新能源汽车有哪些股票

东吴证券:疫情影响有限。坚定全面地看待汽车板块。

疫情影响有限，应坚定全面看汽车板块:1)经济复苏逻辑正在验证！长期国内乘用车销量还能创新高！2)从周期到成长股估值体系的转变。未来汽车将由“电动+智能”联合定价，成为下一个移动终端，软件持续收费将成为主要盈利模式。积累数据构筑长久护城河，形成强者恒强的局面。3)新一轮独立上涨将成为未来三年车辆股的核心主线。电动车带动自主品牌进一步跨越20万价格带，市场份额进一步提升。整车板块(长城/吉利/长安/比亚迪/广汽/SAIC)和零部件板块为核心赛道，智能化(华阳集团/德赛西威/中汽研究院)+特斯拉产业链(拓普集团+银轮+徐升)+单品类赛道(福耀玻璃+星宇)。

新时代证券:汽车电子空间巨大！电子行业龙头有望迎来二次腾飞。

而互联网电子公司大举进入汽车市场。IDC报告显示，受疫情影响，2020年印度智能手机市场将下降2%，总销量为1.497亿部。中国区厂商继续大踏步前进，小米、VIVO、Realme分别位列第一/第三/第四，对应的市场份额为27%/18%/13%，对应的销量为4100万/2670万/1920万台，其中VIVO和Realme分别增长12%/19%。三星电子在印度售出2970万部智能手机，销量下滑4%，以20%的市场份额排名第二。CounterpointResearch报告显示，小米已经超越三星和苹果，成为俄罗斯20Q4手机品牌，线上销量最高。中国手机品牌在海外市场发展迅速，得益于本土企业的创新和强大的消费电子产品供应链。

让我们继续看看新市场带来的本地供应链的增长。华为联手长安，百度联手吉利，阿里联手SAIC。汽车正迎来前所未有的智能化变革。汽车行业的“新四化”正在重塑行业结构和供应链结构，电子化趋势将推动越来越多的消费电子使能汽车领域。我们继续看好消费电子供应链与汽车行业的整合，电子行业龙头公司有望在较长时期内迎来二次腾飞。

中银证券:汽车行业景气度继续上升。建议多配置板块股票。

春节旺季前需求较好，1月份乘用车批发零售继续回暖。随着国内经济持续复苏，政策刺激消费，预计后续销量将持续增长。1月份，卡车和客车销量同比大幅增长。预计重卡和轻卡的高景气将持续，客车增长将恢复。1月份新能源汽车销量快速增长，销售17.9万辆，同比大幅增长238.5%。预计2021年将高速增长。2020年1-12月，汽车行业收入增速提高，利润总额降幅扩大。预计随着销量回升，增长率将转为正值。汽车行业景气度持续上升，建议多配置板块股票。

车辆:乘用车销量回暖，但车企分化加剧。推荐SAIC、长城汽车、长安汽车，重点关注广汽集团。商用车重卡和轻卡有望保持较高景气，乘用车销量有望回升。关注潍柴动力、福田汽车、宇通客车等。

零部件:销量回暖，业绩有望复苏，与估值双击。建议布局产品升级、客户拓展、低估值修复个股，推荐银轮股份、宁波胡阿祥股份、仲恺股份，关注付伟高科、广东宏图股份、松芝股份。

新能源:2021年新能源汽车销量有望爆发，后续高增长确定性高。推荐国内龙头比亚迪和受益于特斯拉、大众MEB的盛骏电子、拓普集团，关注徐升股份、富奥股份。

智能网联:ADAS和智能驾驶舱快速渗透，5G推动车联网发展。推荐伯特利和盛骏电子。建议关注德赛四维、华阳集团、宝龙科技。

国信证券:三条主线:全球新能源汽车承载能源改革重任

世界上许多国家都承诺到2050年或2060年实现“碳中和”，燃油汽车的排放是全球温室气体的重要来源(约占10%)。新能源汽车已经成为减排的重要组成部分。中国和美国作为最大的碳排放经济体，碳排放总量占52%(中国/美国/欧洲分别占25%/13%/9%)，而三地是新能源汽车最大的生产和消费地区。

带动电池产业链，增加电器元件数量。电池装机量，未来五年复合增长率为49.5%，预计2025/2040年达到1234/5168GWh。电驱动系统:2025年国内2111亿，全球6804亿市场；2020年管理国内近100亿市场，2025年管理全球1293亿市场；2025年，高压零部件将新增265亿国内市场和854亿全球市场。

建议关注新能源汽车、电池产业链、特斯拉/大众供应链三条主线。全球新能源汽车仍处于成长的初级阶段，承载着能源改革的重任。关注三条投资主线:一是优质整车企业，关注新势力和比亚迪、宇通客车；二是电池产业链，重点关注当代安培科技有限公司；三是产业链核心标的，重点关注三花智控和拓普集团。

中信证券:巨头入局明显利好智能电气产业链三条主线，把握投资机会。

类似于苹果在iPhone成功后的产业链，中国的汽车供应链在过去几年里得到了快速的孵化和成长。短期来看，科技巨头进入市场造车的前景尚不明朗，但智能电动产业链的供应商肯定会受益。我们认为投资机会可以关注三条主线:1)电气产业链；2)汽车电子及智能驾驶舱产业链；3)新巨头绕不过去的传统零部件供应商。

经过过去几年的发展，智能供应链逐渐成熟，为新进入者造车奠定了制造基础。最近百度宣布入场造车，其他科技巨头也被媒体报道造车，可能加速行业扩张。预计在未来2-3年内，行业将迎来一批以科技巨头为主的新玩家，行业的扩张必将利好智能电气产业链。建议投资三条主线:1)电力产业链:当代安普科技、恩杰、亿纬锂能、三花智控、普泰来、赣锋锂业、方得纳米等。2)汽车电子及智能驾驶舱产业链:华阳集团、德赛四维、伯特利、耐特、宝龙科技；3)新巨头离不开的传统零部件供应商:托普集团、福耀玻璃、石民集团、钟鼎、星宇。

浙商证券:电气化孕育了新能源板块的投资机会。

1月份乘用车销量快速增长，行业保持较高景气度。从长期来看，国内乘用车市场还有很大的提升空间，未来增速仍将保持在个位数。目前汽车行业的变革正在到来，电动化催生了新能源领域的投资机会。未来5-10年，智能领域将出现重大投资机会。在行业转型过程中，整车及零部件竞争格局和盈利模式的重塑将带来巨大的投资机会。

乘用车板块，建议吉利汽车、长城汽车H等。具有较强的产品周期应把握；零部件，重点关注特斯拉产业链当代安培科技有限公司(电芯)和低值精密锻造技术等。，关注托普集团、福耀玻璃、星宇、新泉等。

新能源汽车概念股： 一，整车板块： 上汽集团（600104）、比亚迪（002594）、江淮汽车（600418）、长安汽车（000625）、宇通客车（600066）、广汽集团（601238）、中通客车（000957）。 二，充换电基础设施板块： 许继电器（000400）、国电南瑞（600406）、奥特迅（002227）、中恒电气（002364）、动力源（600405）、上海普天（600680）。 三，锂电池板块： 新宙邦（300037）、天赐材料（002709）、西部资源（600139）、沧州明珠（002108）、杉杉股份（600884）、天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、当升科技（300073）。 四，服务代理板块： 国机汽车（600335）、庞大集团（601258）、物产中大（600704）。 关注国信证券浙江分公司微信公众号，及时掌握更多投资建议，希望会对你有所帮助。

巴菲特投资比亚迪（002594.SZ，01211.HK）H股过去12年账面回报超过20倍，这是又一个价值投资成功的案例么？现在比亚迪逼近140倍的市盈率，对过去三年净资产收益率都不足8%的比亚迪来说，处于怎样的价值区间？

2020年下半年 汽车 股节节攀升，新能源 汽车 龙头股比亚迪自然也成为了市场焦点，11月20日大幅反弹8.93%，报收176.06元，成交额超过120.7亿元，成为当天沪深两市成交额最高的个股，超越第二位金龙鱼（300999.SZ）和长城 汽车 （601633.SH）的两倍水平。

目前比亚迪A股逼近140倍市盈率（TTM），股价稍低的H股也逼近130倍市盈率，而巴菲特第一重仓股苹果公司（AAPL）只有35倍市盈率，对巴菲特这种价值投资者来说，比亚迪如此高的估值或许是他成功的一个"异类"，有市场人士认为过去比亚迪股价上涨更多来源于估值提升而不是业绩增长。

公布10月销量和三季报后，多家券商继续为比亚迪股价摇旗呐喊，新能源车全产业链的独特性，行业的大幅增长，以及医疗防护等新业务带来的稳定现金流，成为卖方分析师继续看好比亚迪的理由。

比亚迪公布的10月销量快报显示，纯电动车销量达到14919辆，单月数据同比接近翻倍，全公司 汽车 总销量47732辆，同比增速只有16%。对此国信证券（香港）分析师韩卫东表示，新能源车销量在10月份增速进一步大幅提升，其主要推动力在于在相对较佳的补贴状况下，加大新能源车推广力度；国内市场对于新能源车的需求恢复良好，预计比亚迪11月和12月新能源车销量表现有望延续高增长状态。

比亚迪三季报显示，前三季度合计实现收入1050.2亿元，同比增长11.9%，归属于母公司净利润34.1亿元，同比增加116.8%，扣非后归母净利润24.9亿元，同比增长324.5%。

光大证券分析师邵将表示，前三季度公司现金流净增加6.5亿元（2019年同期净减少16.1亿元）。现金流改善主要原因在于医疗防护业务对经营活动现金流的正向贡献，比亚迪管控资本开支，投资活动现金流出同比减少，医疗防护业务为其他业务的研发等支出提供现金流支持,利于增强电池、新能源 汽车 和手机业务的竞争优势。

招商证券（香港）分析师梁勇活表示，比亚迪全产业链模式的价值开始释放，比亚迪是 汽车 行业中唯一完全掌控新能源 汽车 产业链整车和核心零部件的公司，包括车身、电池、电机、电控等，凭借自主研发技术和规模效应，相对竞争对手的制造成本更低。

比亚迪预计2020年归属于母公司股东净利润为42亿到46亿元（同比增加160%到185%）。比亚迪称，第四季度 汽车 行业持续向好，新能源 汽车 销量稳步增长。公司全新旗舰车型“汉”和改款旗舰车型“唐”大量在手订单，预计将继续推动新能源 汽车 销量强劲增长。新能源商用车领域，大巴凭借良好的口碑，市场拓展顺利，预计销量较去年同期实现大幅增长。

有不少市场人士认为，因为电动车的增长空间巨大，比亚迪此前股价一度回调近20%，产生了很好的加仓机会，不过关于其长期价值也有不同的看法。

2017年到2019年，比亚迪的净资产收益率水平分别为7.76%、4.96%和2.62%，2020年前三季度加权平均净资产收益率为5.89%。

近6个交易日录得5个涨停后，东风汽车向投资者提示股票交易风险，强调东风集团股份回A股上市对公司并未产生重大影响。

12月21日，东风汽车股份有限公司（简称“东风汽车”，证券代码：600006）发布《股票交易风险提示性公告》，称公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化，提醒投资者注意投资风险。

业内人士认为，汽车行业继续行走在新的增长周期，销量和业绩弹性均存在超预期空间。

东风汽车波动幅度大

公告内容显示，东风汽车的股票价格短期波动幅度较大。12月17日、18日、21日连续三个交易日的股票换手率分别为13.48%、9.18%、12.22%，存在换手率较高的风险。

另据万得数据显示，截至12月21日，公司市净率为2.52倍，明显高于行业平均水平（申万载货车行业平均值为1.80倍），存在较大的估值风险。东风汽车提醒投资者理性投资，注意投资风险。

东风汽车强调，持有该公司控股股东东风汽车有限公司（简称“东风有限”）50%股份的东风汽车集团股份有限公司（简称“东风集团股份”）A股发行上市的申请已获深圳证券交易所创业板上市委员会审核通过。但该事项对本公司的生产经营不构成重大影响，目前公司生产经营情况未发生显著变化。

在12月16日和12月19日，东风汽车已两次发布股票交易异常波动公告，强调东风集团股份回归A股上市对公司的生产经营不构成重大影响。

东风集团股份的招股说明书显示，本次拟公开发行不超过9.57亿股人民币普通股（A股）股票，预计融资金额为210亿元，有望创下创业板史上最高的募资纪录。

不过相关公告并未影响市场投资热情。截至12月22日收盘，东风汽车股价报收于10.19元，涨幅为4.09%，相比12月10日时已上涨约80%。

招银国际研究部白毅阳认为，目前来看，东风汽车股票波动是“热钱去炒作东风集团股份回创业板上市”。汽车股热度持续加上东风汽车市值不高，比较适合炒作。他建议理性投资者应该更多去关注真正的价值洼地，关注东风集团上市主体，规避炒作风险。

同时，财经网汽车通过查询东风汽车股吧了解到，不乏投资者将东风汽车与东风集团混淆、不明东风汽车主营业务的情况。

股权关系方面，东风汽车股份有限公司的母公司为东风汽车有限公司；东风汽车集团股份有限公司持有东风汽车有限公司50%股权，东风汽车集团有限公司为东风汽车集团股份有限公司第一大股东。

其中，即将在创业板上市的东风集团股份的主要经营业务涵盖全系列商用车与乘用车的整车及零部件业务、汽车金融业务以及与汽车相关的其他业务。

东风汽车的主营业务为全系列轻型商用车整车和动力总成的设计、制造和销售。事业单元涉及轻卡事业、工程车事业、客车事业、新能源事业和发动机事业。

数据显示，东风汽车1-11月累计销量为15.56万辆，同比增长6.56%。其中，轻型货车1-11月累计销量为13.62万辆，同比上涨20.81%，占销量总比近九成。

汽车板块投资热度强

今年下半年以来，汽车板块、尤其是新能源汽车的热度持续高涨，比亚迪、长安汽车多家行业龙头估值达到历史新高，东风汽车、江铃汽车等个股也因此受益。

国信证券表示，11月汽车板块强于大盘表现，尤其乘用车板块行情自9月以来大幅走强，三月内涨幅69%。此外新能源车板块也持续走强。

与此同时，多家汽车个股因投资者涌入而出现股价大幅波动。12月2日，长安汽车就因此发布了《关于公司股价异动的风险提示报告》。该公司核查后表示，基于公司2019年与华为签订的《全面深化战略合作协议》和2020年与宁德时代签署的《战略合作协议》，三方正在联合开发智能网联电动汽车平台和产品，未来将根据项目进展情况适时发布相关信息。

产销数据反映了行业的高景气度。

据中汽协统计，2020年11月新车产销量分别为284.7万辆和277万辆，同比增长9.7%和12.6%；1-11月累计产销量分别为2237.2万辆和2247万辆，同比下降3%和2.9%，降幅均比上半年收窄14个百分点左右。新能源汽车11月销量为20万辆，同比增长104.9%；1-11月累计销量110.9万辆，同比增长3.9%，首次由负转正。

进入12月，市场情绪不减。21日，比亚迪、宁德时代两大龙头股价双双大幅拉升：前者午后涨停，报193.6元/股，总市值达到5282亿元；后者股价上涨12.07%，报325元，总市值突破7000亿元。

中金公司认为，汽车行业继续行走在新的增长周期，销量和业绩弹性均存在超预期空间，后续向上确定性也得到了增强。汽车板块调整或跑输是短期事件，中期继续维持对该板块的推荐。

汽车行业分析师张翔认为，近期新能源汽车产业发展规划出台，提出到2025年使新能源汽车新车销量占比达20%，这是一个很大的增量市场，行业发展前景广阔。此外，特斯拉等美股个股具有示范效果，使A股投资者重新评估新能源汽车的估值。整体而言，行业增长的确定性较强。

不过，也有观点认为汽车板块中部分个股的估值偏离合理范围，需警惕投资风险。一名业内人士表示，新能源汽车投资过度高涨，不仅对投资者构成了短期估值极速拉升后大幅波动的风险，对行业的稳步健康发展也不是很有利。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

建材行业：“新结构、新机遇”下的“分化与进化”

类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：黄道立/陈颖/冯梦琪 日期：2021-09-30

稳健为主，分化加剧

回顾2021H1 建材板块财报数据，各子行业在宏观经济新增长结构背景下，运行呈现显著分化的态势，整体呈以下特点：

①整体维持稳健增长，盈利表现各有分化：2021H1 建材行业营收同比+26.4%，归母净利同比+26.5%，子行业分化依旧显著，其中水泥/玻璃/玻纤/其他建材营收增速分别为+12.1%/+57.6%/+43.4%/+40.3%，归母净利润增速分别为-2.9%/+289.1%/+163.7%/+36.3%。2021Q2 整体继续维持稳健增长，板块间分化仍在继续，玻璃、玻纤盈利弹性持续凸显。

②成本上涨致毛利率小幅承压，经营性现金流表现分化：2021H1 建材行业平均毛利率和净利率29.0%和14.9%，同比-1.82pct/-0.16pct，其中Q2 单季度毛利率和净利率29.6% 和16.6% ， 同比-1.34pct/-0.96pct ， 环比+1.44pct/+4.31pct。2021H1 水泥/玻璃/玻纤/其他建材分别实现经营活动净现金219 /59/45/-75 亿元，同比-17%/+130%/+122%/-189%，玻璃、玻纤板块受益于盈利大幅提升，现金流同步改善，其他建材同比大幅下滑。主要受原材料价格大幅上涨、产品涨价滞后以及产业链整体现金流承压拖累。

“新结构、新机遇”下的“分化与进化”

结合各子板块财务数据和行业运行，我们对其观点分别如下，其中：

水泥行业： 今年上半年以来，水泥行业运行整体以稳为主，收入增长稳健，受成本上涨影响，利润小幅承压。下半年行业景气度有望获得较提升。目前龙头企业估值仍较为低廉。

玻璃行业： 今年上半年，浮法玻璃行业高景气度持续，价格和盈利持续创新高，三季度以来，市场表现相对上半年较为平稳。展望下半年，预计整体需求回暖趋势不改，消费升级进一步助推需求释放，供给端冲击有限，价格中枢仍有望保持较高水平，盈利结构持续升级。

依旧是龙头企业中长期看点，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A。

玻纤行业： 年初以来，玻纤行业延续去年下半年以来的高景气度，粗纱市场和细纱市场同步上扬，行业价格和盈利水平持续提升并创历年新高。展望下半年，预计未来供给增量稳定可控，叠加需求向上修复，中长期供需格局有望持续向好，高景气有望持续。

推荐中国巨石、中材 科技 。

其他建材： 其他建材行业受地产行业影响，上半年呈现盈利涨跌互现，现金流承压明显，经营质量全面分化的整体运行态势，各细分子行业在成长能力、盈利能力及经营质量等方面的表现差异明显。在地产调控新常态的挑战下，优质企业奋力破局、蓄势待发。

风险提示： ①宏观经济进一步下行；②产能限制政策松动，供给超预期。

汽车 行业：芯片供应不足 产销同比下滑

类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张湃/李召麒 日期：2021-09-30

市场回顾

2021 年9 月(截止至2021 年9 月28 日收盘)，沪深 300 涨跌幅1.63%， 汽车 行业涨跌幅-8.17%，中信一级 29 行业排名第26 位。细分行业中 汽车 销售及服务(5.25 %)排行最前，卡车(-11.21 %)排行最后。

行业回顾

汽车 ：8 月，疫情因素+大宗商品价格高位运行，加大行业运行压力，月产销量分别172.53、179.88 万辆，同比分别-18.57%、-17.70%，但我国 汽车 出口量同比+161.88%， 汽车 出口维持良好态势。

乘用车：8 月，乘用车产销量分别为149.66 万辆、155.20 万辆，同比分别下降11.65%、11.54%，累计产销规模分别是2019 年同期的97.58%、98.42%。具体来看：1)轿车、SUV、MPV 销量同比均下降，但A00 级、A0 级轿车，以及C 级SUV 实现月销量同比高速增长，其中A00 级轿车月销量同比实现翻番；2)自主品牌销量同比增长，月销售份额同比显著提升；3)豪华车零售端月销量持续同比下降，但销售份额维持较高位运行。

商用车：8 月，商用车月产销量分别为22.88 万辆、24.69 万辆，同比分别下降46.17%、42.76%；货车产销量分别下降50.58%、47.12%；客车产销量分别增长2.90%、6.49%，其中，轻客月销量在客车中占比为85.15%，产销量同比分别增长10.31%、15.67%，为客车销售市场贡献了主要增量。

新能源 汽车 ：8 月，新能源 汽车 月产销量分别为30.86 万辆、32.10 万辆，同比分别增长192.42%、193.61%，月产销同比高速增长态势延续，且纯电动 汽车 、插电式混合动力 汽车 月产销量同比均实现翻番。

上市公司：由于同期基数相对较高，以及受东南亚疫情导致的缺芯片影响下，当月同比普遍较上个月有所下降。分企业来看，乘用车中仅有上汽环比表现较好，福田 汽车 、广汽集团等表现较差。预计未来一个月整体 汽车 市场销量仍将同比下滑，但新能源车销量还将持续增加。

投资建议

短期来看：行业方面，芯片供应问题叠加上年基数偏高，预计未来一个月乘用车产销量仍将低于去年同期。但随着东南亚疫情峰值的过去，芯片供应问题将逐步缓解，积压的消费预计将在年末有所回暖。

新能源车方面，目前在基础设施较为完善的城市选择新能源车型已有较高性价比，因此新能源车渗透率还将逐步提升。

风险提示： 国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。

电气设备行业：光伏原料价格持续上行 风电招标稳步推进

类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王蔚祺/李恒源 日期：2021-09-30

光伏产业链价格跟踪：

硅料：单晶致密料普遍价格区间203-218元/kg，价格高位运行，限电因素预期会持续影响十月份硅料产出。据光伏行业媒体索比光伏网统计，有个别硅料供应商报出了260元/kg的价格，较之前218元/kg的最高报价仍有较大的涨幅。

硅片：G1硅片5.18-5.24元/片，M6硅片5.28-5.34元/片，M10硅片6.36-6.41元/片，G12硅片8.17-8.33元/片；多晶硅片2.25-2.45元/片。隆基与中环先后对客户发出了涨价通知，其他厂家陆续跟进。

电池片：单晶G1电池片1.10-1.20元/W，M6电池片1.04-1.07元/W，M10电池片1.07-1.09元/W，G12电池片1.00-1.04元/W；多晶电池片0.80-0.85元/W。9月下旬在能耗双控的管制下，江苏地区的电池片厂家将出现减产。

组件：组件的成本压力日益严峻，除此之外EVA原材料短缺、能耗双控的管制下，将连带影响组件厂家9月下旬开始至10月的开工率出现下调，目前已听闻部分厂家逐渐缩减代工，将连带影响后续电池片采购量。目前新签订单与前期订单价差较大，在成本压力下组件厂家对现货价格进行调整。

风电产业链价招、中标与价格跟踪：

招标容量：据不完全统计，2021年年初至今风机招标总容量37.5GW，其中上半年风机招标总量31.5GW，比去年同期增长168%。风电招标节奏较上半年有所放缓，9月风机招标容量约1.27GW，中国电建贡献0.47GW，中广核贡献0.28GW，国家电投集团贡献0.20GW，大唐集团及其他共贡献0.32GW。

中标容量：据不完全统计，风机企业方面，年初至今风电项目定标量约32.0GW，中标容量前三名的厂商明阳智能、远景能源、金风 科技 分别中标6.1GW、5.2GW、4.9GW，占据中标总量51%；Q3中标约7.0GW，中标容量前三名的厂商金风 科技 、远景能源、运达股份分别中标2.0GW、1.2GW、1.1GW，占据中标总量61%。

据不完全统计，年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。

2021年9月风电机组(不含塔筒)中标价格为2743元/kW，低于年初水平，环比持平。由于原材料价格上涨，Q3风机价格有所回升。

风险提示： 政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。

房地产行业：克制以临大浪淘沙 利润率探底时待晨曦

类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2021-09-30

报告摘要：

样本房企市值占比有所回落，头部房企市值集中度提升

上半年38家A+H股样本房企整体市值延续2020 年以来的下行态势，叠加板块成分股转型(申万房地产板块)/大市值公司纳入(恒生地产类)的双重影响，样本房企市值占板块比重存在较大程度回落。但从38 家样本房企内部来看，一线、商业地产+房企市值集中度有所提升。

高结转对冲盈利能力回落，毛利率、净利率均位于 历史 底部

2021H1，样本房企合计实现营收18343.6 亿元，同比增长29.83%，合计实现归母净利润1383 亿元，同比下降8.12%。上半年重点地产开发企业普遍存在用高结转对冲盈利能力回落，从而实现业绩的增长的现象。复盘来看，样本房企的毛利率、净利率分别录得22.00%、7.54%，均位于 历史 底部水平，此外受结转结构影响，个别房企利润率或已筑底，但从行业整体情况来看，我们预计未来房地产开发业务的毛利率大概率会落至20-25%的区间，行业的结算毛利率大致会在2022 年中筑底回升。

三道红线下绿档房企融资优势放大，合同负债覆盖营收倍数表明二三线房企加快结转节奏

2021H1，一线、二线、三线房企的合同负债/营业收入比值分别为1.34、1.42、1.44，同比分别+0.04、-0.25、-0.14；样本房企中绿档、黄档房企占比较高，其中2020 年末分档为绿档的房企全部维持绿档，万科A、佳兆业集团成功从2020 年末的黄档优化至绿档。截止2021H，重点房企整体有息负债增速为2.1%，为近年来最低位水平；除绿档房企整体有息负债正增长8.4%，其余分档房企皆录得负增长。整体来看，在三道红线约束下行业整体有息负债增速迅速回落，分档房企融资能力加速分化，绿档房企凭借自身信用优势，可以较为低廉的资金成本抢占有限金融资源。

整体销售增长尚可拿地趋于审慎，绿档龙头房企投资端表现积极

样本房企2021H 合计实现销售额37949.3 亿元，同比+33.7%；合计拿地金额8563.9 亿元，同比+2.6%，合计拿地金额/销售金额22.65%，同比-8.5pct；合计实现竣工、开工面积9862.1、10995.2 万方，同比分别+47.02%、-8.2%。样本房企整体销售增长尚可而拿地趋于审慎，绿档龙头房企如招商蛇口、华润置地等在投资端表现积极，这也印证了三道红线对于行业的根本性影响；此外，竣工潮如约而至，新开工规模持续回落也反映当下房企的经营态度转变：“活下去”比高增长更为急迫。

投资建议：

板块估值仍旧处于 历史 大底(我们重点覆盖的龙头公司21 年平均PE 5 倍左右，PB 0.7 倍左右)，不考虑反转仅从估值修复的逻辑来看至少也有40%左右的上涨空间。

受恒大危机迎来缓释信号及地产政策宽松预期渐强共同催化，板块近期有所上涨。9 月以来，苏、杭等热门二线城市集中供地先后遇冷，流拍率较首批次有明显上升，房企投资意愿跌至谷底，国企及地方国企成为当下拿地的主要力量。

我们认为若地产基本面数据及宏观经济下行持续超预期，政策或将迎来结构化宽松可能性，发力点可能在流动性和行业信用的修复上，稳健绿档房企或将率先受益。

我们推荐投融资方面具备优势的头部绿档房企，推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、龙湖集团、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展。

风险提示： 行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行

生命科学高分子耗材行业：全球视野下的朝阳行业 孕育世界级企业的摇篮

类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：蔡明子 日期：2021-09-29

全球视野下，国产生命科学高分子耗材行业蓬勃发展

纵观全球，生物医疗各领域快速发展带动生命科学高分子耗材需求高速稳定增长，预计2025 年全球生命科学高分子耗材市场规模约450 亿美元，CAGR 约13.8%。由于行业壁垒高，我国在高端生命科学高分子耗材领域国产化率目前不足5%。

少数公司前瞻性布局，利用技术平台赋能生命科学高分子耗材赛道，逐步实现供给端的突破。国内企业有望凭借产业链的系统集成化、低成本产线、高效率运营、高质量产品等特点吸引国际巨头的需求向国内转移，重塑全球高分子生命科学耗材供给格局。

生命科学高分子耗材行业壁垒高筑，国产突破改变全球供给格局

目前生命科学高分子耗材供应链集中在国外，高分子耗材生产技术壁垒高，生产链条包含模具设计生产、注塑、自动化产线、原材料选择，需要各环节配合以满足耗材生产对精度、卫生标准、批次差异、产能、持续供应等方面的高标准。因此各环节的系统集成一站式服务能力是企业核心竞争力。

中国医疗市场增长迅猛，成为国际企业必争之地，布局供应链本土化是必然趋势。国产耗材生产商的突破有望彰显中国制造优势，改变行业格局。

高值耗材CDMO 优质商业模式焕发生命力

生命科学高分子耗材行业通常采用ODM 模式，由品牌商提出耗材的需求，由供应商完成生产工艺的集成和实现。

由于耗材订制属性较强，通常由品牌商支付大部分的产线费用。供应商轻资产运营，通过技术平台赋能订制产品的生产，出售技术平台和持续服务来达成双重获利。应用端对耗材质量的重视程度远高于采购成本，因此高端生命科学耗材毛利近80%，国产供应商将充分享受高分子耗材产能向国内转移的趋势红利，迅速打开国内和全球的生命科学耗材蓝海市场。

受益标的

我们认为生命科学高分子耗材行业CDMO 浪潮已至，推荐标的：昌红 科技 。

风险提示： 国内疫情反复影响生产、研发失败、成产过程中质量不合格等

财经新闻精选

央行：2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元

1.68万亿！中央层面划转部分国有资本充实社保基金工作全面完成

两部门：强力推进中央企业科技创新 突破制约国家安全的“卡脖子”技术瓶颈

央行上海总部：继续深化利率市场化改革 合理控制房地产贷款规模

华储网：1月15日中央储备冻猪肉将投放竞价交易3万吨

 

市场热点聚焦

市场点评：市场缩量反包，金融股带领指数再创新高

宏观视点：工信部：有序推进5G网络建设 加强5G网络覆盖

电子元器件行业：功率半导体继续高景气

 

新股申购提示

银河微电申购代码787689，申购价格14.01元；

海优新材申购代码787680，申购价格69.94元；

聚石化学申购代码787669，申购价格36.65元；

中辰股份申购代码300933，申购价格3.37元；

三友联众申购代码300932，申购价格24.69元；

 

重点个股推荐

参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

 

财经新闻精选

央行：2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元

2020年，12月末，广义货币(M2)余额218.68万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.4个百分点；狭义货币(M1)余额62.56万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末低1.4个百分点，比上年同期高4.2个百分点；流通中货币(M0)余额8.43万亿元，同比增长9.2%。全年净投放现金7125亿元。2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。

来源：央行网站

1.68万亿！中央层面划转部分国有资本充实社保基金工作全面完成

为贯彻落实国务院关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金的决策部署，财政部、人力资源社会保障部和国资委密切配合，全力推进划转工作。截至2020年末，符合条件的中央企业和中央金融机构划转工作全面完成，共划转93家中央企业和中央金融机构国有资本总额1.68万亿元。中央层面划转工作的全面完成，为促进建立更加公平、更可持续的养老保险制度提供了有力保障，充分体现了国有企业全民所有，发展成果全民共享。

来源：财政部网站

两部门：强力推进中央企业科技创新 突破制约国家安全的“卡脖子”技术瓶颈

国资委1月12日消息，1月7日，科技部、国资委举行会商会议，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，签订新一轮战略合作协议，进一步支持推动中央企业科技创新。双方商定，紧紧围绕提升企业自主创新能力、加快促进科技自立自强，进一步在科技创新政策引导与规划设计、参与国家重大科研任务、促进重大成果转化与科技创新创业等方面深化战略合作，建立和完善长效机制，以更有力的举措推动中央企业科技创新工作再上新水平。

来源：中证网

央行上海总部：继续深化利率市场化改革 合理控制房地产贷款规模

据人民银行上海总部12日消息，2021年1月11日，人民银行上海总部召开2021年上海货币信贷工作会议，传达贯彻2021年人民银行货币信贷工作会议精神，总结2020年主要工作，部署2021年工作。会议强调，2021年上海货币信贷工作必须坚定不移贯彻新发展理念，为加快构建双循环发展新格局提供有力有效的金融支持。继续深化利率市场化改革，巩固贷款实际利率下降成果。稳妥实施好房地产贷款集中度管理要求，合理控制房地产贷款规模。

来源：新华财经

华储网：1月15日中央储备冻猪肉将投放竞价交易3万吨

华储网发布2021年1月15日中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，将竞价交易3万吨。

来源：界面新闻

  （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场热点聚焦

市场点评：市场缩量反包，金融股带领指数再创新高

周二两市大盘指数振荡收高，市场总成交金额较前一交易日有所放大。具体来看，沪指收盘上涨2.18%，收报3608.34点；深成指上涨2.28%，收报15460.0点；创业板指上涨2.83%，收报3180.35点。

盘面上看，券商股、工程机械股、航天军工股表现活跃，涨幅靠前，近期涨幅较大或有利空影响的个股跌幅居前，个股普涨为主。从走势上看，指数缩量反包，走势较为强势，北向资金也是继续净流入，预计后市仍会振荡走高。

操作上，建议尽量回避涨幅较大的个股，布局有中线逻辑的板块，仓位可维持在7成以上左右；机会上，建议关注银行、券商、有色金属等顺周期板块、芯片、通信、消费电子等泛科技的龙头权重股，把握新能源车汽车产业链、光伏、军工等板块头部个股的低吸机会。

（投资顾问  余德超  注册投资顾问证书编号：S0260613080021）

 

宏观视点：工信部：有序推进5G网络建设 加强5G网络覆盖

1月12日，工业和信息化部组织召开全国5G服务工作电视电话会议，总结近期5G服务工作情况，安排部署下阶段工作。会议邀请中国消费者协会参会。工业和信息化部党组成员、副部长刘烈宏指出，要有序推进5G网络建设，加强5G网络覆盖，增强网络供给能力；要积极采取措施，为用户更换终端提供便利；要基于用户需求优化完善5G资费套餐，设定合理的在网合约期限、解约赔付标准等。

来源：工信部网站

点评：有序推进5G网络建设，加强5G网络覆盖，将给主营涉及5G基础设施建设的上市公司带来机会。预计相关概念个股短期将有活跃表现机会。

  （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

电子元器件行业：功率半导体继续高景气

全球晶圆厂产能满载，12月产业链上下游继续接连涨价，显现半导体高景气度。2020年12月7日，证券时报报道，国际大厂多家MCU产品价格涨幅上涨，英飞凌32位MCU的货期在15-24周，ST的MCU交期则为24-35周，并且均有延长趋势。

来源：国信证券研报

点评：今年以来，新能源汽车销量呈现较快增速。新能源汽车的爆发增长驱动了包括IGBT等功率半导体需求，建议关注相关上市公司。

（投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021）

 

重点个股推荐

参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

 

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作者 | 芦依 编辑 | 安心

小米宣布造车后不久，一张雷军与车企大佬们的合照在社交媒体上引发热议，被称为“车圈大佬的聚会”。

（照片左起分别是小鹏 汽车 何小鹏、蔚来 汽车 李斌、小米集团雷军、比亚迪王传福、理想 汽车 李想）

作为一个“新造车取经聚会”，合影中除了李斌、李想、何小鹏，还有比亚迪创始人王传福。王传福一向低调、很少在公开场合露面，但他却没有错过这场聚会。

比亚迪是他们中最早开始造车的公司。它除了 汽车 业务（包括燃油车和新能源车），还拥有手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务。

合照甚至引发外界猜测——比亚迪是否会成为小米 汽车 的代工方？

随着苹果、百度、小米宣布造车，老牌新能源车企如比亚迪面临的竞争日甚。而另一方面，由于拥有丰富的整车制造经验，比亚迪在内的老牌车企与造车新造车又存在合作关系，彼此间形成了竞合的微妙平衡。

通过合作，“造车后浪们”需要比亚迪的整车制造工艺，“前浪比亚迪”也可以向后浪们借鉴新玩法。

过去一年，新能源板块走过一轮牛市，美股上市的特斯拉一年内股价涨幅超过700%，蔚来、理想、小鹏市值纷纷翻番，A股的比亚迪市值也一度冲上7000亿元 历史 高点。

然而好景不长。自2月3日触顶273.37元后，比亚迪开始持续下跌，当前股价在170元左右徘徊。

面对强敌环伺，新能源 汽车 “前浪”比亚迪还有多少想象空间？

比亚迪股价折戟后，市场上开始出现一些“抄底比亚迪”的声音。

毕竟，比亚迪至今有“股神”巴菲特的背书。截至2020年底，“股神”巴菲特的前十大持仓中，比亚迪位列第八位，市值约58.97亿美元，占比8.2%。比亚迪也是唯一跻身前十的亚洲公司。

自2008年建仓，巴菲特已经持有比亚迪13年。这笔投资在前11年只有5倍收益，而在2020年新能源板块火热时一度翻番，获利至25倍。

比亚迪是中国新能源 汽车 行业产业链最完整的公司之一。

1995年，比亚迪靠电池起家，2002年登陆港股，创下当年54支H股最高发行价纪录。2003年，比亚迪收购秦川 汽车 ，进入 汽车 制造领域。2011年6月，比亚迪在A股上市。2015年，其发布新能源车“全产业链+全市场”战略。新能源 汽车 已经成为比亚迪当下及未来的重要支撑。

目前，比亚迪营收结构主要包括三部分： 汽车 业务、手机电子产品业务、二次充电电池及光伏业务。 汽车 业务一直是营收增长的主力，包括新能源 汽车 和传统燃油 汽车 。手机电子产品位列第二。

虽然是老牌的新能源行业巨头，但比亚迪公司仍存在一些内忧与外患。

比亚迪2020年财报显示，公司全年营收达到1565.98亿元，同比增长22.59%，营收增速相较2019年扭负为正，开始走出低谷状态。净利润同比增长42.34亿元，涨幅达162.27%

比亚迪股份2020年全年归属股东的净利润为42.3亿元。公司在今年一季度业绩指引中指出，Q1归属股东净利润会在2亿至3亿元人民币之间，而这远低于券商预期。

瑞信、大和等投行就下调了比亚迪目标价，认为其2020年净利润不及预期，2021年一季度 汽车 业绩也出现增长疲软。

瑞士信贷分析师将比亚迪利润预期下滑归因于季节性 汽车 销售疲软，政府补贴的降低以及电池原材料价格的上涨。

上游原材料价格的飙升，抬高了电池的成本。有高盛分析师表示，上游主要原材料价格的飙升，带动电池价格上涨约18%。

比亚迪也补充解释说，“受上游原材料价格波动的影响， 汽车 业务的利润仍有待提高。”

而补贴退坡是当下大多数车企面临的困境。新能源 汽车 行业对补贴的依赖性较强，此前一直靠“补贴、降价”双管齐下来提升销量。

而2021年初，最新的新能源补贴政策出炉，提出2021年新能源 汽车 补贴标准在2020年基础上退坡20%，且2021年新能源 汽车 补贴政策不设过渡期。

补贴退坡的直接后果是会让一些新能源车企处于亏损状态。国泰君安首席 汽车 分析师张欣曾表示，从上市公司层面看，国内新能源 汽车 销量龙头的利润对于政策补贴的依赖性确实较大，补贴退坡后不少陷入亏损。

除了原材料价格波动、补贴退坡等车企普遍面临的问题，比亚迪的另一个隐忧在于，其利润更多来自手机电子业务，而非 汽车 。

从营收结构看， 汽车 业务依然稳居第一，手机部件相关业务位居第二。

2020年，比亚迪的 汽车 、 汽车 相关产品业务营收约839.93亿元，同比增长32.76%；手机部件及组装营收约600亿元，同比增长12.48%；二次充电电池及光伏业务的收入约120.88亿元，同比增长15.06%。

值得注意的是，比亚迪股份主要负责的是 汽车 业务，而手机和二次充电电池等业务则由比亚迪股份的子公司——比亚迪电子负责。主营 汽车 业务的比亚迪股份在2019年仍处于亏损状态，在2020年扭负为正。此前， 汽车 业务更多是靠比亚迪电子业务来反哺的。

从2019年至2020年，手机部件业务的营收占比由43%降至39%，而 汽车 相关业务由49%升至53%。

表面来看， 汽车 业务在营收中的占比提高了，但回归到净利润来看，可以看出 汽车 业务仍处于“增收不增利”的阶段。

财报显示，2020年比亚迪的净利润为42.34亿元，同比增长162.37%。而比亚迪电子财报显示，2020年比亚迪电子净利润为54.41亿元，同比增长240.59%，净利润高于母公司42.34亿元的体量。

日本野村证券在报告中测算，比亚迪(1211.HK)去年纯利42.34亿元人民币，如撇除比亚迪电子的盈利贡献约35.78亿元，其核心 汽车 及电池业务纯利达6.56亿元人民币，较上半年的3600万元有明显改善。

好消息是 汽车 业务已扭亏为盈。但由于新能源 汽车 仍需大量研发和补贴投入，手机及电子业务仍会是长期的“利润奶牛”。

而从新能源 汽车 业务本身来看，虽然去年推出了爆款车型——汉，但比亚迪的竞争压力依然不小。

财报显示，比亚迪2020年新能源车的产量与销量均出现同比下滑。其中，全年新能源车产量为19.41万辆，同比下滑14.73%；销量16.29万辆，同比下滑12.52%。

而去年中国新能源车整体销量全年增长了10.9%。

过去一年，国内外造车新势力的多款车型纷纷面世，包括特斯拉Model 3、小鹏P7、蔚来ES6等，而比亚迪处于相对较弱的产品周期，难免会在销量和市场份额上受到一定程度的蚕食。

据中汽协发布的2021年2月新能源 汽车 销量数据，上汽通用五菱蝉联榜首，特斯拉第二，比亚迪下滑至第三名。特斯拉与五菱仅差不到3000台；比亚迪却与特斯拉相差8000台。25款在售车型中，比亚迪e5、e6两款车型2月份未售出一辆车。

不过，仍有多家券商在报告中对比亚迪维持“买入”评级。其中，国信证券指出，短期看好比亚迪“汉”产品的强势周期，长期看好供应链垂直整合的能力，这一整合模式主要由比亚迪的刀片电池、DMP/DMi双技术平台，以及爆款车型（汉/DMI）车型构成。

同时，券商也提示了新能源 汽车 销量、动力电池等零部件外供不及预期的风险。

虽然面对内忧外患，但“前浪”比亚迪正试图在全产业链上布局的更广、更深。

招商证券（香港）分析师梁勇活曾指出，比亚迪是 汽车 行业中唯一完全掌控新能源 汽车 产业链整车和核心零部件的公司，包括车身、电池、电机、电控等，凭借自主研发技术和规模效应，相对竞争对手的制造成本更低。比亚迪的全产业链模式的价值开始释放。

2020年，比亚迪入股了深圳华大北斗 科技 有限公司，就高精导航业务展开合作。比亚迪还入股了阿特斯阳光电力集团、湖南裕能新能源电池材料股份有限公司，就新能源和电池产业展开合作。

财报显示，在推出爆款车型“汉”后，比亚迪当前有三个发力点：一是动力电池，二是DMI混动系统，三是软件智能化。动力电池是比亚迪的优势所在，软件智能化则是其需要补课的内容。

比亚迪以电池业务起家，其动力电池装机量长期稳居国内第二，仅次于宁德时代。动力电池是新能源 汽车 行业的掣肘点，主要分为三元电池和磷酸铁锂两种。

2020年3月，比亚迪推出刀片电池，主打安全不会自燃，该电池就属于磷酸铁锂。刀片电池也普遍应用于汉系列车型中。

但比亚迪的动力电池尚未实现大规模外供。自2019年起才开始考虑外供，目前已经与长安福特等企业达成合作。

比亚迪表示，继“汉”之后，公司新能源 汽车 将逐步切换“刀片电池”。这意味着，在自用与外供的带动下，刀片电池的装机量将有望获得提升。

见智研究对全天候 科技 表示，比亚迪去年股价暴涨，就是爆款车型汉和刀片电池强产品周期提振股价的例子。

DMi是比亚迪去年推出的插电混动系统，比亚迪指出，DMi插电混动技术会分化出两种技术路线，一种是更倾向于动力性能的DMp，另一种是更倾向于节能的DMi。

2020年，比亚迪销售的DMi混动车型占新能源 汽车 的比重还有25%，而2021年纯电动和混动将有望各占一半。

开源证券认为，DMi、汉系列车型有望带动新能源 汽车 业务。且2021年3月搭载DMi的秦Plus和宋Plus已经上市，预计2021年3款DMi系车型有望实现销量15万辆，全年新能源乘用车销量有望达38.79万辆，同比增长148.3%。

不过一位 汽车 分析师对全天候 科技 透露，“市场对混动战略的信心稍显不足。因为市场目前以纯电动趋势为主，混动的发展空间比较小。” 据他估算，市场上纯动和混动 汽车 的比例大约在6：1左右。

政策对混动车型也存在影响。上海日前宣布，自2023年1月1日起，插电混动以及增程式 汽车 不再发放专用牌照额度，这意味着理想ONE这样的增程式 汽车 ，在上海无法取得新能源牌照。而一些车主选择新能源车的一大考虑就是方便拿绿牌，这确实会在一定程度上影响购车意愿。

当前， 汽车 行业的变革正在朝硬件电动化、软件智能化发展。比亚迪虽然在新能源整车制造、电池方面有优势，但在软件智能化上尚需再提升。

一位新能源行业分析师提到，“目前看来，比亚迪的自动驾驶更多还是依赖供应商的解决方案，相对其电气化业务，软件方面的弱势还是比较明显的。”

而自动驾驶等软件未来的想象力，比 汽车 硬件似乎要高出更多。

见智研究团队认为，“资本市场对新能源车企的估值，此前更看重销量和交付情况。未来估值想象空间可能更多在软件服务和智能驾驶。”

瑞银分析师帕特里克·胡默尔给特斯拉7000亿美元的估值中， 汽车 业务的价值约为2000亿美元，剩下的5000亿美元用于其它所有业务。“这一价值的最大份额可以由软件产生，主要是自动驾驶。”他认为，到2025年，特斯拉几乎一半的利润将来自软件。

而比亚迪在自动驾驶、软件智能化上仍需补课。当前，比亚迪支持L2级驾驶辅助，有自研的驾驶辅助系统。

今年2月，比亚迪就战略投资了AI芯片公司地平线，参与了其C3轮3.5亿美元融资。地平线是目前中国唯一实现车规级智能芯片前装量产的企业，并已经形成覆盖从L2到L3级别的“智能驾驶+智能座舱”芯片方案的完整产品布局。比亚迪将与地平线在AI芯片、算法等领域合作。

那么在强敌环伺下，比亚迪的竞争力究竟如何？

见智团队认为，“整车业务压力会比较大一些，一方面新能源车需求能不能延续是个问题，另一方面，整车竞争压力确实会比较大。海外传统车企也在加速电动化转型，乘联会预计下半年新能源车销量增长可能会放缓，国内主机厂的压力会比较大。”

在上述新能源行业分析师看来，比亚迪的优势在于其垂直一体化能力，在整车、电池和电机方面的磨合时间久，所以系统成熟度高；另外就是自己的电池供应有保证。

但他认为，比亚迪的弱点在于，由于大多是内部供应商，其垂直一体化的提升速度可能会慢一点，也制约了一部分零件向外延伸的进度。比亚迪总体在各个领域做的都还不错，但想做到世界一流，还是会有一些阻碍。

比亚迪交卷了，不仅再次刷新了国内新能源车的销量记录，还一举夺得年度销售冠军。

在刚结束的2021年最后一月，比亚迪乘用车全系销售97990辆，同比上涨77.9%；新能源乘用车同比大涨236.4%，连续两个月突破9万辆大关，销量达92823辆。

“一打十”的局面再度延续：比亚迪一家的新能源汽车销量，与小鹏、蔚来、理想、哪吒、威马、零跑、岚图、极氪等十家车企品牌的销量总和几乎持平。

由此望向全年，比亚迪全系累计销量达到730093辆，同比增长75.4%；新能源乘用车全年累计销量达到593745辆，同比增长231.6%。

其中，中部省份（河南、湖南、湖北、安徽、江西）更是迅猛发展。中部2021年全系销量125344辆，新能源乘用车年销售75151辆。

与此同时，中部的市占率也一路上涨：从1月份的2.07%持续上涨到5.27%。中部新能源市占率创历史新高，由1月份的7.05%持续上涨到22.31%。

据比亚迪王朝网中部总监叶庭文透露，由于中部没有双限城市，新能源的意识和基础也相对薄弱一些，为了更好的推广，在意识普及和市场教育上做了很多尝试。

“我们通过试驾体验活动、DM-i技术解析会、续航长测等活动，培养消费者新能源车使用习惯，让用户真实感受新能源车的优势所在。2022年是我们的一个产品大年，预计中部的市占率也会持续突破。”叶庭文总监表示。

从新能源汽车市场大盘来看，2021年无疑是新能源市场蓬勃发展的一年，这一年新能源车渗透率上升至14.24%，较2020年5.8%的渗透率提升明显。

对于2022年，比亚迪董事长王传福曾预测，“新能源汽车的渗透率远超想象，到年底，渗透率可以高达35%，远远超过原来的总规划。”

由此不禁想象，如果比亚迪能够借势继续维持增速，或将冲向年销100万辆的里程碑时刻。

一、销量疯涨的背后

从比亚迪公布的2021年销量细分上来看，比亚迪新能源乘用车销量呈现出EV纯电、DM混动“两条腿、齐步走”的态势。在刀片电池、DM-i超级混动和e平台3.0等核心技术加持下，2021年12月，比亚迪EV车型和DM车型销量分别达48317和44506，同比增长148.0%、448.6%；年内，比亚迪EV车型和DM车型累计销量分别达320810和272935，同比增长144.9%、467.6%。

据叶庭文总监透露，“在中部销量排名中，秦PLUS DM-i和宋Plus DM-i卖的最好，DM-i产品贡献较多，后期会成为持续上量的贡献产品。”

与过去以内燃机为主的插电混动不同，比亚迪DM-i超级混合动力系统以纯电驱动为主。汽油机负责发电，电机给汽车提供动力。必要时发动机也可直接输出汽车动力。整车综合能耗不但远低于燃油车，也低于传统油电混动节能车。

据了解，比亚迪DM-i产品在低油耗、与同级别燃油车逐渐平价及更低的使用成本的竞争优势非常突出。

“目前我们依靠技术领先和产品优势，获得了市场领先，带动了销量的上涨，但是要想保持长期的市场领先，除了硬核产品的支撑外，在市场端的体验营销和市场教育也非常重要。”据叶庭文总监透露，今年将会向完善销售服务、提升售后服务、提高营销格调等多个方向发力。

在采访团队与其深入接触中发现，比亚迪中部的团队是一支非常年轻，而且战斗力十分顽强的团队，这支队伍从上至下都非常年轻，而且极富创造力和创新力。

在介绍起团队情况时，叶庭文总监满脸自豪的谈起，“中部很多一线运营经理都是90后，这样的团队会更加亲和市场和客户，尊重市场、尊重科技，以最大化服务客户为出发点，在2021年，这个团队也获得了集团优秀指挥部的称号。

其实，对汽车企业而言，中部的市场一直是销量增长的机会。

一方面，作为中部经济发展仍有上行空间，且汽车保有量相对较低，无疑将激励销量的增长；另一方面，中部消费也倾向提档升级。

因此，做好网络渠道以及营销等领域的针对性战略举措，无疑也是抢占市场机会的关键。

二、“BYD”的向上之路

“向上”是2021年车市的关键词，尤其是传统自主品牌的向上趋势非常明显。

据国信证券测算，比亚迪乘用车的单车平均客单价从2020年的13.52万元，达到了2021年的15.17万元，这一数字甚至超过了大众品牌。

其中，比亚迪汉作为中国品牌高端车型代表，成交均价达到了25万以上，在中大型轿车市场上比肩了BBA，稳居销量榜前三名。在乘联会公布的12月零售销量中，比亚迪汉荣膺中大型轿车销量第二，与第一名的奔驰E级不分伯仲。

2008年，比亚迪推出了第一款新能源车F3 DM，那时的中国新能源车市场几乎还是一片空白。从2008年到2018年，新能源车用了十年时间将市场份额提升到了2%。

到了2021年，新能源汽车开始以更快的速度攫取市场份额，数据显示，2021年12月新能源车渗透率高达21.82%。

你很难分清如今比亚迪的增长是借了新能源的东风？还是这股东风本就是比亚迪的坚持所推动的。

当风口降临，比亚迪自身的研发体系、供应链体系、销售体系以及品牌向上体系，均实现了真正意义上的由量变引发的质变。

“今年我们的目标是在排位赛中争做第一名，实现销量翻番。”在有了上一年的优异成绩作背书，叶庭文总监对已经到来的2022年，做出了充满信心的预测。

三、今年的挑战

比亚迪有挑战吗？当然。

比如让王传福总裁几番亲自道歉的DM-i交付问题。订单量充足，但产能吃紧，大概是比亚迪2021年的真实写照了。

早在2021年9月的年中交流会上，王传福总裁透露，2021年订单量或将达到90万辆左右，但受限于交付能力，销量预计在70万～75万辆。

在比亚迪跨越式前进的道路上，产能短缺属实是比亚迪销量提升的掣肘。

叶庭文总监表示，“去年是整个超级混动产品的爆发年，市场供不应求，秦Plus DM-i、唐DM-i、宋Pro DM-i均存在排队交车的情况。”

但比亚迪也在努力。

“今年我们也积极布局加大生产供应、新开基地加大生产，包括今年春节，我们的产线也会开动生产，明年的供应情况会显著改善。”叶庭文总监说道。

不可否认，身处疫情、芯片短缺、供应链承压等多方不利因素的冲击下，比亚迪能够交出这样一份答卷，实属不易。也从侧面证明了其自身抵御风险的能力，以及整套体系的愈发成熟与完善。

更令人兴奋的是，2022年整个中国新能源市场的预期销量，极有可能突破600万辆。站在这个节点，比亚迪早已准备就绪。无论技术、产品还是销量，多维度的井喷与爆发，亦是最好的证明。如果能够继续维持强势增速，那么这家车企最终要触及的里程碑时刻，或许将会是年销百万辆大关，那时将彻底坐稳“新能源汽车领导者”的标签。