发改委释疑煤炭新政：为什么限产后又部分放开

主要还是煤炭整合力度加大...各投行认为经济走出低谷.煤炭供需不平衡..看好煤价继续上涨等原因...你可以看下下面一些投资机构的研究报告...希望能对你有所帮助...

山西省新近推出的煤矿企业兼并重组政策，将使其2009年的实际煤炭产量减少2亿吨左右。同期，内蒙古以及陕西省等地煤炭产量有较快增长，进口增加出口减少格局不变，这两部分增量尚不足于弥补山西省煤炭产量减少。未来GDP增幅注定逐季提高。煤炭供求关系的改变确保未来煤炭价格稳定甚或小幅上升。国外煤炭价格对于国内的冲击有限。煤价走强，煤炭上市公司通过并购低成本壮大规模的机会增多，煤炭板块业绩将普遍高于此前预期，业绩向好提供了投资煤炭板块的价值空间。我们提高煤炭投资评级为“增持”。首推山西省主要煤炭上市公司，继续推荐买入潞安环能（601699）、西山煤电（000983）、兰花科创（600123）。山西省煤矿兼并重组对炼焦煤子行业供给冲击较大，关注焦煤价格稳定，金牛能源（000937）、盘江股份（600395）等将由此获益。

内容提要

山西省政府新近出台的10号文件，意在加快煤矿企业兼并重组，重组后的单个企业规模最低为300万吨/年，单井规模不低于90万吨/年，在2009年年内完成报批和矿井压减任务。——“新政”被认为是改变山西省煤炭生产格局、左右乡镇煤矿未来发展的一个重大政策，也是多年来力度最大的一次整顿。

山西省此次兼并重组要求极高，各地情况又大不相同，即便顺利上报兼并重组计划，煤矿的设计、建设、办证以及验收等将持续一年左右的时间，因此，乡镇煤矿的复产进度将比此前预期的慢很多。乐观估计，部分煤矿至少要到2009年第四季度才会复产。

此次山西省煤矿企业的兼并重组“新政”，中止了乡镇煤矿原本打算的陆续复产，乡镇煤矿第一季度乃至今后相当一段时间的煤炭产量会大幅度减少，并因此影响山西全省的煤炭产量以及在全国的占比。我们预计，此次兼并重组政策，实际将使得山西全省减产2亿吨左右。

2009年第一季度，内蒙古以及陕西省的煤炭产量有大幅度增长，不过，由于运输条件的限制，内蒙古和陕西对于市场的冲击非常有限。进口增加以及出口减少也将增加国内煤炭实际供给约3000万吨。这两个因素无法弥补山西省煤炭企业兼并重组引起的煤炭减产。

第一季度GDP同比上涨6.1%，今后实体经济逐季走好已经是显然的事实。市场煤炭价格由于供求关系改变，今后至少会保持稳定，缓步上涨概率极大。当然不同煤种表现有所不同。——这点已经超过市场此前对煤价较为悲观的预期。

资金推动下的煤炭板块的估值水平随大盘水涨船高。至少现在看来，这种资金推动的力量依然，煤炭板块还将因此获益。未来煤炭价格稳定甚或上涨，兼并重组推进将给煤炭上市公司带来更多低成本的规模扩张机会，预计今年煤炭生产成本与2008年持平，以上因素将提升上市公司的业绩——业绩支撑煤炭板块价值投资空间。提高煤炭投资评级为“增持”。首推山西省主要煤炭上市公司，继续推荐买入潞安环能（601699）、西山煤电（000983）、兰花科创（600123）。关注山西省煤矿兼并重组对于炼焦煤子行业供给的巨大冲击以及价格的带动作用，金牛能源（000937）、盘江股份（600395）将由此获益。

投资要点：

山西减产，5 省大幅增产。1 季度内蒙古、贵州、陕西、新疆、安徽是5 大增产省份，合计占增量的80%以上，山西、河南是主要的减产省份。内蒙古、新疆、陕西、贵州等增产幅度较大的省份，乡镇煤矿的占比较高，而乡镇煤矿≠小煤矿，北方省区除山西外，内蒙古、陕西、新疆等开采条件较好的省区，乡镇煤矿规模较大，政府的调控力弱。

需求回暖。钢材价格则在经历连续10 周下跌后，从5 月1 日后出现回升。钢铁产能较为集中的唐山地区目前焦炭较紧缺，开滦股份焦炭提价100 元后仍供不应求，但目前钢铁的承受力有限，焦炭继续提价的空间仍待钢价的持续上涨；直供电厂耗煤在3 月1 日以来经历连续9周的下降后，在5 月10 日首次出现回升，随着钢厂以及相关产业产能利用率的提高，电力行业对动力煤的需求趋势有望转好。

动力煤进口仍有套利空间，焦煤国内外价格接轨。国际海运费近期反弹，澳西-日本月份上半月均价创08 年10 月份以来新高，月环比涨幅16.41%。运输费用的上涨使进口煤竞争力有所减弱，但当前动力煤进口仍有套利空间。考虑运费后，5 月上旬澳煤到岸价格仍较国内高25美元/吨，这一差额较08 年10 月、11 月的差价缩小5 美元左右，但仍为历史较高水平，焦煤到岸价格1100 元/吨，国内外价差完全弥合。

动力煤短期坚挺，中期仍面临压力。对动力煤需求的担心已经退居次位，短期内山西小煤矿复产进度缓慢，旺季临近，动力煤价格有望维持坚挺。但中长期来看，动力煤在供给侧仍面临内忧外患，我们对动力煤中长期价格仍相对谨慎。

焦煤价格底部确认。焦煤供给面山西临汾、吕梁、古交等焦煤主产区的小煤矿复产进度依然缓慢，国内供给依然没有太大的提升空间，国内外价格接轨进口动力减弱；需求面钢铁、焦炭产能利用率回升、通过焦钢间接出口继续恶化可能性不大，目前价格获强力支撑。

？？ 上调焦煤子行业投资评级。基于焦煤价格止跌并可能小幅回升的判断，我们认为焦煤子行业盈利预测和估值水平都存在上调的空间，上调焦煤子行业的投资评级，相应上调西山煤电、盘江股份、开滦股份评级至增持，上调潞安环能、平煤股份至谨慎增持。动力煤消化新增产能仍需时日，考虑到动力煤公司的权重，我们对整体行业及动力煤子行业仍维持中性评级，动力煤价格低位徘徊，产能扩张较大的公司有望实现盈利增长，动力煤的优选品种为大同煤业和国投新集。

投资要点：

■09年电煤夏季消费高峰期提前启动。进入5月份，我国主要城市平均气温数据看，较往年偏高。这说明

今年夏季提前到来的概率较大，从而带动电煤夏季消费高峰期提前启动。加上固定资产投资项目陆续开工的

提振作用，动力煤价格有望先抑后扬。

■煤炭行业供需维持弱平衡。随着基础设施建设的展开，下游行业将陆续回暖，终将带动上游煤炭的需求，

这在下半年会体现的更明显。同时受小煤矿安全整顿与关闭的影响，煤炭产能不会集中爆发，煤炭供需维持

弱平衡的概率加大。

■更看好动力煤、无烟块煤子行业相对乐观，对炼焦煤和喷吹煤子行业持谨慎态度。考虑到夏季用煤高

峰期的提前启动，电煤价格将获得支撑；近期钢材价格反弹，但需求的恢复仍有待观察，且中小钢厂复产又

将对钢材价格形成压力，因此炼焦煤和无烟喷吹煤价格的上涨空间受到限制，但下降空间亦不大。无烟块煤

供给有限，需求相对稳定，价格相对坚挺。

存在风险：

■合同煤价格低于预期；国际原油价格波动风险；宏观经济及下游行业发展低于预期；进口煤增加，将对沿海

市场煤价带来波动。

综合评价及评级调整：

■维持煤炭行业评级为“推荐”。我们认为宏观经济已经见底，煤炭行业需求将逐步恢复。下半年随着通胀

预期的加强，煤炭股的抗通胀特性将继续受到关注，维持煤炭行业“推荐”评级。

应答时间：2021-12-17，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

近期，环保部会同有关部门细化分解梳理了22项政策措施，其中包括6条能源结构调整政策、10项环境经济政策，以及6个方面的管理政策。这22条政策近期国务院将审议。

“大气十条”细化为22项政策措施 近期国务院将审议

翟青在发布会上介绍，近期国务院将审议22条环保政措施，审议通过后，将全力以赴抓好落实。

翟青介绍，《大气污染防治行动计划》发布以后，环保部门会同国务院有关部门做了大量工作，概括起来大体上有以下几个方面：

第一，明确责任。把责任分解落实，一是环保部会同发改委、工信部、财政部、住房建设部和能源局等部门把“大气十条”的要求具体细化到实施细则中，对京津冀及周边六省（区、市）提出了细化的要求。比如煤炭削减在实施细则中提出：北京煤炭削减1300万吨，天津煤炭净削减1000万吨，河北削减4000万吨，山东削减2000万吨。这些都是非常细化的具体要求。还有钢铁，要求河北压缩6000万吨产能，也对山东提出具体要求。

二是环保部会同有关部门，把“大气十条”的各项任务分解落实到各个部门。这份文件涉及到了中央和国家机关的34个部门，共分解了80项任务。在这个文件中，我们明确了什么事情谁来牵头、什么时间完成，都有具体的路线图和时间表，为各部门抓好贯彻落实奠定了基础。

三是和全国31个省（区、市）签订目标责任书。这五年各地要完成什么样的指标、完成什么样的任务，通过责任书的方式进一步明确，目前全部签署完毕。责任书已经向社会公开，我们也希望在座的各位去了解、宣传、监督，落实这些基本要求。

第二，细化配套政策。这份文件出台以后，要想把它落到实处，一定要有具体的配套、细致的政策措施。环保部会同有关部门细化分解梳理了近期需要完成的22项政策措施，包括6条能源结构调整政策，主要是气代煤和洁净煤的扩大使用等6个方面。还包括10项环境经济政策，主要是价格政策、税收政策、投资政策等10个方面的经济政策。还包括6个方面的管理政策，主要是考核办法、节能环保标准等等，一共22项。这22条政策近期国务院将审议，审议通过后，我们将全力以赴抓好落实。

第三，区域协作。这也是大家非常关注的一些问题，有三件事：一是组建了环保部牵头的部际协调机制；二是协调配合组建了北京市牵头的京津冀大气污染防治协作机制；三是上海市牵头建立了长三角大气污染防治协作机制。

2007 年 12 月 7 日，澳大利亚工党陆克文 ( Kevin Rudd) 政府执政后，先后实施了一系列不同于前届政府的新政策，包括: 签署京都议定书、制定明确的减排目标 ( 到 2050 年澳大利亚在 2000 年水平上减少二氧化碳排放60% ) ，制定新的能源和资源安全政策，强化环境保护政策，改组资源、工业与旅游部并调整其职能，大幅增加强制性可再生能源目标，加强区域和多边协商与合作，自觉履行澳大利亚的国际义务等，这些都和当今世界发展的潮流相一致。这意味着未来的澳大利亚矿业与土地资源管理政策会更加顺应全球化发展趋势，同时，新政府倡导: ①发展清洁煤炭技术②强调发展可再生能源③鼓励发展能源创新技术④进行能源市场改革⑤计划制定能源与资源安全白皮书⑥大力促进能源效率⑦加速自由贸易区谈判⑧加速能源与环境技术国际合作⑨建立全球共同危机应对机制等。

1. 发展清洁煤炭技术

在 2008 ～2009 财年预算中，新成立的资源、能源与旅游部在其预算说明中，提出了 3 项旗舰的新政策计划，其中之一是 “国家清洁煤计划”，该计划的基本目的是: 加速清洁煤技术在澳大利亚的开发和利用。国家清洁煤计划启动于 2008 年 7 月 1 日，并支持部署低排放技术战略直到 2030 年。国家清洁煤基金将在最初 7 年内支持国家清洁煤计划，即从 2008 年 7 月 1 日一直到 2015 年 6 月 30 日。

清洁煤技术早在 20 世纪 90 年代特别是 21 世纪初就在世界许多国家如美国、德国、日本、加拿大、英国等开展了全面研究。美国在 20 世纪 70 ～80 年代开始进行对煤炭清洁技术的研究，80 年代末 90 年代初，美国能源部正式与产业界和相关州机构开展了清洁煤技术项目研究，2002 年，美国布什总统正式提出了 “国家清洁煤计划”，以作为改善美国能源安全与环境的措施之一。日本也在 20 世纪 90 年代初就开始了清洁煤技术研究，1995 年成立了 “清洁煤技术中心”，专门负责开发 21 世纪煤炭利用新技术课题。2000 年，日本政府又公布了 “21 世纪煤炭计划”，提出分三阶段开发清洁煤技术等。

澳大利亚约 80% 的电力来源于煤炭。作为国家清洁煤计划的一部分，陆可文政府宣布将建立一个5 亿澳元的国家清洁煤基金 ( National Clean CoalFund) 。在该国家清洁煤基金中，目前至少投资 3 个项目: ①投资 5000 万澳元的位于昆士兰州的试验煤炭气化厂项目②投资 5000 万澳元的位于新南威尔士州的碳捕获与储藏项目③投资 500 万澳元在西澳大利亚州填图和试验碳储藏潜力项目。在清洁煤技术方面，国家清洁煤基金将产生价值约 15亿澳元的投资活动。

2. 发展可再生能源

新成立的资源、能源与旅游部在 2008 ～ 2009 财年预算中，提出了设立可再生能源基金 ( Renewable Energy Fund) 计划。设立可再生能源基金的目的，是通过在较大范围内和商业规模上演示可再生能源新技术，加速可再生能源新技术在澳大利亚的商业化应用。发展可再生能源利用技术目前也是世界能源利用的重要发展趋势之一。在世界许多国家特别是发达国家如美国、加拿大、德国、日本、法国、荷兰、韩国等都有相关的发展可再生能源计划和研究项目。美国早在 20 世纪 80 年代就明确提出了发展可再生能源，2001年布什总统入主白宫后，相继制定了一系列加速发展可再生能源的政策和措施。2009 年 1 月 20 日奥巴马新政府执政后，也把进一步发展可再生能源作为其经济振兴计划的突破口。

在澳大利亚联邦政府 2008 ～2009 财年预算中，公布的可再生能源基金为 5 亿澳元，拨款从 2009 ～2010 财年开始。最先的可再生能源基金资助将是地热能源，将投资 5000 万澳元用于地热钻探项目。澳大利亚全面重视可再生能源发展转折点应始于 2000 年。当年澳大利亚议会通过了 《可再生能源 ( 电力) 法 2000》，并依据该法于 2001 年 2 月 12 日成立了可再生能源管理者办公室 ( Office of the Renewable Energy Regulator) ，专门负责监督、管理澳大利亚政府可再生能源目标的实施工作。

3. 发展能源创新技术

在资源、能源与旅游部 2008 ～2009 财年预算中，同时也提出了另一项新政策计划———设立能源创新基金 ( Energy Innovation Fund) 。建立该能源创新基金目的是: 投资关键的清洁能源技术研究，加速新的创新能源清洁技术发展，以实现中长期二氧化碳排放减少的目标。设立该基金的目的也是要确保澳大利亚在清洁能源技术研究与开发中处于国际领先地位。进入 21 世纪，能源创新技术是世界各国能源领域研究的重点，也是竞争的焦点。各国都相继投入巨幅资金，来研究能源创新技术问题。

2007 年 11 月 21 日，陆克文刚当选联邦总理不久就宣布，在未来 6 年内，将在新能源创新基金名下投资 1. 5 亿澳元，用于关键清洁能源技术研究。包括: 为澳大利亚太阳能研究所投资 5000 万澳元，显著扩大太阳能热研究能力为通用清洁能源研究和发展投资 5000 万，包括能源效率、能源储藏技术和氢运输燃料投资 5000 万澳元用于光电研究和开发，以维护澳大利亚在该领域的领先地位。能源创新基金在2008 年7 月1 日启动，延续4年，直到 2012 年。

4. 加快实施能源市场改革

在新成立的资源、能源与旅游部中，专门成立了从事能源市场改革工作的能源市场改革局，以加速推进能源市场改革，加大能源市场改革的力度，满足应对世界新形势、新发展、新挑战的需要。

5. 制定能源与资源安全白皮书

2008 年 5 月 28 日，澳大利亚联邦总理陆克文在澳大利亚矿产理事会每年晚餐会上宣布，将制定能源问题白皮书。在白皮书中将阐述联邦政府在能源问题上的政策和立场，同时明确，政府打算采取措施，确保提供清洁、足够、可靠和用得起的能源供应，以满足到 2030 年能源消费预期增长 44% 、到 2050 年能源消费预期增长 80% 的要求。能源白皮书将由资源与能源部长负责制定。

6. 大力促进能源效率

在 2008 ～2009 财年联邦资源、能源与旅游部的预算中，也明确提出了要达到的能源效率目标。与此同时，联邦政府部门还加快了制定新的 “国家能源效率框架”( National Framework for Energy Efficiency，NFEE) 的步伐与进程。

澳大利亚国家能源效率框架的目的是要取得澳大利亚能源效率显著提高的业绩，减少温室气体排放。它涵盖一系列政策措施，以克服阻止市场提高实际能源效率经济潜力的各种障碍和挑战因素。它着重需求方的能源效率，主要是住宅、商业和工业界，也关注能源转化过程中的能源利用问题，并探讨解决可影响能源效率选择的中间商因素。

国家能源效率框架 ( NFEE) 发展的基本过程是: 2002 年 11 月，能源部长理事会 ( Ministerial Council On Energy) 支持制定国家能源效率框架的建议。2004 年 8 月，能源部长理事会承诺实施包含 NFEE 第一阶段的一揽子政策措施。2004 年 12 月，能源部长理事会批准 NFEE 一阶段 2005 ～2007年政策措施 8 个高层次实施计划。陆克文新政府执政后，2007 年 12 月 13日，第 14 次能源部长理事会会议在西澳大利亚州首府珀斯召开，参加会议者的联邦和州与领地能源部长同意以下一揽子新能源效率措施: ①扩大和提高最低的能源业绩标准计划②加热、通风和空调高效率系统战略③分阶段去除低效白炽灯照明④通过绿色租约加强政府领导⑤制定国家热水战略措施，以后考虑。该一揽子新能源效率措施也是国家能源效率框架第二阶段的措施。

提高能源 ( 使用) 效率目前也是国际上的重要发展趋势。美国、加拿大、日本、德国、法国、英国、瑞典、荷兰等世界许多国家都在开展此项行动。

7. 加大能源与环保技术的国际合作力度

陆克文政府执政后，继承和加大了在能源与环保技术方面同国际社会进行合作的力度，集中体现在对 APP 承诺的重视和对 APP 项目的投资增加上。所谓 APP，即关于清洁发展与气候的亚太合作关系框架 ( Asia-PacificPartnership on Clean Development and Climate) ，是一个创新性的国际社会新努力，旨在加速开发和利用清洁能源技术。参加伙伴国包括澳大利亚、中国、印度、日本、韩国、美国等。该合作关系框架建立的主旨是: ①创造一个自愿的、非具法律约束性的国际合作框架，在合作国间通过具体和实质性的合作，促进现有的新兴的和长期成本有效、清洁、有效率的技术和实践的开发、传播、利用和转让，取得具体成果②提升和创造有利的环境以帮助实现这种努力③促进各自国家污染减少、能源安全和应对气候变化目标的实现④提供一个在清洁发展目标框架内探讨合作国或伙伴国之间各自有关涉及相互联系的发展，有关能源、环境和气候变化问题的政府论坛，同时也是提供分享、制定和实施各自国家发展和能源战略经验的论坛。

8. 推进和加快建立自由贸易区谈判

2008 年 11 月 15 日在美国首都华盛顿举行的 20 国会议上，澳大利亚总理明确表示，澳大利亚将加快与各主要贸易伙伴就建立自由贸易区的谈判，包括澳大利亚与东盟、澳大利亚与中国、澳大利亚与日本、澳大利亚与印度、澳大利亚与海湾合作理事会等的自由贸易区谈判等。

建立自由贸易区，加强贸易关系和往来，促进经济发展，消除贸易障碍，也是当今世界经济发展的重要趋势。

9. 建立全球共同危机应对机制

澳大利亚新政府执政后，积极参与建立全球共同危机应对机制，包括与国际社会一道，采取积极措施，应对经济危机等。此外，澳大利亚新政府也积极参与各种对话机制，寻求互利共赢。

事实上，进入 21 世纪以来，随着经济全球化发展速度的加快，随着人类面临共同危机的日益明显和突出，如能源问题、气候变化等，澳大利亚各州和领地政府都在积极开展行动，努力顺应全球化发展的趋势与潮流。以发展可再生能源为例，南澳大利亚州在 “南澳战略计划”中确立支持发展可再生能源，目标是，到 2014 年，可再生能源生产和消费要在能源生产和消费中的比例达到20% 。提高能源利用效率，到2014 年，在2000 ～2001 年的水平上，提高政府建筑物能源利用效率 25%

西澳大利亚州政府 ( 工业与资源部) 则在 2007 ～2008 年度制定了 “可再生能源工业发展战略”，确立了可再生能源工业发展计划和目标，并优先发展生物燃料等。

昆士兰州则于 2008 年建立了一个 5000 万澳元的可再生能源投资基金( Queensland Renewable Energy Fund) ，以支持可再生能源生产技术的开发和利用。此外，昆士兰州政府还于 2008 年 11 月成立了清洁能源办公室，专门从事帮助投资者、能源公司或其他兴趣方在昆士兰州建立清洁能源产业。清洁能源办公室的主要职能是: ①支持清洁能源计划的恰当政策框架，向政府提出建议②鉴别、填图和追索潜在的可再生能源位置③去除可再生能源工业发展的管理障碍④制定合作计划，鼓励私人行业投资和启动清洁能源工业，包括研究与发展以及新技术的示范⑤在设计强制性的可再生能源目标计划方面与联邦政府密切合作，确保昆士兰州的利益在国家层面上能得到保护⑥与电力工业密切合作，以帮助需求方创新能源效率⑦帮助部署可再生能源基础设施。

所有这些事例均确凿无疑地表明未来澳大利亚矿业及土地资源管理会更加顺应全球化发展趋势。

有一点需要指明的是，在联邦政府层面上，在原工业、旅游和资源部“战略 计 划 2006 ～ 2009 ” 中，霍 华 德 政 府 将 “全 球 融 合” ( Globalintegration) 放在第八位，而在现创新、工业、科学与研究部的 “战略计划2007 ～ 2010” 中，则将 “全球融合” 放在第二位，可能隐含着陆克文政府与霍华德政府在应对全球化问题上重视程度的不同，即陆克文政府更顺应、更重视全球化趋势。

罗斯福新政-历史背景

从1929年到1933年，美国发生了最严重的经济危机。危机期间，工业生产恢复到20世纪初的水平，13万多家企业倒闭，失业人数超过1200万。慢性农业危机进一步加深，农产品价格下降2/3，大量农产品积压，农业货币收入减少3/5；进出口贸易额下降约2/5，由于价格大幅下降，进出口总值下降70%；信贷危机发展迅速，破产银行超过1万家，占全国银行的一半。罗斯福当总统时，经济危机和阶级矛盾极其尖锐，整个银行信用体系陷入瘫痪。罗斯福随后大力推行新政，试图缓解经济危机及其严重后果。

罗斯福新政-新政的两个阶段

包括前期(1933-1935年)和后期(1935-1939年)。在历时100天(1933年3月9日至6月16日)的美国国会第73届特别会议的指引下，本届会议通过了一系列“反危机”法律，包括新政的两大支柱——国家工业复兴法案和农业调整法案。1935年至1936年，反对和支持新政的斗争愈演愈烈，上述两大法令因被美国最高法院宣布违宪而作废，于是新政转入后期。罗斯福政府相应地通过了一些变通法和其他新法，继续实施新政，直到二战前夕。

罗斯福新政-主要内容

金融和货币政策的目的是防止金融和信用体系崩溃，稳定美国银行的货币体系。这方面的基本政策是:清算银行、存款保险、控制证券发行、向金融部门发放贷款、货币贬值、黄金国有化和购买白银等。政府对银行的具体措施如下:1933年3月5日，下令全国银行“休假”四天，以制止挤兑造成的银行倒闭。3月9日通过紧急银行救济法，再次延长银行延期存款期限，规定银行必须取得营业执照，财政部行使银行复业审批权，以此消灭中小银行。5月27日，联邦证券法通过，加强对新发行证券的管理。6月16日，格拉斯-斯泰格银行条例获得批准，将商业银行与投资银行分开，以约束银行利用客户存款进行证券投机；《银行存款保险法》(1934年)颁布，联邦银行存款保险公司(FBDIC)成立。政府为5000美元以下的存款提供保险(后来增加到10000美元以下)，以努力恢复储户对银行的信任。1935年8月23日，颁布了新的银行法，加强了美联储银行对成员银行的管理，以及美联储委员会对所有联邦储备银行的监督。此外，还通过前总统胡佛(H. Hoover，1874 ~ 1964)建立的复兴金融公司向私人银行发放了大量贷款。政府的新货币政策包括:1933年4月下令禁止囤积黄金和金券，禁止黄金出口，实际上放弃了金本位制；6月5日通过了废除黄金的联合决议，进一步废除了用黄金支付公私债务的规定。所有债券都可以用法定货币支付；《农业调整法混合修正案》授权总统实施通货膨胀，并于1934年1月宣布美元贬值40.94%，即将每盎司黄金的法定价格提高到35美元。此外，还以高于市场价的价格购买了大量白银，以增加白银在国家货币储备中的比重。

调节劳资关系的政策包括消除生产过剩的强制卡特尔化，承认工人阶级的一些基本权利以缓解劳资冲突，以及举办公共工程以减少失业人数。中央法令是1933年6月16日公布的《国家工业复兴法》，其执行机构是新建的国家复兴署(NRA)。这部法律规定，各行业应当制定公平竞争守则，确定各行业的生产规模、价格水平、信用条件、销售定额和雇佣条件。接受该代码的企业可以根据反垄断法免于被起诉，其产品被贴上“蓝鹰”的标签。中国各行业制定了700多项此类规范和补充规范。该法还规定:劳动者有权选择加入和组织工会，并通过自己的代表与用人单位签订集体合同；雇主必须遵守最长工作时间(一般每周40小时)、最低工资(一般每小时30 ~ 40美分)并根据规定的条件雇用工人。它还规定成立公共工程局，在33亿美元的范围内开展各种公共工程，以吸收失业人员，增加就业。1935年5月，最高法院裁定《国家工业复兴法》违宪，国家复兴署也相应撤销。此后，罗斯福政府陆续通过了一些替代性法律，恢复了《国家工业复兴法》的部分内容，包括:1935年8月，通过了《格菲-斯奈德烟煤价格稳定法》，实际上重新制定了《煤炭工业条例》；同年7月，瓦格纳-康纳利劳资关系法获得批准，该法保障了工会通过自己的代表与资方进行集体谈判的权利；1938年6月，通过了《公平劳动标准法》，旨在固定每小时40美分的最低工资和每周40小时的最高工作时间，并禁止使用16岁以下的童工。

农业政策包括调节农业生产的政策和清理农村债权债务的政策，旨在摆脱农业危机，缓和农民斗争。国家调控农业生产的中心措施是颁布《农业调整法》(1933年5月12日)，成立农业调整署(AAA)。通过政府的奖励和补贴，可以减少耕地面积和农产品产量，从而提高农产品价格和农民收入。政府控制小麦、玉米、大米、棉花、烟草、牛奶、猪肉等七种基本农产品的生产(1934年扩大到裸麦、亚麻、肉类、奶牛、糖等所有主要农产品)，并与有关农场签订合同，减少耕地面积。停止耕种的土地作为国家租赁土地支付农场租金，这部分停止耕种土地减少的产量由政府给农场的货币奖金补偿。补贴来自农产品加工。尽管数以千万计的美国人在饥饿中挣扎，但政府却拨出巨款购买大量农畜产品予以销毁。1936年1月，最高法院裁定《农业调整法》违宪。为了延续新政，罗斯福政府于1938年2月16日通过了新的《农业调整法》，保留了旧法的一些特点，并增加了新的内容。它要求确定主要农产品的平价(以1909-1914年工农业产品价格比较为基础)和产量。当市场价格等于或高于平价时，农民可以出售农产品。当市场价格低于平价时，与政府有合同的农民可以等待价格售出，抵押剩余农产品获得政府贷款，或者出售农产品获得差价补贴。这是一种建立“定期清算”的尝试，即在好年景买毁农产品，坏年景卖农产品来调节市场。在梳理农村信贷和债务方面，第一个农业调整法案，即联邦土地银行发行了20亿美元债券，用于帮助农民改善借贷状况，以4.5%的低利率为农业抵押贷款提供再融资资金。1933年6月颁布《农场贷款法》，成立农场贷款社(FCA)，将各种农业信贷机构合并，大大扩展了农业信贷业务。

城市政策和其他政策主要是关于住房贷款、社会救济和社会保障以及建立公共工程。鉴于城市小资产阶级的困境和不满，罗斯福政府在颁布《银行存款保险法》之前，还批准了《房地产业主再贷款法》(1933年)，成立了房地产业主贷款公司(HOLC)，向城市小业主贷款，帮助他们赎回抵押的房屋。后来，通过了《房地产业主贷款法》( 1934年)和《国家住房法》等。，向小业主提供了用于房屋修缮的小额贷款，并允许一些公民以低租金租房。在失业救济和公共工程方面，主要措施如下:成立联邦紧急救济署(FERA)，拨款30亿美元协助州和地方政府向失业者提供救济；先后成立了土木资源保护队(CCC)、土木工程管理局(CWA)和工程进度管理局(WPA)，兴办公共工程，吸收数百万失业人口；1933年5月，田纳西流域管理局(TVA)成立。在包括七个州在内的河谷部分地区，修建了梯级大坝和电站(见彩色地图)，植树造林，兴修水利。结果，私营公司得到了廉价的电力，几个南方州得到了灌溉。在社会保障和收入再分配方面，最重要的法律是1935年8月通过的《社会保障法》，规定联邦政府根据雇主支付的工资作为失业保险征税；工人和雇主各缴纳工人工资的1%(1949年提高到3%)作为养老保险；需要帮助穷人、盲人、残疾人和孤儿，大部分救济资金由国家承担。此外，同年8月，提高企业所得税和高收入所得税的财产税法获得通过。

罗斯福新政——新政的实质和作用

以“反经济危机”为特征的罗斯福新政，其实质是通过国家干预，大力发展国家垄断资本主义，以挽救美国资本主义制度，巩固垄断资产阶级的统治。新政的实施对缓解当时经济危机的严重后果起到了一定的作用，但没有也不可能造成经济的复兴和高涨，商品大量过剩，失业大军仍达900多万人，新的经济危机(1937-1938年)随即爆发。新政使美国经济和政治的各种矛盾更加复杂和深刻。罗斯福政府在新政上花费了350亿美元的巨资，造成了联邦财政赤字和国债的大幅增加。更重要的是，新政进一步强化了美国垄断组织的统治地位，首先是八大财团(见美国二战前的财团)。1935年，以摩根财团为首的八大财团的资产高达610亿美元，占全国250家最大的工矿公司、铁路、商业银行和公用事业总资产的3/5以上。

罗斯福新政——新政的意义

罗斯福“新政”不仅缓解了当时的危机，而且对美国社会乃至国际社会产生了一系列深远的影响:开创了国家干预资本主义经济(国家资本主义)的新模式。

首先，由于经济复苏，美国的社会矛盾得到了相对缓解，人们对美国国家体制的信心得到了一定程度的恢复，从而遏制了经济危机导致的法西斯势力，防止美国走上法西斯道路。

其次，作为应对危机的手段，罗斯福改变了以往中央政府对经济发展的“自由放任”政策，开始实行国家干预，并且这种干预通过国会以新的立法形式诉诸美国经济生活，这是前所未有的。罗斯福时期，总统权力达到顶峰，联邦政府的权威得到加强。

第三，罗斯福挽救国家经济危机的方法不仅成为近代美国国家垄断资本经济制度的开端，而且对其他许多资本主义国家的经济政策发展产生了重要影响，从而延长了垄断资本主义的寿命。二战后，国家垄断资本主义进一步发展。

最后，“新政”的一些附带措施对今天产生了深远的影响。比如保护环境和资源。20世纪30年代，美国的大萧条伴随着美国连续几年的史无前例的风暴、沙尘暴和干旱。新政时期，国会通过了《土地保护与国内拨款法》，政府派出250万年轻人参加“民间资源保护队”。它还投资购买大片森林和风景名胜，建立国家公园和野生动物保护区。另一个例子是“新政”，它促进了美国思想的活跃和学术文学艺术的繁荣..在整个“新政”时期，美国政府资助了一大批艺术家、作家和戏剧家，使他们一方面摆脱经济困难，独立创作；另一方面，他们受政府委托，把艺术带给学校和人民。罗斯福内阁是一个知识分子聚集的地方，他们参与“新政”的方方面面，因此有“智囊团”一词。