第十七届中国国际冶金工业展览会

2010-11-18 汽车/交通工具 2010中国国际轨道交通技术展览会（CRTS CHINA 2010）(1998)

2010-11-13 投资/连锁/加盟 2010第十届北京国际特许加盟连锁与中小型创业项目展览会(588)

2010-11-11 机械/工业/加工 2010第七届中国(北京)国际热处理、工业炉、耐材展览会(581)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第七届中国（北京）国际钢管工业展览会(367)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第七届中国(北京)国际铸造、锻压展览会(350)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第六届中国(北京)国际钛工业展览会(313)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第六届中国(北京)国际铜工业展览会(299)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第六届中国(北京)国际铝工业展览会(370)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第七届中国(北京)国际冶金工业博览会(1486)

2010-11-10 机械/工业/加工 2010第七届中国（北京）国际管件展览会(326)

2010-11-8 机械/工业/加工 2010中国国际海洋工程技术和装备展(285)

2010-11-4 建筑/装潢/五金 Fenestration China 2010第八届中国国际门窗幕墙博览会(140)

2010-11-2 公共/安全/防护 2010年中国国际社会公共安全产品博览会(192)

2010-10-28 房产/建筑/装潢 2010北京节能环保房地产住宅展览会明日之家专题展(404)

2010-10-26 汽车/交通工具 2010中国国际汽车橡塑及加工技术展览会(133)

2010-10-26 汽车/交通工具 2010北京国际汽车材料应用及轻量化技术展览会(115)

2010-10-26 汽车/交通工具 2010中国国际汽车制造及生产设备博览会(1360)

2010-10-26 机械/工业/加工 中国国际汽车测试及质量监控展览会(11)

2010-10-26 机械/工业/加工 2010北京国际汽车模具成型及零部件加工技术展览会(1337)

2010-10-26 机械/工业/加工 2010中国国际汽车制造业博览会(1399)

2010-10-20 房产/建筑/装潢 2010第五届中国北京国际建筑设计展览会(1360)

2010-10-20 房产/建筑/装潢 2010第三届中国北京国际装饰石材与设计应用展览会(1320)

2010-10-11 通信/通讯/电子 2010年中国国际信息通信展览会（P&T/EXPO COMM CHINA 2010）(439)

2010-10-10 机械/工业/加工 2010第六届中国(北京)国际有色金属工业展览会(141)

2010-9-25 汽车/交通工具 2010中国国际汽车零部件博览会（CIAPE2010）(40)

2010-9-19 公共/安全/防护 2010第五届中国国际军民两用技术展览会(1353)

2010-9-19 通信/通讯/电子 2010第三届中国民用工业企业技术与产品参与国防建设展览会暨研讨会(1333)

2010-9-19 机械/工业/加工 2010中国国际机箱机柜及配套产品展览会(1352)

2010-9-19 化工/能源/环保 2010第四届中国国际核电工业展览会(1248)

2010-9-17 机械/工业/加工 2010第十届北京国际变压器展览会(1196)

2010-9-1 食品/饮料/酒 2010国际健康生活方式博览会-营养•美食•运动博览(303)

2010-8-30 房产/建筑/装潢 2010年中国国际门窗幕墙展(32)

2010-8-30 房产/建筑/装潢 2010中国国际新型建材及建筑节能展览会(50)

2010-8-30 房产/建筑/装潢 中国国际数字城市暨智能建筑展览会(29)

2010-8-19 教育/培训/艺术 2010第十三届北京国际艺术博览会(125)

2010-8-10 运输/物流/仓储 2010第三届中国北京国际物流展览会(160)

2010-8-10 汽车/交通工具 2010中国北京国际卡车及配件展览会(1242)

2010-8-5 通信/通讯/电子 2010第八届北京国际连接器接插件与线缆工业展览会(4)

2010-8-5 通信/通讯/电子 2010北京国际电子、电池工业展览会(2)

2010-7-29 玩具/礼品/工艺品 2010年中国（北京）玩具动漫教育文化博览会(1315)

2010-7-16 汽车/交通工具 2010第六届北京国际纯电动车、混合动力车暨清洁能源汽车及零部件展览会(5)

2010-7-9 食品/饮料/酒 2010北京国际儿童及婴幼儿食品博览会(30)

2010-7-9 食品/饮料/酒 CIADE2010中国国际酒业博览会(1264)

2010-6-25 旅游/酒店/餐饮 2010北京国际旅游博览会暨北方旅游交易会(1373)

2010-6-23 化工/能源/环保 2010年亚洲风能大会暨国际风能设备展览会(1573)

2010-6-23 化工/能源/环保 2010中国国际绿色能源展览会——太阳能世界(1622)

2010-6-23 机械/工业/加工 第七届亚洲风能大会暨展览会(5)

2010-6-14 机械/工业/加工 第10届中国国际机床工具展览会(46)

2010-6-10 其他行业 2010第十三届中国国际照相机械影像器材与技术博览会(11)

2010-6-3 建筑/装潢/五金 2010第十五届中国国际建筑门窗、幕墙、玻璃技术与设备展览会(1232)

2010-6-3 房产/建筑/装潢 2010第九届中国北京国际园林景观建造与配套设施展览会(1245)

2010-6-3 机械/工业/加工 2010第六届中国国际煤炭装备及矿山技术设备展览会(1212)

2010-6-3 房产/建筑/装潢 2010第三届中国北京国际户外家具及休闲用品展览会(1340)

2010-6-3 建筑/装潢/五金 2010第四届中国国际外墙（外保温）系统及应用技术展览会(1170)

2010-6-3 建筑/装潢/五金 2010第四届中国国际墙体材料及保温技术展览会(1200)

2010-6-3 机械/工业/加工 2010第六届中国（北京）国际动力传动与控制技术展览会(1253)

2010-6-3 化工/能源/环保 2010北京太阳能光伏热泵技术与产品展览会(1370)

2010-6-2 印刷/包装/纸业 2010北京国际包装博览会(CHIPF)(1337)

2010-6-1 建筑材料 第15届国际（生态）建筑建材博览会(1718)

2010-5-26 海洋/航空/航天 第四届中国国际航空电子及测试设备展览会暨航空电子高层论坛(1292)

2010-5-26 化工/能源/环保 2010药店展-第九届药店大包会暨第七届医药外包会(113)

2010-5-26 公共/安全/防护 2010北京国际交通工程技术与设施展览会(1501)

2010-5-20 海洋/航空/航天 2010第二届北京国际海洋油气开采技术及海洋工程大会暨装备展览会(1446)

2010-5-19 化工/能源/环保 第一届不对称催化大会(241)

2010-5-15 玩具/礼品/工艺品 2010第12届北京国际玩具及幼教用品展览会(1452)

2010-5-13 房产/建筑/装潢 2010第九届中国（北京）国际绿色建材展览会(1269)

2010-5-13 房产/建筑/装潢 2010第三届中国国际木塑复合材料制品及设备展览会(92)

2010-5-13 房产/建筑/装潢 2010中国国际建筑木结构、木制品及原料展览会(129)

2010-5-13 汽车/交通工具 2010中国国际电动车辆产业展览会(1482)

2010-5-13 房产/建筑/装潢 2010第七届中国国际涂料展览会(1222)

2010-5-13 房产/建筑/装潢 2010第十四届中国国际陶瓷、石材及铺装材料展览会(1200)

2010-5-13 化工/能源/环保 2010(北京)第六届中国国际太阳能利用与热泵技术展览会(1233)

2010-5-12 机械/工业/加工 2010国际现代工厂/过程自动化技术与装备展览会(18)

2010-5-12 机械/工业/加工 2010北京动力传动与控制技术展览会(18)

2010-5-12 通信/通讯/电子 第七届中国国际国防电子展览会(1733)

2010-5-11 机械/工业/加工 2010第十二届中国国际冶金工业展览会(1274)

2010-5-10 食品/饮料/酒 CICIE 2010北京国际咖啡博览会(1272)

2010-5-7 其他行业 2010第五届北京国际泳池沐浴SPA展览会(1202)

2010-5-7 食品/饮料/酒 第十届中国（北京）国际绿色食品及有机食品展览会(1271)

2010-5-7 机械/工业/加工 第十届中国国际世博威家庭医疗保健康复用品及器械展览会(1211)

2010-5-7 食品/饮料/酒 2010第十届中国（北京）国际绿色食品及有机食品展览会(1265)

2010-5-7 生物/医药/保健 第十届中国国际营养健康产业博览会(1249)

2010-5-7 食品/饮料/酒 2010（北京）国际天然提取物及中药饮片展览会(1224)

2010-5-7 食品/饮料/酒 2010年第四届国家油博会(1179)

2010-5-7 化工/能源/环保 2010年第六届北京国际LED展览会(1303)

2010-5-7 食品/饮料/酒 中国（北京）国际餐饮·食品业供应与采购博览会(512)

2010-5-6 家电/家具/日用品 2010中国国际家具暨设计艺术博览会(1300)

2010-5-6 建筑/装潢/五金 2010中国国际建筑物加固材料及施工技术展(1254)

2010-5-6 房产/建筑/装潢 第五届中国国际园林景观设计及城市建设博览会(1265)

2010-5-6 房产/建筑/装潢 第五届中国国际建筑设计及城市规划博览会(1317)

2010-5-6 家电/家具/日用品 第五届中国国际楼梯暨设计艺术博览会(140)

2010-4-21 媒体/广告/出版 第十七届中国国际广告新媒体新技术新设备新材料展示交易会(1317)

2010-4-15 其他行业 CIDE-2010第九届中国国际门业(北京)展览会(46)

2010-4-15 食品/饮料/酒 2010第三届国际食品安全高峰论坛(1227)

2010-4-15 农/林/牧/渔 2010中国国际薯业博览会(1468)

2010-4-11 其他行业 中国城乡亿元社区建设高峰论坛(1212)

2010-4-10 食品/饮料/酒店 第七届中国北京国际烘焙展览会(1302)

2010-4-10 家电/家具/日用品 2010第十三届北京酒店设备用品展览会(105)

2010-4-10 首饰/美容/化妆品 2010第十六届中国北京国际美容美发化妆用品博览会(春季)(1380)

2010-4-10 其他行业 第十一届京正.北京孕婴童用品展展览会(51)

2010-4-10 食品/饮料/酒店 第八届中国北京国际食品加工与包装机械展览会(1373)

2010-4-9 生物/医药/保健 2010中国(北京)国际医药生物产业展览会暨2010中国(北京)国际临床检验与仪器设备展览会(37)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010第十一届中国国际给排水水处理展览会(1385)

2010-4-8 其他行业 2010中国国际水处理化学品及水溶性高分子展览会(1230)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010第十一届中国国际市容环卫设备展览会(1229)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010第十一届中国国际脱硫脱硝及除尘技术设备展览会(1311)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010第十一届中国国际膜与水处理技术暨装备展览会(1450)

2010-4-8 化工/能源/环保 第十一届中国国际环保、废弃物及资源利用展览会(1333)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010第十一届中国国际品牌净水与饮水设备展览会(1297)

2010-4-8 机械/工业/加工 2010第十一届中国国际泵、阀密封展览会(1304)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010中国国际喷射设备与往复泵展览会(1207)

2010-4-8 化工/能源/环保 2010第十一届中国国际管道展览会(300)

2010-4-6 媒体/广告/出版 2010中国国际营销传播暨广告业博览会(1327)

2010-4-3 其他行业 2010第八届北京国际餐饮特许加盟连锁博览会(1289)

2010-4-2 玩具/礼品/工艺品 2010第二十一届中国国际礼品赠品及家庭用品展览会(100)

2010-4-2 其他行业 2010第八届北京特许加盟连锁与中小型创业项目展览会(1530)

2010-3-31 房产/建筑/装潢 2010中国国际建筑模板、脚手架及施工技术展览会(1282)

2010-3-31 机械/工业/加工 第二届中国国际混凝土技术及装备展览会(1329)

2010-3-31 机械/工业/加工 第十一届中国国际水泥技术及装备展览会(1271)

2010-3-30 服饰/皮革/纺织 2010中国国际纺织面料及辅料（春夏）博览会(125)

2010-3-28 服饰/皮革/纺织 2010年中国国际服装服饰博览会(2074)

2010-3-26 其他行业 2010年国际医疗仪器设备展览会(1478)

2010-3-23 广告/传媒/出版 第十八届中国国际广播电视信息网络展览会（CCBN）(422)

2010-3-22 化工/能源/环保 CIPPE2010 第十届中国国际石油石化技术装备展览会(1462)

2010-3-22 化工/能源/环保 CIOOE2010第7届中国国际海洋石油天然气展览会(1338)

2010-3-21 其他行业 第三届蛋白质和多肽大会暨生命科学仪器展览会(PepCon-2010)(1581)

2010-3-21 其他行业 2010中国国际婚纱及摄影器材博览会(1604)

2010-3-19 建筑/装潢/五金 2010第四届北京家居装饰建材博览会(1577)

2010-3-16 化工/能源/环保 中国国际生物质能展览暨技术研讨会(1295)

2010-3-16 化工/能源/环保 2010中国国际光伏产业新技术新材料新产品新设备展览会(1422)

2010-3-16 化工/能源/环保 2010中国国际节电暨节能改造应用技术与设备展览会(1440)

2010-3-16 化工/能源/环保 2010第二届中国国际新能源暨节能环保产业展览会(1541)

2010-3-16 房产/建筑/装潢 第十届中国国际供热、通风及空调产品与技术博览会(1461)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010中国国际生活热水及净水设备与技术展览会(1381)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010第十七届中国（北京）国际陶瓷卫浴.厨房及设施展览会(1484)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010第十七届北京国际门业暨建筑装饰五金展览会(1484)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010第九届中国（北京）国际墙纸布艺及辅料展览会(1474)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010年第十七届(北京)国际建材展览会(1539)

2010-3-15 家电/家具/日用品 第六届中国国际空调、通风、热泵产品与技术展览会(1492)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010第十一届中国（北京）国际地面装饰及地毯展览会(1296)

2010-3-15 建筑装饰及材料 第十七届中国(北京)国际建筑装饰及材料博览会(1876)

2010-3-15 建筑/装潢/五金 2010年第五届中国（北京）国际地面供暖系统产品及设备展览会(1414)

2010-3-12 贸易/代理/进出口 2010北京雅森第十届中国国际汽车用品展(1832)

2010-3-10 化工/能源/环保 ISH China2010- 第八届中国（北京）国际供热空调、卫生洁具及城建设备与技术展览会(1473)

2010-3-6 玩具/礼品/工艺品 2010北京国际创意礼品及工艺品展览会(1014)

1.1. 行业基本面：行业复苏较快

从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。

虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。

有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。

贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。

工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。

稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。

1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转

贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。

工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。

小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。

稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。

1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市

2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。

2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏

疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度采取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。

国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激计划也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。

2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐

为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。

2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨

在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。

3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业

铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。

南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。

废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。

下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电网投资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。

3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局

公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。

3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源

公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。

3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量

国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山资源都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。

3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚

电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。

电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。

产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。

需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。

3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增

神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。

3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显

天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。

3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏

政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。

新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。

3.4. 钴：供给下降促钴价企稳

钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。

供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。

消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。

3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放

公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。

3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链

公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。

3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升

受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。

铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。

供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险事件冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。

3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商

昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。

截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。

（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。

（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）

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目前有色金属的投资行情怎样？未来投资前景如何？有色金属行业是一个周期行业，一般是十年一个轮回！当你看到他长起来，大家都关注的时候，基本就是顶部的时候！周期行业不同于消费类行业他们一般都是趴在地上的，上涨的时间就只有那么短的时间！有色行业是重资产行业，价格都是透明的，属于大宗商品，可操作性太低！所以可期待的空间太小，唯有涨价可以预期下！大宗商品一般都是趴在地上，当货币贬值或者供不应求时候才会引发价格上涨，一般预期是非常强烈的，所以一些先知先觉的机构都会提前埋伏在里面，等到大众关注的时候，一般都是涨幅超过了三四倍，比如紫金矿业，从低点到高点已经有五倍多！但是当你发现的气候，他已经是顶部了！

所以对于大宗商品，当你看到大家都开始讨论的时候，基本就是顶部，接盘的时候！有色金属是周期论。建议大家看一下周金涛的，涛动周期论里面详细记载了金属行业的周期。有色金属，主要用于工业生产。机械设备电气，这些工业加工行业主要和外貌有关系。对外贸易生意好的话，有色金属的加工行业，就生意比较兴隆。所以好的话，股价就会持续缓慢的上涨。有色金属也和电力有关系。加工金属的过程，需要大量的电力。如果发电厂供不上的话，金属行业也影响到生产加工。有色金属是一个周期的。一年会有一两波中心。如果你研究这个行业，就要抓住机会。板块活跃度相对来说还是可以的，只是我们还是要从个股的发展来看，要全面考虑公司的规模、运营情况等等，不能单一来看某一方面。股市有风险，入市需谨慎。

本教材内容分为铜冶金、铅冶金、锌冶金、氧化铝生产、铝电解、镁冶金、钛冶金七部分，本着内容适度的原则，兼顾高职高专学生的接受能力，简要介绍了六种金属的生产原理与工艺等内容，注重理论联系实际，激发学生的学习兴趣。各节首均设有内容导读，在每节后面附有思考题，深浅适宜，有助于学生能力的培养；书后附有部分习题参考答案。

基本介绍书名 ：有色金属冶金 作者 ：王鸿雁 ISBN ：9787122072221 定价 ：39.00元 出版社 ：化学工业出版社 出版时间 ： 2010-2-1 开本 ：16开 内容简介,图书目录, 内容简介 本书可作为高职高专学校冶金专业的教材；不仅适合冶金企业的科研人员和工程技术人员阅读，也可供职工培训使用。 图书目录 0 绪论 0.1 金属及其分类 0.2 矿物、矿石和精矿 0.3 冶金的概念及冶金方法分类 思考题 1 铜冶金 1.1 概述 1.1.1 铜的物理性质 1.1.2 铜的化学性质 1.1.3 铜的主要化合物及其性质 1.1.4 铜及化合物的用途 1.1.5 炼铜原料 1.1.6 铜的生产方法 思考题 1.2 造锍熔炼的基本原理 1.2.1 概述 1.2.2 造锍熔炼过程的主要化学反应类型 1.2.3 冰铜和炉渣的性质及分离 1.2.4 铜在炉渣中的损失 思考题 1.3 造锍熔炼生产实践 1.3.1 概述 1.3.2 密闭鼓风炉熔炼 1.3.3 闪速熔炼 1.3.4 熔池熔炼 思考题 1.4 冰铜的吹炼 1.4.1 概述 1.4.2 冰铜吹炼的工艺 1.4.3 铜锍吹炼的基本原理 1.4.4 冰铜吹炼的生产实践 思考题 1.5 炉渣贫化 1.5.1 概述 1.5.2 熔炼贫化过程的热力学分析 1.5.3 电炉贫化 1.5.4 浮选选矿法贫化 思考题 1.6 粗铜的火法精炼 1.6.1 概述 1.6.2 火法精炼的理论基础 1.6.3 精炼炉及精炼工艺 1.6.4 火法精炼的发展 思考题 1.7 铜的电解精炼 1.7.1 概述 1.7.2 铜电解过程理论基础 1.7.3 铜电解工艺实践 1.7.4 电解精炼的主要设备与装置 思考题 1.8 湿法炼铜 1.8.1 概述 1.8.2 湿法炼铜的浸出过程 1.8.3 从含铜溶液回收铜 1.8.4 湿法炼铜的主要方法 思考题 1.9 再生铜的生产 1.9.1 概述 1.9.2 再生铜的生产工艺 思考题 2铅冶金64 21概述64 211铅的物理性质64 212铅的化学性质65 213铅的主要化合物及性质65 214铅的用途67 215炼铅原料67 216铅的冶炼方法68 思考题70 22硫化铅精矿的烧结焙烧71 221硫化铅精矿烧结焙烧的目的71 222硫化铅精矿烧结焙烧的化学反应71 223烧结焙烧实践76 思考题81 23铅烧结块的鼓风炉熔炼81 231概述81 232铅鼓风炉还原熔炼的基本原理82 233鼓风炉炼铅的生产实践87 思考题91 24硫化铅精矿的直接熔炼91 241概述91 242硫化铅精矿直接熔炼的基本原理和方法92 思考题99 25炼铅炉渣及其烟化处理99 251概述99 252炉渣烟化处理的基本原理100 253烟化处理炉渣的影响因素100 254烟化炉吹炼的操作101 255处理炉渣的其他方法102 思考题103 26粗铅的火法精炼103 261概述103 262粗铅火法精炼原理103 思考题110 27粗铅的电解精炼110 271概述110 272电解精炼原理111 273电解液净化112 274铅电解精炼的主要设备及其配置113 思考题114 28湿法炼铅114 281概述114 282湿法炼铅方法114 思考题116 29再生铅的生产117 291概述117 292再生铅生产的原料117 293再生铅原料的处理方法117 294再生铅废料的熔炼技术118 295含铅废料处理的其他方法119 思考题119 3锌冶金120 31概述120 311锌的物理性质120 312锌的化学性质121 313锌的主要化合物及性质121 314锌的用途121 315炼锌原料122 316锌的冶炼方法122 317我国锌冶炼现状123 思考题124 32硫化锌精矿的焙烧与烧结124 321硫化锌精矿的焙烧目的124 322硫化锌精矿焙烧的理论基础125 323硫化锌精矿的沸腾焙烧128 324硫化锌精矿的烧结焙烧131 思考题132 33湿法炼锌132 331锌焙砂的浸出132 332硫酸锌浸出液的净化141 333硫酸锌溶液的电解沉积144 思考题148 34火法炼锌148 341蒸馏炼锌的理论基础148 342火法炼锌的生产实践151 343火法炼锌新技术155 思考题155 35粗锌火法精炼及烟化法处理含锌物料155 351粗锌火法精炼原理与工艺155 352烟化法处理含锌物料158 思考题160 36再生锌的生产160 361概述161 362再生锌原料161 363再生锌生成及回收途径161 364其他再生工艺164 思考题164 4氧化铝165 41概述165 411氧化铝工业发展概况165 412氧化铝及其水合物的性质167 413铝土矿及其他铝矿169 414氧化铝生产方法170 415铝酸钠溶液171 思考题174 42拜耳法生产氧化铝174 421原矿浆制备175 422高压溶出177 423赤泥分离洗涤182 424晶种分解186 425氢氧化铝煅烧工艺技术193 思考题197 43烧结法生产氧化铝197 431概述198 432生料浆的制备198 433熟料烧结200 434熟料溶出201 435铝酸钠溶液脱矽204 436铝酸钠溶液碳酸化分解212 437分解母液的蒸发216 思考题218 44化学品氧化铝的生产218 441化学品氧化铝的表征特性219 442化学品氧化铝的生产方法概述219 思考题221 5铝电解222 51概述222 511铝的主要性质222 512铝电解用的原料和熔剂223 思考题230 52铝电解厂的简介230 521铝电解厂的规模231 522铝电解槽系列231 523电解车间的安全生产233 524铝的再生利用234 思考题236 53预焙阳极电解槽的构造236 531工业铝电解槽的演变236 532工业铝电解槽的构造238 思考题243 54铝电解的两极反应243 541阴极反应243 542阳极反应244 543铝电解中两极副反应244 思考题246 55铝电解的电流效率246 思考题247 56预焙电解槽的焙烧和启动247 561预焙槽的预热247 562预焙槽的启动248 563预焙槽的启动后期249 思考题250 57铝电解槽的正常生产阶段250 571铝电解槽正常生产的特征250 572铝电解槽正常生产期间所宜保持的技术条件251 573电解槽的加工操作253 574阳极效应及其处理255 575槽工作电压的保持与调整256 576电解场所的日常管理257 577电解槽的日常检查与判断258 578病槽及其处理259 579电解质含碳及其处理261 5710电解质生成碳化铝及其处理262 5711电解生产过程中的常见事故及其处理262 5712大跑电解质的原因及其处理265 5713电解槽的破损与停槽265 5714电解槽的破损检查与停槽266 5715常见预焙槽病态及处理267 5716铝电解中的电能节省269 5717铝电解槽的计算机控制269 5718铸锭270 5719降低铝生产成本271 思考题271 58铝电解槽的污染治理272 思考题273 6镁冶金274 61概述274 611镁的性质和用途274 612镁矿资源276 613镁的制取方法及工艺流程276 思考题279 62氯化镁的制取279 621氯化镁水合物脱水制取氯化镁280 622氧化镁氯化制取氯化镁283 思考题291 63氯化镁电解制取金属镁292 631概述292 632镁电解质的物理化学性质294 633氯化镁电解过程的基本原理296 634镁电解工艺301 思考题304 64热还原法炼镁304 641热还原法炼镁概述304 642金属热还原法炼镁306 思考题311 65镁精炼311 651粗镁中的杂质311 652粗镁精炼原理312 653镁的精炼方法313 思考题315 7钛冶金316 71概述316 711钛的性质和用途316 712钛的资源317 713钛的制取方法319 思考题322 72钛铁矿的富集322 721钛铁矿还原熔炼322 722富钛料的生产工艺流程与设备323 思考题324 73粗四氯化钛的制取324 731概述324 732含钛物料氯化的原理325 733富钛料的氯化工艺326 思考题329 74四氯化钛的精制329 741杂质的特性329 742除去杂质的方法330 743四氯化钛精制的工艺流程330 思考题334 75镁热还原法制取海绵钛335 751还原原理335 752生产工艺335 753钛的低价氯化物生成及危害338 754海绵钛的质量339 思考题341 76钠热还原法生产金属钛341 761热力学分析341 762钠还原法生产海绵钛的工艺流程342 763钠的净化342 764钠还原四氯化钛的工艺方法343 765还原产物的湿法处理344 思考题345 77钛的精炼345 771钛的电解精炼345 772钛的碘化法精炼346 思考题347 78致密钛的生产347 781致密钛生产方法概述347 782钛真空熔炼的理论基础348 783钛的粉末冶金350 思考题351 79残钛的来源及回收和利用352 791残钛的来源352 792残钛的回收和利用352 思考题353 参考文献354