光伏行业资产负债率阀值怎么算

晶澳太阳能负债率为74.59%。根据查询相关资料显示，在2019年6月30日，晶澳太阳能资产总计246.41亿元，负债合计183.79亿元，资产负债率为74.59%。公司负债率在2016年末、2017年末和2018年末分别为66.20%、68.07%和76.27%。而晶澳太阳能也表示，若公司未来负债规模持续增长，将对公司的偿债能力产生一定影响。对此，一位光伏行业业内人士告诉财联社记者，行业同期的平均值约为60%，晶澳太阳能资产负债率明显高出意味着相对应的是财务风险也较高。

根据正邦 科技 答复，该项目前期主要由国家电投投资建设，正邦 科技 将通过租赁屋顶收取租金，不涉及资金流出，目的是加速现金回流，盘活资产。然而以目前公开的招投标案例来看，即便正邦 科技 将全部屋顶及土地用来光伏发电，其年租金收入可能也不足3亿元，与公司负债规模相比可谓杯水车薪。

目前，牧原股份、新希望、天邦食品等头部上市养猪企业均涉足光伏项目，试图取得经济效益和 社会 效益。不过从经济效益角度看，有业内人士认为猪场光伏收入相对养殖效益来说不成比例，更多是概念炒作。

正邦 科技 “只收租不出钱”

正邦 科技 近期披露与国家电力投资集团有限公司浙江分公司（简称“国家电投”）签署合作协议。国家电投将对正邦 科技 的土地、能源进行统一规划，加快布局光伏、风电、综合智慧能源等产业，力争在三年内，建设生态光伏、风电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦，预计投资总额达到400亿元左右。

双方将推进实施分布式太阳能光伏发电，推动农光互补、建筑光伏一体化等模式。国家电投为正邦 科技 提供清洁能源电力，采取“自发自用、余电上网”模式。正邦 科技 则支持国家电投在农业、光伏、风电、综合智慧能源等新技术产业投资与布局，优先筛选生态能源用地、养殖场等屋顶资源，与国家电投签署屋顶租赁协议。

2021年亏损188.19亿元的正邦 科技 ，业绩压力与资金压力可见一斑。截至2021年末，正邦 科技 资产负债率为92.6%，货币资金余额共计51.33亿元，同比减少60.65%，其中受限制的货币资金32.98 亿元，同比增加147.61%。2022年6月8日，正邦 科技 披露公司及子公司因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形，逾期未兑付余额合计5.42亿元。

多家养猪企业涉足光伏发电

正邦 科技 并不是唯一想要借助光伏项目收获经济效益与 社会 效益的养猪企业。

2022年5月30日，“猪老大”牧原股份回应投资者称，公司在猪舍和屠宰厂屋顶建设分布式光伏发电项目，“优化能源使用结构，提升绿色发展水平”。目前，子公司内乡牧原肉食光伏项目已投入运行。

根据牧原股份2021年企业 社会 责任报告，内乡牧原肉食光伏项目年发电量约591万kW·h，相当于每年减少1970吨标煤燃烧。公司2022年分布式光伏发电设施计划装机量50MW，项目建成后年发电量可达5000万kW·h，每年可节省1.67万吨标煤，减排温室气体2.91万吨二氧化碳当量。

新希望也是业内较早布局光伏发电的养猪企业。2021年企业 社会 责任报告显示，新希望沂水分公司引进了太阳能项目，运行一年节省标准煤480吨；北京千喜鹤、辽宁千喜鹤、河北千喜鹤分别增设太阳能光伏发电设施，年发电量总计379万kW·h。

除牧原、新希望外，天邦食品今年4月与国家能源集团江苏电力有限公司签署战略合作协议。天邦食品创始人张邦辉现场表示，光伏发电可以充分利用公司猪场屋面等资源，同时降低用电成本，尤其是公司阜阳临泉工厂系亚洲单体最大的一体化屠宰加工基地，能耗巨大。

温氏股份也在5月31日答复投资者称，公司在推进屋顶光伏发电、农光互补等光伏发电项目，已于前期进行试点，处于 探索 阶段，现已成立光伏项目工作小组，“目前未参股绿色电力行业”。另一上市养猪企业唐人神6月20日在互动平台表示，子公司龙华农牧部分猪场已在屋顶安装光伏发电设备，并已运行。目前公司正与能源单位初步洽谈，盘活屋顶闲置资源。

据艾格产业投资合伙人刘晓东了解，大型猪场建设光伏项目在过去并不多见，仅有少量试点。从企业角度看，猪场虽有能源消耗，但用电费用占比较小，不是成本大项，而生猪养殖本身是重资产投资，自行建设光伏项目无疑增加了资产投资，没有明显效益，所以养猪企业一般不会主动去做，需要有一定经济刺激，比如出租闲置屋顶收租金，与电力企业共享发电收益等。

出租收益与养猪效益“不成比例”

排除节电、碳减排等效益不谈，出租屋顶用于光伏发电能给养猪企业带来多少收益？

中国政府采购网公布的屋顶分布式光伏项目中标公告显示，某项目屋顶租金中标价格为2.8元/平方米/年，另一项目20年土地租金为500元/亩/年。另据国家能源网今年2月消息，国家电投集团浙江新能源有限公司中标的江西省龙南市屋顶分布式光伏开发试点建设项目，租金报价为4元/平方米/年。

与多数养猪企业只是利用屋顶资源“收租”不同，饲料企业通威股份2015年通过并购永祥股份、通威新能源踏入光伏产业，并将水下养殖与光伏发电相结合推出“渔光一体”项目。截至2021年底建成“渔光一体”光伏电站48座，全年结算电量30.9亿度。不过通威股份早在2020年财报中就曾提醒，光伏发电已全面进入平价时代，公司将围绕成本目标，逐步实现“渔光一体”规模化布局。

“我不认为猪场建光伏是标配。”刘晓东称，相对于经济效益来说，光伏电板是一种运营型发电设施，养猪排泄物的挥发可能会对光伏板产生一定腐蚀作用，增加光伏企业的运营成本。而清洁光伏板产生的废水、废液可能会对猪场环境和运营造成一定影响，“一年能发多少电？租金能有多少？猪场建光伏的收入相对养殖效益来说是不成比例的，我认为更多是噱头和概念炒作。”

编辑 祝凤岚

校对 柳宝庆

根据能源局公布数据显示，2014年中国光伏年发电量约250亿千瓦时，同比增长超过200%。根据前瞻产业研究院《2015-2020年中国光伏发电产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，截至2014年，中国光伏发电累计装机容量达到26.52吉瓦，根据规划，预计2015年新增15吉瓦装机容量，到2015年底，预计中国光伏发电累计装机容量将达到41.52吉瓦。

总结以上数据，2014年，光伏发电量占比只有0.45%，装机容量占比为1.95%，而新增装机容量占比高达10.16%，我们可以看出，光伏发电正处于快速建设期，同时对于光伏发电运营的要求增加，对于光伏发电企业来说，应该加快光伏发电装机容量的建设，目前行业处于高速扩张期，应该以占领市场为首要战略，可以适当提高企业资产负债率，在浙江、江苏等大力鼓励光伏发电的省份加大市场推广力度。对于政府鼓励的屋顶分布式光伏发电加大市场推广广度和深度，以便在用户心中占据更好的定位。而对于已经拥有大量装机容量的光伏企业来说，一方面应该继续增加光伏装机容量建设，另一方面，应该增加光伏发电的利用率，增加发电量。

2019年11月，国电宁夏太阳能有限公司新增1条法律诉讼信息，案件名称为受理破产申请民事裁定书，审理法院为宁夏回族自治区石嘴山市中级人民法院，法院查明，申请人国电宁夏太阳能有限公司成立后，至2019年8月31日负债总额约为26.47亿元，所有者权益总额约-19.27亿元，国电宁夏太阳能有限公司现无力偿还。法院认为，申请人为债务人，具备破产清算申请人的资格，且未能清偿到期债务，故破产清算程序符合法律规定。裁定受理国电宁夏太阳能有限公司的破产清算申请。

风口下打造“中国硅谷”的隐忧

2008年，国电电力由其控股的国电科环集团公司注资成立了宁夏太阳能。

当年宁夏日报报道称，宁夏太阳能预计投资50亿元，总占地面积44万平方米，该项目建设后将年产5000吨多晶硅。结合该项目，宁夏石嘴山市准备建成全国最大的多晶硅生产基地,打造“中国硅谷”，每年提供多晶硅原料可供制造50万千瓦光伏电池。

公开资料显示，该项目从2008年4月开始洽谈，到当年9月18日,石嘴山市与国电集团正式签订合作协议，当地领导高度重视。项目开工仪式时，时任宁夏主要领导出席并讲话。

宁夏日报报道称，该项目拟采用改良西门子法生产电子级多晶硅,其主要生产原料液氯、氢气、煤气均是石嘴山工业园区企业的下游产品，资源综合利用率高，节能效益好,将有力地促进循环经济工业园区的扩张发展。

当年媒体宣称，该项目解决了多晶硅行业潜在的污染问题，基本做到了零排放。对于其技术细节，宁夏太阳能方面始终处于“保密”状态。

该项目分两期建设，一期投资30亿元,二期将于2012年达产（达到 设计生产能力产量）。当年宁夏太阳能曾宣称，该项目一期建成后,年可实现销售收入14.57亿元、利润5.18亿元。

根据当年公开的可行性研究报告称,项目经营期设定为14年,预计资本金内部收益率25.02%(税后),投资回收期为7.31年，项目收益水平较好。

宁夏太阳能项目开工的同时，有多家公司研报分析指出，2006年下半年左右，国内多晶硅项目处于“风口”期，由于太阳能行业高利润驱动，大批企业参与其中。宁夏太阳能项目开工前后，仅上市公司国内便有十余家企业涉及到多晶硅项目。其中，已投产或正开建的项目便有数十个，还有企业对外宣称正在筹划中。

申请破产清算时，宁夏太阳能已负债累累。

市场低迷投产不足两年便停产

2010年9月，宁夏太阳能一期2500万吨多晶硅项目开始投产，并处于试生产阶段。然而进入2011年，多晶硅市场出现持续走低，市场价格一度降幅达50%以上。

2011年8月底，国电电力发布关联交易公告称，公司收购宁夏太阳能全部股权，并称将力争2011年12月份实现达产。国电电力发布公告称，多晶硅市场竞争激烈,价格波动的几率较大,收购宁夏太阳能有利于公司多晶硅项目的聚集和整合,使公司多晶硅板块在国内市场份额明显增加,影响力快速提升。

然而，在投产不足两年后，即从2012年起，宁夏太阳能便处于停产状态。就其停产原因国电电力曾发布公告称，国内多晶硅市场价格不断走低，停产是为规避市场风险。按照原计划，二期项目将于2012年达产。2011年，国电电力发布年度财务审计报告显示，截至2011年底，宁夏太阳能多晶硅项目有201.26亩建设用地闲置3年以上。

根据国家审计署公开资料显示，截至2014年6月底,由于国内多晶硅市场变化,项目技术相对落后,宁夏太阳能多晶硅项目完成投资22.25亿元，累计亏损6.4亿元。公开资料显示，2017年度,宁夏太阳能的亏损已达1.4亿元,负债总计24.53亿元2018年度亏损1.5亿元,负债总计25.69亿元。

这意味着，这家停产7年的企业，早已负债累累。在外界看来，宁夏太阳能建设之初曾有美好的未来。

曾以1元出售公司100%股权无果

为让宁夏太阳能减少亏损, 国电电力曾有过尝试。2012年10月, 国电电力要求所属国电光伏有限公司安排业务往来单位，购进国电宁夏生产的远高于市场平均价格的多晶硅料,加工为光伏产品后由国电光伏全部购买,从而为国电宁夏承担亏损5285.2万元。

然而类似尝试并未奏效。今年2月26日国电电力公告称，拟转让所持有的宁夏太阳能100%股权和债权，公司控股子公司北京国电电力有限公司拟转让所持有的国电石嘴山第一发电有限公司(石嘴山一发)60%股权和债权。此次转让采取的方式是捆绑转让，即受让方需要同时受让两者的股权和债权。

宁夏太阳能首次挂牌价格拟为23.9亿元,其中，100%股权价格为1元,剩余为债权价格。石嘴山一发首次挂牌价格拟为5.04亿元,其中60%股权和债权价格为分别为2383.38万元和4.8亿元。

国电电力称,处置这些资产有利于盘活资产,提高资金使用效率。在此之前，国电电力曾多次发布公告，拟转让宁夏太阳能100%股权和相关债权，并以转让价格面议等方式，但并无结果。无人问津的主要原因并非股权价格，而是这两家公司的债务问题。

9月24日，国电电力发布公告称，宁夏太阳能申请破产清算。

石嘴山一发2017年和2018年营业收入均在5.6亿元左右,但2017年净利润亏损3.3亿元,2018年净利润亏损2.62亿元。2018年总资产为17.89亿元,总负债为19.13亿元，已处于资不抵债的状态。

而宁夏太阳能的债务问题更大。该公司总资产在8亿元左右,但总负债却达到约25亿元,总负债是总资产的3倍。其中，借款是宁夏太阳能的主要负债原因。截至2018年8月,宁夏太阳能的短期借款为15.41亿元,长期借款9.19亿元。

今年9月24日，国电电力发布“宁夏太阳能向法院申请破产清算”的公告时称，截至2019年6月底，宁夏太阳能资产总额7.22亿元，负债总额26.26亿元，所有者权益负19.04亿元，资产负债率363.69%，宁夏太阳能资产已不足以清偿全部债务，资不抵债，无法按期清偿全部债务。

国电电力称，鉴于宁夏太阳能长期停产，连年亏损，资不抵债，加快实施出清，可以有效止住“出血点”，公司董事会同意宁夏太阳能作为债务人向人民法院申请破产清算

中国化学：子公司华陆工程掌握液态太阳r燃料技术，将光伏发电用于电解水制氢气，并利用催化剂实现二氧化碳和氢气反应生成甲醇与一氧化碳。在资产负债率方面，从2017年到2020年，分别为65.07%、63.91%、67.56%、70.06%。 　

中国化学（601117）10日内股价下跌5.8%，最新报6.38元/股，今年来涨幅上涨7.99%。

上市公司是股份有限公司中的一个特定组成部分，它公开发行股票，达到相当规模，经依法核准其股票进入证券集中交易市场进行交易。股份有限公司申请其股票上市交易，应当向证券交易所报送有关文件。证券交易所依照本法及有关法律、行政法规的规定决定是否接受其股票上市交易。

上市公司是股份有限公司中的一个特定组成部分，它公开发行股票，达到相当规模，经依法核准其股票进入证券集中交易市场进行交易。股份有限公司申请其股票上市交易，应当向证券交易所报送有关文件。证券交易所依照本法及有关法律、行政法规的规定决定是否接受其股票上市交易。

根据我国《证券法》第50条的规定，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份达公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10％以上；（4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；（5）证券交易所可以规定高于前款规定的条件，并报国务院证券监督管理机构批准。上市公司必须按照法律、行政法规的规定，定期公开其财务状况和经营情况，在每会计年度内半年公布一次财务会计报告。上述条件是为了使上市公司具有较高的素质、较大的规模、股权合理分布，能形成一定的交易量，在投资者中形成较好的声誉。