如何解决光伏企业产能过剩原因

2011年，可谓是光伏行业多事之秋，整个光伏行业也有点“冲高回落”的味道。2011年，市场需求萎靡、原材料价格与组件价格大跳水、欧债危机大爆发等一个个负面因素接踵而至。此外，美国“双反”调查更是让中国光伏企业“雪上加霜”。其间，全球太阳能光伏行业犹如在演绎一出出“惊心动魄的故事”，一件件行业热点大事“纷纷登场”，有的让人“心潮澎湃”，有的让人“寝食难安”。这一年，中国三部委联合发文，为多晶硅行业竖起一道“防洪墙”，引导多晶硅行业向规范化、标准化方向发展；

这一年，日本地震造成核泄漏，引发“核电恐慌”，让作为新能源一员的光伏业一阵“窃喜”；

这一年，意大利新政很给力，助其“荣登大位”，一跃成为全球最大的光伏市场之地；

这一年，全球库存居高不下，产能过剩之势愈演愈烈，深感“宝货难售”；

这一年，郭朱杨三人组“光伏航母”搁浅，愿景正在成为“远景”；

这一年，上网电价政策出炉，国内光伏犹如“久旱逢甘霖”，昭示中国国内市场正式启动；

这一年，海外光伏企业破产连连，让人惊奇的是，中国企业“意外”成为“替罪羊”；

这一年，尚德电力、赛维LDK“被破产”，流言蜚语甚嚣尘上，只是这“背后的故事”耐人寻味；

这一年，光伏巨头们的季度财报惨不忍睹，中国光伏业“一片涂炭”；

这一年，美国企业“恶意栽赃”，铸就“双反”调查冤案，再次点燃中美贸易大战“导火索”。

照此推算，位于行业上游的多晶硅生产优势企业和光伏全产业链生产商基本符合《条件》，而其下游电池生产厂商未来受多晶硅材料价格波动的压力可能加大。并且，此举对产能已经释放的多晶硅大厂可谓利好，但对一些刚开始进入或拟进入的企业则会带来相当大的发展压力。

OFweek点评：由于受2009年下半年至2010年光伏产业复苏的影响，众家上市公司在当年初掀起了光伏产业投资热潮。伴随着产业投资规模不断扩大，多晶硅产能过剩的问题也日渐突出。该标准的出台，无疑提高多晶硅行业的准入门槛，并将加速淘汰国内落后产能，有利于提高中国多晶硅光伏行业的综合竞争力。

消化过剩产能，特别是在消化过剩产能中如何保护好职工的利益，如何解决好转岗、再就业等问题，是个非常重要的问题，也是非常复杂和综合的问题。无论是从政协双周座谈会，还是国务院制定经济政策包括研究结构性改革情况看，都很重视这个问题。

我想和大家讨论两个方面的问题：一是过剩产能是怎么产生的，今后能否减少再发生严重过剩产能的情况，从而减少调整的痛苦；二是在当前化解过剩产能过程中，有哪些政策性问题应该加以重视、研究解决好。就这两个问题谈一点看法。

一、关于产能过剩的形成

从经济发展的规律讲，由于技术的发展、社会的变化以及需求的变化，产能的利用率状况肯定是不断变化的。有些产能在投资时是很有用的，但过一段时间可能就在技术上过时了，再过一段时间就变成过剩的了，需要消化。现在的职工也很难像以往那样学一门本事，就能干一辈子，中间可能需要转岗、再培训，以适应社会的快速变化。特别是，最近二三十年，技术和社会的演变非常之快，从这个角度来说，过剩产能的出现并不奇怪。

但是，有些过剩产能是由于我们政策、体制上的原因和对市场规律把握得不好造成的。首先，产能过剩在很大程度上与价格扭曲有关。有些行业上项目时，大家都表现得非常积极，这很可能是因为价格有问题。价格有问题也可能是税收有问题间接造成的。不妨举个例子，上世纪80年代末期90年代初，纺织能力过剩，后来不得不通过砸锭子来处理产能过剩。其中第一个原因就是因为价格扭曲，使大家一度觉得这个行业利润非常高，有些资金就可以投资办厂。那个时候，大量涌现的乡镇企业集中在纺织行业。后来经济学专家的分析认为，造成纺织产能过剩的一个原因是关税政策存在扭曲，称为有效关税税率出了问题：化纤颗粒的关税非常低，而抽纱产品的关税过高。这样就人为导致国内成品价格偏高、生产的附加价值显得很高、利润空间非常大，造成一种可以盈利的假象，吸引了大量投资。随着我国贸易政策的改革、关税扭曲的消失，后来发现该行业根本就没有多大盈利空间。现在，这类扭曲也还是存在的。

第二个是环境成本。环境成本问题其实也是一种价格扭曲。理论上，如果有污染，首先得把污染治理打入成本，对污染物进行处理；如果有碳排放的话，得要为碳排放承担代价，所谓碳配额的做法就是要求排放者先购买这个配额，把代价计入成本和价格加以吸收。如果没有吸收环境成本，价格就会失实，企业就会觉得这个行业的利润挺高，投资就会增加，产能相应增加，最终会产能过剩。以后对环境的要求一提高，对环境污染的罚款一增加，许多企业就会做不下来了，产能过剩就会暴露。

第三，还有一类产能过剩跟贸易政策有关系。有些产能在投资时就是瞄准出口市场的，比如光伏电源产业，对国内市场来说，这些产品的价格偏高，当时是接受不了的，所以主要是依赖出口。一旦国际贸易出现争端，欧洲、美国针对中国进行反倾销，这些行业就会产能过剩。因此，一方面在投资的时候，就要对国际市场有充分估计；另一方面在全球贸易政策上，要强调不能出现贸易保护主义，不得滥用贸易救济措施，否则就会对发展中国家包括中国带来不利影响。

此外，从金融工作来讲，过去有很多商业银行在贷款导向方面、行业方面研究薄弱，业务过于粗放。如果是国家鼓励的行业，银行就贷款，贷款出现问题也不是银行的错；如果是国家禁止的行业，比如“两高一资”行业，那就一概不能贷。“两高一资”其实覆盖面很大，中间有一些细分的行业竞争力还是较强的，但国家既然给这些行业“戴帽子”了，反正就不能贷款，也不能发债，不能上市融资。所以，有些金融工作还是比较粗的，不能够真正承担责任，抓住产业发展的多元化。随着经济周期发展，之前如对产能过剩行业支持较多，有些问题等到发现已为时偏晚。事后需要产能调整时，银行反而会产生大量的不良资产，自身也深受其苦。

当然，某些行业出现产能过剩也与需求方变化有关系。我国投资占GDP比重一度过大，需求比较多，导致对钢材、水泥需求量过大，当需求下降后，这些行业就会产能过剩。这种周期性波动，在其他许多国家也存在，但我国较突出。

总之，产能过剩产生的原因非常复杂，是个综合性很强的问题，需要进一步研究。通过研究，希望每过一个阶段，我们都能从中吸取经验教训，少犯重复性错误，也使我们的供给侧结构性改革搞得更好。

二、关于过剩产能的化解

第一，刚才大家讲了很多应对政策，我很受启发。金融界也非常重视对这个问题的研究，提出各种政策建议。首先，职工的基本福利保障特别是养老、医疗的保障体系的有效性非常重要。这涉及劳动就业的灵活性大小，涉及如果需要去产能，职工能否顺利解决转岗、再就业的问题。我们一直认为养老金的改革是个非常重要的问题，过去有些问题就发生在这个环节。养老体制改革如果搞得好，痛苦就会少。历史上，我们也有做得不够的地方。回想起来，党的十四届三中全会就提出要建立“三支柱”型的养老保障体系，即社会统筹、个人账户和商业性保险，但这么多年来，我们现收现付在保障体系所占的比例仍然相当高，使得养老金交付比例过高。这个比例过高并不是说养老金使用得不合理，而是说现在的人还承担着过去中老职工的养老保障负担。

其次，我们养老金账户的可携带性还是不够的，即如果换工作需要换城市、换省份，携带养老金不够灵活方便。改革方向不是简单地搞大一统、全国统一标准，这样未必适应中国的国情。类似地，还有医疗的问题。如果医疗能更多依靠医疗保险，同时不管岗位怎么换，都可携带，这将有助于解决再就业问题。刚才大家提到，在有些以资源型生产为主的城市，需要进行结构调整从而涉及职工更换岗位时，如果养老、医疗保障能够顺利衔接，将是很有帮助的。

第二，香港委员提到再就业培训。培训确实非常重要，通过培训能够寻找、适应新的就业岗位。如果一味地想延缓过剩产能的调整，是不现实的，必须尊重市场规律，找准方向。同时，公共资源特别是财政要有一部分资金用于支持转岗和新技能的再就业培训。就再就业培训大方向来讲，服务业未来会有越来越多的就业机会。最近几年，服务业的比重发生了比较大的变化。2011年，我国服务业占GDP的比重只有43%，2015年已达到50.5%，4年时间提高了7个多百分点。这个趋势仍在持续，表明未来服务业方面有大量就业机会。服务业有各种不同行业，不是都属于简单劳动，有相当一部分需要高技能。一部分服务业在准入上仍存在“玻璃门”、“旋转门”以及行政审批等问题，存在发展和吸收就业上的限制。

第三，从社法委和法治的角度来说，我国破产法的执行以及破产程序中的重组效率比较低。一提到破产，有人就觉得是强制企业关门，但实际上，破产首先是对经营失败或市场变化后的一种保护，有利于资源再配置。另外，破产法程序也是一个比较规范和方便的重组过程，破产重组可以调整债权人和股权人之间的关系，从而有利于企业的有效重组。破产程序可以对已有的债务加以处置，债权人委员会达成一致以后，如果觉得企业有重组、未来有生存的机会，矛盾就比较容易按程序调解。其他市场经济国家通过破产处理的案子是我国的几十倍甚至几百倍，这表明我们依靠法制的正式渠道在解决产能过剩和企业重组问题方面，依然任重道远。

第四，推进贸易政策改革，包括加强全球政策协调，非常重要。从全球分工来讲，任何国家都有自己的比较优势，在有比较优势的环节，一国的产能是可以过剩的，过剩可以出口，只要你有竞争力。当然，如果没有竞争力还产能过剩，就只能自我压缩了。有些国家和地区可以在某些产业培养出竞争力，从而实现大量出口，同时本国短缺的商品就可以进口。所以，贸易政策的全球协调和我们自身的贸易政策改革是非常重要的。换言之，不能简单化地以产能是否超出国内需求来衡量产能配置的合理性。

第五，刚才听张明森委员发言，说到国有企业在劳动用工、激励机制和吸收再就业方面还存在这么多僵硬的政策，有些出乎意料。我们知道过去的确存在很多僵硬制度，没想到改革这么多年了，国有企业还有这么多“老掉牙”的政策。确实要顺应市场变化，对过时的规定进行大幅度清理，就像国务院清理行政审批一样，这也应是国有企业改革总体方案中的一部分。

第六，从金融行业角度来讲，去产能和去杠杆是相互联系的。我国的杠杆率偏高，社会总债务率偏高，其中相当大部分表现在工业企业债务融资偏高，即工业企业股本偏少、贷款和债券融资偏多。杠杆偏高，就会造成调整难，因为债权、债务人之间协调难度更大。因此，如果能够更好地发展直接融资、降低债务杠杆，在一定程度上也能使未来结构调整和企业重组变得更容易一些。

未来三五十年内是非常看好的光伏产业。

中国绿色供应链联盟光伏专委会秘书长吕芳表示，“光伏发电在‘十四五’期间，至少要新增2.5亿千瓦，要达到累计装机5亿千瓦。这才能为2030年和2050年非化石能源占到35%和70%的高比例目标。”

这表明，分布式光伏作为国家大力扶持和推动的新能源代表，将是“十四五规划”可再生能源开发的主题增量，市场将会持续火爆。

而且，光伏发电作为清洁能源，应用范围广，场景多，成本快速降低，是未来最有可能替代化石燃料的清洁能源，所以各国都在大力推广光伏屋顶电站。

发电国家的乡村里，现在建房子光伏电站都是标配了，我国未来的几年，光伏发电也会逐渐的普及开来。

资讯来源：碳银网 碳盈协同

1.预计因补贴变化导致的周期性将逐步消退，行业从大小年的趋势逐步变为平稳增长的成长性行业，行业增长中枢具备上移基础，未来五年复合增速有望达到20%。

2.《太阳能发展“十三五”规划》提出到2020年底，太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上，其中光伏发电装机达到1.05亿千瓦以上。

3.预计到2021年年末，我国太阳能发电装机容量将达65GW，总装机容量将超过300GW。

拓展资料：光伏产业的变革

1.光伏，全称太阳能光伏发电系统，是指利用太阳能电池半导体材料的光伏效应，将太阳辐射能直接转化为电能的新型发电系统。20世纪50年代，光伏首次用于卫星太阳能电池。随着科技的进步，光伏已经进入工业和住宅用电领域，现在它随处可见。由于使用可再生太阳能且无污染，光伏发电和风力发电被认为是最有前景的发电领域。

2.中国大规模发展光伏产业是在2001年，当时无锡尚德建立了一条10MW的生产线，生产能力相当于前四年的总和。此后，光伏产业进入了快速发展时期。然而，在产业政策的支持下，产能呈爆炸式增长，明显快于需求增长。 回顾十多年前的光伏产业，它几乎完全依赖于政策补贴。市场需求和技术水平存在很大的不确定性。国内企业“两头都在国外”，没有掌握原材料和核心技术。在取消海外政策补贴后，它们的发展很快陷入困境。

3.到2008年，光伏产业已成为“产能过剩产业”。这背后有很多因素，包括产能过剩、成本压力、技术进步速度、国外需求减少、国内外产业政策退出等。 然而，这些因素也可能成为行业崛起的因素。自2008年以来，这些因素的变化导致了光伏行业的周期性变化。值得注意的是，这种周期性变化与经济周期不一致，但更受行业自身诸多因素的影响。

太阳能发电，太阳能LED照明节能减排，实现能源替代，效果显著。经过两年多的实践，人们认识到太阳能热利用是投资少、见效快、经济实用、节能减排，实现我国能源替代的一个好产业，国家也正大力扶持和支持，学校、宾馆、饭店、洗浴中心,广场，农村道路，市政要道等等纷纷建设太阳能照明系统，太阳能发电照明系统的市场存在扩大空间。新农村建设与建筑节能也为太阳能照明的应用推广带来机遇。 我国虽号称世界生产第一大国，但中国太阳能发电LED照明市场不容乐观。伴随着中国太阳能LED照明产业的急速发展，行业内竞争者极剧增加，大量小规模生产企业和无品牌小作坊混杂其中。杂牌企业因为规模小、质量差、服务弱，只能依靠价格战生存，给真正高投入进行产品研发、推广和生产的优秀企业带来困难，进而影响了太阳能LED照明的产业形象，阻碍了太阳能发电LED照明系统的推广使用。目前全国太阳能发电LED照明企业已达5000多家，然而，实际年产值过亿元的企业只有20家，前十名品牌市场份额相加起来也不超过20%。散、乱、差已经成为行业健康发展的瓶颈。

目前，照明消耗约占整个电力消耗的20%左右，降低照明用电是节省能源的重要途径。为实现这一目标，业界已研究开发出多种节能照明器具，并取得了一定的成效。但是，距离“绿色照明”的要求还较远，开发和应用更高效、可靠、安全、耐用的新型光源势在必行。

到2006年底，我国可再生能源利用量总计为2亿吨标准煤（不包括传统方式利用生物质能），约占0.5个百分点，为2010年实现可再生能源占全国一次能源消费总量10%的目标迈出了坚实的一步。目前，我国正在从以下几个方面来推动光伏发电的国内市场发展：一、启动送电到村工程二、在特殊工程上运用光伏发电，如世博会、奥运会等三、在沙漠地区建光伏电站四、动员一些城市启动屋顶计划五、研究制定提高光伏发电竞争力的电价政策（光伏产品90%的出口以及国内市场的缺失，都可能限制中国光伏产业的长远发展。一旦国外光伏产业政策有变或者为保护本国产业采取限制进口的措施，中国近年来大量上马的光伏项目将面临困境）。

a. 太阳能照明的技术创新

LED以低功耗、超常的使用寿命被广泛应用到信号指示、数码显示等弱电领域。然而，由于传统LED光源开光角小，点面积的亮度高，光的散射具有极强的方向性，光源易形成光点，光均匀度不好等因素，束缚了其在照明领域的应用。

通过对传统太阳能照明灯具结构、智能控制器、反光灯角度的更新和技术改进，进行最佳倾斜角设计，使平头和圆头优势互补，从而使其发光更均匀、整体亮度更高、成本更低、更有利于应用推广。

平头LED的柱式和炬式组合光源结构，通过合理控制平头超高亮度白光LED安装倾斜角度，使LED组合光源所发出照明光的均匀度及照度得到大幅提升。该技术不但能使光效加强，而且组合光源耗能仅4W左右，所发出光的亮度可达20W节能灯或40W白炽灯的亮度，可以更有效利用太阳能。只需要12W太阳能电池的容量，12V/24Ah的蓄电池组就能够保证此种LED发光源在5个阴雨天持续有效工作，并且，使用寿命在10万个小时以上，为节能灯的10倍以上。

为路灯领域专门研制的组合发光源——十字型和矩形组合发光源，充分发挥平头LED开光角度大光均匀度好和圆头LED点面积亮度高的优点，使两者取长补短，发挥最大的光效，克服了平头LED点面积亮度不如圆头LED，而圆头LED光均匀度不如平头LED的缺点。

在控制器方面，利用太阳能光电转换技术，实现电能的最大化收集，在电能的储备完成后，蓄电池向发光源提供12V直流电源，使发光源产生6500K的白光。同时，通过精简智能控制器结构，使结构更加简单，故障率更低，为进一步降低成本做好了技术准备。而且，通过检测太阳能电池输出和蓄电池电量，从而确定系统工作状态，实现了整个系统的自动控制和智能管理。

b. 太阳能照明灯具的推广应用

太阳能作为一种新兴的绿色能源，以其无可比拟的优势得到迅速的推广应用。作为第四代新光源，在城市亮化美化、道路照明、庭院照明、室内照明以及其他各领域的照明和应用中得到了有效的利用。尤其是在偏远无电地区，太阳能照明灯具更具有广泛的应用前景。

一般人认为，节能灯可节能4/5是伟大的创举，但LED比节能灯还要节能1/4，这是固体光源伟大的革新。除此之外，LED还具有光线质量高，基本上无辐射，可靠耐用，维护费用极为低廉等优势，属于典型的绿色照明光源。

超高亮LED的研制成功，大大地降低了太阳能灯具使用成本，使之达到或接近工频交流电照明系统初装的成本报价，并且具有保护环境、安装简便、操作安全、经济节能等优点。由于LED具有的光效率高，发热量低等优势，已经越来越多地应用在照明领域，并呈现出取代传统照明光源的趋势。

在我国西部，非主干道太阳能路灯、太阳能庭院灯渐成规模。随着太阳能灯具的大力发展，“绿色照明”必将会成为一种必然趋势

节能发电照明下太阳能的机会：

2010年，中国道路照明市场预期达2800多万盏路灯，每年约新增及更换路灯达300-400万盏，呈现出庞大的LED大功率路灯市场。

2011年LED路灯增长约800多万盏，产值达21.5亿美元。随着LED光效的提高与价格的下降而大面积应用，由此LED照明市场需求的潜力将会迸发。

行业背景：LED照明中南市场润含商机无限我国经济建设情况好转，城市化基础建设进程加快,使LED照明产业得到了迅猛发展。中部崛起战略的实施，文明城市创建，将促使湖南经济不断发展，城市基础设施建设不断加快，城市道路照明设施数量大幅剧增

2010年的春季灯饰展共有9个国家和地区的381家商号参展，吸引了22,784名业内买家参观，较2009年增加40%。专区大放光芒大会设置不同专区，以突显灯饰业主要的业务领域，除了LED照明专区及环保照明专区，还有迎合市场对节庆及装饰灯具需求的装饰照明专区，其他专区包括灯饰配件及零件专区，灯饰管理丶设计及技术专区，以及专业照明专区。

太阳能灯展会说明：美国和中国内地是最大的市场，分别占23%及20%份额。春季灯饰展在4月举行，国际买家都在这个采购旺季汇聚亚洲，观摩最新产品，发掘新颖意念。促进资讯交流照明科技持续向前迈进，推动灯饰业蒸蒸日上，业者必须追上业界步伐，留意市场最新动态。加大高效照明产品推广力度，增强居民使用高效照明产品意愿，加快绿色、节能光源产品的开发推广和应用，打造自己的优势品牌已成为我国灯具行业结构调整的重点和灯具行业持续发展的目标。

另外，从技术的角度来说，太阳能充电站既是充电站，也是发电站，也是储能电站，三位一体，看上去很美。但是从商业的角度来说，如果只是经营这三项业务，很可能是长期亏损的。太阳能充电站首先必须是电动自行车、电动摩托车和电动汽车的销售和服务网点，这样才能保证从开始营运就有一定的现金收入。其次，太阳能充电站必须建设咖啡店、杂货店、茶餐厅之类的服务设施，因为充电和维护的时间比加油的时间要长，客户正好利用这段时间休闲购物。因为太阳能充电站既没有汽油和柴油的异味，也没有油库起火的恐惧，来往均是零排放的车辆，如果规划设计和管理得法，它们完全可以成为城市沙漠里的绿洲，成为农村绿洲里的宫殿，成为城乡结合的靓丽风景线。

设想中国的高速公路(甚至非高速的公路)旁建满了太阳能充电站会是一番什么样的景象……，这便是我们梦寐以求的城乡一体化，因为城市延伸到了乡村，而乡村延伸到了城市；这便是我们梦寐以求的低碳经济，因为太阳能充电站完全没有碳排放；这便是我们梦寐以求的拉动内需，因为太阳能充电站的投资与消费都在国内，既不需要出口，也不需要进口；这便是我们梦寐以求的经济结构转型和产业升级，因为太阳能充电站既是高科技，又是服务业，完全没有重复建设和产能过剩的问题；这便是我们梦寐以求的能源安全，因为太阳能不需要进口，不怕索马里海盗，不经过马六甲海峡，也不担心核辐射。

能源供应是制约中国增长和崛起的根本问题，而太阳能是地球的终极能源。与其花几百亿几千亿到塔里木建太阳能电站再花几千亿几万亿许输送到万家亿户，不如花几万亿在全国各地建几百万几千万个太阳能充电站。如果全国能够比较均衡地发展，大家也就不会挤在北京上海深圳几个大城市，把楼价炒到几十万一平米让亿万百姓望楼兴叹毕生戮力为一蜗居而不可得。太阳能充电站是中国人的机会，是中国人投资的机会，就业的机会，改善居住环境和提高消费水平的机会。

2）. 风险研究：

1. 硅原料供应紧张

今天这个行业面临的最重要的问题就是硅原料供应。一年前，在第一份太阳能行业报告中，我们预测对硅原料的强劲需求增长伴随着有限的产能扩张，将导致非常高的硅料价格，以及硅料利用率的迅速提高，在过去的一年里，这个故事变成现实。下面是对供应紧张情况的描述以及这个紧张市场带来的正面和负面影响的仔细分析电子和太阳能两个行业使用的高纯度硅从2009 年的31000 吨增长到2010 年的35000吨左右，这个增长是由电子行业5%的年用量增长和太阳能行业20%的年用量增长推动的。许多太阳能公司要使用大量的硅料，如Evergreen Solar，京磁，茂迪，夏普，SolarWorld，Suntech（无锡尚德）等，如果原料充足，太阳能行业可以消耗更多的原料，因为太阳能终端用户的需求增长远超过目前可得到的硅原料。我们预计明年使用的硅料将增长到39000吨，增长速度仅受限于硅料供应。

2. 太阳能行业硅料用量

供应跟不上飚升的需求的原因是新的硅料生产线（即使是熟地工厂）需要18 到24 个月的建设期，而5000 吨的产能需要2.5 亿到5 亿美元的投资。短期的措施是消除生产薄弱环节，生产线满负荷运作，降低库存。去年以上情况都发生了，但只起到有限的作用。我们的调查显示，全球产量将从2009 年的61000 吨增长到2010 年的65000 吨和2007 年的52000吨（产量和用量之间的差额是约1000 吨废料），总体而言，这些短期措施仅使年供应量增加了12%，如果全部用于太阳能相当于300 兆瓦，虽然这些增长已相当可观，但是它是远远不能满足快速增长的太阳能行业的需求。由于来自太阳能行业的需求增长超过了产能的增长，导致硅料的价格大幅上升，在过去的两年，太阳能级的硅料价格上涨了67%，从2009 年的每公斤24 美元到2010 年的32 美元及今年的40 美元，而2012 年很可能进一步上涨到每公斤50 美元。电子级硅料的价格也跟随同样的上涨步伐（通常电子级硅的成本比太阳能级的硅高10 美元/公斤）。值得指出的是对太阳能级硅料价格的预估超出了我们在去年报告中的预估，同时值得注意的是我们看到价格还有上涨的潜力，因为太阳能和电子公司双方都在继续争夺硅料的供应。

a. 硅料紧张的正面影响

1、促进了上业的利润增长

紧张的硅料市场对这个行业里的公司具有正面的影响，随着科技泡沫的破灭，硅料生产商经历了数年的损失，而如今Hemloack，Wacker，Tokuyama，Rec 和MEMC 等公司正享受一段非常有利可图的时期。两年中，太阳能级和电子级硅料全球平均价格都上涨了大约15美元/公斤，这个结果导致它们的税前利润率从盈亏平衡上升到30%，我们预期2012 年会进一步上升到40%。面对飚升的需求和高涨的价格，所有原料生产商的一致反应是扩大产能。 从硅料的长期展望来看，到2010 年硅料产量将有非常大的增长。根据已经投资和很可能投资的产能扩张计划，我们回首硅料产量从2005 年的32000 吨增长到2006 年的36000 吨，2007 年的42000 吨，2008 年的52000 吨，2009 年的61000 吨，2010 年的65000 吨。2010年的预测中包括中国、台湾和韩国等东亚地区的约10000 吨。

2、减少了中游的价格竞争压力

与硅料短缺对很多太阳能公司是不利的观点相反，我们认为价格上涨对很多公司是一个好消息。在通常情况下，紧张的硅料市场意味着下游的价格竞争在减弱，因为能获取原料比价格更重要。实际影响是，硅原料价格的上涨已传导到整个供应链，在供应链的每个层面都可以看到价格的上涨。我们预计硅料价格从去年的每公斤32 美元上涨到今年的40 美元和2012 年的50 美元，这意味着太阳能电池每瓦的硅料成本在2009 年上升了0.06 美元，2010年上升了0.07 美元。硅料成本的上升已经被硅片、电池片和组件价格的上涨

所抵消，简而言之，硅料价格的上涨对许多太阳能公司都是一个好消息。

3、硅料利用率的持续提高

随着供应紧张和价格上涨，供应商和下游客户都有非常大的动力来提高硅料的使用效率，在整个生产供应链的各个步骤都取得了一定进步。在上游，硅料生产商减少废品率，大型硅料生产商的废品率占整个产量的比重由一年前的10%下降到2010 年的5%。同样，硅锭制造商在利用更多的可循环原料，硅片制造商在切割更薄的硅片并减少切割的损耗，电池片制造商在生产转换效率更高的电池。例如，夏普生产的部分电池的厚度已低于200 微米，2009年行业平均厚度约为300 微米，Sunpower 公司生产的电池的转换效率达到21%，2009年行业平均转换效率为17％。所有这些努力都对减少硅原料的每瓦用量产生了可观的作用，根据众多调查，硅原料的每瓦用料从2009 的12 克减少到2010 年的11克，2012 年将进一步下降到10 克。这等于在相同的硅料用量下2010 年新增了100MW 的产量，2011 年新增了225MW产量（相当于2009 年全年产量的20%）

4、鼓励成本的节约

因为价格竞争有限，任何成本的节约直接增加了利润空间，这产生了减少成本的强大动力。减少成本通常集中在提高硅料的使用效率上，例如减少切割损耗，切出更薄的硅片和提高太阳能电池的转换效率。利润增加的一个事例是，REC 的子公司ScanWafer 生产的硅片约占全球的13%（2009 年为300MW），尽管硅料价格在上涨（ScanWafer 是按市场价从REC 子公司SGS 内部获取硅料的），ScanWafer 的EBIT 利润率从4%提高到13%，增长了3 倍，同样的事例也发生在电池和组件身上（注：中国的企业在组件生产具有巨大的人工成本优势）。在所有中游制造商都在努力大幅降低成本的情况下，我们预期那些没有受到硅料供应紧张影响的公司的利润率，在未来的18 到24 个月将进一步提高。

5、促使市场集中度的提高

可能有一打的中游的优势公司将会从紧张的市场中获益，这包括那些与原料供应商有很强战略关系的大型硅片、电池片和组件公司，如Sharp，SolarWorld，REC，Q－cells，以及那些在硅料使用效率处于行业领先因而能支付较高的硅料价格的公司，如EvergreenSolar，Sunpower，RWE Schott，另外投资扩张于非硅技术的公司如ECD，First Solar，Wurth

也有可能扩大市场份额。总之，我们预期领先的太阳能电池制造商的市场份额在2010 和2011年将继续扩大。

6、促进非晶硅技术的发展

硅料供应紧张和价格上涨促使非晶硅技术的产出在上升，我们预计基于非晶硅技术的太阳能电池的产量将从2009 年的90MW 提高到2010 年的140MW 和2011 年的240MW，这些增长主要来自于CSG－Solar，Fisrt Solar，ECD，Kaneka，Mitsubishi Heavy，Fuji Electric，Antec Solar，Shell，Wurth，Daystar 以及其它公司。

总结：我们对硅料供应自下而上的估算表明，尽管存在原料供应紧张的问题，整个太阳能电池行业在2010 和2011 年产量将持续快速增长，我们预期2012 年产量至少增加0.35GW，从2009 年的1.15GW 增加到1.5GW 以上。这种增长是由硅料产量的增加，硅料库存的减少，硅利用率的提高以及非硅技术的新增部分等几个因素共同促成的。在2010 年，以上因素会促使太阳能电池产量增加到2.0GW。这意味2005 年产量至少增长30%，2006 年至少增长35%。

b. 硅料紧张的负面影响

紧张的硅料市场当然具有负面的作用，尤其是它增加了所有公司的波动和风险。甚至是有可靠原料供应和产能利用率高的公司也可能出现盈利的波动。硅料供应紧张可能造成更高波动和风险的几个原因如下：

1、原料库存水平降低

许多公司的硅原料库存（指多晶硅和硅片）已经降至极低，一家大型电池和组件公司的原料库存从2004 初的50 天下降到只有不到5 天的原料库存。许多小公司根本没有硅料和硅片库存，这些小公司面临缺少原料而被市场挤出的风险，硅料供应商倾向于供给那些他们认为有很大机会生存以及履行长期合约的大客户。很低的原料库存增加了产量和盈利波动的风险，例如台湾茂迪2005 年第一季由于硅片短缺，销售收入月环比出现了9%的负增长（同比则增长了164%）。

2、发生工厂事故的可能

硅料市场的另一个风险来自于硅料工厂可能发生事故，表面看，这种风险是真实存在的，因为为了满足需求，这些工厂都在超负荷运转，几乎没有维护。经管如此，对大型硅料生产商的调查说明，根据历史纪录判断发生大的事故的可能性很小。但是现在，这种风险值得牢记在心，因为它会对中游生产商的产量和利润带来波动。例如，一座年产5000 吨的工厂由于事故关闭了一周，将减少100 吨的硅料供应，相当于8MW 的光伏产量。虽然8MW 只是全球年产量的0.5％，它是夏普月产量的25%，占小公司产量的比例就更高，而小公司可能会因事故而被完全中断原料供应。

3、电子需求的复苏

还有一个风险来自于电子工业需求增长速度的大幅提高。我们预计在2010 和2011 年电子工业硅料用量的年增长率为5%，在目前的订单和电子工业下游增长速率的情况下，大部分被调查者认为这样的用量增长是现实的。但是如果电子产品的需求超过了这个水平，它将会对太阳能行业的硅料供应造成挤压，从而产生更大的波动。

4、传统硅料供应链关系的混乱

传统上，太阳能行业使用的大部分硅都是由硅锭和硅片制造商购买的，这些硅料来自于硅料生产商、再循环的硅料以及电子工业的晶片生产商手中。随着硅料市场变得越来越紧张，下游的公司如电池片公司、组件制造商，甚至零售商和系统安装公司也在与硅料公司联系，期望为他们的上游公司获取硅料。紧张的市场和传统销售渠道的混乱造成快速膨胀的大量客户涌向所有可能的供应商那儿寻找硅料，这个结果产生了人为需求和甚至蜂抢的短缺心理。

5、产能利用率下降

表面上看，太阳能电池产量的增长似乎是强劲的，但是它远远不能满足终端客户的需求以及太阳能生产商的需求，根据调查，全球硅锭、硅片、电池片和组件公司的产能利用率只有70-80%。许多公司的产能利用率更低，例如在中国，硅锭和硅片公司的产能利用率通常低于50%。随着下半年新增产能的释放，这个数值可能会继续下降。显然，低的产能利用率对利润率有很大的冲击。

以上对整个行业是个坏消息，但这只是故事的一部分，因为紧张的硅料市场会给优势企业带来暴利。对硅料产能制约的总结。我们认为在未来两年硅料供应紧张是太阳能行业最主要的风险，如果其中某些公司无法获取足够的原料供应，将会造成盈利增长波动的风险。但是，紧张的硅料市场也有积极的一面，尤其对那些能够成功获取硅料的公司，例如上游企业高额的利润率，减少了中下游企业的竞争，成本节约带来的利润增长，市场集中度的提高等，总体而言，硅料紧张提高了盈利空间但也带来了很大的波动，为了平衡原料供应给公司带来的风险，我们建议投资者对太阳能采取组合投资的方式。