凯联资本都进行了哪些ESG投资

在命运共同体的时代主题背景下，近年来，我国从中央到地方，一系列部署密集展开，加大绿色产业投融资支持力度。据悉，相关部门正在积极推动国家自主贡献重点项目库建设，挖掘高质量的低碳项目，推进气候投融资工作。多地也探索建立绿色项目库，为碳减排等项目提供更多资金支持。与此同时，更多绿色产业投资渠道正加速开启。各类绿色投资指引正研究制定，行业要求及准则进一步细化。于是，在各类政策及利好的支撑下，各大机构争相涌入赛道，银行信贷、票据等多元化融资支持正不断加码。

凯联资本认为，从“减碳”到“降碳”，是实现绿色能源发展由量变到质变的关键时期，也是“双碳”背景下，资本投资的主要风口。同时，凯联资本是绿色投资领域的资深投资机构，截止至今，围绕“双碳”，凯联资本在相关产业上下游投入了超70亿元进行投资布局。在新能源领域，凯联资本在“双碳”上升至国家战略层面之前就已布局了新能源、汽车电子、智能网联、储能领域相关的优质企业，如经纬恒润、阿尔特、中交兴路、中车新能源等优秀企业，助力国家“碳达峰、碳中和”宏观战略。

目录1、2021年国内乘用车及新能源乘用车市场整体情况1.1 乘用车销量终止三年连跌，新能源渗透率达14.84%1.2 燃油乘用车和新能源乘用车的月度增速持续分化1.3 12月新能源乘用车月零售渗透率创历史新高1.4 新能源乘用车中纯电动和插电混动的比例持续稳定2、2021年新能源乘用车市场中厂商及车型表现2.1 <a href="https://db.auto.sohu.com/sgmw-1010/6178?tag=article-web" title="宏光MINIEV" target="_blank">宏光MINIEV(参数|图片)、<a href="https://db.auto.sohu.com/tesla-2068/6393?tag=article-web" title="Model Y" target="_blank">Model Y(参数|图片)和<a href="https://db.auto.sohu.com/byd-2007/6032?tag=article-web" title="秦" target="_blank">秦(参数|图片)PLUS新能源车型前三2.3 不同价格区间的车型竞争程度差异较大2.4 2021年销量TOP30车型的增速和价格分布3、自主品牌新能源汽车业务3.1 造车新势力3.2 三大民营车企3.3 六大国有汽车集团

研究背景

随着全球新能源产业高速发展和技术成熟，2021年内中国新能源乘用车的单月销售渗透率突破20%，乘用车的电动化趋势正在逐渐明朗。

凯联产业研究院为及时、快速、有效的追踪乘用车电动化的节奏，并理解车企在车型、价格、功能上的布局和选择，将在中汽协、乘联会等官方权威数据的基础上，结合易车APP车型销量、价格、功能（智能化）的数据收集，以月度时间维度推出新能源乘用车持续跟踪报告。

本次将结合2021年12月和2021全年新能源乘用车市场表现数据做观察和总结。

1、2021年国内乘用车及新能源乘用车市场整体情况

1.1 乘用车年度销量终止三年连跌，新能源年度渗透率达14.84%

2021全年国内乘用车零售量总量为2014.6万辆，较2020年的1928.8万辆增长4.3%，结束了自2018年以来的三连跌。其中新能源乘用车全年零售量为298.9万辆，较2020年的110.9万辆增长169.1%。新能源乘用车的年度渗透率进一步提升到了14.84%，较2020年提升了9个百分点。

截止2021年底，我国乘用车保有量为2.97亿辆，新能源汽车保有量达784万辆，占汽车总量的2.64%，与上年相比增长59.25%。

1.2 燃油乘用车和新能源乘用车的月度增速持续分化

2021年全年的乘用车月度零售数据在1-5月份为正增长，6-11月份出现了明显的同比负增长，其中最大的单月同比降幅-17.3%出现在9月份。12月单月销量为210.5万辆，同比降幅收窄至-8%。燃油乘用车和新能源乘用车的月度增速分化是2021年重要的现象。

分燃油车和新能源车的细项来看，乘用车销量的疲软主要来源于2021年4月份以后的燃油乘用车销量与历史相比持续下降，同比增速始终维持在-15%以上，最大同比降幅出现在9月，达-30.7%。而新能源乘用车的同比增幅全年维持在100%以上，为全年乘用车销量的同比正增长做主要贡献。

1.3 12月新能源乘用车月零售渗透率创历史新高，达22.6%

近19个月新能源乘用车的渗透率逐渐走高，自2020年6月份单月渗透突破5%，2021年3月单月渗透率突破10%，9月突破20%以来，月度渗透率持续向更高水平增长。

1.4 新能源乘用车中纯电动和插电混动的比例持续稳定在8比2

12月纯电动乘用车零售量为39.2万辆，插电混动乘用车零售量为8.3万辆，从近12个月的对比表现来看，纯电动占新能源乘用车市场80%，插电混动占20%的市场格局较为稳定。

2、新能源乘用车市场表现

2.1 <a href="https://db.auto.sohu.com/oula1/5698?tag=article-web" title="黑猫" target="_blank">黑猫(参数|图片)、奔腾<a href="https://db.auto.sohu.com/besturn-2047/6477?tag=article-web" title="NAT" target="_blank">NAT(参数|图片)的增速表现较为亮眼。

2.3 不同价格区间的车型竞争激烈程度差异较大，15-20万区间竞争最为明显对新能源乘用车销量分价格区间来看，20-30万区间的销售整体落后于10万以下、10-20万以及30万以上的区间。

5万元以下区间几乎是宏光MINIEV的天下；5-10万区间的前三名比较均衡，小蚂蚁、奔奔E-Star、欧拉黑猫销量均在6万辆以上；10-15万价格区间内秦PLUS新能源销量优势较为明显，同时第三位也是比亚迪旗下的<a href="https://car.yiche.com/yuanev/" title="元新能源" data-keyType=

凯联资本创立于2002年，是在中国证监会备案登记的资产管理机构。凭借着过去在北美和亚洲市场近17年的投资和资产管理经验，凯联资本于2014年下旬发起设立人民币基金，涵盖了PE股权投资、定向增发、Pre-IPO、二手份额基金以及垂直产业基金等方向的投资。

作为致力于提供稳健而专业投资的资产管理机构，凯联资本从创立伊始就树立了聚焦产业深耕、中长线趋势投资的风格以及重力铺设投资矩阵的特有打法，使其在市场下行的背景下反而能够准确把握住阶段性机会，并始终保持着优异的投资回报。

押注大消费与硬科技

“从行业布局上，消费、教育、食品饮料、婚恋、住房服务、医疗健康等消费升级相关的市场都有布局；此外，中国的高科技行业，如TMT、AI人工智能、物联网、汽车智能网联、新能源、高端制造业等领域，凯联资本均有重点覆盖投资。”李哂时表示，一直以来，大消费与硬科技领域都是凯联资本投资布局的重中之重。

2017-2018年，除了科技的重点布局，凯联资本还发行了自己的教育产业基金。在李哂时看来，在国内，婚恋、母婴、居住服务、以及教育投资这几项始终都是家庭投资的重中之重。“随着国内消费分级时代的到来，教育领域在所有家庭投入中呈现最明显的消费升级态势。从一二线城市延伸到三四线城市，家庭教育投入是唯一能够帮助一个家庭跨越阶层的机会投入。”

2018年，伴随着各类监管政策的发布与落地，教育投资迎来了新的“冷热”拐点。一方面，大量资本扎堆进入教育行业，教育投资呈现出“大跃进”般的狂热；另一方面，政策监管加速了行业泡沫的结束，教育投资也迎来了“理性的回归”。李哂时认为，尽管教育行业随着政策的变化出现了一些波动，但教育消费市场发展的方向没有任何变化。凯联资本不仅会在刚需教育领域有所布局，同时也会重点关注科技如何赋能教育。“从核心素质化教育到国际化教育环节，凯联资本都会保持高度关注。并且伴随着家庭消费的成长，我们会形成链条式投资。”

值得一提的是，在相关领域的投资中，凯联资本会结合投资标的的特点帮助他们进行产业赋能，同时充分发挥被投企业之间的联动性。区别于一般的传统上市公司投资部或其他VC/PE基金，凯联资本不仅拥有一支有国际化视野与丰富经验的投资与风控团队，其投资生态也更加国际化和多元化，还打造了规模庞大的企业家俱乐部，让企业间的互动更佳频繁，促进加强企业家之间的合作互动。

在凯联资本旗下基金的参与者构成中，除了传统的资方，地方政府与国有企业也积极参与其中，从而使凯联的被投标的获得了更多的政策支持和产业扶植。在LP构成上，凯联资本搭建了更为科学的结构，既有政府引导基金、专业的金融机构、国企和央企的资方，同时还有来自境内外的家族基金，以及各重点行业的企业家人群。凯联资本通过敏锐的投资捕捉、极佳的风控能力、以及稳健的收益回报与上述投资人循序渐进的建立了长久的信任。也正是凭借这份信任，使其LP源源不断的循环参与凯联资本所管理的各项基金，并未在整个投资市场集体募资难的情况下感受到所谓的募资压力。

“在投资的时候，我们不仅会关注被投标的的上下游产业，还会考量我们投后的资源赋能。投资这件事情是三分投资、七分投后管理。”李哂时称，当今的投资行业与十年前混合式的投资基金管理方式不同，在现今中国，产业联动、行业贯穿、对被投项目赋能，会越来越成为未来投资行业的发展趋势。凯联资本在2019年重点打造高科技，如人工智能在产业端的应用，帮助被投企业落地产业场景，包括汽车智联、国防军工、网络安全等领域，都在进行相关的纵深产业基金链条式投资的布局打造。

坚持“宏观研究”，打造投资矩阵

对于投资圈来讲，2018年注定是值得被“铭记”的一年，整个市场从始至终都充斥着悲观的气氛：市场资金短缺、募资越来越难、创投泡沫破裂、退出难度加大、投资节奏趋于严谨……

不过，在VC/PE市场全面进入洗牌期以及市场资金出现大规模脱水时，凯联资本却有效地抵御了市场风险。“2018年对风格稳健的凯联人来说，不仅没有出现任何一单风险资产，这一年反而成为一个非常好的投资介入机会。在市场剧烈震荡洗牌的过程中，才可以充分证明我们的风险控制的有效性，同时，这也是抓住一些低估值机会的最好时期。而且在这几年的市场扬抑过程中，凯联通过严格的风控管理能力和回报丰厚的投资结果，在市场中用事实强力地证明了我们的实力。”李哂时表示。

之所以可以在“资本寒冬”中逆势前行，在于其自创立时便坚持的独特的投资打法。

在投资方面，李哂时介绍，除了传统的投前分析和投后管理，自创立之始，凯联资本就非常重视对于宏观经济及市场周期的研究和趋势的把握。凯联资本内部有一个非常重要的部门——“宏观研究部”，团队常年跟踪国际指标与国内指标，用数据跟踪梳理的方式，秉持从国际角度看中国、从中国角度看行业、从行业角度看企业的投资战略，并以此为基础对市场趋势进行精准预判，确定中长期的大类资产布局。

而在投资时，凯联资本还有意识地建立起了从投资管理人、投资标的投后管理、以及产业链条式的投资矩阵。比如在投资人方面，不同于其他机构只管理机构资金、或普惠资金的方式，凯联资本在选择LP时还会侧重选择配置有那些创业成功后具有强烈再投资意愿的投资人。

“我们比较独特的一点是，2014年凯联资本就开始建立自己的企业家俱乐部。俱乐部目前包涵了数千位有着非常强大产业资源的企业家，而且其背后都是真正的成功企业。”李哂时表示，由此一来，凯联资本在投资时，也可以获得大量的产业端支持。

此外，由于团队具有对大类资产配置管理的丰富经验，凯联资本在投资时仍坚持“差异化的产业资本配置”打法。“在投资行业，基金管理人的核心任务是要让LP获得安全稳健的绝对收益，而非仅仅去对比Benchmark，帮客户实现资产的保值以及创造更好的绝对收益这才是我们的任务和目标。”在李哂时看来，只有采取不单单“all in”某一个赛道的策略，才能在市场发生波动的时候，及时平滑风险，最大可能地发挥“分散效应”。

李哂时强调，如今每个成体系的基金都在建立自己的矩阵生态，这是大势所趋。“当基金有更多的生态触角时，才能够形成更多稳健的布局，并能及时捕捉行业间整合的机会，也能帮助被投企业实现多条腿走路。”