荣威MARVELX纯电动落地需要多少钱

若问汽车未来的趋势如何？当属电动化。不少汽车品牌推出了自家的新能源车型，而且这些车型都有着各自独特的卖点。今天咱们就一起来看看众多车型中的一份子——荣威MARVELX2018款全驱版，顺便再为大家算一算买它需要多少钱才能落地。

再看下配置，荣威MARVELX配备并线辅助、车道保持辅助系统、主/副驾安全气囊等九项安全性配置。此外，该车还配备了防紫外线玻璃、主动闭合式进气格栅、车内PM2.5过滤装置等十九项舒适性配置。

来看看落地价，我们以荣威MARVELX的顶配2018款全驱版为例，其官方指导价为308800元，据了解目前玉溪市没有什么优惠；如果选择以全款方式来购买的话，商业保险11037元，上牌费500元，车船使用税0元，交强险950元，最终的落地价是321287元。

（图/文/摄：太平洋汽车网问答叫兽）

如果说现在购置新能源车大家最关注的点有哪些，那么续航里程肯定会成为许多消费者的答案，一辆长续航的新能源车肯定能打动许多消费者。作为荣威旗下车型中的一份子，荣威MARVELX2018款后驱版是不少消费者想选购的车型，接下来小编就为大家简要介绍一下这款车，然后再说说它的落地价吧。

荣威MARVELX2018款后驱版搭载一套纯电动动力系统，配备了后置电动机，电动机总扭矩为410牛·米，匹配固定齿比变速箱，该车配备52.5kWh动力电池组，工信部纯电续航里程是403KM，快充模式下充至80%快充电量百分比快充时间是0.67h，慢充模式下8.5h充满，最高车速是170km/h，官方0-100km/h加速7.9s。

接下来看下配置，荣威MARVELX配备胎压显示、并线辅助、道路交通标识识别等九项安全性配置。同时，这款车还配备了自动空调、防紫外线玻璃、主动闭合式进气格栅等十七项舒适便利配置。

下面咱们来看看落地价，我们以荣威MARVELX的最低配2018款后驱版为例来计算一下，这款车型的官方指导价为268800元，目前安阳市没有什么优惠；全款购车的话，加上商业保险和其他必要花费，落地价格在279891元左右；如果想要分期买车的话，按照首付比例30%，贷款年限3年来算，首付款需要80640元才可落地，月供为5845元。

（图/文/摄：太平洋汽车网问答叫兽）

对于新能源车来说，续航里程的数字是消费者最为关注的，因为它不像燃油车那样能快速补充续航里程，所以，续航里程的数字肯定是越高越好。买车时自然要对中意的车型有基本的了解，下面小编就为大家简单介绍一下这类车型中的一员——荣威MARVELX2018款后驱版，然后再为大家算一算它的落地价。

这款车长宽高4678/1919/1618mm，轴距2800mm，车侧呈现出精致的设计风格，看起来很有设计感，于细节处见真章。

接下来看下配置，荣威MARVELX配备了并线辅助、车道保持辅助系统、车道偏离预警系统等九项安全性配置。另外，这款车还配备了电动后备厢位置记忆、360度全景影像、车内PM2.5过滤装置等十七项舒适性配置。

动力方面，荣威MARVELX配备了一套纯电动力系统，搭载了总功率为137kw，总扭矩为410牛·米的电动机，另外该车工信部纯电续航里程为403km。底盘方面，该车前悬架为麦弗逊式独立悬架，后悬架是梯形连杆独立式悬架，同时采用了后置后驱的驱动形式。

来看看落地价，我们以荣威MARVELX的最低配2018款后驱版为例，据了解，目前在十堰没有什么优惠。首先来看看以贷款方式购买这款车需要多少钱，按照首付比例30%，贷款年限3年来算，月供就是5845元，再加上商业保险9641元，以及其他必要花费1450元，最后的首付款就是80640元。当然，如果你想要全款购买的话，包括商业保险和交强险等各项费用，你需要为这款车准备好279891元，这个价格你觉得有吸引力吗？

（图/文/摄：太平洋汽车网问答叫兽）

购买新能源车之时，续航里程是我们不得不考虑的一个重要指标，续航够长才能让你的出行更从容。今天咱们就来瞧一瞧众多车型中的一份子——荣威MARVELX2018款后驱版，然后再为大家算一算买它需要多少钱才能落地。

功能配置方面，荣威MARVELX配备主动刹车/主动安全系统、主/副驾安全气囊、道路交通标识识别等九项安全性配置。同时，这款车还配备了电动后备厢、全车车窗一键升降、主动闭合式进气格栅等十七项舒适性配置。

下面咱们来看看落地价，我们以荣威MARVELX的入门版本2018款后驱版为例，据了解，目前在肇庆市没有什么优惠。首先来看看以贷款方式购买这款车需要多少钱，按照首付比例30%，贷款年限3年来算，月供就是5845元，再加上商业保险9641元，以及其他必要花费1450元，最后的首付款就是80640元。当然，如果你想要全款购买的话，包括商业保险和交强险等各项费用，你需要为这款车准备好279891元，这个价格你觉得如何呢？

（图/文/摄：太平洋汽车网问答叫兽）

对于新能源车来说，续航里程数是很多用户关心的，因为其产品特性，因此，续航里程还是需要尽可能的远。买车时自然要对中意的车型有基本的了解，下面小编就为大家简单介绍一下这类车型中的一员——荣威MARVELX2018款后驱版，然后再为大家算一算它的落地价。

功能配置方面，荣威MARVELX配备主动刹车/主动安全系统、胎压显示、前/后排头部气囊等九项安全性配置。此外，该车还配备了360度全景影像、自适应巡航、车内PM2.5过滤装置等十七项舒适性配置。

来看看大家关心的落地价，我们以荣威MARVELX的入门版本2018款后驱版为例，其官方指导价为268800元，据了解目前天门市没有什么优惠；如果选择以全款方式来购买的话，商业保险9641元，上牌费500元，车船使用税0元，交强险950元，最终的落地价是279891元。

（图/文/摄：太平洋汽车网问答叫兽）

Marvel漫威X指导价26.88-30.88万价格属于中端，但高价格并不代表一定有高品质；车身会尺寸4678*1919*1618、轴距2800mm，悬架结构为前麦弗逊后梯形连杆独立悬架，后悬的结构并不算很理想；车型定义为SUV也比较跨界，宽高比说明了这台车更像是跨界旅行车，不过颜值确实不低。

动力系统分为后驱和四驱，后驱版为后桥双电机然而也只有137kw、410N·m，参数理论上也可以实现相当理想的动力，不过7.9秒的破百成绩在同一价格区间新能源汽车中并不算强劲；四驱版为前单电后双电，综合功率达到222kw以及665N·m，这一版本能在4.8秒破百还是比较理想的，

不过性能对续航的影响太严重了。

该车电池组容量仅为52.5kwh(电池为CATL镍钴锰三元锂电)，两驱版NEDC测试续航里程为403公里，这一水平仅仅相当于消费级国产SUV以及轻奢入门级的国产轿车；四驱版测试续航里程为370公里，低于400公里的电动汽车不应该出现在20万以上的范围内，因为没有合理的续航即使有四驱也没有实用价值。

唐EV指导价25.99-35.99万、四驱版起售价28.99万，价格已经体现出了比漫威X的优势；车身尺寸4870*1950*1725、轴距2820mm，尺寸等级以及车型特点也是标准的B+级SUV悬架结构为前麦弗逊后多连杆式四轮独悬平平无奇，不过调校后的实操感受也并不笨重。

两驱版为前轮单电机驱动，最大功率180kw、扭矩330N·m，这一版本的操控体验显然不如漫威X，毕竟跨界版的后驱SUV更有驾驶乐趣，破百成绩因车身过重也仅为8.5秒同样低于漫威X所以两驱版的唐EV看似是没有优势的，不过这台车的NEDC测试续航为520公里，硬生生的多出110km的续航似乎更有吸引力；而且唐EV使用系统能量密度稍高一些的镍钴锰酸锂电池且容量为82.8kwh，续航也就是520km。

四驱版为前后双电机组合，最大功率360kw、扭矩660N·m，动力参数比漫威X有明显优势，因为功率高能更晚的让电机达到恒功率扭矩快速下滑的阶段，控制能耗的能力会更强；而且这一版本的破百成绩为4.6秒，性能略微的优势加之四驱版起售价低于漫威X四驱版接近3万，续航里程为500公里多出130公里，性价比孰高孰低一目了然，重要的是理想对比已经让漫威X看起来没有那么中端了。

重点：唐EV为储能电芯提供终身质保，后期换电没有成本而漫威X成本似乎要7~8万元，这个“端”到底是谁高谁低？

北汽新能源EX3、几何A、荣威MARVELX、比亚迪唐EV600、小鹏G3这五个牌子的纯电动汽车比较好。外观时尚，续航能力持久，内饰也十分美观，下面具体来介绍一下。

一、北汽新能源EX3

EX3是北汽新能源旗下的一款全新车型，主打跨界风格。新车整体汲取了北汽新能源EX3概念车的设计元素，造型十分前卫，未来范儿十足。内饰方面相比外观则要相对保守，主打居家风格。动力上，新车搭载一台最大马力218Ps、最大扭矩300N·m的驱动电机，百公里加速7.9秒，并采用三元锂电池组，NEDC工况续航可达到501公里。

二、几何A

其前脸采用了封闭式格栅设计，搭配两侧狭长的灯组，有着较强的设计感，再搭配量子银盾牌车标，科技感十足。动力上，搭载一台最大功率为120kW，最大扭矩250N·m的驱动电机。电池组根据容量不同，分为61.9kWh和51.9kWh两个容量的电池组，其NEDC综合工况续航里程分别为500km和410km。同时，该车还具备五种充电模式，用户可根据不同环境选择最佳充电方式。

三、荣威MARVELX

造型上，采用了家族式设计风格，大尺寸的盾形前格栅，内部则由多条横向银色镀铬饰条组成，再加上前包围两侧“L”形雾灯，整个前脸精致辨别度极高。内饰上最为吸睛的是19.4英寸一体化的中控液晶显示屏，突显着整车的豪华。而在续航能力方面，最大续航里程高达500公里，同时无论是快充还是慢充，都支持无线充电，科技感十分浓厚。

四、比亚迪唐EV600

空间很大，2820mm的轴距让它拥有相当不错的驾乘空间。内饰上，最为惊喜的就是中控区域那块支持90度旋转的12.3寸液晶显示屏。动力上，两驱车型搭载一台最大功率为180kw的永磁同步电动机，工信部纯电续航里程520km，百公里加速8.5s；四驱车型搭载双永磁同步电动机，工信部纯电续航里程500km，百公里加速4.6s，其中创世版百公里加速仅需4.4s。

五、小鹏G3

外观方面，采用了较为流畅的车身线条，封闭式的上格栅设计让它有着仿佛来自未来的视觉效果。新增的ALC自动变道辅助功能可以在开启自动驾驶辅助系统后，驾驶员只需要拨动转向灯，车辆即可根据实际路况实现自动变道。

注意事项：

1、要充分了解生活地区的充电桩分布情况或者是建设情况。

如果说没有提前了解生活地区的充电桩建设和分布情况，那么题主在使用纯电动汽车的时候将会感到很不方便。再者，有条件的话，最好可以选择自己安装一个私人充电桩，如此一来，就不用花太多时间在公用充电桩处等待充电了。

2、要选择续航里程表现合适的纯电动汽车。

要根据自己的用车需求，比如说是跑长途比较多，还是在市区内行车比较多，去选择续航里程合适的纯电动汽车。如果说在市区内用车比较多，那么选择续航里程在300公里的纯电动汽车就足够了。

1.1、新能源 汽车 :新品周期来临，消费层次升级

2018年 汽车 市场低迷，消费需求萎缩，市场景气度下滑。2018 年 1-11 月 汽车 销量2542万辆，同比下滑 1.7%。其中，乘用车销量 2148 万辆，同 比下滑 2.77%。在整体市场消费意愿不强的环境下，新能源 汽车 成为 汽车 行 业为数不多的亮点。18 年 1-11 月国内新能源 汽车 累计销量为103.0万辆， 与 2017 年同期的 60.9 万辆相比，增长了68.0%，其中新能源商用车销量 14.4 万辆，同比增长7.8%乘用车销量88.6万辆，同比增长 84.8%。

1.1.1、新品周期来临，产品品质提升

截至 2018 年11月，22 家乘用车厂商先后于 2018 年内推出了49款改 款换代车型，45 款全新车型。其中纯电动车型共 72 款，插电混合动力车型 共 22 款。45 款全新车型在 18 年的销量为 18.7 万辆，占总销量的 21.1%。2018年 1-11 月，累计销量前十的插电混合动力车型中有 9 款是改款或是全 新车型累计销量前十的纯电动车型中有 7 款车是改款或是全新车型。

补贴政策推动纯电动乘用车续驶里程提高的作用立竿见影。2018 年 6 月新补贴政策正式实行后，续驶里程超过300公里的车型的销量占比大幅提 升，从 2017 年的 24%，提升至 18 年 1-11 月的 50.6%。18 年 6 月实施新 补贴政策后，续驶里程超过 300 公里的车型的销量占比达到了 62.1%。

2018年，各大厂商对车型进行了换代或改款，提高车型的续驶里程。 表 1 列出了主要的改款换代车型。这批车型的续驶里程中位数从 200km 提 升至 301km，2017 年续驶里程超过 300 公里的车型数为6个，2018 年增加 至 15 个。

企业提升车型的续驶里程一方面是受补贴政策的推动，但长期看是企业 为满足消费需求、提升产品力所作的主动应对措施。我们整理了2018年不 同续驶里程车型的补贴前价格分布。续驶里程 300-400 公里范围的车型价格 中位数与续驶里程 250-300 公里的相近。同时更宽的价格带反应出企业重点 布局的车型都在向续驶里程 300 公里以上的车型集中。高续驶里程车型相对 低续驶里程车型具有了较高的性价比。

1.1.2、消费层次提升

2018年 1-11 月新能源乘用车累计销量 88.6 万辆，同比增长84.8%。其 中，轿车累计销售 58.5 万辆，同比增长62.5%SUV 累计销售26.2万辆， 同比增长 227.6%MPV 累计销售3.9万辆，同比增长 37.5%。

因为 2017 年基数较低，SUV2018 年销量同比增长迅速，市场份额大幅 提升，从 2017 年全年的 16.6%提升至 2018 年 1-11 月的 29.5%。SUV 的放 量主要得益于17后半年，厂商密集推出了 26 款全新 SUV 车型。全新推出 的 SUV在 18 年 1-11 月的累计销量达到了9.1万辆，占 SUV 销量的 35%， 超过 2017 年同期 SUV 总销量。

2018年之前，新能源乘用车以微型车居多。2017 年微型车市场份额达 到 57.2%，2018 年补贴新政实施以后，18 年6-11月微型车市场份额下降到 31.8%。取而代之的是小型车份额从 17 年的 4.6%增加至 13.3%，紧凑型车 份额从 17 年的33.3%提升至 42.1%。

2018年 6 月施行新补贴政策后，高价位车型的销量占比增长明显。1 月 份，补贴前售价 10 万元以上车型占比49.4%。在 6 月份，占比提升至62.1%。 在 10 月份，高价位车销量占比有所回落，但平均售价仍然保持高于上半年 的水平。整体看，18年消费者购车意愿逐渐向高价位车型倾斜。这与高级别 车型(紧凑型、中型、中大型)销量占比提升相互印证。

从供给侧分析，2018 年后厂商投放的新车型、换代改款车型官方指导价整体高于过去的水平。这体现在两方面，一方面平均价格提高至 23 万左右另一方面部分产品逐步探入高端消费市场。以荣威 Marvel X、蔚来 ES8、比 亚迪唐为代表的新车型价格已经触及30万元以上。

1.2、动力电池:强者恒强，三元电池已成主流

根据高工产研锂电研究院的数据，2017 年国内动力电池装机量 36.2Gwh，同比增长 29.4%2018 年 1-11 月，动力电池装机量 43.6Gwh， 同比增长 77.0%。总体来看，2018 年以来，乘用车动力电池装机量占比同 比 2017 年提升 24.3pcts，客车动力电池装机量占比同比下降 10.7pcts，专 用车动力电池装机量占比同比下降13.6pcts三元电池装机量占比同比 2017 年提升 12.2pcts，磷酸铁锂电池装机量占比同比下降 13.4pcts。

分车型来看:

按照电池技术路线来看:

按照电池形状来看，2018 年 1-11 月，国内方形动力电池装机量为32.48Gwh，占比 75%软包动力电池装机量为 5.78Gwh，占比 13%圆柱 动力电池装机量为 5.37Ghw，占比 12%。

2017 年，国内动力电池装机量排名前三的企业为宁德时代、比亚迪、 沃特玛，装机量分别为10.58/5.66/2.41Gwh，市占率分别为 29.2%/15.6%/6.7%。2018 年 1-11 月，动力电池装机量排名前三的企业分 别为宁德时代、比亚迪、国轩高科，装机量分别为 17.9/9.6/2.3Gwh，市占 率分别为 41.1%/22.0%/5.3%。总体来看，第一梯队宁德时代和比亚迪的市 场份额相对领先，且龙头份额不断提升。

2.1、补贴退坡难压消费需求

从 2009 年开始实行的补贴政策是国内新能源 汽车 产业起步发展的主要 助推力。经过近 10 年的演变，补贴政策也经历了三个不同的阶段:

第一阶段(2009 年—2012 年):试点推广(公共服务领域25 个试点 城市 + 私人购买 6 个试点城市)，私有购买和公共服务分开补贴，补贴金 额高，技术条件要求低，首次提出减免车船税

第二阶段(2013 年—2016 年):补贴范围扩大至全国，提出补贴退坡 机制，油电混合动力 汽车 不再享有补贴优惠，提出免征购置税，车辆根据性能高低分段补贴。2016 年建立了新的补贴车型目录，政策要求破除地方保 护，严查骗补行为

第三阶段(2017 年—现在):技术条件要求更高、更细，车辆安装监 控设备，非个人用户需满足规定行驶里程方可获得补贴。2017 年起地方补 贴不超过国补的一半。

2.2、双积分接力，助力增长

2017 年 9 月 27 日，工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局公 布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源 汽车 积分并行管理办法》，双积分 政策正式落地。双积分政策是一种改善乘用车供给侧结构的惩罚性措施，目 的在于倒逼乘用车企业降低车辆能耗水平，增加新能源 汽车 供给。

根据双积分计算规则，企业提高新能源 汽车 产量在总产量的占比，不但 有利于增加企业新能源 汽车 积分(NEV 积分)，也能够降低企业平均燃料消 耗量，增加企业平均燃料消耗量积分(CAFC 积分)。其中，增加纯电动车 型产量所带来的边际效应更高。

根据工信部的数据，2017 年度中国境内 130 家乘用车企业共生产/进口 乘用车 2469.29 万辆(含新能源乘用车，不含出口乘用车，下同)，行业平 均整车整备质量为 1438 公斤，平均燃料消耗量实际值为 6.05 升/100 公里， 燃料消耗量正积分为 1238.14 万分，燃料消耗量负积分为 168.90 万分，新 能源 汽车 正积分为 179.32 万分。整体上看，2017 年不论是 CAFC 积分还是 NEV 积分都有充足的余量。但是，考虑到 19 年、20 年双积分规则收紧，届 时新能源乘用车产量仍然有不小的缺口。

下面我们将基于 2017 年的积分数据(2018 年积分数据还未公布)对2019 年和 2020 年的 CAFC 积分和 NEV 积分进行预测，并以此估算未来两 年的新能源 汽车 缺口。

2019 年新能源 汽车 缺口预测

在 2017 年工信部公布的双积分核算数据基础上，我们分别设置两种情 景假设预测2019 年的新能源乘用车生产进口量。通过计算使得 NEV 积分为 正，并且 NEV 有足够的正积分来冲抵 CAFC 负积分，从而求出新能源乘用 车生产进口量。

结果显示，在乐观预测油耗降低、纯电车型续驶里程提升显著的情景下(情景假设 1)，2019 年新能源乘用车生产进口量需要达到 122 万辆。在 悲观情景下(情景假设2)，则需要约 155 万辆的新能源乘用车来满足双积 分要求。

2020 年新能源 汽车 缺口预测

同样的方式，在乐观预测下，2020 年需求的新能源乘用车生产进口量为 226 万辆。对应 2017 年-2020 年复合增速为 57.3%，乘用车市场渗透率 9%在悲观预测下，则需要约 268 万量的新能源乘用车来满足双积分要求。对应 2017 年-2020 年复合增速为 66.4%，乘用车市场渗透率 10.5%。

双积分接棒补贴，政策风格由奖励式鼓励切换为惩罚式要求，迫使包括 合资在内的更多企业加大对新能源 汽车 产品的投入。双积分政策的实施优化 产业供给侧结构，引导和带动市场消费节能和新能源 汽车 ，推动 汽车 产业向 节能减排的方向快速发展。

2.3、新能源 汽车 需求旺盛，消费结构优化

根据北京交通发展研究院发布的《2017 年中国六城市新能源 汽车 消费者调查报告》，首先对六个城市进行分类，北京和上海对新能源 汽车 给予号牌优惠+不限行政策+补贴政策，成都和武汉给予不限行政策+补贴政策，石家庄和临沂仅有补贴政策。调查结论显示:

(1) 新能源 汽车 的主要用途是上下班代步和接送家人/孩子

(2) 在北京和上海(号牌优惠+不限行政策+补贴政策)，新能源汽 车主要作为家庭首辆车在其他四个城市，新能源 汽车 主要作为 家庭第二辆车使用

(3) 在北京和上海(号牌优惠+不限行政策+补贴政策)，号牌优惠 政策是激励购车的决定性因素，如果取消号牌优惠政策，将有75%的车主放弃购买新能源 汽车

(4) 在成都和武汉(不限行政策+补贴政策)，补贴政策是激励购车 的决定性因素。

总体来看，新能源 汽车 号牌优惠政策是决定新能源乘用车销量的主要因 素，之后依次是补贴政策和限行政策。2018 年，消费者对新能源乘用车的 接受程度在提升，愿意购买性能和品质更优的车型。相比于过去，补贴因素 对销量的影响在减弱。厂商能够提供、消费者愿意购买的良性局面正在形成。

企业高品质产品投放加速、消费者购买意愿提升——形成这些市场特点 的背后，是政策主导逐步向市场主导转变的体现。这种转变符合产业发展方 向，在未来 2-3 年内必然会更加有效地促进整个行业的升级。因此，我们认 为 2019 年新能源 汽车 市场将会依然能够保持较高增速，同时消费结构进一 步优化。

展望 2019 年新能源 汽车 市场，在补贴政策和双积分政策的推动下，新 能源乘用车供给侧结构进一步优化，高品质车型引领市场。新能源 汽车 消费 需求依然保持旺盛，考虑整体经济环境的负面影响，预计 2019 年新能源乘 用车销量约 140 万辆(同比+35%)，续驶里程超过 300 公里车型占比达到 80%，纯电动车型占比 25%。商用车市场受 19 年补贴退坡影响，销量依旧 增长乏力，预计 2019 年销量为 20 万辆。

3.1、锂电产业链盈利能力承压

我们对新能源 汽车 产业链样本股的跟踪显示，绝大部分环节收入增速出 现回落，钴系正极材料收入增速由 2017 年报的 94%下降至 2018 年中报的 41%磷酸铁锂收入增速由 17.1%下降至 10.7%隔膜收入增速由 29.7%下 降至 1.2%电解液收入增速由 8.4%下降至 6.9%负极材料收入增速由 28% 上升至 33%动力电池收入增速由 44%下降至 32%。

毛利率变化方面，新能源 汽车 产业链各环节仍然处于下跌趋势中，钴系 正极材料毛利率在 2017 年+2.4pcts，而 2018 年中报-6pcts磷酸铁锂正极 材料毛利率为-6.5pcts/-6.1pcts负极材料毛利率为-1.3pcts/-5.9pcts隔膜 毛利率为-3.5pcts/-14.3pcts电解液毛利率为-6.8pcts/-11.8pcts动力电池 毛利率为-1.8pcts/-4.6pcts。

3.2、锂电材料:静待调整，龙头优势显现

根据化学与物理电源协会等统计的数据，2018 年以来，三元正极材料(523)价格由 21-22 万元/吨下跌至 16-17 万元/吨，跌幅约 20%磷酸铁 锂正极材料价格由 8.5 万元/吨下跌至 6 万元/吨，跌幅接近 30%中端湿法 隔膜价格由 4.5 元/平方米下跌至约 2 元/平方米，跌幅为 57%电解液价格 由 4.5-5 万元/吨下跌至 4 万元/吨，跌幅约 18%中端负极材料价格由 5-6 万元/吨下跌至 4.5-5.8 万元/吨，跌幅约 6%。

3.3、动力电池:CATL 优势扩大，盈利稳定

动力电池是电动车成本的主要构成部分，补贴退坡影响下，动力电池价 格将在中长期处于下降通道。以宁德时代为例，2017 年动力电池系统价格 为 1.41 元/Wh，同比下降 31.6%，2014-2017 年年均复合降幅为 21.3%。过 去几年，在技术进步及规模效应等因素的影响下，动力电池的成本也在持续 下降。电池价格的影响因素来自多个方面，包括供求关系变化、规模效应、 材料成本优化等。

补贴退坡背景下，目前动力电池环节正处于行业产能出清的阶段，龙头效应正在显现。根据 GGII 发布的数据，国内动力电池行业集中度总体呈现 集中趋势。2017 年，宁德时代/比亚迪装机量市场份额分别为 29%/16%，2018 年两家公司的市场份额分别增长至 41%/22%，CR2 由 45%提升至 63%第 二梯队中，市场份额变化明显，孚能 科技 等企业增长强劲，CR5 由 2017 年 的 62%提升至 76%。总体来看，动力电池市场份额继续向头部厂商集中。

综上所述，(1)动力电池环节宁德时代和比亚迪的市占率合计已超过 60%，比亚迪电池仍然以自供为主，宁德时代对上下游的议价能力继续增强。(2)锂电材料价格不断下行，动力电池成本端逐渐改善。因此，在补贴退 出之前，宁德时代的盈利能力总体依然强劲。

4.1、竞争升级，全球化竞争暗流涌动

近年来，国内新能源 汽车 产业链经历了从全面产能扩张到竞争升温、集 中度提升的过程，在政策保护下，国内、国外的发展相对独立。预计补贴政 策退出后，2021 年起新能源 汽车 产业链将迎来全球化竞争的新阶段。

2018 年以来，全球主流车企的电动化进程明显加快。作为新兴造车势 力的代表，特斯拉 Model 3 在 2018Q3 的周平均产量达到 4,437 辆，其中最 后一周产量超过 5,300 辆，其生产系统在 2018Q3 已达到稳定状态。该季度 特斯拉实现净利润2.55 亿美元，结束了长达 7 个季度的亏损，Model 3 也成 为美国乘用车销售收入最高的车型，从销量排名来看，单季度销量排在全美 第五名。传统车企方面，宝马、戴姆勒、大众等也在加快推进其电动车战略。

2017 年全球新能源乘用车销量 121.3 万辆，同比增长 59.9%，其中国 内新能源 汽车 乘用车销量为 57.62 万辆，占全球比重由 2015 年的 42.2%提 升至 2017 年的 47.5%。中国已成为全球最重要的新能源 汽车 市场。随着补 贴政策的退出，中国将成为全球化竞争的主战场。

4.2、动力电池:直接竞争时代来临，欧洲、中国是主战场

从全球范围来看，主流动力电池厂商主要集中在东亚地区，包括宁德时代、松下、LG 化学和三星 SDI 等。过去几年，由于新能源 汽车 补贴政策的 存在，国内外动力电池企业之间几乎没有直接竞争，但在补贴政策退出的预期下，海外动力电池厂商正在推进其中国产能的落地同时，宁德时代等国 内电池企业也在积极拓展海外市场。国内外动力电池企业之间的直接竞争正 在升温。

我们通过以下几个角度对这四家电池厂进行比较研究。

出货量: 2015/2016/2017年，宁德时代动力电池出货量分别为 2.2/6.8/11.8Gwh，2016/2017 年同比增长 210.5%/74.1%松下动力电池出 货量分别为 4.6/7.2/10Gwh，分别同比增长 70.4%/56.5%/38.9%LG 化学 动力电池出货量分别为 1.4/1.8/4.9Gwh，2016/2017 年同比增长 49.2%/149.0%三星 SDI 动力电池出货量分别为 1.1/1.3/2.4Gwh， 2016/2017 年同比增长 18.2%/84.6%。从全球出货量排名来看，2015 年、 2016 年松下均为全球第一，但 2017 年被宁德时代超越。

配套车企: 宁德时代已覆盖国内乘用车、客车、专用车领域的主流客户。 在深厚的技术、工艺经验支撑下，公司已经在国内动力电池领域获得先发优 势，海外车企也已覆盖大众、戴姆勒、宝马等松下动力电池的核心客户为 特斯拉，其他客户还包括大众、通用等。根据公司公告，2017 年，松下动 力电池已供货车型/已收到订单车型/待合作车型分别为 58 款/16 款/74 款， 2015-2017 年已供货车型逐年增长，分别为 45/50/58 款。其中，截至 2018 年 3 月 31 日，配套客户中日本/欧洲/美国的整车企业分别为 6/4/2 家LG 化学核心客户为通用、雷诺、现代起亚、沃尔沃、CT&T 等，主要配套车型 有雪佛兰 Bolt、Volt、雷诺 Zoe三星 SDI 核心客户包括大众、克莱斯勒、 马恒达、Lucid Motors 等。主要配套车型有宝马的 Megacity、i3(EV)、i8 (PHEV)以及 X5、330e 等，还有菲亚特(Fiat500EV)、保时捷(Cayenne S)、奥迪(e-tron)、奔驰(S-Class)等顶尖车企的重要车型。

产能规划及工厂布局: 四家动力电池厂商 2020 年的规划产能均超过 50Gwh。从具体的工厂布局来看，宁德时代产能主要集中在中国，海外工厂(德国)正在加速建设松下产能主要分布在美国和日本，也在积极推进中 国工厂的扩产LG 化学和三星 SDI 在欧洲、中国、韩国和美国均有布局， 中国工厂的扩产加速推进。

技术布局: 宁德时代技术路线以方形电池为主，软包电池布局正在加速 推进，正极材料体系为 NCM松下动力电池技术路线主要是圆柱型，正极 材料体系为 NCALG 化学动力电池技术路线以软包为主，正极材料体系为 NCM三星 SDI 动力电池技术路线以方形电池为主，正极材料体系为 NCM。

总体来看，中日韩三国的动力电池厂商已经完成对本土整车企业的布 局在北美市场，松下和特斯拉充分绑定，通用也是 LG 化学的核心客户欧洲传统整车企业较多，是未来的主战场之一，韩国动力电池企业(LG 化 学、三星 SDI 及 SKI)布局领先，中国动力电池企业(CATL、孚能 科技 等) 正在凭借成本优势及服务优势加速切入中国是全球最大的电动车市场，在 中高端车型的竞争会日趋激烈，主要看点在于电池企业对合资品牌份额的争 夺，国内二线动力电池企业竞争压力剧增。

4.3、锂电材料:有望受益于全球化竞争

我们认为，国内锂电材料环节有望受益于全球化竞争。首先，我国已经 拥有全球最完善的新能源 汽车 产业链，而且大部分企业与海外竞争对手的差 距迅速缩小，个别企业已经具备和海外龙头竞争的实力其次，日韩电池厂 商的动力电池业务盈利压力较大，引入高性价比的材料供应商是必然选择最后，对于日韩电池厂在中国境内的产能，国内供应商在服务、响应速度等 方面拥有天然优势。

我们对宁德时代和三家海外电池厂的财务数据进行比较，2017 年 CATL 的净利率为 21%，而松下的圆柱动力电池尚未实现盈利，LG 和三星 SDI 也 有较大的盈利压力。

在 3C 电池和储能电池领域，国内锂电材料龙头企业已经和海外电池厂 建立了稳定的供应关系。海外动力电池企业正在加速测试中国供应商的产 品，预计 2019 年起测试结果会逐步落地。尽管锂电材料企业仍然处于毛利 率下滑的阶段，但海外电池厂的国产化有望推动其出货量快速增加。