供应链金融-仓单质押

煤炭的用途十分广泛，可以根据其使用目的总结为两大主要用途：(1)动力煤，(2)炼焦煤。

我国动力煤的主要用途有：

动力煤

1) 发电用煤：我国约1/3 以上的煤用来发电，目前平均发电耗煤为标准煤370g/(kW·h)左右。电厂利用煤的热值，把热能转变为电能。 2) 蒸汽机车用煤：占动力用煤2%左右，蒸汽机车锅炉平均耗煤指标为100kg/(万吨·km)左右。 3) 建材用煤：约占动力用煤的10%以上，以水泥用煤量最大，其次为玻璃、砖、瓦等。 4) 一般工业锅炉用煤：除热电厂及大型供热锅炉外，一般企业及取暖用的工业锅炉型号繁多，数量大且分散，用煤量约占动力煤的30%。 5) 生活用煤：生活用煤的数量也较大，约占燃料用煤的20%。 6) 冶金用动力煤：冶金用动力煤主要为烧结和高炉喷吹用无烟煤，其用量不到动力用煤量的1%。

炼焦煤

我国虽然煤炭资源比较丰富，但炼焦煤资源还相对较少，炼焦煤储量仅占我国煤炭总储量27.65%。 炼焦煤类包括气煤(占13.75%)，肥煤(占3.53%)，主焦煤(占 5.81%)，瘦煤(占4.01%)，其它为未分牌号的煤(占 0.55%)；非炼焦煤类包括无烟煤(占10.93%)，贫煤(占5.55 % )， 弱碱煤(占1.74%)，不缴煤(占13.8%)，长焰煤(占12.52%)，褐煤(占12.76%)，天然焦(占0.19%)，未分牌号的煤(占13.80%)和牌号不清的煤(占1.06%)。 炼焦煤的主要用途是炼焦炭，焦炭由焦煤或混合煤高温冶炼而成，一般1.3 吨左右的焦煤才能炼一吨焦炭。焦炭多用于炼钢，是目前钢铁等行业的主要生产原料，被喻为钢铁工业的“基本食粮”。

中国是焦炭生产大国，也是世界焦炭市场的主要出口国。2003 年，全球焦炭产量是3.9 亿吨，中国焦炭产量达到1.78 亿吨，约占全球总产量的46%。在出口方面，2003 年我国共出口焦煤1475 万吨，其中出口欧盟458 万吨，约占1/3。2004 年，中国共出口焦炭1472 万吨，相当于全球焦炭贸易总量的56%，国际焦炭市场仍供不应求。2008 年我国焦炭产量总计约32700 万吨，2009 年1月至9月焦炭产量25276.87万吨。

在中国

资源概述

中国煤炭资源丰富，除上海以外其它各省区均有分布，但分布极不均衡。在中国北方的大兴安岭-太行山、贺兰山之间的地区，地理范围包括煤炭资源量大于1000亿吨以上的内蒙古、山西、陕西、宁夏、甘肃、河南6省区的全部或大部，是中国煤炭资源集中分布的地区，其资源量占全国煤炭资源量的50%左右，占中国北方地区煤炭资源量的55%以上。在中国南方，煤炭资源量主要集中于贵州、云南、四川三省，这三省煤炭资源量之和为3525.74亿吨，占中国南方煤炭资源量的91.47%；探明保有资源量也占中国南方探明保有资源量的90%以上。 2007年度中国能源矿产新增探明资源储量有较大增加，17种主要矿产新增大型矿产地62处，其中煤炭新探明41处大型矿产地，其中资源储量超过10亿吨的特大型矿产地有14处，净增查明资源储量448亿吨。中国已经查证的煤炭储量达到7241.16亿吨，其中生产和在建已占用储量为1868.22亿吨，尚未利用储量达4538.96亿吨。

2006年1-12月中国煤炭开采和洗选行业实现累计工业总产值698,829,619,000元，比上年同期增长了23.45%；实现累计产品销售收入709,234,867,000元，比上年同期增长了23.72%，实现累计利润总额67,726,662,000元，比上年同期增长了25.34%. 2007年1-12月中国煤炭开采和洗选行业实现累计工业总产值916,447,509,000元，比上年同期增长了28.06%。2008年1-10月中国煤炭开采和洗选行业实现累计工业总产值1,155,383,579,000元，比上年同期增长了57.81%。

“十一五”期间是煤炭工业结构调整、产业转型的最佳时期。煤炭是中国的基础能源，在一次能源构成中占70％左右。“十一五”规划建议中进一步确立了“煤为基础、多元发展”的基本方略，为中国煤炭工业的兴旺发展奠定了基础。“十一五”期间需要新建煤矿规模3亿吨左右，其中投产2亿吨，转结“十二五”1亿吨。中国煤炭工业将继续保持旺盛的发展趋势，今后一个较长时期内，中国煤炭工业的发展前景都将非常广阔。

基本情况

中国幅员辽阔，物产丰富，中华民族赖以生息繁衍、发展壮大、立足世界民族之林的要物质基础。在已发现的142种矿物中，煤炭占有特别重要的位量，资源丰富，分布广泛，煤田面积约55万平方公里，居世界产煤国家之前列。 中国聚煤期的地质时代由老到新主要是：早古生代的早寒武世：晚古生代的早石炭世、晚石炭世—早二叠世、晚二叠世；中生代的晚三叠世，早、中侏罗世、晚株罗世—早白垩世和新生代的第三纪。其中以晚石炭世----早二叠世，晚二叠世，早、中侏罗世和晚侏罗世—早白垩世四个聚煤期的聚煤作用最强。中国含煤地层遍布全国，包括元古界、早古牛界、晚古生界、中生界和新生界，各省(区)都有大小小一、经济价值不等的煤田。

中国聚煤期及含煤地层的分布在：华北、华南、西北、西南(滇、藏)、东北和台湾六个聚煤区而各有不向。

煤炭储量分布

省(区) 预测资源量 褐煤 低变质烟煤 气煤 肥煤 焦煤 瘦煤 贫煤 无烟煤

北京 86.72 - - - - - - - 86.72

天津 44.52 - - 44.52 - - - - -

河北 601.39 9.98 7.24 508.44 30.19 - - - 45.54

山西 3899.18 12.68 53.85 70.42 343.90 508.02 301.89 589.79 2018.63

内蒙古 12250.4 1753.40 9004.00 1079.45 11.02 364.18 0.23 23.96 8.15

辽宁 59.27 6.04 25.35 7.52 1.05 1.63 - 2.15 15.53

吉林 30.03 7.46 11.06 3.68 0.48 0.71 1.88 1.96 2.80

黑龙江 176.13 44.49 8.53 83.33 - 37.65 0.55 1.58 -

上海 - - - - - - - - -

江苏 50.49 - - 34.71 1.57 6.90 2.022 3.45 1.84

浙江 0.44 - - - 0.44 - - - -

安徽 611.59 - 0.66 370.42 35.00 154.37 33.69 3.56 13.89

福建 25.57 - - - - - 0.09 - 25.48

江西 40.84 - 0.38 1.60 0.83 6.09 2.35 5.52 24.07

山东 405.13 24.67 3.23 220.68 76.50 5.64 - 27.66 46.75

台湾 - - - - - - - - -

河南 919.71 8.82 3.75 86.11 19.20 163.77 87.94 109.29 440.83

湖北 2.04 - - - - - - 0.49 1.55

湖南 45.35

0.15 1.27 2.28 2.06 1.31 1.65 36.63

广东 9.11 0.41 - - 0.06 0.07 - 0.74 7.83

广西 17.64 1.69 1.44 - - - 0.44 5.46 8.61

海南 0.01 0.01 - - - - - - -

四川 303.79 14.30 - 4.90 5.71 75.46 55.38 14.78 133.26

贵州 1896.90 - - 5.22 41.40 319.57 133.97 247.27 1149.47

云南 437.87 19.11 0.67 6.22 3.58 124.00 31.17 125.48 127.64

西藏 8.09 - 0.08 0.08 0.20 0.13 0.14 0.03 7.43

陕西 2031.10 - 523.79 800.15 115.89 111.49 64.45 94.53 320.80

甘肃 1428.87 - 242.49 1172.99 1.63 - 5.72 4.83 1.21

宁夏 1721.11 - 1264.83 84.31 20.73 17.75 24.79 123.52 185.18

青海 380.42 - 143.60 51.86 7.85 33.00 30.34 81.18 32.59

新疆 18037.3 - 12920.0 4754.50 312.60 24.80 25.40 - -

全国 45521.0 1903.06 24215.1 9392.38 1032.11 1957.29 803.75 1468.88 4742.43

发展建议

调整铁路运力结构

由于运输瓶颈的影响，运力配置的失调，我国煤炭主产区的煤炭长期以来集中供应到华东、华南相对狭窄的沿海地区，而中部的湖南、湖北、江西省，西南的大部分省区及西部的部分地区由于铁路运输的运力分配问题使煤炭供应特别是电煤供应一直比较紧张。因此，应努力调整好铁路运力结构，加大对煤炭供应紧张、运力短缺地区的铁路建设投入。

加快大型煤炭企业、煤炭基地建设

我国煤炭行业的集中度还较低，煤炭开采企业过于分散，存在大量个体开采的情况，这一方面导致中央和地方政府对煤炭企业的管理难度增大，安全问题令人头痛；另一方面加剧了煤炭供给的不确定性，增加了市场的波动性。煤炭作为一种日趋减少的不可再生资源，国家应当对其开采、使用实施统一管理、统一规划，而不是放任自流。而大型煤炭生产企业在技术性、安全性、可控性等方面的优势勿庸置疑，因此，有必要对现有的煤炭资源进行有效整合。一方面，对所有不具备安全和科学开采条件的企业坚决关闭，另一方面，由政府牵头，按照市场运作方式，将大量分散的煤炭开采企业以股份制的方式，组成大型煤炭集团和基地，实行统一开采、统一管理、统一销售。针对此块精英人才，也是目前我国最稀缺的，目前收纳煤炭人才较多的有煤炭英才网，是煤炭行业人才的一个专业性招聘、求职网站。

积极探索煤电联营的新模式、新途径

煤炭与电力是密切相连的上下游产业，电力企业煤炭消费量占全国煤炭消费量的一半以上，煤电联营模式已经得到了普遍认同。煤炭是我国能源的主体，长期以来西煤东运、北煤南运，由于资源的布局无法改变，要改变阶段性能源供应紧张的情况，必须运用市场机制解决煤电矛盾，推进煤电一体化建设、推进产业融合。煤电联营模式可以多种多样，如在煤矿所在地建立坑口电厂，改“输煤”为“输电”，加快发展特高压输电，提高煤电就地转化比例，减轻电煤运输压力。其次，煤电企业之间还可以签订长期煤炭供需协议，进行煤电战略合作。再次，大型煤炭企业和发电企业之间可以通过相互参股，形成煤电一体化的企业。最后，使煤电企业通过资产重组、联合上市、兼并收购等多种形式，促进煤电企业的战略合作。

加快产业结构调整和经济增长方式转变

中国许多行业的高速发展是建立在低电价、低煤价和高能耗的基础上，市场化的煤炭价格不断上涨，恰恰反映了这些产业对能源的过度消耗。应下决心、下力气控制高耗能产业过快增长势头，完善产业政策，加快产业结构调整，抑制不合理的能源需求，切实转变经济发展方式。一方面，对高耗能产业和过热行业在项目许可、土地、环保、信贷投放等方面要收紧口子、抬高门槛。另一方面，尽快改革资源价格形成机制，使资源价格充分反映资源的稀缺性和环境成本，使提高能源使用效率成为企业的自觉行为。

加快资源税费改革，促进煤炭资源的节约

改革我国的资源税制度，改从量征收为从价征收，实行以储量为基数、与回采率等挂钩的资源有偿使用办法，这一方面加大了煤炭资源获取的难度，增加了煤炭生产的前期投入和财务成本，使得煤矿不能够盲目扩大生产规模；另一方面，将使煤炭生产企业更加珍惜资源，节约资源，更加科学合理配采，在某种程度上遏制“采肥丢瘦”，盲目增加产量的行为。

加快煤炭市场体系的建设与发展

东北亚煤炭交易中心成立于2009年7月，致力于推动煤炭市场体系的建设与发展，建立高度信息化、标准化、开放性的煤炭电子交易平台和煤炭供应链服务平台。

随着煤炭产业环境的深刻变化以及市场化进程的加快，东北亚煤炭交易中心提出“成为领先的全球煤炭产业链整合者”的愿景，并以“建设煤炭交易和煤炭供应链服务标准，优化煤炭产业资源配置，促进产业价值链的高效协同，推动煤炭市场体系建设与发展”为使命，明确提出建设成为“煤炭交易与煤炭供应链服务平台”的战略定位。 依托中国、蒙古、朝鲜、俄罗斯远东、越南、印尼、澳大利亚等全球主要煤炭产地，辐射东北亚主要煤炭消费市场，通过集约的交易平台和电子交易系统，提供公开、高效、公信的煤炭现货交易服务平台，同时通过引进和整合金融、物流等专业服务商，为交易提供信息资讯、仓单质押监管、代垫货款、结算、库存管理、代理采购、运输代理、综合物流、化验检测等综合一体化的服务解决方案。

致检察院一封信范文一

尊敬的检察长：

您好!打扰您了!我公司于2008年9月4日与山西华源运通贸易有限公司在位于太原市迎泽大街上的山西人大招待所(华源运通贸易有限公司法人王慧光的租住地)签订了煤炭买卖合同，但在合同履行中该公司涉嫌诈骗我公司274.2740万元。

为了追回这些债务，我已经追讨了6年，往返于济南和太原，辛酸苦的滋味只有自己知道，可是山西太原市杏花岭区公安分局就是不予立案，以各种理由推脱。迫于无奈，我曾于2013、2014年间写信给山西省公安厅刘杰厅长、山西省委袁纯清书记求助，也曾在网上发帖求助，可还是没能追回我的血汗钱。我不想说杏花岭公安分局和王慧光之间有不为人知的交易，可是事实如此。我一个外地人，没关系没钱，却摊上这种不公的事情，我不相信就没有说理的地方，违法的人就能一直逍遥?执法部门就可以坐视不理吗?

之前做煤炭生意的资金都是我找亲戚朋友借的，如今为了还钱，我已经变卖了房子等一切财产，身无分文，居无定所，更没有能力养活一家老小，爱人和孩子只能跟着我受罪，我对不起他们啊。就这样过着每天被债主逼债，提心吊胆，饱受煎熬的日子，何时是个头呢?我真是走投无路，人生悲催到了极点!

12月13日在山西发生了讨薪农妇被打死在派出所的事件，这件事引发了广泛的关注，同时也深深的刺痛了我的心。农妇是讨薪，最后赔上了性命，我是讨债，虽然还活着，却生不如死。谁能替我做做主，还我公平，追回我的债务?太原市公安局汪凡局长对农妇命丧派出所事件做出道歉，并说道：谁侵害群众的利益，漠视群众的疾苦，败坏我们太原公安的形象，那么我们市局就摘掉谁的帽子，就砸掉谁的饭碗。王儒林书记也要求从严从重处理农妇命丧派出所事件，为什么就没有人来管我的事呢?难道非要出了人命，领导们才会关注吗?共产党领导下的法制社会，和谐社会就是做表面功夫，走形式?我的6年心酸的讨债经历和我现在落魄的状况已经向山西省的有关部门反应多次，每次都是石沉大海，没有音信，难道就真的没人管吗?

尊敬的周茂玉检察长，您曾在“12.13”案答记者问时这样说：将“12·13”案办成经得起历史和法律检验的铁案对我所经办的案件，我终身负责!我深信您一定是一位严格执法，公平公正的人，我真诚的恳请您看到此信，可以抽出时间来了解案情，给我主持公道，让山西华源运通贸易有限公司王慧光还给我钱，把王慧光等一批犯罪分子绳之以法。

附：案情经过

山东凯至能源有限公司经人介绍于2008年9月4日与山西华源运通贸易有限公司在位于太原市迎泽大街上的山西人大招待所(王慧光的租住地)签订了煤炭买卖合同，买受方为山东凯至能源有限公司，收货单位为中国铝业有限公司山东分公司热电厂。山东凯至能源有限公司签订合同前，由于当时煤炭紧俏，应王慧光的要求，分三次给山西华源运通贸易有限公司订金及计划费共计人民币45万元(2008年8月30日从中国农业银行济南支行打款 20万，2008年9月1日及9月3日从中国农业银行济南东城支行分别打款15万及10万，以上45万元均从韩曙光个人账号转入王慧光个人账户做为定金)。山东凯至能源有限公司于2008年9月16日通过华夏银行济南高新支行我公司账户汇款至山西华源运通贸易有限公司第一批煤炭货款人民币220万元整，山西华源运通贸易有限公司在2008年10月3日(此时已超过合同期限三天，合同执行期是2008年9月4日至2008年9月30日，合同是一月三个列，但只发了这一个列)发给山东凯至能源有限公司电煤3453吨(合计：1450260元)。

10月5日以后，山西华源运通贸易有限公司王慧光谎称又有两列车皮计划已下达，要求山东凯至能源有限公司支付煤款，山东凯至能源有限公司公司于2008年10月8日汇款至山西华源运通贸易有限公司账户煤炭货款人民币400万元，共计货款665万元。经多次追讨，山西华源运通贸易有限公司先后退回货款244万元，分别于2008年10月29日、11月19日、11月21日退回我公司账户货款60万、5万、168万。2008年12月23日谎说又给我们发了一列煤，结果只到了254吨(合计：127000元)，之后说铁路计划下不来，矿领导调走了为由不再发煤。直至现在还欠我公司货款本金2742740元，本金加利息合计4191206.72元(截止2013年4月份)。

山西华源运通贸易有限公司法定代表人王慧光曾有前科，声称被一个叫李彬的骗走他90万元。王慧光让我公司与他一起到山西太原市杏花岭区公安分局经侦队报案，我公司2008年12月至2009年4月到山西太原市杏花岭区公安分局经侦队多次报案，其工作人员推脱说是经济纠纷迟迟不予立案，我公司请他们多次吃饭后，他们竟然让我们找黑社会处理，极其不负责。无奈我公司派人于2010年2月10日又找当事人王慧光催了几次款，哪怕是把余下的煤按合同给我公司发送过来也行，王慧光却说：“我公安和检察院部门有人，钱我花了，要钱没有要命一条，有本事你告吧。”期间当着我们的面，竟然多次给一检察长打电话，非常嚣张!

我于2010年10月份又通过找人找到太原市经侦支队一个姓张的支队长，当时请他吃饭送礼花了一万余元，第三天经侦支队回复我们说是经济纠纷，不予受理。我们体会到王慧光的确有人，听王慧光的一个朋友说：他拿着你们的钱和公安天天玩，你们玩不过他，因为你们现在没钱了，在太原公安办事，没有钱是不可能的，有钱就是爹。

2013年3月份我给山西省公安厅厅长刘杰写了关于山西华源运通贸易有限公司王慧光诈骗我公司一案的一封信。太原市公安局杏花岭分局于2013年4月份通知我去太原了解案情，当时是一个姓王的大队长通知的，因为那是我已非常困难，答应给我报销路费。由于个人原因直到2013年12月份我才过去。我认为有了厅长的批示，这次这个案子一定会落实好的，结果杏花岭公安局和太原经侦支队互相推诿，都说案子不该他们管，经侦支队一个女的说：像你这种案子多得是，我们管不过来，我们又不是要债的(有录音)。但是我说：为什么2010年我来报案时你们杏花岭公安局怎么管呢，现在为什么不管。期间我多次来往于太原公安局经侦支队和杏花岭公安局之间，直到2013年12月31日得到杏花岭公安局的通知让我过去，说案子他们受理了。当我过去的时候发现王慧光已在那里了，一个叫李凯的警官像调解民事纠纷一样给我们之间调解，我的心一下就凉了，这哪是在办案。王慧光期间又说给我2010年打了50万，我说我怎么没收到呢，他说你收不到可提供证据，李警官也说让我提供证据，我说我公司所有的账目都带来了，王慧光退款我公司收据都有，就是没有他说的50万你们可以去查，李警官让我去查，我说我又不是公安怎么去查，李警官一直在袒护王慧光(有录音)。后来李警官说你是不是给刘杰厅长写信了，我说我实在是没有办法了才写的，他说你给再大的官写信也没有用，最后还是我们说了算，也叫县官不如现管，他的这些话让人可笑。然后他给我单独做笔录，做完笔录签字时我说有几个地方需要补充一下，他说你怎么回事，这纸都是我自己拿钱的。我说实在对不起，刚才我忘了说了。当时我想不管你怎么凶我只要给我立案就行。做完笔录后他说从你们提供材料上看，王慧光构不成诈骗。我说你能不能查一下王慧光是不是虚假注册公司(王的一个朋友说他没有钱注册公司就是为了和你签合同骗你的钱)，查一下他账户资金去向，他为什么给李彬90多万，他有多大的利润。李警官说这些证据需要我提供，我说这些都是你们公安查的，我们老百姓不可能查的，他说他问什么我回答就行，不问的说了也不记。录完材料后他说：你回山东吧，有事我通知你。

春节前夕，王慧光及其律师多次打电话说只要我撤案，年前给我20万。我和他说只要你有诚意，给我钱后我就撤案，王慧光说：好就和你玩到底，看谁能玩过谁，非常嚣张，结果他一点钱都没给我打。春节过后(2014年)2月17日我打电话问李警官这是否过去趟，他说让我带上我公司和电厂的合同及发票过去，我就去了太原。见面他看了我公司和电厂的合同及发票后说：我一看这东西就知道王慧光没骗你，你谎报案子、诬陷他人是负法律责任的。我说：李警官王慧光说给我煤价是640元每吨，但是我给电厂的价格才626元每吨，你认为他说的对吗，不能光听他说，公司之间都是凭发票交易的。他后来让我回宾馆等他电话，又等了三天我没钱了就打电话问他案子的事怎么样了，他说你回山东吧，等我电话。我就回山东了。

2014年3月5日我接到李警官不予立案的电话通知，我问他问什么不予立案(实际上自从他受理案子后我就预感到会有这个结果)，他说了几个不予立案的理由：

1、王慧光让我从电厂挣到了钱。

2、王慧光给李彬的94万其中50万李彬做为活动经费及违约金扣下了(说是车皮计划下来我们不要的违约金，天哪，我们天天找他发煤，怎么会有违约，再说怎么会有50万的违约金，一列火车到我们山东才12万的运费)。

3、王慧光一直在给我们积极退款(自2010年后至今一共才给我了不到十万元，这个理由我认为不合理)。

我问了几个问题：

1、是否调查王慧光公司虚假注册?

2、王慧光为什么给李彬94万，王慧光有那么多的利润吗，他们的利润是多少?

3、是否查王慧光的资金去向，是否有挪用转移资金的行为?

4、通过杏花岭公安三个月的调查，王慧光到底还欠我们多少钱?

5、王慧光提供的费用证据是否有商业贿赂行为?

6、王慧光是否把我们公司的钱专款专用?

7、是否查一下王慧光带我们2009年10月15左右去杏花岭公安分局报李彬诈骗的材料?

杏花岭公安分局李警官和张大队说以上几个证据需要我提供，提供不了不用说，说了也没用。我质问他们：人民公安有你们这样办案的吗，我们老百姓去哪里查，还让我们活吗。他们说你不服可向上级公安复议或向检察院申诉，可是傻子都能看明白，王慧光都把那些公安早就买通了，我一介平民能奈何，求助无门啊。如果违法行为得不到应有处罚，法理何在?天理何在?让人情何以堪?检察长大人处庙堂之高，手握法律利剑，一定会给我一个明确的说法。我愿意对上述陈述的事实负法律责任。

XXX

年月日

致检察院一封信范文二

尊敬的领导：

您好!

河南省漯河市郾城法院应支付我70万元的集资款一直拖着不给，我把情况反映给了(漯河市人大，市检查院，漯河市中级法院和省高院张立勇院长)在这样的情况下，郾城法院说给我10万，后来变成了5万元救济款，前提条件是我必须写个承诺书，郾城法院何国军院长，让我找郾城工信委靳国营主任，靳主任写好草稿后给何国军院长打电话念给何听，靳主任放下电话修改了一下让我抄写. 由于我生活困难，又有人找我要账，迫与无奈，我被迫写下承诺书，我现在留有靳主任所写承诺书草稿为证!(见靳国营主任的亲笔草稿复印件)

漯河市郾城法院两位院长给我做思想工作：郾城法院王万松院长说(过了这村，没这店，这5万如不要，以后啥都没有，你要好好给我们合作)郾城法院主管院长何国军说，(省高院张立勇批示让公平解决，也没说让给你多少钱，你告到哪里，还是我们处理，就是不处理，你能怎么样，我要求看破产资金分配表，何国军不让看!说有本事你告去吧!)

河南省漯河市郾城区法院，出尔反尔，向漯河市人大汇报说：一定给解决，达到我满意，在下面威逼我写承诺书，“不追要集资款，不上访!”我要求同样情况，同样解决，别的几家集资款都已支付，也应把我的70万元集资款连本带息支付与我!

漯河市郾城区法院低价出让国有资产，克扣集资款，疏通法院关系就可以领取集资款，威逼我写承诺书，我70万元集资款，给我5万元救济，威逼我不能上告，不能上访，我强烈要求看破产资金分配方案，漯河市郾城区法院副院长何国军不让看，这里面有大疑问!请调查解决!

第一次巡视组来漯河时，郾城区法院王万松院长，让我听他的，不要急!一定给我解决!可是巡视组走后，不解决，不见我!为什么我们同时集资的手续一样，别人可以领走，唯独我的不能领，我的70万元集资款到底在谁手中!

XXX

年月日

致检察院一封信范文三

尊敬的**县人民法院各位领导：

你们好!

我们是**市**公司的全体员工，在此谨向贵院**庭庭长***及各位法官道一声辛苦，并表示最诚挚的谢意!感谢***庭长及各位法官在办案过程中为我们提供了公正、高效的服务，也感谢贵院培养了像***这样具备良好职业素养的优秀法官!

20 年 月 日，挂靠我公司经营的一车辆发生重大交通事故，由于造成的人身财产损失巨大，责任分解时面临诸多法理与情理难以调合的实际问题，经多方调解无效后，当事人一方向贵院提起了民事诉讼。贵院**庭受理本案后，***庭长及各位法官极为重视，本着“主持公道、维护和谐、高效服务”的原则，无论是立案调查，还是审理调解，在每个程序中都做到了热情、仔细、公正、高效。几个月来，***庭长及各位法官不辞辛苦，针对本案中驾驶员挂靠公司经营的特殊情况，做了大量翔实的调查，同时以法律为准绳，以事实为依据，结合本案实际向当事人各方透彻剖析法理，动之以情晓之以理，尽最大努力平衡各方利益，认真负责地做好各方的协调工作。特别让我们感动的是，***庭长还设身处地为当事人着想，如驾驶员的车辆作为标的物在质押期间，每天需支付40元的停车费，***庭长考虑到驾驶员的实际承受能力，先后多次帮助我们做协调工作，有关方面在去年春节前同意我公司先行将车辆取回，仅此一项就减少了当事人的额外损失数千元在与保险公司协商时，***庭长还通过***县保险公司的领导层，从侧面为我们做了大量的庭外调解工作，排除了各种障碍，为最后顺利达成调解奠定了基础。

***庭长以身为范的行为及各位法官秉公道、务实事、求和谐的工作态度，也赢得了当事人各方的尊重，在他们的多次调解下，当事人各方最终达成共识，接受了法庭调解，在短短几个月时间内就高效、圆满地解决了这个各方分歧大、责任分解难的民事纠纷。尤为难得的是，当事人各方均对调解结果表示满意，这一结局充公体现了人民法院“司法为民”的理念，也为建设和谐社会树立了一个优秀的典范。

通过这个案件，我们既深刻地感受到了法律的权威与神圣，也深深为贵院这个优秀文明团队的敬业精神所感动。最后，谨祝***庭长及各位法官身体健康、工作顺利，也希望贵院能培养出更多让老百姓依赖的优秀法官!

此致

崇高的敬意!

XXX

年月日

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合同编号：

质押权人：

法定代表人：

统一社会信用代码：

住所： 邮编：

电话： 传真：

质 押 人：

身份证号码：

住所： 邮编：

电话： 传真：

为保障质押权人债权的实现，质押人自愿将其享有合法处分权的质押物为质押权人的债权提供质押担保。现双方协商一致，订立本合同，以资遵守。

第一条 主合同及主债权

该条款适用的质押为下列第 种：

一、质押担保：

本合同所称的主合同是指 《借款合同》 （以下称债务人）

于年 月 日与质押权人签订的编号为的《 借款 合同》及其修订或补充合同，或其他书面确认的文件。

主合同项下所形成的主债权的金额为人民币（小写）：¥ 元（大写： ）；期限为年 月 日起至 年 月 日止，主债务实际期限与上述约定不一致时，以借款凭证等债权凭证所记载的期限为准。

二、反担保质押：

质押权人在承担合同编号为 的《 合同》项下担保责任后所形成全部债权。反担保主债权金额为人民币（小写）： 元（大写 ）（实际金额按反担保范围计算确定的为准）。

第二条 质押物概况

一、质押人提供 作为资产设定质押，具体情况如下：

所有权证名称：

所有权证编号：

所有权证填发单位：

数量、权重：

其他：

质押资产的名称、单位、数量、价值等状况详见附件质押资产清单。质押权的效力及于质押资产的从物、从权利、代位权、附和物、混合物、加工物和孳息。

二、如果质押资产中包括法律限制流通的财产，质押人有义务在质押资产清单中注明。

三、在质押有效期内无论任何原因导致上述质押资产实际价值减少至不足以担保全部质押债权时，质押权人有权要求质押人恢复质押资产的价值或者提供经评估或质押权人认可的，与减少的价值相当的担保。

第三条 质押担保范围

一、本合同项下的质押担保范围为主债权本金、利息（含罚息、复利）、综合费、违约金、损害赔偿金、质押权人实现债权的费用等。质押权人实现债权的费用，是指质押权人采取诉讼、仲裁等方式实现债权时支付的诉讼（仲裁）费、律师费、差旅费、执行费、保全费及其他实现债权的必要费用。

二、无论主合同项下是否还存在其他多项担保（包括但不限于保证、质押、抵押、保函、备用证及其他任何形式的担保方式），质押人均以本合同约定的全部质押资产连带质押担保主合同的全部债务，如因质押登记机关要求约定将质押资产仅担保主合同的部分债务，则该要求对质押人、质押权人不产生法律效力，也不视为对本合同约定的质押担保范围的变更。

三、为避免歧义，质押权人因准备、完善、履行或强制执行本合同或行使本合同项下的权利或与之有关而发生的所有费用和支出（包括但不限于律师费用、诉讼或仲裁费用等）均构成被担保债权的一部分。

第四条 质押期限

一、质押权期限为主合同项下债务履行期限届满之日起两年。

二、质押期限为年 月 日至 年月 日止，质押期限届满，如债务人未清偿主合同项下的全部债务，则质押权人依法享有的质押权不变。

三、经质押权人同意，在主合同发生延期的情况下，本合同所规定的质押期限根据延期期限相应向后顺延。

第五条 质押登记

一、在本合同签订后 个工作日内，质押人应按照《中华人民共和国物权法》、《中华人民共和国担保法》及其他法律法规的有关规定，会同质押权人到质押登记部门办理质押资产登记手续。

二、质押资产登记手续办妥后，质押人应将取得的有关登记文件送交质押权人。

三、质押权人、质押人应本着诚实信用的原则相互配合，并按照本合同的规定办理相关手续。如因质押人的原因未能在前述期限内办妥相关手续的，质押人应对质押权人因此遭受的损失承担赔偿责任。

第六条 质押资产的占有和保管

一、本合同项下的质押资产由质押人占有和保管，但质押资产的权利凭证应交由质押权人保管。质押人同意随时接受并有效配合质押权人及其委派的机构和个人对质押资产进行检查。

二、质押人应妥善保管、保养和维护好质押资产，采取有效措施保障质押资产的安全、完整，如质押资产需要维修，质押人应及时进行，并承担相应费用。

三、质押期间，未经质押权人书面同意，质押人不得以出售、出租、转移、转让、承包、赠予、再质押、托管、以实物形式联营、入股或以其他任何方式处置质押资产。

第七条　质押资产毁损灭失、减值

一、质押期间，由于不可抵抗力或意外事件致使质押资产全部或部分灭失，价值毁损的，质押人应当即时通知质押权人，并采取措施防止损失的扩大。

二、因质押人的行为足以使质押资产价值减少的，质押权人有权要求质押人停止其行为。质押资产价值减少的，质押权人有权要求质押人恢复质押资产的价值，或者提供与减少的价值相当的并为质押权人认可的其他担保。质押人不恢复质押资产的价值也不提供其他担保的，质押权人有权要求债务人提前清偿债务，债务人不按要求履行债务的，质押权人有权行使质押权。

三、质押期间，质押人和借款合同项下债务人可能或已经发生停业整顿、解散（撤销）、破产、关闭等情况时，应即时通知质押权人。

质押权人有权要求质押人和借款合同项下债务人提供由质押权人认可的新的担保，或采取停止发放借款，并提前收回借款等措施而提前实现质押权。

第八条 主合同变更

一、如果质押权人与债务人协议变更主合同条款，质押人同意对变更后的主合同项下债务依然承担质押责任。

二、质押人的质押责任不因出现下列任一情况而减免：

（一）质押权人或债务人发生改制、合并、兼并、分立、增减资本、合资、联营、更名等情形；

（二）质押权人委托第三方履行其在主合同项下的义务；

三、主合同项下债权或债务的转移行为未生效、无效、被撤销、被解除，质押人仍按照本合同对质押权人承担质押责任。

第九条　质押权的实现条件

有下列情形之一的，质押权人有权提前行使质押权：

一、主合同期限届满，债务人未能按期履行到期债务或履行的债务不符主合同约定的；

二、质押人有违反本合同项下的约定情形的；

三、质押资产发生用途变更的；

四、质押资产价值减少的；

五、质押人发生任何可能对质押资产产生不利影响的纠纷或诉讼、仲裁的；

六、质押人与债务人为同一人的，则任何违反本合同或主合同的行为都视为违约，届时质押权人有权对质押人质押资产之外的财产申请强制执行，且不放弃质押权。

第十条　质押权的实现方式

质押权人可经下列方式实现质押权：

一、质押权人和质押人达成协议直接以质押资产折价或者拍卖、变卖质押资产，质押人在此不可撤销地授权质押权人无须经过诉讼或仲裁等法律程序有权以折价、拍卖、变卖等方式直接处分质押资产，所得价款在优先支付质押资产处分费用和本合同项下质押人应支付或偿付给质押权人的费用后，用于清偿担保债务。

二、依照法律规定程序处理质押资产。

第十一条 质押人的声明与承诺

一、质押人自愿承担并履行担保责任。

二、质押人签订本合同已依法得到上级主管部门或公司股东会等有权机构的批准，并取得所有必要的授权。

三、质押人签署和履行本合同，不违反任何对其资产有约束力的规定或约定，不违反任何质押人与他人签署的担保协议、其他协议以及其他任何对质押人有约束力的文件、约定和承诺的内容。

四、质押人向质押权人提供的所有文件、资料、报表和凭证等是准确、真实、完整和有效的，并接受质押权人对其生产经营活动和财务状况的检查、监督。

五、质押人知悉并同意主合同的全部条款，自愿为主合同债务人提供质押担保，并按本合同约定履行连带清偿义务。

六、如质押资产为共有财产的，本合同项下的质押已得到全体共有人的书面同意。

七、除了本合同设立的质押或质押权人事先书面同意的其他质押外，在质押资产上不存在任何的质押、质押、留置和其他债务负担。

八、本质押资产权利是完整、合法的，不具备任何不适宜于质押的瑕疵。如第三人对质押资产提出权利主张，或对质押资产的处分提出异议，则一切后果和责任由质押人承担。

九、本质押资产不存在任何未为质押权人所明确了解、接受的质量瑕疵。如质押资产存在隐藏的质量瑕疵，则一切后果与责任由质押人承担。

十、质押人未隐瞒任何已发生或即将发生的有可能使质押权人不接受其为质押人的下列事件：

（一）与质押人或质押人的主要领导人有牵连的重大违纪、违法或被索赔事件；

（二）未结案的诉讼、仲裁事件；

（三）质押人承担的各类债务、或有负债或向第三人提供的保证、抵（质）押担保；

（四）质押人在与质押权人或其他任何质押权人的合同项下所发生的违约事件；

（五）其他影响质押人财务状况和担保能力的情况。

十一、质押人以质押资产履行了担保责任后，在不影响债务人今后偿还债务的前提下，有权向债务人追偿款项。但如果债务人同时面临质押人的追偿和质押权人在主合同项下的任何支付要求，质押人同意债务人优先偿付其对质押权人的债务。

十二、如果债务人与质押人已经或将要就本合同项下的担保义务签订反担保合同，则该反担保合同不得在法律或事实上损害质押权人在本合同项下的任何权利。

十三、依本合同设定的质押权不受质押人关、停、并、转、撤、承包、分立、合资、联营、股份制改造等变更或终止的影响。

十四、如质押资产因损坏、灭失、被征用等原因而价值减少时，质押资产的保险金、赔偿金、补偿金等应用于偿还担保债务，如不足偿还全部债务，质押人对未偿还债务部分承担连带责任，质押资产价值未减少的部分，仍作为主债权的担保。

十五、如质押资产因其属性、用途的改变成为限制质押财产，或因质押人原因使质押权人未能就质押资产全部价值取得质押权，则一切后果和责任由质押人承担，质押人就该质押资产价值减少部分向质押权人承担赔偿责任。

十六、若主合同项下还存在其他担保，则质押人对质押权人承担的担保责任不受其他任何担保人所提供的担保的影响，也不因之而免除或减少，其担保责任的承担也不以质押权人向其他任何担保人提出权利主张或进行诉讼/仲裁/强制执行为前提。

十七、当主债务人未依约履行债务时，无论质押权人对主合同项下的债权是否拥有其他担保（包括但不限于保证、质押、质押、保函、备用证及其他任何行使的担保方式），质押人均应承担担保合同项下全部担保责任。

十八、如本合同项下担保为房屋质押的，质押人在知悉质押房屋将被拆迁的信息时，应及时向质押权人履行告知义务；质押房屋被拆迁的，对于采用产权调换补偿形式的，质押权人有权要求质押人重新设置质押并签订新的质押协议，在原有质押房地产灭失后而新质押登记尚未办理之前，应提供具备担保条件的担保方担保；对于以补偿方式进行补偿的拆迁房地产，质押人应将拆迁补偿款通过开立保证金专户或存单等形式，继续为主债权提供担保。

第十二条 质押权人的权利

一、质押权人有权随时要求质押人提供反映其经营情况及资信情况的财务报告、财务报表及其他资料。

二、质押人为两人以上的，质押权人行使质押权时有权处置任意或各个质押人的质押资产。

三、当主债务人未依约履行债务时，无论质押权人对主合同项下的债权是否拥有其他担保（包括但不限于保证、质押、质押、保函、备用证及其他任何形式的担保方式），质押权人有权直接要求质押人承担质押合同项下全部担保责任，而无须先行使其他担保权利。

第十三条 违约责任

一、如发生质押人违背本合同项下约定情形，质押权人有权直接实现质押权，并要求质押人承担保证责任总额 的违约金。若造成质押权人损失，应承担赔偿责任。

二、质押人因隐瞒质押物存在共有、争议、被查封、被扣押、已经设定过质押权等情况或提供的资料不实，采取欺诈手段取得登记而给质押权人造成经济损失的，质押权人有权直接实现质押权，并要求质押人承担保证责任总额 的违约金。若造成质押权人损失，应承担赔偿责任。

第十四条 费用的承担

一、因订立本合同而发生的印花税、契税、律师费、公证费、保险费、质押登记/备案/撤销费等费用由质押人承担。

二、对质押资产价值进行评估所产生的评估费用由质押人承担。

三、质押权人因向债务人催收已支付的借款及其他费用而发生的费用，包括但不限于通过仲裁、诉讼等法律等程序催收而产生的执行费、律师费、或依法处置质押物而发生的任何费用，均由质押人承担。

第十五条 争议的解决

本合同在签订、履行过程中发生争议，可以通过协商解决，协商不成，在质押权人所在地法院通过诉讼方式解决。

第十六条 合同的效力

一、质押权人提供的与合同有关的附件及其他书面材料，均作为本合同的组成部分，与本合同具有同等法律效力。

二、本合同经双方协商一致，可以书面形式进行变更或修改，任何变更或修改均构成本合同不可分割的组成部分。

三、除法律、法规另有规定或本合同另有约定的外，本合同在其项下权利义务全部履行完毕前不得终止。

四、除法律、法规另有规定或当事人另有约定外，本合同任何条款的无效均不影响其他条款的法律效力。

五、本合同自双方签字或盖章之日起生效。自本合同生效之日起三日内，合同当事人应当及时依法办理质押权登记手续，质押权自登记之时起设立。

六、本合同效力独立于主合同，主合同不成立、不生效、无效、部分无效或被撤销、被解除并不影响本合同的效力。如主合同被确认为不成立、不生效、无效、部分无效或被撤销、被解除的，则质押人对于债务人因返还财产或赔偿损失而形成的债务也承担连带责任。

七、在本合同生效期间，质押权人给予债务人、担保人的任何宽容、宽限、优惠或延缓行使本合同中享有的权益或权利，均不损害、影响或限制质押权人依有关法律、行政法规规定和本合同约定应享有的一切权益和权利，不应视为质押权人对本合同项下权利、权益的放弃，也不影响质押人在本合同项下的任何义务。

八、本合同在本合同项下所担保的债务偿清后终止。

九、本合同一式份，质押权人执份，质押人执份，质押登记机构执份，均具有相同的法律效力。本合同项下的附件作为本合同的组成部分，与本合同具有同等法律效力。

第十七条 注意事项

质押权人已提醒质押人注意对本合同各项条款作出全面、细致、准确的了解，并应质押人的要求做出相应说明。本合同一经签订，即视双方对本合同条款含义认识一致。

第十八条 其他

一、本合同项下的所有通知或指示均应以书面形式送达。其中当面送达或以信函方式送达的，以收件方签收之日为送达日；以传真方式送达的，以收到对方传真回复之日为送达日。

二、本合同生效后，需要变更本合同条款时，须由质押权人、质押人双方协商一致方能变更。

三、本合同未尽事项，按照中华人民共和国有关法律、法规和规章的规定执行。

四、其它约定事项

质押权人（盖章）：

法定代表人或授权代表：

签订日期： 年 月 日

质押人（签字）：

签订日期： 年 月 日

签订地点：

附件：

质押资产清单

质押资产名称

单位

数量

/面积

处所

所有人

价值

（万元）

备注

质押人（签章）：

填写日期： 年 月 日

1.一方面，.2021年公司产能规模扩大，产品市场占有率提升，国内造纸、包装板块累计销量持续增长。受煤炭价格下跌趋势影响，市场观望情绪浓厚，下游采购进度暂缓，11月国内造纸销量同比有所下滑，随着下游补库存的需求释放，公司国内造纸板块销量将得以修复。

2.另一方面，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份数量为4956.027万股，占公司总股本(截至2021年9月30日，公司总股本4，616，156，375股)的比例为1.07%，成交最高价为3.54元/股，成交最低价为3.15元/股，已支付的资金总额为人民币1.65亿元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。

3.其次，泰盛实业于2017年11月28日将其持有的本公司152000000股无限售条件流通股质押给中信证券股份有限公司，占本公司总股本的3.34%，用于股票质押式回购交易业务，初始交易日为2017年11月28日，购回交易日为2019年11月28日。

4.相关质押登记手续已办理完毕。山鹰国际控股股份公司(以下简称“公司”或“本公司”)近日接到公司控股股东福建泰盛实业有限公司(以下简称“泰盛实业”)关于其所持有的部分本公司股份质押续期的通知，泰盛实业将其原质押给中信证券股份有限公司的两笔质押，合计242000000股无限售条件流通股办理完成质押续期相关手续。

5.质押延期至2021/6/30。本次质押占其所持股份比例为11.33%。质押方式为质押式回购。质押用途为自身生产经营。

6.山鹰国际公布，2021年第三季度，公司实现营业收入为88.55亿元，同比增长22.8%；归属于上市公司股东的净利润为3.03亿元，同比减少37.24%。所以山鹰国际最近的市场情况不是很好。

（一）以符合本办法规定的动产为主要经营活动的生产型、进出口型和商贸型中小企业；

（二）有固定经营场所，经营范围内应包括动产的生产、使用和销售，并拥有稳定的动产来源或销售渠道；

（三）出质人为质物的合法所有人；

（四）借款人信用等级在A+级以上（含）；

（五）借款人股东或实际控制人为自然人的，追加股东或实际控制人的连带责任担保。

申请材料

借款人向经营行申请动产质押融资业务应当提交下列材料：

（一）营业执照、组织机构代码证、税务登记证、特种行业经营许可证（限于从事特种经营行业的）等出质人主体资格证明文件；

（二）法定代表人身份证明及签字样本或印鉴，法定代表人授权委托书、委托代理人身份证明及签字样本或印鉴；

（三）公司章程；

（四）出质人有权部门同意提供质押担保的书面文件，依法需要特别批准程序的，应当提供有关批准文件；

（五）质物权属证明、清单及基本资料，包括质物的名称、数量、质量、规格等；

（六）经营行认为必要的材料。

业务种类

动产质押融资业务包括以下两种：

（一）借款人将质物交由经营行认可的监管人监管，质押期间原则上质物不发生变动。

（二）经营行确定质物种类、数量、价值的最低要求，超出最低要求的部分出质人可以存取。

融资额度

在县域中小企业客户申请动产质押融资时，结合客户生产经营计划、交易履约能力、资信状况、负债承受能力、还款能力等因素核定融资额度。

质押率

经营行应当综合考虑质物种类、实际价值、变现能力等因素，合理确定质押率，原则上不超过50%，最高不超过70%。

质物保险

我行在质押合同签订后五日内，出质人按下列要求办理质物的财产保险手续：

（一）办理质物全额财产保险，具体险种由经营行根据质物的特性与出质人协商确定；

（二）保险期限不得短于还款期限；

（三）保险金额不得小于贷款本息；

（四）在保险单中指定经营行为保险赔偿金第一请求权人；

（五）保险单中不得有任何限制经营行权益的条款；

（六）保险费由出质人或债务人承担。

已经办理了财产保险的，出质人应当通知保险公司变更经营行为保险金第一请求权人。

融资期限

县域中小企业动产质押贷款的用途仅限于企业正常生产经营过程中的短期流动资金需求，贷款期限不超过9个月（含）。

11月10日，永城煤电控股集团有限公司（以下简称永煤控股）公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。

让市场诧异的是，作为河南省最大国企河南能源化工集团有限公司（以下简称豫能化集团）的下属核心骨干企业，永煤控股截至9月末货币资产达400多亿元，但连10亿元都拿不出来。而永煤控股主要子公司永煤集团也曾有过年利润几十亿元的辉煌过往。

永煤控股“意外”爆雷后第二天，蝴蝶效应迅速显现，中诚信国际火速将永煤控股及其控股股东豫能化集团的主体评级，由AAA下调至BB，并列入降级观察名单。多只煤企、城投、地方国企境内外债券持续下跌。

需要注意的是，除了永煤控股，11月有多家发债企业遇困，它们数量不多，但主体多为国企，债券存量规模较大、信用事件发生前均为AAA评级。经此一事，债市中的“国企信仰”是否被彻底打破？目前，今年债券市场违约金额达1262.83亿元，未来影响如何？

违约背后 本部已经5个月没发工资

走进河南永城，永煤是难以忽视的存在，冠以“永煤”字样的医院、宾馆、文体中心散落在城市中，作为当地最知名的国企之一，永煤已然与城市发展融为一体。

作为纳入永煤控股合并范围的主要子公司，永煤集团是永煤控股在煤炭板块的经营主体。相较于永煤集团，同样位于永城的河南神火集团有限公司（以下简称神火集团）总部大楼气势略显不足——隔着“光明路”的“邻居”永煤集团的总部大楼更新一些，“个头”也要比神火集团高上三分之一。

一位永煤集团员工介绍道，在他初入职时，永煤集团的待遇要比神火集团好得多。

这样的“碾压”在数字上来看是有依据的：永城市政府官网介绍，在以营收为标准的全国500强企业的排名中，2015年时永煤集团、神火集团分别排在第130位和385位。

永煤集团曾被作为“逆袭”的样本推介。根据永城市政府官网的介绍，永煤集团1997年首对矿井投产后出现严重亏损，2000年亏损1.18亿元，为全省第二亏损大户，当年7月份后新领导班子调整发展思路及结构，企业步入良性发展轨道。据河南省政府官网信息，2007年永煤集团营业收入达到351亿元，利润33亿元。

伴随着永煤集团营收壮大的是其对资金的需求。永煤集团曾在融资上有过多番尝试，2007年起，永煤集团试图闯关IPO，但据《大河报》2013年报道，由于与豫能化集团控股的“大有能源”存在同业竞争问题，永煤集团被挡在A股门外。

当下永煤集团的窘迫现状已成为当地居民茶余饭后的谈资。11月16日中午，永煤集团附近的公交站台上，几个不相熟的市民等车之余聊起了永煤控股债券违约。“现在都知道永煤欠着钱呢，这条街（注：指永城光明路上的部分建筑）都是永煤的，但都抵押出去了。”一位市民说道。虽然债券在他们的生活中并不常见，但居民们对永煤集团很熟悉，永煤集团员工也可能是他们的左邻右舍。

“干脆破产算了，反正也不发工资。”两位永煤集团员工在交流近况时泄气地说道。实际上，不少永煤集团的员工都有怨气，原因就在于永煤集团工资发放出现了问题。

“现在降工资，每个月在原来的基础上降一点，大约降薪7%。”另一位永煤集团本部员工介绍，不仅工资减薪， 社会 保险缴纳也出现断缴情况，公积金则是仅在工资中扣除个人缴纳部分，而企业缴纳的部分在去年7月后就已经停缴。

“债务太多了，盈利微薄，入不敷出。”永煤集团本部员工认为，公司在前些年“负债”收购了不少“小煤窑”，但这些收购资产并没有带来效益，因而拖累了企业发展。另有员工认为，永煤集团机构过于臃肿，“裁下去的（是）一线员工，机关科室人员过于臃肿，闲人太多，倒是没见裁”。

此外，永煤集团方面介绍，近期，河南省政府对永煤控股股东河南能源注资150亿元，剥离化工板块和其他非主业资产，实施改革放权、激发企业内生活力、强化业绩导向等措施。

违约早有征兆 豫能化集团9月已替其代偿10亿

从目前来看，永煤控股的债务危机，在8月份就有了征兆。

今年1月2日，永煤控股在债券市场发行“2020年度第一期超短期融资券”，简称“20永煤SCP001”，票面年利率为4.50%。按照既定时间，这笔发行规模为10亿元的超短融，兑付日为今年9月2日。

在偿债资金安排上，永煤控股提道：“主要偿债来源为公司经营活动产生的现金流，发行人还可以通过变现资产、银行借款等方式提供还款保障。”

在“20永煤SCP001”即将到期之前，豫能化集团在8月14日公布的《河南能源化工集团有限公司2020年度第二期中期票据募集说明书》显示，本期中期票据发行拟募集资金10亿元，所募集资金拟全部用于偿还子公司债务融资工具。

从豫能化集团披露的信息来看，在这个需要偿还的子公司债务融资工具，就是永煤控股的“20永煤SCP001”。

对于为何由豫能化集团发债代偿，永煤控股并未说明。不过，对于身为一家国有独资特大型能源化工集团，乃至河南省最大国企的豫能化集团，永煤控股确实扮演着极其重要的角色。

永煤控股在发债资料中提到，公司作为豫能化集团最重要的组成部分，一直为后者第一大子公司，截至2020年6月末，发行人总资产占豫能化集团总资产比例超过50%。

上述四期超短融偿债资金安排上的说法，永煤控股在募集说明书中给出的计划，均与“20永煤SCP001”如出一辙。不过，从今年发行的四期超短融来看，相比于“以债养债”，永煤控股经营活动产生的现金流，似乎并没有派上用场。

在豫能化集团代偿“20永煤SCP001”、自筹资金偿还“20永煤SCP002”后，“20永煤SCP003”于11月10日到期，但因流动资金紧张，永煤控股未能按期筹措足额兑付资金，这也是永煤控股首次发生债券违约。

发行资料显示，“20永煤SCP003”发行于今年2月14日，当前余额10亿元，发行期限270天，票息4.39%。11月13日，永煤控股公告称，利息3238.52万元已经兑付，本金尚在筹措。

在11月10日宣布违约前，永煤控股在上海清算所发布公告，公司第四届董事会临时会议审议通过相关议案，将其持有部分股权无偿划出。

11月2日，永煤控股发布了资产无偿划转事项的公告。从公告来看，除了将已持有的中原银行全部股份划出外，永煤控股主要将旗下亏损较大的煤化工公司剥离至豫能化旗下的河南能源化工集团化工新材料有限公司，这被认为是公司改革的重要一步。

2100亿债务压顶 豫能化集团债务风险未解

永煤控股的违约，直接波及到了持有其96.01%股份的豫能化集团，后者信用等级由AAA降至BB，其存续期债券卷入交叉违约的风险之中。

作为河南省规模最大的省级煤炭企业集团，豫能化集团能眼睁睁看着子公司永煤控股倒下见死不救？豫能化集团的真实状况如何？

豫能化集团官网信息显示，豫能化集团是经河南省委、省政府批准，分别于2008年12月、2013年9月经过两次战略重组成立的一家国有独资特大型能源化工集团，产业主要涉及能源、高端化工、现代物贸、金融服务、智能制造和合金新材料等产业。

截至2019年12月，豫能化集团员工17.9万人，拥有煤炭产能8000多万吨、化工产品产能合计1000万吨，拥有大有能源等境内外上市公司。集团位居2019年世界500强企业第484位、中国500强企业第119位、中国石油和化工企业500强第7位、中国煤炭企业50强第11位。

然而，这家外表光鲜的巨头，债务压力也颇为沉重。上海清算所披露的资料显示，截至今年三季末，豫能化集团总资产为2642.21亿元，总负债2154.76亿元，净资产487.46亿元，资产负债率81.55%。

“五六月份的时候，包括安全办公会，还有其他一些会议，包括集团层面、二级子公司领导也让大家理解目前公司的资金困难。”在上述二级子公司中层人士看来，豫能化集团下面有很多子公司，工资发放需要集团公司审批，只要集团公司批了基本都能发。

也就是说，豫能化集团的债务风险仍未解除。与此同时，作为永煤控股的控股股东，豫能化集团还从永煤控股拆借了大笔资金。

上海清算所网站10月16日披露的《永城煤电控股集团有限公司2020年度第六期中期票据募集说明书》显示，截至2020年6月末，永煤控股其他应收款（不含应收股利和应收利息）为155.98亿元，主要为与豫能化集团及其下属单位之间的往来款，资金拆借规模较大。

值得注意的是，在向豫能化集团拆借大笔资金的同时，永煤控股的融资也依赖豫能化集团。

在发债文件中，永煤控股披露，公司对外融资实行“总额授信、个体分贷”的原则。金融机构对豫能化集团统一授信，永煤控股根据自身生产经营和资金状况，在需要时向豫能化集团申报授信额度。截至2020年6月末，豫能化集团获得主要贷款银行的授信额度为2260亿元，已使用额度1288亿元，剩余授信额度972亿元。

中金公司研报提到，永煤控股、豫能化集团存续债券体量接近500亿元，而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款，募集均约定了10个工作日的宽限期。如果确认交叉违约，可能导致企业短期集中兑付压力进一步加大。

对此，河南省政府国资委于2020年11月11日回应表示：“您所反映的问题属实。自疫情发生以来，我们通过多种渠道、多种措施化解河南能源债务风险、保障职工工资。下一步，我们将加大协调督促力度，争取早日发放工资。”

早在今年3月24日，豫能化集团召开化工板块亏损源治理动员视频会，豫能化集团党委书记、董事长刘银志在讲话中指出，企业不消灭亏损，亏损就消灭企业，这是市场经济的基本原理。并提出：三年内仍然不能实现扭亏的，就要毫不犹豫关闭退出、挂牌出让，彻底从根源上止住“失血点”。

“我们现在处置的是一些监管机构要求的自查、公告披露，具体偿债方案是管理层在制定。”11月16日，永煤控股人士向《每日经济新闻》表示，工资已经有几个月拖欠，但工资发放还没有考虑，当务之急在于全力保债券。连续爆雷：3A国企违约冲击市场

永煤控股突然违约打破了市场沉寂，然而带给市场冲击的并非只此一家。

10月23日，华晨 汽车 集团控股有限公司（以下简称华晨集团）因未能按期兑付“17华汽05”本息，构成实质违约。

11月16日晚，华晨集团公告称债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。

11月11日，山东魏桥铝电有限公司（以下简称魏桥铝电）所发债券“16魏桥05”和“19魏桥01”遭联合资信下调评级，由“AAA”降至“AA+”，依照相关规定，将被调整投资者适当性安排，由“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易”。

11月12日，清华大学旗下紫光集团及其关联公司多只债券急跌，数只紫光系债券净价跌至十几元。紫光集团“芯”产业下核心企业之一紫光国微，所发行债券“18国微01”更因信用等级遭调降，而被调整投资者适当性安排，由“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易”。

虽然上述公司数量不多，但这些主体多有国资背景、债券存量规模大、信用事件发生前均为“AAA”评级。如今，“白马王子”们已搅得信用债市场风声鹤唳，市场避之不及。

针对此番信用债掀起的违约风波，浙商证券提及，本次信用风险事件对信用债短期内有几个重要的影响：第一是公募基金等买方机构的债券入库标准一定会变严格，这就意味着资质一般的债券的流动性会更差。第二，银行间质押式回购中质押券的标准也一定会提高，借钱也会变难。第三，部分债基的赎回可能发生，散户和机构出于避险情绪的上升可能选择赎回。近期债市信用事件频发，继华晨集团和永煤控股违约后，紫光债券大幅折价，这些高评级发行人的违约或大幅折价超越了市场预期，导致市场在短期内产生了较大的波动。市场环境以及企业信用资质的变化会对投资者的违约预期产生影响，进而影响债券信用风险溢价补偿的高低，带来信用利差不同程度上的波动。

前后对比可见，2020年以来，地方国企违约数量有增多迹象。

对此，中信证券研究所副所长、固收首席分析师明明指出，下半年国企信用事件不断，近期态势尤为严峻。他说，信用风险显著加剧，僵尸国企隐忧已成现实。过去两年债务集中到期下民企风险是债市最大隐患，而今年僵尸国企风险显著加剧，其债务规模大、化解难度高，已成为当前市场信用风险的主要矛盾。

这一现象有多层次的原因。明明认为，产业国企基本面虽优于城投，但近年来并没有得到政府完全兜底；从再融资角度看，部分产能过剩国企面临融资压力；从经营角度看，部分产能过剩产品价格中枢较高点回落；随着国企剥离 社会 职能逐步完成，政府完全无保留地支持必要性也将降低。

影响扩散：上周多家公司取消发债

动荡的市场环境使得部分发债主体打了“退堂鼓”。根据Wind统计，上周（11月9日~11月13日）有113只债券合计发行规模达441亿元推迟或发行失败，仅发行规模来看环比上上周增长了32.25%。

不少公司推迟发行，正是由于市场波动太大。如兖矿集团就在取消发行第四期中期票据的公告中提到，鉴于近期市场波动较大，公司决定取消本期中期票据的发行，将另行择机重新发行。同样，开封城市运营投资集团有限公司也在2020年度第一期中期票据取消发行时，发出了类似的公告。

Wind数据显示，截至11月15日，2020年新增违约债券110只，违约金额达1262.83亿元。2019年新增违约债券184只，对应违约金额1494.04亿元；2018年新增违约债券125只，对应违约金额1209.61亿元；2017年34只，对应金额312.49亿元；2016年56只，对应金额393.77亿元。

对比历年数据可见，近两年债券违约呈上升趋势，不管违约债券只数，还是发生违约金额都如此。

近期信用债市场风波很容易让人怀疑今年的融资环境风险偏好下降。

对于当前融资环境是否恶化，张旭表示，目前看并未出现。

01

暴跌

近日，永煤控股违约后，一些煤企被牵连，旗下债券发生明显异动。

其中，平煤股份发行的 “13平煤债”已经连续两日下跌，11月12日跌近8%报78元；冀中能源 “16冀中01”跌近6%报88.7元；阳煤集团甚至取消了20亿公司债的发行。

“13平煤债” 历史 趋势

债券大跌后，平煤股份将紧急召开投资者会议，表示已经为本月末“18天安煤业MTN001”准备全额回售所需资金，公司目前生产经营正常，现金流充足。

除了波及煤企，永煤控股债务违约的影响还在向城投、国企等企业扩散，蝴蝶效应就此展开。

11月12日，云南省城市建设投资集团和重庆市能源投资集团美元债持续下挫，创出史上新低；除此之外其在岸市场债券价格也一路下跌，其中“19云投01”下跌约10%至89元，稍早一度触及82元的纪录最低。

“19云投01” 历史 趋势

另外，本就处于舆论中心的紫光集团债券继续暴跌，其中“19紫光02”、“18紫光04”、“19紫光01”等均跌逾30%，盘中二次临停；同时清华控股公司债“16清控02”也盘中二次临停，跌超30%报40元；“16清控02”1上交所固收平台显示成交价39元。

市场人士认为，如果风险事件不能有效缓解，弱资质地方国企的风险继续出清，投资人信心还会继续受到冲击。由于这些地方国企债券发行量很大，在市场上持仓机构较多，一旦市场投资机构形成一致的风险偏好预期，很有可能在卖出债券的过程中引起踩踏。

值得注意的是，中国银行间市场交易商协会已启动对永煤控股等相关机构的自律调查。

在调查过程中，若发现相关机构违反自律规则的，交易商协会将予以严格自律处分；如相关机构存在涉嫌欺诈发行、虚假信息披露等违法行为的，交易商协会将移交相关部门进一步处理。

02

2100亿债务压顶

有人说，作为河南省规模最大的省级煤炭企业集团，河南能源化工集团（以下简称“豫能化集团”）能眼睁睁看着子公司永煤控股倒下见死不救？其实豫能化集团的债务情况更糟糕。

据官网介绍，豫能化集团是一家国有独资特大型能源化工集团，产业主要涉及能源、高端化工、现代物贸、金融服务、智能制造和合金新材料等。

豫能化集团拥有大有能源（600403.SH）和九天化工（新加坡上市）两家上市公司，以及一家新三板挂牌企业濮阳绿宇泡绵。

豫能化集团官网

近年来，受煤化工板块盈利能力下降影响，豫能化集团经营性业务利润亏损大增，其利润主要来源于投资收益。

2019年及今年前三季度，豫能化集团实现归母净利润分别为-21.13亿和-19.64亿元，亏损严重且未分配利润持续为负。

盈利能力

截至今年三季末，豫能化集团总资产为2642.21亿元，总负债2154.76亿元，净资产487.46亿元，资产负债率81.55%。

近年来，豫能化集团的财务杠杆一直维持在很高水平，明显高于行业平均水平，债务风险较高。

财务杠杆水平

分析债务结构发现，豫能化集团主要以流动负债为主，占总负债的75%，债务结构不合理。

值得注意的是，由于流动负债高企，豫能化集团的流动资产一直无法覆盖前者，其最新流动比率和速动比率分别为64.04%和56.39%，短债偿债能力指标持续恶化。

截至今年三季末，豫能化集团流动负债有1625.95亿元，主要为短期借款和应付票据及应付账款，其一年内到期的短期负债有828.74亿元，短期有息负债合计1212.59亿元。

相较于短期债务，豫能化集团的流动性异常紧张，目前其账上货币资金有285.63亿元，不能覆盖短期负债，现金短债比为0.34，短期偿债风险巨大。

在备用资金方面，截至今年3月末，豫能化集团银行授信总额为2253亿元，未使用授信额度为超千亿，看似财务弹性良好。

银行授信情况

除此之外，豫能化集团还有非流动负债528.8亿元，主要为应付债券和长期借款，其长期有息负债合计超400亿元。

在存续债券方面，目前豫能化集团共存续21只债券，规模达261.3亿元，其2021年需要兑付和回售的债券规模超200亿，面临很大债券集中到期压力。

存续债券到期分布

整体来看，豫能化集团刚性债务有1614.08亿元，以短期有息负债为主，带息负债比为75%。

有息负债高企，豫能化集团每年财务费用支出惊人，2018年至今其财务费用分别为87.65亿、79.82亿以及51.23亿元，对利润形成严重侵蚀。

在偿债资金方面，豫能化集团主要依赖于外部融资，其融资渠道较为多元，除了发债和借款，还通过租赁融资、应收账款融资、股权融资、股权质押以及信托等方式融资。

尽管融资渠道多元，但豫能化集团筹资性现金流净额常年为净流出状态，说明其外部融资环境已恶化。

筹资性现金流

作为河南省最大省级煤炭集团，豫能化集团在资源获取、剥离企业办 社会 以及协调金融机构实施债转股等方面得到了省政府大力支持。

2017年以来，豫能化集团与多家金融机构签署了大规模债转股协议，已累计落地170亿元，并且其债转股资金期限多为3~7年，较大程度缓解了资金压力。

总得来看，豫能化集团无论从债务负担、财务杠杆水平以及流动性压力方面看，均超过子公司永煤控股，并且受永煤债务违约影响，其已被评级公司断崖式下调评级至BB，外部融资环境急剧恶化，进一步削弱流动性。

03

千亿债务违约

2018年以来，在金融和政府债务严监管下，外部融资环境发生变化，前期大量融资，激进扩张的企业债务到期、资金周转困难，爆发债券集中违约的现象严重。

今年以来，我国信用债市场已发生119只债券违约事件，违约规模合计1050.04亿元，虽违约债券数量较去年下降不少，但违约规模却相当。

历年违约分布

从债券违约行业来看，综合行业依然遥遥领先，今年该行业有48只债券违约，规模546亿元，占据了半壁江山。

受市场风险偏好下降、规避情绪加重的影响，民企特别是中小民企抵御风险能力较差，因此在集中违约周期中民企占大多数。

值得注意的是，今年还出现AAA高评级、千亿资产规模国企违约事件，比如华晨控股和永煤控股，其所处行业均处不景气周期。

从单只违约规模看，天房集团的“15天房PPN001”违约规模达33.37亿，为最大单只违约规模债券，其他违约规模超过30亿的债券有5只。

和以往相比，2020年房企债务压力不小，“三道红线”压顶再融资受限，今年违约债券中有5家房企，涉及12只债券。

2020年是个不平凡的年份，在疫情影响下，企业经营受到重创，债务违约有加速趋势。

一些看似“大而不倒”的企业竟然快速扑倒，甚至有“逃废债”的嫌疑，那些倒下的巨头将在债务重组的漫长过程中艰难化债。

如果将永城煤电控股集团有限公司（以下简称永煤控股）比作一只蝴蝶，那么公司债券在11月10日违约所引发的效应，对300公里以外的河南能源化工集团有限公司（以下简称豫能化集团）来说，可能将是一场风暴。

从二者关系上看，豫能化集团持有永煤控股96.01%股份，永煤控股也是豫能化集团的核心骨干企业。如今，永煤控股债券违约，直接波及豫能化集团，后者信用等级由AAA被降至BB，其存续期债券陷入交叉违约风险。

作为河南省最大国企，豫能化集团能眼睁睁看着永煤控股违约而“见死不救”？事实上，在8月份为永煤控股偿还10亿元债务后，超500亿元短期债务压顶的豫能化集团，可能已没有条件继续慷慨解囊。

永煤“求援未果”：豫能化超500亿短债压顶

实质违约10余天后，在主承销商光大银行、中原银行的召集下，“20永煤SCP003”持有人会议于11月23日连夜召开。作为发行人的永煤控股，并没有再次等来豫能化集团的援助。

事实上，在23日晚间的“20永煤SCP003”2020年度第一次持有人会议上，讨论和通过的内容也主要是“关于同意发行人先行兑付50%本金，剩余本金展期270天，展期期间利率保持不变，到期一次性还本付息，并豁免本期债券违约的议案”，并没有提及和豫能化集团有关的内容。

“我们当然希望（豫能化）集团能够有一定动作。”上述永煤控股人士坦言。事实上，就在3个月前，豫能化集团还曾通过发债方式，为永煤控股提供了偿还“2020年度第一期超短期融资券”（以下简称20永煤SCP001）的兑付资金。

在“20永煤SCP001”即将到期之前，豫能化集团在8月14日公布的《河南能源化工集团有限公司2020年度第二期中期票据募集说明书》显示，本期中期票据发行拟募集资金10亿元，所募集资金拟全部用于偿还子公司债务融资工具。而这个需要偿还的子公司债务融资工具，就是永煤控股“20永煤SCP001”。

对于为何由豫能化集团发债代偿，永煤集团并未说明。不过，对于身为一家国有独资特大型能源化工集团、乃至河南省最大国企的豫能化集团来说，永煤控股确实扮演着极其重要的角色。

永煤控股在发债资料中提到，公司作为豫能化集团最重要的组成部分，一直为豫能化集团的第一大子公司，截至2020年6月末，永煤控股总资产占豫能化集团总资产比例超过50%。

在“20永煤SCP003”于11月10日到期之前，因流动资金紧张，永煤控股未能按期筹措足额兑付资金。没有继续向核心子公司施以援手的豫能化集团，也因永煤控股的违约受到波及——信用等级由AAA被降至BB，其存续期债券也陷入交叉违约的风险之中。

“他们的资金情况我不掌握，但到期的债务也比较集中。”上述永煤控股人士透露。事实上，和永煤控股一样债务沉重的豫能化集团，可能也只是心有余而力不足。

豫能化集团的2020年三季度财务报表显示，截至三季度末，公司共有货币资金285.63亿元，而流动负债为1625.95亿元，主要为短期借款和应付票据及应付账款，其中短期借款为540.78亿元。

据中金公司统计，永煤控股、豫能化存续债券体量接近500亿元，而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款。其中，永煤共15只150亿元，豫能化共10只债券115亿元。

“如果确认交叉违约，可能导致企业短期集中兑付压力进一步加大。”中金公司称。

与此同时，作为永煤控股的控股股东，豫能化集团还从永煤控股拆借了大笔资金。上海清算所网站10月16日披露的《永城煤电控股集团有限公司2020年度第六期中期票据募集说明书》显示，截至2020年6月末，永煤控股其他应收款（不含应收股利和应收利息）为155.98亿元，主要为与豫能化集团及其下属单位之间的往来款，资金拆借规模较大。

虚胖的“世界500强”：利润主要来自投资收益

从目前来看，在核心子公司爆雷问题上，未及时“施救”的豫能化集团，或许也有自己的顾虑。

身在伊犁的宁凯（化名），对于河南本部的消息了解并不多。但作为豫能化集团二级子公司永宁煤化的一个部门负责人，对集团层面的财务困难，多少还是有所耳闻。

这种困难，甚至影响到职工工资的发放。“前一段资金情况紧张一点，七八月份以后开始逐步正常。”11月中旬，宁凯表示，“今年五六月份，集团公司有一批贷款到期，造成公司资金链紧张，并影响（了）五六月份工资的发放”。

目前来看，虽然渡过了年中的偿贷关口，但身为河南省规模最大的省级煤炭企业集团，豫能化集团的债务压力并未见明显改善。上海清算所披露的资料显示，截至今年三季末，豫能化集团总资产为2642.21亿元，总负债为2154.76亿元，净资产为487.46亿元，资产负债率达81.55%。

从财务状况看，豫能化集团的高负债率，已成为近年来的常态。公司2020年度第三期中期票据募集说明书显示，豫能化集团近三年（2017~2019年）的资产负债率分别为82.71%、79.98%和79.97%。

对于负债率高企的原因，豫能化集团方面提到：近年来由于发行人（即豫能化集团）推进产业结构调整和升级、资源整合力度加大，以及受客观因素的影响和制约，引起发行人的借款规模呈上涨趋势，在一定程度上提高了发行人整体的资产负债率。

如今，对豫能化集团来说，高负债率已是其在发债中必提的一个风险因素。其在最近一次发债中提到：未来，随着发行人的业务开展带来的资本支出，发行人的资金压力将进一步扩大，如果发行人的资产负债率不能保持在合理的范围内，发行人将面临一定的财务风险。

值得注意的是，豫能化集团官网信息显示，截至2019年12月，豫能化集团员工数为17.9万人，拥有煤炭产能8000多万吨、化工产品产能合计1000万吨，拥有大有能源等多家境内外上市公司。集团位居2019年世界500强企业第484位、中国500强企业第119位、中国石油和化工企业500强第7位、中国煤炭企业50强第11位。

然而，这家外表光鲜的公司，其盈利靠的并不是规模庞大的产业。发债文件显示，近年来，受煤化工板块盈利能力下降影响，豫能化集团经营性业务利润亏损大增，其利润主要来源于投资收益。

财务数据显示，2017~2019年及今年前三季度，豫能化集团的归母净利润分别为-4.64亿元、-8.82亿元、-21.13亿和-19.64亿元，亏损几乎呈现逐年增大趋势。

豫能化在发债时提及：煤炭业务是发行人业务板块中最重要的组成部分，未来宏观经济下行及行业周期景气度波动等不利因素有可能影响发行人业务盈利能力，发行人面临归母净利润持续为负的风险。

从目前情况看，盈利不见好转的同时，这家公司的短期偿债能力指标却在持续恶化。

2020年三季度财务报表显示，截至三季度末，豫能化集团的流动负债为1625.95亿元，占总负债的75.46%。在一位财会人士看来，这种债务结构并不合理，流动负债越高，代表企业短期内需要偿还的负债就越多，企业的经营风险和资金压力也越大。

由于流动负债高企，豫能化集团的流动资产一直无法覆盖流动负债，其最新流动比率和速动比率分别为64.04%和56.39%，短债偿债能力指标持续恶化。

此外，截至2020年三季度末，豫能化集团还有非流动负债528.8亿元，主要为应付债券和长期借款，其长期有息负债合计超400亿元。有息负债高企，也让豫能化集团每年的财务费用支出惊人，2018年、2019年和2020年前三季度，其财务费用分别为87.65亿元、79.82亿元及51.23亿元，对公司利润形成严重侵蚀。

此外，在偿债资金方面，豫能化集团主要依赖于外部融资，其融资渠道较为多元，除了发债和借款，还通过租赁融资、应收账款融资、股权融资、股权质押以及信托等方式融资。

不过，在一位不愿具名的注册会计师看来，尽管融资渠道多元，但豫能化集团筹资性现金流净额常年为净流出状态，说明其外部融资环境已恶化。受永煤控股债券违约影响，其债券评级已被评级公司断崖式下调至BB，更可谓雪上加霜。

煤化工“失血点”：700亿资产持续亏损

年关临近，按照永煤控股内部人士的说法，即便工资已经拖欠数月，但他们的当务之急，已经放在了“全力保债券”。事实上，在永煤控股深陷债务沉疴之际，与其在财务上深度捆绑的母公司豫能化集团，显然早已意识到自身的问题。

“企业不消灭亏损，亏损就消灭企业，这是市场经济的基本原理。”早在今年3月24日，豫能化集团召开化工板块亏损源治理动员视频会，豫能化集团党委书记、董事长刘银志在讲话中指出，三年内仍然不能实现扭亏的，就要毫不犹豫关闭退出、挂牌出让，彻底从根源上止住“失血点”。

公司官网信息显示，豫能化集团是经河南省委、省政府批准，分别于2008年12月、2013年9月经过两次战略重组成立的一家国有独资特大型能源化工集团，主要涉及能源、高端化工、现代物贸、金融服务、智能制造和合金新材料等产业。

结合豫能化集团披露的相关发债信息，刘银志所指的“出血点”，就包括化工板块。本月初，《河南商报》引用一位河南能源（即豫能化集团）改革小组成员表述称，“河南能源（即豫能化集团）煤化工板块700多亿的资产，一直在亏损。”

然而，长期以来，化工板块每年产生的巨额亏损，已严重拖累豫能化的业绩。在8月份的一份发债文件中，豫能化集团提到，煤炭行业周期性较强，公司煤炭板块获利能力仍具备不确定性和波动性，同时公司另一重要板块化工板块持续亏损，2019年，化工板块毛利润为-7.18亿元，2020年一季度化工板块毛利润为-2.65亿元，存在最近一期营业利润、净利润同比大幅下降的风险。

与此同时，豫能化集团近三年一期（2017~2019年及2020年一季度）的净利润分别为5034.64万元、8190.75万元、3878.70万元和105.61万元。

简单对比两组数据不难看出，化工板块显然已是决定豫能化集团整体盈利与否的关键因素。

发债文件披露的财务数据显示，近三年及2020年一季度，豫能化集团化工产业分别实现收入248.16亿元、380.54亿元、267.69亿元和46.63亿元，毛利率分别为6.46%、8.96%、-2.68%和-5.68%，毛利率水平较低，盈利能力较弱。

对于煤化工业务，豫能化集团也顾虑重重，其在8月份的一份募集说明书中提到：煤化工业务上游为煤炭生产行业，下游为钢铁、化工等行业，上游煤炭作为资源性产品，受供给侧改革影响价格呈回升趋势，成本增加，下游受宏观调控及市场竞争等影响，销售价格压力较大，公司的煤化工业务存在着盈利较弱的风险。

政府注资150亿之后：豫能化集团能否断臂求生？

“毕竟那么大企业，整个集团也接近20万人，资金紧张应该只是暂时的。”虽然远在新疆，但在宁凯看来，类似于5、6月份债务集中到期，豫能化的困难也只是暂时的。

不过，简单的头痛医头、脚痛医脚，显然不如大刀阔斧的改革有效。从目前的信息来看，豫能化集团也确实正在酝酿一场整体改革。

来自权威渠道的信息显示，今年9月底，河南省副省长王新伟牵头成立的债务化解小组已进驻豫能化集团。

从各方的信息来看，豫能化集团的改革，首先放在了剥离化工资产上。公开资料显示，作为河南省最大的工业企业，豫能化集团化工板块有35家主要化工企业、94套化工装置、18个种类的产品，产能近1000万吨，占河南省化工产业四分之三。2019年，豫能化集团位居中国石油和化工企业500强第7位，非央企的第2位。

《河南商报》报道显示，豫能化集团上马化工板块，初衷是实现多元化的业务价值，但是由于主要产品是甲醇等基础化工原料，化工40%是和房地产联系到一起，受房地产市场影响大。其次，当豫能化集团入场时，基础化工原料已经供应过剩，后续更是不断有企业布局。

豫能化集团于2017年成立了河南能源化工集团化工新材料有限公司（以下简称化工新材料公司），豫能化集团将旗下所有化工企业打包纳入该公司。启信宝显示，该公司控股化工企业14家，并对53家企业拥有实际控制权。

豫能化集团11月2日在上海清算所发布的公告显示，化工板块的剥离具体为：化工新材料公司的股权将被分为4个25%，分别剥离至鹤壁市政府、永城市政府、濮阳市政府和河南装备投资集团。

几乎同时，作为豫能化集团的核心子公司，永煤控股旗下的化工资产，也在划入化工新材料公司后被一并划出。

11月2号，永煤控股发布了资产无偿划转事项的公告。从公告来看，除了将已持有的中原银行全部股份划出外，永煤控股主要将旗下亏损较大的煤化工公司剥离至豫能化集团旗下的化工新材料公司。

从股权关系来看，除了中原银行，其他划出的煤化工公司均为永煤控股并表的一级子公司；从划出标的的经营情况来看，龙宇煤化工、永银化工均为资不抵债企业，净利润为负，对永煤控股的盈利造成较大的侵蚀。

根据豫能化集团2019年12月31日的审计报告，无偿划出报表的资产合计涉及的总资产为661.30亿元，占集团2019年度合并报表总资产的24.12%；无偿划转资产2019年实现净利润-37.43亿元，占集团2019年度合并利润表净利润的-9598.27%。

在多位债券和资本市场人士看来，近期豫能化集团和永煤控股的资产剥离、政府增资及人员管理等方面的改变，这些都说明公司已经开始了自救之路，且河南省的支持相继落地，但现在的当务之急是全力保住债券不进一步违约，进而恢复自身的“造血”功能。

然而，“造血”能力的恢复又谈何容易。在对化工资产进行剥离之际，豫能化集团所依赖的煤炭业务，当前并非处于景气周期。中诚信在评级报告中称，2020年新冠肺炎疫情暴发以来，煤炭下游主要行业开工率不足，煤炭市场价格整体呈下行态势，将对煤炭企业盈利能力产生一定不利影响。

与此同时，永煤控股债券违约事件还在继续发酵。永煤控股24日晚间披露，违约债券“20永煤SCP003”获得展期。但前一日（11月23日），“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”均未能按期足额兑付，再次触发了存续债券的交叉保护条款。

李锦

2021年是“十四五”开局之年。随着国企改革三年行动方案的贯彻落实，“十四五”开局是在中国国有企业改革紧锣密鼓前行中到来的。“十四五”时期，中国国有企业改革将围绕一个中心三大方面上取得明显成效开展：一个中心是市场微观主体活力，三个方面一个是市场体制的完善，一个是市场配置的优化，一个是市场主体机制建立。而国有经济与民营经济构建新产业链使得国有企业改革的综合效能，在加快构建新发展格局进一步得到提升。通过破除体制机制障碍，以改革有效拓展发展空间，充分激发增长潜力。在重点改革任务上，将会步子更大、节奏更快、举措更实、效果更好，可望在重点领域和关键环节获得突破性进展。

中国国企改革趋势，受百年巨变的形势所决定。国企改革的艰巨性、复杂性、长期性，同时面临百年巨变的紧迫性，改革的任务目标面临疫情之后的经济复苏与全球产业链重构。今后五年，中国企业的宏观经济运行面临的风险挑战是空前的。具体表现为，中国经济面临的外部压力上扬，中美贸易冲突重回政治舞台，外部不确定性可能再攀高峰；企业面临逆全球化、价值链产业链重构的挑战；微观主体企业的积极性和活跃程度不高；处在中国工业化中期的传统行业结构，缺乏可持续发展的竞争力；粗犷型模式带来的产能过剩、资源浪费、生态破坏、结构扭曲等问题仍然十分突出，制约着中国企业的可持续发展。当然，最为重要的是 科技 力量差距，核心竞争力的不足，受制于人，这是中国国有企业的痼疾。国资国企改革是国家经济改革大局的重要组成部分，是关键和主轴，发挥国企改革的突破和先导作用。国企改革势必加强主动性，强调针对性，克服盲目性，倡导应变性，提升创新性，追求实效性。

中国国企改革趋势，是由国企的地位与任务所决定的。随着中国开启现代化国家新征程，科学把握新发展阶段，坚定贯彻新发展理念，积极构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，到二〇三五年建成 社会 主义现代化国家，建成现代化经济体系，国有企业是中国特色 社会 主义的重要物质基础和政治基础，关系公有制主体地位，国企改革要坚持有利于国有资产保值增值、有利于提高国有经济竞争力、有利于放大国有资本功能的“三个有利于”方针稳定发展。从具体来说，国有企业在十四五期间关乎国家的政治经济安全与 社会 安定，强化在维护国家安全和产业基础的支撑能力。

中国国企改革趋势，将沿着自身的 历史 逻辑前行。十四五深化国有企业改革的重要抓手是国企改革三年行动方案的实施。党的十八届三中全会，以“全面深化”为标志，意味新一轮国企改革开始，发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，吹响新一轮国有企业改革的集结号。2015年9月的《关于全面深化国企改革的指导意见》，构建了改革的顶层设计和“四梁八柱”。2020年7月三年行动方案通过，标志着国有企业改革的务实笃行向纵深发展，进入决定性的三年。从发展逻辑上看，全面深化改革头三年是夯基垒台、立柱架梁的三年，顶层设计出台后是边试边行、积厚成势的四年，2020年到2022年是务实笃行纵深发展的三年。五年改革，关键看三年。三年开好头，起好步，五年便顺势进展。

目前，中国国有企业正在制定十四五规划，在危机中育先机、于变局中开新局，酝酿下先手棋、抢抓改革机遇。局面变幻，然而中国企业的改革与发展是可以预料的，大体上国企改革将从九个方面着力。

着力点之一，完善治理，打造真正的市场主体，打好公司制改革“收官”之战。 央企的公司制改革已全面完成，超过96%的地方国资委出资企业完成改制，但是翻牌公司现象仍然存在。党委会、董事会、经理层与监事会等治理主体的权利、义务和责任，将会进一步清晰界定，推动章程和议事规则的个性化设计，建立有效制衡的公司治理机制，重点解决所有权与经营权分开，使企业成为独立的市场主体。实现“一个打造、两个完善”的改革目标，即打造真正的市场主体、完善企业法人治理结构和完善市场化经营机制。

着力点之二，加大授权放权力度，健全管资本为主的国有资产监管体制。 提速构建国资监管“大格局”，深化国有资本投资、运营公司改革试点工作，试体制、试机制、试管控模式，有效发挥“两类公司”在国有资本布局上的调节作用。2021年在条件成熟的市场竞争性企业成立几家投资经营公司。同时，在重点领域制订科学、可量化、可考核的国资系统智能化监管指标，如利润率、资产负债率、劳动生产率、资金回报率以及创新研发能力指标等，以此动态监管国有资本，并形成风险预警机制。

着力点之三，围绕主业进行结构调整，配强新的产业链条。 围绕主业有效推进企业战略性重组和专业化整合，是2021年的重中之重。2021年中国经济大概率强势复苏，如何利用周期反弹的机遇打开结构改革的空间，国企在重要行业和关键领域发挥保障作用，强化在维护国家安全和产业基础的支撑能力，提升国防军工、能源资源、粮食、战略性网络基础设等领域的保障水平。同时围绕“主业”，重新洗牌，在产业链中高端上配置，做强做优做大国有企业。国有企业将强化保障公益民生和普遍服务能力，加大民生的基础设施投入力度，将进入新型消费领域。

着力点之四，企业战略性重组和专业化整合，提高产业集中度。 最引人注目的是，各省市区整合持续不断地推进，提高产业集中度，加大钢铁、煤炭、化工、交通运输行业重组。对解决过剩问题的办法是兼并重组，不会出现多米诺骨牌式的“倒闭潮”，更大可能是出现“兼并潮”；对民营企业、民营上市公司由于高杠杆和股权高比例质押出现的风险多采用并购方式解决，不少国企将参与这场并购。

着力点之五，以国有大型龙头企业为主体重构产业链条，加强大中小企业协同创新。 2021年将出现一个新现象，围绕重点产业链、重大投资项目，由国有企业领头，加大与民营企业、中小企业全方位合作，打通堵点、连接断点，形成上下游、产供销、大中小企业协同发展的局面，以加强要素保障，保证各类商场、市场和生活服务业正常供给，深化产权领域合作发展，打造具有战略性和全局性的完整的产业链，发挥“国家队”在实现产业基础高级化、产业链现代化的作用，由二元经济结构向一体化协调发展转变。

着力点之六，混改以深度转化经营机制为主线，分层分类推进。 混改主题由混资本为主向混机制为主转变，形式上从单一的混改走向以混改为主线的综改新阶段。着力引入高匹配度和协同性战略投资者，给予其董事会席位，提高参与权，充分发挥战略股东在业务合作、改革发展等重大事项决策上的积极作用， 探索 有别于国有独资公司的治理机制和监管模式。在这个过程中，数字经济和实体经济深度融合，国企与互联网企业的混合所有制经济，使得互联网公司可以进入国企，更好地发挥其技术和创新能力。推进能源、铁路、电信、公用事业等行业竞争性环节市场化改革与网运分离，完善支持非公有制经济进入电力、油气等领域的实施细则和具体办法，大幅放宽服务业领域市场准入，向 社会 资本释放更大发展空间。

着力点之七，以“要素市场化”为着眼点，加快健全市场化经营机制。 全面推行经理层任期制和契约化管理、全面推行市场化用工，用好国有企业激励“工具箱”中较为丰富的方式方法，统筹运用各类中长期激励政策，完善市场化薪酬激励机制。在企业 科技 创新中，进行大胆充分的激励，加强关键技术攻关能力，从创造适合 科技 创新的环境和动力机制着手，健全 科技 成果归属和利益分配机制，提高研发团队及重要贡献人员分享 科技 成果转化转让收益。包括风险降低机制、市场动力机制、制度激励机制、政府促进机制、现代创新爆发新机制。

着力点之八，在高水平对外开放中发挥市场主体优势，增强国企全球化资源配置能力。 积极推进国企在“一带一路”发展，对标世界一流企业，增强国有企业全球化资源配置能力，提升对全球产业链和价值链的控制力。以重大基础设施建设为骨架，以产业园区为平台，聚焦重点深耕细作，强化国内发展与“一带一路”建设的相互支撑，倡导和推动多边合作机制，海外企业从并购获得了先进技术，在消化、吸收这些技术的基础上再进行大规模集成创新。

着力点之九，总结推广“双百企业”等国企改革试点的经验，发挥引领示范带动作用。 2021年将大力推进“双百行动”“区域性综合改革试验”“科改示范行动”等专项工程，开展专项或综合评估，重视集成改革效果，要直面差距和不足，解决改革不平衡、不充分的问题，根据评估结果动态调整“双百企业”名单。力求改革在更大范围复制推广和应用，引领今后的国企改革更多地朝着综合集成的方向迈进。

（作者为中国企业研究院首席研究员，著名国企政策研究专家)