江苏耀天新能源科技有限公司怎么样

秦皇岛耀天能源科技有限公司是2016-12-23在河北省秦皇岛市海港区注册成立的有限责任公司(自然人独资)，注册地址位于河北省秦皇岛市海港区东港镇徐庄村村东。

秦皇岛耀天能源科技有限公司的统一社会信用代码/注册号是91130302MA083AM67D，企业法人李成仁，目前企业处于开业状态。

秦皇岛耀天能源科技有限公司的经营范围是：新能源技术开发；未列入危险化学品名录的燃料油、其他化工产品、润滑油、电子产品的销售；环保设备、其他机械设备的加工、销售；环保设备的技术开发、技术咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。

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广东耀天光伏发电投资有限公司是2017-07-18在广东省注册成立的有限责任公司(自然人独资)，注册地址位于汕头市龙湖区汕樟路下蓬兵营前与乐山路交界处御景东方花园C梯111房。

广东耀天光伏发电投资有限公司的统一社会信用代码/注册号是91440507MA4WUT196G，企业法人林淑贞，目前企业处于开业状态。

广东耀天光伏发电投资有限公司的经营范围是：对太阳能地面电站、分布式电站的投资；光伏发电设备、太阳能电池组件的销售；新能源技术的研发及咨询服务；能源设备维修及保养。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。

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【摘要】

未来十年将是智能电动快速发展的黄金十年。资本市场在最近1-2年对此定价很充分，新能源产业链从整车到零配件都涌现出一批大牛。然而，我们认为市场对于汽玻龙头福耀的定价是不充分的，主要基于三个方面

其一，福耀的全球市占率有望进一步提升；

其二，新能源带动天幕玻璃加速渗透，调光玻璃打开新空间；

其三，收购SAM进军铝饰条业务后，有望与汽玻发挥产品总成供应的协同效应；

从福耀玻璃过去十年的发展 历史 来看，海外产能扩张是公司全球市占率提升的重要原因，成本优势和经营管理优势则是公司扩张的核心竞争力。站在当下时点，我们认为福耀仍将受益于全球产能布局和高效的生产经营管理，实现全球市占率进一步提升。

复盘福耀海外扩张的路径，本地产业链协同和就近配套是两大核心战略。福耀自2011年开启海外扩张的步伐，分别于2011年和2014年建设俄罗斯和美国 汽车 玻璃产能，就近配套欧洲和北美客户。

在产业链上下游协同方面，福耀收购北美本土公司的浮法玻璃生产线，产线经改造升级后投入使用，形成北美 汽车 玻璃业务“浮法-汽玻”的产业链本地化协同。2011-2020年期间，公司海外业务收入从30.47亿元增长至89.8亿元。

全球 汽车 玻璃呈现寡头垄断竞争格局，2020年圣戈班、福耀、旭硝子、板硝子四家企业全球市占率合计超过80%，得益于全球扩展战略，2011-2020年期间福耀 汽车 玻璃销量复合增速高于其竞争对手，全球市占率提升至29%。

与其他竞争对手不同，福耀专注于 汽车 玻璃赛道，研发投入和资本开支均围绕 汽车 玻璃业务展开，由此建立起汽玻护城河。 圣戈班、旭硝子和板硝子大多定位建筑材料和电子、化工材料综合供应商， 汽车 玻璃业务收入占比普遍低于50%。

2011-2020年期间，福耀 汽车 玻璃营业收入占比基本维持在90%以上，专注度高于其他竞争对手。我们认为，更高专注度促使公司通过1)—体化产能建设，2)成本费用管控，不断强化汽玻业务成长性和盈利性。

除了一体化产能降本之外，公司主要通过以下两个方式增强成本费用管控能力、提高经营管理效率：1)控制技改、冷修等资本开支投入的节奏；2)整合关键材料供应商，形成合作伙伴关系，确保核心原材料的供应稳定性。得益于全产业链布局，福耀玻璃的 汽车 玻璃业务利润率远高于同行，2020年税前利润率在疫情影响下仍保持15.6%的高位。从公司整体盈利能力看，福耀玻璃整体管控能力更胜一筹。

2015年起，公司加大对成本管控力度，销售管理费用率下降明显。 2020年福耀玻璃销售和管理费用率为17.8%，低于旭硝子和板硝子同期20.1%和20%水平。

2020年下半年可以视作电动 汽车 市场化正式启动的半年，国内情况来看，乘用车领域内新能源 汽车 市占率从2019年的4.86%提升至2020年12月份的9%以上，全球去年新能源 汽车 销量达到324万台，市占率4.17%，行业市场化已经全面开启，按照国家产业规划，到2025年新能源 汽车 销量达到新车销量20-25%，接近年销量500万台。

智能化加速是2021年的显著现象，从投资企业以及行业领域来看，类似华为、Apple、SONY、Google、百度等都开始大规模投资到智能 汽车 行业，未来行业发展加速明显。

对于传统零部件企业福耀玻璃，将充分受益于智能电动化的加速发展。从最新的同步开发以及新车发布情况来看，HUD、天幕玻璃基本上标配，而部分燃油 汽车 业开始在做一些类似的改进。 汽车 玻璃从一个标准的结构安全件，向功能性零部件进化，从随着功能的增加附加价值进一步提升。

2021年已经发布的新车包括东风、蔚来、上汽、吉利、Tesla、保时捷等多个国内外品牌，天幕玻璃基本都已配备，消费者需求将会带动天幕玻璃渗透率的进一步提升，而附加的功能隔热隔紫外线、憎水、分级调光等将得到进一步应用， 附加价值从原来的单车700元迅速往2000元以上扩散，部分产品 汽车 玻璃ASP已经超过5000元，而部分车型 汽车 玻璃在使用了更为广泛的功能性玻璃之后单车价值量已经达到7000元以上的水平 。

未来随着智能化水平的提升，包括5G天线、投屏玻璃的应用，单车价值量仍然有大幅度提升空间。

天幕玻璃在新能源车型中的渗透率将迎来快速提升，预计到2025年80%以上的新能源 汽车 将配置天幕玻璃。主要原因在于：

1）天幕玻璃对应的车型价格带下探；

2）新能源车型对天幕玻璃接受度提升。

天幕玻璃颠覆了传统的车体设计，在设计上契合新能源 汽车 对 科技 感和未来感的需求，因此新能源车对天幕玻璃的接受度更高。2021年1-5月新能源 汽车 的天幕玻璃渗透率超过20%。我们认为天幕玻璃将伴随新能源 汽车 快速渗透，2025年在新能源 汽车 中的渗透率有望达到80%。

从行业壁垒上来说，铝饰件门槛高，单车价值丰厚，利润率可达30~40%。车用铝饰件技术难点在于铝阳极氧化、后续封闭氧化膜后处理及铝型材加工，单车附加价值在800~1600元，由于工艺壁垒毛利率能够达到40%以上。并且寡头企业已垄断市场，全球仅有SAM、德韧（DURA）、威卡威、敏实少数公司能够生产符合主机厂要求的车用铝饰件。

SAM工厂在转手之前销售收入曾达到3亿欧元；德韧（DURA）专注欧美市场，外饰系统营收达20亿元；京威绑定一汽大众，通过合资获铝饰条先进技术，外饰件年营收超30亿元；敏实握有宝马、通用及日系客户，战略重心从不锈钢向铝制品转移，营收近20亿元。

从市场空间上来看，铝饰件产业拆解，相关市场前景巨大。铝饰件满足轻量化、可回收要求，容易上色、延展性较好。国内铝饰条市场能够达到60亿元，全球预计200亿元。

福耀玻璃于2019年应欧洲主机厂需求收购破产SAM资产，包括设备、材料、产成品、在产品、工装具等，购买价格为5882万欧元，破产前收入体量3亿欧元。福耀的优势在于模块化配套和精细化运营，此前SAM公司为大众奥迪欧洲核心供应商，收购SAM后，公司通过汽玻+铝亮饰条+行李架一体化配给，解决搭配不协调等行业难题，有效降低铝饰件加工成本，提升产品竞争力。

福耀玻璃通过收购三锋饰件，成立通辽精铝，互补技术，打通上下游联动，完善了铝饰件产业链。由此深度布局 汽车 饰件领域，打开全新的业务增长空间。

2019年欧洲SAM已整合完成，从原来的10家工厂合并成两家大型工厂（另外一家为小型OES工厂），受疫情影响，2020年亏损3653万欧元，但从3Q之后，盈利状况已经得到有效改善，2020年4Q仅仅亏损不到500万欧元，虽然2021年1Q虽然继续受到疫情影响，但大概率上全年可以实现盈亏平衡。

从公司国内的铝饰条业务看，已经逐步开始走向正常，福清工厂2020年已经首次实现盈利。从整体产能规划上来看，福清工厂65万套产能，2021年年底长春工厂产能将达到135万套，再加上欧洲原有的135万套产能，福耀玻璃在2021年年底整体产能将达到335万套。在工厂运行正常状态下，未来苏州工厂也会逐步纳入计划之中。

我们认为随着工艺的改善、产能逐步爬坡以及新工厂的设立，2023年公司全球有望新增60亿元销售收入，从工艺角度看，未来铝饰条的盈利能力应不低于汽玻，2023年福耀玻璃铝饰条业务有望带给我们一个巨大的惊喜。

汽车 玻璃和铝饰条均属于 汽车 外饰件，可在生产配套环节和客户拓展上形成协同效应。

1）生产配套协同。 汽车 玻璃与铝饰条相邻，整车设计时需要考虑形状契合、连接等角度。汽玻与饰条配套生产属于相关产业链拓展，在业务上可节省重新匹配等环节。

2）客户协同。 汽车 玻璃与铝饰条下游客户同为整车厂商，两者业务合并有利于丰富客户矩阵，进而拓展收入规模。

参考资料：

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。 投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）

一般情况下都是8点上班，下午5点半或者6点下班。

新能源汽车的优点：

1、使用成本低，百公里耗电量的价格是8元左右，跟1升燃油的价格差不多。

2、没有限号，在大城市中普遍限号，新能源没有这个烦恼。

3、行驶稳定，没有换挡冲击。新能源的变速箱多数是单速变速箱，没有换挡冲击。

4、更加环保，为环保事业做出力所能及的贡献。

5、节约燃油能源，一般是用来天然气、石油气、氢气、电力作为动力。

6、减少废气排放，有效地保护环境，电动汽车不产生尾气，没有污染；氢能源汽车尾气是水，对环境没有污染。

缺点：

1、充电慢，因为新能源汽车处于起步阶段，技术还不是很成熟。所以充电比较慢，需要数小时。

2、车辆保有量低，充电、加气、维修等不太方便，而且新能源汽车充电难，因为普及面小。

3、续航里程短，一般车辆排量较小，动力不足，不适合长距离行驶。

4、价格不低，现在价格在5-10万的新能源汽车，只有纯电动汽车有批量生产，选择性不是太大。

1、首先打开迷你世界，点击进入游戏。

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《迷你世界》是一款高度自由的休闲类3D沙盒游戏，由深圳市迷你玩科技有限公司运营。游戏有着方便快捷的多人联机模式，只要有网络就能和各个地方的小伙伴们一起玩。人数限制为电脑版最多40人，手机版最多6人。

这里没有等级和规则限制，没有规定的玩法，只有随心所欲的破坏和天马行空的创造。玩家可以在游戏里成为最牛的建筑大师，创建房屋、城堡、城市。

也可以过快乐的田园生活，种花草庄稼，养一群可爱的动物。也可尽享勇士荣耀，带领小伙伴前往火山挑战入侵的虚空幻影。还可以做迷你世界的创世神，制造洪水、科技来改变世界。最后还可以把你的世界分享给其他小伙伴，供人膜拜，一起欢乐。

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据《迷你世界》游戏官网资料显示：《迷你世界》是一款3D沙盒游戏。这是一款针对青少年和儿童的寓教于乐的沙盒创意游戏，由无数简单的方块组合成庞大、丰富、无限的三维世界，这个世界可以自由的改变和发展建设，可以养殖动植物，可以建设城市，可以组合出自动化机械装置。

非常适合发挥青少年的创造力。《迷你世界》的方块组合变化无穷，锻炼三维空间思维，对开发青少年想象力和认知能力有很强的启迪作用。

福耀玻璃好。

福耀集团一直作为国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标”，自2004年起连续两届被授予“中国名牌产品”称号。

品牌价值：

重视品牌经营，产品质量可靠、稳定，所有产品均获得相应的美国DOT标准、欧共体ECE标准、澳大利亚SAA标准、中国3C标准、韩国KS标准、巴西、印尼等认证。

说句实话，也是个人观点，我觉得蔚来汽车是一个一般的纯电动汽车品牌，在这个品牌上，我们虽然听到了许多对未来纯电动车的畅想，比如车子的性能、车子的续航、车子的换电、车子的服务以及互联体验等。但是现在我们看到的东西，几乎都没什么亮点，除了比较大气的外观以外，其他东西似乎跟其他电动车没有太大差距。

说到性能，现在的比亚迪唐也能做到5秒内破百，而且比亚迪凭借多年在电池、电机、电驱系统的积累，在正向研发、技术储备、供应链整合上，在国内应该是数一数二的。并不会觉得比国外的纯电动车差，蔚来作为一个后来者，作为一个资源整合者，要在造车这件流程极其复杂，供应链极其宽泛和垂直的领域短期内做到多优秀，说实话我并不太相信。造车这个事情，始终是有门槛的，这些做互联网的人习惯了拉钱，然后整合资源，把东西快速做出来，然后快速占领市场，然后继续用数据去换钱。

但是造车这件事可能不能那么互联网，虽然营销和体验可以互联网化，但是在造车上，技术、工艺、质量、供应链、销售都很重要，也不是互联网可以整合的，因为大宗消费品毕竟需要很好的技术基础和工艺水平，又不是那些互联网好像今天上线明天还可以更新的。消费者也不想买一个样子好看，经常故障的产品。

所以我个人不看好蔚来这种互联网人做的车，他们做的工作是整合以及炒作，并且快速占领市场然后变现，然而车子这个东西不是那么容易变现的。就算做手机可以勉强做到这样，那是因为手机一两千，不行马上快递能换货，汽车几十万的东西，消费者想换，厂家敢给人家换吗？

一、电子信息；（一) 软件(二)微电子技术(三)计算机产品及其网络应用技术(四）通信技术(五)广播影视技术(六)新型电子元器件(七)信息安全技术(八)智能交通和轨道交通技术二、生物与新医耀；(一) 医耀生物技术(二)中耀、天然耀物(三)化学耀研发技术(四)耀物新剂型与制剂创制技术(五)医疗仪器、设备与医学专用软件(六)轻工和化工生物技术(七)农业生物技术三、航空航天；(一) 航空技术(二)航天技术四、新材料；

(一) 金属材料(二)无机非金属材料(三)高分子材料(四)生物医用材料(五)精细和专用化学品(六)与文化艺术产业相关的新材料五、高技术服务；(一）研发与设计服务(二）检验检测认证与标准服务(三）信息技术服务(四）高技术专业化服务(五）知识产权与成果转化服务(六）电子商务与现代物流技术(七)城市管理与社会服务（八）文化创意产业支撑技术六、新能源与节能；(一) 可再生清洁能源(二)核能及氢能(三）新型高效能量转换与储存技术(四)高效节能技术七、资源与环境；(一) 水污染控制与水资源利用技术(二)大气污染控制技术(三)固体度弃物处置与综合利用技术(四)物理幸污染防治技术(五)环境监测及环境事故应急处理技术(六)生态环境建设与保护技术(七)清洁生产技术(八)资源勘查、高效开采与综合利用技术八、先进制造与自动化；(一) 工业生产过程控制系统(二)安全生产技术(三)高幸能、智能化仪器仪表(四)先进制造工艺与装备(五)新型机械(六)电力系统与设备(七)汽车及轨道车辆相关技术(八)高技术船舶与海洋工程装备设计制造技术(九)传统文化产业改造技术