政策加大煤炭落后产能淘汰 两维度推荐4只龙头股
近日，山西省政府公开发布了《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》，主要目标包括： 严格控制焦化建成产能，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增；2019年10月1日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准；到2020年，全省焦化行业颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较2015年下降40%以上，炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上，焦化装备水平明显提升。 我们对方案的主要内容进行梳理并点评如下：
(1)2018年最后四个月山西省焦炭产量或存在压减空间。 文件指出，要严格控制焦化建成产能，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。根据统计，2017年山西省焦炭产量8383.1万吨，月均产量698.6万吨，2018年1-8月山西省焦炭累计产量6090.5万吨，同比增加484万吨，月均产量761.3万吨，如果控制全年产量和上年度一致，则9-12最后四个月均产量为573.2万吨，较前8个月的月均产量下降25%。
(2)环保方面明确了排放标准和最后达标期限。 文件要求，2019年10月1日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准，凡未完成的依法责令停产、整治。根据炼焦化学工业污染物排放标准(2012年版本)规定，若达到特别排放限值，焦炉烟气颗粒物排放15mg/m3、二氧化硫30mg/m3、氮氧化物150mg/m3。而根据主要上市焦企公告，大部分只是达到新建企业标准(颗粒物30mg/m3、二氧化硫50mg/m3、氮氧化物500mg/m3)，可以预见未来1年焦化企业要不选择加大环保方面的成本投入，要不面临停产关闭。对于错峰生产方面，文件要求按照环保设施运行情况、承担供热供气情况、长期排污达标情况实施差别化管理，避免“一刀切”，基本符合近期政策指导方向。
(3)到2020年5.5米以上焦炉产能占比要达到50%以上，预计将淘汰一定的4.3米产能。 文件指出，到2020年，全省炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上。根据2017年末山西省经信委公布的《山西省焦化产业布局意见》，已建成焦炭产能14487万吨，其中炭化室高度5.5米以上大机焦产能3717万吨，占比26%；4.3米普通机焦产能9516万吨，占比66%；热回收焦炉产能1254万吨，占比8%。假设焦炭总产能不变，则需要淘汰炭化室4.3米的产能约3500万吨，4.3米的淘汰比率约为37%。
(4)严禁新增产能，明确了产能置换比例，鼓励落后产能加快退出。 文件指出，严禁以任何理由新增焦化产能指标，坚持市场化原则，严格实施产能减量置换，确保建成焦炉产能总体稳中有降。2018年底前完成焦炉淘汰的，其焦化产能按现有100%置换；2019年底前完成淘汰的，按现有90%置换；2020年底前完成淘汰的，按现有80%置换；2020年后完成淘汰的，按现有50%置换。同时支持焦化企业“上大关小”，对置换自有焦炉产能实施“上大关小”的新项目，2018年备案的，按100%确定置换产能量；2019年备案的，按90%确定置换产能量；2020年备案的，按80%确定置换产能量。
(5)新建产能项目执行高标准要求。 新建焦化项目，捣固焦炉必须达到炭化室高度6米及以上，顶装焦炉6.98米及以上，并且明确焦炉煤气综合利用、精深加工方向，配套干熄焦装置，制定焦化生产废水零排放措施，其他条件要满足最新焦化行业准入标准。鼓励围绕焦炉煤气综合高效利用、煤焦油深度加工和粗苯精制三条产业链，拓展延伸产业链。
小结及投资观点： 此次山西省出台的焦化产业转型升级实施方案，有意控制焦炭总产量，明确环保排放标准及最后达标期限，大致确定了4.3米焦炉产能的淘汰比率，明确了产能减量置换的比例，为山西省焦炭产业转型升级提供了方向。从投资角度来讲，我们认为焦炭行业短期来看环保限产稳定了行业利润，中期来看去产能将重构煤焦钢产业链利润格局。 建议重点关注低估值的煤焦一体化龙头企业开滦股份、山西焦化，以及独立焦化厂龙头金能科技、陕西黑猫等。
风险提示： (1)焦化行业环保限产不及预期风险；(2)下游高炉限产超预期风险；(3)经济增速不及预期风险；
（文章来源：中泰证券）
2022下半年煤炭价格走势预测，煤炭股票是否会上涨?据了解，煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度经营业绩环比改善普遍延续超预期表现，三季度以来长协补签换签对煤企经营业绩负面冲击逐步证伪，继续看好后市行情。
三重因素叠加，催化板块上行。
国内层面：动力煤产地市场煤供需矛盾显化，焦企利润边际改善，产地价格延续企稳反弹趋势。坑口价格高位支撑，港口贸易商的报价继续坚挺，下游还价意愿较低，高温支撑需求释放，港口库存持续去化。
国际层面：伴随8月10日后俄煤禁运正式生效，与此同时欧盟达成削减天然气用量协议(预期削减15%)，预期欧盟未来煤炭需求进一步增强，囤煤难度增加下，欧盟‘抢煤’行为或将加剧，叠加印尼近期吊销306个煤炭开采许可证以及29家煤企因未完成DMO义务将面临处罚，印尼煤炭出口预期偏紧，国际煤价具备向上动能。
当前，全球煤炭行业高景气格局未变，高卡动力煤内外价格依然处于倒挂状态，进口煤炭对国内的补充作用依然有限。
超预期点：1)增产保供难度超预期2)需求增长韧性超预期3)限价令限制电煤，提高上限超预期4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。
催化剂：1)高温持续、日耗高位，库存持续下降2)非电用煤需求边际改善，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌3)冬季补库需求释放，淡季不淡行情提前演绎。
动力煤方面，非电煤需求改善，市场煤供需矛盾显化。
供给端，本周受冶金、化工补库影响，非电动力煤需求改善，叠加民用煤采购增多，多数煤矿仍采取内部发运和保供，市场煤供需矛盾显化，动力煤产地出货逐步好转，坑口煤价高位支撑。需求端，迎峰度夏仍在继续，高温下电厂维持高日耗，沿海八省电厂库存可用天数继续下降，周环比下降0.2天来到12.0天，需求持续释放，港口煤价止跌企稳。进口煤价格承压下滑，5500大卡、4500大卡动力煤小幅下滑，高卡煤进口价差缩减，但国内外高卡动力煤价差仍存，后续继续关注执行及迎峰度夏需求情况。
焦煤及焦炭方面，焦企利润改善，焦煤价格延续涨势。
供给端，下游焦企补库，煤矿库存开始去化，部分煤矿价格延续上升趋势，焦煤产地价格整体企稳进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关四天(8.8-8.11)，日均通关589车，周环比增加80车，口岸库存增至约180万吨，创两年库存新高，蒙煤报价较周环比有所下降。需求端，首轮焦炭涨价落地，焦企吨焦利润大幅改善，河北、江苏、山东等产地吨焦利润扭亏为盈，下游钢价继续上涨，钢厂有序复产，焦煤需求边际继续改善，有望带动焦煤价格继续上涨，后期需继续关注下游需求及利润情况。
风险提示：限价风险煤炭进口放量宏观经济大幅失速下滑第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险研报使用信息更新不及时风险。
我认为国际煤价未来会朝着飞速增长的态势发展。
由于欧盟宣布禁止使用俄罗斯煤炭，这使得欧盟地区瞬间出现了相当大的煤炭缺口，由于国际煤炭市场的存量，根本不可能满足欧盟国家的使用需求，所以才导致国际煤价出现了飞速增长的情况。
一、我认为国际煤价未来会朝着飞速增长的方向发展。在欧盟正式宣布禁止使用俄罗斯煤炭之后，欧盟和俄罗斯之间的矛盾一定会变得更大，而欧盟很难在国际市场上找到一个可以代替俄罗斯的煤炭供应商。如果我们想要满足自身煤炭的使用需求，那么就必须要花费高价来购买煤炭，在欧盟高价购买煤炭后，必然会导致国际煤价出现水涨船高的趋势。
二、我认为国际煤价会增长，是因为冬天的煤炭使用量会有明显的增加。欧盟在此时宣布禁止使用俄罗斯煤炭，是一个非常不明智的选择，因为很多国家已经开始储备冬天使用的煤炭，如果在没有俄罗斯煤炭供应的情况下，欧洲国家想要平稳的度过寒冷的冬天，简直是一件不可能的事情。欧盟想要安稳过冬就必须要买高价煤炭，所以在市场出现存量明显下滑后，国际煤价必然会出现明显的增长。
三、我认为国际煤价会增长，是因为市场会出现供小于求的情况。要知道其他国家都有非常稳定的供货渠道，而欧盟国家在失去了俄罗斯这样一个稳定的供货渠道后，想要抢占其他国家的煤炭供应额度，是一件相当困难的事情。在煤炭市场出现供小于求的情况后，煤炭的价格必然会出现应声上涨的局面。因此我觉得欧盟应该要选择暂缓执行禁运俄罗斯煤炭的命令，因为只有这样，才能够让自身的利益最大化。
据外媒报道，欧洲多个国家抢在“禁运俄罗斯煤炭”的禁令之前疯狂扫货，以高价购买俄罗斯煤炭。欧洲很多国家对于俄罗斯能源进口的依赖程度很高，欧洲在今年4月份发布了煤炭禁运令，这一禁令对于俄罗斯来讲，是一个很大的冲击，但是同样的，对欧洲国家的影响也不小。
今年的冬天，欧洲能不能安稳度过，取决于欧洲国家能不能很好地解决了能源短缺问题。欧洲的能源短缺问题在还没有进入冬天的现在已经越来越突出。可以回看到前段时间因为北溪-1维修的涡轮机而减少了天然气的供应量，这让欧洲很多国家都苦不堪言。所以说，这个冬天，欧洲能不能安稳度过，这并不好说，但是并不乐观。
现在的欧洲多个过年，已经在竭尽全力保障能够在今年冬天能够有足量的天然气，不管是在节约天然气使用上，频出各种“奇葩招数”；还是在购买天然气的大手笔上，不仅从俄罗斯进口，还拓宽了“进货渠道”，从哥伦比亚、澳大利亚、美国和南非等地进行了不少煤炭，这些操作都不遗余力。但是，事实上就是，现在的天然气、石油和煤炭受到地区局势的影响，或者不可能像以往那样有保障地按时、按量交付。
对于今年冬天的欧洲能不能安稳度过，其实并不乐观，这一个事实，欧洲民众也是一清二楚，他们上街抗议，他们在今年年初就开始购买烧柴木的家用取暖炉和囤买木材，他们这些过日子的人自然知道自己在冬天将要面临着什么，可见很多欧洲民众对自己能不能很好地过冬，也是持消极态度的。
欧洲各国居民如今的生活已经遭受了影响
欧洲原本是一个经济十分发达的地区，有着强大的经济实力，但是在今年上半年 俄罗斯和乌克兰发生了一场不可调节的矛盾，在这场矛盾中，欧洲各国选择支持乌克兰，并且还从经济，体育等等领域制裁俄罗斯，这也引起了俄罗斯的极度不满，于是俄罗斯立刻出台了相关的反制裁手段，开始对欧洲各国限制能源出口，其中最为重要的就是天然气和石油；而俄罗斯的能源禁止出口欧洲各国之后，欧洲地区的能源价格开始上升，导致欧洲各国的居民生活已经受到了一些影响。
欧洲各国禁止进口俄罗斯煤炭是一个愚蠢的行为
原本俄罗斯停止出口天然气到欧洲就已经引起了欧洲地区的经济衰退，欧元的价格甚至来到了历史最低，并且欧洲的经济还在持续的下滑；而这个时候欧洲各国没有想办法解决困难，反而继续和俄罗斯进行较量，并且欧洲各国签署禁止进口俄罗斯煤炭的协议，虽然如今在夏季，煤炭的作用体现不来，但是俄罗斯和乌克兰的矛盾至今没有缓解的趋势，人有可能这场矛盾会持续到冬季，那个时候欧洲各国会面临严重的煤炭以及天然气短缺，居民的日常保暖都会出现问题，情况十分严重。
解决俄罗斯和乌克兰的问题才是欧洲各国的出路
即使欧洲国家到冬季也不低头，继续和俄罗斯进行较量，吃亏的也只有欧洲各国以及居民，因为俄罗斯作为一个资源大国，可以将能源和物资出口到其他国家，但是欧洲国家从其他国家进口能源和物资就会面临高价的问题，进门儿就会面对经济下滑和通货膨胀等问题，所以和平解决俄罗斯和乌克兰的问题才是欧洲国家的唯一出路。
现在的国家经济虽然发展的越来越好，但是很多行业还是存在着一些弊端的，所以已颁布了新的停工。现在的国家发展方向都是以环保为主，因为绿水青山就是金山银山，所以停工令颁布下来之后，煤炭自燃行业以及郑工业制造业建筑方面的行业可能都会瘦到影响，因为这些行业平时的污染问题是比较严重的，如果不尽快往环保方面去转型的话，很可能就会面临着倒闭的风险。
一、煤炭行业
煤炭行业虽然听起来离我们的日常生活很远，但是人们每天用的电很多都是用煤炭来发电的，所以虽然煤炭是非常重要的储备资源。但是煤炭在使用的时候燃烧时会释放出大量的气体，这些气体对于环境是有一定的污染的，而且长时间吸入这些气体对于身体也有影响，所以现在很多国家都会颁布停工令禁止煤炭开采，禁止煤炭燃烧。因为国家发展践行的是绿色环保的理念，所以现在基本上都是用天然气和风能发电来代替煤炭发电，所以在接下来的几年煤炭使用也会越来越少。
二、重工业制造业
重工业制造业在过去的几十年发展的是比较好的，因为国家那个时候正是处于发展阶段，特别需要重工业来支持，但是由于这些重工业制造业开设了很多的工厂，所以工厂产出了一些废气和废水以及废物，残渣，废料都会倾倒在河水中，导致很多的湖泊土地受到了污染，所以现在的有关部门也在严加管控，对于工厂进行整改。工厂平时对于自己的环保以及废物的处理，如果处理的不够好的话，很可能会被关闭。
三、建筑业
房地产行业近年来可以说是发展迅速的，所以建筑行业发展的也是非常迅速，平时建筑上所要用到的一些材料价格都是越来越贵。而且目前我国的房子数量可以说已经是非常多了，现在国家对于房地产市场也在不断的调控，未来的楼市也会逐渐趋向平稳。
