风电结构件行业：进入新一轮抢装潮 细分龙头全面占优
风力发电机组主要部件包括叶片、变频器、齿轮箱、电气控制系统、发电机、主轴、轮毂等。因驱动方式的不同，双馈式和直驱式风机零部件有所差异，主要涉及到有无齿轮箱。本篇报告我们主要讨论的广义范围的风电结构件，即对风电机组起到支撑、保护和传动的零部件，并且这些零部件以钢材为主要原材料，生产工艺包括锻造、铸造和板材加工、焊接等。这些零部件主要包括铸件、主轴、塔筒、法兰、机舱罩、定子和转子。
一、风电进入新一轮抢装潮
补贴政策调整是短期内我国风电新增装机容量变动的主要驱动因素。2009年首次实施风电上网标杆电价政策、2015年风电上网标杆电价首次下调，两次调整后风电新增装机容量均创历史新高。我们判断19年5月补贴下调的政策仍会引领新一轮风电抢装潮，预计仅存量项目在19-21年完成并网的情况下每年新增装机容量分别为26GW、30GW和32GW，年均复合增长率达到15%。其中，陆上风电2019-2021年预计增速会逐步下滑，海上风电由于补贴退坡力度相对较小，加上风电机组及产业链技术更加成熟，未来三年的新增装机容量有望维持高速增长。2016年11月能源局在印发的《风电发展“十三五”规划》中提出积极稳妥推进海上风电建设，到2020年全国海上风电开工建设规模达到1000万千瓦，力争累计并网容量达到500万千瓦以上。截至2018年底我国海上风电累计装机规模为444.5万千瓦，已核准的海上风电项目达2300万千瓦。我们预计2019-2020年我国海上风电新增装机容量分别为2.2GW、3GW、4GW。
二、行业长期驱动将由政策转为成本下降
初始投资成本和年上网电量是影响风电度电成本的两大内生变量。 1、技术进步促使风电机组招标价格下降、机组大型化而成本并没有成比例上升，二者为初始投资成本下降提供空间；2、发电利用小时数上升和弃风率下降使得年上网电量逐年上升。大唐电科院预测我国陆上风电度电成本将从2018 年0.41元/度下降至2023年0.33元/度，下降幅度为19.51%，海上风电度电成本将从2018年0.5元/度下降至 2023年0.41元/度，下降幅度为18%。？
受益于技术进步带来总安装成本(设备购置费用+建安工程费)的下降，全球陆上和海上风电度电成本也进入下降通道。根据国际可再生能源署发布的《2018年可再生能源发电成本报告》中指出，2018年全球投产的陆上风电加权平均LCOE为0.056美元/千瓦时，比2017年低13%，比2010年低35%；2018年海上风电全球加权平均LCOE为0.127美元/千瓦时，比2017年低1%，比2010年低20%。1、风机设计和制造的持续改进、更具竞争力的全球供应链、风机系列的增加是导致陆上风电度电成本下降的主要动力。2、技术进步、规模化效应是海上风电成本下降的主要驱动。大型风力发电机扩大了风电场的容量并减少风机数量，降低了安装成本和项目开发成本，运营和维护成本因风机技术的优化也有所降低。
三、毛利率有望得到恢复
供给侧改革带来钢材价格高峰已出现于2018年，在宏观经济承压情况下主要钢材价格已经在2019年出现趋势性回落，以钢材为主要原材料的钢结构件公司的毛利率有望得到修复。截至2019年8月除受铁矿石价格上涨影响废钢价格继续上涨8.54%以外，其他生铁、钢坯和钢板的价格分别下降了4.39%、3.52%和6.33%。目前铁矿石价格从7月份高点已经下跌，预计后续废钢的价格也会相对回落。预计在2019年二季报就可以看到部分钢结构公司因为原材料价格下降而导致毛利率有所修复。
四、细分行业龙头公司全面占优
市场空间看塔筒(352亿/年)最大，铸件(165亿/年)次之，法兰、机舱罩和转子房在20-30亿之间，定子最小；竞争格局看铸件、主轴和法兰行业集中度高，塔筒、机舱罩和转子房、定子段较为分散；经营质量上细分行业龙头公司全面占优。在风电抢装潮确定和原材料价格趋势性回落的前提下，我们看好未来三年风电结构件细分行业龙头公司，推荐关注风电铸件龙头日月股份，风电塔筒龙头天顺风能、天能重工，风电主轴龙头金雷股份，风电机舱罩龙头双一科技。
五、个股分析
日月股份(603218)
逆势扩产能
公司通过IPO募投产能、扩产项目、技改以及本次可转债募投项目，将于未来三年逐步形成年产40万吨风电铸件和22万吨精加工产能，成为全球最大风电铸件生产和精加工企业，全球风电铸件的市占率将达到24%。
双海战略逐步落地，公司盈利能力有望得到进一步提升。海外市场，公司与Vestas不断深入合作，订单量不断提升，与GE、西门子歌美飒等国际客户均实现了批量化供货；同时公司重点开发生产了大兆瓦机型和海上风机产品，研发费用同比增长37.1%，预计19年三季度10万吨海上风电项目将投产。未来三年高毛利的海外收入和海上风电收入占比将会继续提升。公司毛利率有望进一步改善。
天顺风能(002531)
技改扩建增加产能迎接抢装潮
2018年公司全年出货量38万吨，基本与17年持平。2019年太仓、包头、珠海已完成技改扩建，叠加外协产能，预计2019年出货量可达48-50万吨。钢价预期下跌，公司单吨毛利有望触底回升。2018年上半年钢价上升影响，塔筒单吨毛利降至1623元/吨，四季度钢价明显回落，2018全年单吨毛利回升至1737元/吨。预期19年钢价趋稳或略有下跌，风塔单吨毛利将重回上升通道。
风电场运营提升盈利能力，叶片有望贡献逐渐显现。预计公司2019年全年有效发电规模550MW以上；2018年常熟叶片厂一期已基本完成产能爬坡，贡献收入2.51亿元，同比增长52.64%。公司在叶片及模具方面已具备研发和生产能力，未来有望增加利润贡献。
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恰恰相反，光伏产业链刚刚进入快速增长的“春天”！
2019年11月，国际可再生能源署IRENA发布《Future of solar photovoltaic（太阳能光伏未来）》报告，预测2050年全球累计光伏装机容量将会达到约8519GW。截至2020年底全球累计光伏装机760.4GW，需要新增装机7758.6GW，增量数值高达2020年底前全球累计光伏装机容量的10.2倍。
2019年，国家发改委能源研究所发布《中国2050年光伏发展展望（2019）》报告，预测到2025年，我国光伏总装机规模达到7.3亿千瓦（730GW，相当于2020年底的2.9倍）；2030年的光伏装机规模将成为所有电源类型的第一位，2035年光伏发电量将成为所有电源类型的第一位；到2035年，光伏总装机规模达到30亿千瓦(3000GW，相当于2020年底的11.9倍)；到2050年，光伏将成为中国的第一大电源，光伏发电总装机规模达到50亿千瓦(5000GW，相当于2020年底的19.8倍)，占全国总装机的59%,全年发电量约为6万亿千瓦时，占当年全 社会 用电量的39%。
上面这还是2019年的预测，随着2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的“双碳承诺”做出，国家推动清洁能源特别是光伏的力度将会进一步加大，实际进展可能比上面的预测还要快。
在这样的背景下，光伏产业链的“寒冬期”还能到来吗？
寒冬一说是从何谈起呢？
目前光伏转化效率已经接近25%，光伏光伏发电成本已经远远低于火电，技术上不存在问题。
政策上，3060碳达峰碳中和规划已经列为国家级战略，以县为单位整建制推进光伏一体式化建筑如火如荼，各地装机量一直稳中有升！
本月光伏企业市值如上，虽然近期部分光伏企业处于短期高位，股价存在一定的消化中和的时间，但是未来光伏行业机会还很多。
光伏产业链硅料、硅片、电池片、组件价格稍有下降，但是整体稳定，随着需求和产能同时释放，未来光伏行业机会多多！
新能源光伏产业链这个赛道没有问题，不会进入寒冬期，答案如下；（1）从长期大的战略看，国家实现3060碳中和目标，需要构建以光伏风电等新能源为主的新型电力系统，国家需要大力发展光伏产业。（2）从近期看，目前光伏评价上网，不需要政府补贴，某些地方光伏发电成本比水电火电便宜，国家更愿意发展光伏新能源。对于电网来说需要解决大量新能源电站的消纳问题，当前电网公司给的解决方案是新能源电站整加储能，让光伏新能源电站也具备一次调频能力，具备和火电机组同样的特性，完美的解决了新能源的消纳问题。
没有，都是运费惹得祸！
国际能源署表示，太阳能产量预计将在未来10年引领可再生能源供应的激增，在目前情况下，可再生能源将占全球发电量增长的80%。
在周二发布的年度《世界能源展望》中，国际能源机构在其核心情景中表示，到2025年，可再生能源有望取代煤炭，成为主要的发电方式。该情景反映了国际能源机构已宣布的政策意图和目标。
该报告称，太阳能光伏和风能在全球发电中的总份额将从2019年的8%上升到2030年的近30%，太阳能光伏发电能力将以平均每年12%的速度增长。
国际能源署执行干事法提赫·比罗尔说，“我认为太阳能将成为世界电力市场的新霸主，根据目前的政策设置，2022年以后每年的部署都将创下新的记录。”
国际能源署称，成熟的技术和政府支持机制降低了大型太阳能光伏项目的融资成本，有助于降低总体产出成本。它说，在大多数国家，太阳能光伏发电比新的燃煤或燃气发电厂更便宜。可再生能源发电是2020年持续增长的唯一重要能源。
报告称，希望到2050年采取净零排放目标，将使光伏发电的表现更加强劲。报告还指出，尽管太阳能和风能发电有所增长，但碳排放预计在2020年下降24亿吨之后，将在2021年回升，并在2027年超过2019年的水平，到2030年达到36亿吨。
国际能源署表示，在许多情况下，长期目标与具体的近期减排计划之间仍存在差距。该报告还说，将新的风能和太阳能发电整合起来，将取决于包括配电网络在内的系统各部分的充分投资。潜在的原因是需求低于预期、未支付账单或发展中经济体公用事业财务状况恶化，这可能会使电网成为一个薄弱环节。
据外媒报道，国际能源署在关于可再生能源的报告中预计，2019年至2024年期间，全球可再生能源总装机量将增长1200GW，增幅达到50%，太阳能光伏将成为主导。其中，仅太阳能光伏一项就占了预期增长的60%，而大陆上风能则占据了增长中的四分之一。尽管水力仍占可再生能源总装机量增量的十分之一，但其增长速度正在放缓。报告指出，到2024年，中国占全球可再生能源装机量增长总量中的40%。对中国的预测值高于去年，主要是因为中国的系统集成有所改善，更低的弃风率，以及增强的太阳能光伏和陆上风能的竞争力。
#电力#, #太阳能#, #动力#
作者：吃多不长肉
责编：路一斯
最近有许多朋友在询问风电、光伏和常规化石能源的度电成本相差多少，我梳理了一些资料，分国际和国内两个部分来做个比较。
（ 1 ）国际各种能源度电成本比较
国际可再生能源署(IRENA)在2018年1月发布的报告，全球陆上风电度电成本区间已经明显低于全球的化石能源，陆上风电平均成本逐渐接近水电，达到6美分/千瓦时，2017年以来新建陆上风电平均成本为4美分/千瓦时。
IRENA预计随着技术进步，2019年全球成本最低的风电和光伏项目的度电成本将达到甚至低于3美分/千瓦时，成为最经济的绿色电力。可再生能源相较化石能源已具备绝对的成本竞争力，将主导未来能源行业的新增投资。
（2）国内各种能源度电成本比较
由于全球范围内各个国家化石能源储量不一致、社会经济发展水平不一致，可再生能源资源不一致，能源政策不同等，各种能源的度电成本也有一定差异。
我们在各种发电形式电站满发、不限电的情况下来讨论当前技术水平下各种能源的度电成本。
火电的度电成本受煤炭价格影响很大，根据国内当前煤炭价格，大型火电站的度电成本约为0.2~0.3元。
陆上风电的度电成本受所在风电场的风能资源影响很大，根据当前项目造价，陆上大型风电场（I、II、III类资源区）的度电成本约为0.2~0.35。
集中式光伏的度电成本受所在区域的太阳能资源及技术路线影响较大，大型集中式、支架跟踪式光伏电站（I类资源区）的度电成本约为0.3~0.4。
而且随着竞价、平价上网、特高压线路的建设、促进消纳等政策的出台，我认为国内可再生能源的开发会趋于理性，风能及太阳能资源优越的地区才会有开发价值。可以看出，国内风能资源较好的陆上风电项目度电成本已经和火电十分接近，大型光伏电站的成本也在主要电气设备降价和技术提升的助力下快速下降。
可再生能源在国内相较化石能源也渐渐具备一定成本竞争力，而且火电对社会的环境成本也越来越是国家考量的重要方面，所以可再生能源在国内同样会主导未来能源行业的新增投资。
上述数据是在各途径收集、计算得出粗略的各种能源度电成本范围，欢迎大家给出专业的意见和指正。
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发展可再生能源是大势所趋。据国际可再生能源署的报告显示，截至2016年初全球已有173个国家制定了可再生能源发展目标，146个国家出台了支持政策。其中丹麦提出到2050年全部摆脱对化石能源的依赖，德国提出2050年可再生能源占到全部能源消费的60%。每一次能源革命，都造就了新的世界秩序。在第一次能源革命中，煤炭代替了薪柴，大英帝国抓住了机遇，称霸全球；在第二次能源革命中，油气代替了煤炭，美国借势成为新的世界霸主。如今，各国正在通过大力发展可再生能源，抢占新一轮能源革命发展先机，中国只有紧紧抓住时机，才可能成为世界强国。
发展可再生能源是环境保护的需要。以化石能源为主的能源结构，是导致雾霾等环境问题的罪魁。100年前，在伦敦被称为“雾都”时，英国煤炭消耗在能源结构中的比例与今天的中国极为相似，高达70%。为摘掉这顶帽子，英国耗费了半个世纪的时间，才摆脱煤炭，进入油气时代。如今，“伦敦雾”变成了“北京雾”，但中国无法沿袭英国老路，历史不会为我们留下太多喘息的时间。经济发展产生巨大的能源需求，中国若想在本世纪中叶达到中等发达国家水平，以现在的能源结构与排放强度，对环境和资源来说都是不可承受之重。所以，中国只有跨越油气时代，直接进入可再生能源时代，才能实现经济社会的低碳、绿色、可持续增长。
可再生能源产业是新的经济增长极。中国经济不能总靠“卖袜子”“卖鞋子”去支撑，而应通过发展高端制造为基础的技术密集型产业来实现经济增长。可再生能源作为技术密集型战略新兴产业，从业人数众多，投资拉动力强。在就业方面，据国际可再生能源署报告显示，目前全球可再生能源就业人数超过810万人，到2030年将达到2400万人。在投资方面，据彭博新能源财经报告显示，2016年至2040年间全球可再生能源投资将超过52万亿元人民币，“十三五”期间，仅中国风电一个产业的投资规模，预计将超过1万亿元人民币。
为实现上述目标，促进可再生能源产业的健康成长，政策支持至关重要。一方面，稳定而持续的政策能够避免传统能源对产业格局所产生的锁定效应，通过拉动市场投资，推动技术进步，提高开发效率，减少可再生能源发展的障碍。另一方面，补贴政策能够纠正市场失灵，“补贴”确切地说是对可再生能源环境经济效益的补偿。例如通过建立绿色证书交易制度，要求火电企业购买绿色证书，将其环境内部成本外部化，建立更加公平的电力市场，使可再生能源产业逐渐具备优于传统能源的竞争力。
可再生能源产业可以为我国经济社会发展提供不竭的动力源泉。若想充分发挥可再生能源的潜力与优势，推动我国实现跨越式发展，就不能只眷注眼前利益。能源决策者和企业家们要具备一点高远的济世情怀，肩负责任，敢于担当，就如黑格尔所言，“一个民族有一群仰望星空的人，他们才有希望”。
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