煤炭期市大跌，行情风格切换？
盘面观察
周三市场缩量上涨，两市成交额合计10201.61亿。盘面观察，公共事业、电气设备、国防军工等行业涨幅居前，采掘、农林牧渔、家用电器等行业跌幅居前。两市涨停61家，跌停21家，北向资金流入40.79亿。沪指跌0.17%，报3587点，深成指跌0.33%，报14452.25点，创指跌0.37%，报3285.12点。
后市展望
周二下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。在政策干预的预期下，三大煤炭期货均出现跌停，直至A股收盘，跌停板仍然没有打开。可以这次干预预期对于煤炭期货价格影响之大。受此影响，煤炭行业也是今天跌幅最大的行业。我们不经要问，煤炭现货价格是否会跟着期货市场调整，还有能源危机是否就此解决，A股风格是否会就此转向？
煤炭期货价格虽然出现大幅调整，但是据生意社监测数据动力煤现货价格延续偏强运行。产地方面，主产地保供政策延续，不过坑口煤矿仍是供不应求，综合来看动力煤整体仍偏紧，煤矿产地车等煤现象仍存。港口方面，下游需求仍采购较为积极，冬季供暖补库需求明显增加。在这样的背景下，我们也发现今天煤炭行业股票指数虽然下跌超7%，但从日K线来看，仍然收出红色阳线，说明下方仍然有资金承接。本人预计煤炭行业逻辑很可能会从“量减价升”转向“量增价稳”，实际上整个行业盈利能力可能会更好。而且在能源危机边际得到缓解的背景下，各工业企业也会从“限电”的影响中走出，重回正轨。这可能也是近期行情工业股票止跌企稳的原因。
总的来看，我们认为行情风格并没有改变，大盘大概率会延续之前预判的震荡逻辑。同时，也提醒大家在“限电”影响边际减弱的背景下，中证500与中证1000已经走出日线六连阳走势，“低估值+X”的行业值得我们深挖。
操作策略
操作上，建议短期仍然以箱体震荡思维去看待指数运行区间。行业方面，建议关注核心赛道（金融、消费、医药、新能源汽车、光伏等）的波段交易机会。另外，“低估值+X”中煤炭、有色金属与军工仍然值得关注。
【广发 证券高级投资顾问 黎衍军，执业证书编号：S0260612110012】
要点：
1、分析往年煤炭行业情况
2、根据往年情况和现状进行预测分析
实例：
2020年全球煤炭需求下滑，产量下降，国际煤炭贸易萎缩，煤炭价格在上半年大幅下降。随着欧美发达国家绿色能源替代水平进一步提升，以及亚洲地区相对强劲的经济增长带动的煤炭消费增长，预计未来几年，煤炭出口和消费重心向亚洲转移的趋势将更加明显。
1、2020年全球煤炭产量有所下降
2017-2019年全球煤炭产量逐年增长，但增速呈现下降趋势，到2019年全球煤炭总产量达到79.21亿吨。2020年，中国煤炭经济研究会初步测算全球煤炭产量同比下降了4%左右，新冠疫情对全球宏观经济的巨大打击进一步导致煤炭产量有所下滑。
2、美国煤炭产量降幅最大
2020年，在全球16个主要产煤国中，煤炭产量增长的有3个国家（包括中国、印度、越南），其余13国煤炭产量均呈现不同程度的下降。煤炭产量最大的中国，全年产煤量为38.4亿吨，同比增长0.9%；排名第二的印度，得益于四季度产量的快速回升，全年产煤7.41亿吨，同比增长0.8%；而美国的煤炭产量跌破5亿吨，仅产煤4.89亿吨，同比下降了23.7%，降幅最大。
3、俄罗斯煤炭出口逆势增长
从出口情况来看，IEA数据显示2017-2019年全球煤炭出口量逐年增长，2019年达到14.36亿吨。2020年新冠疫情对全球煤炭贸易造成较大影响，中国煤炭经济研究会预测2020年全球煤炭出口下降至13亿吨。
2020年，全球煤炭出口量排名第一的印尼全年出口煤炭4.07亿吨，同比下降11.3%；其次是澳大利亚，预计全年出口煤炭3.61亿吨，同比下降8.9%；排名第三的俄罗斯，在下半年中国强劲煤炭进口需求的拉动下，全年出口煤炭1.93亿吨，同比增长1.7%。
近几年俄罗斯煤炭向中国市场转移趋势明显。过去很长一段时间，西欧是俄罗斯主要出口市场，但随着西欧国家“去煤化”步伐加快，俄罗斯出口西欧的煤炭量快速萎缩，出口重心由西向东转移。
2020年下半年，俄罗斯出口中国的煤炭量达1460万吨，比2019年同期的1090万吨增长了33.9%。俄罗斯政府层面也将加快铁路、港口等物流设施建设，加大煤炭出口向东部转移的步伐，积极拓展亚太区域煤炭市场。
4、亚洲地区进口消费需求强劲
中国、印度、日本、韩国是全球主要煤炭进口国家。其中中国作为全球最大的煤炭进口国，2020年进口煤炭3.04亿吨，同比增长1.5%；印度进口煤炭2.18亿吨，比2019年减少3000多万吨，同比下降了12.4%；日本进口煤炭1.74亿吨，同比下降6.8%；韩国进口煤炭1.23亿吨，同比下降12.7%。
2020年全球主要煤炭进口国家和地区中，中国、越南、泰国、巴基斯坦和土耳其煤炭进口量实现正增长，其他国家和地区煤炭进口量均呈现不同程度的下降，其中德国的降幅最大，为－27.3%。
整体来看，亚洲市场煤炭进口需求占据主要份额，并在全球宏观经济低迷的情况下，以中国泰国、越南等为代表的亚洲国家依旧能保持逆势增长，市场潜力较大。
5、煤炭市场发展趋势分析
在欧美市场，绿色可再生能源快速替代煤炭，近几年欧美国家的煤炭消费持续下降，2020年美国可再生能源发电量首次超过燃煤发电量，全年煤炭消费量下降21%；欧盟国家煤炭消费量下滑幅度更大，欧盟27国2020年煤炭进口量下降32.7%。
在亚洲市场，例如越南、印尼和南亚的印度、巴基斯坦等国，煤炭消费量还有增长潜力。2020年，越南、巴基斯坦的煤炭进口量均实现正增长，印尼受新冠肺炎疫情影响，煤炭产量和消费量虽然都出现下降，但疫情稍有缓和后，马上加快了燃煤电厂的建设步伐。
从整体来看，全球范围的煤炭出口和消费重心逐渐向亚洲转移趋势明显。
可移动全封闭料仓是针对港口码头小型料堆设计，采用全新理念，由料场封闭变为料堆封闭，可以实现分段移动，分段作业，作业时打开，作业完关闭。
在作业区设置微雾抑尘，防止作业时粉尘污染， 实现作业和堆存过程扬尘污染零排放。
可移动全封闭料仓能够供多煤种、多客户自由选择，遥控、手动或远程自动控制，多节嵌套，不增加场地面积，移动便捷，并且配备超声波测距、红外避障、智能巡迹、视频监控、料仓作业照明，可以实现手机客户端信息共享，防止盗取。目前，在港口煤炭装船过程中，由于皮带输送、装船作业等基本在露天环境下进行，煤炭在转运、装船作业时会产生大量粉尘，受外界风力影响飞散至港区，是造成港区作业面较为严重的粉尘污染的主要原因。由于没有较好的除尘措施，工作环境较差，煤炭损失严重。部分设备虽然装有喷水装置，也会造成煤炭含水量增加而降低热效率，且有时由于风力的影响，除尘效果不佳，因此不能广泛应用。为此，需要一种除尘效率高的新型高效除尘装置及技术。
装船机装船作业的主要起尘点为皮带转接点及装船溜管装船作业点等。在皮带转接点、装船点设置除尘设备，以减少产尘点的产尘总量或抑制粉尘产生。除尘设备需要解决冬季除尘问题，达到四季均适用的目的。合理的设置除尘设备，减少或避免除尘用水问题，解决无组织排放点粉尘污染问题，达到较好的环保效果。
我们研制的BSD泡沫抑尘系统，将泡沫抑尘和干雾抑尘结合为一体，两种抑尘方式综合运用，在粉尘产生的源头抑制粉尘的扩散，使粉尘一直保持在没有漂浮扩散到空气中的阶段，就地直接进行治理。
BSD泡沫抑尘系统的耗水量低、除尘效率高，初期投资和运行费用较低，除尘效果较好。其采用模块化设计技术，能够对粉尘污染的源头进行有效控制；对可吸入性粉尘的抑制率高达85%，可避免尘肺病的危害；相比传统布袋除尘系统设备投入更少、占地面积更小，操作方便且无粉尘二次污染；BSD泡沫抑尘系统的耗水量不到喷水抑尘用水量的1/10 ；可以降低粉尘浓度和引爆温度，从而大大降低粉尘爆炸几率；与传统布袋除尘方式相比能耗和运行费用较低。
根据有关统计数据，在露天堆存、转运、装卸等作业过程中，因粉尘飘散造成的煤炭年损失率约为6%~8%，装船作业也是因粉尘飘散造成煤炭损失的重要环节。BSD泡沫抑尘系统能够取得有效抑尘效果在85%以上，经济效益非常可观。同时，此项技术的应用，在取得良好的经济效益前提下，大大降低了作业区域的粉尘污染，生产作业人员工作环境大为改善，港区环境也得到很大改观，作业区清洁工作量明显降低。
