估值超300亿！山西“煤二代”即将收获一个芯片IPO

大族激光(002008) 亚洲最大激光加工设备生产商

传化股份(002010) 国内纺织印染助剂龙头企业

科华生物(002022) 国内体外临床诊断行业龙头企业

思源电气(002028) 国内最大电力保护设备消弧线圈生产商

达安基因(002030) 国内核酸诊断试剂领域领先者

巨轮股份(002031) 国内汽车子午线轮胎活络模具龙头企业

宜科科技(002036) 国内最大中高档服装用衬生产商

轴研科技(002046) 国内航天特种轴承行业龙头企业

宁波华翔(002048) 国内汽车内饰件龙头企业

横店东磁(002056) 全球最大的磁体生产企业之一

远光软件(002063) 国内电力财务软件龙头企业

长城影视(002071) 国内工具五金行业龙头企业

登海种业(002041) 国内玉米种子繁育推广一体化龙头企业

新 和 成(002001) 国内最大维生素A和维生素E生产商

伟星股份(002003) 世界最大的纽扣生产企业之一

华邦颖泰(002004) 国内皮肤病领域龙头企业

华兰生物(002007) 国内血液制品行业龙头企业

国光电器(002045) 国内音响行业龙头企业

软控股份(002073) 国内橡胶行业行业软件龙头企业

中材科技(002080) 国内特种纤维复合材料行业龙头企业

金智科技(002090) 国内电气自动化设备行业龙头企业

江苏国泰(002091) 国内锂离子电池电解液行业龙头企业

青岛金王(002094) 国内最大蜡烛制造商

浔兴股份(002098) 国内拉链行业龙头企业

广东鸿图(002101) 国内压铸行业龙头企业

广博股份(002103) 国内纸制品文具行业龙头企业

恒宝股份(002104) 国内智能卡行业龙头企业

信隆实业(002105) 国内自行车零配件龙头企业

新海股份(002120) 世界第四大塑料打火机制造商

科陆电子(002121) 国内用电采集系统领域龙头企业

荣信股份(002123) 国内最大大功率电力电子装备生产商

湘潭电化(002125) 国内最大电解二氧化锰生产商

银轮股份(002126) 国内最大机油冷却器生产商

沃尔核材(002130) 国内热缩材料行业龙头企业

利欧股份(002131) 国内最大的微型小型水泵制造商

莱宝高科(002106) 国内彩色滤光片行业龙头企业

威海广泰(002111) 国内航空地面设备行业龙头企业

东港股份(002117) 国内规模最大商业票据印刷企业

康强电子(002119) 国内最大塑封引线框架生产基地

顺络电子(002138) 国内最大片式压敏电阻生产商

拓邦股份(002139) 国内最大微波炉控制板生产商

东华科技(002140) 国内煤化工细分行业龙头企业

蓉胜超微(002141) 国内最大微细漆包线生产商

宏达高科(002144) 国内汽车顶棚面料龙头企业

西部材料(002149) 国内最大稀有金属复合材料生产商

通润装备(002150) 国内工具箱柜行业龙头企业

北斗星通(002151) 国内最大港口集装箱机械导航系统提供商

汉钟精机(002158) 国内螺杆式压缩机龙头企业

ST 常 铝(002160) 国内最大空调箔生产商

远 望 谷(002161) 国内铁路RFID市场垄断地位

中航光电(002179) 国内最大军用连接器制造企业

云海金属(002182) 国内最大专业化镁合金生产商

怡 亚 通(002183) 国内领先的供应链服务商

新 嘉 联(002188) 国内受话器行业龙头企业

成飞集成(002190) 国内汽车模具行业龙头企业

方正电机(002196) 全球最大多功能家用缝纫机电机生产基地

ST 东 力(002164) 国内冶金齿轮箱领先企业

精诚铜业(002171) 国内最大的铜带生产企业

广陆数测(002175) 国内数显量具行业龙头企业

江特电机(002176) 国内最大起重冶金电机生产商

证通电子(002197) 国内金融支付信息安全产品领先企业

九鼎新材(002201) 国内最大的纺织型玻纤制品生产商

金风科技(002202) 国内领先的风机制造商

海 利 得(002206) 国内涤纶工业长丝行业龙头企业

达 意 隆(002209) 国内饮料包装机械行业龙头企业

拓日新能(002218) 国内非晶硅太阳能电池芯片龙头企业

福晶科技(002222) 全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商

鱼跃医疗(002223) 国内基础医疗器械龙头企业

宏达新材(002211) 国内高温混炼胶行业龙头企业

特 尔 佳(002213) 国内汽车电涡缓速器龙头企业

三 力 士(002224) 国内传动带行业龙头企业 增持

濮耐股份(002225) 国内钢铁耐火材料的领先者

泰和新材(002254) 国内氨纶行业龙头企业

利尔化学(002258) 国内氯代吡啶类除草剂系列农药龙头业

西仪股份(002265) 国内最大汽车发动机连杆专业生产企业

法因数控(002270) 国内专用数控成套加工设备龙头企业

水晶光电(002273) 国内光电子产业世界领跑者

博深工具(002282) 国内最大金刚石工具厂商

北化股份(002246) 全球最大的硝化棉生产企业

天润曲轴(002283) 国内重型发动机曲轴龙头企业

亚太股份(002284) 国内汽车制动系统专业龙头企业

中利科技(002309) 国内阻燃耐火软电缆龙头企业

启明信息(002232) 国内汽车业IT行业龙头企业

九阳股份(002242) 国内豆浆机行业龙头企业

通产丽星(002243) 国内化妆品塑料包装行业龙头企业

雅致股份(002314) 国内集成房屋的龙头企业

科华恒盛(002335) 国内最大UPS供应商

赛象科技(002337) 国内橡胶机械制造业的龙头企业

新纶科技(002341) 国内防静电/洁净室行业龙头企业

鼎泰新材(002352) 国内稀土合金镀层防腐新材料领域领导者

千方科技(002373) 国内党政通信公司市场占有率第一

南洋科技(002389) 国内高端聚丙烯电子薄膜行业龙头

柘中建设(002346) 国内PHC管桩行业龙头企业

泰尔重工(002347) 国内冶金行业用联轴器领域龙头企业

雅克科技(002409) 国内最大的有机磷系阻燃剂生产商

广 联 达(002410) 国内最大的工程造价软件企业

和 而 泰(002402) 国内智能控制器行业龙头企业

爱 仕 达(002403) 国内炊具行业龙头企业

四维图新(002405) 国内导航电子地图行业的领先企业

禾欣股份(002343) 国内PU合成革行业龙头企业

九 九 久(002411) 国内医药中间体龙头企业

常发股份(002413) 国内最大冰箱、空调用蒸发器和冷凝器生产商

高德红外(002414) 国内规模最大的红外热像仪生产厂商

高乐股份(002348) 国内玩具行业龙头企业

远东传动(002406) 国内最大的非等速传动轴生产企业

多 氟 多(002407) 全球氟化盐龙头企业

齐翔腾达(002408) 国内规模最大的甲乙酮生产企业

海康威视(002415) 国内最大安防视频监控产品供应商

云南锗业(002428) 国内锗产品龙头企业

江苏神通(002438) 国内冶金特种阀门与核电阀门龙头企业

金洲管道(002443) 国内最大镀锌钢管、钢塑复合管供应商

毅昌股份(002420) 国内规模最大的电视机外观结构件供应商

中原特钢(002423) 国内大型特殊钢精锻件龙头企业

巨星科技(002444) 国内手工具行业龙头企业

中南重工(002445) 国内最大工业金属管件制造商

盛路通信(002446) 国内通信天线领域领先企业

中原内配(002448) 亚洲最大气缸套生产企业

国星光电(002449) 国内LED封装龙头企业

杭氧股份(002430) 国内最大空分设备和石化设备生产商

兴森科技(002436) 国内最大专业印制电路板样板生产商

松芝股份(002454) 国内领先的汽车空调制造商

百川股份(002455) 国内醋酸丁酯，偏苯三酸酐的龙头企业

欧 菲 光(002456) 国内领先的精密光电薄膜元器件制造商

益生股份(002458) 国内最大祖代种鸡养殖企业

ST 天 业(002459) 国内最大铁路桥梁施工起重运输设备供应商

赣锋锂业(002460) 国内主要锂产品供应商

康 得 新(002450) 国内预涂膜行业领先者

天马精化(002453) 国内专用化学品细分领域龙头

特 锐 德(300001) 国内铁路电力远动箱式变电站龙头

南风股份(300004) 国内核电HVAC市场龙头企业

汉威电子(300007) 国内气体传感器领先企业

硅宝科技(300019) 国内有机硅新材料下游龙头企业

吉峰农机(300022) 国内农机连锁销售龙头企业

机 器 人(300024) 国内工业机器人产业先驱

华测检测(300012) 国内民营第三方检测的龙头企业

鼎汉技术(300011) 国内轨道交通电源系统龙头企业

北陆药业(300016) 国内医药对比剂行业领跑者

网宿科技(300017) 国内领先的互联网解决方案供应商

中元华电(300018) 国内电力二次设备子行业领先者

亿纬锂能(300014) 中国最大、世界第五锂亚电池供应商

爱尔眼科(300015) 民营眼科医院连锁企业

金龙机电(300032) 国内最大的超小型微特电机生产商

新 宙 邦(300037) 国内电子化学品生产龙头企业

回天新材(300041) 国内工程胶粘剂行业龙头企业

互动娱乐(300043) 国内车模行业龙头企业

华力创通(300045) 国内计算机仿真行业领先企业

红日药业(300026) 血必净注射液等产品垄断细分市场

华谊兄弟(300027) 国内电影行业龙头企业

阳普医疗(300030) 国内真空采血系统行业龙头企业

宝通带业(300031) 国内耐高温输送带市场领导者

台基股份(300046) 国内大功率半导体龙头企业

福瑞股份(300049) 国内肝病诊治领域龙头企业

欧 比 特(300053) 国内航天航空及军工领域龙头企业

东方财富(300059) 国内领先网络财经信息平台综合运营商

同 花 顺(300033) 国内领先的手机炒股软件企业

中能电气(300062) 国内中压预制式电缆附件龙头企业

天龙集团(300063) 国内超薄电子薄膜行业龙头

海 兰 信(300065) 国内最大的VDR制造企业

三川股份(300066) 国内最大节水型机械表和智能水表生产商

鼎龙股份(300054) 国内电子成像显像专用信息化学品龙头

蓝色光标(300058) 国内为企业提供品牌管理服务行业龙头

三聚环保(300072) 国内能源净化行业龙头企业

当升科技(300073) 国内锂电正极材料龙头企业

华平股份(300074) 国内领先的多媒体通信系统提供商

数字政通(300075) 国内数字化城市管理领域龙头

GQY 视讯(300076) 国内领先的专业视讯产品制造商

安 诺 其(300067) 国内高端燃料行业领跑者

碧 水 源(300070) 国内污水处理领先企业

国民技术(300077) 国内USBKEY领域龙头企业

中瑞思创(300078) 国内电子防盗卷标行业龙头企业

新大新材(300080) 国内晶硅片切割刃料领域龙头企业

金 通 灵(300091) 国内最大的离心风机产品制造商

金刚玻璃(300093) 国内安防玻璃领域龙头企业

华伍股份(300095) 国内工业制动器行业龙头

智云股份(300097) 国内领先的成套自动化装备方案解决商

新华医疗（600587）消毒灭菌放射治疗设备龙头

数字政通 （300075） 数字化城市龙头

法拉电子（600563）薄膜电容器制造龙头

利德曼（300289） 国内生化诊断领域处于龙头企业地位。

利欧股份（002131）国内最大的微型、小型水泵制造商

尤 洛 卡(300099) 国内煤矿顶板灾害防治设备龙头企业

星辉车模 （300043） 国内车模行业的龙头企业

长城集团(300089) 国内艺术陶瓷行业龙头

振芯科技(300101) 国内最大的北斗终端供应商

先河环保(300137) 空气质量连续监测系统市场占有率第一

奥克股份(300082) 国内环氧乙烷精细化工行业龙头

海默科技(300084) 国内油田多相计量领域领先企业

银 之 杰(300085) 国内银行影像应用软件领域领先企业

仅供参考

(1).指标股： 中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、长江电力

(2).金融、证券、保险： 招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿

(3).地产： 万科A、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业

(4).航空： 中国国航、 南方航空、上海航空

(5).钢铁： 宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份

(6).煤炭： 中国神华、兰花科创、开滦股份、兖州煤业、潞安环能、恒源煤电、国阳新能、西山煤电、大同煤业

(7).重工机械： 江南重工、 中国船舶、三一重工、安徽合力、中联重科、晋西车轴、柳工、振华港机、广船国际、山推股份、太原重工

(8).电力能源： 长江电力、华能国际、国电电力、漳泽电力、大唐发电、国投电力

(9).汽车： 长安汽车、中国重汽、一汽夏利、一汽轿车、上海汽车、江铃汽车

(10).有色金属： 中国铝业 、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗 、宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、包头铝业、中金岭南、云南铜业、江西铜业、株冶火炬

(11).石油化工： 中国石油 、中国石化、中海油服、海油工程、金发科技、上海石化

(12).农林牧渔： 北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、中粮屯河、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、新农开发、冠农股份、登海种业

(13).环保： 龙净环保、菲达环保

(14).航天军工： 中国卫星、火箭股份、西飞国际、航天信息、 航天通信、哈飞股份、成发科技、洪都航空

(15).港口运输： 中国远洋、中海海盛、中远航运、上港集团、中集集团

(16).新能源： 天威保变、丰原生化

(17).中小板： 苏宁电器、思源电器、丽江旅游、华星化工、科华生物、大族激光、中捷股份、华帝股份、苏泊尔、七匹狼、航天电器、华邦制药

(18).电力设备： 东方电机、东方锅炉、特变电工、平高电气、国电南自、华光股份、湘电股份

(19).科技类： 歌华有线、东方明珠、综艺股份、中信国安、方正科技、清华同方

(20).高速类： 赣粤高速、山东高速、福建高速、中原高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速

(21).机场类： 深圳机场、上海机场、白云机场

(22).建筑用品： 中国玻纤、长江精工、海螺型材

(23).水务： 首创股份、南海发展、原水股份

(24).仓储物流运输： 中化国际、铁龙物流、外运发展、中储股份

(25).水泥： 海螺水泥、华新水泥、冀东水泥

(26).电子类： 晶源电子、生益科技、法拉电子、华微电子、彩虹股份、广电电子、深天马A、东信和平

(27).软件： 用友软件、东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件

(28).超市： 大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、武汉中百、北京城乡、大连友谊、新华传媒

(29).零售： 王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、银座股份、益民百货、中兴商业、东百集团、百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百

(30).材料： 星新材料、中材国际

(31).酒店旅游： 华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、桂林旅游、北京旅游、西安旅游、中青旅游、首旅股份

(32).奥运： 北京城建、中体产业

(33).酒类： 贵州茅台、五粮液、张裕A、古越龙山、水井坊、泸州老窖

(34).造纸： 岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业

(35).啤酒： 青岛啤酒、燕京啤酒

(36).家电： 佛山照明、青岛海尔、四川长虹、海信电器、格力电器、美的电器、苏泊尔

(37).特种化工： 烟台万华、金发科技、三爱富、华鲁恒升

(38).化肥： 盐湖钾肥、华鲁恒升、沙隆达A、柳化股份、湖北宜化、昌九生化、沧州大化、鲁西化工、沈阳化工

(39).3G： 中兴通讯、大唐电信、中国联通、亿阳信通、高鸿股份

(40).食品加工： 双汇发展、华冠科技、伊利、第一食品、承德露露、安琪酵母、恒顺醋业、上海梅林、维维股份、赣南果业、南宁糖业

(41).中药： 马应龙、吉林敖东、片仔癀、同仁堂、天士力、云南白药、千金药业、江中药业、康缘药业、康恩贝、东阿阿胶、九芝堂、中汇医药

(42).服装： 雅格尔、伟星股份、七匹狼、豫园商城

(43).通信光缆类： 长江通信、浙大网新、特发信息、中创信测、东方通信、夏新电子、波导股份、中电广通

(44).建筑与工程： 宝新能源、中材国际、上海建工、中工国际、浦东建设、中色股份、空港股份、安徽水利、隧道股份、腾达建设、新疆城建、路桥建设、中铁二局

(45).玻璃： 福耀玻璃、南玻A、山东药玻

(46).股指期货： 厦门国贸、弘业股份、美尔雅

(47).其他： 建发股份、鲁泰A、珠海中富、紫江企业

参考资料：http://www.2008red.com/member_pic_251/files/baomakuangbiao/html/article_5403_1.shtml

以下是目前国内各行业的龙头，供大家参考。

1、食品饮料

贵州茅台（白酒）、伊利股份（牛奶）、双汇发展（猪肉）、海天味业（酱油）、安琪酵母（酵母）、金禾实业（甜味剂）。

2、家用电器

美的集团（全线产品）、青岛海尔（全线产品）、格力（空调）、老板电器（抽油烟机）、飞科电器（剃须刀）

3、家具制造

索菲亚（定制家具）

4、超市零售

永辉超市（超市）

5、医疗制药

恒瑞医药（西药）、复星医药（全产业链）、爱尔眼科（专科医院）、华东医药（医药流通）、云南白药（中药）、济川医药（中药）、康美药业（中药全产业链）、片仔癀（国家保密配方）。

6、大金融

中国平安（保险）、四大行+招行+平安、中信证券（券商）、安信信托（信托）、九鼎投资（私募股权）

7、汽车

上汽集团（汽车制造）、长城汽车(SUV)、宇通客车（客车）、福耀玻璃（汽车玻璃）、华域汽车（汽车配件）、均胜电子（汽车电子）、比亚迪（新能源汽车）

8、通讯

中兴通讯（通讯设备）、亨通光电（光纤）

9、光伏、核电、风电

隆基股份（单晶全产业链）、阳光电源（光伏/风电逆变器）、中国核电（核电）、金风科技（风电）

10、安防与监控

海康威视（视频监控）

11、交通运输

大秦铁路（铁路运输）、上海机场（机场服务）、顺丰控股（快递）

12、钢铁煤炭

宝钢股份（普钢）、方大特钢（特钢）、中国神华（煤炭+电力+运输）

13、基建、房地产、建材、园林环保

万科（房地产）、华夏幸福（园区）、中国建筑（基建）、海螺水泥（水泥）、东方雨虹（防水）、伟星新材（管材）、东方园林（园林生态）、金螳螂（幕墙）

14、服装

伟星股份（服装辅料：纽扣与拉链）、歌力思（女装品牌）、海澜之家（男装品牌）

15、电子信息、芯片

京东方（显示面板）、信维通信（手机天线）、歌尔股份（声学器件）、立讯精密（连接器）、长信科技（显示触控）、三安光电（LED芯片）、木林森（LED封装）、拓邦股份（智能控制器件）、紫光国芯（芯片）

16、化工与原材料

万华化学（化工）、中国巨石（玻璃纤维）、康得新（碳纤维）、浙江龙盛（染料）、龙蟒佰利（钛白粉）

17、养殖

温氏股份（生猪养殖）

18、机械加工

大族激光（激光加工工具）、先导智能（锂电池加工工具）

19、传媒

蓝色光标（整合营销）、分众传媒（电梯广告）

20、锂电池

天齐锂业（锂矿）、赣锋锂业（锂化合物加工）、国轩高科（锂电池制造）

21、高铁、航空运输

中国中车（轨道车辆）、中国国航（航空公司）

22、环保

三聚环保（净化剂）、碧水源（污水处理）

23、旅游

中国国旅（旅行社）、宋城演艺（主题公园）

24、人工智能

科大讯飞（语音识别）

以上内容仅代表个人研究结果，不作为投资建议！

神华走势的一点思考:个人观察认为神华除了跟随煤炭板块外，作为红利指数的重要权重，因其高股息的债券属性，在市场上被很多资金视为防御避险板块的标的，其走势与美国十年期国债收益率正相关性较强，近期美债一直走低，导致神华亦同步低迷，持续跑输煤炭板块。机构Q2减持神华，转而攻击成长股（科技半导体），也是在美债下滑的趋势下由守转攻的动作。神华的高股息能否持续，是其股价中枢能否提升的关键，其价值修复之路也许比较漫长，持股静待花开。

01

半导体设备、中微公司

中微公司是国内稀缺的半导体设备龙头，刻蚀设备与 MOCVD设备为核心业务，收入占比 57%/22%，同时拓展其他泛半导体关键设备。泛半导体包含集成电路、LED、光伏电池等领域， 在制造环节中具有相似性 。其中以集成电路制造最为复杂，需完成数百道加工工序，涉及半导体设备达数十种。

光刻、刻蚀、薄膜沉积设备是集成电路前道工艺中最重要三类设备，设备价值量占比分别约25%/24%/21%。 2020年营收规模全球前10的半导体设备厂商半数布局了刻蚀设备领域，前五厂商中，应用材料、泛林半导体、东京电子均为刻蚀设备头部厂商。 中微公司以刻蚀设备起家，再向其他泛半导体设备拓展时，具备天然优势。 参考泛林半导体成长之路，中微公司未来将打造半导体设备平台公司， 机构预计公司未来三年中微公司的收入复合增速为34% 。

2020年全球半导体设备市场约924.1亿美元，同比+18.4%。全球及国内半导体设备市场在2021-2025年将持续同比增长+13-15%及20-30%。 但半导体设备的前十五强公司均为欧美日韩厂商，中国大陆厂商在全球市场占比仅约2%左右，国产替代空间较大 。其中

（1）全球刻蚀设备以干法刻蚀设备为主，市场约140亿美元，预计2020~2024年年复合增速为5.8%。刻蚀设备市场高度集中，2019年，泛林半导体（52%）、东京电子（20%）、应用材料（19%）分列刻蚀设备前三。中微公司是国内唯一兼具CCP/ICP两种刻蚀技术的企业，产品线覆盖65nm-5nm各制程，已获得批量订单。中微公司的产品性价比高，例如：公司双反应炉产品相较于竞争对手可降低30%-50%的生产成本和占地面积； 目前中微公司在CCP刻蚀全球市占率约3%，ICP刻蚀市占率不足1%，国产替代已步入快车道 。公司拟定增募资扩充刻蚀设备产能630腔/年，2026年达产后产能将较2021年提升6倍。假设新增产能在2030年产能满载， 预计2030年公司刻蚀设备收入达77.52亿元，2020~2030年复合增速预计为19.7%。

（2）2020年全球半导体薄膜沉积设备市场规模约172亿美元，预计2020~2025 年复合增速约为14.6%，其中 MOCVD设备市场约8.4亿美元，预计2020~2025年复合增速约为8.5% 。CVD设备市场由海外巨头寡头垄断，2020年前三强市占率达 70%，其中MOCVD设备前三强市占率高达98%。 中微公司MOCVD市占率为16%。中微公司 MOCVD 设备业务过去主要应用于照明 LED 市场 。随着Mini LED渗透率提升，机构测算2021~2024年，Mini LED芯片合计需消耗4寸片46.69、190.3、392.1、694.2万片，对应每年对MOCVD需求量达23、95、196、347腔。

02

建材、海螺水泥

国内水泥龙头：海螺水泥今年上半年收入804.33亿元，同比+8.68%；归母净利润149.51亿元，同比-6.96%；主要是煤炭价格大幅上涨，燃料成本增加明显，导致利润同比下滑。 今年上半年专项债发行进度仅完成了全年的30%，下半年专项债发行和基建投资有望提速。 进入9月份，全国水泥市场将步入旺季，需求有望回升。

长期来看，中国水泥行业虽然需求见顶，但根据国外情况，在需求见顶后，水泥需求还会在高位平台维持数年甚至十余年才会缓慢回落，可认为水泥需求基本稳定。水泥的同质性很强，企业核心竞争力在于低成本。 海螺水泥通过难以模仿的T型发展战略，生产成本在行业最低。2019年海螺水泥吨成本179元/吨，远低于行业（208元/吨）。 海螺水泥产量占全国20%左右， 未来增长在于：

（1）产品高端化。 国家出台政策要取消32.5级的低端水泥。2019年海螺收入中，42.5级水泥占比50%、32.5级水泥占比13%，42.5级水泥吨售价比32.5级水泥高30元/吨左右。 随着32.5 级水泥的退市，预计公司毛利将进一步提升。

（2）骨料规模增长。 骨料主要用于与水泥合用以拌制混凝土或砂浆。参考世界老牌水泥公司，成熟阶段骨料和水泥的销量在1:1与2:1之间，公司2019年水泥熟料自产品销量3.23亿吨，骨料销量仅为3140万吨，预计骨料业务有3.5-6亿吨的销量空间。同时， 海螺规划规划2020年骨料产能达1亿吨，2025年产能目标达到2-3亿吨。

（3）海外市场扩张。 2019年末，海螺海外熟料投产产能1094.3万吨，主要集中在经济增速较快的东南亚地区。 公司规划2025年海外产能达7000万吨，收入占比达15%-20%。

03

电子烟、思摩尔国际

港股电子烟龙头：思摩尔国际今年上半年收入69.5亿元，同比+79.2%；经调整后的净利润29.75亿元，同比+127%。长期来看，相对于传统卷烟，电子烟和HNB（加热不燃烧）既具有减害效果，又能较好地满足烟民解瘾需求。 只要烟草消费长期存在，烟民转向电子烟和HNB的大方向就是确定的。 机构预计2024年全球电子烟和HNB销售额（零售口径）将分别达到1115亿美元和325亿美元， 五年的年复合增速分别达25%和40%。 从 历史 来看，思摩尔的增速还会高于电子烟行业增速。

思摩尔国际是全球电子雾化设备的代工龙头，主要生产将烟油进行雾化的加热器件（陶瓷雾化芯），它在电子烟中的地位相当于笔记本电脑中的英特尔。思摩尔的陶瓷雾化芯技术门槛很高， 2019年思摩尔在雾化烟制造环节的市占率为16.5%，超过第2-5名的市场份额总和。 以电子烟最大的美国市场为例，电子烟上市需要经过烟草上市前申请（PMTA），美国PMTA审查要耗费企业很多时间和资金。一旦更换雾化芯等重要组件，将意味着产品整体需要重新研究测试。 由于客户更换供应商将面临重新申请PMTA的风险，因此下游客户通常不会更换雾化芯供应商，使得思摩尔对下游具有很强议价权 ，盈利能力非常强。

思摩尔产能并不饱和，2019年实际产量相比设计产能仍有60%的提升空间；此外， 江门一期/江门二期/深圳产业园预计于2022-2024年陆续投产，设计产能相比目前将进一步提升47%/111%/138% ，产能释放将带动思摩尔业绩增长。

我国的同步卫星技术已处于世界领先位置

天气实况与数据预报技术处于世界领先位置

磁流体研制的关键高精度轴承，陶瓷轴承，圆锥滚子轴承，角接触球轴承，外球面轴承等产品，咱们一直保持着领先地位

我国的肝疫苗,流行性出血热疫酶,sARs疫苗等研究进程处世界领先

对矛盾问题智能化处理的基本理论与方法的研究已处于世界领先的地位

机床原创技术方面一直处于世界领先和世界首创地位

水力设计等关键核心技术上处于世界领先的水平

中国的舰船建造与军事航海技术处于世界领先地位

我国在叠合盆地油气成藏研究领域处于世界领先地位

我国在超导领域的研究处于世界领先

我国在纳米技术的应用方面已经处于世界领先的地位

我国在真空集热管的高吸收率涂层和工艺处于世界领先

我国固定通信网和移动通信网的规模和容量已经上升到全世界第二位,全网的整体技术水平已经处于世界领先位置

在ip电话技术方面,处于世界领先

我国在水下机器人领域处于世界领先

矿浆电解工艺和主体设备均属国内外首创,其技术水平处于世界领先

蚕生物技术,计算机在丝织,服装加工中应用以及蚕丝多功能开发利用等高新技术领域研究处于世界领先或先进水平

我国天然橡胶的研究一直处于世界领先的地位

文望远镜和枪械瞄准器方面也是处于世界领先

激光研究方面，航天航空方面中国为领先国家

核装置制造技术,核武器小型化技术,中子弹技术,军用核反应堆技术,卫星发射技术(弹道导弹技术),返回式卫星技术(大气层再入技术),

计算机CPU设计制造

超高分子量聚乙烯纤维(PE)

中国在下列核心技术方面落后世界水平

1、我国农业装备综合技术落后世界三十年-中国机电企业网

2、国外研究报告称:中国芯片技术落后世界约5年 (对于芯片，5年就是现代和原始时代的差距）

3、中国半导体设备落后世界水平近10年-电子技术文章-技术资（大约是现代和封建时代的差距）

4、世界级评比中国IT落后印度2名世界经济论坛公布2004-2005年全球信...

5、五金网资讯-我国刀具技术水平落后世界水平20年目前我国模具生产总量虽然已位居世界第三,但设计制造水平在总体上要比德、美等国家落后许多,也比韩国、新加坡等国落后...“人才严重不足、科研开发及技术攻关方面投入太少是造成五金模具附加值低的重要原因。”

6、中国的科学技术力量很不足,科学技术水平从总体上看要比世界先进国家落后二三十年。我国总体研发水平落后世界领先国家5年67%技术能靠自主研发赶超_新..（研发不等于企业应用），我国整体技术水平还落后发达国家15—20年。

7、我国四大领域落后发达国家歼10技术相差一代--netbig世界不大,..中国的神5载人宇宙飞船还是70年代的技术（苏联援助基础上开发的）就我国现状而言,航空航天水平还很落后。战斗机主要还是依靠国外进口发动机,我们自己设计生产的发动机还远落后于国际先进

8、我国是“氟”大国,莹石(CaF2)储量占世界的1/3,但氟化学品生产技术远落后于发达国家。

9、缺乏拥有自主知识产权的电信核心技术。我国电信企业拥有世界一流的网络资源，却不掌握核心技术的知识产权，企业在推进知识产权战略过程中自主创新能力不足，缺乏业务商业模式的创新机制，用于知识产权的研发投入少。中国电信技术在很大程度上依赖进口，以信息技术为代表的高新技术产业的外贸依存度高，达25％左右。网络电话是目前我国严重落后于全世界的一个重要的技术和业务的领域。第二个,技术领域就是无线宽带覆盖。

10、现在中国的电子工业却远远落后。中国手机没有自己的核心技术，芯片全是外国的。有关专家说，中国的手机业目前“毫无前途”。电脑的关键设备都是外国制造的。

11、目前,我国国内铁路设备制造公司技术相对落后,低端产品供过于求,高端产品能力欠缺，整个国家也不再具有开发高速列车、大型客机的能力，不能为繁荣的轻工业提供成套设备。（新买的不算自己的研发能力）；众所周知,在汽车的技术方面我国还是落后；韩国的汽车电子行业处于世界领先地位,汽车自动化、汽车导航、汽车所等都需要电子支持,而汽车电子在我国还较为落后。还有汽车成型设计和汽车材料专业。目前,我国通过计算机设计汽车的技术非常薄弱,精通者更是稀缺。此外,韩国的美容技艺、土木...我国在汽车防盗技术方面一直较为落后株洲电力机车公司是我国最大的电力机车企业,在国内电力机车市场占有率保持在50%以上,通过引进西门子技术

12、中国的家电、手机等许多轻工业等得到了大发展，但制造他们的工厂使用的是外国的材料、基本配件、机械设备，我们的高速公路修的纵横交错，却不得不应用进口机械修筑，就连设计路面路基所需要的基本技术指标，也必须从国外引进，这种“繁荣”反映的是外国基干产业的技术实力，反映的是中国自主基干产业的堕落与崩溃。

13、中国的武器装备比过去有了很大进步，但是先进的作战飞机和驱逐舰、导弹都是来自俄罗斯，预警飞机要从以色列购买，还有很多武器来自欧洲等。

14、核电站是重大的基础设备，现从法国、俄罗斯要关键技术，还引以为豪。

15、在基础研究领域落后于发达国家捕捞业在技术和装备水平上均落后发达国家

16、我国教育落后的一个重要方面,就是教材陈旧,落后于人类社会和科学技术的发展,脱离实际,内容呆板。

17、要使我国的塑机水平尽快与世界接轨,单纯地靠引进国外技术是不够的

18、据有关专家测算,我国能源利用效率只有33%,比国际先进水平低10个百分点左右,电力、钢铁、有色金属、石化等8个主要耗能工业的单位产品能耗比世界先进水平高40%以上

19、无缝钢管企业主要工序炼钢、轧管、管加工和还原铁技术设备由德国、意大利、美国和英国引进。

20、我国焦炭生产仍然面临着诸如技术装备水平不高,一批企业生产工艺落后,环保治理及产品质量不稳定等问题

21、更重要的是肉制品的品种和质量更落后于世界先进水平

22、我国仪器仪表落后于国际先进水平,差距是全方位的,包括产品技术方面的差距和企业综合实力上的差距。我国的大型国有企业负责人经常变更,企业文化很难定型。

23、我国汽车仪表技术严重落后整车发展--中国汽配世界网

24、我国生物医药的技术水平与世界先进水平差距大概在5年左右, 从技术上来说差距并不大.我们的主要问题在于产业化环境还非常落后。

25、尽管国内很多企业都开始涉及这一领域,或进一步扩大产能,然而由于技术的落后,发展多晶硅也面临诸多问题。

26、我国柑桔加工业的生产规模偏些产品单一、质量较差、设备相对落后、技术水平较低、科研总体水平不高、研究..

27、生产工艺落后,品牌附加值低。我国石材行业目前处于粗放型发展阶段,加工技术水平不高,质量较差,产品附加值很低。

28、低水平重复,技术落后。我国的生物技术产业发展仍处于一个相对较低的层次。虽然生物技术公司数量不少,但大部分是低水平...

29、从总体上看,我国煤炭生产技术和装备的平均水平还比较低,与世界先进水平还有很大差距。落后的生产技术和装备的长期使用,制约了煤炭工业的结构优化和健康...

30、我国风能开发技术仍较落后,开发的成本较高,在一定程度上阻碍了风电市场的发展。专家表示，面对中国未来十年数万兆瓦的广阔风电市场，国外风电巨头在中国风电设备商无法掌握核心技术的情况下，加紧了“圈地”步伐。与我国广阔风电市场形成鲜明对比的，是国内风力发电设备制造水平的低下。据悉，在2005年我国49.8万千瓦的风电新装机容量中，国产风电机组仅占28％。而这已是历年的最高纪录，目前我国风机设备的平均国产化率仅为25％。

31、我国目前石灰生产工艺却十分落后,我国简单的手工艺烧制石灰与世界上目前的机械化煅烧相比,差距是显而易见的。

32、我国目前造船效率落后于日韩较多,造船生产周期是日韩的1倍左右。

33、我国污水处理设施落后,污水处理率低,是造成我国水环境污染的主要原因之一。

34、孜孜不倦的自主努力,在装备...才能逐步改变我国燃气动力机械落后的面貌。... 在传统内燃机汽车方面我国落后于国外先进水平20年左右。

35、中国光伏产业落后于发达国家，由于太阳能电池行业在我国起步较晚,大多数国内企业的设备、技术都依靠进口；

36、我国电影胶片的保存手段比较落后,拷贝损伤严重,直接表现出来的结果便是画质模糊,胶片变形造成播放时抖动严重,划痕过多

37、国家气象中心专家称 我国天气预报落后国外十年

38、铜加工企业生产规模小、技术相对落后、装备水平低。

39、相对于世界纯碱企业,我国纯碱企业的规模偏小,多数小企业技术水平落后、能耗高、产品质量低

40、我国的镁工业还存在着不少问题,主要表现在:原镁生产技术比较落后,质量不够稳定,镁锭中的夹杂物和有害

41、我国钨的冶炼,加工工业落后,特别是作为钨的主要加工产品的硬质.

42、我国种子的年...生物新技术在育种方面应用滞后,育种手段落后。

43、我国调节阀门行业的技术相对落后,调节阀门产品主要集中于中低端市场,对于高端产品的研发水平不高。差距主要...业内人士透露,世界范围内,调节阀门的驱动装置品种多(电动、气动、液动、电-液联动或气-液联动等)

44、为了避免重蹈我国在半导体、激光、计算机等技术领域起步早,转化难,最终落后的覆辙,一些国家级的纳米研究专家在2000年6月联名向党中央、国务院提出关于加快制定国家纳米技术科技发展计划,尽快抢占这一世界前沿科技领域的建议。（专制高效哪儿去了？）

45、我国制浆造纸行业强势企业少,存在众多技术装备水平低,资源消耗高,产品质量差,环境污染严重的小纸厂。

46、近年来我国中医药事业发展滞后,在国际中药市场上已落后于日本、韩国。

47、目前正处于高速发展阶段,每年都有新的EDA工具问世,我国EDA技术的运用程度长期落后于发达国家

48、相对于一些发达国家,我国易腐食品的消费水平还并不高,但由于保鲜技术落后,而且冷藏运输率偏低,致使每年有近100万t的

49、如果用国际上先进的技术和设备替代现有落后技术和设备,我国全部节能潜力可达目前能源消费量的50%,由于建筑节能技术的落后和建筑设计上对节能的忽略,目前不少建筑物存在严重的能耗

50、由于技术落后,我国柑橘罐头加工长期沿袭着人工剥皮和酸碱脱囊衣等传统工艺生产,劳动强度大,...

51、与国外产品相比,我国塑料造粒机制造技术相对落后。

52、在我国制造业相对落后的情况下,我国风力发电绝大部分靠进口,国内仅有新疆金风科技公司实力较强。

53、国内大多数企业由于设备和技术落后,木材的直接利用率只有40%,所以要鼓励新技术、新设备的运用。

54、中国人均拥有铁路才5.5厘米,不及一支过滤嘴香烟长,在世界上排在100位之后。

55、中国是世界荞麦主产国,但是,我国荞麦品种改良水平明显落后于日本、俄罗斯、乌克兰和加拿大等国。

56、育种技术落后。目前我国花卉育种工作还停留在传统的遗传育种方式

57、目前,我国还有很多工艺技术比较落后的小葡萄酒企业,并没有建立在适于酿造葡萄酒的葡萄主产区。中国葡萄酒业目前还比较落后,根本原因在于葡萄质量及种植技术的落后。

58、业内人士表示,在油价过分敏感的现阶段,我国成品油定价机制的落后是导致跨国企业对在华投资炼油厂的最大顾忌。

59、当前我国挖掘机产品整体落后,主要核心配件均需进口。

60、根据我国目前的建筑情况,其采暖的利用率远远低于发达国家水平,究其原因在于,我国的外墙保温技术的落后性导致了能源的

61、花园公寓规划设计网首次在我国引进当代世界领先的高档居住社区花园公寓,打造加利福尼亚风格的花园公寓高档居住社区,淘汰我国传统的住宅小区落后旧模式

62、我国船用配套设备生产技术落后

63、据专家介绍,长期以来,由于我国传统化肥生产与使用技术落后,化肥农田利用率为35%左右,不仅造成每年千亿元的损失,而且...

64、我国研制生物燃料的水平是落后的,在能源植物的选择和培育上需要进一步加强总体布局和规划,在微生物菌种改造的新技术

65、博鳌亚洲论坛秘书长龙永图指出,文化产业在中国比起其他产业,无论在市场化或对外开放的程度上,或国际竞争力方面落后10年到20年。

66、我国是著名的玩具出产大国,全球有75%的玩具都贴着“中国制造”的标签,中国已经被越来越多的人习惯性地称作“世界工厂”,然而由于开发力度小,大部份玩具产品设计、技术薄弱及市场开发落后等问题,导致我国玩具不能适应变化很快的国内

67、我们必须清醒中国不具备彩电产业技术创新优势，更多的只是彩电的组装业务。虽然这个产业的产业链条实现了国别化的分化，但是，真正主导这个产业的只能是拥有关键技术的关键企业，实际上从目前的国际竞争格局看，要在这个彩电产业中具备竞争优势必须去选择核心的产业环节。中国在全球彩电产业链条中的位置始终处在一种被动选择的处境之中，在平板电视时代也没有丝毫的改变。

68、1990年代引进世界先进的防空技术成为唯一的出路,这时恰逢苏联解体,我国借此机会开始全面更新地面防空系统。...

69、三菱拿出激光产品,我国继续纸上谈兵 - 家用电器 - 家电论坛 家电|..

而美国和欧洲由于在平板显示领域落后于日本和韩国,正积极瞄准新一代显示技术——激光显示。

70、与此同时,肉鸡养殖设施落后、疾病较多、产品药残超标等问题也在近几年逐渐凸现出来,严重

71、虽然我国模具行业中也不乏可与世界先进水平相媲美的企业,有些产品也并不比世界先进水平差,但这毕竟只是少数。就大多数而言,我们必须承认落后

72、煤炭的生产方式和消费方式比较落后

73、除少数企业外,大多数物流企业技术装备和管理手段仍比较落后,服务网络和信息系统不健全。

74、我国大多数农民仍然使用比较落后的传统生产工具,农业增长方式仍然是粗放经营模式。美国生产谷物3.6亿吨，农业生产的人口仅占全国不到1%，创造了全国1.2%的GDP；中国生产谷物4.2亿吨，农业人口占全国60%，创造了中国12。4%的GDP。为什么美国人的效率这么高，240万人创造的农业财富和中国7亿农民相当，而其他方面更难于估计，难以想像美国人的效率有多高？

75、目前我国的项目管理和IT结合要比国际落后20年,

76、钢结构住宅在我国还刚刚起步,面临着技术条件相对落后、设计规范不健全、配套材料不完善等许多困难

77、我国空间医学与生物学研究与美国、俄罗斯等航天强国相比还有很大差距,尤其是在空间医学与生物学的前瞻性研究和技术的

78、据统计我国现有服役的高炉还有1亿吨能力处于落后淘汰水平,还有近2亿吨能力处于

79、美国农业发达而水资源相对贫乏,为解决这一矛盾,采取了各种节水工程技术措施,可以说世界先进节水灌溉技术在加州都得到了...我国干旱缺水,同时水利基础设施也十分落后

80、中国中高等教育入学率落后发达国家30年我国虽已成为高等教育大国,但与世界高等教育强国还有很大差距:高等教育资源配置、结构布局和学科专业设置还不适应国家

81、我国集成电路产业虽然实现了快速发展,产业规模和实力有所提升,但与国外先进水平相比,产业规模相对较小、自主创新能力较差

82、目前我国的脱水存在着工艺水平落后、技术含量低等问题,严重制约了我国脱水蔬菜的发展。

83、从世界电力设备的制造能力来看,欧洲传统的电力设备制造能力均在往亚洲转移,而美国则几乎放弃掉本土制造,将其制造技术...一方面我国电网投资历来处于“欠债”状态,电网投资配比远远落后于电源投资

84、现在我国尚无并购方面的完整法规,一些相关法律条款落后于实践的发展,需要立法

85、我国由于会展经济不发达 ,虽然各个城市都建有各式场馆,但是大多数是那些面积小、功能单一的场所,并且设施陈旧落后

86、据国家有关统计部门公布的数据,我国的涂料、建筑门窗、建筑瓷砖、地板等产量在世界上是首屈一指,数一数二,但从技术层面分析,我国却不是强国,其生产技术和装备水平尚落后于一些发达国家。　

87、相对于世界纯碱企业,我国纯碱企业的规模偏小,多数小企业技术水平落后、能耗高、产品质量低,　

88、易宝唐彬：中国电子支付产业落后美国十年_chencruz“整个中国金融的基础设施相对发达国家而言比较落后一点,目前信用体制还不健全。”

89、我国生物工程虽然有杂交水稻这样先进的领域,但总体上比较落后,尤其是在生物制药方面,90%以上的专利都是国外的。“

90、我国信用评分技术落后。主要体现在:第一,由于缺乏个人信用基础数据,普遍采用专家法评分模型以应对个人信贷业务的快速增长.

91、虽然我国刹车片企业的生产能力和技术水平已经取得很大提升,但行业标准却相当落后,甚至与国内主机厂的要求不配套。

92、作为世界冰箱制造大国,我国冰箱业总产量稳居世界第一,然而在冰箱的制造技术上,仍与国际先进水平存在差距。对于冰箱业...目前,日本大容积中高档冰箱中95%以上采用了变频技术,欧美也已开始大力推广。而中国在生产变频压缩机方面技术较落后

93、中国制药产业在整体上落后于印度现在已经成为了一个不...中国与印度都属于发展中国家,在若干年前,两国的制药产业相比并没有明显的差距而如今,几乎在所有的指标上中国制药企业都大大落后于印度同行.是什么样的原因导致这样的局面

94、我国幼儿在体能和体质上劣于发达国家的婴幼儿,其实与我们在育儿观念和方法上的落后有关。

95、我国是世界水稻王国,稻米产量居世界首位,但对稻米的有效利用率却只有65%,主要原因就是深加工技术落后。

96、国内氟聚合物生产技术水平与国外相比有较大差距,树脂品种相对较少、质量不稳定、设备落后,导致市场竞争能力较差。

97、大型模锻压机是发展大型飞机必备的关键设备。大型模锻压机建造是一项大型复杂的系统工程。到目前为止，在世界范围内仅有美国、俄罗斯、法国等少数国家拥有类似设备，最大锻造等级为俄罗斯的7.5万吨级。中国目前还没有4万吨级以上的锻造成型能力。现有的模锻压机吨位较小，工艺比较落后。框梁等航空模锻件大多采用焊接结构，无法实现整体化，不能完全满足大型飞机对综合性能、可靠性和寿命的要求，严重制约了中国航空航天和装备制造业的发展。

98、我国是水电大国,目前的开发率仅为15%,开发率远低于世界水平,也落后于印度,巴西、越南等发展中国家,开发潜力巨

99、中国网游产业制作和设计也远比世界其他国家落后！中国动漫：落后的是产业(页 1) - 游戏部落 - 福建便民论坛|福建...

100、我国的国际工程管理的总体水平落后的

101、我国警用武器一直是从军用制式武器中选用的,没有一个独立、系统的装备系列,在这个领域,我们远远落后于世界发达国家。...

102、国内户外厂家追赶国外优质产品的步伐看起来还是落后得很远,但还是有一些认真热心的厂家出品不错,并且价格优惠。在衣服、背包、帐篷、睡袋等选择上让别人推荐一些售后服务有保障的厂家。

103、目前我国高温电缆的研制技术水平远远不能满足新市场需求,我国在这方面的技术远落后于国外先进国家,近一半的高温电缆需从

104、我微生态制剂产业落后国际十年以上--市场行情--中国食品产业网

105、保洁产业也不是任何一个仅靠水桶和拖布就能从事的服务产业。国内从事保洁服务的公司，大多还处于用落后的工具，落后的技术，落后的管理，提供效率和质量极低的服务。

道琼斯指数33147.25(-0.22%)

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创业板指2356.42(0.41%)

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中国长城：信创长城 国防长城

有眼不识泰山

2021-01-03 17:04  

我在2020年写了一篇中国长城的文章，当时有7万人阅读了该文章，但是长城基本面越来越好。飞腾芯片业务及技术有重大突破，公司信创业务尤其是行业级市场超预期，公司的股权激励基本完成且获得4.5%股份，是中国央企的首例，公司定增已经启动且大股东参与定增，公司控股股东实行混改完善治理架构。更为重要的是，公司的核心业务军工通讯及电子业务随军工行业的振兴，业务蓬勃发展，现将旧文重发。

中国长城是国内最早开展自主创新、自主安全产品研发的高新技术企业，核心业务覆盖自主安全关键基础设施及解决方案、高新电子及重要行业信息化等领域。公司2017年以每股13.05元的对价完成CEC旗下长城信息、长城电脑等相关业务板块的重组，公司名称为中国长城科技集团股份有限公司，股票代码为000066，重组完成后公司是中国电子旗下网络安全与信息化专业集团公司。截至2019年三季度，中国长城注册资本29.28亿元，总资产180.89亿元，净资产65.82亿元，在职员工近1.5万人。

作为计算机民族品牌，近年来，中国长城砥砺前行，通过突破核心技术，走出了从基础软硬件到整机、业务系统的创新发展之路，已经具备“芯—端—云”核心能力，形成从“国产CPU-部件-终端-数据中心-解决方案”的产业布局，能够提供自主安全国产化完整解决方案。

因此，可以说，中国长城是中国电子集团旗下的最重要上市公司平台，是该集团最具有战略意义的业务板块，是中国电子集团旗下最重要的子公司之一，是中国的“电子长城"，主要有以下八大亮点：

亮点一、中国长城是信创产业新基建龙头，国产化替代中的国家队标杆，肩负着国家网络安全、自主可控的重大国家级使命。公司融合自身在主板、电源、硬盘、显示器等全产业链自主研发的制造优势，打造基于“PK体系”的国产整机、一体机、笔记本、服务器等产品和应用平台。公司是此轮实施计算机国产化中的核心企业，近期在多个省区布局成功500万台/年产能。这里需要说明的是，有人认为今年疫情会带来党政军国产化采购减少的担忧，其实这个完全不需要担心，信息安全事关大局，国产化替代规模力度只会加强，不会压缩，只不过采购进度导致年当年确认收入的推迟的可能。今年开始全面进入实施国产化替代，加上云计算市场快速发展，即使今年国产化替代不到500万台假如只有300万台，对中国长城来说公司的PC机和服务器订单有充分保证的，我们从谨慎性出发今年至少完成60万台PC机和4万台服务器收入确认，就可能增加50亿以上收入。保守预计2020—2022年收入分别60亿、100亿、150亿元，公司毛利率约29%在，由于核心配件能够自供，成本控制能力强，净利率基本可以保证10%左右。如果公司能完成500万台全部投产，公司PC机和服务器收入将达到500亿以上。如果公司开拓民用市场顺利，公司收入更是爆发性增长。需要说明的是，作为数字经济不可缺少的载体，计算机和服务器市场十分广阔，公司今年产能达到年500万台，预计三年内产能年1000万台。有人评价公司团队十分优秀，市场开拓能力强，只要经营和激励机制进一步到位，格力电器的今天，也许是中国长城的明天。

亮点二、飞腾技术是国内A股首位的CPU的半导体芯片公司，是未来中国的“英特尔"。

旗下天津飞腾技术公司打造基于“国产飞腾CPU+麒麟OS操作系统”的“PK体系”，成为中国计算机中国标准，阿里、腾讯、百度等一大批公司与之完成适配，生态链正在迅速形成，飞腾公司核心产品就是自主可控PC机和服务器CPU芯片，公司获得ARM架构的指令集授权，FT-2000/4 是目前信创业界主频最高，功耗最低，工艺最新进，缓存领先的一款面向桌面终端的 CPU 产品，具备了多方面的核心竞争力。今年7月公司子公司天津飞腾正式发布了新一代高可扩展多路服务器芯片腾 云 S2500，此前飞腾主要支持单路服务器。 腾云 S2500 性能大幅提升，8 路性能超鲲鹏：腾云 S2500 采用 16nm 工n 艺，主频 2.0-2.2Ghz，64 核架构，支持 2 路、4 路和 8 路直连，可以形 成 128 核到 512 核的计算机系统。腾云 S2500 相比上一代产品 FT-2000+ 单路服务器芯片的性能大幅跃升。根据飞腾研究院的测试数据，在整机 性能方面，双路的 SPECint 分值增长至原来的 2 倍，四路是原来的 3.5 倍。在分布式数据库性能方面，双路服务器的 tpmC 值线性提升至原来 的 2 倍，四路则增长至原来的 4 倍。在云桌面支持方面，双路服务器支 持虚拟机 70 个，增长至原来的 2.5 倍，四路服务器支持虚拟机 140 个， 增长至原来的 5 倍。此外，飞腾研究院测试数据显示腾云 S2500 性能已 经与双路直连的华为鲲鹏旗鼓相当，而在八路上则已超过华为鲲鹏，是 国产性能最强的多路服务器系统。目前飞腾生态合作伙伴正积极展开基 于腾云 S2500 的双、四、八路服务器研制，预计今年 Q4 能大规模供货。性能正在追赶国际巨头英特尔，被国际权威机构评为全球最有发展潜力60强半导体芯片公司。此项今年开始业绩呈现爆发性增长，预计2019年收入达到10亿元，五年内收入将超100亿。

亮点三、飞腾技术未来将分拆上市，是资本市场潜力无限的分拆概念龙头。

根据中国电子集团的目前整体规划，我们预计不久飞腾明年登陆科创版的可能性很大。

飞腾去年收入2.07亿，今年收入10亿，2024年预计芯片收入100亿元。明年上市，估计到时飞腾估值应在4000亿元以上，长城占31.5%股份，这块估值就在1200亿以上，现有业务估值1000亿左右，所以明年可以给它市值2200亿。届时自主可控国产CPU芯片公司将展现中国资本市场，目前中国长城是飞腾的第一大股东，去年11月解决了管理层股权激励问题，以公司董事长为代表的核心团队拥有10%股份，这公司一旦上市成功，作为国产CPU芯片龙头，公司市值在应该在两千亿以上。按照管理层五年目标100亿收入，净利润应该在20亿以上。

需要说明的是很多业务板块也同样具备分拆上市的条件。如高新电子、金融和医疗IT软硬件设备。

亮点四、中国长城是国内军工通信信息化装备绝对龙头，具有特有的稀缺性。

中国长城是我国国防信息化系统方案和装备的重要提供商及服务商，专注我国信息化主战装备、海洋信息安全产业及自主可控军事信息系统建设等核心业务。中国长城军工业务板块核心企业包括武汉中原电子集团有限公司、北京圣非凡电子系统技术开发有限公司、长沙湘计海盾科技有限公司等。

中国长城围绕做大一个军工板块的目标，面向 “陆战场”和“海战场”两个方向，积极做强做大五大核心业务：军事通信、定位导航、自主可控计算机与网络、水下战场信息化、军贸业务。

中国长城具备较强的战术通信系统总体设计能力和装备研发制造能力，具备覆盖全频段产品线的战术通信系统及设备关键基础技术和前沿技术研究能力，超短波战术通信整体技术水平在国内处于领先水平。

中国长城是我军水下通信、远程水声通信系统和装备的重要供应商，为部队提供水下特种通信技术体制及其主要通信装备，整体技术水平国内领先。

中国长城作为国内少数几家拥有新型光纤水下探测设备研发制造能力的企业，致力于发展成为我军水下预警探测体系建设的新兴力量，在光纤传感技术、信号处理技术等方面处于行业领先地位。

我们预计中国长城上述军工业务今明两年有望贡献60亿以上收入，实现净利润4--6亿以上，业绩实现高速增长。

亮点五、公司是华为产业链，机房基站电源核心供应商。公司是电源领域龙头企业，形成了服务器电源、台式机电源、通信电源、LED 电源、工控电源五大产品，在服务器电源和 PC 电脑电源在国内市场占据领导地位。是电源国家标准主要起草单位之一，拥有全国唯一的企业开关电源技术实验室，研发出国内单体功率最大的塔式服务器电源和国内最高功率密度的电源，长期为华为等主流厂家配套自主研发超高性能数据中心服务器、通信基站电源，为目前全球知名的超级计算机配套，使公司跻身于国际先进的超级计算机电源供应商行列，产品出口欧美日本等中高端市场，尤其是要关注的是公司自主研发储能系统先进可靠，光储技术代表业界先进水平。随着5G建设通信基站和数据中心大力发展，以华为为代表企业采购会大幅增加。预计电池电源业务将今年达到40亿元以上。

亮点六、公司是国内金融机构和医疗IT装备软硬件龙头企业。金融信息技术解决方案提供商和设备供应商，深度参与包括中国工商银行智能网点建设、中国建设银行智慧柜员机项目以及中国银行智能柜台项目，提供银行对公业务系列自助解决方案、智慧银行方案、自助发卡机产品解决方案等，该业务将进入快速发展时期。

公司也是医疗电子领域开拓者，形成了长城医疗互联网+智慧门诊&病区建设方案，医院自助综合服务系统与银医一卡通模式三甲医院市场占有率为全国第一，承接区域卫生信息平台项目，首次在国内实现了信息安全技术在医疗信息领域的应用。

亮点七、公司是固态锂电池和钠离子电池先行者。公司的特种装电池研发中科院物理所等科研院所共同进行技术攻关，某型产品获得国防科技进步一等奖，在某型无人机用航空锂离子蓄电池系统通过项目评审，锂离子电池系统首次在航空方面得到应用。公司研发试制的 48V10Ah 钠离子电池组成功实现在电动自行车上的示范应用，2018 年公司与中科海钠合作推出钠离子电池低速电动车，标志着新能源研究院在钠离子电池技术上的又一突破性进展，该钠离子电池的能量密度已达到 120 Wh/kg，是铅酸电池的 3 倍左右。

亮点八、公司是军工ETF、计算机ETF和人工智能ETF基金配置的核心标的。公司股票已经获得计算机ETF512720、人工智能ETF、军工ETF512710等多只ETF基金重仓配置，由于中国长城是未来的科技龙头，公司的稀缺性、成长性、确定性将国内主流机构重视，也是重点配置的标的。随着大批量ETF的发行，中国长城作为核心资产，是机构长期必配的标的。

没有网络安全，就没有国家安全，中国长城是为我国第五疆域网络安全的提供核心产品的公司；没有安全自主的计算机产品，就没有国产化的IT产业，中国长城国产化IT产业领头羊；没有领先军事通信装备，也没有国家主权完整，中国长城为军方守卫海、陆、空和天的核心装备的提供商。国之长城，非中国长城莫属。目前中国长城已经获得了重大发展机遇，未来业务将跨越式增长，预计2020--2022中国长城主营业务收入分别达到180亿、250亿及330亿，扣非后利润分别为15亿元、22亿元及30亿元。

中国长城（000066）2019年初严重超卖，从4.58元底点开始启动，年最高涨幅达380%多。今年疫情后下探到从12元下方再次启动，未来还有多大空间？去年启动的科技股行情，很多股票都会有10倍以上的空间。中国长城不一定是最牛的股票，但一定是排在A股前30的科技龙头之一。

中国长城，长城中国！代码是66，股价是36还是66？我们拭目以待。

以上作为投资讨论，仅供参考。

全部评论

LiuHongj68

先生早安!

2021-01-16 09:14

股海大美妞

但是股价并没有涨多少啊 跟光伏新能车那些几倍比的话哈

2021-01-04 21:49

hyy5195

厉害了，当时选的时候就是冲着成交量好，军工概念，股票结构好，个股概念是龙头，没有细细研究基本面

2021-01-04 14:09

温暖的中海

回复@前行为更好: 自主可控来说，CEC比CETC产业链更完善，从cpu、整机、操作系统、数据库，到交换机、路由器，到网络安全、云计算，尤其”飞腾+麒麟”体系，是目前自主可控最完善的生态。

2021-01-03 18:59

2

有眼不识泰山

回复@前行为更好: 多数没戏。不过雷达板块可以看一下

2021-01-03 17:22

前行为更好

请教下，CETC旗下的资产怎么看

2021-01-03 17:13

专刊雪球专刊 特别版

雪球特别版——段永平投资问答录（投资逻辑篇）

段永平：著名企业家，小霸王品牌缔造者， 步步高创始人，vivo和OPPO 联合创始人，网易丁磊生命中的贵人，拼多多黄峥的人生导师。他同时也是著名投资人，早期投资网易获100倍以上回报，目前重仓茅台、苹果等优质公司

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大盘解析

收评

01-03

【A股2023迎开门红，两市超4200股收涨；数字经济板块掀涨停潮，信创、数据要素、软件等轮番领涨；蒙脱石散概念发酵；锂电、光储等赛道股午后表现亮眼】 三大股指早盘小幅走低后持续走升，截至收盘，沪指涨0.88%，深成指涨0.92%，创业板指涨0.41%。两市全天成交7888亿，超4200股收涨，北向资金净卖出5亿元。

午评

01-03

【沪指涨0.56%，收复3100点，两市超4000股上涨；数字经济板块持续飙涨，软件、信创、数据要素等集体走强；酒店、旅游板块大幅下挫，西安旅游跌停】 数字经济板块持续飙涨，软件、信创、数据要素等集体走强，新冠特效药板块再度活跃，蒙脱石散概念发酵，证券板块不振，酒店、旅游板块大幅下挫。 截止午盘，沪指涨0.56%，深成涨0.55%，创业板指涨0.03%；两市半日成交4672亿，超4000股上涨。北向资金半日净卖出10亿。

盘前必读

01-03

A股今日迎2023年首秀！机构表示做多窗口即将开启；上海称目前未发现境外输入毒株BQ.1和XBB的本土传播；元旦假期全国交通出行持续回暖；比亚迪12月新能源汽车销量继续创新高；基金年度业绩榜单出炉，前两名均被万家基金包揽，第三名花落金元顺安。

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远川 科技 评论近日从产业链人士处独家获悉，北纬三十八度集成电路制造有限公司（以下简称“北纬公司”）为国内芯片设计商深圳新声半导体（以下简称“新声”）代工的声表面波滤波器产品（以下简称SAW滤波器），已投入量产且达到发货水准。双方合作的SAW滤波器主打难度较高的射频模组。

这标志着，北纬公司成为国内极少数具备滤波器制造能力的射频芯片代工厂。结合我们此前发布的BAW滤波器量产消息，可以说，中国芯片产业界的射频短板已悉数补齐，向全自主射频模组又迈出了一大步。

梳理最近国内射频芯片界的动作，不难发现，纯晶圆代工+独立芯片设计商，在当下的时点，成为一个越来越具代表性的产业路线。回顾全球范围内的射频芯片产业发展史就会发现，这一路线响应了当下中国 科技 产业的需要。无论是突破关键芯片卡脖子，还是在商业上可持续发展，都是一个大胆且值得称道的尝试。

本文从全球射频芯片发展史出发，试图梳理前后三代的发展路径：

1. 第一代：买、买、买

2. 第二代：代工，还是IDM？

3. 第三代：组合式创新

射频领域的国际巨头，都是通过并购成长而来。

首先是博通。博通前身安华高（Avago）脱胎于惠普的半导体部门，2008年收购英飞凌BAW滤波器业务，为其在高端滤波器市场的垄断地位打下坚实的基础。2015年，安华高“小鱼吃大鱼”，以370亿美元代价收购体量比自己更大的旧博通，这场“入赘”式的收购完成后，安华高索性把公司更名为“博通”。

然后是思佳讯（Skyworks）。2006年，思佳讯分拆基带业务专注射频，之后接连并购两家PA厂商，成为全球第一大PA供应商。2014年，思佳讯与松下合资成立FilterCo涉足BAW滤波器业务，其后收购松下剩余股权，至此填上了最后一块业务短板。

至于科沃（Qorvo），其本身就是龙头联姻的结果。2008年后，PA和天线开关大厂RFMD业务接连受挫，先是2G市场增长乏力，然后是PA市场被思佳讯超越。到了2014年，RFMD与擅长SAW和BAW滤波器的TriQuint合并。如此，Qorvo诞生之初，便打通了全产业链。

最后是村田（Murata）。村田本来主营被动元器件，2012年4G爆发之际重金加注SAW滤波器，并在这一市场中高端产品占据统治地位。即便到了BAW滤波器占优的高频领域，村田也率先研发出TC-SAW（温度补偿型）滤波器与之对抗。为了补足PA短板，村田之后并购了瑞萨PA部门和美国Peregrine半导体。

总结国际射频巨头的并购之路，可以发现三条规律：

其一，并购发起者多有一个特别长的长板，在优势领域并购有利于保证产品竞争力，迅速扩大市场占有率。思佳讯收购两家PA公司成为全球第一个PA供应商，是一个典型的案例。

其二，射频前端模组化要求不能有短板。思佳讯收购BAW滤波器公司，村田收购PA公司，是同样的道理。如果射频模组中有一类关键器件需要外购，成本端就是不可控的，不利于做高毛利率。

其三，移动通信制式升级换代是射频行业洗牌的关键节点。思佳讯在3G前夜切入PA，村田在4G发展初期重金加注SAW滤波器，都为后来分别占据细分射频市场头把交椅奠定了基础。

在跨国巨头纷纷通过并购手段，自建大而全的IDM的时候，中国射频公司早早开始了 探索 。三家公司最具代表性，一家是中国台湾地区的稳懋，纯代工模式；另外两家是中国大陆地区的好达和三安，分别为IDM和代工。

先看稳懋。

稳懋1999年成立，一开始跨过4英寸砷化镓产线直接建6英寸，但彼时工艺极不成熟，破片率高达10% 20%，稳定量产难度极大。在外部股东输血支持下，稳懋坚持技术攻关，终于在2006年攻克PHEMT、HBT等关键技术，产线生产效率提高同时，破片率也大大降低到0.5%以下。2007年，稳懋扭亏为盈。目前，稳懋在砷化镓晶圆代工领域占据了接近八成的市占率。

因在砷化镓代工领域的绝对优势，稳懋赢得了两类客户的支持。一类是大陆的PA公司，另一类则是博通和苹果等业务规模庞大、有射频芯片委外制造需求的美国公司。这些客户支撑了稳懋高达上千亿新台币的建厂计划。

既然是代工，有一条还格外重要，那就是严守中立，诚信可靠。2017年，博通旗下的安华高入股稳懋，却同意不进入董事会，就是为了保证其独立可靠。没有这一点，苹果恐怕也很难选择稳懋为自研射频元件的代工商。

从稳懋的案例可见，射频代工也是一个可持续的大生意。要做好，关键在于两点，一个是要在研发上死磕，制造技术要有一个很长的长板，能够提供先进的、全方位的服务；另一个就是在经营上不抢客户的生意，让客户放心。长此以往，便能形成正循环。

相比于稳懋，大陆地区的两个玩家则分别有着明显的短板。

好达成立于1999年，是大陆 历史 最为悠久的射频IDM。2005年，好达研发出手机滤波器。但直到2015年，村田SAW滤波器缺货，好达才迎来一波发展机遇。

相比于好达，三安是射频芯片业界的新生，2014年才切入射频业务，但发展迅速。2021年，三安的SAW滤波器客户已达数十家，产量也从原先的季产1000万跃升至最近的月产1000万颗，由此成为好达在中低端市场的强大对手。

在一些业内人士看来，三安的问题和好达有些类似——在中高端射频产品领域表现乏力，比如没有BAW滤波器。这会衍生一个较大的问题，即模组化的时候面临掣肘，向别人外购成本较高。

总结好达和三安的经验，有两条规律值得注意：

其一，射频工厂一定要有一个特别长的长板，如果没有做到一条产品线的中高端，往下走会比较吃力。在自身禀赋不足的条件下投资很多设计公司，可能限制未来的发展。

其二，模组化是终局，无论是自身的制造能力，还是投资布局，一定要能拼起来射频模组。面向射频模组的器件技术壁垒高、利润率高、竞争不那么激烈，谁在射频模组领域领先，谁就站在了有利的战略位置上。

在吸取了第一代和第二代射频芯片公司的发展经验后，2018年，北纬三十八度集成电路制造有限公司（以下简称“北纬公司”）落户忻州半导体产业园，定位为SAW滤波器和PA晶圆代工厂。

2021年6月份，北纬公司4英寸SAW滤波器产线投产，迅速吸引了国内领先的滤波器设计公司——新声与之深度合作。双方合作的产品为面向射频模组的SAW滤波器。

北纬公司的合作方和产品都经过深思熟虑。

就合作方，新声是国内少数能够同时正向设计SAW和BAW滤波器的设计公司，创始人科班毕业，拥有在博通的丰富工作经验。优秀的设计公司能够很好牵引制造端，帮助工厂打磨工艺。而且，新声设计的BAW滤波器已经出货，与其绑定有利于将来在中高端射频模组的布局。

就产品选择，射频模组化的趋势已经十分明显，北纬公司选择了一开始就做能够放进模组中的滤波器。从产品定义开始，模组化对器件提出一系列更高的要求，在国内的射频芯片业是一个很好的占位。北纬公司聚集了一批来自日本、新加坡的资深专家，团队老中青结合，有能力接住。

经过短时间的磨合，新声在北纬公司代工的SAW滤波器迅速完成产品定型。双方的合作进展如此迅速，源于北纬公司的两点优势：

其一，北纬公司团队自身掌握大量的know-how。虽然是一个新公司，但是以尾藤为首的日本专家曾在NEC等大厂工作，有二十多年的芯片从业经验。SAW滤波器一个很大的难点在于一致性要求高，不能说这一次做出来的产品符合要求，下一次再做参数都变了。尾藤的解决办法是“反复看数据，让数据说话”，可见芯片老师傅的功底。

其二，北纬公司坚守代工服务的定位。SAW滤波器的另外一个难点在于射频信号很容易失真，给仿真领域建模带来较大困难。这就要求工厂工艺工程师需要与芯片设计工程师紧密配合，快速解决设计公司的问题。北纬公司最短48小时、平均一周、最长两周更新一版工艺，而国内某大厂一版工艺的更新时间一般是两个月。

绑定优秀的设计公司、选择面向模组的高产品定位、扎扎实实做好代工服务，北纬公司完成了三步走，下线的SAW滤波器产品在带宽、差损等性能指标上优于同业。

工艺难度更高的TC-SAW滤波器，则是已完成工艺研发，其样片品质因数（即Q值，衡量滤波器信号频率识别准确性的一个核心指标）更是数倍于国内同业竞争对手。

SAW和TC-SAW组合销售，有望成为北纬公司的独特竞争优势，也将使北纬公司在高难度射频芯片领域有一个特别长的长板，为之后扩展商业布局打下坚实的基础。

一个难以想象的事实是，本文所叙述的第三代射频芯片产业的代表——北纬公司，生长于山西省忻州市。

忻州是山西的一个特例——煤炭资源相对贫乏，主打农业。几年前，地方政府决心转型，为半导体产业园“量身定制”了一套特殊政策：为外籍人才提供人才公寓，解决职工子女就学问题，补贴高耗能的半导体原材料厂，电费低至不到两毛一度。

北纬公司生长于一个大环境悄然改善的山西，也的确为这片土地做出了自己的贡献：

首先是一个初具雏形的上下游芯片产业链。本地丰富的铝矾土资源，经过园区企业的处理，成为射频芯片所需的砷化镓晶圆。忻州半导体产业园不只是一个芯片工厂，而是一个芯片生态。

然后是一个极为整洁的冷暖水工程，除了服务于芯片制造，冬天还能给周围的居民区供暖，节省了数以亿计的能源成本。

最后是转型的勇气和方法。山西经济素来倚重煤炭，向 科技 产业转型，不可能凭空诞生一个天才的想法。正是北纬公司数十名驻扎在忻州的异国他乡的科学家和工程师，带动了更多富有才智的山西人回乡建设，最终将 科技 产业的梦想和方法灌输进几百万人心。

全文完，感谢您的耐心阅读。