镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化
镍品种：周报摘要
综合情况来看，镍整个产业链上，镍矿变化不大，镍铁预期是以增加为主，但将是缓慢的过程；不锈钢方面也没有明显压力，不过短期也难以过度提升。而镍板进口出现盈利之后，库存变化立即成为关键，以当前镍板的进口盈利，如果镍库存和仓单对应增加的话，镍价将以低位震荡为主，而如果镍库存和仓单未能增加，或者增幅不大，镍价将引发大的上涨，因此，镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化。
镍品种：行业要闻
1。 上海有色网讯：近期内蒙古乌兰察布市接到相关部门口头通知，因电网负荷不充裕，后期将执行限电，但何时开始执行，如何执行需等待进一步通知。以往当地也曾因电网负荷不够，采取过限电措施，但周期至多为一周，每天限电时长不等。10月，SMM调研数据，内蒙古贡献镍生铁金属量约3800吨，占全国镍生铁产量9%。
2。 华南某不锈钢厂12月转产50%产能至普碳钢
3。 在三亚举行的张家港浦项2017年销售年会上，张家港浦项宣布，将新增vod精炼炉，未来打算增加超纯400系铁素体产量，实现产品多样化发展。另外，2018年张家港浦项还宣布将在，扩大产品差异化，继续改善产品加工性能，表面处理性能等方面做进一步努力。
4、2018年精炼镍进口关税从1%上调至2%。
5、海关数据：2017年11月我国不锈钢材出口总量为31.04万吨，环比增加3.68万吨，增幅为13.44%；同比减少3.02万吨，降幅为8.87%。2017年1-11月不锈钢材出口量为367.4万吨，同比去年的362.02万吨，增加5.38万吨，增幅1.49%。
11月不锈钢材进口总量为13.36万吨，环比增加0.64万吨，增幅为5.02%；同比增加6.87万吨，增幅为105.78%。1-11月累计进口量为101.68万吨，同比去年的65.56万吨，增加36.12万吨，增幅55.09%。
6、SMM调研了解，国内某大型电解镍冶炼厂跨年夜有机溶剂着火，现已灭火，无人员伤亡。影响三厂电积镍产能3万吨，目前仍在评估阶段，厂房内软装设施或需重建，SMM保守估计影响时间或在3个月以上，影响产量或近1万吨。SMM将持续跟踪事件影响。
7、2017年印尼镍矿量逐渐流入国内，平均品位高于菲律宾镍矿，受此影响，国内逐渐增加印尼镍矿使用的部分工厂逐渐提高镍生铁品位，据SMM了解，华东某中大型镍生铁厂目前镍生铁镍品位10-11%，去年同期品位仅8.5-9%。受此影响，生产相同重量镍生铁所对应的镍含量增加约20%。
8、据SMM报道，俄罗斯投资方在印尼投资生产的一种镍中间品Feni Luppen。据该企业预测，至2019年其产量将逐步增加至20万镍吨左右，目前已有国内不锈钢厂购买试用。
9、SMM调研数据，12月全国镍生铁产量环比小幅减至4.04万吨，环比减1.82%，同比增10.85%，2017年全年产量42.35万吨，累计同比增8.00%。环比下降主因低镍生铁产量减少，当月低镍生铁产量减20.68%，因生产成本增加而需求减弱。
10、12月份全国电解镍产量1.51万吨，与11月基本持平，同比增1.32%，1-12月累计产量15.83万吨，累计同比减10.88%。11-12月电解镍产量增加，主要因西北某冶炼厂年底冲指标，产量小幅增加。SMM预计1月产量将下滑，因处消费淡季叠加春节因素，另金川公司因事故影响，SMM预计1月全国电解镍产量环比减至1.14万吨，降幅达24.50%。
11、雅加达1月17日消息，印尼工业部发布声明称，韩国MBG Group已经于1月2日动工修建位于印尼苏拉威西岛North Konawe的镍冶炼厂。印尼工业部称，预计建设工作两年内将完成，资金投入量为76万亿卢比(约合56.9亿美元)。
12、圣保罗1月17日消息，巴西淡水河谷公司(Vale)周三表示，并无提高镍产量的计划，将等待电动车行业的潜在需求进一步走高。
13、印尼工业部发布声明称，韩国MBG Group已经于1月2日动工修建位于印尼苏拉威西岛North Konawe的镍冶炼厂。印尼工业部称，预计建设工作两年内将完成，资金投入量为76万亿卢比(约合56.9亿美元)。
14、Sherritt公司1月12日表示，Sherritt-Moa公司2018年预计镍产量约在31500-32500吨。其2017年镍产量31523吨。Sherritt-Ambatovy公司2018年预计镍产量40000-43000吨，其2017年镍产量35474吨， Sherritt公司2017年Ambatovy产量低于预期因素包括酸厂设备故障等检修。
15、1月29日消息，第一量子(First Quantum Minerals)在初步报告中称，2017年镍产量较2016年减少24%至17,837吨。其在2017年9月暂停了旗下西澳大利亚Ravensthorpe镍矿的运作，因镍价下滑。
16、马尼拉2月19日消息，菲律宾矿业部周一称，该国2017年镍矿石产量下降6%，因环保问题令数个矿场进行检修或暂时关闭。菲律宾矿产和地质局(Mines and Geosciences Bureau，MGB)在一份报告中称，该国30座矿场中，有13座去年没有产量。该国2017年镍矿石产量共计2335万干吨，低于2016年的2495万干吨。
17、(3月1日)，因亏损，华南某不锈钢厂宣布3月减产304不锈钢钢种65%。据SMM了解，该不锈钢厂2月300系不锈钢已降至低位，或希望向市场传递减产信息，令300系不锈钢价格企稳，3月若再减产65%，减产的量占全国300系供应量不足2%。2017年，该不锈钢厂300系总产量占全国比例为8~9%。
18、2月份全国电解镍产量1.11万吨，环比减少7.21%，同比减少21.56%。电解镍产量主要由西北某冶炼厂贡献，因其3号厂房1月失火事故，其他厂房进行相关安全检查而影响的生产恢复正常，且镍价处相对高位，该冶炼厂生产盈利，但由于2月生产天数减少(为自然月，区别于该冶炼厂统计产量的财月)而较上月环比减少。SMM预计3月全国电解镍产量环比增至1.22万吨左右，增幅约10.63。
19、日本一电动汽车最大生产商表示全球镍市场恐将遭受连续三年的短缺因为电动车用电池需求的大增。 Sumitomo Metal Mining公司的镍销售总监Masanori Ohyama表示，2018年镍市场将短期83000吨，预计产量为219万吨，镍的需求量为227万吨。今年，预估至少有10万吨镍会使用在电动车用电池市场上，反观2017年，则只有4-6万吨的镍被使用。
20、义联集团旗下烨辉(2023)携手关系企业烨联(9957)、烨茂公司，预计第一期投资1.2亿美元、折合新台币35亿余元，拟参与PT。 E-United Ferro Indonesia(简称PT.EFI)印尼镍铁厂及不銹钢厂投资案，其中烨辉持股80%、烨联和烨茂持股20%，规划不銹钢胚年产量67万公吨。
21、据网站今日(3月28日)消息，印尼矿商antam获得2019年3月前出口270万吨镍矿石。但据SMM核实，此镍矿配额为2017年批准的第一批配额，其第二批配额数量122万吨，截至今日，antam镍矿配额总计392万吨。而第三批配额目前在申请阶段，数量约300万吨。
22、据SMM调研了解，印尼矿商Antam第三批镍矿石配额为270万吨，目前已在报价排船。截至今日，Antam镍矿配额总计662万吨，印尼已批准总配额为3209万吨。
23、近日在国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》中指出：科学合理控制机动车保有量，加快推广新能源汽车和节能环保汽车，在海南岛逐步禁止销售燃油汽车。此前海南省省长沈晓明在博鳌论坛上就曾表示海南计划2030年前实现全岛使用新能源汽车。
24、LME周二摘牌了2个俄罗斯矿业公司Nonickel品牌。
25、墨尔本4月18日消息，必和必拓的一位公司高层称，该公司旗下位于西澳洲的镍冶炼厂明年将开始生产硫酸镍。必和必拓已经准备好明年开始生产硫酸镍，目前正在制定计划将产出增加一倍。该公司今年65%-70%的镍产出预计将被销售给电池行业，相当于4.5-5万吨镍。
26、菲律宾正计划限制矿商能够开发的土地的数量，以促进环境的恢复。矿业公司表示，此举可能会减少菲律宾镍矿供应的产量。
27、特斯拉公司改变政策，可能会对钴金属涨势带来消极影响。总部位于加州帕洛阿尔托的公司周三在致股东的信中表示，特斯拉的电动汽车电池将使用最高能量密度的电池，而实现这一目标的方法则是，在增加电池镍含量的同时，大幅降低电池的钴含量，以保持其良好的热稳定性。
28、澳大利亚政客、商人Clive PaLMEr旗下的昆士兰镍资源资源公司离重启位于昆士兰州的Yabulu镍精炼厂又近了一步。PaLMEr于6月6日发表声明称，公司已经批准了重启Townsville附近的冶炼设施的计划。
29、菲律宾政府小组根据规定批准了23个矿山，其余4个未通过批准，矿业协调委员会审查了前环境和自然资源部长Regina Lopez去年下令关闭或暂停的所有27个矿井。
1镍市简评：镍板进口转成盈利，短期逻辑聚焦仓单变化
镍市逻辑：
现货市场：7月2日至7月6日，五个交易日，国内现货市场俄镍对电子盘整体升水至150元/吨，进口镍对金川镍的贴水扩大至300元/吨。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成盈利，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：镍整个产业链上，镍矿变化不大，镍铁预期是以增加为主，但将是缓慢的过程；不锈钢方面也没有明显压力，不过短期也难以过度提升。而镍板进口出现盈利之后，库存变化立即成为关键，以当前镍板的进口盈利，如果镍库存和仓单对应增加的话，镍价将以低位震荡为主，而如果镍库存和仓单未能增加，或者增幅不大，镍价将引发大的上涨，因此，镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化。
现货市场表现：
7月2日至7月6日，五个交易日，国内现货市场俄镍对电子盘整体升水至150元/吨，进口镍对金川镍的贴水扩大至300元/吨。
7月2日至7月6日，五个交易日，国内主流市场镍矿价格整体持平。
上周，镍矿价格整体维持平稳，菲律宾镍矿CIF报价也整体维持平稳，当前镍矿供应处于旺季，港口库存再度大幅增加，镍矿价格整体继续受到压制。
另外，从进口数据来看，3月进口镍矿294万吨(干湿吨混合)，其中来自菲律宾135万吨，印尼137万吨，整体上印尼镍矿暂时仍然高于菲律宾镍矿。
上周，镍铁价格整体有所上调；当前现货镍铁供应依然偏紧张，钢厂招标价格维持高位，镍铁对镍价折价收缩，不过，镍铁供应恢复预期较浓厚。7月2日至7月6日，五个交易日，高品位镍铁价格整体维持平稳。
库存和仓单：
上周，LME库存总体下降5700余吨，总量至26.68万吨，LME库存跌破27万吨，另外当前全球精炼镍供需矛盾依然得不到缓解，LME库存整体下降的格局不变。
上周精炼镍现货进口转成盈利，镍板进口预估将受到鼓励，但是全球范围内富余的镍板数量并不多，我们认为国内镍板去库存的格局或不变。上周，镍库存和仓单均继续下降，镍仓单下降至2.06万吨。
截至7月6日，当周港口镍矿库环比大幅增加90万吨。
截至6月底，佛山、无锡不锈钢库存整体互有升降。
伦敦镍的单位是美元，按汇率算成人民币单位就可以了。如果你问的是换算成到中国港口价，那么进口成本=（LME期货价-现货升贴水+运保费）*汇率*1.02*1.17+其他费用 其中LME期货价指到港月第三个星期三合约的价格；运保费通常在50美元左右；关税2%，增值税17%；其他费用包括银行费用、报关、商检、短拨等，约170-180元。 伦敦镍和其它金属的分析参考 金融观察fodaily: http://www.fodaily.com/futures/
在生产过程中，它的晶体类型及形状受到严格控制，它溶解迅速、平稳，粉尘问题达到最低。
六水氯化镍克分子量：237.71
Stoechiometric镍含量=24.7%
晶体系统：单斜棱柱，微黄绿色，自由平滑的晶体
转化温度：
脱水在103oC
分解在973 oC
密度：1.92克/立方厘米
体积密度：大约1.00克/立方厘米（未压实）
溶解度：2135克/升 （20oC）；5878克/升（80oC）
5%水溶液pH值=3.5
担保分析数据（根据质量）：
最大不溶物含量：百万分之五十
镍(Ni) %最大质量：24.00
钴(Co)%最大质量：0.5
铜(Cu)：百万分之二
重金属(Pb)：百万分之二
铁(Zn)：百万分之一
材料评级电镀等级：
氯化镍的关税率：28.27
应用：
一般电镀
无电解镀镍
茶园杀菌剂
各种各样的化学染料与中间体
年末将至，2007年度国外阴极铜生产商与中国下游客户、进口商谈判的大幕即将拉开，在此对进口阴极铜年度合同谈判情况作一分析。
作为全球第一大铜生产商，CODELCO（智利国家铜公司）每年针对全球不同地区制定的阴极铜年度合同PREMIUM，具有绝对的基准（BENCH MARK）指示作用。目前，CODELCO已先后宣布了2007年欧洲USD125与2006年相比上涨USD20；韩国USD 115比2006年上涨USD 3；日本USD 115，与2006年持平；台湾地区USD 115，与2006年持平的PREMIUM报价水准。中国大陆地区的PREMIUM预计下周就会公布。市场上传闻，明年中国市场的PREMIUM有可能大幅升高，理由为：一、2007年阴极铜产量相对于需求将出现短缺；二、由于中智两国自由贸易协定已经生效，中国进口智利阴极铜将享受2％进口关税的豁免。
CODELCO已经报价的来年PREMIUM水准，基本反映了2006年全球阴极铜市场现状以及对2007年各地区市场供求状况的预期。针对中国市场的报价传言，笔者认为，2007年中国PREMIUM没有上涨的理由。相反，与欧洲及北美2006年阴极铜现货市场相比较，中国市场2006年的表现使得中国阴极铜消费商更加预期2007年年度合同PREMIUM应该有大幅度的下降空间。主要原因是：
一、2005、2006两年以来中国进口阴极铜年度合同的PREMIUM都远远高于当年现货的PREMIUM，加上上海与LME市场价格比价的严重扭曲，国内阴极铜进口商亏损巨大，部分客户甚至不得不取消了部分年度合同的执行。
二、从国内供应上看，中国2006年阴极铜产量全面增长，预计全年将达到290万吨，增长12．4％。而中国阴极铜产量的增长是基于如下的原料供应条件：
1．进口铜精矿数量下降7％ （2006年1～9月）；
2．进口阳极铜／粗铜下降26．9％ （2006年1～9月）。
有理由相信，中国国产铜精矿、废杂铜数量的增长已经为中国阴极铜产量增长提供了重要保障。根据最新预测数据，中国2006年自产铜精矿数量预计将达到95万吨（铜金属量），增长27％；废杂铜回收量预计将达到80万吨（金属量）以上。
而进口废杂铜的持续增长（前9个月进口略有降低，但10月开始重新出现增长。2006年进口总量预计超过上年的480万吨）为中国铜消费特别是铜材生产提供了强有力的原料保障。2006年进口废杂铜铜金属含量预计会超过150万吨。2007年上述状况不会发生太多变化。
中国2007年开始取消进口铜精矿的加工贸易，也就是取消了进口铜精矿加工出口阴极铜的贸易方式，同时对一般贸易出口阴极铜征收15％的出口关税。因此，2007年中国出口阴极铜已经几乎不可能，更多国产的阴极铜将只能留在国内消费。
三、从2006年中国进口电解铜实际情况分析：
截至9月底，中国进口阴极铜596667吨，下降41．7％，出口阴极铜228253吨，增长233．3％，净进口阴极铜只有368414吨,2006年全部进口阴极铜中，一般贸易方式进口占15％，加工贸易方式进口占55％，另有29％的进口为保税库进口（在全年进口亏损的情况下，保税库进口的铜估计大部分都已转出口或转交LME在亚洲的仓库，其余部分也基本转入加工贸易项下）。因此，即使2007年智利铜进口可以免除2％的进口关税，按照2006年实际进口情况判断，可以享受关税豁免的进口数量有限（只有一般贸易方式进口才能豁免）， 而占一半以上的进口量都是下游工厂的加工贸易进口，根本就不需要享受关税豁免。赞比亚进口电铜早在2005年1月开始，就享受2％关税的豁免，但两年来，赞比亚进口电铜的数量并没有过多增长。相反，2006年1～9月，赞比亚电铜进口较2005年同期反而下降了69％。
四、智利铜生产商如果单方面提高PREMIUM水平，中国邻国的铜冶炼厂商就得到了扩大向中国出口的机会。日本、韩国、印度、哈萨克斯坦等临国的生产商就会获得比智利铜生产商更加有利的竞争地位，更容易得到中国加工贸易进口商的合同。且LME仓库目前的库存大部分集中在亚洲地区，中国消费者很容易就可以从临近仓库拉货，补充供应。
综上所述，2007年中国市场进口电解铜年度合同PREMIUM应该降至与2006年现货PREMIUM相当的水平，才比较合理
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在2月2日，上海期铜大幅低开，震荡走高，全线小幅收低。期铜主力704合约以52090元/吨开盘，收至52380元/吨，下跌800元/吨；现货702合约收于54650元/吨，下跌390元/吨。
以下是2月2日国内金属市场日报：
一、上海期货交易所2月2日金属期货收盘情况：
在2月2日星期五，上海期货交易所（SHFE）期铜主力704合约以52090元/吨开盘，收至52380元/吨，下跌800元/吨；现货702合约收于54650元/吨，下跌390元/吨。
期铝主力704合约以19540元/吨开盘，收至19510元/吨，上涨50元/吨；现货702合约收于19990元/吨，上涨90元/吨。
二、国内金属现货市场情况：
以下是上海华通铂银交易市场有色金属2月2日现货市场行情 单位:元/吨
序号 品名 规格 开市价 价格范围 收市价 仓库 产地
1 阴极铜 标准 54900 54700-54900 54900 上海 国产、进口
2 铝锭 99.85% 20200 20180-20200 20200 上海、无锡 国产
3 铝锭 99.7% 20100 20080-20100 20100 上海、无锡 国产
4 铅锭 1# 14250 14150-14350 14250 上海、无锡 国产
5 锌锭 0# 30900 30800-33500 30900 上海 国产
6 锌锭 1# 30750 30700-30800 30750 上海 国产
7 锡 1# 92500 91500-94000 92500 上海 国产
8 镍 1# 350000 347000-350000 350000 上海 进口、国产
以下是广东地区金属现货市场2月2日行情 单位：元/吨
序号 品名 交货期 最低价 最高价 涨跌幅 产地
1 A00铝锭 现货 20330 20470 ＋180 国产
2 0#锌锭 现货 31100 31300 -- 韶冶
3 0#锌锭 厂家报价 31050 31250 -- 驰宏
4 0#锌锭 现货 30450 30850 －100 国产
5 1#锌锭 现货 30350 30750 －100 国产
6 1#电解镍 现货 350000 350000 -- 金川
7 1#电解铜 现货 54900 55200 －700 国产
8 1#铅 现货 13950 14150 -- 国产
9 1#电解钴 现货 380000 385000 -- 金川
10 1#锡 现货 89500 91500 -- 国产
11 镁锭 现货 15300 15500 -- 国产
12 铋锭 现货 124000 126000 -- 国产
13 1#光亮铜线 现货 52500 52700 －700 国产
三、基本面新闻：
2006年铜库存跌至危急的水准，当时铜供应的延期迫使许多用户停产或减产。目前铜价下滑将刺激中国用铜企业2007年重建库存。
中国铝业表示，提价是出于现货报价与同行看齐的考虑。分析人士认为，中铝这一举措短期会给不少以现货为主的电解铝企业带来负面影响，但在氧化铝需求变动不大、产能却不断扩张的情况下，氧化铝价格总体下跌的趋势仍然没有改变。
陕西省2006年有色金属矿采选业价格同比上涨52.8%，有色金属加工业产品价格上涨35.4%。
中国再生有色金属2006年总产量达453万吨，比2005年增长21%。其中再生铅39万吨、再生锌11万吨，与2005年相比，分别增长39%和29%。
欧盟委员会1日批准了俄罗斯铝业公司、乌拉尔铝业集团和瑞士嘉能可国际公司的三方合并交易。该委员会表示，这项交易不会对竞争造成很大的影响。合并后的新公司将被命名为俄罗斯铝业联合公司，其将取代美铝成为世界上最大的铝生产商。
标准银行预计，至少在春节假期前，LME铜期货价格将呈横盘整理，第二季度料上涨。
加拿大帝国金属公司旗下CAT-Gold公司准备将其收购bcMetals公司的报价由每股1.3加元提高至每股1.5加元。
欧洲镍业公司公布05/06财年税前亏损由上一财年同期的610万英镑增加至910万英镑，旗下土耳其Caldag镍矿项目延迟。
秘鲁南方铜业公司伊洛铜厂改造计划已完成，预计2007年铜产量约为70万公吨。
LME期镍1日因Xstrata旗下萨德伯里镍矿最终免于发生罢工，而一度下滑3%，终盘收至35,900美元/吨。
住友金属矿产预计，2007年的全球镍供应将不足12000吨。而2007年的销售量计划将增加10000吨，到137万吨，由于亚洲地区的大量需求。
俄罗斯杰尔罗斯公司合伙人普罗霍罗夫将于2007年年内，把其持有的诺里尔斯克镍业公司（诺镍）股份转售给另一合伙人波塔宁，自己得到联合企业内所有能源资产，但他仍将在2007年年底资产分割完成前留任诺镍总经理职务。
澳大利亚Cudeco公司与瑞士斯特拉塔公司洽谈出售旗下澳大利亚昆士兰州Rocklands铜矿项目。
新喀里多尼亚镍矿罢工造成法国埃赫曼公司06年镍产量损失接近6,000吨，预计07年将再减产1,000吨。
巴克莱称，LME铜价下跌前可能再度上探5,900美元的阻力位，若跌至5,400美元，将引发新一轮抛盘，目标下看5,000美元，然后是4,600美元。
澳洲氧化铝公司表示，氧化铝和铝价2007年将受中国需求推动。
加拿大塔塞科矿业公司旗下直布罗陀矿湿法冶炼厂重新启用，首批纯度为99.9%的阴极铜于1月26日投产。
渣打银行预计，在中国春节前，LME铜价或在目前水平进行盘整，之后在第二季度铜价将走高。
澳力拓公司在印尼的20亿美元La Sampala镍矿项目可能搁浅，由于印尼政府拟对现行的矿山开采许可制度进行调整。
因2006年电力价格偏高，新西兰铝冶炼厂被迫减产，造成2006年其收入减少了7000万美元。
