为什么电解铝要减产

因为持续以来的高温天气，导致供电出现了非常紧张的情况，直接超负荷，所以现在各个地方都开始启动这个限电模式，让电于民，四川的一些工业企业，都被限电生产这种情况对于企业肯定是会有一些损失和影响的，那么对于老百姓们来说就有很多好处，至少可以保证尽量不出现这种拉闸限电的情况。

四川省开始对这些工业电力用户进行这种停产措施，也是因为用电的负荷一直都在增加当中，为了能够保证市民们的用电安全，一些企业被要求进行生产全停，放高温假，把这个电让给居民们，保障大家的用电情况，当然在这种情况之下，对于某些产业来说，肯定是影响巨大的，不过这种情况并不会持续太久，等到电力的形势慢慢缓解之后，用电就会恢复到正常水平了。

不过像大家所担心的，因为这些产业链停止生产价格上涨的问题应该也不太可能，因为很多行业都是有库存的，所以还是能够有效的保障供应，在这种情况之下，只要一些采购的企业不去和零售市场抢货，那么这种关系通常都不会恶化，也不会出现价格上涨的情况。

毕竟这种高温肯定是会有停止的时候，只要大家把这个时间段给坚持过去，那么这些企业的生产，正常产业链的供需就不会出现问题，同时老百姓也不会面临一些物价上涨的情况，要说影响比较大的，可能就是对于一些工人来说，这种突如其来的高温假可能会让一些人的假期超标，这种情况之下工厂就会采用扣钱的方式，还是挺冤了，今年的高温天气来的太早，并且持续的时间又很长，真希望这一波热量能够快点过去。

  因为缺电和砍碳的背景下,电解铝的产能下降。

燃料电池电动汽车（Fuel Cell Electric Vehicle，FCEV），在催化剂的作用下，燃料电池电动车用氢气、甲醇、天然气、 汽油等作为反应物与空气中的氧在电池中燃烧，进而电能为汽车提供动力源。

本质上来说，燃料电池电动车也属于电动汽车之一，在很多性能和设计方面和电动汽车都有很多相似之处，将其分为两类是由于燃料电池电动车是将氢、甲醇、 天然气、汽油等通过化学反应能转化成电能，而纯电动车是靠充电不充电能。

氢动力车（Hydrogen Powered Vehicle，简称 HPV）， 主要是以氢动力燃料电池为燃料，氢动力车新能源汽车中最环境友好型的汽车，可以实现零污、零排放。

然而，氢动力车生产成本过多，氢动力车的成本比传统燃油汽车的成本多出 20%，并且氢动力汽车的电池成本很高，在实际生产中受到储存及运输条件的限制，很难实际应用。

以上内容参考：百度百科-新能源汽车

近日伦敦金属交易所基准铝价续刷历史新高，最高涨至3650美元，在港股交易的俄铝前几天跟随俄罗斯股市腰斩，今天也开始大幅反弹涨超20％。

铝是今年以来伦敦金属交易所表现最好的品种。前期铝金属持续大涨，主要受需求旺盛且多地区的冶炼厂纷纷关闭。

2月初，海德鲁旗下位于斯洛伐克的Slovalco铝厂表示，由于电力和排放配额成本高以及缺少补贴，公司决定将其产量进一步减少至约60％，铝厂年产能为17.5万吨。由于需求下降，此前该铝厂已经将产能削减至8％，在本次减产前，生产尚未恢复。

中国的铝产量占世界供应量的一半以上。

广西百色市作为华南地区电解铝、氧化铝主产区，此次疫情对当地企业的生产和运输造成了较大压力，推高市场铝价。百色市辖区内有氧化铝产能955万吨，电解铝产能219.5万吨。

北方氧化铝主产地山东、山西和河南出现减产，氧化铝价格上涨推升电解铝成本。

春节期间铝锭日均累库1.27万吨，显著低于18-21年均值的1.7万吨；但春节期间日均产量为10.3万吨，高于18-21年均值的10万吨。

上期所仓库的库存自年初以来下降了近20％，至266906吨，而上期所的库存通常是在年初上升的。

据LME公布数据显示，截至3月2日，多个地方库存降至近几年以来最低位，且目前仍未看到拐点迹象，LME铝总库存下降至2006年水平。

近两周铝价加速上涨的原因是，俄乌冲突。俄罗斯作为全球第二大的电解铝生产国其产能占到全球的6％，对外出口份额占到全球26％。

俄乌冲突通过以下两个途径直接干扰欧洲电解铝的供应：

一是原油和天然气价格大幅上涨，促使欧洲电解铝成本大幅抬升，或导致该地区电解铝减产规模进一步扩大；

二是如果美欧制裁俄罗斯铝业，欧洲电解铝进口方面将出现明显缺口，弥补缺口可能就要转为从中国部分进口。由此可见，俄乌冲突干扰海外电解铝供需平衡，从而带动外盘铝价大涨。

目前俄乌局势仍旧处于紧张之中，俄罗斯铝业还未受到直接制裁。俄罗斯铝业只宣布暂时关闭位于乌克兰Nikolaev地区的Nikolaev氧化铝精炼厂，氧化铝供应短期或有所紧张。

铝价不断攀升在股票市场应该注意什么？

目前铝市场交易逻辑在于成本抬升导致的供给收缩预期。国内动力煤、氧化铝价格不断上涨，对铝厂当下利润构成一定挤压，市场对后续减产有一定预期，而海外成本端压力尤为显著，欧洲部分铝厂因电价飙升已有减产，且并不能排除后续减产范围扩大的可能性。同时海外煤炭供应问题亦对铝厂生产有一定阻碍，比如印度地区。在供给端的逻辑支撑下，我们认为目前铝价下方有支撑并且支撑位上移，上方的空间则取决于下游的接受程度，若价格涨至下游接受的极限，则铝价继续向上的安全性不足。仍需警惕高位铝价下的风险因素累积，建议投资者关注铝价可能出现的高波动，警惕仓位风险控制。

铝价大涨是因为什么？

首先，近期铝价上涨主要还是受动力煤和烧碱等原材料成本上涨的影响。由于能源短缺及动力煤价格大涨等缘故，铝全产业链各环节利润被大幅压缩。动力煤是电解铝的主要成本，目前电煤现货价格持续上涨，秦皇岛港口煤炭5500大卡实际成交价逼近2600元/吨。此外，氧化铝的原材料烧碱价格也持续上涨，煤气焙烧成本也在上涨，按照实时价格测算沿海有自备电厂的电解铝企业完全成本已经在24000元/吨附近，边际利润快速收窄，为减少亏损电解铝厂只能抬高售价。

铝价大涨还要持续多久？

从供给端看，全球供应持续缩减，电解铝减产容易投产难，电力缓解后短期复产也会比较缓慢，所以供给端紧张将长期持续；反观需求端，今年年底前，下游由于限电及原辅料价格大涨抑制订单的情况不可持续。

一、国内外资源状况

(一)世界铝资源状况

世界铝土矿资源丰富，资源保证度很高。按目前世界铝土矿产量计算，铝土矿静态保证年限在200年以上。根据美国地质调查局统计，截至2008年，世界铝土矿资源量为550～750亿吨，分布在非洲(33%)、大洋洲(24%)、南美洲和加勒比地区(22%)、亚洲(15%)和其他地区(6%)。

2008年世界铝土矿储量和储量基础分别为270亿吨和380亿吨。几内亚铝土矿储量为74亿吨，居世界第一位，澳大利亚铝土矿储量为58亿吨，排名第二位，上述两国铝土矿储量约占世界储量的一半，其他铝土矿储量比较大的国家有越南21亿吨、牙买加20亿吨、巴西19亿吨、印度7.7亿吨、中国7亿吨、圭亚那7亿吨、希腊6亿吨、苏里南5.8亿吨、哈萨克斯坦3.6亿吨、委内瑞拉3.2亿吨、俄罗斯2亿吨，上述14个国家铝土矿储量合计占世界总储量的86.8%(表1)。

表1 2008年世界铝资源的储量和储量基础

资料来源:Mineral Commodity Summaries，2009

(二)我国铝资源状况

我国铝土矿属于分布较广又相对集中的矿产。截至2009年底，我国已探明铝土矿区432个，比2008年增加13个，其中贵州矿区数增加12个铝土矿查明资源储量320261.4万吨，比上年净增17125.0万吨，增长5.6%，其中，勘查新增14189.2万吨。铝土矿资源分布于19个省(区、市)，但资源储量和生产都集中在山西、广西、贵州和河南4省(区)。4省(区)的查明资源储量合计287250万吨，占全国查明资源储量的90%基础储量合计76288.2万吨，占全国基础储量的91%储量合计45943.8万吨，占全国的90%资源量合计210961.8万吨，占全国的89%矿区数合计311个，占全国的72%(表2)。

表2 2009年我国铝土矿资源储量及分布情况单位:万吨(矿石)

二、国内外生产状况

(一)世界铝产品生产状况

1.铝土矿

世界铝土矿的开采量总体上是持续上升的。由于经济危机的影响，2009年全球铝土矿产量为19072万吨，同比下降9.6%。铝土矿资源的分布决定了世界铝土矿的生产情况。由于铝土矿储量分布集中，世界铝土矿的产量集中度也较高。全球主要铝土矿生产国有30个左右，规模型矿山80多座。特大型铝业公司有俄铝、美铝、必和必拓、中铝等。铝土矿储量丰富和品位较好的澳大利亚、几内亚、巴西和牙买加以及中国、印度是全球铝土矿的生产大国。2009年，以上6国的铝土矿产量超过全球产量的3/4，其中，澳大利亚产量占全球产量的3成，中国铝土矿产量增长最快，2009年同比增长16.6%(表3)。

表3 2004～2009年世界铝土矿生产状况

资料来源:World Metal Statistics Yearbook，2006～2009

2.氧化铝

2009年全球氧化铝产量4994.6万吨。目前，全球的氧化铝厂分布在30个国家和地区，生产能力超过6000万吨/年，主要分布在澳大利亚、中国、几内亚、牙买加、巴西。

3.精炼铝

2009年全球精炼铝产量为3601.5万吨，同比下降7.4%。与铝土矿和氧化铝产量在全球的分布不同，精炼铝的生产主要集中在中国、俄罗斯、加拿大、美国、澳大利亚、巴西和挪威，以上7国2009年的精炼铝产量均在百万吨以上，占全球总产量的70.4%，其中，中国占全球产量的35.7%，是世界精炼铝产量最大的国家(表4)。

表4 2003～2009年世界精炼铝生产状况

资料来源:World Metal Statistics Yearbook，2004～2009

(二)我国铝产品生产状况

1.铝土矿

我国铝土矿开采量已经达到世界开采总量的10%，开采比例远远高于储量保有比例。随着氧化铝产能和产量的急速增长，供不应求的矛盾前置，由氧化铝向铝土矿转移，铝土矿供应不足的问题越来越突出。

我国铝土矿的生产能力一直集中在山西、山东、河南、广西、重庆、贵州六省(区、市)，2007年采矿能力达到1688万吨，基本与2006年持平，其中以河南省产能为最大，达到619万吨，占全国产能的30%，规模以下企业铝土矿产能只有200万吨，占全国总产能的10%。2008年我国铝土矿产量2160万吨，2009年我国铝土矿产量2518万吨，同比增长16.6%，是全球铝土矿产量增长最快的国家，也是储采比下降最快的国家。铝资源的特点决定了国内铝土矿产量最终会被迫稳定乃至减少。

2.氧化铝

2007～2009年，我国氧化铝生产已经连续三年居全球第一位。我国氧化铝的生产能力布局和铝土矿的生产能力分布大体一致，产能分布在山东、河南、山西、广西、贵州和重庆六省(区、市)。2009年全国氧化铝产能2379万吨，同比增长4.4%。其中广西氧化铝产量增长最快，达到81.2%其他重点省份氧化铝产量均有所下降，重庆同比下降27.9%，山西同比下降23.8%(表5)。

表5 2003～2009年我国氧化铝生产布局

资料来源:中国有色金属工业协会信息统计部，有色金属工业统计资料汇编，2003～2006国家统计局，工业统计年报(地区册)，2007有色金属统计，2009有色金属统计，2010

中铝是我国最大的氧化铝生产商，氧化铝产能、产量均居全球第二位。但国内非中铝生产的氧化铝大幅增加，使得中铝对国内氧化铝供应的垄断格局逐步被打破。如山东信发集团氧化铝产能已达530万吨。2008年底，氧化铝产能超过80万吨/年的企业有17家，占总产能的93.1%。从几次价格变化情况来看，变化幅度基本和进口氧化铝现货价格相符，说明中国铝业对全球氧化铝价格的影响还很小。

3.原铝

截至2008年底，国内电解铝生产企业共102家，形成产能1800万吨，较2007年增长17%。其中减产产能402万吨/年，运行产能1146.6万吨/年，新建闲置产能300万吨/年(表6)。2008年电解铝产量达到1317万吨，小幅增长5%，约占世界电解铝产量的1/3，连续8年居全球第一位。中铝公司电解铝能力354万吨/年，产量达到348万吨/年。中铝是中国最大的电解铝生产商，其电解铝产量居全球第三位，与俄铝、力拓、美铝形成全球四大跨国公司。2008年底，电解铝产能超过20万吨/年的企业达29家，占总产能的2/3超过30万吨/年的企业达19家，占总产能的55%8家企业产能超过50万吨/年。

表6 2008年我国电解铝产能产量及运行状况单位:万吨/年

数据来源:易贸金属

注:(1)数据截至2008年12月31日易贸金属调研结果

(2)新建闲置产能指当前所有设备都已安装完毕但未投产的新产能。

原铝产量接近或超过百万吨的生产大省(区、市)主要是河南、山东、内蒙古、青海、山西和甘肃，2009年6省(区、市)原铝产量856.56万吨，同比下降4.8%。在全国原铝产量大于或接近50万吨的省(区、市)中，减产最大的省份是山西省，同比下降22.7%增产最大的是内蒙古自治区，同比增加5.86%(表7)。

表7 2003～2009年国内原铝生产布局

资料来源:中国有色金属工业协会信息统计部，有色金属工业统计资料汇编，2003～2007有色金属统计，2009有色金属统计，2010

三、国内外消费状况

(一)世界铝消费状况

1995～2007年，亚洲在中国和印度的带动下，原铝消费一直居世界首位(1998年东南亚金融危机除外)，并呈现出加速增长趋势，年均增长率远远高于同期世界原铝消费的年均增幅。同期中国的原铝消费年均增长率高居世界首位。2008年全球铝消费规模一改1990～2007年不断上升的趋势，与2007年基本持平，2008年铝消费量3720.4万吨。

2009年全球原铝消费量为3409.3万吨，同比下降10%，主要消费国中，德国、美国、意大利均大幅收缩消费，下降幅度达到20%以上印度和中国作为最大的两个发展中国家，原铝消费量也有小幅下降(表8)。

表8 2004～2009年全球原铝主要消费国消费情况

资料来源:World Metal Statistics Yearbook，2005～2009

(二)我国铝消费状况

近几年来，我国已经成为全球最大的原铝消费国，原铝消费的增长一直是全球铝市场的一个亮点。从2002年到2006年我国每年原铝消费增量100万吨左右，几乎占到了当年全球原铝消费增量的一半以上。2007年全球原铝消费增量几乎全部集中在我国。在经历了2007年43%的原铝消费增长后，全球经济危机的影响使得2008年我国原铝的消费仅仅增长4%，达到1284.4万吨，2009年略有下降，达到1241.3万吨，同比下降3.4%。我国人均消费原铝近10千克，增长较快，但增长空间仍然很大。从人均消费分析，我国铝消费的整体水平虽然增长较快，但和世界发达国家20～30千克的人均消费水平相比依然较低。

长期以来，我国对原铝的需求主要集中在建筑、电力、包装、交通运输和消费品等领域。前三个领域的原铝消费量占到总消费量的一半以上，接近发达国家的消费结构。从终端消费用户来看，汽车与交通、电力及包装行业用铝量增长潜力在今后几年会十分可观。据中国有色金属协会预测，到2010年中国汽车用铝将达到250万吨，而整个交通运输业的用铝量将超过300万吨电力行业用铝量预计将达到165万吨包装行业用铝比重较小，但增长很快，预计到2010年也将达到125万吨。

1994～2008年，我国原铝消费量与GDP的相关系数为0.9899，与同期人均GDP的相关系数为0.9907(图1)。因此，如果国家没有特别的宏观调控政策出台，可以从未来我国的GDP总量预测出当年我国铝消费量大体的变化趋势，未来我国铝消费仍处于较高增长期。

图1 我国原铝消费量及其与GDP的关系

四、国内外贸易状况

(一)国际铝矿产品贸易状况

2009年全球原铝出口量1819万吨，同比下降6.6%(表9)。全球原铝出口国家主要为俄罗斯、加拿大、澳大利亚、挪威、冰岛、巴西、荷兰、南非和中国9个国家，其出口量占全球总出口量的3/4。

表9 2004～2009年世界原铝贸易量(出口)

资料来源:World Metal Statistics Yearbook，2005World Metal Statistics，2007World Metal Statistics，2009

经济危机下的2009年，全球原铝进口量为1730万吨，同比下降4.3%(表10)。全球原铝进口国家主要为美国、日本、德国、韩国、意大利等工业化程度高的国家，美、日、德、韩、意五国进口量超过全球总进口量的一半。2009年，中国内地原铝进口量大增，进口量为174万吨，同比增长569.2%，包括美、日、中、德、韩五国在内的11个主要进口国家和地区占全球总进口量的71.7%。

表10 2004～2009年世界原铝贸易量(进口/入境)

资料来源:World Metal Statistics Yearbook，2005～2009

(二)国内铝矿产品贸易状况

我国铝矿资源缺乏、质量欠佳，而氧化铝产能产量又增长迅速，铝土矿供需矛盾越来越突出。要解决这个矛盾，一是从国外直接进口铝土矿，二是到国外采矿，三是到国外开办氧化铝厂。从2003年起，我国逆转了之前10年间一直都是铝产品净进口国的局面，2003年我国出口铝151.8万吨、进口铝141.2万吨，实现净出口10.6万吨。2003～2008年间，我国一直保持铝净出口的状态，且净出口量逐年直线攀升。2009年这一格局被彻底颠覆，我国从铝净出口的大国突然掉头逆转成为铝净进口国，全年净进口61.7万吨。

我国铝矿产品的进出口来源和流向基本上都是近邻国家和地区，这种特征对保护我国铝行业的贸易安全、稳定和推动行业发展极为有利。其中，氧化铝主要从澳大利亚、印度、牙买加和美国进口。澳大利亚占到进口总量的一半以上，2009年我国更是90%的进口氧化铝都来自澳大利亚，进口非常集中(表11)。

表11 2006～2009年我国氧化铝进口主要来源

资料来源:中华人民共和国海关总署，中国海关统计年鉴，2005～2008有色金属技术经济研究院，有色金属统计，2008～2009

原铝主要来源于我国台湾地区、澳大利亚、阿联酋、韩国、南非、马来西亚和哈萨克斯坦等国。澳大利亚向我国出口的原铝数量近几年有所减少，台湾地区取而代之成为主要供应渠道。这些国家和地区每年向我国出口的原铝占进口/入境总量的40%～86%(表12)。

表12 2005～2008年我国原铝进口/入境主要来源

资料来源:中华人民共和国海关总署，中国海关统计年鉴，2004～2008

原铝主要向日本、韩国、我国香港地区和台湾地区供应。2008年供应以上四个国家和地区的原铝量占我国内地全部原铝出口/出境量的79%(表13)。

表13 2005～2008年我国原铝出口/出境主要流向

资料来源:中华人民共和国海关总署，中国海关统计年鉴，2004～2008

五、铝价格走势分析

(一)原铝价格从1990～2009年铝的LME价格走势看(图2)，国际市场年平均价格经历了大幅下挫—高速增长—震荡整理—一路走高—高位盘整的过程。2005年以前都处于市场调节下的窄幅整理状态，2007年均价与2008年基本相同，2009年原铝价格大幅下跌，LME平均价格为1665美元/吨，年度最高价为2265.5美元/吨，最低价为1253美元/吨。

图2 LME年度现货铝结算平均价格变动(1990～2009年)

(二)氧化铝

2008年，在国内需求减少、国际经济危机的双重作用下，氧化铝价格更是一蹶不振，震荡走低。但受成本影响，价格走势与生产规模互动。减产、停产与原铝价格的回升使得氧化铝价格继续下调的空间不大，预计未来氧化铝价格将呈现上扬和盘整的态势。

受益于需求回暖，2009年以来国内氧化铝价格从年初的2000元/吨回升至12月初的2650元/吨，涨幅超过30%。同时随着价格的回升，原有的闲置产能快速复产，氧化铝供应持续增加。根据世界铝业协会统计数据显示，2009年，世界氧化铝产量达4994.6万吨，其中中国氧化铝产量达2379万吨，氧化铝市场供应充裕并略有剩余，这抑制了氧化铝价格的继续上涨。2010年在原铝产能持续增加的预期下，氧化铝市场供应将大致平衡或略有剩余，氧化铝价格难以大涨大跌，将维持在2500元/吨上下的水平。

(三)电解铝

电价一直是电解铝生产企业最重要的成本因素，欧洲、北美以及中国的电费在电解铝成本中所占的比例高达40%，其他地区略微低一些。根据国家发展和改革委员会出台的电价调整方案，自2009年11月20日起全国销售电价平均每千瓦时提高2.8分钱。作为国内电解铝大省，河南省销售电价平均提价标准每千瓦时3.45分钱，具体220千伏及以上电解铝等工业企业每度电价0.527元。一般电价提高1分钱，电解铝成本将提高150元/吨，此次电价上调将带动电解铝价格上涨500元/吨。根据目前氧化铝及其他原料价格估算，不考虑人工成本及设备折旧的情况下，我国电解铝生产成本已经高达13000元/吨如果再加上人工成本及设备折旧，电解铝成本将超过15000元/吨，2010年电解铝生产成本将缓慢提高。

六、结论

(一)世界铝供需趋势

原铝主要消费地区在北美、西欧、俄罗斯和中国。2008年美国和西欧工业大幅下滑，直接导致原铝需求下滑。经济危机抑制了全球铝产品的需求。另外，庞大的产能使得铝产品的供应依然十分充足，但由于价格的下跌，减产和停产不断出现，所以整体上进入供大于求的局面，但市场调节和政策作用使得差距继续缩小。2009年国内外制铝企业先后完成产能重启，全球原铝产量快速回升，但需求量增加速度并没有超过供应增速，所以全球铝市场过剩压力仍没有得到缓解。预计未来短期内国际原铝消费下降幅度将逐步缩小，国际原铝整体上仍将是供大于求，但供需差距会继续缩小。

(二)我国铝供需趋势

中国在全球铝消费中仍然扮演“支柱”角色，并继续支撑着铝行业的基本面。下游消费领域，房地产市场持续回暖。国房景气指数从2009年4月份开始快速回升并于8月份突破100，截止到2009年10月份，国房景气指数连续三个月保持在100以上。特别是进入9月份以后，国内房地产市场强劲反弹，房地产开发投资、资金来源以及施工面积指数全部升至100以上，新开工面积继续增长，房屋竣工面积增速放缓。建筑行业对铝材的消费占据很大比重，随着我国房地产市场的迅速回暖，后期铝型材消费将不断增长。

(朱欣然)