行业利好不断，新能源板块集体爆发
1月21日的A股市场上，涉及低碳的多个板块表现活跃。
截至收盘，风电（中信）指数大涨4.11%。日月股份、明阳智能收于涨停。万得编制的光伏指数上涨2.68%，上机数控、福斯特、京运通等个股涨停。万得编制的新能源 汽车 指数和锂电池指数分别上涨1.33%和1.61%，科恒股份、厦门钨业、中信国安等个股收于涨停。
大涨背后，推手是谁？
全球新能源市场迎利好
美东时间1月20日，美国当选总统、民主党人拜登在美国首都华盛顿国会山举行的就职典礼上宣誓就任美国第46任总统。上任当天，拜登就签署行政令重新加入《巴黎协定》，另有十多项行政令也紧随其后。
拜登曾表示，希望2035年美国电力网络可实现温室气体“净零排放”，2050年在整个 社会 层面实现“净零排放”。重新加入《巴黎协定》，意味着拜登在上任美国总统后会采取更多应对气候变化的行动。
受利好消息影响，隔夜美股新能源公司集体大涨。在美上市的晶科能源上涨5.74%，阿斯特太阳能涨近4%，美国当地的知名光伏企业第一太阳能涨幅为1.51%。自拜登去年12月中旬宣布要重返《巴黎协定》后，第一太阳能、晶科能源均累计上涨约20%。
电动 汽车 龙头股特斯拉当日也上涨0.70%至850.45美元。奥本海默分析师鲁施（Colin Rusch）将特斯拉目标价从486美元上调至1036美元，并维持“跑赢大市”评级。
被拜登提名为美国财长的耶伦也透露，气候变化是全球和美国面临的最关键问题，拜登政府1.9万亿美元的刺激计划将涉及对可再生能源和清洁技术的投资，促进电动 汽车 的使用。
光大证券电力设备新能源行业分析师殷中枢认为，拜登政府需要对清洁技术、可再生能源和电动 汽车 进行投资，新能源行业将持续受益。
全球来看，为实现《巴黎协定》的温控目标，日本计划到2050年实现国内温室气体实际零排放，未来或引进根据二氧化碳排放量收费的“碳定价”制度。
欧盟已在按计划稳步落实2020年温室气体减排目标，并已提出一项到2030年至少进一步减排55%的计划。
中国加快构建清洁能源体系
中国方面，做好碳达峰、碳中和工作是我国今年八项重点任务之一。在向碳中和能源系统转型的过程中，业内认为电能必将在未来的能源系统中占主导地位。
当前，我国新能源发电行业已经动身，加快了前进的脚步。国家能源局1月20日发布的数据显示，2020年我国光伏新增装机容量为48GW、风电为72GW，风光新增装机之和约120GW。尤其是去年12月风电装机新增47GW，光伏装机新增22.3GW。
按照国家能源局给出的相关电力工业数据计算，截至2020年底，我国风光装机在全口径发电设备容量占比已经高达24%。高比例新能源电力时代眉目初现。
风电行业被业内继续看好。泰胜风能最新披露的投资者关系活动记录表表示，2021年为海上风电抢装年，大概率会迎来一段高速发展时期。另据统计，上海电气、明阳智能、金风 科技 、远景能源等风电整机厂家合计在手海上风电订单超10GW，大部分都将在今年集中交付。
国内陆上风电抢装也尚有余热，相关公司表示平价项目很快会在2021年逐步展现出良好的需求，非常看好广西、云南等地的平价市场。
部分地方力争提前实现碳达峰目标或将进一步推动新能源装机比例的提高。上海市政府日前宣布将于2025年实现碳排放总量达峰目标，即领先全国水平5年。中信证券研究报告认为，有望带动地区光伏板块投资加速以及相关设备企业的业绩。
发挥新能源产业作用 配套还需跟上
厦门大学中国新能源政策研究院院长林伯强表示，相比迅速增加的装机数字，目前风电和光伏发电设备利用小时数仍处于较低的水平。随着装机规模越来越大，需要通过加快电网建设以及储能配套进一步提升风电和光伏发电利用小时数，真正提高新能源发电量的占比。
彭澎认为，随着风电和光伏项目大量并网，除了加强储能配套，电网的灵活性还可以通过用户侧反馈改善。
国家电网有限公司近日召开2021年工作会议时提出，碳达峰、碳中和目标倒逼能源加快转型，电网升级的要求更加迫切。
宁夏发展改革委在相关文件意见稿中明确提出，“十四五”期间储能设施按照容量不低于新能源装机的10%、连续储能时长2小时以上的原则逐年配置，成为继山东、山西、河南、新疆、内蒙古之后第六个强配储能的省区。山西证券研究员认为，在政策推动下，预计“新能源+储能”的模式将快速普及。
透过希拉里与特朗普的不同政见,可以看到未来美国经济政策至少有四个大的趋势不会改变。
随着美国总统大选最后一场电视辩论的结束,民主、共和两党候选人希拉里与特朗普的角逐步入最后阶段。本次美国大选自党内初选阶段便悬念迭出,从民主党的“桑德斯现象”,到共和党内特朗普的“异军突起”,无不反映出美国民众的“思变求变”心理,希拉里在涉险赢得党内提名后,也不得不在跨太平洋伙伴关系协定(TPP)等议题上转变主张以迎合选民支持。
在三场电视辩论中,二人刻意强调自身竞选主张中“变”的一方面,经济上围绕财税、贸易、货币、能源等领域的政策激烈交锋。当然,大选结果出炉前谁能胜选仍存变数。但可以预见,未来无论谁当选,美国经济政策都会有所变化。在当前世界经济增长低迷、美国经济复苏放缓及政策溢出效应加大的背景下,美国经济政策调整不仅将给美国带来诸多不确定性,全球经济也难免受到波及。
近年来,随着经济逐步恢复,奥巴马政府的经济政策重心正由短期经济刺激向中长期重新巩固美国在全球经济体系中的霸主地位转变,体现在财政政策由全面紧缩转向适度扩张货币政策由极度宽松向正常化回归贸易政策由鼓励出口转向更加注重争夺新一轮贸易投资规则制定的引领权能源政策由单纯实现能源独立向更注重经济的清洁能源化转型,并谋求树立全球应对气候变化的“领导者”形象。
分析人士认为,11月8日大选结果尘埃落定后,以两位总统候选人当前的竞选主张,不管是民主党还是共和党胜出,奥巴马政府经济政策的连续性都将面临一定考验。
同时,也需要注意到,历史屡次证明,服务于竞选的政治口号毕竟不同于执政后的政策实践。透过希拉里与特朗普的不同政见,可以看到未来美国经济政策至少有四个大的趋势不会改变:
美国政府债务规模继续攀升不会变
得益于连续的大幅缩减开支及经济增长带来的税收增加,美国财政恶化的趋势近年来有所改善,2015年政府赤字缩减至4387亿美元,占GDP的比重降至2.5%。随着财政状况好转及货币政策在刺激经济方面的局限性日益凸显,奥巴马政府提出从2016财年开始全面扭转财政紧缩政策,加强科研、教育、培训和基础设施等重点领域的投资,以巩固中产阶级,提升经济竞争力。
然而,美国整体债务规模攀升的趋势并未得到逆转,未来人口老龄化带来的福利支出刚性增加及债务积累和利率提升导致的利息支出增长,都将进一步增大美国政府的债务负担,美国国会预算办公室(CBO)预计,到2026年公众持有的政府债务占GDP比重将由当前的73.6%攀升至85.5%,创二战以来新高。
对此,特朗普更加注重优先发挥财政对经济增长的刺激作用,寄希望于以经济总量的扩大实现低税率下的财政平衡。特朗普声称,按照他的经济政策,美国GDP增速有望达到甚至超过4%,远高于当前2%左右的水平。刺激经济的方式是大规模的减税,鼓励家庭消费和企业投资,同时加大基础设施建设投资。美国税收政策中心(Tax Policy Center)测算,如果按照特朗普最初的减税计划,未来10年美国财政收入将减少9.5万亿美元,为此特朗普不得不缩减减税规模,但依然难以平复对美国财政赤字大幅扩大的担忧。
希拉里相对更注重财政在促进经济增长和维持债务可持续性间的平衡。一方面通过对高收入群体增税、降低遗产税征收门槛及对总部转到海外的美国企业课征“离开税”等增加财政收入,另一方面主张吸引民间资本投入基础设施建设。税收政策中心预计希拉里方案会令美国政府未来十年内收入增长约1.1万亿美元。尽管如此,相比未来十年9万亿美元(CBO测算)的债务增量仍相距甚远,这也决定了美国财政入不敷出的趋势在总统选举后不会改变,并将最终限制财政政策的施展空间。
货币政策宽松态势不会变
在经历了三轮量化宽松政策后,美联储在2014年底启动了货币政策正常化进程,并于2015年底宣布了八年来的首次加息。当前美国失业率已降至5%附近,核心CPI已经连续10个月达到或超过2%,单从充分就业和通胀稳定的双重使命看,美联储进一步提高利率的条件已成熟。
但与此同时,此轮美国经济复苏并不强劲,过快加息带来的融资成本上升、美元升值以及政策溢出导致的外部风险上升,都将对美国经济产生不利影响,维持货币政策适度宽松有其合理性。
希拉里和特朗普都支持对美联储进行改革,希拉里除主张银行高管不应进入地区联储银行的董事会外,竞选中基本遵循了近年来总统不评论央行货币政策的传统。如希拉里当选,作为具有民主党背景的美联储主席的耶伦有望延续当前的渐进式货币政策退出路径。
特朗普不仅赞同对美联储货币政策进行审计的提案,更多次公开质疑美联储的独立性,认为低利率政策催生资产价格泡沫,严重损害美国储户的利益指责耶伦延缓加息以维持奥巴马任期内的经济繁荣,帮助希拉里竞选总统,并提出撤换耶伦。尽管如此,特朗普抨击美联储更多出于竞选需要,其并不反对低利率政策,而且低利率实际上有利于特朗普刺激经济增长及发债进行基础设施投资的政策主张。
因此,即便在特朗普当选的情况下,美联储虽面临一定的人事变动可能,但也不大可能提速加息,低利率的政策环境可能还会延续。
难以采取更激进的贸易保护措施的姿态不会变
国际金融危机以来,在奥巴马“出口倍增计划”、美元贬值以及页岩气革命的推动下,美国出口占GDP的比例从10.9%升至去年的14%,创历史新高。随着出口的恢复,奥巴马政府加速推进TPP、TTIP谈判以期主导新一轮国际贸易投资规则的制定。但同时,受美国经济结构调整影响,传统能源及制造业工作岗位大量流失,蓝领阶层倾向于将国内经济困境归咎于全球化和外国竞争,美国国内反全球化和贸易保护主义的倾向明显升温,并在此次大选中反映突出。
由于美国普通民众,特别是能左右大选结果的蓝领与中产阶级,通常对自由贸易协定可能对其利益构成的伤害保持高度敏感和警惕,特朗普从参选之初就公开反对TPP,并主张提高进口关税,计划重新就北美自由贸易协定进行谈判。这不仅帮助特朗普赢得了众多选民支持,而且分化了民主党的民意基础。为此,作为TPP曾经的支持者和推动者,希拉里为争取支持者也最终决定改变立场,转而公开反对TPP,表示当前的TPP协议并不符合自己的标准。此外,希拉里还主张进行贸易检查。通过设立直接对总统负责的贸易检察官来审查筛选美国市场上存在的所谓不公平贸易行为。
尽管如此,考虑到共和党倡导自由贸易的传统,以及希拉里为胜选刻意转变立场的成分,无论谁当选总统,美国未来以反倾销、反补贴等手段实施的传统贸易保护手段可能有增无减,但难以采取更为激进的贸易保护措施,美国经济自身也难以承受由此引发的贸易战,因此在国际上也将保持其倡导贸易自由的姿态。
同样,TPP作为美国维持其全球经济主导地位的贸易战略,反对TPP更多是候选人为了胜选摆出的政治姿态,尤其若是希拉里当选,TPP很可能在经过重新修订后最终获得国会批准。
能源自给自足的进程不会变
页岩气革命推动的美国能源行业发展,成为金融危机后拉动美国经济复苏的重要因素,页岩油气资源的开发不仅带动了相关行业的投资和就业,也加速了美国能源独立进程,降低了石油进口。同时,奥巴马政府也在争取在全球应对气候变化行动中有更大作为,主张削减传统化石能源使用、大力发展风电和太阳能,由此对煤炭、石油等传统化石能源行业造成冲击。
在能源政策上,希拉里和特朗普分歧明显。希拉里明确表示将延续奥巴马政府的环境政策,支持“清洁能源计划”和巴黎气候协定反对在美国近海、北极地区的石油开采,主张建立清洁型国家电网,大力发展清洁能源,对可再生能源尤其是太阳能和风能进行补贴。据《时代》杂志报道,希拉里的清洁能源计划将耗资300亿美元,为此她将停止对石油企业的税收减免政策。特朗普则更强调传统能源的开采利用,主张捍卫煤炭行业,增加化石燃料钻探,取消奥巴马政府对化石能源行业的限制,支持美国石油出口。
二人不同的能源政策主张,将直接影响甚至决定美国未来的能源消费结构以及原油开采、生产和出口,由此将给国际原油价格带来更多的不确定性。但也要看到,不管支持化石能源还是清洁能源,都将结束美国能源的对外依赖,进一步向能源独立的目标迈进。
可见,尽管两党候选人都被美国民众寄予或多或少的求变期望,但在当前的美国经济形势和国内政治生态环境下,大选后的美国经济政策无疑还是要从“求变”向“求稳”转变。 (文/赵硕刚 作者单位:国家信息中心经济预测部)
