协鑫新能源降负债成效显著，行业见底信号强烈加速困境反转
面对上半年突如其来的新冠疫情以及国内外风险挑战明显上升的复杂局面，2020上半年中国光伏行业竟迎来了转折点，随着光伏平价上网项目的增长多，平价时代上网时代正加速到了。
据发改委、能源局于2020年8月公布数据显示，2020年光伏发电平价上网项目名单确定光伏平价上网项目规模为33.1GW，除了规模远超出市场预期之外，更首次超过补贴竞价项目装机规模的26GW。
2020上半年整体装机量也看到了喜人的变化，据中国光伏行业协会提供的数据显示，我国光伏发电新增装机容量为11.5GW，同比增长0.88%。但对比起2018上半年与2019上半年所录得的-1.6%和-52.5%增速，2020上半年的同比数据却是近3年来的首次正增长；加上半年光伏产业链各环节保持稳定增长情况，多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%，因此，上下游共同发出了行业见底明确的重大信号。而近期政策利好及上游硅料价格抬升，更是加速了光伏行业持续景气的预期。
一般而言，当周期性行业进入顺周期，行业内企业的资产负债表更能快速得到修复或调整的机会，对于曾经处于“水深火热”企业来说，至暗时刻已经度过了，反而因此容易获得困境反转的机会，作为光伏发电领先企业协鑫新能源（0451.HK）或许会是其中之一。
公司股价自2020年6月份以来，累计最高涨幅已经超过102%，其背后的逻辑方向主要有哪些？接下来继续来看，协鑫新能源最新公布的中期业绩公告里面能否找到更多的证据。
战略转型迈出坚实一步，降负债成效显著，与中国华能集团合作下半年或有更多机会
据公告所示，截至2020年6月30日，扣除已出售资产后，公司总装机容量约7043 MW，已并网容量约6957 MW，光伏电力销售量约3666百万千瓦时。由于自2018年起，协鑫新能源坚定不移地推进战略转型，大力引入战略投资者以发展电站出表业务，上半年在扣除已出售资产后，光伏电站的规模有所减少，公司的收入规模因此小幅下降约14%至27.31亿人民币。
电站出表之后，公司对应的债务却发生了大规模的削减。例如，其与中国华能集团订立首批购股协议，出售七座光伏电站，总装机容量为约294MW，交易完成后项目约人民币15.8亿元的负债将不用再并表；又例如，于2018年和2019年公布分别向中广核太阳能开发有限公司、中国三峡新能源有限公司、五凌电力有限公司、上海榕耀新能源有限公司出售合共约1.6GW的电站资产，收回现金用作偿还债务，再加上项目相关的债务终止合并入账。令公司债务规模缩减合共约人民币94.3亿元。这些已公布的交易，累计出售电站规模接近1.9GW，负债规模下降却超过110亿之巨。
同时我们由中期业绩公告中看到，公司的负债率已较2019年底下跌约1个百分点至约80.8%，由于负债规模的快速下降，公司总融资成本较去年同期下跌约8个百分点。
从这个角度来看，上半年的协鑫新能源推动了转型战略的加速，大力发展电站出表业务，在降负债方面的工作取得了较大成效，而与中国华能集团达成的战略合作，更是标志着其在该既定方向下迈出了坚实一步。
据悉，公司与中国华能集团已公告的交易预期将于2020下半年完成。交易完成后，协鑫新能源及中国华能集团将进一步 探索 其他合作机会，以及积极推进其他批次之出售事项，双方计划在不久之将来能达成及落实签署更多出售光伏电站事宜之协议。
我们判断，协鑫新能源与中国华能集团合作模式的将带来积极的示范效应和“可复制性”，公司与国内中央直属企业及地方国有企业的战略合作模式的打通，有利于协鑫与战略合作伙伴实现强强联合，发挥资源优势互补的优势，一方面既有机会帮助合作方找到提升项目收益的路径，对自身而言，加快引进资本，替换光伏电站项目的相关债务，以减少融资成本，以期待在光伏平价上网时代行业爆发成长之前顺利完成公司战略姿态“华丽转身”，以及资产负债表的调整。
补贴发放问题的不确定性正逐步消除，平价时代协鑫新能源的轻资产模式有想象空间
2020上半年的业绩数据告诉了我们公司正向其既定发展方向顺利展开，而近期协鑫新能源股价大幅上涨，主要和两大逻辑相关，首先第一个是我们开篇所阐述过的行业见底及光伏平价时代开启的逻辑，第二个则是从近期公布的消息面判断，萦绕行业数年之久的光伏补贴发放问题或迎来了真正解决的时刻，这将大幅改变市场对光伏电站公司的因收到补贴而产生的现金流流入的预期。
为了促进光伏行业持续 健康 有序发展，国家于2020年下半年启动了大规模拨付，扩大补助项目，积极加大光伏发电被拖欠补贴的解决力度，预期将有效遏制国家可再生能源基金的补贴缺口进一步加大，让存量补贴将更快到位。2020年七月，财政部下发《关于下达二零二零年度可再生能源电价附加补助资金预算的通知》（以下简称《通知》），对可再生能源补贴资金兑付所做出的具体安排，进一步明确新的办法和流程，明确了第一至七批的“可再生能源电价附加资金补助目录”，将按照各项目应付补贴资金，采取等比例方式拨付。国家电网于2020年六月公布2020第一批可再生能源发电补贴项目清单的公告，协鑫获纳入2020年第一批可再生能源发电补贴项目清单的规模容量约1.5GW。另外，按中期业绩公告所示，协鑫新能源获纳入国家补助目录的电站总规模已达到1.91GW。
由于协鑫新能源预期获纳入发电补贴的电站规模，以及相关补贴应收款项之收取机会将不断增加，因而有利帮助公司加速实现其降负债的战略调整目标。
展望未来，在行业进入新一轮景气周期之际，协鑫新能源能在光伏平价上网做什么业务，其实市场内的投资者是有所忽略的，这里说明了存在着不少的预期差或挖掘空间。我们认为，凭着协鑫新能源在光伏电站开发建设方面具备强大的科研能力和雄厚的技术及经验累积，加上母控股集团在全产业链的深度布局及协同优势，协鑫新能源有望在多个环节中开创出新的商业模式，比如类似房地产行业中所采取的代建模式，加上已有的电站代运营 探索 路径，协鑫新能源完全有机会利用好的各种轻资产方式，再加上产业投资基金管理、产业运营及投资等机会。
只要行业成长性充足，只要公司在产业链有优势，实际上，协鑫新能源永远不会缺席这场即将席卷全球的能源革命。因此，公司中长期发展趋势大概率会遵循着力求快速完成调整，完成战略转型后快速以创新模式切入光伏平价时代，这两方面并驾齐驱，做好调整和寻求机会进攻，这是提供给投资者持续留意协鑫新能源未来发展的基本思路。
我国开始实行"碳达峰、碳中和"战略以来，清洁能源发电将成为国内电力装机增长的关键点，这一点同样也反映在了股市里面。今天我们来分析分析电力行业里的一匹黑马--协鑫能科。
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一、从公司的角度来看
公司介绍：协鑫能科的热电联产及清洁能源综合服务是领先于国内的，电力需求侧管理业务、售电业务、配电业务和储能业务是公司主要的业务。
了解过协鑫能科的基本情况后，我们接下来对这家公司的投资亮点进行了解，看看有哪些？有没有投资的必要？
亮点一：热电联产布局早，区位排他性强
之前协鑫能科在苏州工业园区、广州经济技术开发区等等的数十个国家级、省级工业园区都提供着业务服务，客户需求很多而且比较稳定，这使得企业能够稳定发展。
另外，国家规定在确定供热半径内重复规划建设热电联产项目是不被允许的，因此协鑫能科以先发优势，在市场上，部分稳定份额也被其占据了。
亮点二：布局综合能源服务，具有市场先发优势
综合能源服务是指是输电、配电、供电及能效管理等衍生的能源服务，有许多方面都包括在其中，主要有能源规划设计、工程投资建设、多能源运营服务、投融资服务等，而国内的综合能源服务现在还在初始阶段，可见未来发展空间巨大。
考虑到这方面原因，进军能源服务领域是协鑫能科率先做出的重要举措，目前在售电、需求侧、供热等领域已经服务的商业客户多达 4000 余家，和其余同样类型的企业作比较，在各类资源上已占有先发优势。
亮点三：项目定位发达地区工业园
协鑫能科成立后将客户类型定位在长三角、珠三角、京津冀等经济发达地区，其中涵盖了三星、富士康等多家世界五百强企业，医药、化工、制造等行业都有涵盖。
这些客户不光是对电力和热力有兴趣，此外他们的要求还非常的高，这样一来企业就会更好的发展。
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二、从行业来看
现在，我们国家已经成为世界上最大的能源生产国，同时也是体量最大的能源消费国，为了可持续发展，开发清洁能源已是当前发展的急切需求。
并且，热电联产这个业务国家是认可并且鼓励发展的，国家出台的一系列的相应对策，促进清洁能源热电联产向更好的方向发展。依据这种情况的行业背景，我相信作为热电联产业内的标杆，协鑫能源发展前景广阔。
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自从我国"碳达峰、碳中和"战略提出以来，清洁能源发电将成为国内电力装机增长的重点，在股市里面也同样体现了这一点。我们今天来讲解一下电力行业里的一匹黑马--协鑫能科。
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一、从公司的角度来看
公司介绍：协鑫能科的热电联产及清洁能源综合服务在国内是高水平的，电力需求侧管理业务、售电业务、配电业务和储能业务构成的公司主要的业务。
以上就是对协鑫能科的简单介绍，我们一起来分析一下这家公司有哪些方面的投资亮点？有没有投资的必要？
亮点一：热电联产布局早，区位排他性强
以前，协鑫能科在苏州工业园区、广州经济技术开发区等等的数十个国家级、省级工业园区为其提供了业务上的服务，客户的需求也多且相对来说稳定一点，这样可以保证企业稳定发展。
另外在国家规定中，一定供热半径内不能够再次规划建设热电联产项目，因此协鑫能科凭借着先发这一大优势，在市场上，部分稳定份额也被其占据了。
亮点二：布局综合能源服务，具有市场先发优势
综合能源服务是指输电、配电、供电及能效管理等的衍生品，其中包括的方面众多，有能源规划设计、工程投资建设、多能源运营服务、投融资服务等，而国内综合能源服务还处于起步阶段，可见未来发展将会不可限量。
顾及到这方面因素，协鑫能科在能源服务领域率先进军，目前已经服务4000 余家工商业客户，在售电、需求侧、供热等领域，与其他一样类型的企业相比较，已在各类资源上占有很大优势。
亮点三：项目定位发达地区工业园
自从协鑫能科成立后，对于客户类型定位集中于长三角、珠三角、京津冀在内的经济发达地区，其中把三星、富士康等多家世界五百强企业都覆盖了，覆盖了医药、化工、制造等行业。
这些类型的客户不但对电力和热力有兴趣，并且他们的要求还很高，企业也因此会得到更好的发展。
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二、从行业来看
就全球而言，我国已经成为世界上最大的能源生产国，同时也是体量位于世界前列的能源消费国，为了可持续发展，开发清洁能源已成为当前发展的迫切需要。
再加上国家是同意并且鼓励发展热电联产这个项目的，国家也相应出台了一系列的相关政策，让清洁能源热电联产的发展有更大的前景。在这种的行业势态下，我认为作为热电联产业内的先行者，协鑫能源的发展有很大的可能会提升。
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"碳达峰、碳中和"政策开始在我国推行以来，国内电力装机增长的战略中心将会成为清洁能源发电，在股市里面这一点也同样能看到。今天我们来聊一聊电力行业里的一匹黑马——协鑫能科。
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一、从公司的角度来看
公司介绍：协鑫能科的热电联产及清洁能源综合服务在国内是高水平的，公司主要的业务有：电力需求侧管理业务、售电业务、配电业务以及储能业务。
了解过协鑫能科的基本情况后，接下来，我们大家一起来看看该公司有着怎样的投资优势？有必要投资吗？
亮点一：热电联产布局早，区位排他性强
以前，协鑫能科在苏州工业园区、广州经济技术开发区等等的数十个国家级、省级工业园区为其提供了业务上的服务，客户需求量不小且相对平稳，这样可以保证企业稳定发展。
另外，国家规定在确定供热半径内重复规划建设热电联产项目是不被允许的，因此协鑫能科凭借着先发这一大优势，在市场上，部分稳定份额也被其占据了。
亮点二：布局综合能源服务，具有市场先发优势
输电、配电、供电及能效管理等的衍生物，我们叫做综合能源服务，能源规划设计、工程投资建设、多能源运营服务、投融资服务等众多方面都囊括其中，而综合能源服务在国内市场上，还正处于刚开始的阶段，显而易见其发展空间在以后会不可估量。
考虑到这方面，协鑫能科率先进入能源服务领域，目前在售电、需求侧、供热等领域里已经服务4000 余家工商业客户，和其余同样类型的企业作比较，在各类资源上已占有先发优势。
亮点三：项目定位发达地区工业园
自成立以来，协鑫能科的客户类型始终聚焦于经济发达地区，包括长三角、珠三角、京津冀等，其中三星、富士康等多家世界五百强企业都有包括，覆盖了医药、化工、制造等行业。
这种类型的客户他们不仅对电力和热力感兴趣，另外他们的要求也很高，这样一来企业就会更好的发展。
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二、从行业来看
纵观全球，我国已成为世界上最大的能源生产国，同时也是体量在世界为No.1的能源消费国，由于人们要求可持续发展，开发清洁能源已经是现在发展的一大紧急需求。
再加上热电联产是国家鼓励并且发展的项目，国家也制定出了一系列的相关策略，积极推动清洁能源热电联产的发展。基于这样的行业背景下，我相信作为热电联产业内的标杆，协鑫能源发展前景广阔。
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我国实施了"碳达峰、碳中和"策略以来，国内电力装机增长的重心将会转移到清洁能源发电上，在股市里面也同样体现了这一点。我们今天来讲解一下电力行业里的一匹黑马--协鑫能科。
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在简单介绍协鑫能科之后，我们再来看看该公司有什么投资亮点？值不值得我们投资？
亮点一：热电联产布局早，区位排他性强
之前的时候在协鑫能科在苏州工业园区、广州经济技术开发区等等的数十个国家级、省级工业园区提供一些业务上的服务，客户需求量不断加大且稳定，这样一来促使了企业能够稳定发展。
另外国家规定，在一定供热半径内不允许再次规划建设热电联产项目，因此协鑫能科借着先发的优势，在市场上也获得了部分稳定的占有率。
亮点二：布局综合能源服务，具有市场先发优势
综合能源服务的意思是指输电、配电、供电及能效管理等演变产生的能源服务，能源规划设计、工程投资建设、多能源运营服务、投融资服务等众多方面都囊括其中，而在国内，综合能源服务还是初见起色的阶段，可见未来发展将会不可限量。
协鑫能科率先进军能源服务领域也是考虑到这方面的因素，目前已经服务4000 余家工商业客户，在售电、需求侧、供热等领域，与其他一样类型的企业相比较，在各种类型的资源上早就占据上风。
亮点三：项目定位发达地区工业园
自从协鑫能科成立后，对于客户类型定位集中于长三角、珠三角、京津冀在内的经济发达地区，其中三星、富士康等多家世界五百强企业也都在内，把医药、化工、制造等行业包括在内了。
这一部分客户不只对电力和热力感兴趣，再加上他们的要求很高，这样一来企业就会更好的发展。
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二、从行业来看
现在，我们国家已经成为世界上最大的能源生产国，同时也是体量最大的能源消费国，为了可持续发展，开发清洁能源的需求在目前已经十分迫切。
而且热电联产是国家认可并且要发展的业务，国家也相应出台了一系列的相关政策，促进清洁能源热电联产向更好的方向发展。凭借着这样的行业背景，我觉得作为热电联产业内的领军人物，协鑫能源在未来的发展有希望在提升一个度的。
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