期货的根本原理与涨跌因素，简单说就行了

关系如下

燃料乙醇产业的兴起，增强了原油与粮食间的价格联动关系。在发展燃料乙醇之前，原油主要通过作为现代农业生产经营的重要物资投入(代表性的如化肥)，在生产、运输、消费等环节对农业及农产品价格产生影响，原油价格上涨是推动农产品价格上涨的基本因素而燃料乙醇产业出现后，燃料乙醇作为原油的替代品，油价上涨，会增加对燃料乙醇的需求，进而带动以玉米等粮食为主要加工原料的需求，在土地资源稀缺情况下进而带动其他粮食价格上涨。

研究表明，原油、玉米和燃料乙醇三者价格存在确定的变动关系。例如，短期世界生物燃料乙醇产量上涨1%，会引起我国玉米价格下一年上涨0.4746%长期来看，世界生物燃料乙醇产量每上涨1%，使我国玉米价格上涨0.3047%。此外，国内玉米期货价格在2004年至2017年几乎呈现同涨同跌的趋势，只有在个别年份出现不符。2007-2008年受金融危机的影响，国际油价呈现了尖锐的倒V形分布，使得玉米价格也出现大幅下滑。而美国玉米、燃油市场的发展表明，在2008-2011年期间燃料政策的实施，推动玉米价格上涨了33.0%-46.5%。

国际经验表明，美国燃料乙醇产量发展迅猛，主要是国内的能源需求不断增长及大力支持的政府产业政策，燃料乙醇产量从2000年到2015年增长了8倍多。20世纪初，燃料乙醇的产量不能完全满足自己的需求，但自2010年开始，美国对乙醇的产量不再依赖进口，满足本国所需的同时还有能力出口国外一部分。美国玉米价格与原油价格走势表明，虽然在某些月份出现背离，但总体而言燃料乙醇的发展打通了玉米市场和能源市场的通道，使得玉米和原油价格的联动性增强。尤其在2005年以后，在燃料乙醇的作用下，原油和玉米价格之间存在同向变动关系。

目前美国、巴西成为燃料乙醇的主要生产国。而我国燃料乙醇起步较晚，2001年4月开始对以玉米作为原料的车用乙醇汽油进行推广和使用，最初的目的是消化“陈化粮”。为推动燃料乙醇的快速发展，我国先后制订了多项支持其发展的政策，2001年—2007年受我国政府政策的支持，燃料乙醇产量快速增长2007—2011年是燃料乙醇扶持政策的衰减的过程，产量增长缓慢。2017年9月13日国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，到2020年，全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产。在这一政策推动下，我国燃料乙醇产业将会步入快速发展的重要阶段。

数据显示，2016年8家指定燃料乙醇定点生产企业的燃料乙醇产量240万吨，国内燃料乙醇的潜在缺口近千万吨，所以此前发展燃料乙醇具有重要意义，不难发现我国燃料乙醇虽然产量逐年增加，但与国际水平相比仍有较大差距，这与国内的政策、环境等密不可分。随着未来燃料乙醇的大力发展，玉米和原油价格的传导路径会更加通畅。

而燃料乙醇产业的发展，要求妥善利用原油价格和玉米价格的因果关系。从微观层面上看，一旦玉米价格和原油价格之间存在因果关系，就会存在跨市场的套利机会。宏观层面来讲，跨市场的套利机会一旦滥用，就会引发玉米或原油资源的不合理配置，引发能源或粮食危机，所以要防范燃料乙醇较快发展过程中玉米和原油市场的无限制套利行为，发挥燃料乙醇在玉米和原油价格中的引导作用。

目前，生物燃料主要被用于替代化石燃油作为运输燃料，如替代汽油的燃料乙醇和替代石油基柴油的生物柴油。在化石燃料储量逐步下降、环境保护日益严峻的背景下，生物燃料受到各国政府的高度重视。欧盟委员会积极推进生物燃料发展，制定了2015年生物燃料占运输燃料消费总量8%的目标。美国通过法律手段强制在运输燃料中添加生物燃料，具体比例是柴油中添加2%的生物柴油，汽油中添加5%的燃料乙醇。据调查数据统计，2011年8月16日，美国白宫宣布推出一项总额为5.1亿美元的计划，由农业部、能源部和海军共同投资推动美国生物燃料产业的发展。英国政府从2006年起要求生产运输燃油的能源企业必须有3%的原料是来自可再生资源，并且比例将逐年提高。根据国际能源机构(IEA)的数据，2010年全球生物燃料日产量为182.2万桶，2011年降至181.9万桶。 作为应对气候变化战略的一部分，西欧和北美政府强制要求，在未来15年里汽油和柴油中要添加更多的生物燃料组分。修改后的欧盟燃料质量法规定，欧盟汽油中可再生乙醇的含量将从5%倍增至10%，欧盟各国将在加油站出售这种命名为E10的汽油。

世界对生物柴油的需求量有望从2006年的690万吨增长至2010年的4480万吨。到2010年，亚洲有望超过北美、中欧和东欧，成为仅次于西欧的世界第二大生物柴油生产地区。全球生物柴油工业呈现快速增长，2000～2005年产能、产量及消费量年均增长率约为32%，而到2008年产能和需求增速更快，年均增速将分别达到115%和101%，甚至更高。2005～2010年全球生物柴油生产模式也将发生变化，2005年西欧生物柴油产量占全球总产量的75%，2010年将减少至低于40%，主要原因是以亚洲为首的其他地区产量增速加快，亚洲将可能成为第二大生物柴油生产地区，其次是北美地区。从消费情况来看，2005年德国占全球消费量的61%，其他消费国家主要包括法国、美国、意大利和巴西，其消费总和只占到全球消费量的11%。2010年，美国可能成为全球最大的生物柴油市场，占全球消费量的18%，新的大型消费市场将出现在中国和印度，其他国家的消费总和将占到全球消费量的44%。生物燃料的原料来源成为生物燃料可持续发展的重要课题。

东南亚正在崛起成为一个主要的生物柴油生产基地，到2010年更有望成为世界上领先的供应地区。东南亚各国政府和企业纷纷斥巨资发展生物柴油工业，在建的生物柴油工厂遍及各地，也因此成为未来西欧和北美地区生物柴油的主要供货地。棕桐油是东南亚最丰富的自然资源之一，将成为该地区发展生物柴油工业的主要原料。同时，该地区还计划将大量土地开发为新的油棕种植园。东南亚生物柴油工业发展最快的是马来西亚，然后是泰国和印尼，马来西亚和印尼的粗棕榈油合计产量大约占到全球产量的85%。

泰国能源部去年5月份开始实施一项到2012年使生物柴油产量达到255万吨的计划。马来西亚政府表示，2007年，该国生物柴油产量将翻一番多，达到110万吨，工厂将由3家增加至今年的22家，到2008年将达到29家，到2010年，马来西亚生物柴油产量将达到330万吨，成为仅次于美国和德国，与印度并列的世界第三大生物柴油生产国。印尼政府表示，该国生物柴油产量有望从2006年的18万吨增长至2007年的75万吨，到2008年将达到120万吨，该国的生物柴油工厂将由4家增加至今年的15家，到2008年将达到23家。到2010年，印尼和泰国的生物柴油年产量都将达到约130万吨。 目前，巴西所有车用汽油均添加20%～25%的燃料乙醇，并且已有大量使用纯燃料乙醇的汽车。除在本国大力发展生物乙醇工业之外，巴西还积极开展国际“乙醇外交”。今年3月，巴西与美国签订了在西半球鼓励生产和消费乙醇的协定。此外，还同意大利和厄瓜多尔签订了共同开发乙醇项目的合作协定。中国限制使用玉米加工生物燃料之后，引起了巴西工业界的广泛关注，巴西农业部1995年就表示关注中国推广使用乙醇汽油的行动，希望与中国在发展乙醇燃料方面进行广泛的合作。

美国从上世纪70年代开始利用其耕地多、玉米产量大的优势，发展燃料乙醇，目前以玉米为原料生产燃料乙醇的生产工艺已经基本成熟。今年年初布什表示，美国到2012年法定的可再生和替代性能源的总量目标是要达到75亿加仑，到2017年达到350亿加仑，而当前的替代能源每年产量是40亿加仑。因此美国玉米价格节节攀升。随着对燃料汽油需求的不断增加，美国的乙醇加工项目也不断上马，2004—2005被用于生产乙醇的玉米总量是13.23亿蒲式耳，2005～2006达到21.5亿蒲式耳，美国农业部预计，2007年将会有约32亿蒲式耳玉米用于加工成燃料乙醇。

一些企业正在致力于将非粮食类或废弃生物质如秸秆等转化为乙醇，以帮助解决原料供应问题。以木质纤维素为原料生产生物乙醇是技术开发的焦点。木质纤维素来源于农业废弃物(如麦草、玉米秸秆、玉米芯等)、工业废弃物(如制浆和造纸厂的纤维渣)、林业废弃物和城市废弃物(如废纸、包装纸等)。目前世界各国研究利用木质纤维素发酵生产乙醇的科研机构都围绕着这几大关键技术进行攻关，但是目前世界上还没有一家工业规模利用纤维质原料生产燃料乙醇的企业。其主要障碍是酶解成本过高、缺乏经济可行的发酵技术。因此，技术路线的优化组合问题、生产过程中成本降低的问题以及乙醇废糟的综合利用等问题，需要解决。

养殖藻类是另一个潜在的生物燃料原料。一些企业正在开发从藻类中产业化生产合成气和氢气的体系。绿色燃料技术公司与亚利桑那公共服务公司合作，利用以天然气为原料的发电厂排出的二氧化碳养殖可以转化为生物柴油或生物乙醇的藻类。绿色燃料技术公司的技术去年在亚利桑那州的一个发电厂进行了中试并获得了巨大成功。公司计划将该项目范围扩大，并于2008年在亚利桑那州开始商业化生产，然后扩展至澳大利亚和南非。 我国玉米资源比较丰富，2006年产量1.44亿吨，居世界第二位，玉米秸秆年产量达6亿多吨。在全球高度关注能源危机，关注可再生资源开发利用的大背景下，以玉米为原料生产的燃料乙醇、玉米乙烯及其衍生物、可降解高分子材料等，成为企业竞相开发和投资的热点。2006年，我国可再生能源年利用量已达到1.8亿吨标准煤，约为一次能源消费总量的7.5%。掺入10%燃料乙醇的乙醇汽油成为中国能源替代战略的着力点之一。

2001年国内酒精原料中玉米占原料总量的比重为59%，到2006年，这一比重已经上升到79%。目前有关部门正着手研究、开发汽车用甘蔗燃料乙醇。目前我国甘蔗年产量在8500万吨左右，仅产食用酒精50多万吨。若技术攻关成功，成本控制得当，用甘蔗生产燃料乙醇，将会有很好的发展前景。但问题在于，我国甘蔗种植面积十分有限，主要集中在广西、云南等少数几个省份，而且随着国内食糖消费量大幅增加，价格也将一路上扬，生产成本将可能大大高于玉米制造燃料乙醇。国家发改委相关人士也表示，继续推广乙醇汽油是大势所趋，非粮生物能源如红薯、木薯、甜高粱、纤维质乙醇是今后发展的重点，将加大这方面的科研投入力度。而另一方面，相关部委紧急叫停玉米加工乙醇后，政府仍会继续“适度”发展燃料乙醇行业，坚持能源与粮食双赢，在确保粮食安全的前提下，国家会采取一些财税扶持政策，支持燃料乙醇的生产和使用。

(一)我国大型集团公司积极进行生物燃料的研究开发及生产

2006年11月，中国石油集团与四川省签订合作开发生物质能源框架协议，双方将以甘薯和麻疯树为原料发展生物质能源，“十一五”期间将建成60万吨/年燃料乙醇、10万吨/年生物柴油项目。2006年12月，中石油又与云南省签署框架协议，在以非粮能源作物为原料制取燃料乙醇、以膏桐等木本油料植物为原料制取生物柴油等方面进行合作。2007年初，中石油与国家林业局就发展林业生物质能源签署合作框架协议，并正式启动云南、四川第一批能源林基地建设。作为我国石油能源行业的巨头，中石油在生物质能源的频频出手令人瞩目，充分显示了生物质能源对中石油集团发展的战略重要性。中石油总经理蒋洁敏表示，“十一五”末，中石油非粮乙醇年生产能力将超过200万吨/年，达到全国产量的40%以上，同时形成林业生物柴油每年20万吨/年的商业化规模，并建设生物质能源原料基地40万公顷以上。

无独有偶，中粮集团近年也将生物质能源发展提到了战略重地的高度，一时间与中石油并驾齐驱，成鏖战之势。2007年4月6日，紧随中石油之后，中粮集团与国家林业局签署《关于合作发展林业生物质能源框架协议》，双方将重点建设一批能源林基地，开发利用林业生物柴油、燃料乙醇和木本食用油三大产品。

中粮集团在燃料乙醇、生物柴油等方面频频重拳出击，进行企业并购。目前，国家发改委先后批准建设的4套燃料乙醇生产装置。2006年国家审批第5个燃料乙醇生产装置，也是唯一的一个非粮作物燃料乙醇装置——广西15万吨/年木薯乙醇项目正在建设中。

2006年7月，中石化在攀枝花建设了一座10万吨/年的生物柴油装置，配套的能源林基地为40万～50万亩。同月，中石化总投资约1800万元、规模为2000吨/年生物柴油的试验装置在河北建成。2007年4月13日，中石化与中粮集团签订《关于发展中国生物质能源及生物化工的战略合作协议书》，共同发展生物质能源及生物化工，双方将在未来5年内合作建设100万～120万吨/年燃料乙醇的生产装置。

尤其值得注意的是，在政府的帮助下，一些中国公司在海外开办生物燃料加工厂。例如，一家中国企业在尼日利亚投资9000万美元开生物乙醇加工厂，以木薯作原料，年产15万吨，北京出资85%，15%由尼日利亚政府负担。2007年4月12日，国家科技部与意大利环境国土与海洋部签署协议：武汉的生物柴油公司与意大利有关单位合作，在武汉兴建一条将餐馆产生的潲水油、地沟油等废弃油脂，加工成为生物柴油的生产线。这条生产线建成投产后每年可生产3万吨生物柴油，生产成本在5000元/吨左右，与石油柴油相当，发展前景看好。该项目在武汉实施成功后还将向我国的其他大中城市推广。

(二)国家鼓励以非粮食作物进行生物燃料的研发及生产，企业积极响应

国家发改委2006年12月18日下发的《关于加强玉米加工项目建设管理的紧急通知》明确提出，我国将坚持非粮为主积极稳妥推动生物燃料乙醇产业发展，并立即暂停核准和备案玉米加工项目，对在建和拟建项目进行全面清理。通知要求，“十五”期间建设的4家以消化陈化粮为主的燃料乙醇生产企业，未经国家核准不得增加产能。

相关部委鉴于目前危及粮食安全的严峻形势对国内一些地方盲目发展玉米加工乙醇能力的态势实施紧急刹车，令生产企业猝不及防。粮食问题直接关系到整个社会与国家经济的稳定，这也许是国家部委对发展玉米加工乙醇能力紧急刹车的最根本原因。去年玉米和大豆的国际期货价格大幅飙升，受此影响，国内市场的玉米价格也一路走高，国内四大定点乙醇生产厂全部亏损，为了不进一步刺激玉米需求，国家发改委此前已经叫停了一些中小乙醇生产项目。

国家现在和将来都不会鼓励用玉米大规模发展燃料乙醇和工业酒精，但我国有6亿多吨的农作物秸秆，应该展开规模化利用，还有北方的甜高粱及南方的木薯等非粮作物都在国家鼓励利用之列。寻找玉米替代资源，企业已经开始行动。

中粮集团正努力发展木薯、甜高粱和纤维素乙醇，中粮集团的广西15万吨/年木薯乙醇项目正在建设中，计划在今年投产；甜高粱乙醇正在中试阶段，分别在广西桂林和内蒙古五原建设了液态发酵和固态发酵中试装置；在黑龙江肇东建立了500吨/年的纤维素乙醇中试装置，目前正改造生产装置，优化工艺流程，为万吨级工业示范装置的建设奠定基础。到2010年，中粮集团将年产燃料乙醇310万吨，其中玉米乙醇占42%、木薯乙醇占26%、红薯及甜高粱等为原料的乙醇占32%。 诚然，我国有丰富的非粮生物质资源有待开发利用，除了有农作物秸秆、甜高粱、木薯、红薯处，还有甘蔗、甜菜、芒草、柳枝稷等。但这些作物普遍存在收集、贮运的难题，生产中又有技术、工艺、设备不成熟等诸多问题，另外农业生产的季节性和工业化生产连续性的矛盾也是制约非粮食乙醇发展的主要因素。

(一)乙醇燃料的推广促使粮食价格上涨

让人担忧的迹象频频出现。世界一些积极推广乙醇燃料的国家粮食已在上涨，比如美国、巴西、墨西哥和中国等国家。以美国为例，用玉米生产乙醇对粮价上涨起到了促进作用。2006年8月，购买1蒲式耳(等于35.238升)玉米要付2.09美元，但2006年9月、10月、11月和12月，这个价格分别上涨到2.2美元、2.54美元、2.87美元和3美元。2006年美国乙醇燃料工业消耗了美国20%左右的玉米，今年预计增加至25%以上。

在中国，掺入10%乙醇的乙醇汽油成为中国能源替代战略的重要目标，但是粮食和粮食产品与乙醇燃料的争夺也日趋白热化。专业研究机构预测，“十一五”期间，中国玉米缺口在350万吨左右，将由玉米的净出口国转变为净进口国，而加工企业抢购粮源必然会使玉米价格扶摇直上。此外，与其他国家不同的是，中国的玉米都是非转基因，非常适合人畜食用，用来生产乙醇燃料显然大材小用。

(二)反对声音渐起，有研究认为乙醇燃料加剧了环境污染

世界范围内已经有多项研究表明，被标榜为绿色的乙醇燃料并非如人所愿可以保环境，而是更加剧了环境污染。美国斯坦福大学大气科学家马克·雅各布森等人的研究结果表示，乙醇燃料对人和生物健康损害比人们以前想象的还要大，以乙醇为燃料的车辆可能导致更多人罹患或死于呼吸系统疾病。如果用以乙醇为燃料的车辆替代所有的轿车和卡车，美国死于空气污染的人数将增加4%。证明乙醇燃料不“绿”反“黑”的研究结果并非孤例。美国华盛顿州立大学的生物学家伯顿·沃恩的研究小组通过实际调查发现，生产乙醇的过程中造成了另一种环境污染，减少生物多样性和增加土壤的侵蚀。另外，即使用非粮食作物甘蔗来生产乙醇，也要消耗很多的水，每处理1吨甘蔗需要用水3900升(3.9吨水)，对环境又增加了负担。

(三)生物乙醇产出效率较低

目前世界上普遍用玉米生产生物乙醇，但是产出效率比较低。即使技术最先进的工厂用100kg玉米也只能生产出约45L乙醇，而且在生产乙醇和栽培玉米等原料作物过程中消耗的能量相当于所产乙醇产生能量的80%，同时也会排放二氧化碳。科学家经过系统测算之后，对生物燃料的经济性产生了疑问。

生物燃料在生产过程中所消耗的能源比它们所能够产生的能源要多，并且生产成本高于它们所替代的石油燃料。能源成本首先包括种植作物所需的化肥，也包括进行转化所需的水、蒸汽及电力。经济成本包括人工、除草剂、灌溉与机械以及化肥。与汽油相比能量密度较低的乙醇还增加了运输成本，并降低了发动机效率。玉米、柳枝稷、木质纤维素、大豆及葵花油等多种生物燃料原料植物的能源与经济性逆差是相似的。所有植物生长都需要二氧化碳，当这些植物作为燃料或者转化为其他用于燃烧用途的燃料时会被再次释放出来。从这个意义上说，生物质对碳吸收与排放的影响是中性的。不过，这没有将耕种、施肥、施杀虫剂、运输、干燥以及转化为可用燃料的过程中的能源消耗考虑进去。其中，化肥是消耗能源的主要方面，工业固氮生产氨的Haber-Bosch工艺需要消耗大量能源，大约每吨氨需要3100万英热单位的能源，如果原料不是天然气，而是煤，或者采用需部分氧化的其他工艺，则每吨氨需要4100万英热单位的能源。磷肥与钾肥生产过程中所消耗的能源要低许多(主要是在机械开采、粉碎、干燥等环节)。化肥在生物乙醇、生物柴油生产过程所消耗的能源中分别占45%、24%。在生物柴油的生产过程中，需要与甲醇进行酯交换反应，而这也要占到所消耗能源的35%。 我国正在拟订生物能源替代石油的中长期发展目标，到2020年，生物燃料生产规模达到2000万吨，其中生物乙醇1500万吨、生物柴油500万吨。如果进展顺利，到2020年，达到3000万吨以上。2006年我国进口石油1.4亿吨，预计2010年进口2亿吨，2020年进口3亿吨。这就能够在2020年以前把我国石油的对外依存度控制在50%以下，提高我国能源安全。中国的生物燃料很丰富，秸秆和林业采伐加工剩余物有10亿吨，合5亿吨标准煤，还有900万公顷木本油料林和薪碳林，30多种油料树种。

“十一五”我国将投入1010亿美元，到2020年实现生物能源占交通能源需要的15%，即1200万吨。我国还计划到2010年种植1300万公顷麻疯树，从中提取600万吨生物柴油。柴油机燃料调合用生物柴油(BDl00)生产标准近日正式颁布，于2007年5月1日实施。这必将大大促进我国生物燃料产业的发展。

但是为避免对粮食生产威胁，我国发展燃料乙醇也正在从粮食为主的原料路线向非粮转变，当然，作为调节粮食供需余缺的手段，玉米燃料乙醇仍将保持适度的规模。从大方向来看，不能再用粮食做燃料乙醇。用非粮物质替代石油将是长远的方向。我国农村劳动力丰富，在田头地角都可以种植纤维素原料植物，更有条件发展。

当2008年国际油价重挫曾一度冲破40美元之时，作为替代能源之一的燃料乙醇的发展前景也令人担心。但燃料乙醇拥有清洁、可再生等特点，可以降低汽车尾气中一氧化碳和碳氢化合物的排放。未来我国燃料乙醇行业的重点是降低生产成本、减少政府补贴，为此，制定生物燃料乙醇生产过程的消耗控制规范，及产品质量技术标准，统一燃料乙醇生产消耗定额标准，包括物耗、水耗、能耗等，是降本增效的有力手段。而未来我国燃料乙醇行业发展的方向是如何实现非粮乙醇的规模化。因此，决定未来燃料乙醇发展前景的关键是成本和技术。

未来，中国政府还将继续适度发展燃料乙醇行业。“十一五”期间，中国燃料乙醇的潜在市场规模将急剧扩大。以中国四家燃料乙醇生产企业的产能来看，远远不能满足未来国内对燃料乙醇的需求，燃料乙醇装置产能扩张不可避免。因此计划到“十一五”末，国内乙醇汽油消费量占全国汽油消费量的比例将上升到50%以上，这意味着届时中国燃料乙醇的产能和产量将会有一个质的飞跃。 中国在生物燃料方面的政策扶持相对较晚，近年随着政府的重视，生物燃料技术迅速提高，市场竞争日趋激烈。截至2010年底，我国生物质固体成型燃料年利用量为50万吨左右，非粮原料燃料乙醇年利用量增加20万吨，生物柴油年产量为50万吨左右。根据《可再生能源中长期发展规划》和《可再生能源发展“十一五”规划》，国家确定的“十一五”生物质能的发展目标为：到2010年，生物质固体成型燃料年利用量达到100万吨，增加非粮原料燃料乙醇年利用量200万吨，生物柴油年利用量达到20万吨。可见我国生物燃料的发展规模距离之前的规划相去甚远，生物质固体成型燃料只完成了1/2，非粮燃料乙醇则仅完成了既定目标的10%左右。总的来说，我国“十一五”期间生物质能源的利用出现“虎头蛇尾”的情况，究其原因主要是国家产业扶持政策没有跟上。截至2012年4月中旬，《可再生能源发展“十二五”规划》已上报国务院，但仍未正式发布。《规划》已初定我国2015年生物燃料乙醇年利用量达到500万吨，与“十一五”的规划目标相比翻了一倍多生物柴油年利用量为100万吨。

为了“十二五”期间不重蹈覆辙，我国有关部门正在积极制定应对措施。根据《可再生能源中长期发展规划》，到2020年，我国生物柴油年利用量达到200万吨，生物燃料乙醇年利用量达1000万吨。而由于化石能源的有限性，开发新型能源已上升为各国的能源战略。目前全球原油可采年限约为46年，而我国石油可采年限仅为15.62年。发展替代能源是解决我国能源供应紧张问题的有效途径。虽然由于原料短缺及价格高涨等原因，目前我国生物柴油的产能利用率较低，有些企业处于部分停产甚至完全停产状态，但随着国家产业扶持政策的出台，“十一五”期间生物燃料“先热后冷”的局面将不再出现，生物柴油行业必将得到长远的发展。

近期国际原油价格大幅飚升，日前纽约原油期货价格突破60美元/桶大关，能源问题与国计民生息息相关，替代能源的发展，正受到越来越多的关注。由于世界石油资源逐年减少，且不可再生，酒精燃料成为最佳替代能源之一。而玉米的深加工可以提炼出乙醇，乙醇俗称燃料酒精，它以小麦、玉米、高粱、薯类或植物纤维为生产原料，被称为绿色能源。将燃料乙醇和汽油按一定比例混配使用，可形成一种新型车用燃料——乙醇汽油。乙醇汽油又是环保燃料，正被广泛应用，因此玉米酒精，就具有典型的替代能源概念。研究表明，乙醇调入汽油后，汽油中的辛烷值及含氧量明显升高，可以促进汽油的燃烧，而且还可以降低汽车尾气的排放，也就是说，乙醇不仅可以起到节能效果，而且还可以起到环保效果。在目前石油价格高企以及汽车尾气困扰城市大气环境的背景下，推广乙醇汽油也就成为大势所趋。

在国际上，美国是世界上最大的玉米生产国，也是利用玉米酒精最广的国家，它规定用10％的玉米酒精加入到汽车燃料中。6月中旬，美国总统布什呼吁通过广泛的能源法案，该法案的通过将使玉米酒精和大豆柴油的使用量上升。美国酒精用玉米的消费增长近几年来非常强劲，酒精生产消费的玉米量已经超过了淀粉行业，成为美国工业用玉米消费的主体。2002/2003年度，美国酒精生产消费玉米2670万吨，自1991年以来的年均增长率达到了5.88%，大大高于美国玉米消费的同期增长速度。

从生产酒精的类别来看，饮料酒精生产消费的玉米接近饱和，保持在330万吨的水平，比较平稳；而燃料酒精由于市场需求旺盛，符合玉米酒精加工的未来发展趋势，因此增长幅度较大，近十年来的年均增长率达到了6.6%。进入21世纪后，增长速度明显加快，2002/2003年度燃料酒精生产消费玉米2340万吨，比上年同期增加520万吨，增长幅度高达28.9%。燃料酒精将成为未来玉米酒精加工的主要方向。

巴西也是个农业大国，其石油资源有限，虽然近期发现了丰富的海洋石油资源，但仍处于勘探阶段，能源一直主要靠进口。1973年的世界石油危机，对巴西的经济是一个沉重打击。从那时起，巴西政府作出了重大能源战略决策，实现能源多元化。巴西选择有充足资源的甘蔗、玉米等为原料，开发酒精燃料，并于1975年获得成功，开发了汽车用酒精燃料，分含水（6％）和不含水（0．5％）乙醇两种，前者直接使用酒精为燃料，后者以25％添加到汽油中变成混合燃料，普通汽车不用改装即可使用，酒精燃料因而在巴得到广泛使用。1979年，首辆以含水酒精为燃料的酒精汽车问世。1999年，新一代酒精汽车诞生，酒精汽车技术获重大突破，采用电子打火，增强了动力系统，酒精汽车更加经济实用。2003年，巴西福特汽车分公司推出了首辆汽油、酒精双燃料汽车，该种车在油箱内设计了“灵活燃料探测程序”，既可单独使用汽油或酒精，也可使用任意比例的汽油和酒精混合燃料。巴西用酒精燃料替代汽油，仅在1976年至2001年间就减少了大量的石油进口，共节省了价值约465亿美元的外汇。现在，巴西的能源已达到90％自给，正在朝着完全自给的目标前进。

随着石油资源的紧缺，一些西方国家已经规定必须把10％的酒精加入到汽油中混合使用。由于酒精能改善汽油的辛烷值，通过各国专家的深入研究，酒精是一种理想的再生能源。而从综合效益的产业看，玉米又是提炼酒精的最佳作物。据相关资料和信息显示，国际市场近年来平均每年酒精用量增长10％以上，随着各国对环保的重视，酒精在燃料上不断应用，今后几年内预计酒精用量将增长50％以上。

国内方面，为缓解石油资源短缺的矛盾，2003年11月，吉林省在全国率先开始在全省范围内封闭运行推广车用乙醇汽油；2004年下半年，辽宁、黑龙江两省相继实现了全省车用乙醇汽油封闭销售，至此整个东北地区全部封闭推广车用乙醇汽油。此外，我国还在河南、安徽两省及湖北、山东、河北和江苏四省的部分地区开展了车用乙醇汽油试点工作，预计到今年年底，上述各省和地区范围内要基本实现车用乙醇汽油替代其他汽油，让这种可再生的新型绿色能源以尽可能少的资源消耗、尽可能小的环境代价实现最大的经济和社会效益。据初步统计，从吉林省2003年11月正式启动车用乙醇汽油销售到2005年2月末，东北三省共销售车用燃料乙醇汽油194万吨，累计节约原油70多万吨。

作为我国的玉米主产区，封闭推广车用乙醇汽油再一次激活了东北地区的玉米加工市场。专家分析说，东北地区燃料乙醇需求的增加已经成为拉动玉米消费的“生力军”，此举不仅扩大了东北地区的玉米消费量，而且有利于提高玉米收购价格，调动农民种粮积极性。

我国玉米种植地区主要分布在吉林、黑龙江、辽宁、内蒙古以及山东、河北、河南、云南、四川等地。其中，东北三省一区是我国玉米最主要的商品粮供应地和出口基地，其出口量约占全国的90%。吉林是我国玉米产量最多的省份，产量保持在1500万吨左右，黑龙江省玉米产量也在1000万吨上下。从消费趋势分析，我国玉米消费构成主要为饲料使用、工业消费、食用消费。据权威机构对饲料行业的分析，2004年国内饲料玉米消费9400万吨，2005年用量预计持平或略有增加。包括乙醇在内的工业玉米消费是玉米消费最大的热点，预计2005年工业消费增加10%，总量达到1550万至1600万吨。1999/2000年度国内玉米酒精消费量不足450万吨，而2004/2005年度预计消费量将达740万吨，增长十分迅速。数据显示，2004/2005年度辽宁、吉林、黑龙江三省的玉米酒精消费玉米量预计为25万吨、130万吨、147万吨，分别比上一年度增加了5万吨、60万吨和37万吨。预计2005/2006年度，辽、吉、黑三省的玉米酒精消费玉米量将分别比上一年度再增长120%、30%和60%。据黑龙江省有关部门的统计，今年这个省的玉米播种面积预计为2983.8万亩，较上年增加152.8万亩，增幅为5.4%。

今年以来，我国玉米产区种植面积有所增加，预计2004/2005年度国内玉米供需将告别缺口并出现少量盈余。国家粮油信息中心市场监测处今年4月份首次对2005/2006年度国内玉米市场供需平衡状况作出评价：2005/2006年度国内玉米产量预计在1.265亿吨，比上年度下降550万吨。2005/2006年度国内玉米饲料消费量在8950万吨，比上年度增长200万吨，工业消费量在2000万吨，比上年度增加250万吨，加之出口数量较上年度减少，国内总消费量增长到1.3105亿吨。评价结果为2005/2006年度供需缺口达355万吨，这个缺口需要动用库存来弥补。今年国内燃料乙醇生产能力和需求均有所提高，玉米工业消费量将持续增加，因此下年度国内玉米供求极有可能重新出现缺口。

数据显示，自2000年以来我国玉米供需就一直存在缺口，本年度有望首次实现略有盈余。但因今年4月1日起安徽省也全面推广车用乙醇汽油，因此今年燃料乙醇的产销数量有望比2004年增长90%。燃料乙醇产量增长带动了整个酒精市场，2004年国内无论食用酒精还是工业酒精的产量均出现增长，这种增长态势有望延续到2005年、2006年。酒精生产是传统的玉米消费渠道，过去消费增长速度相对较慢。从1999年至2003年的几个年度中平均增长速度仅有1%，但从2004年开始，随着燃料乙醇新增长点的出现，酒精消费玉米量增长速度达到了20%。“十五”期间，国家批准河南天冠、黑龙江华润、吉林燃料乙醇和安徽丰原四家企业加工乙醇，设计产能为122万吨，到目前为止已投产产能为82万吨。除河南企业外，其他三家企业均以玉米为原料加工燃料乙醇，随着安徽、吉林省改建扩建项目的完工，2005年年底总产能将超过设计产能。

综上所述，目前世界上有能力的国家均加大了对玉米酒精燃料的开发和利用，玉米酒精燃料的市场前景十分广阔。在未来几年中国对石油进口依赖度加深，国际石油价格进入高价时代等大背景下，国内燃料乙醇产能扩大将成为无法阻挡的趋势。玉米作为酒精燃料的重要原材料，供需矛盾将进一步突出，也许不久的将来，中国玉米也会步大豆后尘，成为净进口国。

2007年的全球农产品牛市行情可谓波澜壮阔，历史高点不断得到刷新。原油价格持续高企，大豆及油菜籽种植面积的下降以及生物燃料需求上升，使得2007年全球大豆期、现货市场走出了平步青云的大牛市行情，CBOT大豆期货价格在12月创下了34年来的高点，CBOT小麦期货价格在9月份也刷新了历史纪录，而温尼伯商品交易所（WCE）油菜籽市场，12月份主力合约更是突破了1996年创下的494.50加元高点，从而创下了12年来的最高水平。在全球粮食、油脂等农副产品价格全面上涨的大背景下，再加上去年中国大豆、油菜籽种植面积的减少，以及国内植物油需求的飞速发展，2007年国内食用油市场也走出一波牛气冲天的行情，其中安徽、湖北四级菜油的价格年末每吨上冲至11000/元吨左右，四川部分地区价格甚至达到11400-11600元/吨；12月底辽宁地区一级豆油报11700-11900元/吨，四级豆油报11200-11400元/吨，张家港一级豆油价格12000元/吨，四级豆油报11500元/吨；天津港24度精炼棕榈油年末报价在9300元/吨，张家港地区24度精炼棕榈油集中报价在9200元/吨。

都创造出历史性的高点。进入2008年，受外盘利好因素支撑及国内原料价格坚挺等因素的共同影响，春节前后，国内油脂市场三剑客豆油、菜油、棕榈油继续大发牛威、狂飙突进！价格又攀上新的历史高峰。然而进入三月份，随着全球农产品市场风云突变，美国次债危机，大豆种植面积增加等利空因素不断涌现，国内外农产品期货盘面连续爆跌，受此影响，国内食用油价格也开始呈现高位回落的态势。

元月份：国际市场环境利多向好，油籽市场整体牛市基调不改

为了刺激经济增长，美联储持续降息，美元不断贬值，提振国际上美元计价的大宗商品的进口需求，从而带动其价格大幅上涨；其次，原油期货价格屡创新高，并一举突破100美元的整数关口，促进了各国对生物柴油的开发力度，进而刺激植物油市场需求；另外，作为农产品生产和出口大国，美国已经通过新能源法案需要增加生物燃料乙醇的发展，这就刺激了玉米价格的上涨，在这种情况下，大豆以及其他油籽的种植面积将会受到挤兑，进而加剧了油籽市场供不应求的矛盾。综合看来，由于国际市场环境利多向好，从而确定国内油籽市场进入2008年后，整体牛市基调不改。元月份，国内植物油三大主力品种价格分别再创历史新高，虽然下旬行情进入振荡整理区间，但油厂、贸易商的整体报价仍位于历史的顶部。元月份四级菜籽油全国平均价为11698元/吨，与上月相比上涨9.88%；四级豆油平均价为11461元/吨，与上月相比上涨7.33%。棕榈油价格也有所上涨，平均价格9750元/吨左右。

一、豆油价格在外盘的带动下再次上涨

元月上中旬，国内豆油价格受外盘期价大幅上涨的拉动，再次出现攀升，而国内由于工厂开工不足、油厂油源不多，较低的豆油库存及市场较强的看涨预期为油价上涨提供了良好的契机，另外豆源逐步减少，国产大豆价格不断攀升，也为豆油提供了良好的支撑。下旬，随着春节的临近，由于前期市场需求备货已经获到满足，各地大多只有零星的成交，油厂小包装罐装速度开始减缓，散油销售也逐渐呈现下降，各地油厂报价不积极，另一方面，油厂手中的货也不多，出货的压力不是太大。国家一系列的调控措施开始显现出作用，抑制了不断上涨的豆油价格。因此，在外盘的回落，政策引导和后期需求方放缓等多重因素的压力下，元月末国内豆油价格理性回落，但由于基本面良好，价格仍在高位区间。

二、国内菜油价格随行上涨但市场成交量不大

元月份，在豆油价格上涨的带动下，国内菜籽油价格也出现上涨，但由于价高量少，市场购销清淡。随着外盘市场展开回调整理、国家宏观调控政策落到实处，以及终端买盘匮乏等因素的影响，国内油脂期现货市场也将展开下行整理行情，但菜油市场基本面支撑强劲，在外围市场走软的情况下，菜油市场上升势头也有所减弱，但整体高位运行态势依然将难以改变。主要是由于上年度国内油菜籽产量大幅下降，国内菜油整体供应同比大幅减少，2006/2007年度我国油菜播种面积为660万公顷，较上年度减少40万公顷，减少幅度为5.95%，是近10年来油菜播种面积减少幅度最大的一个年度。播种面积严重减少是导致油菜籽产量走低的主要原因。2007年我国油菜籽的实际产量不到900万吨，较上一年减少19.16%，是近年来产量减幅最大的一年，而国际市场油籽价格的大幅攀升，使得国内买盘意愿较为谨慎，国内菜油供需缺口难有改善，因此，直到今年新季菜籽上市，国内菜油供应仍将处于偏紧状态，菜油高位运行基础坚实。

三、本月国内棕油价格先扬后抑

元月份，随着外部市场出现爆发性的上涨行情，国内棕油期、现货行情上涨动能再次集中显现，加上相关国产食用油价格同步攀高，共同推动国内棕油价格成功冲破万元关口。

首先，由于BMD毛棕榈油市场价格大幅上涨，给国内棕榈油市场起到良好的支撑作用；而外盘的大幅上涨，使得国外报价“水涨船高”，后期到货成本的提高，增长了贸易商的惜售情绪，大多不愿低价销售；其次，国内一级豆油价格坚挺，与棕榈油之间的价差巨大，对棕榈油市场有利；最后，国内贸易商心理普遍良好，对后市整体看涨，支撑了现货行情。行至下半月，国内棕榈油市场开始出现回调，这主要是受BMD毛棕榈油市场大幅下跌以及国内棕榈油消费需求清淡的影响。随着春节临近，市场备货需求减少，各港口库存相对可观，贸易商报价必然下调，但外盘长期趋势看好以及进口成本的高企将对市场底部提供一定支撑。

二月份：国内食用油市场价格继续大幅飙升，部分品种价格再创历史新高

由于我国油脂年消费的对外依存度达到60％以上，这就决定了国内油脂价格跟随外盘连动的必然性。进入2月份，在外盘趋势明朗的前提下，与外盘联动密切的国内油脂上涨便有了充分的理由，再加上雪灾对菜籽产量造成一定影响，国内依赖油脂进口的周期便将进一步延长。在外盘利好因素支撑以及国内原料价格坚挺等因素的共同影响下，国内食用油市场强牛不改，继续大幅飙升，部分品种价格再创历史新高。除了国际市场原油价格再次持续回涨这一因素外，中国需求也成为主导外盘上涨的主要因素。主要是在中国春节前的雪灾造成南方油菜等作物受损之后，市场预期中国将大量采购大豆和豆油以弥补其他油料作物的缺口，因而刺激包括国际豆油、棕榈油的植物油期价大幅飙升，带动国内植物油期现货价格上涨。但应看到，植物油市场整体供需依然较为平稳，市场成交量并没有明显的放大。本月四级菜籽油全国平均价为12536元/吨，与上月相比上涨7.16%；四级豆油平均价为12321元/吨，与上月相比上涨7.5%。二月末，张家港棕榈油价格达到12000元/吨左右。

一、外盘连创新高豆油看涨人气不减

二月份，由于CBOT大豆期价大幅上涨，期价不断创出历史高点，连盘紧随暴涨，期货市场全面暴涨极大鼓舞了豆油现货市场的信心，油厂纷纷大幅提高豆油报价。同时，由于春节前后国内油厂开工率较低，进口毛豆油到货数量不大，国内豆油供应偏紧，在贸易商入市积极性尚可的情况下，油厂跟随外盘提价愿望较为强烈，出现了惜售的心理，实行限量成交的策略。另外，豆油库存不大，油厂出货压力较小，在利多行情的驱使下，顺势高报价格符合油厂的利益。虽然豆油价格已近很高，但是在农产品特别是油脂价格普遍上涨的氛围下，其上涨的动力仍然强劲。应该说，春节后的豆油价格的上涨在预料之内，但是上涨如此迅猛却出于意料之外。在外盘豆类价格维持高位的情况下，现货豆油价格呈现易涨难跌的格局。

随着国内大豆贸易商及加工企业收购和生产活动的恢复，后期国内豆油市场供应逐步增长。

二、南方雪灾影响国内菜籽菜油价涨

二月份，湖南、江西、贵州等菜籽主产地，均出现了五十年未遇的雪灾，据农业部数据，雪灾中，油菜受灾面积4891万亩，成灾2777万亩，绝收615万亩。其中，受灾面积占全国油菜总种植面积的48%。受灾数字一出来，引起国内外油脂油料市场激烈反映，年后国内油脂油料期、现货价格持续大幅攀升。使得今年国内菜籽预期减产的可能性加大，这无疑给本已紧张的油脂市场“雪上加霜”。二月份，国内菜籽本已断档，厂家大多停产，菜油总供给量不大，而进口菜籽到港价格过高，菜油成本高企，厂家惜售心理较为浓厚，从而推动菜油行情继续大幅走高。在豆油和棕榈油价格大幅飙升的推动下，国内菜油行情强势难改。2月19日，国家发改委有关负责人介绍，尽管发生在南方的雨雪冰冻天气对油菜生产影响很大，但今年油菜籽产量基本可以维持在上年水平。由于去年国务院采取了一系列扶持油料生产发展的措施，预计今年大豆、花生等油料作物种植面积会进一步扩大，国内油料总产量将会略高于上年。据发改委预计此次受灾约损失170万吨产量。而春播种面积的增加可能增加产量150万吨，扣除因灾减产数量后，预计全年油菜籽实际产量可能仅比上年减少20万吨左右，折菜籽油7万吨，相当于全国食用植物油消费量的0.3%，对后期市场不会产生太大影响。

三、国内棕榈油市场再展其强势行情

由于BMD市场的大幅上涨，提振了国内贸易商的心态，从而促使二月份国内棕榈油现货价格大幅上扬，也使得国内、外棕榈油呈现倒挂状态。随着进口棕榈油到港成本高位坚挺及豆油价格持续走强和季节性销售旺季将至等因素的共同影响，使得国内棕榈油延续高位运行的格局。另外，由于国内一级豆油价格持续上涨，与棕榈油之间的价差一直处于较高水平，而市场认为后期国内一级豆油仍有上涨空间，这无疑对棕榈油市场又是另一巨大支撑。但也应看到，由于前期采购的棕榈油陆续到货，沿海、沿江港口地区的卸货量集中增多，而受春节长假的影响，国内进口买家的棕榈油采购步伐明显放慢，同时，内陆地区异于常年的低温暴雪天气，更进一步影响到沿海、沿江港口的棕榈油装运与流通，造成部分港区的棕榈油库存压力开始显现，这有可能加剧后市大盘走势的振荡风险，但在二月份油脂市场大牛势的行情背景下，短期棕榈油市场高位运行的牛市格局较难改变。

三月份：国内外期盘连续下跌，带动国内食用油价格呈现回落

进入3月份以后，国内油脂市场笼罩在期货盘面暴跌的阴霾之中，以美国CBOT豆类期货为代表的国际农产品价格高位大幅回落，导致中国大商所、郑交所三大植物油期货市场连续出现跌停板，现货市场人气受到严重影响。同时，“两会”期间中国政府为平抑粮油物价，连续出台了相关调控政策与干预措施，将前期采购的储备油分批次交给中粮、益海、九三补贴加工成小包装直接投放终端市场，国内出现了现小包装油和散装油的价格倒挂现象，这也是造成三月中旬以后国内油价下跌的重要原因。另外，根据海关总署公布的统计信息，2008年2月份国内进口食用油698296吨，比上年同期增加了26.50%；今年1月至2月期间，我国总共进口食用植物油126万吨，同比增加了8.57%。其中，2月份国内进口豆油34万吨，较上年同期增加99.66%；今年前两个月总共进口豆油50万吨，同比提高37.33%。2008年1-2月，中国进口棕榈油62.7万吨，增长8.1%，占同期中国食用植物油进口总量的49.8%，食用油市场进口量的猛增，对油价也产生了一定的抑制作用。虽然3月中旬出现急跌，但3月国内油脂均价仍远高于2月。四级菜籽油全国平均价为12536元/吨，与上月相比上涨7.16%；四级豆油平均价为12321元/吨，与上月相比上涨7.5%；3月末日照、张家港、宁波棕榈油价格均回落至10000元/吨左右。

一、本月豆油价格先扬后抑表现疲软

3月上旬，在延续2月下旬的上涨势头之后，受国内外期盘连续爆跌，及政府补贴抛售小包装豆油消息传出的影响，国内的豆油价格调头向下，市场出现的恐慌性抛售加快了豆油价格回落速度，而贸易商多处于观望而不敢贸然采购，致使市场需求低迷。国内出现小包装油价格低于散装油价格的倒挂现象，一些贸易商回购小包装油而不是采购油厂的散装油。

另外，部分省、市地方储备库开始集中投放储备豆油，也给豆油市场价格增添了压力。目前正处于豆油季节性消费的淡季，终端需求难以得到放大，老百姓春节期间购置的食用油还没吃完，因此，在需求利空的压力下，豆油市场报价也显得较为混乱。但应看到，在3月份最后一周，国内外油脂油料期价出现报复性反弹，现货市场交易气氛稍有好转，这一方面是对前期期价快速下跌的修正，另一方面也说明全球油脂油料需求依然较好，供应偏紧的基本面并未发生改变。随着油厂逐步停产的影响，后期国内的豆油市场仍将会逐步止跌企稳。

二、国、内外利空因素指引菜油价格高位回落

受美国大豆种植面积预期大幅度增加以及美国经济形势担忧拖累，美豆价格走势还将呈现下行态势。此外，印度取消所有毛食用油进口关税，导致BMD毛棕榈油价格大幅下跌，使得国内棕榈油与豆油的价格优势减弱，价格逐步回调，必然对菜油市场价格形成牵制。近期东北三省的大豆种植面积预计比07年扩种430万亩，总种植面积预计可达5700万亩，这将给原本已经利空的油脂市场进一步带来打压。3月中旬我们在武汉召开的全国油菜生产及研讨会议上了解到，今年我国冬油菜由于生长恢复较好，总产量不仅不会像暴雪之后评估的会减产10%，反而会由于种植面积面积的自己增产4.07%，这主要表现在单产会降低11.05%左右，而07年种植面积比06年增加了近17%，由于我国已经大面积推广双低杂交油菜新品种，抗寒性强，虽然遭受50年不遇的雪灾侵害，受灾的湖北、江西、安徽等地油菜并不像早前预计的严重，随着雪灾对菜籽产量影响情况的明朗，国内外油脂品种的期盘价格开始回调，现货价格也跟盘回落，但由于其自身供给基本面偏紧，因此回落的空间不是很大。

三、库存不断高企棕榈油价格振荡回落

三月份，在国内食用油市场整体回落的压力下，国内棕油价格也呈现振荡回落的态势，BMD毛棕榈油上涨乏力是国内棕榈油市场下跌主要原因之一，国内供需矛盾的突出，基本面的利空也是影响行情走低的重要因素。从国内供需情况来看，港口陆续的到货导致国内港口棕榈油库存不断增加。今年1月份我国总共进口棕榈油40.5万吨，较2007年1月增加4.4%，创下历史同期进口量新高。2月份进口总量达到了32.8万吨，1—2月进口总量达到了73.2万吨的水平。由于1—2月雪灾原因，港口库存消化较为缓慢，进入3月份以后压力更为突出，个别港区甚至出现罕见的胀库现象。一般来说5月份以后棕榈油掺兑需求才会增加，消费才能进入高峰期。因此由于国内高熔点精棕油产品的需求尚未启动，而港口库存水平又不断攀升至近连年来新高，因此库存高企对国内棕榈油现货价格起到较强的压制作用。随着后期天气的转暖，棕榈油的消费将会有明显的增长，港口的出货速度也会加快，将对市场起到较好的支撑。而短期内，国内需求不会有明显改善，随着国内的陆续到货，国内库存压力仍将持续，而外盘的基本面依然不乐观，不能对其反弹的空间寄予太高的期望。另一方面，经过前期的持续下跌后，预期外盘和国内的下跌空间有限。

因此，综合来看，国内现货压力较大，尽管下跌空间有限，国内也难有实质性的上涨，短期内棕榈油市场不会出现大的波动。

如何分析农产品期货的季节性行情

农产品的共性就是具有固定的一年一度的播种、生长和收获季节性周期，也恰恰是农产品这种特有的季节性供求关系变化使得其价格波动在每年的一些特定时期内同向运动的趋势性十分明显。一般来说，我们可以根据这种季节性特征把农产品走势大体分为：播种生长阶段、收获季节、销售淡季和销售旺季等几个不同阶段。又因为期货价格是现货价格的指引，它们的基本面影响因素是一致的，走势基本是联动的，因此，下面我们以几个品种为例，从季节性影响因素这个角度分别对其期货价格走势进行对比分析：

首先拿大豆品种来说，根据自然规律从每年的4月开始，北半球的大豆主产国开始播种，当年9月份开始收割。从10月份开始，南半球的大豆主产国又开始播种，次年4、5月份收割。从这一种植生长周期可以总结出，每年的7、8月份属于全球大豆的供应淡季，大豆青黄不接，消费需求旺盛，因此价格多是高企；而每年的11月份左右是全球大豆的供应旺季，现货供应充足，价格多处年内低谷，这一规律从上图CBOT大豆行情长期走势中不难得到验证。

仔细观察以上CBOT和DCE大豆近年来季节性走势图，首先我们可发现，国内外大豆价格的相关性很强，纠其原因主要是：2000年以来人们膳食结构的调整使得我国大豆需求激增，国产大豆远远不能满足市场的消费。加之进口大豆出油率高，使得进口大豆数量出现大幅增长，导致国内外大豆价格走势联动性增强；其次，我们还可以发现：2000年至今，每年因季节性而形成的的阶段性高点多出现在5月-8月，主要是因为每年3-5月是销售旺季，而7、8月份又是供应淡季，这样高点出现在这期间就不足为奇；9-11月份进入大豆收获季节，受供应压力影响价格多处年内低点，产量确定后，随着消费的增加，库存的减少，价格有开始抬头趋涨。不过，每年二月份多是过节时期，市场交投清淡，谷物价格通常盘跌。这些规律都很好验证了大豆价格的季节性波动趋势。目前正处于8月份，正是供应淡季，又由于目前国内大豆主产区黑龙江省严重干旱，国内大豆减产基本定局，而美国大豆产区近期天气也是十分炎热干燥，大豆天气行情再度显现，在大豆收获季节来临前，有望走出一波上涨行情。因此依据这一特点可以估计在9--11月份供应压力前大豆可能会形成一个短期高点。

接着再看玉米品种，玉米与大豆的生长周期相差无几，从上图可发现玉米最明显的特征是仲夏到收获期间价格多是走跌。由于新年度玉米产量不确定性的影响，7月份的价格往往达到年内最高价格。即使在7月份中期之前价格开始跌落的年份，如果收获前景可观，价格仍可持续走低。每年10月正值收获季节，由于大量玉米集中上市，市场供应压力最大，价格往往会跌到一年中的最低水平。而后随着时间的推移和持续不断的消费，玉米库存量也越来越少，而价格也随着变化。农业部前期发布的《农业生物质能产业发展规划（2007~2015 年）》（以下称《规划》），提出今后一个时期，我国农业生物质能产业要按照大力发展农村沼气，积极发展农作物秸秆固化成型和气化燃料，适度发展能源作物的发展战略，因地制宜地确定发展重点和产业布局。这对前期国内利用玉米发展燃料乙醇的炒做泼了一盆冷水，玉米期价也因此 从1700元/吨上方连续回落至1500元/吨以下。由于过渡打压后，近期的东北农作物用地发生干旱灾害，导致玉米期价产生了"反季节"的上涨行情，但于8月10日将有"吉林省2007年轮换地方储备粮竞价销售交易会"，届时将销售轮出省级储备玉米10万吨，这对于玉米期价将是一个压力。在供应季节来临前玉米产生大幅度反弹的行情较小，上涨空间有限。

最后转到国内外小麦品种上，以北半球冬小麦为例，其播种时间为10月上旬(寒露后)至下旬，收获期在5月下旬至6月初。小麦有两个明显的季节倾向：其中之一就是冬末到收获季节来临之前的春季这一时期惯于下跌。多数年景，小麦价格在1、2月份因资金回拢影响都会经历季节性疲弱期。又因每年冬麦上市后的7月份一般为小麦的供应旺季，价格多处年内最低点；另一个趋势就是从收获季节的低点到秋季或者冬初小麦消费逐渐进入旺季，价格倾向于上涨，春节左右因消费带动价格到达年内高点。在今年的六、七月份新麦集中上市压力下，强麦期价产生了一个季节性低点，随后变于七月底产生了强劲的上涨。

综观以上三个品种的季节性因素对价格变化的长期影响作用，尽管活跃的期货交易可以削弱较明显的价格运动趋势，但特定时节的价格同向波动趋势仍然十分明显。从中我们可以总结出：农产品的价格趋势主要是受供给和需求两个基本面因素影响。而农产品的生长周期又是有季节性的，这样每年从作物播种到收获前夕，由于旧年度作物的库存量与新年度作物的产量存在不确定性，作为具有预测效应的期货交易往往容易随着市场对天气、病虫害等因素的炒作而大幅波动；其后随着收获季节到来农产品每个品种的新年度产量情况逐渐明了，必然市场就开始面临季节性的供应压力，若是丰产年头供应压力则最重，价格也最弱。若是减产年头则价格很容易走出反季节性上涨行情；新粮上市后随着时间的推移，期货价格对需求、库存等因素的反应越来越敏感，其趋势性也越来越明显，尤其进入消费旺季，市场的供需矛盾不断得到深化，此时市场人气越来越旺，持仓量迅速增加，期货价格往往最强，当然其中也不乏对新概念题材的炒作。因此，季节性因素是我们在制定农产品操作计划时应该考虑的一个重要因素。

我们分析上述几个品种价格的季节性走势是建立在对各品种长期数据统计的基础之上的，尽管其整体体现出了农产品由供求主导的季节规律性，但其中不时也存在偶然现象。例如2003年大豆收获季节的反季节上涨，主要是由于当时中国大量进口美豆，而恰恰美豆又大幅减产，一时间美国大豆库存消费比创20几年来历史新低，处于那种供求严重失衡状态，市场充满了对未来供不应求的预期，季节性收获压力完全被抹煞，导致价格在收获季节一路狂飙。此外，一些国家的政治、经济等突发因素，还有一些新概念题材的影响也容易导致价格的反季节性走势。这就提醒我们，在分析相关农产品走势时，也不能只简单地依据其季节性走势来操作，其他阶段性的因素也需要时时加以关注并能做出客观评估。

总之，在世界范围大的供求基本平衡的前提下，农产品的季节性特征表现突出，当大的供求面严重失衡时，季节性特征往往容易被淹没，价格很容易走出反季节性行情。季节性特征是农产品的固有属性，进行季节性分析可以为我们提供价格短期内的发展趋势，但要把握其长期走势还必须同时兼顾其它大供求面的影响因素。