煤制乙二醇

高调布局近年来大热的氢能产业，获得收益却极为有限；

在山西严控焦化发展的背景下，其业务规模却持续扩张，引发“借氢能之名，行焦化之实”的质疑

两年前，影视明星陈坤豪掷5亿元与山西美锦能源股份有限公司（下称“美锦能源”）旗下公司合伙成立投资基金，让这家太原煤企名声大噪。而近两年大热的氢能板块，则让美锦能源又火一把。

年初至今，股价暴涨4倍之多，市值曾一度从100多亿元飙升至700亿元，头顶“氢能全产业链布局最广A股企业”的光环——作为资本市场热捧的氢能“新贵”，美锦能源在资本市场的表现十分强势。

但记者在调研中发现，高调大手笔布局氢能的背后，美锦能源斩获的收益实为有限。与之相对应的是，在山西全省严控焦化发展的背景下，美锦能源焦化产业规模仍在持续扩大，引发外界质疑美锦能源借发展氢能之名，行扩张焦化之实。

（文丨本报记者 朱妍）

“最火”氢能概念股

实际净利占比却不足2%

以传统能源起家的美锦能源， 为何会成为氢能板块的资本宠儿？

发问者不止股民。深交所也于近日向美锦能源董事会发出问询函，针对后者氢能业务的资金投入、上下游客户、主要财务数据、业务开展情况等逐一展开问询。

6月13日，美锦能源回复称：截至2018年报告期末，“公司在氢能业务的资金投入累计3.89亿元，资金主要用途围绕公司在氢能领域‘一点（整车）、一线（燃料电池及上下游产业链）、一网（加氢站网络）’的布局展开投资，主要为飞驰 汽车 股权收购、增资广州鸿锦投资有限公司以投资控股鸿基创能 科技 （广州）有限公司和加氢站建设投入等”。按此说法，其在氢能产业上、中、下游均有涉足。

而在今年4—5月面向股民的公开回复中，美锦能源方面多次强调，“向氢能源行业转型，近十年前就已经开始了”“布局发展氢能源产业链是坚定不移的”“在整车制造、加氢站、燃料电池及核心元件的研发等方面已取得良好效果，走在行业前列”。

但美锦能源在问询函中回复的数据显示，美锦能源旗下主要从事氢能业务的子公司，即佛山飞驰 汽车 、广州鸿锦投资、云浮锦鸿及山西示范区氢源 科技 ，2018年累计净利不足3200万元，对比2017年17.97亿元归属于上市公司股东的净利润，氢能板块的贡献微乎其微。以其中表现最佳的飞驰 汽车 为例，作为“目前华南地区最具规模的新能源客车和氢燃料电池客车生产基地、国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一”，去年飞驰 汽车 实现营收43006 万元、净利润 3247 万元，占公司营收、净利总额的比重分别仅为2.84%、1.57%。

事实上， 美锦能源目前的收益仍主要来自传统焦化 ——数据显示，2016—2018年，焦化业务占其营业总收入的比例分别为99.98%、99.97%、97.54%。

“焦化一直是公司的主营业务， 绝对不是借着氢能旗号搞焦化 。”主管氢能业务的美锦能源副总经理姚锦丽在接受记者采访时否认了外界的猜疑。事实果真如此吗？

“不可否认，美锦能源在氢能领域有真金白银的投入，而且投得比较精明，时机把控也比较巧妙。投资氢能， 不能说单纯是为了炒高股价 ，但也不能否认有此诉求。”一位长期追踪研究美锦能源的行业分析师指出，美锦能源资产负债率、股权质押比例过高的情况长期未能扭转，目前面临不小压力，“如无氢概念加持，仅靠传统焦化，美锦能源很难被资本市场再次看好。毕竟股价上来了，抵押机构对他们的‘追杀’也没之前那么严重了。”

氢能业务多处准备阶段

且与传统焦化密不可分

记者梳理发现，美锦能源虽宣称已覆盖氢能全产业链， 但大部分业务实际上仅停留在前期准备阶段 。例如，旗下云浮锦鸿投建的锦鸿云安加氢站，目前仍在筹备建设；注册于2017年11月的山西示范区氢源 科技 ，相关工作尚处部署阶段；锦鸿新能投建的首座加氢站，去年11月已调试完毕，但截至今年4月仍在亏损。

此外，美锦能源还向深交所列举多项风险。其中包括：加氢站建设速度低于预期，制约整车使用率和推广速度；部分零部件依赖进口，推高生产及运维成本；燃料 汽车 可能面临降补的不确定性等。

值得注意的是，在美锦能源的业务布局中，传统焦化对氢能而言不可或缺——无论是上游制氢环节，还是下游储氢、加氢等业务，均与其量大、价廉的工业副产氢息息相关。据美锦能源董秘公开表示，按目前年产660万吨焦炭计算，其焦化板块年产氢气10.4亿立方米，其中6亿方用于生产合成氨、乙二醇产品，剩余4.6亿方准备用于燃料电池 汽车 的加氢设施，且公司已掌握氢气提纯技术，提纯后纯度达99.99%—99.999%。

而在回复深交所的问询函时，美锦能源称，目前在广东地区的加氢站，“氢源主要来自广东江门一带的氯碱厂”。既然如此，4.6亿方氢气如何使用？

“4.6亿方，代表公司有这么大的制氢能力，可供应1万至1.5万台氢燃料电池货车。但这不代表现在就要采出这些氢气。这是一个先有鸡还是先有蛋的问题， 没有市场，生产出来给谁用呢 ？”姚锦丽回应称。

因环保违规、未批先建等问题

焦化业务屡遭质疑

“实际上，公司更看重氢能重卡的未来发展。煤从煤矿到焦化厂、焦化产品运到车站都离不开重卡。由于环保要求，山西现已广泛使用LNG重卡。未来若使用氢能重卡，以炼焦产生的氢气供应重卡，再用重卡运送煤炭，煤炭又用来生产焦炭，这就形成了一个闭环。”姚锦丽进一步表示，美锦能源的定位，不是放弃焦化主业， 而是要做一个传统能源与新能源共同发展的能源供应商 ，“通过这套闭环，上下游相互关联。”

据此逻辑，没有焦化的支撑，氢能将失去主要来源，上述闭环也无法成立。不过正是焦化业务，让美锦能源近期频遭质疑。

中央第二生态环境保护督察组日前向山西省反馈“回头看”及专项督察情况时指出，在山西省发改委、原经信委2017年11月印发《山西省焦化产业布局意见》明确提出“太原全市严禁新建、扩建焦化项目”的背景下，包括太原美锦焦化在内的3个项目依然获得备案并推进建设。 督查组所指的“太原美锦焦化” ，正是美锦能源旗下山西美锦华盛化工新材料有限公司一期400万吨焦化项目。

除与《山西省焦化产业布局意见》不符，《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战 推动转型升级实施方案》还在去年9月提出“严格控制焦化建成产能”“坚决控制产业规模”等要求。换言之，出于环保等考量， 山西并不主张继续扩张焦化产业 。对此新建项目，姚锦丽表示，“是为替代之前落后的4.3米焦炉”，相当于产能置换。

与此同时，“太原美锦焦化”这个定位于“高端化、绿色化、集成化、智能化”，按照“装备一流、环保一流、能耗一流”标准建设，号称目前全球最先进的新型焦化项目，今年5月还被山西省太原市清徐县环保局处以151万元罚款。姚锦丽向记者坦言，处罚原因正是该项目在没有完成环评的情况下“未批先建”。

同样作为“闭环”的组成部分，氢能会否促进焦化产业进一步扩张？姚锦丽笑称，美锦能源并未趁机扩张，“即便按照目前660万吨/年的产能，副产氢也已够用。”

End

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出品 | 中国能源报（ID：cnenergy）

责编 |闫志强

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成“能耗双控”重点，短期运行影响大

《意见》强调：我国将继续强化能源消费强度和总量双控。根据意见，坚持节能优先的能源发展战略，严格控制能耗和二氧化碳排放强度，合理控制能源消费总量，统筹建立二氧化碳排放总量控制制度。

由此看来， 我国“能耗双控“政策将长期坚持，煤化工企业所盼的是，地方政府在执行这一政策时，切莫采取”一刀切“和”运动式“减碳行为，让煤化工企业或转型升级、或有序退出。

事实上，今年以来，一些地方推行“一刀切”和“运动式”减碳行动，“能耗双控”政策不断趋严加码，煤化工企业很受伤。例如一家大型煤化工公司自今年以来多次受到地方政府双控政策影响，3月份被当地政府要求企业每天大幅降低电量，限电后企业无法满足最低负荷用电需求，经沟通无果后被迫按照政府要求停车。这家企业周围的其它三家企业也遭遇相同的命运，相继被迫停产。今年9月初又以能耗指标用完为由，被要求停产。就这样开开停停，断断续续，原本效益就不好，如今更是雪上加霜。

今年8月12日，国家发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，我国包括青海、宁夏、广西等9省（区）上半年能耗强度不降反升，被列为红色一级预警；广东、福建、云南等8个省（区）在能源消费总量控制方面被列为红色一级预警。受此影响，3季度以来，上述拉响红色一级预警的省区纷纷雷霆出击，限制“两高”产业。又由于4季度是传统的用能旺季，那些上半年能耗双控指标完成得较好的省（区），同样不敢掉以轻心，也开始加大了对列入“两高”名单的产业的控制。一时间，几乎所有煤化工项目受到限制，产业现状一片黯然，行业发展信心再次受挫。

各地“一刀切、运动式“减碳”方式，严重制约了煤化工产业的生存和发展，给企业的运行、经济的正常发展带来极大负面影响。最直接影响，就是一些地方对煤化工企业限制供煤、减少供电，给正常运行的煤化工企业带来极大困扰，导致不少企业处于停产、半停产状态，整个现代煤化工行业面临生死大考。

被列入“两高项目”，长远发展无前途

《意见》强调指出：坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。出台煤电、石化、煤化工等产能控制政策。未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目。合理控制煤制油气产能规模。提升高耗能高排放项目能耗准入标准。

不难看出， 《意见》将煤化工作列为“两高项目”，并直接点了煤制烯烃、煤制油气的名。 而国务院在《方案》也明确要求：坚决遏制“两高”项目盲目发展。采取强有力措施，对“两高”项目实行清单管理、分类处置、动态监控。

我国煤化工行业中，传统煤化工早已被各地列为两高项目限制发展。例如内蒙古自治区从2021年起不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯、合成氨（尿素）、甲醇、乙二醇等“两高”项目；广东省将年综合能耗超过1万吨标煤的煤化工、焦化等项目纳入“两高”项目管理台账；陕西省也出台了对“两高”项目限产等一系列具体措施。

我国现代煤化工一般指包括煤制烯烃、煤制油、煤制气、煤制乙二醇四个工业路径。其中煤制烯烃是现代煤化工中近年来表现最好的一个路径，发展也最快。据统计，2020年国内煤制烯烃总产能达1120万吨/年，且产能还在进一步释放中。尤其是今年上半年，受市场价格暴涨影响，不少企业着实赚了一把。但这个现代煤化工领域的“明星“项目，《意见》规定”不得新建改建扩建“，意思是，煤制烯烃的“存量项目”仍可继续保持运转，但今后不得有“增量”项目出现。由此，煤制烯烃产业的发展前景已十分清晰，试图再行上马煤制烯烃的想法可以打消了。

《意见》要求 “合理控制煤制油气产能规模”，事实上，我国煤制油气的产能规模并不大，煤制油产能为921万吨/年，煤制气产能规模为51亿立方米/年，由于煤制油气项目投入高、经济性差、风险大，企业发展意愿普遍不强，此前一些获得批复的项目基本处于观望状态，有的甚至不打算继续推进，即使不控制，也少有愿意再干这类项目。

煤炭供应“量缺价高”，企业普遍”吃不饱”

《意见》提出，加快煤炭减量步伐，“十四五”时期严控煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。这表明，我国煤炭消费的“峰值”将于2025年到来。

今年以来，由于煤炭供应骤然紧张，煤化工企业普遍“吃不饱“。《意见》使不少企业再一步认识到，今后煤炭“量缺价高”将成为制约煤化工发展的关键瓶颈。

今年三季度以来波及我国20余省市突然爆发的“拉闸限电”危机，背后的要因就是缺煤。

我国煤化工已经成为继煤电之后，消耗煤炭最多的产业，是煤炭的第二大用户。据统计，我国煤炭年消费总量为40.8亿吨，其中发电消费动力煤34亿吨，占煤炭消费总量的83%；其余17%则主要为煤化工用煤，约5亿吨以上。

在一些煤炭富集地区，由于煤化工产业发展的速度远高于煤炭产能释放的速度，使得原本富足的煤炭产量骤然变得紧张起来。以蒙东地区为例，这里是我国褐煤的主产区，储量丰富，过去煤炭贱比白莱，2005年当地褐煤价格每吨仅几十元，眼下却超过300元/吨。由于多个大型煤化工项目和煤电项目的上马，该地区煤炭紧张状况已持续多年，无论是发电项目、还是煤化工项目都因缺煤而“半死不活‘，由于煤炭”量缺价涨“，使得当地多个煤化工项目因缺煤日子很不好过，生产负荷难以保证，企业持续亏损；而煤电项目也因缺煤而不能正常发电，有的坑口电厂都难以保障煤炭需求。而据了解，这决不是蒙东一地独有的情况，如比陕西榆林、神木，内蒙鄂尔多斯等地的拉煤卡车排起了长龙，我国多个富煤地区出现煤炭供不应求的紧张局面。

今年下半年以来，国际原油价格一路走高，国内大宗化工商品居高不下，对煤化工构成极大利好，几乎所有的煤化工项目都有钱可赚，高油价支撑煤化工开工率显著提升。于是，各地煤化工企业开足马力抢抓市场契机，这样一来，煤化工开工率远高于去过几年，煤化工对煤炭的需求更加旺盛。据测算，2021年煤化工用煤或增加5000万吨，平均每月增长400多万吨。有人测算，“十四五”期间，如果油价一直处于相对高位，2025年煤化工用煤量将比2020年底增加约1.2亿吨。

最近，国家正在加大煤炭市场的干预力度。10月19日，国家发改委就缓解当前能源危机推出了大力释放煤炭产能、稳定增加煤炭产量、引导煤价回归合理水平等8项措施，煤炭紧张局面开始出现好转，各地“拉闸限电”已有好转。但“头痛医头、脚痛医脚”的阶段性措施不能毕其功于一役，有关部门在考虑煤炭总量控制时，如果忽略了煤化工产业对煤炭的刚性需求，煤炭“量缺价高”的现象还将长期存在下去。

柴油是轻质石油产品。主要由原油蒸馏、催化裂化、热裂化、加氢裂化、石油焦化等过程生产的柴油馏分调配而成。

白油通常是指经过开采和初加工的原油（或石油），是埋藏于地下的天然矿产物。经过勘探、开采出的未经炼制的石油也叫做原油。

2、用途上的区别

柴油广泛用于大型车辆、铁路机车、船舰。主要用作柴油机的液体燃料，柴油具有低能耗、低污染的环保特性，所以一些小型汽车甚至高性能汽车也改用柴油。主要作为拖拉机、大型汽车、内燃机车及土建、挖掘机、装载机、渔船等。

白油用于制造洗衣粉、合成洗涤剂、合成石油蛋白、农药乳化剂、液压系统、在食品工业可用作被膜剂。

3、性质上的区别

柴油是复杂烃类(碳原子数约10～22)混合物。沸点范围和黏度介于煤油与润滑油之间的液态石油馏分。易燃易挥发，不溶于水，易溶于醇和其他有机溶剂。沸点范围有 180℃ ～370℃ 和 350℃ ～410℃ 两类。

白油液体石蜡性状，日光下观察不显荧光。室温下无嗅无味，加热后略有石油臭。 密度比重 0.86-0.905(25度) ，不溶于水、乙醇，溶于挥发油，混溶于多数非挥发性油，对光、热、酸等稳定，但长时间接触光和热会慢慢氧化。