辽宁阜新 发挥比较优势 壮大玛瑙产业 打造中国玛瑙之都

大连市是国家重要的石油炼化基地和化工产业基地之一。近年来，大连市石化产业快速发展，已形成较为雄厚的产业基础，成为大连经济社会发展重要支柱。

石化产业基础雄厚。目前,我市原油加工能力达到5270 万吨,居国内城市首位；恒力、逸盛大化等两户企业精对苯二甲酸（以下简称PTA）产能合计1700万吨/年，成为全球最大的PTA产业基地；恒力、福佳对二甲苯（以下简称PX）产能590万吨/年，居国内城市首位；催化剂、特种气体等精细化工领域国内优势突出，已形成石油炼制、石油化工、基础化工材料、轮胎、精细化工等门类齐全的产业体系。

世界级大型石化基地建设初见成效。近年来，我市积极落实国家石化产业发展战略规划，对标国际一流，全力打造长兴岛(西中岛)石化产业基地。现已形成2000万吨炼油、450万吨PX、150万吨乙烯和1200万吨PTA年生产能力，建成“炼油-PX-PTA” “炼油-烯烃-高端聚烯烃”上下游产业链。

产业结构调整升级持续推进。通过推进重点企业强链、补链、延链，石化及精细化工产业新旧动能加速转换。芳烃产业链已形成“炼油 - PX- PTA- PET”的产业链条，其中恒力石化与恒力炼化实现了上下游一体化发展， 福佳大化与逸盛大化形成上下游配套发展。烯烃产业链，恒力乙烯项目投产后，我市已经拥有乙烯、 丙烯、丁二烯等产业资源, 具备了延伸发展下游产业链的必要条件。恒力260万吨聚酯、160万吨高端树脂项目开工建设，新阳光材料、博恩坦硼同位素等项目基本建成，中沐化工、中科催化一期等项目投运，标志着高附加值精细化工领域又得到进一步拓展，精细化工产业规模进一步壮大。

二、大连石化产业布局情况

目前，我市已形成长兴岛（西中岛）石化产业基地、松木岛化工产业开发区、大孤山化工园区三大石化产业集群。

1.长兴岛（西中岛）石化产业基地。长兴岛（西中岛）石化产业基地是国家《石化产业规划布局方案》重点规划建设的七大石化产业基地之一，是第一批省级化工园区。长兴岛（西中岛）石化产业基地规划面积110平方公里，长兴岛化工园区规划面积24.33平方公里。其发展目标是，突出炼化一体优势，形成以石油化工为主，烯烃、芳烃产业上下游协同、催化材料、医药化工、新能源等高端化项目集聚，产业结构合理，发展充分均衡，集群化、精深化、基地化、产学研合作特色突出的大型石化基地。

2.松木岛化工产业开发区。松木岛化工产业开发区是辽宁沿海经济带重要的化学工业园区，规划面积为14.92平方公里。松木岛化工产业开发区依托精细化工和海洋化工基础优势，与长兴岛石化基地形成优势互补，错位发展的格局。其发展定位是：以培育壮大精细化工产业、延伸发展海洋化工产业、转型升级石油化工产业为着力点，重点发展催化剂、特种气体、新型染料、生物医药、医药中间体、电子化学品、杀菌剂、卤素深加工等精细化工和海洋化工，成为以精细化学品为主，突出专精特新特色和地域特点的国内一流精细化工产业集聚区。

3.大孤山化工园区。大孤山化工园区占地约5平方公里，正在认定第二批省级化工园区。现已成为集石油加工、石油化工、精细化工，以及原油码头、储备、油品贸易为一体的综合型产业集中区。依靠福佳大化、逸盛大化，基本形成了PX-PTA-聚酯瓶片产业链。在精

现代化的输送机系统对防尘具有更高的要求，为此，在各转接处设有洒水集尘的装置，在胶带输送机沿线会设有防风罩或挡风板，系统是由单机组成的，对在整机系统中工作的操作和修理者来说，既要立足于自己分管的单机，又要了解系统间的相互联系，单机又是由许多部件组成的，只有做好各个部件的日常维护保养，使其处于良好的工作状态，才能确保设备的安全运行；NO.1、中山市鸿鑫达自动化设备有限公司

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我们一般会根据带式输送机的使用场所，工作环境，技术性能及输送物料种类等多方面的不同，以满足多种作业工况的形式，除较多采用的通用皮带输送机外，还有多种新型结构的特种胶带输送机，其中具有代表性的主要有：大倾角带式机，深槽带式机以及压带式机，管状带式，气垫带式，平面转弯带式，线摩擦式，波状挡边输送带式运输机械等，进行细化又可存在多种分类方式，现作以下介绍：

按用途分类，有通用移动式，井下选用式，露天矿用固定式，特种结构式，可移置式输送机，装载机专用转载功能式，大倾角式输送机等，一般来说短距离厂内运输机可以完成水平，上运或者下运，可逆花纹式皮带机可以用于双向输送物料，悬臂机通常安装在堆料机上，并可回转，以实现排土或布料的作用，而由门架支撑的高架机通常配合其他散料处理设备共同使用，例如在水电建设中的应用，可配置标准中间框架，该机架设置在轨枕上，可便于移置；

按运输物料的类别来分类，有一般松散物料用的，坚硬物料用的以及单件物料用的皮带输送机等，按橡胶运输带承载段的位置来分类，包括皮带承载段在上面的和承载段在下面的以及同时承载段在上下面的双向输送机三种类型，使用双向输送机可以分别在上分支和下分支输送物料，但为了保持物料接触面不产生改变，需要对橡胶带进行定期翻转。

"中国制造"一词，始于20世纪50年代，中国工业化程度大大提高，综合国力迅速增强，在中国制造的许多工业产品上，也开始出现"中国制造"四个大字，并随着中国向世界输出援助而出现，这就是"中国制造"四个字的由来，体现了中国人民坚定不移地走工业化道路的伟大成就。在中国，有大量的工业产品，如飞机、大炮、坦克、汽车、各种工业母机、冶金等，零部件的生产基本上都是在国内完成的，只是生产能力和自主研发能力还有待进一步提高，这不仅是当时的任务，而且也是今后我们必须坚持不懈。

这一建设使中国的工业布局开始从沿海、东北等地区向内地转移，大大促进了内地经济的发展。冷战结束后，三线建设企业开始逐渐走出低谷，目前仍有许多企业是行业骨干企业，如攀枝花钢铁公司、长虹集团、成都飞机制造公司等，它们的数量之多，为国家发展做出了巨大贡献。

不需多说，在改革开放之后，特别是中国加入世界贸易组织之后，全球化对中国工业化起到了很大的推动作用，看到今天的中国就能理解这一切，我们现在要感谢的，是中央的正确决策和辛勤工作的中国人民。如今，中国已成为世界上最大的工业国，拥有世界上最完整的产业链条，能生产出世界上已有的各种工业产品，至于中国目前的工业能力，应该说是中国第二，世界上谁也不敢说第一。

在全球化时代，工业生产能力是全球配置的，通俗地说，零部件来自世界各国，哪个国家的零部件质量好，价格最低，即所谓的“性价比”最合适，就用哪个国家的，这样生产出来的产品，不仅性能好，而且市场大，对各国经济发展具有很强的带动性。目前，中国制造的一些工业制成品，在全球化的条件下，不可能全部实现真正意义上的国产化，即所有零部件，哪怕是一个小小的螺丝钉，都要坚持立足国内，如果一味地发展，那就意味着中国不再坚持全球化。外国公司的优势产品也一定会加入中国制造，目的就是取长补短，相互促进，共同进步，为世界提供最好的产品。

“全球化”并不意味着中国只能生产产业链上的低端产品，绝对不能，如果中国一直处在产业链的中下游阶段，那么在中美贸易、中欧贸易中，中国顺差绝对不会超过美国、欧盟，也没有理由频繁挥动关税大棒。在国际市场上，中国的工业制成品具有很强的竞争力，这是西方国家所无法比拟的。

一个地区能否构建智能产业园区，关键要从区域区位、生产要素、市场需求、产业基础、政策规划、创新能力等维度来衡量发展智能产业园区的适用性。

我国工业化在不同地区发展不平衡，工业1.0、2.0、3.0、4.0将在各地区长期并存。工业1.0机械化，工业2.0电气化、半自动化(用硬件控制)，工业3.0信息化即数字化网络化，少人或无人自动化，工业4.0即智能化(引入人工智能)。这是一个技术与工业发展的过程，不能割裂，也不能跳过。

不同智能产品(服务)具有技术密集度差异，不同企业在行业内的竞争地位、不同项目的投资规模与回收周期也有区别。智能产业园区需要根据园区发展战略来选择智能产业(或服务)、主题、企业和项目，而园区的发展战略受制于区域发展战略、园区开发运营主体的发展战略。

系统性

产业园区是一个相对独立的产业生态系统，也是城市产业生态系统里面的子系统，因此，产业园区规划需要有系统思维。

第一，需要有产业系统思维。一个园区，如果占地空间比较大，适合引进多种产业，需要明确主导产业与关联产业。园区的主导产业布局在园区，关联产业可以布局在园区里面或者周边。一个园区，如果是引进一种产业的专业园区，则需要明确龙头企业与配套企业。如果一个园区只有一个企业，譬如华为的欧洲小镇，则需要明确园区产业、城市与资本的系统之间的协同。

第二，要有区域系统思维。园区的产业系统需要与周边区域的产业系统协同发展。处于上中下游的同一纵向价值链的不同园区，考虑产业对接，共享资源与市场。处于横向的相关联产业的不同园区，考虑产业错位发展，共享资源与市场。园区的产业规划还需满足上位政策规划的要求，在满足上位政策规划要求的基础上，再细分产业、领域、项目的规划发展。

第三，要有战略系统思维。产业园区是比较完整的产业生态，需要开发运营主体具有较大运营体量、足够“自持运营”能力，这又需要园区开发运营主体制定很好的开发运营战略。

创新性

智能产业园区规划的创新性推进规划质量进入新层次，园区主题、招商方式、运营服务以及政策制度的制定都可以进行创新。园区主题的提炼需要精简，定位瞄准细分领域，实行差异化经营；园区招商需要与产业规划无缝对接，需要对目标产业与企业深入了解，建立项目库。招商还可以联合入园企业、行业协会与政府机构，利用企业网络拓展招商资源，实现产业联盟招商。

产业园区需要培育企业成长、培育园区未来的现金流。智能产业园区入驻企业的更多是新生企业，更需要各种培育服务。服务创新提高园区可持续竞争优势。

智能制造产业园的优势在于其可构建集“科技研发+产业苗圃+孵化器+加速器+推广应用”于一体的服务体系，并且能提供风投、融资等公共服务平台。建设智能制造产业园，能够帮助中小企业迅速转型，抢占大时代变革的先机。中国智能制造产业的爆发式增长，不仅激发了业内外资金的投资热情，也使得各地形成建设智能制造产业园区的热潮。目前人工智能和智能制造已成为全球争相抢占的科技、经济制高点，中国制造业应立足长远，为未来的智能经济竞争做战略布局。

http://www.sina.com.cn 2007年03月12日 20:10 海通证券

海通证券 杨红杰

全球经济持续良好增长，原铝消费依然乐观。美国2007年经济将缓慢增长，而“金砖四国”及日本等国家的经济仍然保持较好的发展势头，全球经济发展形势并没有发生根本转变，基本金属的消费继续保持强势。

氧化铝产能过度扩张导致供应过剩，价格将低位运行。氧化铝新上项目产能增加过快，产量高速增长，价格急速下跌，未来两年全球氧化铝供应过剩的局面不会根本改变。我们预计全球氧化铝价格将以低水平运行为主，由于原料供应受限以及成本支撑，价格持续下跌的空间有限，未来氧化铝平均价格将保持2400元/吨左右。

全球原铝供需基本平衡，投机基金加大价格波动。未来两年全球电解铝供需基本平衡，我们认为投机基金的炒作加大了价格波动幅度。未来几年全球原铝价格将稳中趋降，预计2007年平均价格稳定在18000元/吨左右，2008年平均在17000元左右，而基于美元计价的原铝价格将分别为2400美元/吨和2200美元/吨。

2008年中国原铝供应进入短缺时期。中国对高能耗、高污染和资源性行业的控制，预示着2007年我国新增电解铝产能有限；与此同时，良好的经济发展保证了对铝产品的消费增长速度。我们预计，2008年中国将进入原铝供应短缺时期。

行业利润进入再分配阶段。由于氧化铝产能过剩，较低的氧化铝价格导致行业利润再分配，而电解铝及深加工产品需求将持续增长，氧化铝—电解铝—铝材一体化企业将更具有投资价值，获利前景较好。

我国电解铝行业企业兼并重组步伐加快。氧化铝市场的持续低迷以及对完善产业链的需求，将促进我国电解铝行业企业的兼并重组，以中国铝业为中心的中国电解铝行业集中度将进一步提高。 ..铝产品深加工企业进入持续景气周期。由于国家对氧化铝和铝初级产品出口退税和关税的调整，将抑制电解铝等初级产品价格上涨空间，铝合金和铝深加工产品生产企业盈利前景看好。

给予行业“增持”评级，重点关注包头铝业( 20.27,0.51,2.58%)(600472)、新疆众和( 30.37,0.95,3.23%)(600888)、云铝股份( 28.29,2.57,9.99%)(000807)、焦作万方( 21.99,2.00,10.01%)(000612)等企业。重点推荐产业链完善的铝加工企业(包括拥有电解铝和铝深加工产品生产工序的企业)，单纯的电解铝生产企业短期内也有较好的发展。由于S兰铝( 14.61,0.00,0.00%)和S山东铝( 25.41,0.00,0.00%)正处于股改中，没有列入本次分析，中国铝业(02600.HK)回归A股将给铝板块注入新的活力。

投资要点

我国及全球氧化铝产能的快速增长，氧化铝价格将持续低位运行；但电解铝新增产能与消费增长保持了较好的节奏。由于我国“十一五”期间面临着年单位GDP降耗4%的重任，预计电解铝产能增长有限，导致电解铝及深加工产品价格将维持高位。从国际电解铝需求来看，2007年全球经济发展速度的轻微放缓对需求影响不大，对铝产品的消费仍保持强势，电解铝及深加工企业具有较好的盈利预期。

我们提醒投资者关注产业链完整的企业，由于我国电解铝行业未来面临着较大的并购重组机遇，行业的基本面仍然向好，给予电解铝行业“增持”评级。建议关注中国A股上市公司中的包头铝业(600472.SH)、新疆众和(600888.SH)、云铝股份(000807.SZ)、焦作万方(000612.SZ)。同时，2007年中铝股份回归A股市场，将给铝行业板块注入活力，值得期待。

支持我们看好行业的因素

1.经济高位增长使得基本金属的消费仍然保持强势。机构预测，美国2007年经济将缓慢增长，但包括中国、日本在内的许多国家经济的发展态势仍良好，使得基本金属的消费将保持强势。我们预测认为，全球经济发展仍处于稳定发展期，并没有衰退迹象，“金砖四国”以及其他国家仍将保持较快的发展速度，并且在世界经济发展中将扮演越来越重要的角色。未来几年电解铝价格总体高位平稳，2007年稳定在18000元/吨左右，2008年在17000元左右；而基于美元计价的原铝价格将分别为2400美元/吨和2200美元/吨。

2.预计2007年全球氧化铝价格将以低水平运行为主。由于前几年氧化铝价格高企导致的氧化铝产能扩张促使全球氧化铝行业面临长期供应过剩的局面。与其它机构认为氧化铝价格将继续走低的观点不同，我们预计由于原料供应受限以及成本支撑的影响，2007年全球氧化铝价格将低位运行。未来氧化铝价格将保持在2400元/吨左右。同时市场波动的加剧将促进我国氧化铝行业企业的兼并重组，产业集中度将进一步提高。而以中国铝业为中心的兼并重组是中国电解铝行业集中度提高的重心。

3.全球铝价将小幅走低，而我国原铝将在2008年开始短缺。全球铝价将保持高位运行，未来两年逐步小幅走低，基金炒作将增大铝价的波动幅度。由于我国对高能耗、高污染和资源性行业的控制，预计2007年我国新增电解铝产能释放有限，但由于铝产品需求的持续快速增长，导致2008年我国进入原铝短缺周期。

4.国家的调控政策将促使行业利润重新分配。由于氧化铝产能过剩，而国家对氧化铝和铝初级产品进出口税收政策进行了相应的调整，致使只有国内外价差比较大的情况下，企业出口才能获利，所以长期看我国氧化铝及铝初级产品供应充裕，价格上涨空间有限；另一方面，国家对铝合金和铝深加工产品出口的限制较少，出口水平得以维持，国内消费强劲，盈利前景看好。由此我们作以下判断：

氧化铝生产企业：由于氧化铝市场价格低位运行，2007年盈利状况欠佳。

电解铝生产企业：受益于氧化铝价格的走低，2007年盈利前景乐观。

氧化铝—电解铝—铝产品一体化企业：竞争力强，在行业中处于绝对优势地位。

最后在综合考虑各种因素的基础上给予电解铝行业“增持”评级，同时分析了涉及氧化铝和电解铝生产经营的国内A股上市公司。主要分析国内优势企业包头铝业(600472.SH)、新疆众和(600888.SH)、云铝股份(000807.SZ)、焦作万方(000612.SZ)近期经营情况，企业最大亮点和未来的增长来源。中国铝业(02600.HK)回归A股将给铝板块注入新的活力。

行业篇

1.全球经济发展依然强劲，原铝总体消费持续增长

1.1由于铝本身的优良性能，铝在经济发展中的应用前景将更加广阔

由于铝具有强度高、重量轻、良好的导电导热性、耐腐蚀性、使用寿命长以及可回收等优点，再加上其良好的合金能力，使得铝几乎应用于经济中的各个领域。现在，全球的铝生产量和消费量均超过了3000万吨，据国际铝业协会预计，到2020年全球铝消费量将翻一番。

铝主要应用在交通运输、建筑、包装、电力、机械等领域，但由于我国经济发展与发达国家处在不同阶段，铝在各领域的消费比重也不尽相同。总体上看，由于我国目前处于重工业化阶段，因此在重工业行业中的消费比重大于发达国家，主要表现在应用于建筑、电力、机械等行业的比例较高，而应用于包装和交通领域的比例较低。

我们认为，随着技术的发展和经济发展对节能降耗等方面要求的提高，铝在交通运输、建筑、包装等行业的应用比例将逐渐提高，应用范围将更加广泛，用量也将逐步增加。

对于中远期预测，美铝公司在2005年年度报告中对全球铝生产和消费到2020年分析如下：

.亚洲：消费量达到3160万公吨，相当于目前全球的原铝消费量，生产增量将占全球的60%。

.北美：到2020年，铝消费量将在现在的基础上增长60%。

.南美：到2020年铝消费量将在现在的基础上增长50%。..非洲：全球生产成本最低，氧化铝产量将翻一番达到280万吨。

.欧洲：在2020年铝消费将达到1580万吨，其中西欧铝消费比现在增长61%，东欧消费比现在增长60%。

.大洋洲：目前澳大利亚人均年消费铝37磅，由于原料供应充足，氧化铝产业发展空间巨大。

1.2中国及亚洲经济的稳定发展是全球原铝需求增长的基石

中国是世界第一大原铝生产国和消费国，预计2006年分别占到全球的27%和25%，中国原铝的生产和消费对全球原铝市场的影响重大。包括中国在内的亚洲生产量和消费量已经占到世界的37%和45%，预计在未来几年内亚洲原铝消费量占到全球比例将上升到50%以上。

2006年我国经济GDP增长将达到10.5%，我国电解铝消费增长预计达到20%。据国际货币基金组织预计，2007年我国GDP增长仍然保持10%左右。根据我国的经济发展结构以及经济发展所处的阶段，我们认为，2007年我国电解铝需求增长将保持18%左右。

根据海通研究所预测，由于国家着力控制经济发展过快，按照可比价格计算，2007、2008年我国GDP增长速度略降为9.6%，2009年和2010年分别为9.1%和8.8%。与此同时，我国经济发展对铝的需求增长速度也将逐步回落，但由于我国处于重工业化阶段以及节能降耗的要求，因此需求增速回落的幅度有限。

根据我国各行业对铝产品的需求比率来进行分析，铝产品主要用于建筑、交通运输、电力、机械、耐用品、包装等行业，总需求达到90%以上。其中，建筑、交通、电力、机械是铝产品需求的四大支柱，达到总需求的78%左右，因此我们就中国这四大行业的发展进行分析。

(1)建筑行业

建筑行业主要是房地产和基础设施建设。我国房地产业发展迅速，尽管国家不断出台政策以稳定房地产投资增速，但是强大的市场需求支持房地产业快速发展，房地产投资增速基本保持在20%以上。我们认为，现在到2008年我国房地产投资将保持20%左右的稳定增长，这有力地支撑了对铝的消费。

按照中国建设部的预计，到2020年我国城镇化率将达到60%，人均住房面积要达到35平米。如果以2005年到2020年人口自然增长率1%计算，到2020年我国人口将达到15亿(2005年我国人口为13亿)，城镇总供需要住房总面积为315亿平米，建设部政策研究中心预计，目前我国城镇人均住房面积为26平米，城镇居民居住面积达到165亿平米，还需要新增住房面积为150亿平方米。

目前建筑行业在我国铝消费中占有30%的比例，按照2005年我国消费原铝708万吨，建筑业消费铝214.4万吨。未来15年，我国新建住房面积要在目前住房总面积的基础上翻一番，铝消费量将是非常巨大，再加上铝合金制品的竞争优势将逐渐强于PVC等材料制品，铝在建筑行业的应用范围将逐步扩大。

(2)交通运输业

交通运输行业包括汽车、轨道交通、飞机运输等。我国汽车行业发展迅速，国内消费强劲，除2005年出现较大波动外，近几年供需增量一直保持较高的速度。2006年1-11月，我国汽车产销量分别为659.24万辆和645.48万辆，增速分别达到27.92%和25.49%。

其中，乘用车表现更为突出，产销量为473.45万辆和461.06万辆，同比分别增长34.06%和30.91%。据中国汽车工程学会理事长张小虞预测，2007年我国汽车产量有望突破800万辆，超过日本成为世界第二大汽车生产国，2010年将超过1000万辆。

据中国商务部副部长魏建国称，中国的目标是用10年左右的时间实现占世界汽车贸易总额的10%，也就是实现1200亿美元的出口规模，而2005年中国汽车及零部件出口出口额仅为109.3亿美元，还有很大的发展空间。由此可见，未来我国汽车工业的发展空间将是巨大的，从而带动原铝消费增长。

由于我国各大城市正在大力发展轨道交通如地铁、轻轨等，轨道列车对铝的需求也呈现增长态势。目前，由于我国飞机产业发展落后，我国飞机用铝量占总需求比例较小，但随着欧美发达国家逐渐在中国设立零部件生产基地以及中国本身民航产业的发展，中国飞机用铝量将会不断上升。

飞机是用铝比例较大的产业，为了减轻重量，铝是飞机机身的主要原料之一，飞机50%左右的零部件是用铝制造的。欧洲空客公司认为，2006年至2025年全球将需要约22700架新客机和货机，价值26000亿美元。更重要的是，未来20年对新的燃油效率更高的民用客机的需求将增加，这一因素将促使超过12000架飞机被新机替换。空客客户首席运营管JohnLeahy说：未来20年，全球客机数量将增加1倍多。

根据2005年我国交通行业用铝量占总消费的23%，可以算出2005年交通行业铝消费量为162.84万吨。全球汽车产业正在向轻量化发展，据对商用车研究表明，汽车质量每减少1000kg，油耗可降低6%-7%。据报道，美国汽车质量如果减重25%，燃油消耗将减少13%，一年节省2.7亿桶石油，少排放二氧化碳1.01亿吨。目前世界上汽车的单位用铝量从1990年的61kg发展到现在的120kg，美国、日本等发达国家汽车的单位用铝量达到了150kg。而从技术发展的角度看，铝在我国汽车行业的消费比例将不断提升，消费增速将大于汽车产量增速。

(3)电力行业

电力行业用铝主要是输电线。由于同样重量的铝的导电量是铜的2倍，再加上铜铝差价较大，所以绝大多数输电线是铝制的。由于中国经济发展带来了供电紧张，近几年中国大力发展电力产业，“十五”期间我国发电设备的年产量平均增长速度高达49%，2005年的产量更是达到9200万千瓦，创造世界纪录。2006年产量预计将超过1亿千瓦，据有关专家估计，到“十一五”末，如在建、拟建项目继续投资，未来几年将有5亿千瓦装机容量投产，届时我国电力产能将达10亿千瓦。预计今后几年，我国在输电方面将有较快的发展，输电线的用量也将有将大的提高，铝用量增长显著。

(4)机械行业

机械产业近几年发展迅速，未来发展形势良好。在“十一五”期间，我国经济发展的主要目标是降低单位产值能耗、建立和谐社会。因此，我国将继续大力发展农业、增加基础设施投资、推进城市化建设等，因而对农业机械、工程机械和专用机械的需求将会逐步增长，对铝的需求量也将快速增长。

农业发展仍然是我国经济发展“重头戏”，随着我国推进农业的科技化、规模化，农业机械的发展前景广阔。

“十一五”时期，我国继续增加基础设施建设，到2010年铁路路网规模达到8.5万公里左右；公路网总通车里程达到230万公里左右，其中高速公路6.5万公里，基本形成国家高速公路网骨架；从水运来看，沿海港口吞吐能力达到44亿吨，其中集装箱吞吐能力达到以1.25亿标准箱；从民航来看，民用机场总数达到180个左右，运输飞机2000架以上；从管道来看，建成油气管道5万公里以上；从城市交通来看，特大城市地铁和轻轨通车里程超过1500公里。

“十一五”期间，我国将继续加快城镇化的步伐，城镇基础建设投资将快速增加，建筑机械将持续快速发展。

1.3全球经济发展仍处于良好时期，美国经济降温不碍世界前进

根据联合国在2007年1月10日发表的题为《2007年世界经济形势与展望》报告说，世界经济在保持了连续3年的历史性高速增长之后，2007年的增速将有所放缓，有望实现“软着陆”。报告指出，由于美国经济增长速度放缓，世界经济2007年的增长率预计为3.2%，而2005年和2006年的全球经济增长率分别为4%和3.8%。报告认为，中国已经成为美国之后世界经济增长主要的推动者之一。

而据美国著名研究机构会议委员会2007年1月11日公布的研究报告说，尽管美国经济可能继续受房地产市场拖累而走弱，但由于欧洲和亚洲经济增长表现突出，2007年世界经济仍将保持较快增长。该机构认为，尽管受住房市场降温的拖累美国经济增长速度正在放慢，但也不至于滑入衰退。国际油价持续下跌带来的汽油价格下降，有利于增加消费者信心和购买力，这将给美国私人消费带来最少一个百分点的增长。此外，2007年美国长期利率可望出现下降，也将有利于刺激私人消费。而私人消费支出约占美国经济总量的三分之二，是推动美国经济增长的主要力量。会议委员会副主席、首席经济学家盖尔·福斯勒说，目前世界经济增长的主要动力正在由美国一极变为多极，复苏中的欧洲经济、持续增长的中国和印度经济、农产品和大宗商品需求的持续旺盛给其他新兴市场带来的经济增长，使得当前的世界经济处于近30年来增长动力最为多元化的状态。这种新变化改变了以往由美国一家引领世界经济走向的单引擎模式。虽然这种变化还没有完全成型，但美国之外的其他主要经济体的经济扩张为纠正全球消费和贸易失衡提供了机会。

我们认为，除美国外的其他国家的经济发展给世界经济发展带来了新的力量，而且将更持久地推动世界经济发展。2005年，北美原铝生产和消费分别占到全球的15.8%和22.7%，美国经济发展放缓会对原铝需求产生一定的影响，但是由于亚洲、欧洲经济发展强劲，在一定程度上会抵消美国对原铝需求的降低。

2.全球氧化铝供应进入过剩阶段

2.1中国氧化铝供应将从不足走向过剩

多年以来，我国氧化铝生产一直不能满足电解铝生产需要，2005年我国氧化铝进口为702万吨，2006年1-11月我国氧化铝净进口635.01万吨，预计全年进口690万吨，同比减少1.71%。我国氧化铝进口量减少值得注意。

我国氧化铝供应长期短缺的状况终于得到改观，在前期氧化铝价格大幅上扬的带动下，新建氧化铝项目产能巨大，未来供不应求的状况将被改变。根据最新的数据统计，2006年11月中国氧化铝产量同比增长50.9%至122万吨；2006年1-11月份氧化铝产量为1196万吨，同比增长53.9%。而2006年1-11月，我国原铝产量为827.84万吨，同比仅增长18.8%，远低于氧化铝生产增速。

据最新不完全统计，全国拟建和新建氧化铝项目有24个，规划总规模达2648万吨/年，其中已开工项目22个，一期建设总规模达到1503万吨/年。到“十一五”末，我国氧化铝总产能达到3000万吨以上。

据安泰科统计数据显示，目前我国在建电解铝项目11个，建设总能力112万吨。

此外，还有10个拟建项目，总产能140万吨。如果这些项目建成投产，预计2006年全年电解铝产能达1160万吨，2007年可达1250万吨，2010年总生产能力将高达1300万吨以上，届时实际产量将达到1200万吨左右。但是我们应该注意到，即便1200万吨电解铝全用国内氧化铝为原料生产，我国氧化铝产量仍然过剩近200万吨左右，我国将从氧化铝供应不足转变为过剩。

值得注意的是，由于国家在“十一五”期间把经济发展质量放在首位，加强了对高能耗、高污染和资源性行业的控制，发展这些行业的主要目的是满足国内经济发展需要，限制以初级产品出口为目的的投资。根据国家宏观经济政策对我国电解铝行业的影响，预计今后几年内，电解铝产量将与消费量持平略有进口。在这种情况下，我国氧化铝产能增长无疑过快，再加上国家对氧化铝出口控制将越来越严格，我国氧化铝生产厂家将面临着开工不足的状况，部分小企业将退出市场。

2007年我国氧化铝生产和消费基本持平，略有进口。2008年我国氧化铝供需基本面将发生转变，供应量将大于需求量，加之预计国际氧化铝市场价格低迷，我国氧化铝生产企业将进入比较艰苦的一年，市场价格走势有可能重现2005年我国钢材市场所经历的噩梦。

2.2中国氧化铝产量增长受制于原料供应，价格下降空间有限

中国是铝土矿资源相对短缺的国家，铝土矿保有储量为5.32亿吨，仅占世界储量的2.3%，人均铝土矿占有量400kg，只相当于全球人均水平的10%。中国铝土矿不仅总储量不大，而且90%以上的铝土矿资源为沉积型一水硬铝石，属于高铝、高硅、低铁、难溶的中低品位矿石，可开采利用得少。近年来，中国在铝土矿的勘探和开发上没有较大的投资，产量增加有限，所以新增氧化铝产能的释放程度将主要依赖于进口原料的供应情况。2006年，我国氧化铝产量预计为1350万吨，1-11月份氧化铝产量为1196万吨，同比增长53.85%，而同期我国进口铝土矿869.9万吨，同比增长370.60%。预计2007年我国氧化铝新增产量达到550万吨，按照氧化铝和铝土矿2：1计算，2007年需要新增铝土矿1100万吨。如果新增铝土矿需求全部从国外进口，相当于在2006年进口量的基础上翻一番，实现这一进口目标具有很大的难度。同时，由于铝土矿进口增长较快，有力地支撑了进口铝土矿的价格，从而增加了国内氧化铝生产企业的成本。

据机构研究者分析，在未来的两三年内，全球将有近800-900万吨的氧化铝产能被永久性淘汰，其中包括中国的180万吨左右，淘汰氧化铝产能的主要因素是全球氧化铝价格过低以及设备技术落后。落后产能的淘汰将会在一定程度上缓解全球氧化铝供应过剩的状况，阻止氧化铝价格的进一步下跌。

2.3世界(除中国)氧化铝产能增加，氧化铝价格将有下跌压力

从目前的情况看，2006年全球氧化铝产量将增长9.7%左右，达到6715.4万吨。除中国外，全球其他地区氧化铝产能增长预计为1.9%左右。预计在未来的2008年和2009年，全球氧化铝产量将持续过剩，价格难以回升。根据最新统计，2007年全球(除中国外，下同)新增氧化铝产量为325万吨，2008年新增氧化铝产量315万吨，2009年将新增产量813万吨，2010年预计新增856万吨。综合考虑到氧化铝市场情况及项目建设投产的可能性，我们预计，在未来几年内，包括中国在内的全球氧化铝产量将保持较快增长，2007年增长速度将达到8%，2008年降为5%。

与氧化铝产量增长速度相对应的是，全球电解铝产量将持续稳定增长。我们预计未来几年内，全球电解铝产量增长速度将保持在6%左右，这主要是得益于全球经济增长对铝的需求以及中国对电解铝行业的宏观调控。

对于全球范围内的氧化铝生产和需求来说，未来几年氧化铝价格难以走出持续低迷的境况，供大于求的市场状况难以改变。2006年全球氧化铝产量将过剩100万吨左右，到2008年全球氧化铝产量将过剩180万吨左右，氧化铝价格面临持续下跌压力。

根据研究机构预测，2007年全球氧化铝平均价格为316.26美元/公吨，2008年为228.53美元/公吨。我们预计，由于中国氧化铝产量的不断增长，中国氧化铝进口量将呈现逐步减少的趋势，国际氧化铝价格有可能持续走低，2007年平均价格为2600元/吨，2008年氧化铝平均价格为2200元/吨。

3.全球原铝供需基本平衡，价格高位盘整

3.1中国原铝供应将从过剩转为不足，定价能力增强

根据国家“十一五”经济发展思路，实现国民经济的又好又快的发展是最终目的。“又好又快”说明是在好的基础上实现经济的快速发展，因此降低单位GDP能耗将是我国经济发展中一项重要任务。2006年11月国家将电解铝等初级产品的出口关税上调至15%，而氧化铝的进口关税下调至3%，目的就是阻止高能耗初级产品的出口。从几年前开始，国家就着力对电解铝等行业进行调控，给投资过热的电解铝等行业降温。经过这几年的摸索，国家对投资过热行业的调控力度和手段也发生了变化，从当初的重点检查发展为目前的利用环保、土地、信贷、电价等综合手段进行调控，具有全面性、有效性、连续性的特点，这种调控手段对行业的发展具有深远的影响。在“十一五”期间，国家将继续严格控制电解铝等高能耗行业的产能增长，这些行业的发展将以满足国内需求为主，不鼓励出口。

基于以上宏观政策分析，我们预测2007年我国电解铝产量增长为14%即1050万吨，2008年将降为7%左右即1120万吨。我们认为，2007年我国对电解铝的需求仍将保持18%左右的增长，达到1003万吨左右，2008年达到1163.48万吨，增速达16%。值得我们注意的是，2002年我国从原铝净进口国转变为原铝进出口国，但由于近几年原铝需求增长的速度大于产量增长的速度，2008年我国将再次转变为原铝净进口国。

中国是世界原铝生产和消费第一大国，目前中国原铝消费量占全球的25%，对全球原铝增长的贡献率达到60%。随着中国原铝生产和消费的增长，中国在世界原铝市场中的话语权将日益增强，未来中国市场的变动将对全球市场产生巨大影响。自2006年以来，上海期货交易所原铝价格行情变化基本与LME同时变动，并且有时会引领价格变动，这说明随着中国原铝生产和需求量在全球原铝市场上的比例增大，中国因素正在成为全球原铝市场价格价格变动的主要原因。

我们认为，随着中国电解铝行业企业兼并重组步伐的加快，中国市场将孕育出全球最大、最强的铝业公司，中国原铝市场变动将对全球原铝市场产生越来越重要的影响，并将有可能引领未来全球原铝市场发展，这也是中国铝业发展成熟的标志。

3.2全球电解铝供需基本平衡

美林集团预测认为，2006年世界电解铝产量略显不足，2007年全球电解铝的供应量和需求量预计将分别增加6.5%和5.6%，2007年和2008年全球电解铝供应将出现过剩局面，价格将有所走低。而全球最大的铝业制造公司——美铝公司2005年度报告认为，到2020年亚洲的原铝消费量将达到目前全球的消费量，全球的原铝消费量将在目前的基础上翻一番。

我们预测认为，包括中国在内的“金砖四国”将继续保持对电解铝需求的高速增长，从而保证了全球电解铝消费的增长。在未来几年内，全球电解铝供需基本平衡，未来市场价格波动较小，2007年现货电解铝价格将保持在18000元人民币/吨，2008年将略降为17000元人民币/吨；而基于美元计价的原铝价格将分别为2400美元/吨和2200美元/吨。铝价逐步走低的原因包括2007年、2008年全球原铝供应略微过剩，人民币升值以及发达国家经济增长缓慢对原铝消费支撑力度减小等。

3.3全球铝价将继续高位运行

近一年来，全球原铝供需基本平衡，但受需求旺盛拉动，全球原铝价格持续上涨。

近期对全球原铝价格未来走势分歧较大，我们认为全球原铝供应将在2008年走向过剩，但仍然处于一个可控的范围之内。在经历18年的低价运行之后，LME三月期铝价格在2006年5月16日达到历史最高

参考资料：http://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/20070312/20103398836.shtml