交易，1975年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易，货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，超过了商品期货。金融期货包括指数期货、利率期货、外汇期货。我国目前即将上市股指期货：沪深300指数期货。 \x0d\x0a\x0d\x0a随着金融创新的不断进行，其他期货新品种也应运而生。如天气期货、二氧化碳排放量期货等等。

1、航空：对于低油价来说，无疑是对石油行业最有利的，比如交通，其繁荣程度与油价有着显著的负相关关系。特别是在航空行业，燃油成本占航空公司成本的很大一部分油价下跌无疑对行业有利。该行业的繁荣与油价呈负相关，燃油成本约占航空公司成本的30%

2、下游化学工业：油价下跌通常有利于成本不透明、下游有一定议价能力的公司。例如，在化肥行业，煤炭、天然气和重油是我国化肥生产的主要原料，原材料和能源成本非常高。一般来说，化工和塑料行业的成本也将从油价下跌中受益。

3、汽车：汽车的供需与消费者的消费意愿密切相关。在油价上涨期间，消费者的购车意愿将大幅下降。但油价下跌将直接刺激汽车消费，进而带动活跃的消费市场。

4、物流：如果油价下跌，将在一定程度上降低物流企业的成本。油价下跌总体上有利于成本不透明、对下游有一定议价能力的公司。例如，在化肥行业，国内化肥生产中使用的原材料主要是煤炭、天然气和重油，原材料和能源成本非常高。

拓展资料：中国期货市场上燃油、沥青、原油、PTA、乙二醇、甲醇、苯乙烯、聚丙烯、塑料等期货主力合约全部跌停，铁矿石、橡胶、沪锌、沪镍等均有较大跌幅。在中国股市中，原油股票主要有14支，包括： 601857中国石油、600028中国石化、002207准油股份、601808中海油服、600688S上石化、000554泰山石油、000637茂化实华、000819岳阳兴长、000096广聚能源、002221东华能源、600157鲁润股份、002377国创高新、002493荣盛石化、300164通源石油等。

油价下跌对不同行业的直接影响，需要考虑上下游关系、替代关系、竞争结构等因素，造成价格传导影响整个产业体系，最终影响消费需求。其中，直接受益较大的包括航空、物流、汽车制造、化肥化纤塑料以及火电等行业，其景气度与油价呈现显著的负相关关系。

可以根据其组分沸点的差异，从原油中提炼出直馏汽油、煤油、轻重柴油及各种润滑油馏分等，这就是原油的一次加工过程。然后将这些半成品中的一部分或大部分作为原料，进行原油二次加工，如催化裂化、催化重整、加氢裂化等向后延伸的炼制过程，可提高石油产品的质量和轻质油收率。

一、石油燃料

二、润滑油和润滑脂

三、蜡、沥青和石油焦

工业品指数：包含34个品种，铜、铝、锌、铅、镍、锡、不锈钢、螺纹钢、原油、燃油、LPG、低硫燃料油、玻璃、橡胶、20号胶、塑料、PVC、PTA、短纤、甲醇、聚丙烯、苯乙烯、沥青、乙二醇、尿素、纯碱、焦煤、焦炭、动力煤、铁矿石、热卷、锰硅、硅铁、纸浆；

农产品指数：包含15个品种，大豆、玉米、豆粕、菜粕、花生、豆油、棕榈油、菜籽油、棉花、白糖、鸡蛋、玉米淀粉、苹果、红枣、生猪；

有色板块指数：铜、铝、锌、铅、镍、锡；

煤炭板块指数：焦煤、焦炭、动力煤；

钢铁板块指数：螺纹钢、热卷、铁矿石；

建材板块指数：螺纹钢、玻璃；

石油板块指数：原油、燃油、LPG、低硫燃料油、沥青；

化工板块指数：橡胶、20号胶、塑料、PVC、PTA、短纤、甲醇、聚丙烯、苯乙烯、乙二醇、尿素、纯碱；

塑化链指数：塑料、聚丙烯、PVC；

聚酯链指数：PTA、乙二醇、短纤；

铁合金板块指数：锰硅、硅铁；

黑链指数：焦炭、焦煤、铁矿、螺纹、热卷、锰硅、硅铁；

谷物板块指数：大豆、玉米；

软商品板块指数：棉花、白糖；

饲料板块指数：豆粕、菜粕、玉米；

油脂板块指数：豆油、棕榈油、菜籽油；

油脂链指数：豆二、豆油、豆粕、花生、菜籽油、菜粕、棕榈油；

玉米链指数：玉米、淀粉；

生猪链：生猪、玉米、豆粕。

一、为什么会有原油与化工品的背离？原油上涨做多下游化工品难道错了？

这个问题细分为两个方面，

第一个是原油与下游化工品的关系。首先，原油是化工品的原料，但是并不是所有的化工品，都是用以原油来生产的。譬如，甲醇国内的生产工艺70%是煤炭法生产，而PVC国内的生产工艺大部分是电石。国外的甲醇生产工艺也是天然气法，并不需要原油。国外的PVC生产工艺很大一部分来自气体化工，当然也有一部分是原油法生产。所以，原油的上涨与下游的化工品并不是直接的线性关系。

第二个方面，即使是原油法生产的化工品，原油的价格也与下游的化工品传导并不是同步的。每个商品自身的基本面矛盾大于成本的推动力量的时，供需的矛盾驱动力更强。我们应该以化工品自身的基本面矛盾为主，原油的成本推动看作一个是次要矛盾。

二、哪些化工品是原油法生产的，哪些是煤炭法生产的，哪些又是气体化工法生产的？

这个问题是非常重要的，原油法生产的化工品大部分是芳烃类，譬如PTA，涤纶短纤，苯乙烯，还有沥青，燃料油是由原油生产的。煤炭法的下游产品比较多，如尿素，甲醇，还有一部分PP，塑料L，还有PVC也是煤炭法生产的。气体化工法生产的产品的有PP，LPG，乙二醇，塑料L等。

很多化工品的来源比较多，譬如乙二醇可以用原油法生产，直接用石脑油合成，也可以用煤炭法生产，还可以用气体法生产。而PVC可以用原油法生产，也可以用煤炭法生产，国外也是气体化工合成。LPG大部分是直接气体化工开采，我们国内是炼厂生产过程中的气体，所以也是比较复杂一些。如果一个产品的成本来源比较广，譬如PVC与PP受原油的影响就小一些，国内的产品价格更多还是看煤炭的成本。原油一个成本变量不足以引发这样多工艺产品的成本，所以这是一个重要原因。

三、经常有这样的情况，原油的价格上涨，即使是原油法生产的PTA，沥青等价格也是在下跌，这又如何解释呢？

2021年春节之后，由于美国的严寒天气的影响，美国及欧洲很多的化工装置被迫停产，我们看到国内的化工品大幅上涨，但是原油在3月份波动并不是很大。下游化工品上涨的幅度小于原油上游，这是为什么呢？

因为原油要向下游的化工品加工，中间需要一个环节，也就是石化炼厂，当中间的石化炼厂停产的时候，原油不能通过炼厂变成下游的化工品，自然下游的化工品会暴涨了，因为缺货。现在，刚好相反，国外装置从6月份开始陆续恢复了，我们看到外盘的商品乙二醇，苯乙烯，PVC，PP，塑料L都在下跌，说明国外的供应恢复了。国外供应恢复，必然是炼厂的开工率上去了，炼厂需求采购原油，然后生产下游化工品。所以原油紧张，下游化工品供应增加，这种情况下两者也是会背离的。