被强制要求使用供应链违法吗
被强制要求使用供应链违法吗：合法的供应链，合法。不合法的供应链，不合法。
在实际营商环境中，不论是生产商还是经销商，都是需要经过一条“产供销”链条的：原料供应→企业生产→企业销售→批发市场→零售市场。这就是一条市场供应链条。一旦链条某一环节断裂，就会出现供需紧张
昆山拓派户外用品有限公司。
昆山拓派户外用品有限公司，成立于2015年，位于昆山市张浦镇七浦西路99号2号房，是一家以从事批发业为主的企业，主要经营摩托车、三轮车通用链条等。
链条又称单车链条，是指自行车要在起步或者需要驱动行驶时带动的第一主要配件。
拓展资料：
1. 义乌小商品批发市场由中国义乌国际商贸城、湟源市场、宾王市场三大市场集群组成。市场有43个行业、1900个品类、40万种商品，几乎包括工艺品、珠宝、五金、日用品、雨具、电子电器、玩具、化妆品、运动、袜子、副食品、钟表、线带、针棉、纺织品 领带、服装等日用工业产品。其中，首饰、袜子和玩具的产销量占全国市场的1/3以上。质优价廉，各具特色，在国际上具有很强的竞争力。
2. 义乌小商品批发市场物流发达，是浙江省三大物流中心之一。市场拥有200多条联运专线，直达国内200个大中城市；第六条 铁路行李和包裹列车；拥有浙中地区唯一的民用机场；紧靠宁波、上海港口，海上交通发达，已形成公路、铁路、航空立体交通网络，日货物吞吐量5000余吨。同时开设海关，开通“一关三检”，建设国际物流中心和商城物流中心两大现代物流基地。现代物流基础设施先进，功能完善高效。凭借发达的市场链条和万家商户的火爆交易，义乌小商品批发市场已成为发布小商品价格和新品动向的信息源。市场信息发布渠道广泛，各类专业报刊、中国小商品投资网等小商品市场信息网站众多。
3. 义乌小商品批发市场覆盖超过212个国家和地区，远销东南亚、中东、欧美等地。年出口量已达到总营业额的60%以上。其中，工艺品、珠宝、五金、眼镜等优势产业出口额占全行业销售额的70%以上；市场上60%以上的客商都有外贸供应业务。目前，有8000多家外商进驻义乌，500多家海外经营机构。 2002年5月，外经贸部部长石广生视察义乌，为市场题词：“面向世界，服务全国”。
4. 义乌小商品批发市场拥有先进发达的市场体系。会展业起步较早，影响较大。市场设有具有国际先进水平的大型展厅——义乌小商品批发市场梅湖会展中心，总建筑面积46000平方米。拥有5个展厅，可容纳1500个国际展位，配备国际会议厅、商务中心、咖啡吧等，每年承接20多个不同规模的国际国内展览。
5. 义乌小商品批发市场管理规范是中国第一个建立ISO9001国际质量体系并通过ISO14001环境管理认证的专业市场。 2003年，国内首套自主编程开发的专业市场电子信息管理系统投入使用，实现全计算机管理。
首先就要有大量的用户进入到这个消费圈里，所以就得降低收费标准，来吸引大量的用户群体。
这个看你做什么行业，如果是服装行业，需要的资金相对比较少，如果是其它的，如一件产品的成本都在几千上万这样的资金流动就比较大了。
没有资金建议现做一些行业的代理，一件代发的那种，这批发商，最流行的是阿里巴巴，可以在阿里找一代发的商家谈谈，但产品的质量，款式，效果，价格，售后还是比较重要的，如有营销指导，装修指导，就更不错了。
大家有没有想过，我们开实体店做生意，可以轻轻松松延伸我们的利润链条，垄断当地的行业，而且还可以实现员工不用管，他自己也会拼命干活，员工的收入也能翻倍，我们也能赚得盆满钵满。
这对于很多老板来说可能想都不敢想，更不知道该如何入手了。要想实现利润链条的延伸，首先就要有大量的用户进入到这个消费圈里，所以就得降低家政的收费标准，来吸引大量的用户群体。
一般家政公司的收费标准都是按时长来计算的，员工拿一部分收入，家政公司拿一部分收入，但是如果现在要降低收费标准，不仅家政公司赚不到钱，员工也要降低收入，这样员工肯定是不同意的。
农产品销售渠道：
一、城乡集贸市场
城乡集贸市场销售也就是将生产出来的农产品直接运到农贸市场进行销售，将农产品直接销售给消费者，是最基本的农产品销售渠道之一。
这种销售形式需要付出较大的经力进行农产品的管理，而且可能会遇上供需不一致的局面，而且对于大型的种植户来说，这种销售形式只能够占据农产品销售量的极小一部分，远远达不到销售的需求。
二、农产品批发市场
随着国家对于农业体系的建设，不仅农业生产逐步的开始规范化，全国各地也出现了众多的农产品批发市场，这就出现了一条农产品的销售链条。
批发商从农户手里面批发购买农产品，然后统一运输到农产品批发市场，农产品零售商再从批发市场进货，分销到各个商场，最后消费者从农产品零售商手中购买农产品。但是这种渠道不直接面向市场，很多批发商为了获取更高的利润，可能会压低农产品的收购价格。
三、加工销售
随着我国经济的不断发展，农产品加工也变得炙手可热，更多的资本开始涌入这个行业之中，农产品加工企业也逐渐建立起相应的品牌。
而农产品是农产品企业的重要基础之一，很多农产品加工企业每年都会和有实力的种植户签订相关的种植协议，对农产品进行收购，所以将农产品直接销售给农产品加工企业，农产品加工企业在将农产品加工成商品进行销售，也是农产品的一个销售渠道。
四、农村电商
随着农村数字化的不断推进，农村中的网民数量也在不断的增多。这部分人群接触了网络上的新鲜事物，农产品的销售也逐步的向电商品台开始转移。而各大电商平台也对农村电商进行可扶持，使得越来越多的种植户涌入这个渠道，同时我国农村的物流的发展也为农产品的运输提供了保障。
五、发展社区团购
社区团购的火爆，也让很多的农民看到了社区团购的商家。农民可以将自己所销售的农产品，直接放在社区团购平台进行销售，通过预订或者是拼购等方式，确定销售的数量，让农产品直接送到消费者的家中，减少了中间的环节，提升了产品的销量，降低了农民销售产品的风险。
工业化，是县域经济发展的“撑杆”。实践经验证明，工业化是一个国家或地区现代化之路中不可逾越的重要阶段。加快工业发展是历史赋予的重任，更是客观现实的必然选择。工业的发展，带动和影响着一个地方的经济全局；工业化水平的高低，代表着一个地方的发展水平。邵阳县的工业一度有过较为辉煌的一页，由于受到地域、市场和产品质量的制约，加之国企体制改革的不断推进和市场经济的进一步完善，邵阳县工业经济一度滑坡，成了最伤心的“短腿”。1995年比1991年，邵阳县工业增加值增长11.3%,比全市增幅高5.6个百分点；2000年比1996年,邵阳县工业增加值增长8.5%,比全市增幅低3.4个百分点。 2002年，县第九次党代会提出了建设“工业邵阳”的目标，把发展工业作为一项重要议事日程摆在首要位置，着力实施以工业发展带动经济发展的方略，取得了积极稳健的成效。本文依据2004年末邵阳县第一次全国经济普查结果，综合性地对全县规模以上工业、规模以下工业和个体工业的实际状况进行评述，并与外县、市相对比，希望为领导决策提供参考。
一、现状与特征
1、现状
2004年末，全县共有工业2130家（户），从业人数18808人，拥有固定资产原值40958.3万元,净值26487.5万元,实现现价工业总产值95783.6万元,增加值44754万元。
按规模分：年产值500万元以上及国有工业企业47家，现价总产值54594.8万元，从业人数7810人,拥有固定资产原值24923.2万元,增加值19111万元规模以下工业企业和个体工业共2083家(户),从业人数10998人,拥有固定资产原值15835.1万元,现价总产值41188.8万元,现价增加值25643万元。
按性质分：内资企业330家，其中国有企业12家、集体企业10家、股份合作企业3家、集体联营企业1家、其他有限责任公司2家、股份有限公司5家、私营企业297家、港、澳、台合资经营企业1家、中外合资经营企业1家、个体工业1795户。
按行业分：邵阳县工业企业共分采矿业、制造业、电力及水的生产和供应业3个行业中类。采矿业165家，其中煤炭开采企业65家、黑色金属矿开采业83家、有色金属矿采选业1家、非金属矿（砂石）开采业16家；制造业157家，其中农副食品加工业3家、食品制造业4家、纺织业3家、皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制造业4家、木材加工及木、竹、藤、棕、草制造品业17家、家具制造业3家、造纸及纸制品业5家、印刷业2家、化学原料及化学制造业5家、医药制造业2家、轮胎制造业1家、塑料制品业6家、非金属矿物制品业73家、黑色金属冶炼及压延加工业4家、有色金属冶炼及压延加工业5家、金属制造业12家、通用设备制造业4家、电气机械及器材制造业2家、工艺品及其他制造业2家；电力、燃气及水的生产和供应业10家，其中电力生产业5家、电力供应业1家、水的生产和供应业4家。其他1798户个体工业，主要集中在制造和加工行业。
2、地位
2004年，邵阳县现价工业增加值占全县GDP的16.75%，比2003年提高0.8个百分点,比2002年提高2.35个百分点其中规模以上现价工业增加值占7.15%,比2003年提高0.7个百分点，比2002年提高2.72个百分点规模以下现价工业增加值占9.6%,比2003年提高0.1个百分点,比2002年提高0.63个百分点。
3、主要特征
（1）产业水平的初级性。一是全部为小型工业企业，无1家被认定为国家中型以上企业。年产值500万元以上的企业40家，只占全部工业企业个数的12.3%；二是以传统产业为主。国家40个行业标准中，邵阳县工业主要为采掘业、冶炼业、造纸业、五金机械制造业、鞋帽服装皮革纺织业、医药化工业、食品加工制造业、建材业、水电发电供电业、木材加工业,传统行业占98%以上，传统产品占92%以上；三是经营管理模式粗放。据对30家规模以上民营工业企业调查显示，实行家族式管理的企业12家，占40%；财务管理基本上都是“口袋”账，如湘宝汽配公司、湘中制革公司虽然从2003年起聘用了一名会计，也只是每月两、三天做账，以应付税务审计的需要，财务记录很不规范。四是工业产品以初加工、低品位、低附加值为主，邵阳县工业产品主要为烟煤、锰、石膏、硅锰铁、钻花、内衣服装、波鞋、汽车飞轮、输电管配件、大米加工、中成药、红砖、砂石为主，虽然品种不少，但是大多处在初次加工阶段，利润率不高。如邵阳县兴旺玛钢厂生产的输电管配件，由于没有取得自主出口权，由外贸部门代理出口，每只8元贱卖给出口商，出口商每只16元销售给外商，外商以16美元的价格投入欧美市场，出厂价只相当于市场价的6.2%。其它如富晟鞋业公司、县玛钢厂、三泰金刚石厂、湘宝汽配公司等企业产品都是“为他人做嫁妆”，自己挣小钱，别人赚大钱。
（2）产业资源的依赖性。邵阳县工业中，以自然资源为依托的工业企业占据重要地位。全县65家煤矿开采企业，2004年末产值19064.7万元，占当年工业总产值的23.34%83家锰矿开采企业产值5904.2万元,占当年工业总产值的7.22%16家砂石开采企业产值2499.8万元,占当年工业总产值的3.06%64家砖瓦、石材及其他建筑材料制造业产值4347.2万元，占当年工业总产值的5.32%5家硅锰冶炼企业产值1929万元,占当年工业总产值的2.36%。消耗本土资源型的企业综合产值占当年工业总产值的41.3%。
(3)产业发展的自主性。邵阳县332家工业企业（个体工业除外），10年前开业成立的104家，占31.3%；1996年至2002年开业成立的企业35.36%，而2003年至2004年新开业成立的企业为33.34%。改革开放前，邵阳县工业企业的发展由政府为主导，企业的创立和发展由县、乡两级操作，大多数企业缺乏科学的规划和前瞻性，有些企业的创办纯粹是为解决就业问题。改革开放后，由于政策宽松，民营企业蓬勃发展，有些企业业主抱着“哪行赚钱干哪行”的念头，办企业“一窝风”，甚至有些行业“家家点火、户户冒烟”，存在很大的盲目性。2003-2004年，邵阳县域内涌现出83家锰矿开采企业，由于国家政策整顿及资源贫乏，很快，这些企业有50多家就“销声匿迹”了；2003年，邵阳县河伯乡境内有大小木材加工企业和个体户35家，2004年，就只有12家了。加之，金融部门近年来存贷比例严重失调，对工业投入尤为少得可怜，不足贷款额的10%；县中小企业信用担保部门因部分企业缺乏诚信，未能及时还贷，影响了信用担保公司作为架通银企桥梁作用的发挥，以致工业企业特别是私营企业的发展还是以民间融资为主要路径。因此，邵阳县工业企业呈现出三个特点：一是民间自发为主；二是发展方式和方向由投资者自主决策；三是企业的融资行为具有明显的个人特性。
二、问题、差距与原因
1、工业经济总量偏小。2004年末，邵阳县现价工业总产值9.57836亿元，仅占全市县域工业现价总产值136.3亿元的7.02%。工业经济总量仅高于新宁、武岗、隆回三县；现价工业增加值44754万元,仅占当年全县GDP的16.75%，为邵东县的22.63%。与省内其他兄弟县市相比,更是相形见绌。2004年邵阳县工业增加值为长沙县的4.26%、浏阳市的8.75%、石门县的31.62%、望城县的15.7%、湘乡市的18.63%、衡南县的15.96%。与全国工业强县—广东省佛山市的顺德市相比,仅为该市的0.63%。由于工业总量小，全县工业经济在低基数的情况下虽然有较快幅度的增长，但很难在短期内实现增量的快速扩张。
2、集约化程度较低。邵阳县工业存在着“弱、小、散”弊端，产业和企业规模小，产业链条短，在市场上占有的份额小。
（1）企业分散。主要表现为小而全、行业多，分布散。全县工业企业涉及15个门类，674个产品，行业的高度分散和小模生产，无法形成产业和产品的聚集效应。五峰铺棉毛公司其实是上千家加工户的“代名词”，没有统一的品牌，以每条3至6元贱价批发给经销商，实行薄利多销；多年来，邵阳县塘渡口镇白羊铺村以档发加工闻名远近，但集收购、加工、销售于一体的有14户，除永利档发厂、美莎发制品公司较有规模外，还有12户一直各自为战，厂址在邵阳、白羊铺等地“流动”，产品你销往河南，我卖向安徽，甚至在价格和规格上相互冲突。
（2）产品档次低。邵阳县工业企业生产的品种单一，品质不高。全县674种产品，有自主知识产权的仅山秀医药公司1个。富晟鞋业公司、兴旺玛钢厂、县玛钢件厂、兴隆包装工具厂、松鹤钻头厂、湘中制革公司及档发厂生产的产品名义上都是出口企业，实质上由代理商改头换面，重新包装后委托代理；湘宝汽配公司生产的正川飞轮也只是玉林柴油机厂的零部件。龙华水泥有限公司生产的低型号PO32.5产品,一直未升级换代。
（3）基地和工业园区尚未具备规模。工业园区进展缓慢，配套设施跟不上；招商引资量小，入园工业企业数量少，投资额小，科技含量不高。全市51个工业园区或基地，其中省、市认定的县级工业园区9个，县、乡自设的工业基地和园区42个。邵阳县经省批准的园区或基地“空白”，经市批准认定的红石工业园区，入园工业企业还只是“星星点灯”状态；县设立的九公桥工业园区、白仓工业园区、霞塘云工业园区规划面积偏小，企业入户率不高，2004年工业基建投资和技改投入2200万元，只相当于城步的55%、武岗的62.8%。因此,邵阳县工业园区和基地在县域经济中尚未发挥出强劲的带动作用。
3、产业基础薄弱。据对全县332家工业企业调查显示，1950年至1977年设立的企业35家，1978年至1991年设立的企业39家，1992年至1995年设立的企业29家，占332家企业的31.3%。这些企业基于当时的历史背景和条件，初建时起点很低，大部分属“五小”企业，技术落后，设备老化，是企业难以发展壮大的“绊脚石”。2004年经济普查结果显示，全县47家规模工业企业共各类机器设备1642台（套），其中1980年前出厂的设备100台（套），占6.1%；1980至1989年出厂的设备449台(套),占27.34%1990年至1999年出厂的设备489台(套),占29.78%2000年后出厂的设备604台(套),占36.78%。并且无一台国外出产的机器设备。另一个“箝制”工业企业发展的因素是电力能源滞后，全县还有9个乡镇位于小水电地域，用电供求矛盾大。白仓工业园区内有重点工业企业5家，由于地方电力配套跟不上，难以满足工业和农村用电的需要，以致北大铁合金厂等用电量大的企业经常处于停电状态，大部分时间只能在“零点”后作业。
4、企业效益不高。2004年末，全县规模工业综合效益指数为141.3%,在全市处于第8位劳动生产率为34523元/人,在全市处于第10位亏损企业9家，亏损面为19.1%；销售利润率为2.5%,在全市处于第12位。
5、人才素质不强。全县332家工业企业中（1798户个体工业除外），从业人员17010人，具有研究生学历的从业人员2人，占0.012%；具有本科学历的从业人员67人,占0.4%具有大专学历的从业人员447人,占2.6%。而96.98%的从业人员为中专以下学历。全县共拥有高级技术、技师、高级工、中级工等专业技术人才4842人，其中工业企业拥有专业技术人员1019人，仅占21.04%。特别是民营工业企业缺乏吸纳人才、留住人才的环境，专业技术人才严重不足。其中民营工业企业共有从业人员11691人，其中规模以上工业企业4599人，规模以下工业企业7092人。从业人员中男性 8935人，女性2756人，男女比例1:0.3。 其中规模以上工业企业中男性从业人员2681人,女性从业人员1918人。男性占58.3%,女性占41.7%。 规模以下企业中，男性从业人员6254人。女性从业人员838人，男性占88.1%，女性占11.9%。每100名从业人员中,高级职称的专业技术人员只有0.119人,尤其是女性仅0.008人；中级职称的专业技术人员只有1.3人，女性仅0.2人。每100名从业人员中，高级技师只有0.16人，女性仅0.005人；技师只有0.35人，女性仅0.001人。邵阳县家家红食品有限责任公司公开向社会招聘300名文化程度在高中以上,业务熟练的技术工人,但是符合条件的很少,
三、对策与建议
提升工业化水平，以工业发展带动县域经济发展，是邵阳县发展的当务之急，也是全县上下的强烈愿望和共同呼声。中央实施中部崛起战略，对于邵阳县来说，振兴工业经济，既是机遇，更是挑战。邵阳县地处湘西南，是经济欠发达地区，经济发展落后在工业，潜力和希望也在工业。
一是扬长避短，发挥优势。邵阳县工业发展有一定的优势：（1）已有一定基础。邵阳县的建工钻行业在省内很有名气，鼎盛时期达到年产钻花2亿支的规模，产品曾占领国内市场的60%以上，远销欧美12个国家；县皮鞋厂生产的产品曾荣获过国家金奖。（2）民营经济发展势头迅猛；（2）工业园区已初具雏形；（3）工业化水平也有了一定提高，工业化率为24.2%，与全市平均水平持平，靠近工业化初级阶段的中期,工业增加值增长速度快于第一产业,工业的比重呈现上升势头。（4）有相对丰富的资源。邵阳县是农业大县， 2004年粮食产量达37.34万吨，2005年达39.45万吨,年均出栏生猪80万头,这为农副产品加工业提供了丰富的原料石膏矿已预查储量3.4亿吨；黄荆的“墨玉”、下花桥的“红玉”大理石储藏量较大，开发价值较高；煤炭资源、水能资源也相对较为丰富。（5）交通条件有了明显改善，区位优势日逐显现。洛湛铁路和潭邵高速公路已通车，县板黄公路提质贯通及乡、村道建设步伐加快，二广高速、207国道改扩建、邵阳至衡阳高速公路动工和兴建，在很大程度上改变了邵阳县的“外无出路、内无好路”的旧貌，为邵阳县发展工业打破了交通“瓶颈”。（6）部分优势行业、优势产品效益突出。邵阳县建工钻、高档薄页纸、车用系列冷却泵、中华烫伤油等产品在全省乃至全国都具有一定影响力。
二是创新特色，找准路子。树立科学的发展观，按照党的十六大提出的“科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源得到充分发挥”的新型工业化路子，将追求数量型工业尽快向质量效益工业转变，加速推进，加快发展。一是科学规划，合理布局。以产业为主导，以县城为中心，培育西部矿产资源、北部医药和农副产品及南部服装和冶炼三条产业带，构建全县工业总体框架；二是大力培育产业集群，以特色为主线，依托县域内的资源发展特色工业；三是以工业园区为载体，打造工业发展平台。按照布局集中、用地集约、产业集聚的要求，合理布局工业园区，引导企业和项目向园区集中，促进工业向规模化发展。实行扶持政策，营造宽松的经营环境。四是大力实施品牌战略，发挥品牌效应，鼓励企业利用品牌、技术和资本等优势，进一步做大做强企业，提高产品的市场竞争能力。
三是拓宽融资、加大投入。邵阳县不少企业由于缺资所限，又碍于金融机构融资门槛和实际融资成本预期较高，而在金融部门筹措不到资金，以致丧失了发展机遇。政府要加大对工业的投入，从财政税收中按一定的比例提取县域工业发展基金。同时，采取税收优惠、贷款贴息、担保服务等形式增加对工业的投入；并要加大银企协调力度，真正发挥好中小企业信用担保公司的作用。尤其要采取切实有效措施，激活民间资金，增强企业的社会融资能力。通过多渠道、多途径缓解全县工业发展资金短缺的矛盾。
四是开放带动、民营兴业。坚持引资和引“智”并举，“引进来”和“走出去”相结合，加大招商引资力度，努力引进一批生产规模大、技术含量高、市场前景好、创汇能力强的重大工业项目和一批战略投资者，借助外力加快工业发展。切实落实市委提出的“凡允必进”、“凡强必扶”、“凡办必畅”、“凡利必保”的要求，推动全县工业健康发展，实现企业、政府共赢。
目前，我国国内大大小小的果蔬批发市场也非常多，但是真正能做到全国知名、业界认可的，屈指可数。今天，我们就来简单了解一下你绝对不能错过的六大一级果蔬批发市场。
01
北京新发地：首都人的“果盘子”
北京新发地农产品批发市场成立于1988年5月，经过30多年的发展，已经发展成为首都北京，乃至亚洲交易规模最大的专业农产品批发市场，在世界同类市场中具有很高的知名度和影响力。据其官网显示，2018年该市场的农产品交易量约1698万吨，交易额约1080亿元人民币，在全国4600多家农产品批发市场中，新发地市场交易量、交易额已连续十四年双居全国第一。
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02
嘉兴批发市场：国产、进口水果全面开花
嘉兴水果批发市场创建于1992年，由于地域优势明显、管理规范、商家正规，经过20多年的发展，已经成为华东最大的水果批发市场。该市场的水果品种齐全、包装丰富、性价比高，吸引了周边省市大量客户前来采购。依托于上海、江浙地区强大的消费能力，嘉兴水果批发市场的产品偏高端，国内、进口水果全面开花，市场潜力比较大。
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03
上海辉展进口水果批发市场：进口水果为主营业务
上海辉展进口水果批发市场的主营水果主要来源于进口，而且面向的市场是以上海为中心的地区。该市场是华东地区进口水果的核心集散地、江浙沪最大的进口水果交易中心，年集装箱3.5万条，交易额超过100亿元。地理位置便利，市场消费能力强，该市场吸引了大量的商家前来采购水果。
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04
河南万邦批发市场：中原地区规模最大
中原地区人口规模大，而且消费能力逐渐增强，河南万邦水果批发市场，自2010年成立以来，就以惊人的速度快速发展。2012年，万邦物流城蔬菜、果品区建成投入运营，占地1000亩，总投资15亿元，建筑面积达60万平方米。拥有固定商户2000家，果蔬年交易量约1200万吨，交易额约500亿元，连续多年成为国内较大的蔬菜果品物流集散中心。
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05
深圳海吉星：运营专业化程度高
深圳海吉星国际农产品物流园由深圳国有上市公司深圳市农产品股份有限公司投资建设，是深圳市政府规划的唯一的一级农产品批发市场，项目位于深圳市龙岗区平湖物流基地内，一期占地面积30.3万平方米，规划建筑面积82万平方米，投资总额18亿元。现阶段有来自全国各地的经销商2000多家，汇集全国及世界各地8000多种农产品，是深圳、香港市民的“菜篮子”“果盘子”。
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06
恒天·海峡农博汇 果蔬生鲜一级贸易中心
辐射范围广 市场潜力大
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恒天·海峡农博汇果蔬生鲜一级贸易中心是漳州重点民生“菜篮子”工程，集合水果、蔬菜、水产三大一级批发。市场内汇聚了国内外各地高品质水果，种类齐全，便宜新鲜。依托于强大的信息网络、冷链、仓储、物流配送的能力，帮助商户搭建农产品信息发布平台、线上交易平台和金融支持服务平台，拓宽交易渠道，降低采购成本，为商户带来新的盈利增长点，形成了强大的市场竞争力。
此外，依托百亿农商产业新城的平台优势，果蔬生鲜一级贸易中心正朝着正规化、专业化的方向飞速发展，加快完善追溯体系建设、健全监管机制、强化全链条监管等各个方面，积极推动“一品一码”建设等食品安全重点工作，实现食品安全全追溯。带着市民健康“菜篮子”的标签，正快速覆盖海西市场，客群延伸至全国各大城市。目前已有近千户商家进驻运营，年交易量超200亿元人民币。
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一级果蔬批发市场掌握市场前沿的交易行情，因而直接影响着老百姓的“钱袋子”，好的一级批发市场，才能为商户带来更多的商机与收益。
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从“菜篮子”，到“米袋子”，再到“果盘子”，民众所关注的无非关乎一个“食”字。恒天·海峡农博汇作为食品产业集群的承载地和时代重任的担当者，将为百姓食品需求提供强大的保障，也将更大程度地推动城市区域发展和产业经济发展，造福百姓。
高端产品，像红牛之类的产品，利润也高，纯批发也在30%以上的利润。
新产品，很多饮料都会推新产品，这类产品会经常有促销，批发的利润应该在15%-25%之间。
畅销品，关键是走量，利润在10%左右。
山寨品，利润50%-100%以上，不建议做。
同时饮料批发也有分类：日化+饮料，酒水+饮料，单一品牌饮料，零食+饮料，等等。
另外，批发也是有分层级的，整个产品链条是：厂家-经销商-批发商-二级批发商-分销商-终端-客户；具体是怎样要看产家的销售体系，此外你自己打算做哪一个层面的批发，一般来讲，越靠近厂家，量越大，品牌、品类越少，利润越低，投入越大。
（报告出品方/分析师：国联证券 陈梦瑶 王卓星）
1.1 冀酒龙头，一树三香
首家国有白酒企业，一树三香五花齐放。 河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司组建于1996年11月，前身是建于1946年的衡水老白干酒厂，由当时政府收购了十八家制酒作坊而成立。2002年，公司在上交所上市，成为河北省酿酒行业目前唯一一家上市公司。
2018年，公司并购丰联酒业，通过丰联酒业将板城烧锅酒、安徽文王贡酒、湖南武陵酒和山东孔府家酒纳入旗下，从此实现了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”和衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒“五花齐放”的局面。
1.2 推行股权激励提升组织活力
公司股权结构清晰，实际控制人为衡水市财政局。
老白干集团持有上市公司25.63%的股权，衡水市财政局通过衡水市建设投资集团持有老白干集团100%股权，为上市公司实际控制人。上市公司持有丰联酒业100%股权，丰联酒业的下属四家子公司分别运作文王贡酒、孔府家酒、板城烧锅酒和武陵酒四个品牌。
高管及人均薪酬处于行业较低水平，推行股权激励提升组织活力。
公司董事长和总经理2021年薪酬分别为30万元和28万元，公司2021年人均工资为14.2万元，均处于白酒上市公司中降低水平，管理层和员工激励力度不足，制约员工积极性和组织活力。
2022年4月，公司通过了股权激励计划，并在5月19日授予限制性股票。本次股权激励覆盖209人，包含董事、高级管理人员、下属子公司领导、总部及下属子公司核心员工，授予价格为10.34元/股。本次股权激励的推出，有助于改善公司过去激励较低、活力不足的局面，提升员工积极性。
1.3 盈利改善仍有空间，合同负债预示弹性
上市以来收入规模持续扩张，近年调整产品结构导致增长降速。2002到2017年，公司营收实现稳健增长，从2.63亿元增长至25.35亿元，实现10倍增长。2018年，公司完成对丰联酒业的收购，当年实现营业收入同比增长41.34%，归母净利润同比增长114.26%。2018年至2021年，公司推行产品升级策略，削减部分低端产品线，造成收入利润规模增长降速。
未来随着公司产品线理顺，核心产品放量，有望重回高增长轨道。
老白干系列贡献一半以上收入和毛利，武陵酒毛利占比高于收入占比。
从公司的收入和毛利结构来看，衡水老白干贡献了一半以上的收入和毛利，是公司最主要的收入和利润来源。
2018年以来，其他四个品牌的收入占比也在逐年提升。其中，武陵酒凭借较高的毛利率，收入占比为13%，毛利占比为16%，为公司第二大毛利贡献点。
结构升级推高毛利率，费用支出压制净利率。
过去十多年公司毛利率持续提升，从2009年的37%提升至2021年的67%。
2018年开始公司加速推进高端价格带布局，缩减产品数量、改善产品结构，2018-2021年整体毛利率进一步提升8.77pct。
从净利率看，公司净利率一直处于一个较低的水平，2021 年净利率仅为 9.65%，这主要由于公司销售费用率持续处于高位。
近年来公司销售费用率维持30%左右，费用构成中，广告及市场推广费用占比较高，2017-2021年，公司销售费用分别为8.11亿元、9.64亿元、10.4亿元、10.22亿元、12.38亿元，其中广告费及市场推广费分别为3.79亿元、3.35亿元、3.45亿元、4.36亿元，4.11亿元，占比分别为46.73%、34.75%、33.17%、42.66%、33.20%。
合同负债持续走高，业绩释放弹性可期。
合同负债及预收账款作为收入的蓄水池，可反映未来收入和业绩释放的弹性。公司合同负债（预收账款）连续五个季度环比增长，截至2022年一季度末，公司合同负债金额约20亿，同比和环比增速都在60%左右，均处在 历史 最高水平，反应渠道回款情况积极，未来利润释放、全年目标实现均有保障。
1.4 一酒占一省，优化区域布局
一酒占一省，扎根区域市场。 公司旗下的五个品牌分布在河北、山东、安徽和湖南四个省，其中衡水老白干和板城烧锅酒占据河北省市场，孔府家酒占据山东、文王贡酒占据安徽、武陵酒主打湖南市场。公司的市场策略采取一酒占据一省的打法，各个品牌聚焦扎根当地市场，不做全国化拓展，以多个品牌以点带面覆盖华北和中南区域。
从公司的几个区域市场来看，均为白酒大省。
山东省白酒产量居全国前三，安徽、湖南和河北也为产量大省排名靠前，也均为消费大省。河北和山东地处北方，饮酒习惯偏豪爽，且为人口大省；安徽和湖南当地酒企数量就多，白酒消费量大，消费规模预计在350亿和250亿左右。
衡水老白干和武陵酒为发展重点，潜力较大。
公司在 2021 年对经销商体系采取收缩精简的策略，大幅减少经销商数量，优化销售体系，对不满足业绩考核条件的经销商终止合作，推进经销商优胜劣汰。品牌方面，公司旗下五个品牌中，预计本部的衡水老白干和湖南省的武陵酒为未来发展重点，其他三个品牌板城烧锅酒、孔府家酒和文王贡酒预计将以稳住基本盘、推行结构升级、实现稳健增长为主。
2.1 产品逐渐聚焦，结构升级明显
品牌 历史 悠久，独创老白干香型。
衡水老白干酒有着悠久的酿造 历史 ，据文字记载可追溯到汉代，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。
1915年获得“巴拿马万国物品博览会甲等金奖”，建国后被认定为第一批中华老字号，列为"国家级非物质文化遗产"。衡水老白干酒凭借得天独厚的生态环境和独特酿造工艺，造就“老白干香型”。
公司所处的华北平原农作物丰富，微生物圈独特，气候条件优越，湖水质清纯、甘甜、硬度极低，含有极微金属离子，能促进酿酒原辅料的糖化发酵；酿造过程中采用古法地缸酿造，发酵温度恒定，酒体更纯净，酒分子更小，杂醇油含量极低。
以此酿造出的老白干酒素有“隔壁三家醉，开坛十里香”的美誉，具有“饮后口不干、不上头的特点”，老白干独创的老白干香型于2004年正式列入中国白酒的第十一大香型。
双品牌运作，聚焦四大系列。
衡水老白干采用双品牌战略，目前运营“衡水老白干”和“十八酒坊”两个品牌，衡水老白干品牌旗下有1915、古法、五星、冰系列和青花多个系列品牌，十八酒坊旗下有甲等和钻系列，相比来看十八酒坊旗下系列品牌较为简洁，两大品牌均聚焦河北省内市场。
2017年，公司开始缩减产品线，大幅减少中低端产品，经过几年梳理运作，公司产品矩阵逐渐清晰，聚焦衡水老白干1915、衡水老白干古法、十八酒坊甲等、衡水老白干冰系列这四大系列产品，覆盖高中低端价位，其中高端、次高端和大众价格带分别主推产品为1915、甲等和冰系列。
衡水老白干1915系列：1915为千元以上价格带的高端品，也是老白干的品牌形象产品，有39度、53.9度和67度三种规格，分别定价1688元、2488元和3288元。通过多年强势推广，1915逐渐成为河北地区头部品牌，2020年1915出库增加90%以上。
根据《酒说》报道，在2021年衡水老白干营销发展大会上，公司预计到2024年1915的销售额突破10亿元。
衡水老白干古法系列： 古法系列定位次高端及以上，包括古法30年、古法20年两个大单品，聚焦河北省内市场。
十八酒坊甲等系列： 十八酒坊甲等定位次高端及以上，主要产品包括甲等20、甲等15，其中甲等20定位800元以上的高端价格带，甲等15定位300-500元的次高端价格带，为公司主推产品。根据2021年衡水老白干营销发展大会，2021年甲等20/15两个单品增速超过30%，预计在2023年突破10亿元。
衡水老白干冰系列： 冰系列为面向大众的光瓶酒产品，包括冰峰和冰川，冰系列作为光瓶酒定位 时尚 ，在营销推广上聚焦年轻人群，采用了一系列的创新推广策略，比如 美食 加美酒、白干不老正当潮等活动。聚焦百元以下价格带的冰系列对中高端产品形成有效补充，参与高线光瓶酒的竞争。
产品做少价格做高，结构升级带动2021年收入迎来拐点。
2017年之后老白干主动调整产品布局，削减低端产品，将发展重心倾斜到中高档产品。这一动作造成老白干品牌的销量下滑，销量从2016年的58320吨下降至2021年的29605吨。销量下滑短暂影响了老白干的收入规模，2017年的22亿元下降至2020年的20亿元。但结构升级带动老白干的吨价持续上行，逐渐弥补销量下滑的影响，吨价从2016年3.54万元/吨的上升至2021年的7.12万元/吨，增长101%。
在此带动下，老白干品牌的营收在2021年迎来拐点，实现21亿，同比增长4.71%。
2.2 品牌战略升级，营销主打高端
品牌战略再定位，高举高打进行形象升级。回顾老白干过去的品牌宣传，经历三轮变化：
“喝出男人味”突出“男人味”的硬汉路线： 2008年，老白干聘请胡军为代言人，推出“衡水老白干，喝出男人味”宣传片，品牌形象渐渐清晰，喝老白干酒有男人味。2011年，新增广告语“行多久，方为执着，思多久，方为远见，时间给了男人味道”，进一步突出“男人味”的品牌定位。
“喝老白干，不上头”顺应舒适饮酒的消费趋势： 2017年9月，衡水老白干在北京举行新战略发布会，喊出“喝老白干，不上头”新的宣传语，顺应市场舒适饮酒的趋势。“不上头”的宣传语替代了用了将近10年的旧口号，借用“好酒不上头”的消费认知突出品质提升品牌。
“甲等金奖，大国品质”进行品牌形象升级： 2022年6月，衡水老白干的品牌战略升级发布会举行，会上发布了全新的“甲等金奖 大国品质”品牌升级战略定位，对品牌定位再一次进行全面升级。
老白干在2018、2019年就已经利用巴拿马博览会“甲等大奖章”为自己宣传，打出“1915年巴拿马万国博览会金奖白酒，不是酱香酒，而是老白干”的宣传语。对于公司而言，1915年巴拿马万国博览会甲等金奖是 历史 荣誉，也是新一轮品牌升级的起点和推动力。
销售体系精细化，营销活动侧重高端路线。 公司在组织架构上精细化运作，近年设立大众酒事业部、高端酒事业部、十八酒坊事业部。高端酒事业部主要运作1915、古法20/30和甲等15/20，主要消费场景为商务宴请；大众酒事业部主要运作青花系列等产品，主打大众酒价位，面向的消费场景为自饮；十八酒坊事业部定位中高端，主流价位在100-300元之间，主要消费场景是商务聚餐。
营销活动上，公司积极投入大量资源，举办酒文化节、冰雪大篷车等活动，赞助博鳌论坛晚宴用酒，通过加强和消费者的互动与沟通，为高端形象塑造频频亮相。以2019年为例，当年老白干酒共举办5108场高端品鉴会，27300场宴席，赞助67场会议。
2.3 河北品牌割据，价格带仍在升级
河北市场品牌割据，外省品牌占据80%的市场份额。老白干所在的河北市场为白酒消费大省，根据草根调研，整体白酒市场规模在200亿左右。
竞争格局来看属于半开放型市场，包容性大，外省品牌居多，尤其国内一线白酒品牌如茅台、剑南春、泸州老窖、郎酒、洋河和古井贡酒在河北市场发展较好，在总体销售规模中，本地品牌的容量占比不到20%，其余超过80%的市场被外省品牌瓜分。
本地品牌呈现北、中、南三个区域分布，每个区域均有强势酒企，品牌割据。北部有山庄老酒、板城烧锅等，中部地区有十里香、保定府等，南部有强势品牌老白干、泥坑、丛台等。
分价格带来看，河北市场呈现“省外品牌两头占位，逐步缩减”的竞争格局。在高端市场中，全国性名酒如茅台、五粮液、剑南春等占据优势；次高端市场是全国性名酒与本地品牌分水岭；中端市场则是本地酒和外省酒重点厮杀的战场，本地品牌之间的竞争激烈；主流价格带上，地产酒主做中低端，且低端酒还有大量全国性光瓶酒布局，如老村长、牛栏山等。
河北市场价格带升级，老白干向省内收缩聚焦河北。
目前，河北白酒主流消费价位集中在中低价格带，主要以低度浓香型白酒为主。
河北省人均可支配收入较低，主流消费价格带也较低，主要分布为两种类型，一种是以光瓶酒为代表的档位，主流价位集中在10-25元，一种是盒装酒为代表的价位，主流价位集中在100-300元之间。
近两年随着消费升级以及省内白酒企业产品结构的调整，河北主流消费价格带正向 300元以上提升。
衡水老白干系列主要在河北省内销售，近年也在向省内市场进行收缩聚焦，2019年之后省内占比逐渐提高，有望受益河北价格带升级的趋势。
3.1 十七大名酒，六次易主终入老白干
十七大名酒之一，三胜茅台传为佳话。
1952年，武陵酒在原常德市酒厂崔婆酒酿造的旧酒坊上建成，1957年正式命名为常德酒厂。1972年武陵酒工程师在师法传统酱香白酒酿造工艺的基础上，自主创新研制出独具风格的“名贵焦香、纯净柔和、体感轻松、 健康 优雅”的酱香武陵酒。1989年，武陵酒在全国第五届评酒会上以最高得分荣获国家质量金奖，跻身中国十七大名酒之列，武陵酒也成为三大酱酒 “茅（茅台酒）武（武陵酒）郎（郎酒）”之一，从此结束了湖南省没有“中国名酒”的 历史 。
回顾武陵酒的 历史 ，曾有“三胜茅台”的佳话。
1981年，全国白酒质量现场会举办，茅台酒与武陵酒均参与其中，最终评比结果武陵酒以高出茅台酒0.54分的成绩当选第一，这也是武陵酒 历史 上第一次胜过茅台。1988年在全国第五届评酒会上武陵酒评分超过茅台，荣获中国名酒称号、获得国家质量金奖，力压茅台夺下第一，为第二次胜过茅台。2015年，武陵酒举行了万人盲测白酒酒质的活动，最终武陵酒还是以61%的认可率，实现了武陵酒 历史 上第三次超过茅台。
跌宕起伏六次易主，终被老白干纳入麾下。
上世纪80年代，武陵酿造车间从常德酒厂分离出来，成为“常德武陵酒厂”，常德市政府在1990年又决定将武陵酒厂、德山大曲酒厂、酒精厂、饮料厂打包纳入“常德市酿酒工业集团公司”统一管理。
1997年，常德酿酒集团停运，武陵酒厂恢复独立运作，也错失了白酒行业第一轮蓬勃发展期。
1998年，武陵酒与湖南湘泉集团进行股份制合作，成立“湖南湘泉集团武陵酒业有限公司”，两年后常德粮油总公司收购湘泉集团股份，武陵酒第三次易主。
2004年，泸州老窖1500万元收购武陵酒的60%股权，之后通过增持拥有武陵酒业80%股权。
2011年，联想控股旗下的丰联酒业全资控股武陵酒业，之后白酒行业进入调整期，丰联在白酒业务上的努力成效甚微。
2017年，老白干通过收购丰联酒业，将丰联旗下四家酒企包括武陵酒打包纳入麾下，这是武陵酒第六次易主。
3.2 主打高端酱酒，量价齐升助增长
武陵酒采用传统酱香酒工艺酿造。武陵酒以川南地区种植的糯红高梁为原料，用小麦培制高温曲，以石壁泥窖底作发酵池，一年为一个生产周期，全年分两次投粮、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，以“四高三长”为生产工艺之精髓，采用固态发酵、固态蒸馏的生产方式，生产原酒按酱香、醇甜香和窖底香3种典型体和不同轮次酒分别长期贮存（3年以上）精心勾调而成，具有“酒液色泽微黄，酱香突出，幽雅细腻，口味醇厚而爽冽，后味干净而馀味绵绵，饮后空杯留香” 的优雅酱香特点。
武陵酒主打千元以上高端酱酒，近年量价齐升。
武陵酒旗下包含酱系列、极客系列和飘香系列，还有浓香型的洞庭春色系列。酱系列是武陵最主要的产品系列，包含武陵元帅、武陵上酱、武陵中酱、武陵少酱、武陵王等产品。
极客系列包含匠人匠心、琥珀等产品，定位也在千元以上价格带，是满足私人订制的高端产品。飘香系列是中低档品牌，线上销售。洞庭春色是武陵酒的浓香型产品，目前体量较小。
武陵酒近年销量和均价均实现稳步提升，量价齐升带动武陵酒收入规模2015-2021年复合增长30.83%。
3.3 独创短链直销，对终端实现强掌控
互联网老将掌权后，武陵酒开始转向短链直销模式。
2015 年，在联想工作15年的浦文立主动请缨接管武陵酒，担任湖南武陵酒有限公司董事长，并开始对武陵酒的进行大刀阔斧的改革。
2015年，武陵酒撤掉长沙办事处，劝退了区外全部71名销售人员，常德区外全国的92个大商全部砍掉，收缩回常德，直签常德本地1005家终端店面；产品个数从43个降至7个。
武陵酒的渠道模式从传统的经销模式转为了直面终端的“短链”直销模式。
传统白酒行业往往是大生产、大传播、大流通，靠“大商”从厂家直接拿取货源，再层层批发至销售终端。武陵酒的“短链”模式坚持“谁离消费者最近，谁最有价值”的互联网思维，把多链条、多环节的供应链，改为由酒厂直接面对消费终端——门店、消费者。
这种模式下，减少了产品的流通层级，有效加强了酒厂对终端的掌控能力，能够更好地执行全控价以及库存监管，使得窜货乱价的行为大幅减少。
经历模式 探索 的2016和2017两年，2017年底武陵酒的短链模式开始见效，2018年武陵酒开始走上正轨，进军长沙开启市场拓展。
直销占比和终端数量明显提升，单个终端金额提升显示掌控能力。
开始渠道改革之后，武陵酒从2015年至2017年三季度，武陵酒湖南省内经销商从39家下降至8家，省外经销商从10家下降至2家，直销占比从67%快速提升至92%以上，基本完成经销商去化、直销模式搭建。
终端数量来看，2018 年-2020 年，武陵酒终端数量从 6000 余个增加到8000 多家，彰显了公司强大的终端掌控能力。
3.4 湖南酱酒扩容，顺势扩产谋长远
湖南酱酒消费氛围提升，武陵为湖南第一酱酒品牌。武陵所在的湖南省为白酒大省，曾经的邵阳酒厂、回雁峰酒厂、湘泉酒厂、白沙液酒厂、常德酒厂“五朵金花”享誉全国。
同时，湖南也是除了传统赤水河流域主产区和川派产区外的酱酒产区，目前湖南已有酱酒企业近10家，包括武陵酒业、湘窖酒业、汉王酒业、白沙液等。
近年湖南地区酱酒消费氛围逐渐提升，根据湖南酒业协会的数据，2022年湖南酱酒市场规模已达60亿元左右，约占湖南白酒市场的30%，湖南酒业协会预计未来至少将达到百亿级别。
武陵酒所在的常德市也顺应湖南省振兴湘酒的战略规划，发布了《常德市支持白酒产业又好又快发展实施方案（2021—2025年）》，提出力争到“十四五”末，常德市白酒产业全面实现年销售收入过70亿元，年税收过15亿元，白酒全产业链总产值过100亿元的目标，“十四五”期间武陵酒、德山酒、石湾酒的固定资产投资分别超过15亿元、10亿元和5亿元。武陵酒作为常德市的第一白酒企业，也是湖南省第一酱酒品牌，有望充分受益湖南白酒振兴和酱酒扩容的过程。
顺应酱酒扩容趋势，开启产能扩建，打开长期发展空间。
作为湖南本地头部的酱酒企业，武陵酒过去受制于股权动荡等因素，产能一直没有进行扩张。在老白干入主之后，股权和管理体系稳定，武陵酒在当地政府支持下开启了产能扩建项目。2019年10月，武陵酒与常德市政府正式启动投资15亿、产能5000吨的“武陵酒业酱酒酿造扩建项目”，规划用地约500亩，建设年产5000吨酱酒酿造生产线。项目分两期建设，一期供地300亩，建设年产2000吨酱酒酿造生产线，二期供地200亩，建设年产3000吨酱酒酿造生产线，该项目已经于2020年5月正式开始启动建设。
4.1 盈利预测
收入预测： 公司旗下五个品牌，未来增长主要来自本部的老白干和湖南的武陵酒，其他三个品牌预计保持平稳增长态势。
老白干： 老白干品牌推行产品聚焦、结构升级，预计未来销量稳中略涨，均价延续提升趋势，2022-2024年收入增幅分别为15%、16.5%、15.5%。
武陵酒： 武陵酒主打高端酱酒，乘湖南酱酒消费扩容红利，预计未来可实现量价齐升，2022-2024年收入增幅分别为26.5%、30.8%、30.5%。
板城烧锅酒： 板城烧酒预计销量和均价保持平稳增长，预计022-2024年收入增幅分别为4%、4%、4%。
文王贡酒： 文王贡酒预计销量和均价保持平稳增长，预计2022-2024年收入增幅分别为7.1%、8.1%、8.1%。
孔府家酒： 孔府家酒预计销量和均价保持平稳增长，预计2022-2024年收入增幅分别为7.1%、7.6%、7.6%。
综合来看，预计公司2022-2024年收入分别为45.45亿、52.23亿、60.05亿，同比增速分别为12.9%、14.9%、15.0%，三年CAGR为14%。
毛利率预测： 公司旗下品牌均推行聚焦中高端战略，其中预计老白干和武陵酒的高端品推广效果明显，带动毛利率提升。综合来看，预计公司2022-2024年毛利率分别为68.8%、70.7%、71.6%。
利润预测： 综合收入和毛利率预测，考虑公司精细化费用管理，销售费用率未来预计略有下降，另外2022年一季度公司收到政府补助，造成其他收益金额2.55亿，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.69亿、6.56亿、8.15亿，分别增长72.0%、-2.0%、24.2%，三年CAGR为28%（扣非后归母净利同比增速分别为32%、36%、25%，三年CAGR为31%），2022-2024年EPS分别为0.73元、0.72元、0.89元。
4.2 估值
相对估值： 公司2022-2024年EPS分别为0.73元、0.72元、0.89元，对应PE分别为39倍、40倍、32倍。过去五年动态PE走势来看，估值大致处于25-75倍之间，均值约50倍。公司缩减中低端产品，聚焦高端，未来估值水平有望向高端酒靠拢。
绝对估值： 我们采用FCFF法对公司进行绝对估值，得出每股价值为28元人民币。敏感性测试显示，若WACC和永续增长率前后变动10%，则每股价值变动范围为23-36元人民币。
我们通过FCFF绝对估值法计算得到公司合理价值为每股28元人民币，考虑到公司战略重新定位、产品端聚焦中高端，经营拐点已现，并参考可比公司估值，给予公司2023年45倍PE，目标价32元。
疫情反复影响消费： 疫情反复，会对白酒消费造成不利影响。
主要市场竞争加剧： 公司所在的河北、安徽、湖南等市场均为白酒大省，市场参与者众多，若竞争对手在区域市场加大资源投放，存在竞争加剧的风险。
产品升级进度不达预期： 高端品推广、品牌形象提升是长期过程，需要持续投入运作，存在短期效果不达预期的风险。
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