铝制链条不用铁质链条原因

电解铝：氧化铝产能走向过剩行业仍走牛

http://www.sina.com.cn 2007年03月12日 20:10 海通证券

海通证券 杨红杰

全球经济持续良好增长，原铝消费依然乐观。美国2007年经济将缓慢增长，而“金砖四国”及日本等国家的经济仍然保持较好的发展势头，全球经济发展形势并没有发生根本转变，基本金属的消费继续保持强势。

氧化铝产能过度扩张导致供应过剩，价格将低位运行。氧化铝新上项目产能增加过快，产量高速增长，价格急速下跌，未来两年全球氧化铝供应过剩的局面不会根本改变。我们预计全球氧化铝价格将以低水平运行为主，由于原料供应受限以及成本支撑，价格持续下跌的空间有限，未来氧化铝平均价格将保持2400元/吨左右。

全球原铝供需基本平衡，投机基金加大价格波动。未来两年全球电解铝供需基本平衡，我们认为投机基金的炒作加大了价格波动幅度。未来几年全球原铝价格将稳中趋降，预计2007年平均价格稳定在18000元/吨左右，2008年平均在17000元左右，而基于美元计价的原铝价格将分别为2400美元/吨和2200美元/吨。

2008年中国原铝供应进入短缺时期。中国对高能耗、高污染和资源性行业的控制，预示着2007年我国新增电解铝产能有限；与此同时，良好的经济发展保证了对铝产品的消费增长速度。我们预计，2008年中国将进入原铝供应短缺时期。

行业利润进入再分配阶段。由于氧化铝产能过剩，较低的氧化铝价格导致行业利润再分配，而电解铝及深加工产品需求将持续增长，氧化铝—电解铝—铝材一体化企业将更具有投资价值，获利前景较好。

我国电解铝行业企业兼并重组步伐加快。氧化铝市场的持续低迷以及对完善产业链的需求，将促进我国电解铝行业企业的兼并重组，以中国铝业为中心的中国电解铝行业集中度将进一步提高。 ..铝产品深加工企业进入持续景气周期。由于国家对氧化铝和铝初级产品出口退税和关税的调整，将抑制电解铝等初级产品价格上涨空间，铝合金和铝深加工产品生产企业盈利前景看好。

给予行业“增持”评级，重点关注包头铝业( 20.27,0.51,2.58%)(600472)、新疆众和( 30.37,0.95,3.23%)(600888)、云铝股份( 28.29,2.57,9.99%)(000807)、焦作万方( 21.99,2.00,10.01%)(000612)等企业。重点推荐产业链完善的铝加工企业(包括拥有电解铝和铝深加工产品生产工序的企业)，单纯的电解铝生产企业短期内也有较好的发展。由于S兰铝( 14.61,0.00,0.00%)和S山东铝( 25.41,0.00,0.00%)正处于股改中，没有列入本次分析，中国铝业(02600.HK)回归A股将给铝板块注入新的活力。

投资要点

我国及全球氧化铝产能的快速增长，氧化铝价格将持续低位运行；但电解铝新增产能与消费增长保持了较好的节奏。由于我国“十一五”期间面临着年单位GDP降耗4%的重任，预计电解铝产能增长有限，导致电解铝及深加工产品价格将维持高位。从国际电解铝需求来看，2007年全球经济发展速度的轻微放缓对需求影响不大，对铝产品的消费仍保持强势，电解铝及深加工企业具有较好的盈利预期。

我们提醒投资者关注产业链完整的企业，由于我国电解铝行业未来面临着较大的并购重组机遇，行业的基本面仍然向好，给予电解铝行业“增持”评级。建议关注中国A股上市公司中的包头铝业(600472.SH)、新疆众和(600888.SH)、云铝股份(000807.SZ)、焦作万方(000612.SZ)。同时，2007年中铝股份回归A股市场，将给铝行业板块注入活力，值得期待。

支持我们看好行业的因素

1.经济高位增长使得基本金属的消费仍然保持强势。机构预测，美国2007年经济将缓慢增长，但包括中国、日本在内的许多国家经济的发展态势仍良好，使得基本金属的消费将保持强势。我们预测认为，全球经济发展仍处于稳定发展期，并没有衰退迹象，“金砖四国”以及其他国家仍将保持较快的发展速度，并且在世界经济发展中将扮演越来越重要的角色。未来几年电解铝价格总体高位平稳，2007年稳定在18000元/吨左右，2008年在17000元左右；而基于美元计价的原铝价格将分别为2400美元/吨和2200美元/吨。

2.预计2007年全球氧化铝价格将以低水平运行为主。由于前几年氧化铝价格高企导致的氧化铝产能扩张促使全球氧化铝行业面临长期供应过剩的局面。与其它机构认为氧化铝价格将继续走低的观点不同，我们预计由于原料供应受限以及成本支撑的影响，2007年全球氧化铝价格将低位运行。未来氧化铝价格将保持在2400元/吨左右。同时市场波动的加剧将促进我国氧化铝行业企业的兼并重组，产业集中度将进一步提高。而以中国铝业为中心的兼并重组是中国电解铝行业集中度提高的重心。

3.全球铝价将小幅走低，而我国原铝将在2008年开始短缺。全球铝价将保持高位运行，未来两年逐步小幅走低，基金炒作将增大铝价的波动幅度。由于我国对高能耗、高污染和资源性行业的控制，预计2007年我国新增电解铝产能释放有限，但由于铝产品需求的持续快速增长，导致2008年我国进入原铝短缺周期。

4.国家的调控政策将促使行业利润重新分配。由于氧化铝产能过剩，而国家对氧化铝和铝初级产品进出口税收政策进行了相应的调整，致使只有国内外价差比较大的情况下，企业出口才能获利，所以长期看我国氧化铝及铝初级产品供应充裕，价格上涨空间有限；另一方面，国家对铝合金和铝深加工产品出口的限制较少，出口水平得以维持，国内消费强劲，盈利前景看好。由此我们作以下判断：

氧化铝生产企业：由于氧化铝市场价格低位运行，2007年盈利状况欠佳。

电解铝生产企业：受益于氧化铝价格的走低，2007年盈利前景乐观。

氧化铝—电解铝—铝产品一体化企业：竞争力强，在行业中处于绝对优势地位。

最后在综合考虑各种因素的基础上给予电解铝行业“增持”评级，同时分析了涉及氧化铝和电解铝生产经营的国内A股上市公司。主要分析国内优势企业包头铝业(600472.SH)、新疆众和(600888.SH)、云铝股份(000807.SZ)、焦作万方(000612.SZ)近期经营情况，企业最大亮点和未来的增长来源。中国铝业(02600.HK)回归A股将给铝板块注入新的活力。

行业篇

1.全球经济发展依然强劲，原铝总体消费持续增长

1.1由于铝本身的优良性能，铝在经济发展中的应用前景将更加广阔

由于铝具有强度高、重量轻、良好的导电导热性、耐腐蚀性、使用寿命长以及可回收等优点，再加上其良好的合金能力，使得铝几乎应用于经济中的各个领域。现在，全球的铝生产量和消费量均超过了3000万吨，据国际铝业协会预计，到2020年全球铝消费量将翻一番。

铝主要应用在交通运输、建筑、包装、电力、机械等领域，但由于我国经济发展与发达国家处在不同阶段，铝在各领域的消费比重也不尽相同。总体上看，由于我国目前处于重工业化阶段，因此在重工业行业中的消费比重大于发达国家，主要表现在应用于建筑、电力、机械等行业的比例较高，而应用于包装和交通领域的比例较低。

我们认为，随着技术的发展和经济发展对节能降耗等方面要求的提高，铝在交通运输、建筑、包装等行业的应用比例将逐渐提高，应用范围将更加广泛，用量也将逐步增加。

对于中远期预测，美铝公司在2005年年度报告中对全球铝生产和消费到2020年分析如下：

.亚洲：消费量达到3160万公吨，相当于目前全球的原铝消费量，生产增量将占全球的60%。

.北美：到2020年，铝消费量将在现在的基础上增长60%。

.南美：到2020年铝消费量将在现在的基础上增长50%。..非洲：全球生产成本最低，氧化铝产量将翻一番达到280万吨。

.欧洲：在2020年铝消费将达到1580万吨，其中西欧铝消费比现在增长61%，东欧消费比现在增长60%。

.大洋洲：目前澳大利亚人均年消费铝37磅，由于原料供应充足，氧化铝产业发展空间巨大。

1.2中国及亚洲经济的稳定发展是全球原铝需求增长的基石

中国是世界第一大原铝生产国和消费国，预计2006年分别占到全球的27%和25%，中国原铝的生产和消费对全球原铝市场的影响重大。包括中国在内的亚洲生产量和消费量已经占到世界的37%和45%，预计在未来几年内亚洲原铝消费量占到全球比例将上升到50%以上。

2006年我国经济GDP增长将达到10.5%，我国电解铝消费增长预计达到20%。据国际货币基金组织预计，2007年我国GDP增长仍然保持10%左右。根据我国的经济发展结构以及经济发展所处的阶段，我们认为，2007年我国电解铝需求增长将保持18%左右。

根据海通研究所预测，由于国家着力控制经济发展过快，按照可比价格计算，2007、2008年我国GDP增长速度略降为9.6%，2009年和2010年分别为9.1%和8.8%。与此同时，我国经济发展对铝的需求增长速度也将逐步回落，但由于我国处于重工业化阶段以及节能降耗的要求，因此需求增速回落的幅度有限。

根据我国各行业对铝产品的需求比率来进行分析，铝产品主要用于建筑、交通运输、电力、机械、耐用品、包装等行业，总需求达到90%以上。其中，建筑、交通、电力、机械是铝产品需求的四大支柱，达到总需求的78%左右，因此我们就中国这四大行业的发展进行分析。

(1)建筑行业

建筑行业主要是房地产和基础设施建设。我国房地产业发展迅速，尽管国家不断出台政策以稳定房地产投资增速，但是强大的市场需求支持房地产业快速发展，房地产投资增速基本保持在20%以上。我们认为，现在到2008年我国房地产投资将保持20%左右的稳定增长，这有力地支撑了对铝的消费。

按照中国建设部的预计，到2020年我国城镇化率将达到60%，人均住房面积要达到35平米。如果以2005年到2020年人口自然增长率1%计算，到2020年我国人口将达到15亿(2005年我国人口为13亿)，城镇总供需要住房总面积为315亿平米，建设部政策研究中心预计，目前我国城镇人均住房面积为26平米，城镇居民居住面积达到165亿平米，还需要新增住房面积为150亿平方米。

目前建筑行业在我国铝消费中占有30%的比例，按照2005年我国消费原铝708万吨，建筑业消费铝214.4万吨。未来15年，我国新建住房面积要在目前住房总面积的基础上翻一番，铝消费量将是非常巨大，再加上铝合金制品的竞争优势将逐渐强于PVC等材料制品，铝在建筑行业的应用范围将逐步扩大。

(2)交通运输业

交通运输行业包括汽车、轨道交通、飞机运输等。我国汽车行业发展迅速，国内消费强劲，除2005年出现较大波动外，近几年供需增量一直保持较高的速度。2006年1-11月，我国汽车产销量分别为659.24万辆和645.48万辆，增速分别达到27.92%和25.49%。

其中，乘用车表现更为突出，产销量为473.45万辆和461.06万辆，同比分别增长34.06%和30.91%。据中国汽车工程学会理事长张小虞预测，2007年我国汽车产量有望突破800万辆，超过日本成为世界第二大汽车生产国，2010年将超过1000万辆。

据中国商务部副部长魏建国称，中国的目标是用10年左右的时间实现占世界汽车贸易总额的10%，也就是实现1200亿美元的出口规模，而2005年中国汽车及零部件出口出口额仅为109.3亿美元，还有很大的发展空间。由此可见，未来我国汽车工业的发展空间将是巨大的，从而带动原铝消费增长。

由于我国各大城市正在大力发展轨道交通如地铁、轻轨等，轨道列车对铝的需求也呈现增长态势。目前，由于我国飞机产业发展落后，我国飞机用铝量占总需求比例较小，但随着欧美发达国家逐渐在中国设立零部件生产基地以及中国本身民航产业的发展，中国飞机用铝量将会不断上升。

飞机是用铝比例较大的产业，为了减轻重量，铝是飞机机身的主要原料之一，飞机50%左右的零部件是用铝制造的。欧洲空客公司认为，2006年至2025年全球将需要约22700架新客机和货机，价值26000亿美元。更重要的是，未来20年对新的燃油效率更高的民用客机的需求将增加，这一因素将促使超过12000架飞机被新机替换。空客客户首席运营管JohnLeahy说：未来20年，全球客机数量将增加1倍多。

根据2005年我国交通行业用铝量占总消费的23%，可以算出2005年交通行业铝消费量为162.84万吨。全球汽车产业正在向轻量化发展，据对商用车研究表明，汽车质量每减少1000kg，油耗可降低6%-7%。据报道，美国汽车质量如果减重25%，燃油消耗将减少13%，一年节省2.7亿桶石油，少排放二氧化碳1.01亿吨。目前世界上汽车的单位用铝量从1990年的61kg发展到现在的120kg，美国、日本等发达国家汽车的单位用铝量达到了150kg。而从技术发展的角度看，铝在我国汽车行业的消费比例将不断提升，消费增速将大于汽车产量增速。

(3)电力行业

电力行业用铝主要是输电线。由于同样重量的铝的导电量是铜的2倍，再加上铜铝差价较大，所以绝大多数输电线是铝制的。由于中国经济发展带来了供电紧张，近几年中国大力发展电力产业，“十五”期间我国发电设备的年产量平均增长速度高达49%，2005年的产量更是达到9200万千瓦，创造世界纪录。2006年产量预计将超过1亿千瓦，据有关专家估计，到“十一五”末，如在建、拟建项目继续投资，未来几年将有5亿千瓦装机容量投产，届时我国电力产能将达10亿千瓦。预计今后几年，我国在输电方面将有较快的发展，输电线的用量也将有将大的提高，铝用量增长显著。

(4)机械行业

机械产业近几年发展迅速，未来发展形势良好。在“十一五”期间，我国经济发展的主要目标是降低单位产值能耗、建立和谐社会。因此，我国将继续大力发展农业、增加基础设施投资、推进城市化建设等，因而对农业机械、工程机械和专用机械的需求将会逐步增长，对铝的需求量也将快速增长。

农业发展仍然是我国经济发展“重头戏”，随着我国推进农业的科技化、规模化，农业机械的发展前景广阔。

“十一五”时期，我国继续增加基础设施建设，到2010年铁路路网规模达到8.5万公里左右；公路网总通车里程达到230万公里左右，其中高速公路6.5万公里，基本形成国家高速公路网骨架；从水运来看，沿海港口吞吐能力达到44亿吨，其中集装箱吞吐能力达到以1.25亿标准箱；从民航来看，民用机场总数达到180个左右，运输飞机2000架以上；从管道来看，建成油气管道5万公里以上；从城市交通来看，特大城市地铁和轻轨通车里程超过1500公里。

“十一五”期间，我国将继续加快城镇化的步伐，城镇基础建设投资将快速增加，建筑机械将持续快速发展。

1.3全球经济发展仍处于良好时期，美国经济降温不碍世界前进

根据联合国在2007年1月10日发表的题为《2007年世界经济形势与展望》报告说，世界经济在保持了连续3年的历史性高速增长之后，2007年的增速将有所放缓，有望实现“软着陆”。报告指出，由于美国经济增长速度放缓，世界经济2007年的增长率预计为3.2%，而2005年和2006年的全球经济增长率分别为4%和3.8%。报告认为，中国已经成为美国之后世界经济增长主要的推动者之一。

而据美国著名研究机构会议委员会2007年1月11日公布的研究报告说，尽管美国经济可能继续受房地产市场拖累而走弱，但由于欧洲和亚洲经济增长表现突出，2007年世界经济仍将保持较快增长。该机构认为，尽管受住房市场降温的拖累美国经济增长速度正在放慢，但也不至于滑入衰退。国际油价持续下跌带来的汽油价格下降，有利于增加消费者信心和购买力，这将给美国私人消费带来最少一个百分点的增长。此外，2007年美国长期利率可望出现下降，也将有利于刺激私人消费。而私人消费支出约占美国经济总量的三分之二，是推动美国经济增长的主要力量。会议委员会副主席、首席经济学家盖尔·福斯勒说，目前世界经济增长的主要动力正在由美国一极变为多极，复苏中的欧洲经济、持续增长的中国和印度经济、农产品和大宗商品需求的持续旺盛给其他新兴市场带来的经济增长，使得当前的世界经济处于近30年来增长动力最为多元化的状态。这种新变化改变了以往由美国一家引领世界经济走向的单引擎模式。虽然这种变化还没有完全成型，但美国之外的其他主要经济体的经济扩张为纠正全球消费和贸易失衡提供了机会。

我们认为，除美国外的其他国家的经济发展给世界经济发展带来了新的力量，而且将更持久地推动世界经济发展。2005年，北美原铝生产和消费分别占到全球的15.8%和22.7%，美国经济发展放缓会对原铝需求产生一定的影响，但是由于亚洲、欧洲经济发展强劲，在一定程度上会抵消美国对原铝需求的降低。

2.全球氧化铝供应进入过剩阶段

2.1中国氧化铝供应将从不足走向过剩

多年以来，我国氧化铝生产一直不能满足电解铝生产需要，2005年我国氧化铝进口为702万吨，2006年1-11月我国氧化铝净进口635.01万吨，预计全年进口690万吨，同比减少1.71%。我国氧化铝进口量减少值得注意。

我国氧化铝供应长期短缺的状况终于得到改观，在前期氧化铝价格大幅上扬的带动下，新建氧化铝项目产能巨大，未来供不应求的状况将被改变。根据最新的数据统计，2006年11月中国氧化铝产量同比增长50.9%至122万吨；2006年1-11月份氧化铝产量为1196万吨，同比增长53.9%。而2006年1-11月，我国原铝产量为827.84万吨，同比仅增长18.8%，远低于氧化铝生产增速。

据最新不完全统计，全国拟建和新建氧化铝项目有24个，规划总规模达2648万吨/年，其中已开工项目22个，一期建设总规模达到1503万吨/年。到“十一五”末，我国氧化铝总产能达到3000万吨以上。

据安泰科统计数据显示，目前我国在建电解铝项目11个，建设总能力112万吨。

此外，还有10个拟建项目，总产能140万吨。如果这些项目建成投产，预计2006年全年电解铝产能达1160万吨，2007年可达1250万吨，2010年总生产能力将高达1300万吨以上，届时实际产量将达到1200万吨左右。但是我们应该注意到，即便1200万吨电解铝全用国内氧化铝为原料生产，我国氧化铝产量仍然过剩近200万吨左右，我国将从氧化铝供应不足转变为过剩。

值得注意的是，由于国家在“十一五”期间把经济发展质量放在首位，加强了对高能耗、高污染和资源性行业的控制，发展这些行业的主要目的是满足国内经济发展需要，限制以初级产品出口为目的的投资。根据国家宏观经济政策对我国电解铝行业的影响，预计今后几年内，电解铝产量将与消费量持平略有进口。在这种情况下，我国氧化铝产能增长无疑过快，再加上国家对氧化铝出口控制将越来越严格，我国氧化铝生产厂家将面临着开工不足的状况，部分小企业将退出市场。

2007年我国氧化铝生产和消费基本持平，略有进口。2008年我国氧化铝供需基本面将发生转变，供应量将大于需求量，加之预计国际氧化铝市场价格低迷，我国氧化铝生产企业将进入比较艰苦的一年，市场价格走势有可能重现2005年我国钢材市场所经历的噩梦。

2.2中国氧化铝产量增长受制于原料供应，价格下降空间有限

中国是铝土矿资源相对短缺的国家，铝土矿保有储量为5.32亿吨，仅占世界储量的2.3%，人均铝土矿占有量400kg，只相当于全球人均水平的10%。中国铝土矿不仅总储量不大，而且90%以上的铝土矿资源为沉积型一水硬铝石，属于高铝、高硅、低铁、难溶的中低品位矿石，可开采利用得少。近年来，中国在铝土矿的勘探和开发上没有较大的投资，产量增加有限，所以新增氧化铝产能的释放程度将主要依赖于进口原料的供应情况。2006年，我国氧化铝产量预计为1350万吨，1-11月份氧化铝产量为1196万吨，同比增长53.85%，而同期我国进口铝土矿869.9万吨，同比增长370.60%。预计2007年我国氧化铝新增产量达到550万吨，按照氧化铝和铝土矿2：1计算，2007年需要新增铝土矿1100万吨。如果新增铝土矿需求全部从国外进口，相当于在2006年进口量的基础上翻一番，实现这一进口目标具有很大的难度。同时，由于铝土矿进口增长较快，有力地支撑了进口铝土矿的价格，从而增加了国内氧化铝生产企业的成本。

据机构研究者分析，在未来的两三年内，全球将有近800-900万吨的氧化铝产能被永久性淘汰，其中包括中国的180万吨左右，淘汰氧化铝产能的主要因素是全球氧化铝价格过低以及设备技术落后。落后产能的淘汰将会在一定程度上缓解全球氧化铝供应过剩的状况，阻止氧化铝价格的进一步下跌。

2.3世界(除中国)氧化铝产能增加，氧化铝价格将有下跌压力

从目前的情况看，2006年全球氧化铝产量将增长9.7%左右，达到6715.4万吨。除中国外，全球其他地区氧化铝产能增长预计为1.9%左右。预计在未来的2008年和2009年，全球氧化铝产量将持续过剩，价格难以回升。根据最新统计，2007年全球(除中国外，下同)新增氧化铝产量为325万吨，2008年新增氧化铝产量315万吨，2009年将新增产量813万吨，2010年预计新增856万吨。综合考虑到氧化铝市场情况及项目建设投产的可能性，我们预计，在未来几年内，包括中国在内的全球氧化铝产量将保持较快增长，2007年增长速度将达到8%，2008年降为5%。

与氧化铝产量增长速度相对应的是，全球电解铝产量将持续稳定增长。我们预计未来几年内，全球电解铝产量增长速度将保持在6%左右，这主要是得益于全球经济增长对铝的需求以及中国对电解铝行业的宏观调控。

对于全球范围内的氧化铝生产和需求来说，未来几年氧化铝价格难以走出持续低迷的境况，供大于求的市场状况难以改变。2006年全球氧化铝产量将过剩100万吨左右，到2008年全球氧化铝产量将过剩180万吨左右，氧化铝价格面临持续下跌压力。

根据研究机构预测，2007年全球氧化铝平均价格为316.26美元/公吨，2008年为228.53美元/公吨。我们预计，由于中国氧化铝产量的不断增长，中国氧化铝进口量将呈现逐步减少的趋势，国际氧化铝价格有可能持续走低，2007年平均价格为2600元/吨，2008年氧化铝平均价格为2200元/吨。

3.全球原铝供需基本平衡，价格高位盘整

3.1中国原铝供应将从过剩转为不足，定价能力增强

根据国家“十一五”经济发展思路，实现国民经济的又好又快的发展是最终目的。“又好又快”说明是在好的基础上实现经济的快速发展，因此降低单位GDP能耗将是我国经济发展中一项重要任务。2006年11月国家将电解铝等初级产品的出口关税上调至15%，而氧化铝的进口关税下调至3%，目的就是阻止高能耗初级产品的出口。从几年前开始，国家就着力对电解铝等行业进行调控，给投资过热的电解铝等行业降温。经过这几年的摸索，国家对投资过热行业的调控力度和手段也发生了变化，从当初的重点检查发展为目前的利用环保、土地、信贷、电价等综合手段进行调控，具有全面性、有效性、连续性的特点，这种调控手段对行业的发展具有深远的影响。在“十一五”期间，国家将继续严格控制电解铝等高能耗行业的产能增长，这些行业的发展将以满足国内需求为主，不鼓励出口。

基于以上宏观政策分析，我们预测2007年我国电解铝产量增长为14%即1050万吨，2008年将降为7%左右即1120万吨。我们认为，2007年我国对电解铝的需求仍将保持18%左右的增长，达到1003万吨左右，2008年达到1163.48万吨，增速达16%。值得我们注意的是，2002年我国从原铝净进口国转变为原铝进出口国，但由于近几年原铝需求增长的速度大于产量增长的速度，2008年我国将再次转变为原铝净进口国。

中国是世界原铝生产和消费第一大国，目前中国原铝消费量占全球的25%，对全球原铝增长的贡献率达到60%。随着中国原铝生产和消费的增长，中国在世界原铝市场中的话语权将日益增强，未来中国市场的变动将对全球市场产生巨大影响。自2006年以来，上海期货交易所原铝价格行情变化基本与LME同时变动，并且有时会引领价格变动，这说明随着中国原铝生产和需求量在全球原铝市场上的比例增大，中国因素正在成为全球原铝市场价格价格变动的主要原因。

我们认为，随着中国电解铝行业企业兼并重组步伐的加快，中国市场将孕育出全球最大、最强的铝业公司，中国原铝市场变动将对全球原铝市场产生越来越重要的影响，并将有可能引领未来全球原铝市场发展，这也是中国铝业发展成熟的标志。

3.2全球电解铝供需基本平衡

美林集团预测认为，2006年世界电解铝产量略显不足，2007年全球电解铝的供应量和需求量预计将分别增加6.5%和5.6%，2007年和2008年全球电解铝供应将出现过剩局面，价格将有所走低。而全球最大的铝业制造公司——美铝公司2005年度报告认为，到2020年亚洲的原铝消费量将达到目前全球的消费量，全球的原铝消费量将在目前的基础上翻一番。

我们预测认为，包括中国在内的“金砖四国”将继续保持对电解铝需求的高速增长，从而保证了全球电解铝消费的增长。在未来几年内，全球电解铝供需基本平衡，未来市场价格波动较小，2007年现货电解铝价格将保持在18000元人民币/吨，2008年将略降为17000元人民币/吨；而基于美元计价的原铝价格将分别为2400美元/吨和2200美元/吨。铝价逐步走低的原因包括2007年、2008年全球原铝供应略微过剩，人民币升值以及发达国家经济增长缓慢对原铝消费支撑力度减小等。

3.3全球铝价将继续高位运行

近一年来，全球原铝供需基本平衡，但受需求旺盛拉动，全球原铝价格持续上涨。

近期对全球原铝价格未来走势分歧较大，我们认为全球原铝供应将在2008年走向过剩，但仍然处于一个可控的范围之内。在经历18年的低价运行之后，LME三月期铝价格在2006年5月16日达到历史最高

参考资料：http://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/20070312/20103398836.shtml

在同类产品中，按组成链条的基本结构，即根据元件形状、同链条啮合的零件和部位，零件间尺寸比例等方面划分所属链条产品系列。链条的种类很多，但它们的基本结构只有以下几种，其它都是这几种的变形。大部分链条都是由链板、链销、轴套等部件组成。其它类型的链条只是将链板根据不同的需求做了不同的改动，有的在链板上装上刮板，有的在链板上装上导向轴承，还有的在链板上装了滚轮等等，这些都是为了应用在不同的应用场合进行的改装。

贵金属的之所以珍贵，其中一个重要原因就是贵金属的抗氧化能力非常强，不会与空气发生氧化反应，因此能够长久保持亮泽。合金项链会掉色吗?是的，合金的却不是如此，合金不是属于纯金属，这种采用加工了的金属表面的电镀层会掉，长期与衣服摩擦或是接触汗渍等，都会使其光泽受损，甚至出现变黑的情况。夏天佩戴合金首饰，如果掉色把衣服弄黑，那就显得有些尴尬了。合金的项链都会掉色。除了黄金，铂金，钯金等一些贵金属，所有的合金项链都会掉色。贵金属的之所以珍贵，其中一个重要原因就是贵金属的抗氧化能力非常强，不会与空气发生氧化反应，因此能够长久保持亮泽。合金项链会掉色吗?是的，合金的却不是如此，合金不是属于纯金属，这种采用加工了的金属表面的电镀层会掉，长期与衣服摩擦或是接触汗渍等，都会使其光泽受损，甚至出现变黑的情况。夏天佩戴合金首饰，如果掉色把衣服弄黑，那就显得有些尴尬了。

提高铝合金型材成品率是降低企业生产成本最直接和有效的方法。成品率每提高1个百分点，铝材的生产费用将降低23元～30元，以一个年产1万t铝型材的企业来说，若每吨铝型材的成品率提高5个百分点，每年可节约125万元，而这125万元是纯利润。成品率的提高是建立在产品质量的基础之上，与产量又是同比关系。提高成品率是一个系统工程，通过单一工艺方法很难大幅提高成品率，必须是多环节的累积提高。提高成品率又是一个细致的工作，不仅需要技术工艺做支撑，更需要严谨、务实、科学的管理。

1 影响成品率的因素

影响成品率的因素是多方面的，就挤压生产而言主要有以下几个方面：

（1）铝铸锭的质量直接决定挤压制品的成品率。

（2）模具、挤压工具对成品率有很大影响，它们直接关系到挤压制品的质量，制品合格率高则成品率就高。

（3）生产管理中生产计划下达的合理性以及生产报表原始数据的准确性也是提高成品率的前提。各种生产报表的原始数据是铝型材挤压前计算铸锭长度的重要依据。

（4)挤压工艺包括根据挤压比选定挤压设备、确定工艺温度及张力矫直工艺等，每步工艺是否科学、细致、合理也对成品率影响很大。

（5）操作人员的熟练程度和责任心是提高挤压成品率所必备的。

2  提高挤压铝型材成品率的工艺方法

2.1 提高铸锭质量是保证挤压成品率的前提

铸锭对挤压生产来说是原材料。铸锭组织均匀，晶粒细小，无夹渣、气孔、偏析、裂纹等缺陷时，不仅可以降低挤压力、提高挤压速度，提高产品的内在质量，而且可以减少挤压制品表面气泡、气孔、划伤、开裂、麻点等表面缺陷。比如较小的夹渣可以通过模具工作带的狭缝排出，但会造成型材表面犁痕，产生一定长度的几何废料；较大的夹渣将被卡在工作带狭缝中不能被排出，引起塞模或挤压制品开裂而被迫更换模具，这样就会严重影响成品率。

2.2适当加大挤压系数，提高挤压成品率

每个铝材厂都有一系列挤压机型，各厂家根据产品的挤压比、冷床长度、制品外接圆直径、挤压筒长度和直径等，合理确定制品将在哪台挤压机上生产。实践证明，同样规格的制品放在不同吨位的挤压机上生产时，由于挤压系数不同，对制品的组织、性能和生产效率有很大影响，其成品率也会产生差异。根据2009年一年中某企业生产统计，三种不同吨位挤压机的年平均成品率范围如表1所示。

表1中可以看出，挤压机的吨位较大、挤压系数较大时，其成品率较高，而其挤压费用见表2，

从表2中可以看出，挤压费用并没有升高。所以，挤压生产时，适当提高挤压系数，不仅可以获得力学性能和组织良好的制品，同时可以提高成品率，降低型材的生产费用。

2.3加强生产管理，精确计算铸锭长度

铝型材在建筑、交通、电子、旅游、机械方面的应用越来越多，因此铝材厂的产品品种也在增多，带来的是模具的增多，给生产计划的安排增加了难度。铝型材生产计划，要根据客户要求的规格、单根重量、长度、数量和冷床长度，利用等体积或等质量的原则计算出所用铸锭的数量和长度。铸锭长度的计算采用等质量法较多。这是因为随着模具的使用及修理，各部分壁厚的变化不是同步的，很难再准确计算出制品的截面积，而且其理论线密度和实际上机试模所得到的线密度相差不小。

铸锭长度：

式中：

L—铸锭长度，mm；

m1—型材线密度，kg /m；

Ld—定尺长度，m；

n—倍尺数 ；

Lq—切头或切尾长度，mm；

Ly—压余长度，mm ； 

d—圆铸锭直径，mm ；

ρ—铝合金密度，2.7 g/cm3 。

对于某一台挤压机来说，其使用铸锭的直径d是确定的，客户对制品的定尺长度Ld要求也是确定的，压余长度Ly通常取15mm—30mm，切头或切尾长度二者相等，一般选定在0.2m—0.8m，倍尺数n根据挤压筒长度、型材线密度、冷床长度确定，这样就只有型材的线密度m1是变化的，因此，铸锭长度L是线密度m1的函数，二者成线性关系。

图1是关于L-m1，曲线图，压余长度Ly是截距，而K就是L-m1直线的斜率。对于一台挤压机的同一个挤压筒来说，当倍尺数n变化时，只是L-m1，直线的斜率K从Kn发生变化。

对于挤压机上的某种制品，将定尺长度Ld、倍尺数n、切头切尾长度Lq、压余长度Ly、确定后，代入公式，可以方便迅速地画出每台挤压机上制品线密度m1与铸锭长度L的关系图（如图1所示）。关系图画起来快捷方便，只需计算出一个点，将它与截距点相连就是棒长和线密度的对应关系图，在图上可以准确查出铸锭长度与型材单根重量的对应关系。关系图清晰直观。有这样一张图，再利用长铸锭加热炉的剪切装置可以准确的剪出所需长度的铸锭。

2.4使用夹持垫，减少切头切尾长度

型材挤压冷却后要通过张力矫直来消除型材弯曲、拧扭等缺陷。大部分企业仍采用拉直机张力矫直，但关键问题是由于型材品种多、矫直工嫌操作麻烦，很多企业没有使用夹持垫，直接用钳口夹扁型材两头，造成拉伸后型材的两头变形长度往往在0.4m～1.2m，截面大的型材变形长度还要长些，变形部分必须切掉，否则无法去掉型材因拉直而产生的截面变形，这样就使几何废料增加、挤压成品率下降。

夹持垫可以使用硬木或铝块制成，根据型材的截面形状运用成组技术进行分组，尽量减少夹持垫的数量，增加夹持垫的通用性，如图2所示。三种规格的型材可以使用同一种夹持垫。

对于悬臂较长又有封闭截面的型材，矫直夹持时在封闭腔内塞入夹持垫的同时，悬臂部分也要用撑架支撑〈见图3），减少型材拉伸时长度方向沿截面上的变形量。

使用夹持垫后，型材的切头、切尾大大缩短，一端切掉长度一般在0.15m～0.4m之间。假设每班可挤压倍尺数为3的线密度0.5kg/m的型材420根，使用这种方法共可减少废料210m～420m、105kg～210kg，比不使用夹持垫时成品率可提高1.9%～3.8%，其经济效益相当司观。

夹持垫从制作、保管、领用要由专人管理。针对操作工人不愿使用，可以将成品率绩效工资分为两部分：如成品率85%以下时，成品率提高一个百分点，吨工资增加5元；成品率85%以上时，成品率提高一个百分点，吨工资增加10元，激励工人努力提高成品率。

2.5 使用热剪切铸棒炉，即时控制铸锭长度

近年来，越来越多的企业将链条式短铸锭加热炉更换为热剪切长铸锭加热炉（简称热剪铸棒炉）。热剪铸棒炉可以避免铸锭锯切、减少因铝屑而产生的损耗，挤压时主机手可根据模具的动态单支重量用热剪铸棒炉上的剪切装置随时调整剪切长度，获得任意所需长度的铝锭坯，从而使挤压出的长型材的切头切尾达到最短，进一步提高成品率。

有的企业使用了热剪铸棒炉后，忽略了对铸锭长度的精确计算和对此项工作的管理，交由操作工自行处理。操作工人往往在上模挤压时，先按模具的标准壁厚剪切一根铸锭进行试挤压，观察挤出型材的总长度是否达到倍尺和切头切尾长度要求，不合适时再粗略估计试剪第二个铸锭，再试挤，反复2～3次才能找到合适的铸锭长度，但在试挤过程中产生了不短的废料，这一试挤过程不仅降低生产效率，而且也降低成品率。

正确的做法是根据上机模具的上次挤压单支重量记录，查一下线密度—铸棒长（L-m1）图，稍微加长一点剪切铸锭长度（不至于产生接近6m的废料），根据挤压型材的总长，第二次剪切长度可作微量修正，就可以进入正常挤压。把热剪切铸棒炉剪切长度调整灵活的优点和生产管理上准确记录模具动态在挤压过程中每根型材重量、查看型材线密度-铸棒长（L-m1）关系图结合起来，才能提高生产率和成品率。有文献说使用热剪铸棒炉成品率可以提高4个百分点，根据其他企业的实际经验提高2个百分点是没有问题的。

2.6加强模具管理，准确记录动态单根型材重量

原始生产记录在管理工作中的重要性是不言而喻的，在铝型材的挤压生产中，准确记录每套模具挤出型材的线密度（或单根型材重量）是做好成品率、成本核算及模具管理的一项重要工作，它为下次本套模具上机能准确找到合适的铸锭长度提供依据。所以对每条挤压生产线应提供一台准确度较高的电子称，定期校验、监督复验，督促操作工或工艺员在模具生产卡片上填写型材单根型材重量，准确的记录模具在挤压过程中每根型材重量，为下次生产做好准备。

有的企业已使用计算机进行管理，挤压工在挤压机旁的计算机终端录入每套模具的名称、编号和上机挤压的型材根数、长度、单根重量等参数，由服务器对数据统一处理，实现了数据采集实时化、车间无纸化、统计自动化、信息公开化。

2.7使用无压余挤压，减少几何废料

固定垫无压余挤压是将挤压垫固定在挤压杆上，并对二者作一定的改造，挤压结束时挤压筒不后退也能较容易地将铝锭脱离，然后直接将第二根铸锭推入挤压筒，与上次剩余的铸锭压合在一起，完成挤压。这种方法避免了每挤压一根铸锭剪切一次压余，可根据质量要求和订货数量来决定挤多少根剪切一次，一般民用型材可40—50根剪切一次压余。

2.8优化挤压工艺，减少技术废料

提高成品率除了采用以上措施努力减少几何废料外，同时也要在生产过程中尽量减少技术废料，确切地说，就是让该是正品的都是正品，避免出废品。

影响技术废料的挤压工艺有很多方面，它涵盖了挤压生产的整个过程，主要包括铸锭质量、工艺温度、挤压速度、挤压工具、模具、转运装卸、时效热处理等等。除了制定先进、科学的生产工艺外，还要正确、严格地执行工艺操作规程，提高操作工人的技术熟练程度和责任心。

①尽量减少每班生产品种，最好是每班安排3-5个挤压品种，提高单套模具一次上机生产量。因为生产品种越多，使用的模具越多，由模具带走的塞铝就越多，成品率就会降低。

②模具对成品率的影响表现在两个方面：新模具的试模和在用模具的生产使用。

试模次数越多，消耗铸锭越多，成品率越低，所以要提高模具的设计、制作水平。

在用模具要精心维修、合理氮化、及时保养，保证每次上机合格率高，成形度好，耐用度高。如果每班因为模具维修不合格而发生3—4个挤压失败的铸棒，那么成品率就会下降1个百分点。

③挤压工具：包括挤压筒、挤压杆、挤压垫、模垫等。主要是要保证挤压筒、挤压杆、模具三者之间的同心度，其次是合理维修挤压筒，正确加热，保证挤压筒端面平直，消除各种引起挤压筒与模具间的配合不良现象，定期清理挤压筒内壁残铝，检查内孔壁有无损伤，正确使用模垫，提高模具支撑强度等等。

④挤压温度、挤压速度及冷却三者对制品的组织、力学性能、表面质量有很大影响，也会影响到成品率。此外，三者都会影响挤出制品的长度，铸棒温高、挤出速度快、风冷速度低时，会使制品挤出后的长度增加，增长率最大可达0.5%—1.0%，也就是影响了型材的线密度，所以，稳定的工艺也会使成品率提高。

⑤完善挤压后续工序，避免造成技术废品。挤压后续工序的转运往往造成型材的磕碰划伤，要尽量避免型材与冷床、储料台、定尺台之间的摩擦与碰撞，最好采用高温带传送的冷床和储料台。运输、装框、吊框等转运操作应轻拿轻放，料筐内壁最好使用高温毛毡保护。

3   结束语

提高挤压制品的成品率是要在挤压生产全面细致的工作过程不仅技术工艺方面要到位，在管理方面也要扎实到位、做到实处。我国的铝型材生产企业的成品率提升尚有很大空间，成品率的提升将是一个持续的过程。提高成品率和提高产品质量、产量是紧密相连的，是一个企业技术和管理水平的综合体现。

作者单位：南阳理工学院

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