光伏细分行业金刚线是黑马

金刚石线锯就是金刚石线，简称金刚线，都是一个事物的不同称谓，因为是丝线锯切的，所有有时候叫线锯——就是一根钢丝上电镀固结了一层金刚石微小颗粒。

切割速度快；

对硅片损耗少；

切割时间短；

切除硅片数量更多；

断线率小

按直径分：70微米和80微米，以后可能还更细。

按切割硅片：单晶硅片、多晶硅片。

按种类：电镀金刚线，树脂金刚线。

电镀金刚石线（金刚石线锯）是一种固结磨料线，是基于固结在钢丝上的磨料与工件材料之间的二体磨损切削原理，磨粒不会直接作用于锯丝上，属于一种刚性切削加工方法，大大地提高了切削效率；固结磨料线切割方式可以方便地采用低粘度冷却润滑液，冷却液中只有切屑，这样，切屑的回收处理较容易，增效、节能和环境效果十分明显。固结磨料线有树脂粘结金刚石线和电镀金刚石线两种。由于受高速切割过程产生的热量大、树脂耐温低的影响，树脂粘结金刚石线的应用受到限制。电镀金刚石线被认为是针对太阳能多晶硅切割加工最有发展前景的高技术金刚石制品。

适用行业：太阳能光伏行业、半导体集成电路、LED晶体及各种人工晶体、陶瓷、石英玻璃、单晶硅、多晶硅、蓝宝石及特种金属等材料进行精密切割

技术参数：1、线径：0.12～0.36mm，线径偏差≤0.01mm

2、母线材质：高强度切割钢丝

3、金刚石颗粒度：5μm～60μm，可根据要求进行设计

4、抗拉强度：3200~3400Mpa

5、线长：可根据用户要求加工制造，

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美畅股份： 公司是金刚石切割龙头企业。金刚石切割线应用于光伏产业链中的硅片切割环节。2015年以来渗透率快速提升，市场需求快速增长。凭借产能和成本优势，公司与诸多光伏巨头达成合作关系，销量逐年快速增长。2019年公司金刚石线销量全球市占率超过50%，稳居行业领先地位。

看点：

光伏平价上网时代到来，金刚石需求增加

我国光伏新增装机量自2013年起超越德国，成为全球第一大光伏应用市场。2020年上半年，疫情影响下我国光伏新增装机量逆势实现1.05%的正增长。在产业技术水平快速进步的推动下，光伏产业正式转入平价上网的过渡阶段。

据CPIA预计，乐观情景下，2019-2025年间全球光伏新增装机量的复合增长率将达到11.7%。按照19年每片硅片（5W）需耗用电镀金刚石1.5米，之后随着硅片增大以及金刚线线径减小，假设每年每片硅片增加0.5W，耗线量上升0.2m，测算预计2020/2021/2022年金刚石线市场需求将达到3709/5067/6300万公里，同比增速分别为7.51%/36.6%/24.34%。

单晶硅片占比持续提升，公司绑定隆基前景广阔

2019年，单晶硅片市场份额反超多晶硅片，从2016年的19.5%在短短的3年内便上升至2019年的65%，且2020H1份额进一步提升。隆基股份作为单晶硅龙头，是公司的第一大客户，近两年发展迅速，2019年营收占比47.28%。公司有望伴随光伏行业以及隆基股份的发展而快速成长。同时上游硅片行业集中度的提升也将带动金刚线行业集中度的进一步提升。

公司生产成本显著低于可比公司，盈利能力及财务状况优于同行

平价化趋势下，光伏产业链各环节长期面临降价压力，2019年多家可比公司已经出现亏损，行业面临洗牌，成本管控能力是关键。公司“单机六线“产能大幅领先可比公司，率先形成规模优势，同时公司通过向上游领域延伸、优化生产过程等手段不断降低成本。

2019年，公司单位主营业务成本29.5元/公里，同期可比公司为69.79元/公里。公司毛利率、净利润、资产负债率等财务指标也远远优于可比公司，在行业洗牌过程中有望脱颖而出。

金刚线多样化应用，具备较大想象空间

公司重视研发投入，在细线化、快切化、省线化、切割高稳定化等方向不断进步。2019年，公司50微米产品占比已经上升到22.34%。同时，公司积极研发试验金刚石线在精密陶瓷、磁性材料等硬脆材料切割领域以及建材领域的应用，目前已进入小批量出货阶段或中试，未来金刚石切割线应用领域有望延伸，打开新的市场空间。

中信建投预计公司2020-2022年归母净利润分别达4.65、6.06和7.23亿元，给与 “增持“评级。

本文所涉个股仅为案例分析，不作为投资建议，据此操作风险自担。

目前也是基础设施建设的最主要来源之一，在国内市场光伏的行情一直都是非常好的，而且推进相关产业链全面积极发展；而金刚石线在切割单晶硅上充当着重要的材料角色。今天就来谈谈产品囊括光伏主要客户、金刚石线的龙头企业--美畅股份。

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一、从公司角度分析

公司介绍：杨凌美畅新材料股份有限公司是一家主要从事电镀金刚石线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售的高科技创新型企业，其金刚石线年产能达4500万公里，是目前市场份额领先的金刚石线生产企业。

该公司依靠多维的技术创新和多方面竞争优势，把力量都放在推进绿色能源行业发展进程上，在全球的金刚石工具制造服务商里面做领头羊。

跟朋友们简单聊完美畅股份的公司情况之后，我们再继续分析一下美畅股份有什么优势，值得投资吗？

优势一：产品质量及性能优势

公司有非常稳定的产品质量，金刚石线头各部位质量一致性也比较高，并且各批次产品一致性好；而且该产品还拥有断裂强度高和稳定性强等特点，金刚石颗粒不集聚，处于一种均匀分布的状态，可以保证在不一样的金刚石密度情况下，金刚石线直径、镀层均匀不受影响，结合力强，做到内部与外观都十分完美。

此外，公司金刚石线产品已经实现了高切割效率，并且单片线耗率少，成本消耗的更少，有益于实现规模化量产。

并且，公司金刚石线产品对切割工艺并没有很高的要求，切割工艺适用性强且工艺窗口宽，可以供给给下游多种机台切割，就算在一般切割条件下也是能够完成高质量的切割。

优势二：科技研发优势

无论是专业知识背景还是丰富的电镀行业经验，公司的创始团队及核心技术人员都具备，其主要产品的生产工艺和设备也全都是靠自主研发出来的，具有高度技术自主性。

公司的研发团队有着多年电镀金刚石线经验，将其持续在核心业务中运用起来，与日本爱德等先进企业建立了技术交流与合作关系，现已具备包括电镀液配方、金刚石预处理、上砂在线处理等在内的多项金刚石线生产全套核心技术，已属于拥有自主知识产权的全球领先电镀金刚石线生产企业。

由于篇幅有很多的限制，有关美畅股份的深度报告和风险提示比较多，我已经帮大家整理在这篇研报当中了，赶紧点击查看吧：【深度研报】美畅股份点评，建议收藏！

二、从行业角度分析

近年来，随着下游新材料应用的发展创新，金刚石线切割应用的种类与范围一直在不断增多和扩大。在消费电子领域，氧化锆陶瓷在指纹识别模组贴片需求进一步扩大，还有智能手机背板，一起给金刚石线大规模应用于陶瓷切割产生新的机遇。

中国作为全球最大的光伏制造基地，光伏制造一步一步地向中国看齐，在同一时间，中国范围内金刚石线制造和应用技术的日渐精良，替代传统切割工艺的金刚石线切割正在处于飞速成长中，快速增长的市场需求对中国金刚石线制造行业的发展也起着刺激和加速的作用。

作为光伏产业链上游的一块内容，金刚石线对于技术的要求比之前更高，在成本持续降低的现实情况下，其适用领域必将不断扩大，需求稳步上升，潜力无穷。

而且其作为一个专业。有先进技术的美畅股份把握好机会，大力发展，拥有光明的未来。

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应答时间：2021-12-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

作为基建的动力来源之一，在国内市场光伏一直有非常高的景气，而且助推相关产业链的全面生机盎然；而金刚石线就是单晶硅的必备切割材料。今天就来讲讲产品覆盖光伏主要客户、金刚石线的龙头企业——美畅股份。

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一、从公司角度分析

公司介绍：杨凌美畅新材料股份有限公司是一家主要从事电镀金刚石线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售的高科技创新型企业，其金刚石线年产能达4500万公里，是目前市场份额领先的金刚石线生产企业。

该公司凭借多维的技术创新和多方面竞争优势，聚焦绿色能源行业发展，在全球的金刚石工具制造服务商里面做最优秀的那一个。

在跟大伙聊完美畅股份的公司情况之后，我们下面再来看看美畅股份有什么优势，可以投资吗？

优势一：产品质量及性能优势

公司产品质量稳定，金刚石线头各部位质量一致性较高，并且各批次产品的一致性保持得很不错；而且该产品的断裂强度和稳定性都很高，金刚石颗粒不存在团聚现象，而是均匀分布，可以保证对于不同密度的金刚石，金刚石线直径与镀层均匀，结合力强，达到内部外观都尽善尽美的标准。

此外，公司金刚石线产品切割效率已经达到了比较高的水平，而且单片线耗率不大，更能减少成本，对规模化量产是有帮助的。

并且，公司金刚石线产品对切割工艺要求并不是很严格，切糕割工业除了适用性很强以外，工艺窗口也很宽，可以供给给下游多种机台切割，即使在一般切割条件下也可完成高质量的切割。

优势二：科技研发优势

专业知识背景和丰富的电镀行业从业经验都是公司的创始团队及核心技术人员所必备的，其主要产品设备和生产工艺全都是自主研发的，它的技术自主性是非常高的。

公司研发团队积累多年电镀金刚石线经验，将其持续在核心业务中运用起来，与日本爱德等先进企业成为了技术交流与合作的伙伴，包括电镀液配方、金刚石预处理、上砂在线处理等在内的多项金刚石线生产全套核心技术均已能熟练使用，被认定为拥有自主知识产权的全球领先电镀金刚石线生产企业。

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二、从行业角度分析

近年来，随着下游新材料应用的发展创新，金刚石线切割应用的种类与范围一直在不断增多和扩大。在消费电子领域，氧化锆陶瓷在指纹识别模组贴片需求进一步扩大，且和智能手机背板的变革给金刚石线大规模应用于陶瓷切割创造的新的市场机遇。

中国的光伏制造基地在规模这方面绝对是世界第一，中国在光伏制造方面地位愈发崇高，就在这时，中国范围内金刚石线制造和应用技术日益熟练，代替传统切割工艺的金刚石线切割正在成长，快速增长的市场需求刺激着中国金刚石线制造行业的快速发展。

作为光伏产业链上游的一模块，金刚石线在技术上面有更高要求，因为成本不停地降低，其适用领域必将不断扩大，需求不断上升，有巨大的潜力。

其作为一个拥有专业和先进技术的企业只要把握好机会，以最大的力度发展，未来一片光明。

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应答时间：2021-11-29，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看