10月煤炭行业利润增逾4倍，你如何看待这件事

3月27日，中国煤炭工业协会发布《2017 煤炭行业发展年度报告》（以下简称《报告》）。《报告》表示，2017年，全国原煤产量自2014年以来首次出现恢复性增长，同比增加1.1亿吨，增长3.3%。全国规模以上煤炭企业利润总额2959.3亿元，同比增长290.5%。

“2017年，煤炭行业超额完成年初提出的1.5亿吨目标任务，化解过剩产能取得明显成效。据相关部门数据，2016年以来累计完成煤炭去产能5亿吨以上。”姜智敏在发布会上介绍说。

同时，2017年煤炭开发布局不断优化，14个大型煤炭基地产量占全国的94.3%，同比提高0.6个百分点。从2017年底，全国煤矿数量减少到7000处以下，大型现代化煤矿也已经成为全国煤炭生产主体。煤电联营和煤电一体化发展迅速。2017年底，煤炭企业参股、控股电厂权益装机容量3亿千瓦,占全国火电装机的27.1%。

我认为煤炭行业的发展前景还是非常好的。很多人不看好煤炭行业，因为觉得比较污染环境，确实做煤炭生意会对环境造成不好的影响，但是煤炭行业的利润还是非常高的，让我们一起来了解一下吧。10月煤炭行业利润增逾4倍，煤炭行业的前景如何？欢迎大家在评论区下方分享你的观点。

一，我非常看好煤炭行业的前景。

就我个人而言，我是非常看好煤炭行业的发展的，因为这是一个真实的例子，我们老家是在一个偏远的小山村，本来经济非常落后，但是在我们那里发现了矿产资源，然后就有很多老板过来投资，然后开发煤炭资源，确实带动了我们当地经济的发展，如果不是因为有煤炭行业，我们还是一个贫穷落后的山村。

二，煤炭价格有起伏是正常现象。

可能很多人不看好煤炭行业的发展，是因为价格起伏变动非常大。煤炭的价格好像和过山车一样，忽高忽低，为什么煤炭价格起伏这么大呢？我认为有两方面原因，第一是因为每天的价格受国家政策的影响，如果国家大力支持环保，那么煤炭价格肯定会受影响，如果国家默认在环保治理上管的不是那么严，煤炭的价格肯定会有所回升，第2个原因就是受供需方面的影响，如果煤炭资源短缺，价格肯定会提上去，如果大家都在做煤炭行业，那么煤炭行业的价格也会趋于平稳化。

三，希望大家在做煤炭生意的时候，也要注重环境保护。

虽然煤炭行业真的特别赚钱，我们为了自己的生存可能会顾不上环境保护，可是我还是觉得大家在做煤炭生意的同时也要注重一下环境保护，毕竟我们必须要正视煤炭燃烧给环境带来的影响。

据新统计出来的数据，10月煤炭行业的利润率翻了4倍，工业相关产业的行业利润率都略有上升，有的上升幅度还比较大，因为工业产品的价格在上涨，成本这方面有变化，但是对价格的影响也没有那么大，应该说很多价格的上涨是因为供需，而不是因为成本上升。

应该知道影响一个商品价格变动的因素，最基本的有两个，一个就是商品的成本，一个就是商品的市场需求，举个例子现在这台手机的成本是800块钱，那保持最基本的利润空间起码也得卖900块钱，不然不赚钱的事情没有人会去做呀，他不可能卖700块钱，因为它是亏钱的，它浮动的话只能是在900块钱左右去浮动。这是决定了它的基础价格，然后至于更高的利润空间，那看品牌看市场需求。

假如现在市场上有100个人都想买一台手机，但这个手机的生产商这一段时间之内只生产出来60台手机，那他就可以卖更贵900块钱大家都想卖，价格涨一点啊，涨到950涨到1000涨到1200最终涨到一个什么程度呢？就是涨到这个价格，恰巧市场上有60个人能够接受。60个人觉得这个价格虽然上涨了，但我仍然要买剩下那40个人觉得价格太贵了，我不想买了，这就达到了一种供需的平衡。

说上面这些就是说现在工业相关产品的价格上涨，利润空间提高，不是因为成本，成本短期内没有太大的变化，更多是因为市场需求供应链紧张所导致的市场需求变化，越来越多的需求出现供给却是恒定不变的，甚至说是下降的，那这种情况下自然要涨价，毕竟多赚钱的事情没有任何一个厂商会拒绝。而且现在还处在供不应求的市场状态，完全不需要担心自己的这个产品涨价之后能不能卖出去。

煤炭供需结构持续改善，价格有望回到绿色区间

未来煤炭价格主要还是由煤炭的供需关系决定，我们从短期和长期分别分析煤价走势。短期来看，电力需求在采暖季后有小幅下滑，同时这个阶段清洁能源发电量增长会挤占一部分火电发电空间，煤炭需求短期内偏弱，供给方面相对稳定，我们认为煤价短期仍存在继续下行的空间。

长期来看，我们预计2018-2020年煤炭产能净增加在1-1.3亿吨/年，预计18年新增消费量8000万吨，考虑到国家对劣质进口煤的限制将减少部分煤炭进口量，判断18年整体煤炭供需仍旧偏紧。但随着新增产能的逐步投放，未来供给增速有望提升，同时多种调控手段推行防范煤价的大幅波动，整体煤炭供需格局正在持续改善，未来煤炭价格有望回到绿色区间。

上网电价有支撑，仍存在煤电联动预期

国家提出一般工商业电价降低10%，由于一般工商业电价的特殊性，我们认为降价的主要压力在输配电环节和政府性基金，火电成本高企，目前下调电价可能性小。其次是目前煤电联动仍存预期，各大发电集团在积极推动煤电联动执行，如能够执行将提升行业整体盈利水平。

煤电持续去产能，火电利用小时数未来将保持稳定

我国目前处于电力供大于求状态，近年火电利用小时数持续降低，煤电在2016年开展供给侧改革，淘汰落后产能并控制新增产能，目前煤电装机增速已由2015年的7.84%下滑至4.95%。通过对未来电力供需的测算，我们认为火电未来三年利用小时数可能会有短期回升，但整体仍将保持稳定。

投资建议：

目前火电盈利能力已经处于底部，未来盈利水平将随煤价降低而提高，板块当前处在近十年的估值低位。建议关注股息率高和弹性大的标的，我们推荐关注港股华能国际电力和大唐发电，A股华能国际和皖能电力。

风险提示：

宏观经济下滑的风险、电价下调的风险、煤价上升的风险

正文

1三大因素影响火电盈利，高煤价侵蚀火电利润

电价、煤价和利用小

焦煤一吨利润约2000元。焦煤售价维持在2800元以上时，淮北每吨的利润超2000，1200万吨的产量就是240个亿的利润，这其中只需交交税，其它的没啥成本了，再加上其它的动力煤甲醇砂石焦炭等的利润，最终净利润会超200亿。

焦煤的主要作用是什么

焦煤也称冶金煤，又名主焦煤。是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤，焦煤在中国煤炭分类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。

焦煤是中等变质烟煤。Romax为1.35%，由于粘结性强，能炼出强度大、块度大、强度高、裂纹少的优质焦碳，是炼焦的最好原料。

焦煤单独炼焦时收缩度小，膨胀压力大，不易从炼焦炉中推出，而且易损坏焦炉，所以炼焦时必需给焦煤中配入适量的气煤、肥煤或瘦煤等，以改善操作条件，提高焦炭质量，并可扩大炼焦用煤资源。

1、销售利润率：反映企业销售收入的获利水平。

计算公式是：

利润总额

销售利润率＝－－－－－－－×100％

产品销售净收入

其中，产品销售净收入：指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。

2、总资产报酬率：用于衡量企业运用全部资产获利的能力。

计算公式是：

　利润总额＋利息支出

总资产报酬率＝－－－－－－－－－×100％

平均资产总额

其中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）／2（二）评价企业发展能力指标

1、资本收益率：是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。

计算公式是：

净利润

资本收益率＝－－－－×100％

实收资本

2、资本保值增值率：主要反映投资者投入企业资本的完整性和保全性。

计算公式是：

期末所有者权益总额

资本保值增值率＝－－－－－－－－－×100％

期初所有者权益总额

资本保值增值率＝100％，为资本保值；资本保值增值率大于100％，为资本增值。（三）评价企业财务结构指标

资产负债率：用于衡量企业财务结构和负债水平高低情况。

计算公式是：

负债总额

资产负债率＝－－－－×100％

资产总额（四）评价企业偿债能力指标

1、流动比率：衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力，又称短期偿债能力比率。

计算公式是：

　流动资产

流动比率＝－－－－×100％

　流动负债

2、速动比率：是指速动资产与流动负债的比率，它是衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付短期负债的能力。速动比率是对流动比率的补充。

计算公式是：

　流动资产

速动比率＝－－－－×100％

　流动负债

其中：速动资产＝流动资产－存货（五）评价企业经营效率指标

1、应收帐款周转率：也称收帐比率，用于衡量企业应收帐款快慢。

计算公式是：

　赊销净额

应收帐款周转率＝－－－－－－－－×100％

平均应收帐款余额

其中：赊销净额＝销售收入－现销收入－销售退回、折让、折扣。

2、存货周转率：用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数，反映企业购、产、销平衡效率。

计算公式是：

产品销售成本

存货周转率＝－－－－－－×100％

平均存货成本

其中：平均存货成本＝（期初存货成本＋期末存货成本）／2（六）评价企业投入产出能力指标

1、全员劳动生产率：用于反映企业的生产效率和人均产出水平。可采用价值量和实物量指标分别计算。

计算公式是：

工业增加值

全员劳动生产率＝－－－－－－－－

全部职工平均人数

原煤产量

原煤全员效率＝－－－－－－

　原煤人员工数

2、成本费用利润率

计算公式是：

　利润总额

成本费用利润率＝－－－－－－

成本费用总额

其中，成本费用总额即企业的产品销售成本、销售费用、管理费用和财务费用之和。

3、评价企业投入经济效率指标

（1）综合投入经济效率：用于反映企业综合投入的利用效率。

计算公式是：

　总产出量（增加值或产量）

综合投入经济效率＝－－－－－－－－－－－－

综合投入量

（2）电力投入经济效率：用于反映企业电力投入的利用效率。

计算公式是：

　总产出量（增加值或产量）

电力投入经济效率＝－－－－－－－－－－－－

总耗电量

（3）材料投入经济效率：用于反映企业材料投入的利用效率。

计算公式是：

　总产出量（增加值或产量）

材料投入经济效率＝－－－－－－－－－－－－

材料总消耗量

（4）煤炭储量投入经济效率：用于反映企业煤炭储量投入的利用效率。

计算公式是：

　总产出量（增加值或产量）

煤炭储量投入经济效率＝－－－－－－－－－－－－

　煤炭储量总消耗量

（5）土地投入经济效率：用于反映企业土地投入的利用效率。

计算公式是：

　总产出量（增加值或产量）

土地投入经济效率＝－－－－－－－－－－－－

平均土地总量

其中，平均土地总量＝（期初土地总量＋期末土地总量）÷2

（6）建设工期或基本建设固定资产交付使用率：用于反映基本建设时间利用效率。采用建设工期指标更好。

计算公式是：

新增固定资产

固定资产交付使用率＝－－－－－－×100％

总投资

（7）基建固定资产形成率：用于反映基本建设投资的利用效率。计算公式是：

形成固定资产原值

基建固定资产形成率＝－－－－－－－－×100％

　总投资