黄光裕是否还能带领国美崛起

文 AI 财经 社 刘雪儿

编辑 陈芳

黄老板出狱七个月后，国美终于有了大动作。

1月21日，国美针对APP改名“真快乐”举办媒体沟通会，对十天前的改名做出回应，黄光裕并没有出席。

在国美总部鹏润大厦36层会议厅，24个管理层和合作伙伴坐在大屏幕前，紫色投影屏幕上映着代表国美的小老虎和几个emoji笑脸表情。原来被调侃土味的新名字“真快乐”被赋予真选、快送、 娱乐 购的含义。

对于为何改名，新操盘手、国美在线CEO向海龙一句话概括称，国美电器未来是真快乐APP上的一个商家，真快乐作为平台存在，所以不能用国美的老名字。

这意味着，折戟电商平台后，国美并不死心想要奋起再战，并意图做本地生活的霸主。

在此背景下，真快乐APP被解读为国美平台化、 娱乐 化的转型起点，也是经历失去的12年后，国美掌门人黄光裕的第一战。

“黄老板渴望回到江湖霸主地位。”有知情人士向AI 财经 社透露，黄光裕甚至还想做新能源 汽车 项目。

虽然众人熟知的国美零售股价长期在1港元左右徘徊，去年亏损近26亿元，但国美并不差钱，还有地产、医药、金融领域的未上市资产。

不过至少在家电领域，国美掉队了。这次改革也因此成了黄光裕东山再起的重要抓手。

对于这次转型，家电分析师刘步尘评价称，“国美零售已经走到悬崖边，没有回头路，过去都是追随性变革，这次它希望实现弯道超车。”

国美这次想“弯道超车”

相比国美内部的壮志凌云，外界是如何看待这次转型呢？

早期曾与黄光裕有过交流、见证国美由盛转衰的刘步尘认为，家电行业的巅峰期已经过去，再不改变就没有机会了，国美必须向泛家电领域拓展，走出一条属于自己的电商模式。“走阿里、京东的路子还是拼多多的路子？都不是，是国美自己的路子，电商的第三条路子。”刘步尘说

第二点是APP三种玩法中的“ZAO”，其他两种是“抢”和“拼”，多少有点拼多多翻版的影子，而“ZAO”则是国美的独创，带有 娱乐 购物的色彩。在官方解读中，“ZAO”包括参与ZAO动团、ZAO直播等赛事互动，领取优惠大奖，将购物过程和结果 娱乐 化。“我理解ZAO就是躁动不安、让人兴奋的意思，比如早八晚十的整点抽奖，最大的奖品是特斯拉，很能把人的购物热情调动起来，这是比较大的创新。”刘步尘说道。

刘步尘最看重的第三点是线上、线下联动，表现为线上下单、线下配送。用户能在真快乐APP上找到离自己最近的门店。在向海龙的设计里，这些门店将作为前置仓，给附近3-5公里下单的用户提供配送，让常见商品像外卖一样快速配送。

“目前，这一点头部三家电商平台都没做到，前几年苏宁说过但也没做到，这是真快乐APP非常大的亮点。”不过，理想很丰满，现实很骨感，前两天刘步尘在真快乐下单购买一款插座转化器，两天过去了，还没送到。消费者王璇在附近3公里门店购买一个雅高和两袋麦片，发现麦片下单6天后才出库，牙膏从华北大仓而非门店发货，6天后才到货。

对此，国美在线CEO向海龙告诉AI 财经 社：“只有3C类和小家电类这类高频商品会从门店发货，目前火锅食材等甚至能做到2小时送达，未来争取缩短到30分钟，但不是所有商品都从门店发货，只有APP上显示‘店提’的商品从门店发，大家电等商品一般从城市仓发货，次日送达，五六天才到的可能是商家自己发货，未来国美会开放自己的物流体系给商家。”

国美前员工叶枫对这种调整充满疑问，原因在于线上线下产品不同款。“在型号和规格上，线上与线下大部分产品都不同，厂商会专门区分线上供货和线下供货，很少有同款，毕竟电商与线下门店的利润不同。”

向海龙则称，目前APP上看到的商品都是线上线下同款，不排除以后出现线上专推商品。

“过去国美都是追随性变革，每次动作都慢半拍，这次希望弯道超车，试图走到 娱乐 化零售的前面。”刘步尘补充说，“这是好的征兆，问题在于，国美推行变革的决心和意志到底有多大？国美一定要有破釜沉舟的决心。”

知情人士透露，真快乐并不是国美的APP，“未来国美电器只是真快乐上的一个商家，真快乐APP是平台逻辑，就好像天猫上有苏宁入口，黄老板要去国美化，这是改革的重要方向。”向海龙在会上也重点阐述了这一点。

“黄光裕渴望重成江湖霸主”

黄光裕没有在会场露面，交棒给了向海龙。向海龙身穿黑色西服，和一众加入国美十多年的老将高管坐在第一排，而且是偏中间的C位。

去年9月，国美就为这场变革打好了地基，开启“家·生活”战略第二阶段，并把此前分散的不同业务重组为国美在线公司、国美家公司、国美电器公司、锅美优食公司、国美投资公司、国美定制公司和物流平台公司等，这些都将配合国美在线作调整，辅佐向海龙变革国美。

向海龙2005年加入百度，曾负责公司竞价排名业务的全国销售工作，后又掌管百度最核心的搜索业务，有20年互联网从业经历，入职国美前还担任一年顾问工作。他身上的“互联网基因”，被外界认为是黄光裕最看重的。凌云对这一任命并不奇怪，“国美一直渴望在互联网流量技术端有所突破，很早就希望与百度有深度合作。”

在前员工叶枫看来，向海龙的任命有些奇怪。“他之前没做过电商，在百度也是做广告市场，有销售思维，但主要面向B端销售，而非C端用户。”

对于去年国美接受京东和拼多多的两笔投资，凌云认为更多局限在供应链合作，而且主要是利用国美在家电方面的供应链优势。刘步尘甚至直言：“那两次合作国美均处于附庸位置，现在看，它试图要走出自己的节奏。”当时外界不少人解读为国美开始利用两大电商平台流量，意图放弃自建平台，认清自我的意思，如今看来黄光裕仍不服输。

凌云说，“黄光裕渴望回到江湖霸主地位，做事方式会沿用他以前的，把经验作为第一判断标准。”

问题是黄光裕的过往经验是否还值得参考？“黄老板不觉得他脱离市场，每周总裁办都会把市场上的文件，比如特别火的APP和商业模式打印好递过去，厚厚一摞，这只是市场文件还不包括公司批示。”凌云告诉AI 财经 社。

“这是黄老板的尝试，当一家公司是一言堂时，（员工）就要接受黄老板的尝试成本，依照他的性格，他会要求你尝试得非常快。”凌云总结说。

事实上，黄光裕回归前，国美也做过多重线上改革，但都收效寥寥。早年同时发力库巴网和国美在线分散资源投入，导致国美在线失去机会。2018年开始发力社交电商项目“美店”曾被寄予低成本获客的厚望，但因擅长的家电品类消费低频，社群活跃度一直起不来，美店流量不及预期。

凌云认为，这是黄光裕离开给国美带来的阵痛。“时代发生变化时，黄光裕这样的企业家一定会追上，但底下老大哥是职业经理人心态，会很恐惧，他们只有一个想法，黄老板回来时能把国美还给他，别盲目执行把公司做黄了。很大部分（老将）是这种心态，并不全是明哲保身。”

如今掌门人归来，这种风气似乎渐渐散去，向海龙显得意气风发，昂起头来，“国美做的是真正的本地零售，未来两三个月你们会看到非常多不一样的玩法，”他上扬语调，“我们都准备好了。”

可惜的是，在资本市场上，国美零售股价仅涨了四个交易日，1月21日再次下跌6.06%，每股跌至1.24港元，总市值只有267.25亿港元，还不到京东、拼多多的零头。

黄光裕想要重回巅峰，短期看恐怕不容易。

（应人物要求，文中叶枫、凌云、王璇为化名，马微冰对此文亦有贡献。）

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三天暴涨80%，市值突破100亿港元，股价一向疲弱的创维集团（0751.HK）成了市场焦点。

这家老牌电视机厂商，突然暴涨是发生了什么？

10月26日，创维集团发布了2021年三季报。这份财报显示，前三季度光伏业务给公司带来了21.82亿元收入，占总收入比重5.8%，而在上半年，光伏业务还只有8.29亿元收入。这意味着第三季度，创维集团的光伏业务收入有一个惊人的增长。

10月27日，创维集团股价即大涨59.17%；10月29日，再次大涨14.21%，市值跃升至115.80亿港元。

自2020年以来，创维光伏借助华夏金融租赁的资金支持和创维的品牌影响力，凶猛扩张光伏电站业务，并且短期内有明显的业绩增长，这似乎是一块比新能源 汽车 更现实、更靠谱的“蛋糕”。

但对用户来说，签定长期租赁协议，让创维在自家屋顶装光伏电站，真是一个好生意吗？

家电厂商涉足光伏并不新鲜，创维也并非最早涉足光伏的家电企业。

格力早在2013年便推出光伏直驱离心机系统，号称是“不用电费的空调”。如今，董明珠正高呼“光伏+储能+空调”。

2020年7月，TCL 科技 摘牌收购中环集团100%股权，由此成为中环股份间接控股股东，而中环股份主要业务就是生产、销售半导体光伏材料及组件。

2021年上半年，深康佳先是通过控股子公司江西康佳新材料新增新能源光伏玻璃项目，涉及投资20亿元，8月份刚刚电炉开火；后又募集资金收购了海四达、明高 科技 两家公司，切入新能源及电池、电路板领域。

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅向市界指出，在家电等产品市场增长乏力的情况下，开拓新能源市场是传统家电企业积极转型发展的表现。

在他看来，家电企业在老百姓心中的品牌影响比较大，容易取得信任与支持。

泓达光伏创始人刘继茂则指出， 户用光伏直接面对终端客户，和家电的客户群有重合之处，因此家电厂商还有渠道优势。

就创维而言，虽然前期“雷声小”，但目前在业绩报告中已有切实增长的光伏业务收入，进程和收益超出了市场预期。

创维开拓光伏其实经过了多年的考察。相关业务正式开展也有一年以上的时间。

据公开信息，深圳创维光伏有限公司成立于2020年1月15日，由创维RGB电子有限公司（90%）与创始人金鑫（10%）共同出资成立，是一家集光伏等多种新能源模式电站的开发、设计、建设、运维和咨询服务为一体的新能源互联网企业。

按照创维设想， 目前分布式光伏最贴近终端下沉市场和创维熟悉的客户端零售领域，成为它在光伏领域的早期主营业务选择。 以户用光伏开端，之后，创维还将逐步开拓工商业光伏、用电侧综合智慧能源管理等业务。

所谓分布式光伏，就是指在用户场地附近建设，将光伏产品铺设在屋顶、空地上，由用户侧光伏系统自发自用，多余电量上网的一种发电模式。

相对应的集中式光伏，一般是国家级电站，通过大面积铺设光伏产品获得电能，并直接输送到电网，由电网调配向用户供电。

2013年，集中式光伏的新增装机规模占比高达 91%。之后因为受供应链价格等因素的影响，集中式光伏市场持续低迷，截至2020年底，分布式光伏的占比已经达到约31%，2021年前三季度新增的25.55GW装机规模中，分布式光伏占比达到64.2%。

更具体地看， 创维所做的，是一种融资租赁模式的光伏业务。

创维并不涉及光伏设备制造，而主要采取光伏设备融资租赁模式，由业主与创维光伏合作的金融公司签署融资租赁协议。租赁期内用户分期向金融公司支付租金，期满后，光伏电站归属业主所有。

目前创维合作的金融公司，为华夏金融租赁有限公司。后者是华夏银行股份有限公司的控股子公司，而华夏银行的股东涉及国家电网方面。这成为创维光伏业务的一大卖点。

在具体的业务运作上，简单来说，就是由创维提供光伏电站设备硬件，以及后期维护。华夏金融买入设备，然后再出租给业主。承租人需要缴纳租赁押金，不过这部分由创维代付。

光伏电站发电产生的收益，一部分成为租金，支付给华夏金融。华夏金融赚取租金和利息，业主赚取发电剩余收益。而创维赚取电站销售收入和长期运维服务收入。

只要电站发电效率和收益有保障，那么三方得利。

就业主所得而言，创维光伏宣传称，以山东区域安装20KW电站来算，首年电站收益1万多,除去支付租金和运维费共7000多元，首年到手收益3600多元，15年到手收益可达2.2万多，25年到手总收益11万左右。

且创维光伏表示，如遇特殊情况导致发电量不足，创维会通过智能监测系统及时发现问题，第一时间排查出原因并处理，若因为电站产品质量问题导致租金偿还不上，由创维光伏公司替业主偿还。

看起来，业主坐地生财，白捡了一个可以生金蛋的母鸡。但实际上，业主也要承担一定义务和风险。

比如合同约定，在租赁光伏电站期间，承租人应采取一切合理措施防止对租赁物的侵害。租质物的损坏、毁损、灭失风险等由承租人承担。即便遭受不可抗力，也不可免除租金支付义务。

在百度贴吧，有安装过电站的业主结合发电量实际情况吐槽：发电站亏不了，但是大头都被银行和创维赚走了，而且没风险。承租人则是担风险，赚点小钱。

此外，户用光伏电站的骗局乱象，成为人们接纳这种事物的阻碍。在创维之前，已经有不少企业涉足到户用光伏电站。尤其在农村地区， 居民屋顶本就长期处于闲置状态，听说可以安装光伏电站赚钱后，不少人拿着半辈子的积蓄或是贷款进行投资。

但一些无良企业只善于做宣传，安装的电站设备常出问题，用户收益没有保障。甚至出现一些骗子公司，收钱跑路，连光伏设备都没给用户装好。最终，有不少农民没有获得发电带来的收益，还背上了一大笔债。

创维光伏方面强调融资租赁并非银行贷款，同时有相关代理人士称，业主不会上征信。如果创维这类大企业能利用自身面对C端用户的品牌信誉，保证产品质量并做好后续维护，那么拓展光伏确实是一个弯道超车的机会。

根据网传创维电话会议纪要，截至6月，有超过3万个家庭用户接入了创维光伏电站业务。不过这部分业务目前的毛利率没有传统家电那么高，有待开发，这也是三季报创维毛利率有所下滑的原因。

在此次因光伏业务“出圈”之前，创维一直以老牌电视机厂商的形象示人。

2020年全球彩电销量榜上，三星、TCL、LG、海信和创维位列前五位，出货量从1380万台到4270万台不等。

国内市场方面，小米销量高居第一，出货量约900万台，接下来依次是海信、创维和TCL（含雷鸟），出货量在700万台到710万台之间不等，竞争焦灼，再往后就是海尔、长虹、康佳等电视厂商。

最新三季报显示，创维集团营业收入和净利润分别为373.08亿元和7.63亿元，同比分别增长32.36%和40%，均属于近五年来的较高水平。

根据创维集团的业务划分，包括多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务和现代服务业业务四个板块。

其中包括电视销售、互联网增值服务和光伏业务在内的多媒体业务，2021年1-9月给创维带来了193.21亿元收入，同比增长35.85%，仍是集团内最为重要的一部分业务。

但从销量上看，2021年1-9月，创维集团在海内外市场的智能电视销量都有所下跌，合计从上年同期的1205.6万台降至993.3万台，降幅17.6%，并不算小。

多媒体业务板块之所以还能实现增长，一方面是创维集团将重心转移到了OLED高端电视产品线上，通过提高平均售价带动整体业绩，弥补销量减少带来的损失，另一方面则是光伏业务突飞猛进，收入从上年同期的800万元增至21.82亿元，增幅达到271.75倍。

除了纵向比较，横向比较更能看出创维集团的行业水平。

由于小米并不是以智能电视作为主要业务，因此拿创维集团和TCL电子、海信视像比较更为理想。

最直观的市值方面，1年前创维仍属于四家中最低的，当时其57.9亿元的市值还不到另外两家的一半。但近期光伏业务在三季报中大放异彩后，创维集团市值已经超过了TCL电子，直逼海信视像。

“较劲”的市值背后，三家电视厂商的收入和净利润其实也是高低交错。

2014年至2017年，创维集团的收入曾领先另外两家，之后和海信视像共同处于第二梯队；净利润方面，三家都经历过一个“探底——回升”的过程，目前创维集团和海信视像也同样处于第二梯队，被TCL电子以更大比例反超。

WitDisplay分析师林芝告诉市界，电视业务领域，液晶电视仍是主流，各家厂商均有涉及，在高端电视显示技术选择上有所差异。

除此之外，海信的激光电视有长期的研发基础，现在属于液晶电视之外的一个主打新品类；TCL 科技 则在上游通过TCL华星布局液晶面板，虽然某种程度上限制了TCL电子的技术路线，但也提供了液晶电视范围内的供应链优势，这种优势在液晶面板价格波动时尤其明显。

相比之下，创维集团的亮点在于参股了LGD（LG Display），后者是全球OLED电视面板唯一的供应商，可以在供货上获得一定优势。

但基于液晶电视多年的技术发展，其在成本、产能、成熟度、供给丰富度方面都有优势，OLED电视目前仍属于受众较窄的高端产品，短期内无法动摇液晶电视市场主导地位。

从国际化程度来看，创维集团的主要收入仍然来自国内，海外业务占比从2011年的11.89%逐渐增至2021年上半年的35.13%，与TCL电子、海信视像相比仍属于全球化程度较弱的阶段，但优于四川长虹。

资金压力方面， 创维集团的资产负债率虽然并不突出，但其带息债务始终居于高位，且短期带息债务一直高于现金及现金等价物，比另外两家更激进一些。

这种局面之下， 创维集团整体上处于资金状况略显紧张、业绩上不占优势、主推的OLED电视也很难出现爆发式增长的尴尬局面。

但就在此时，光伏业务扮演着“英雄”的角色，横空出世。

创维集团在2021年半年报中提及光伏业务时，那还只是一个仅带来8亿元收入的“饼”，而2021年三季报中光伏业绩的大幅增长，让资本市场认识到创维涉足这项业务是认真的，也更加确信这不仅仅只是一个“故事”。

创维是不折不扣的老牌家电企业。它的诞生并不顺利，后来的发展也几经曲折。

1977年恢复高考，黄宏生考入了华南理工大学的无线电工程系。班上有两个特别的同学，一个叫陈伟荣，一个叫李东生。

三人合在一起，日后被称为家电界的“华南三剑客”。

黄宏生打造创维，陈伟荣创办康佳，李东生执掌TCL。鼎盛时期，这三位同学拿下了中国彩电市场40%的市场份额。

2000年4月，创维顺利在香港主板上市。

（黄宏生）

然而动荡很快来了。当年底，曾跟随黄宏生打拼的战友陆华强与之反目，带走了大批营销精英。2004年岁末，黄宏生又被香港廉政公署传讯。

2006年7月，因串谋盗窃及串谋诈骗创维数码5000多万港元，黄宏生被判监禁6年。直到2009年7月获保释提前出狱。

企业创始人身陷囹圄，创维不是孤例。更为知名的一个例子是国美的黄光裕。但与国美因黄光裕事件元气大伤不同，在黄宏生入狱期间，创维保持了稳定发展。

现在，黄宏生的妻与子，林卫平和林劲均担任创维集团执行董事，黄宏生本人担任集团顾问，就集团战略目标等提供建议。

对创维来说，除了最近突然因为光伏业务引起市场追捧，近年来整体表现还缺乏亮眼之处。根据它的规划，未来目标是成为 “用电侧清洁能源产业互联网的行业领导者”。

愿景虽好，能否实现还只能观望。

2021年6月，国家能源局下发通知，开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作。户用光伏的发展趋势日益明朗。然而除了早先涉嫌骗取农民贷款和积蓄的“光伏骗局”遗留下的信任问题，户用光伏商业模式还面临更具体的问题。

保障用户收益是一个坎，光伏设备质量和天气环境等多重因素，都会影响发电效率。如果不能达到宣传预期，用户与运维方、租赁方必然产生矛盾。

对创维来说，从公开信息可以看到它在大力推进光伏业务，但也会看到诸如“创维光伏靠谱吗”的质疑。

中国的商业生态需要一批行稳致远的老企业，如果真能在光伏事业开花结果，那创维有可能是其中之一。但它要想实现光伏上的野心，需要更长效的业绩来证明自己。

老牌家电企业，尤其是彩电品牌在触碰到天花板，以及互联网品牌的冲击之后，基本已经到了不得不改变的情况，纷纷开始二次创业。

他们有的成功，有的碰壁，有的还在苦苦挣扎。

同为三剑客之一的TCL转型得算是成功，但李东生胜在启动早，2010年华星光电项目就上马，十多年的积累后，华星光电已然是面板行业的豪强之一。

三剑客的另一家康佳，在2017年受到小米等互联网品牌的强势冲击后，也开始制定未来五年转型升级战略。2017年，康佳开始拓展工贸业务。2018年，康佳又进军环保行业，同年进军半导体显示及材料领域，要做出Micro LED芯片掌握通向未来的船票。但工贸利润微薄，彩电业务进退两难，半导体崛起还需时日，康佳的二次创业进入了深水区。

如今的家电巨头，海尔、格力、美的，虽在强大的综合实力之下，暂未有致命危机，但也纷纷在光伏、新能源、芯片、物联网抓紧布局。

时移势易，经济周期的脚步匆匆，总有巨人落幕，也总有新贵崛起。《变形记》里有句话说：“大自然最爱翻新，最爱改变旧形，创造新形。”放在经济规律中，似乎也同样适用。

主要参考资料：

《创维黄宏生重来 进军新能源 汽车 市场》，中国经济和信息化；

《解码创维：老板缺位下的公司生存样本》，第一 财经 日报。

（文丨林夏淅 李楠 编辑丨李曙光）

根据经济学原理，市场供需决定行业发展趋势，所以，分析企业的第一步当从市场供需入手。

根据基本的供需关系，按照排列组合，可以分为以下6种：

1，需求增加，供给也增加：往往发生在一些新兴的行业，如互联网行业、新能源行业。

2，需求扩展，供给稳定或者减少：这是市场的理想态势；如果是进入门槛（无论是资金、技术还是政策上）极大提高，且这一过程不可逆，那就真的值得仔细看一下，如医药行业，目前的养殖行业。

3，需要稳定，供应明显减少：这种一般出现在成熟期行业，多年的竞争达到基本平衡，实现了寡头垄断的格局，比如一些食品、或者家电制作企业。

这种行业一般容易受到市场低估，因为其表象行业增速很慢，但实际上这一时期的寡头垄断，使其盈利能力反而是提高的；如果优先者相对于整体市场份额还较小，这种忽视的状况，很有可能成为优质的投资机会，如格力、海尔、美的及老板电器，且处在寡头垄断的行业格局中，寡头们具有较强的定价权和成本转移能力，故处在这样行业中的龙头企业，是较优质的投资标的。

4，需求稳定，供应稳定：一般这种行业需求广阔，但进入门槛较低，很难实现寡头垄断的行业，如餐饮、理发店，普通的服饰鞋帽。这种行业很难实现供给减少，但应重点关注拥有鲜明差异化和新的商业模式，从而克服了同质化，难以持续性扩展的弊端，如优衣库，星巴克，海底捞及苏宁、国美等对分散家电销售的格局影响，都是通过新的模式，实现了对原本分散的市场集中的方式。

5，需求稳定，供给明显增加：这不是一个很好的市场，如烟台万华MDI从2002年供不应求到2012年的供大于求，因为竞争对手也都扩达了产能。该市场重点关注两点：1，需求的开发潜力还有多大？2，是否能够通过竞争把对手挤出市场。

6，需求减少，供应减少：这是一个萎缩的市场，很多时候是夕阳产业，最好远离，再次不做论述。

值得注意的是，以上是市场供需6中基本情况，完全站在分类的角度来陈述的，但以上至少通过未来5年的 时间点来看，而不能通过1-2年。

在企业面临的供需格局中，有2中格局较为典型：

1，市场需求巨大，但市场过于分散：如装修、百货零售、养殖行业、品牌服装或者食品饮料。

2，企业在一个行业已经占有压倒性的优势及占有率，但问题是行业到底需求有多少不清晰；如行业应用软件及化工材料等；

以上2中格局，要想做大，必须创新。在第一种传统行业内，最重要的是模式创新；解决做不大的行业通病；如装修行业的金螳螂，通过项目管理的标注化、人才培养的梯度化，工程模块化等降低不标准的特点；养殖行业内的温氏集团，通过公司加农户的方式，实现快速低成本的扩展。

当然，这种市场格局中，也有可能是各占据一方的诸侯，这样的环境里要想诞生一个大市值的企业，必然要通过兼并和收购这种 手段来实现，这个事时候，就要看谁的资源整个能力强。典型的如广告业，食品香料业，由于客户粘性高，且差异化大，各个诸侯在细分领域很难颠覆。

与之对应的是大市场占有率，需求潜力却较为模糊的，如安琪酵母和北新建材。这种情况，更加需要关注教育市场、开发新产品及挖掘需求的能力。

所有企业分析，绕不开的基础都是市场供需分析，市场供需的变化趋势和演化路径，决定着行业内企业未来走势和最终的结局，所以，对供需关系的敏感和把握，是分析企业和行业的基础。​

上榜理由：江中广电器股份有限公司是一家以空气能技术为核心，集中央地暖、中央空调、中央热水、中央净水、中央新风等产品研发、生产、销售、服务于一体的国家高新技术企业。公司注册资金12100万，生产基地占地面积138亩，建筑面积达135000平方米，拥有囯际一流的生产流水线及国内领先的CNAS智能实验室群，是目前亚洲规模一流的舒适家居系统和商用暖通热水综合解决方案供应商。

NO2.海尔

目前海尔空气能热泵在市面上面向大众的只有热水器，其他领域只应用在国家性大的工程项目上。2014年，海尔空气能创新研发出了行业首个二氧化碳冷媒控制技术，将空气能热水器的最低运行温度降低到了-25℃，把使用分界线向北推进了3000公里2016年，海尔空气能将该技术应用到商用热水器产品上，推出北斗商用空气能热水器，可提供90℃的超高温热水器2017年空气能行业TOP5增速31.8%，而海尔空气能增速51.5%。海尔空气能已实现连续5年倍速行业增长。

NO3.格力

跟海尔一样在市面上面向大众的只有热水器，其他领域只应用在国家性大的工程项目上。拥有深厚的技术积累和市场积累，有专业技术的安装团队，追求无微不至，以优质的产品、优异的服务满足客户的需求，为广大客户提供安全、舒适、方便、经济、环保、节能的高品质生活用热水系统，给您更舒心贴切的服务！格力空气能热水器传承格力空调的核心科技，秉承了格力空调优良的可靠性，基础研究试验时间达数千小时，保证了空气能家庭中央热水器高度可靠性，主机寿命可长达15年，优势显而易见。

NO4..美的

始于1968年，财富世界500强企业，世界级的白色家电制造商和品牌商，集消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）于一体的科技集团 美的是一家消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团，提供多元化的产品种类与服务，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机、及各类小家电为核心的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人及自动化系统业务以安得智联为集成解决方案服务平台的智能供应链业务。

NO5.万居隆

万居隆于2004年创立，是一家全球化经营的科技企业。总部位于中国广州，由广州、武汉四期制造基地、100多个海内外子公司与办事机构组成。万居隆以“为人类创造健康舒适的生活环境”为使命，专注于空气能变频技术，2016年与德国迪莫合资，进行技术与市场战略合作，致力于为全世界消费者、工商业及公共机构提供舒适温度、新风净水、智能集成的数字化低碳科技系统解决方案，目前万居隆约有3000+名员工，业务遍及58个国家和地区，服务于全球3000万+家庭。

NO6.齐昊科技

齐昊科技空气能热泵在应用领域涉足最为广泛，采暖、制冷、热水、烘干、养殖等，5G智能科技的应用，更好提高了人们的生活品质，在空气能热泵专业技术领域更已成为国内龙头，吸纳热泵技术奠基人范同春和清华大学技术研发团队、国美电器研究所，将科研技术推向了一个新高度，数十项国家专利，尤其多重防泄漏换热器是齐昊科技在行业内独有的专利技术，彻底杜绝了热泵行业一旦换热器泄露机组就报废的痛点，即便有泄露也不会与水系统混合。真正在行业里实现了一次性加热100度的高超温热泵，当同行还在二次加热的时候，齐昊科技独有的技术奠定齐昊在行业中的龙头位置。

NO7.纽恩泰

纽恩泰品牌是广东纽恩泰新能源科技发展有限公司旗下专注于空气能热水器、采暖热泵、商用热泵等产品技术研究、生产、销售、服务于一体的新能源企业。旗下拥有广州增城、河源龙川两大产业基地，拥有行业内齐全的空气能热泵产品线，其中家用产品涵盖25个系列，包括分体式、一体式、壁挂式、储热式、变频式、采暖式等100余款产品；商用产品包括直热式、超低温式、冷热全效式、泳池恒温式、高温烘干式等，涵盖各类机型

NO8.华天成

广东华天成新能源科技股份有限公司于2005年09月20日在佛山市顺德区市场监督管理局登记成立。法定代表人郭建毅，公司经营范围包括研发、制造、销售：节能设备、空气源热泵、水源热泵等

NO9.格美粤

东莞市格美节能设备有限公司成立于2008年7月，是一家专注于新能源技术与环保科技的创新企业，集研发、设计、生产、销售、服务于一体。公司自创办以来就一直专注空气能热泵领域，作为公司主打的空气能品牌，格美粤空气能技术骨干团队人均8年以上，掌握核心技术，潜心打造匠心品质。格美粤热泵产业园占地面积20000多平方米，设有-35℃国家级节能型综合性能实验室、精密级半消声实验室、可靠性实验室等先进设备。

NO10.派沃

派沃在深圳拥有20000平方米写字楼，派沃深圳运营总部全面服务全球客户，为派沃空气能产品品质提供优质的保障； 派沃在东莞拥有30000平米生产基地，引进了全自动化空气源热泵机组生产线，行业最先进的测试房，全国标准温湿度环境测试实验室。

行业主要上市企业：阿里巴巴(BABA)、拼多多(PDD)、京东(JD)、唯品会(VIPS)、逸仙电商(YSG)、苏宁易购(002024)、达达(DADA)、南极电商(002127)、中国有赞(08083)、微盟集团(02013)、良品铺子(603719)、宝尊电商(09991)、小熊电器(002959)、国美零售(00493)、三只松鼠(300783)、壹网壹创(300792)、丽人丽妆(605136)、光云科技(688365)、值得买(300785)、乐信(LX)、水羊股份(300740)、酷特智能(300840)、若羽臣(003010)、1药网(YI)、云集(YJ)、趣店(QD)、宝宝树集团(01761)、优信(UXIN)、蘑菇街(MOGU)、团车(TC)

本文核心数据：电商行业上市公司市值分布、电商行业上市公司区域分布、电子商务交易额

2020年我国电商交易额超37万亿

近年来，中小企业国际环境逐渐好转，我国政府继续出台财政政策加快中小企业应用电子商务。国内外环境均利好我国企业间电子商务的发展，而在网购市场中，企业加大移动端布局，移动购物发展迅速，成为拉动网购市场发展重要力量，进而推动电子商务整体市场增长。根据商务部发布的《中国电子商务报告2020》显示，2020年，中国全国电子商务交易额为37.21万亿元，同比增速4.5%，农村网络零售额为1.79万亿元，同比增速8.9%。全国跨境电商进出口总额为1.69万亿元，同比增速为31.1%。

商品类电商占主流

根据商务部发发布的《中国电子商务报告2020》显示，2020年中国全国电子商务交易额37.21万亿元中，商品类、服务类以及合约类的电子商务交易额分别为27.95万亿元、8.08万亿元和1.18万亿元，占比分别为75.11%、21.71%和3.17%。

我国电商上市公司中零售电商公司占比近5成

截至2020年12月31日，国内共有电商上市公司74家。其中，零售电商类34家、生活服务电商类22家、跨境电商类8家、产业电商类10家，其中如涵控股、蛋壳公寓和欧浦智网这三家公司已经退市。

多数企业市值在100亿以下

根据2021年8月30日数据，去除如涵控股、蛋壳公寓和欧浦智网这三家已经退市的公司，在中国电商上市公司中，其中2家公司市值超万亿元，分别为阿里巴巴(34195.61亿元)和美团点评(10800.4亿元)。市值处于1000亿元至1万亿元的有7家，分别为拼多多、京东、小米集团、京东健康、贝壳找房、阿里健康、携程处于100亿元至1000亿元的有18家，分别为：唯品会、平安好医生、苏宁易购、安克创新、国联股份、达达、同程艺龙、前程无忧、逸仙电商、南极电商、微盟集团、阿里影业、国美零售、联络互动、中国有赞、三只松鼠、良品铺子、上海钢联，其余均处于100亿元以下。

50%的电商公司分布于北京上海

电子商务上市公司的分布上，北京23家占比31%，上海14家占比19%，杭州10家占比10.14%从电商上市公司所在城市的分布数量来看，北京23家排名第一，上海14家排名第二，杭州10家排名第三。“北上杭”三地公司数量47家占整体上市公司数量的63.51%。各公司所在城市还包括：南京、深圳、香港、广州、长沙、武汉、佛山、苏州、芜湖、太原、泉州、青岛、宁波、义乌等城市。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国电子商务行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

或许我们真的可以划等号，因为如果没有董 明珠的严词拒绝，从2004年开始，格力早已不是“中国的格力”了。

2012年，董明珠接过前任董事长朱江洪的“指挥棒”，正式开启了格力的“董明珠时代”。10年的时光转眼即逝，董明珠从当年的“铁娘子”变成了如今的网红“董小姐”。

2020年，格力在与美的“家电一哥之争”中惨败。新能源 汽车 、智能手机、芯片等跨界发展，格力均折戟沉沙。

从前坊间讨论董明珠的更多是她究竟适合为“帅”、还是为“将”。如今已经改为：年近70岁的董明珠如果被“劝退”，格力的“大旗”谁来扛？董明珠为何不效仿任正非，早早放权呢？

2000年前后，全国各地都在与世界500强合资办厂，名其名曰：“如其培养一个世界500强，不如直接引入。”我国很多合资 汽车 公司如广汽本田，一汽丰田便是响应这一号召设立的。

当时珠海市国资委也“不甘寂寞”，有意以9亿美元的价格将格力电器卖给美国开利。为了收购顺利，美国开利向身为格力总经理的董明珠开出了8000万元的年薪，要知道董明珠如今的工资一年不过200万。

是拿钱，还是拒绝？董明珠早有了打算。

在董事会上，董明珠义愤填膺地说：8000万的年薪的确非常有诱惑力，但我不会接受！格力空调必须是“中国造”，给我20年，我还你一个世界500强。

2015年，格力营收超970亿，净利润超120亿，正式加入世界500强俱乐部，这距董明珠当年的承诺，足足早了近10年。

董明珠对格力的贡献是毋庸置疑的，是董明珠“留下”了格力，并一步一步将格力缔造成全球空调行业“霸主”。董明珠成就了格力，格力也成就了董明珠。作为格力的“掌门人”，董明珠多次荣登福布斯“中国最杰出商界女强人”第一名。

如今，1954年出生的董明珠已年过65岁，也已超过了男性的退休年龄。近几年来，董明珠该不该退的声音不绝于耳。2022年1月，格力电器将迎来新一届董事换届，届时67岁的董明珠如果落选格力董事长，格力选好“接班人”了么？

管理学著作《基业长青》的作者吉姆·柯林斯曾说：如何评定一个企业家是否优秀，不单看在他的任期内，企业是否发展得很好，更要看他离任后，企业是否仍能保持卓越。

2012年之前，格力我们知道上有朱江洪，下有董明珠。

2012年之后，“朱董配”成为 历史 ，格力变成了董明珠的“一言堂”，除了董明珠，我们还知道谁？

在如何培养得力干将这个问题上，任正非的做法很值得董明珠学习。

1998年，任正非放下权力，举荐时任华为市场部负责人的孙亚芳担任华为董事长，自己改任华为总裁。2004年到2012年，任正非在国内首开先河，启动“轮值董事长”制度，自己当起了“甩手掌柜”，而撑起华为万亿资产的则是我们耳熟能详的，以孙亚芳、余承东、郑宝用、徐志军、郭平、梁华等为代表的，人人能够独当一面的华为“封疆大吏”们。

正是由于任正非不断地放权，舍得放权，使各路英雄也舍得为华为肝脑涂地。

对此董明珠也颇感认同，她曾说：在华为面前，格力甘当第二。

2019年，高瓴资本以416.6亿元拿下格力电器15%的股份，是当年最为轰动的股权收购事件。当时外界有传：高瓴有意“劝退”董明珠，培养自己的“接班人”。

后来高瓴资本创始人张磊出面澄清：要让企业家坐上“C位”。

显然，在这场格力控制权的“争夺战”中，董明珠依然无可撼动。

2020年“格力618”直播结束后，面对100亿的“骄人战绩”，董明珠喜出望外，并透露了自己对“接班人”的标准：必须像我这样的才行。

2个月后，格力电器副总裁 望靖东离职。半年后，格力执行总裁黄辉离职。两位“接班人”热门人选的相继离任，董明珠究竟是为自己连任扫清障碍，还是为新任董事长接班“荡平”山头？

董明珠对此的回复是：有些人破坏了格力的规则，必须走，没得商量。

在格力电器2021年一季报上，格力第一大股东为香港中央结算有限公司，第二大为珠海 明骏有限合伙公司。而 珠海 明骏的第一大股东是格臻投资，格臻投资的资金全部来自格力高管，其中董明珠出资95.482%。

至此，关于格力“接班人”的悬案 已经越来越清晰。

1、董事长已无人竞争；

2、股权、管理权，董明珠“双权在手”。

未来是谁挂着“董事长”的头衔似乎已经不再重要，格力电器的“实控人”或许才是董明珠想要的。职业经理人不是董明珠所追求的，董明珠要做“企业家”。

2018年在一次企业家聚会上，董明珠“习惯性”地最后一个出场，柳传志、王健林、陈东升等大佬赶紧从沙发上站了起来，纷纷叫了一声“董姐”。

董明珠为何能得到如此礼遇、尊敬？

白手起家。

董明珠初入格力时，格力刚刚扭亏为盈。而后，董明珠断供苏宁、绝交国美，几乎以一己之力带领格力打败了春兰、美的，成为空调行业“霸主”。如今格力业绩不佳，董明珠更是上综艺、做直播为格力摇旗呐喊。

董明珠对外界曾说：格力是我唯一的梦想。

或许，爱得越深，占有欲才会越强。从销售员到企业家，从“格力的董明珠”，到“董明珠的格力”，我们一起来见证。