美国对中国光伏的双反到底怎么回事

一、美国

2011年10月19日，德国太阳能世界工业公司Solar　World在美国的子公司Solar　World　Industries　America　Inc联合其他六家“不愿意透露姓名”的美国本地光伏企业向美国商务部和国际贸易委员会提出申诉，要求对中国75家光伏企业出口的太阳能电池（板）进行反倾销和反补贴（“双反”）调查，并采取贸易限制措施。这是中国光伏行业发展近十年来在国外遭受的第一起贸易限制调查，也是美国首次对中国新能源发起的“双反”调查。

2012年3月21日，美国商务部宣布中国光伏反补贴初裁结果：税率为2.9到4.73%。其中，无锡尚德太阳能电力有限公司光伏反补贴税率为2.9%，常州天合光能有限公司有关税率为4.73%，其他单独税率资格的企业税率为3.61%，并追溯90天征税。2012年5月17日，美国商务部初裁对华太阳能电池征收31.14%至约250%的高额反倾销税。2012年10月10日，美国商务部对华太阳能光伏产业“双反”做出终裁，美国方面认为中国光伏太阳能企业双反成立，将对中国企业征收高达18.32%至249.96%的反倾销税。同时，征收14.78%到15.97%反补贴税。

二、欧盟

2012年9月26日，Solar World挑头的欧洲行业协会EU ProSun向欧盟委员会提出申诉，指控从中国进口的太阳能电池板和其主要部件受益于不公平的政府补贴。

2012年11月8日，欧盟委员会正式发布公告，称已对从中国光伏企业进口的硅片、电池、组件启动反补贴调查。欧盟的初步调查结果将于2013年6月底公布。

此次“双反”调查，直接源于美国三家光伏企业连续倒闭。 2011年9月1日，曾被寄予厚望的硅谷太阳能新星Solyndra宣布申请破产保护，1100名员工遭解雇。在此之前，两家太阳能电池板生产商EvergreenSolar和SpectraWatt分别于8月15日和19日相继申请破产保护。

三家企业在一个月内连续倒闭，惊动了美国政商两界。美国众议院能源和商务委员会主席亨利公开表示，美国正面临失去清洁能源领导地位的危险。三家企业在破产声明中，都将公司崩溃归咎于全球需求下降及竞争过于激烈，特别是来自中国同行的竞争。

欧盟表示，针对中国输欧光伏产品“反补贴”调查仍将继续，以期在今年年底做出决定性的调查结论。据此间权威人士披露，欧盟“反补贴”调查周期比“反倾销”调查周期多两个月。今年年底，欧盟各国将就中国输欧光伏产品“双反”调查结果及方案进行“终裁”。根据规定，“终裁”的时间大约在12月5日左右。

1、首先，中国光伏企业还停留在向中东市场出口光伏产品组件的初级阶段，没有形成技术优势。传统上，中东国家更愿意相信欧洲国家的技术和产品。

2、其次，中国光伏产品零售价格较低，使得大多数银行只把对光伏产业的投资视为风险投资，大型光伏项目的融资比较困难。

3、最后是光伏组建在中东地区将受到气候的巨大挑战。沙漠气候气温高、温差大，沙漠空气中的灰尘颗粒等影响大。这使得这一地区气候与其他地区差别较大，会给光电技术带来不小难度。

SolarWorld Industries America Inc。牵头联合其它6家美国光伏企业，向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申诉，称中国光伏企业向美国市场非法倾销多晶硅光伏电池，中国政府向国内生产企业提供包括供应链补贴、设置贸易壁垒等非法补贴，要求联邦政府对来自中国的光伏产品征收超过10亿美元的关税。

美终裁认定中国输美光伏产品倾销。

双反内容

反倾销：最终补救措施是对倾销产品征收反倾销税。征收反倾销税的数额可以等于倾销幅度，也可以低于倾销幅度；另外一种补救措施是价格承诺。若出口商自愿作出了令人满意的承诺，修改价格或停止以倾销价格出口，则调查程序可能被暂停或终止，有关部门不采取临时措施或征收反倾销税。

反补贴：是一成员方对另一成员方对某一出口产品给予财政或公共性的经济补贴而采取的限制进口的措施,包括临时措施、承诺征收反补贴税。

当进口产品以倾销价格或在接受出口国政府补贴的情况下低价进入国内市场，并对生产同类产品的国内产业造成实质损害或实质损害威胁的情况下，世界贸易组织(WTO)允许成员方使用反倾销和反补贴等贸易救济措施，恢复正常的进口秩序和公平的贸易环境，保护国内产业的合法利益。 通常我们所说的双反调查，是指对来自某一个(或几个)国家或地区的同一种产品同时进行反倾销和反补贴调查。

双反调查的法律依据主要包括WTO相关协定和国内法。其中，WTO相关协定主要包括《1994年关贸总协定》第6条、《关于实施1994年关税和贸易总协定第6条的协定》(《反倾销协定》)和《补贴与反补贴措施协定》等。我国国内法主要包括《中华人民共和国对外贸易法》、《中华人民共和国反倾销条例》和配套的部门规章以及《中华人民共和国反补贴条例》和配套的部门规章。

这一年，日本地震造成核泄漏，引发“核电恐慌”，让作为新能源一员的光伏业一阵“窃喜”；

这一年，意大利新政很给力，助其“荣登大位”，一跃成为全球最大的光伏市场之地；

这一年，全球库存居高不下，产能过剩之势愈演愈烈，深感“宝货难售”；

这一年，郭朱杨三人组“光伏航母”搁浅，愿景正在成为“远景”；

这一年，上网电价政策出炉，国内光伏犹如“久旱逢甘霖”，昭示中国国内市场正式启动；

这一年，海外光伏企业破产连连，让人惊奇的是，中国企业“意外”成为“替罪羊”；

这一年，尚德电力、赛维LDK“被破产”，流言蜚语甚嚣尘上，只是这“背后的故事”耐人寻味；

这一年，光伏巨头们的季度财报惨不忍睹，中国光伏业“一片涂炭”；

这一年，美国企业“恶意栽赃”，铸就“双反”调查冤案，再次点燃中美贸易大战“导火索”。

照此推算，位于行业上游的多晶硅生产优势企业和光伏全产业链生产商基本符合《条件》，而其下游电池生产厂商未来受多晶硅材料价格波动的压力可能加大。并且，此举对产能已经释放的多晶硅大厂可谓利好，但对一些刚开始进入或拟进入的企业则会带来相当大的发展压力。

OFweek点评：由于受2009年下半年至2010年光伏产业复苏的影响，众家上市公司在当年初掀起了光伏产业投资热潮。伴随着产业投资规模不断扩大，多晶硅产能过剩的问题也日渐突出。该标准的出台，无疑提高多晶硅行业的准入门槛，并将加速淘汰国内落后产能，有利于提高中国多晶硅光伏行业的综合竞争力。

3月28日，保利协鑫能源(03800.HK)披露2021年经营成果。去年营收达196.98亿元，同比增加34%；归母净利达50.84亿元。一扭2020年亏损56.68亿元的颓势。

3月25日新特能源（01799.HK）也披露，2021营收超225亿元，归母净利达49.5亿元。

乘着行业东风，包括港股保利协鑫能源、新特能源及A股通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）在内的四大硅料巨头去年以来均赚的盆满钵满。而保利协鑫能源及新特能源也正筹划回A股，此外，亚洲硅业（青海）股份有限公司（下称亚洲硅业）也正处于A股IPO已问询阶段。

有趣的是，仅从上游硅料企业实控人来看均是“大有来头”，可谓 “首富云集、神仙打架” 。

硅料龙头亚洲硅业的实控人施正荣被称为“光伏教父”，他用五年登顶中国首富，后七年财富蒸发186亿，此次施正荣携亚洲硅业正是其在光伏业的“三次创业”。

1963年，施正荣出生于江苏省扬中市的一个农村家庭。1979年，施正荣考上了长春理工大学，大学毕业后考取了中国科学院上海光学精密机械研究所并获得硕士学位，此后公派到澳大利亚留学，师从“世界太阳能之父”、2002年诺贝尔奖得主马丁·格林教授，并在求学期间攻克了硅薄膜在玻璃上生长的难题，研发出多晶硅薄膜太阳电池技术，成功拿到博士学位。

2000年，施正荣带着一份商业计划书回国为他的光伏梦找钱。每到一个城市，他都会说，“给我800万美元，我给你做一个世界第一大企业”。第二年，施正荣与无锡市政府达成合作，正式成立无锡尚德。2005年12月，控股尚德电力的开曼公司Suntech Power Holding在纽约证券交易所上市。施正荣荣登中国首富，被称为“光伏教父”、“光伏界的比尔·盖茨”等。

2008年金融危机到来和2011年“双反”使施正荣的财富迅速缩水，此后2013年尚德电力破产重整，2014年2月从纽约证券交易所退市。施正荣也独自一人跑到澳洲，曾经的首富成了“老赖”。

但施正荣并未从此隐退。2019年，他一手创办的Sunman（上迈新能源 科技 有限公司）完成1200万美元的B轮融资。据2019年胡润百富榜显示，凭借上迈新能源，施正荣以25亿元财富成为“2019胡润百富榜”新晋成员。这是无锡尚德2013年宣告破产时隔6年后，施正荣重登中国富豪榜。

若此次亚洲硅业成功登陆科创板，施正荣的个人财富将随之水涨船高。

除了亚洲硅业外，“协鑫系”也在下一盘大旗。其实控人朱共山为“江苏盐城首富”，旗下拥有2家A股、2家港股以及1家新三板公司。

在“协鑫系”（即围绕协鑫（集团）控股有限公司构成的一众上市公司）资本版图中，保利协鑫能源（03800.HK）生产硅料，协鑫集成（002506.SZ）负责组件生产，协鑫新能源（00451.HK）则是负责光伏电站建设、运营及管理，三者布局光伏的三个重要环节，紧密相连。

在光伏领域，保利协鑫能源、协鑫新能源、协鑫集成完成了从上游的硅、硅材料、硅片制造到中游的光伏电池，组件、系统集成，再到下游的光伏电站等一站式布局。

这位首富在光伏行业同样几经沉浮。

出身江苏盐城的朱共山，早年凭借创办的20多家热电厂成为名副其实的“民营电王”。2005年，也是施正荣凭借尚德电力荣登中国首富的同一年，江苏电力集团想要在连云港投建一座多晶硅厂，朱共山接住了这一橄榄枝。当年年底，朱共山把承接到的多晶硅项目搬到了江苏徐州，那里有多家协鑫热电厂，正式开启了光伏之旅。

此后朱共山快速布局自己的“光伏帝国”。用15个月开通多晶硅生产线，刷新了当时最快的建设速度，也凭此打响光伏赛场第一枪，于2007年成功登陆港股。

2008年的金融危机和2012年的“双反”不仅把施正荣拉下了巅峰，朱共山也大受影响。此时他做出了大胆的决定：扩产。

保利协鑫能源依靠逆周期增产不仅活了下来，还在横向纵向扩张。在“双反”第二年保利协鑫能源荣登“全球硅王”，硅片业务的比重也越来越大。此外，公司将战线逐渐延伸到了组件、系统集成和电站投资等多个环节，逐步实现一体化经营。

熬过了光伏业的两次洗牌，保利协鑫能源在2018年遭受重创。

2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，直接叫停2018年普通地面式光伏电站的新增投资，仅安排1000万千瓦左右的分布式光伏建设规模，进一步降低光伏发电的补贴力度。而始于2009年的中国光伏电站市场，常年都是依靠补贴“续命”。

之后一周，A股、港股、美股共57家光伏企业的近千亿市值烟消云散。以隆基股份（601012.SH）为例，在2018年6月前7个交易日直接跌去三成。保利协鑫能源产品平均售价下调，其中2018年多晶硅及硅片的平均不含税售价分别同比下滑36.9%和28.3%，造成保利协鑫能源收益减少难以“造血”，于2020年巨亏56.68亿元。

此时保利协鑫能源早在2010年布局的颗粒硅技术为其雪中送炭。2020年9月，中能硅业的颗粒硅项目开工建设，总投资达到47亿元，首批产能5.4万吨，总规划产能达10万吨。凭借这个“全球单体最大的颗粒硅项目”，中能硅业成为全球唯一实现单晶硅应用的颗粒硅量产企业。

此次保利协鑫能源带颗粒硅技术重回A股，是否又是一次洗牌的开始？

新特能源是特变电工（600089.SH）的子公司，其实控人张新是新疆昌吉首富，他于26岁创业，手握3家上市公司，实控1800亿帝国。

张新发轫于新疆小城昌吉，1997年特变电工成功登陆上交所，2008年营收首次突破100亿，再到200亿、300亿、400亿，特变电工十年时间就完成了四级跳。

2000年，特变电工设立了新疆新能源股份有限公司，自此公司正式涉足光伏领域。2010年特变电工光伏业务实现销售收入26.73亿元，同比增长了81.18%，其营业利润率较上一年增长了2.84%至6.58%，是自2007年以来首次出现正增长。

此后特变电工加大对光伏业务的投入，不断扩大多晶硅生产规模。2015年，子公司新特能源开始进入光伏、风力发电项目运营商领域，建设了哈密、固阳等共计450MW BOO项目，同时，作为以BT方式开发的固阳20MW光伏项目、木垒49.5MW风电项目转为BOO项目。

新特能源于2015年12月30日登陆港股。上市募集资金净额为13.83亿港元。

2016年特变电工跻身光伏百亿俱乐部。2016年公司光伏收入达102.13亿元，是2007年的16.8倍。

在此过程中，实控人张新的身价也水涨船高：

2021年，特变电工股份有限公司排名“《财富》中国500强”第257位。

如今，特变电工分拆新特能源回A上市， 此后三位硅料首富将共聚A股。厮杀之下，谁主沉浮？

前瞻网《 中国光伏配件行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》：中国光伏产业近年来快速扩张，对于不断升级的欧美“双反”，在中国光伏企业拼死抗争的同时，中国政府也在积极反击。欧盟对华光伏设定的贸易壁垒未必就能使其获益其中，贸易战始终都会使双方的利益受到损害，对于雪上加霜的中国光伏能否涅槃重生仍备受市场关注。

2013年6月4日，欧盟委员会宣布对中国光伏产品征收临时反倾销税的决定，同时宣布将在6月6日至8月6日间先征收11.8%的税率，若磋商未果，此后税率将提高至47.6%，这将对国内大部分光伏企业构成巨大的冲击。欧盟对华挥出光伏双反大棒后，6月5日我国商务部提出反制措施，将启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。

目前我国的光伏产业的发展依旧依赖于廉价的劳动力和环境成本，据前瞻产业研究院调研数据显示，欧盟一旦征收惩罚性关税，将给中国造成超过3500亿元的产值损失，超过2000亿元的不良贷款风险和超过50万人的直接人口失业。

欧盟在对我国光伏产品进行制裁的同时，其自身利益也将受到损害。欧盟对中国光伏产品征收惩罚性关税，短期来看的确会对欧盟的光伏产品生产商带来一定的积极影响，光伏企业的产量及就业机会将会有所增加但在征收惩罚性关税后，欧盟消费者对光伏产品的需求下滑，对于欧盟国家整个光伏产业链而言，此举所造成的损失和失去的就业机会将比单纯的光伏产品生产商得到的利益要大得多，得不偿失。这将对欧盟这一世界最大经济体的经济发展产生负面影响。

前瞻产业研究院分析师朱倩认为，此次贸易战在将中国光伏企业推向悬崖边的同时，或将产生倒逼效应，逼迫国内光伏产业升级，促使国内各企业淘汰落后产能，同时其业务将向上游的光伏设备和下游的光伏电站运营进行拓展。这样一来，全产业链纵向的一体化运营促进了国内光伏企业的科技创新，也提升了行业竞争力。

·积极开拓新市场

如此境况下，对于国内企业而言，调整市场是当务之急。在2012年7月欧盟委员会对我国光伏产品启动“双反”调查之初，我国许多光伏产品企业已经开始转移未来的市场重心，逐步降低了对欧盟市场的出口份额，转战日本、澳大利亚等新市场或国内市场，目前日本等新市场的需求量已经出现放量增长势头。

从近期一些公司披露的信息来看，日本等新市场已经打开：晶澳太阳能一季报显示，毛利率终于由负转正，日本市场开拓初战告捷，并开始进行澳大利亚市场的布局6月5日上市公司向日葵公告称，与日本Next Energy and Resources Co.LTD.签订了40兆瓦晶体硅太阳能电池组件销售合同，合同总金额合人民币1.71亿元，占到公司2012年度经审计营业收入的13.95%。

“十二五”期间，我国新能源中的光伏产业将受益国家政策强力推动，进入全面快速发展阶段，光伏发电装机规模将大幅提高。中国的光伏产业目标多次调整，从之前公布的光伏发电装机容量21GW扩大到35GW，说明政府对光伏产业的支持态度。

后续国家还将出台对光伏产业在上网、补贴等方面的支持政策，一系列的举措为我国光伏产业在国内市场的开拓提供了优良的发展环境。未来几年国内市场需求的增长为我国现处于黑暗中的光伏业指明了方向。

2020年，光伏可谓市场最炙手可热的板块之一 ，龙头企业迎来“戴维斯双击”，纷纷跨进千亿市值大门。光伏行业，曾成就数位首富，但也曾大起大落，龙头陨落速度和造富速度同样令人始料不及。总之，这个充满故事的行业在2020年的A股市场“火”了。

1 为什么光伏板块在2020年大涨？

首先给大家介绍下什么是光伏。光伏是利用太阳电池半导体材料，将太阳光辐射能直接转换为电能的新型发电系统。简而言之，光伏就是利用太阳光进行发电。我们国家之所以大力发展光伏，首先因为太阳光是永续的清洁能源，其次作为石油进口大国，为了摆脱地缘政治的影响，摆脱对石油输出国的依赖，清洁能源是长期稳定发展的必须项。所以， 在过去20年的时间里，国家一直大力发展光伏产业，而光伏发电的成本也一降再降 ，单晶硅片从10年前100元/片到目前3元/片，组件从30元/瓦到1.6元/瓦。

而光伏在2020年大涨的原因之一，正是光伏发电的成本已经降低到和火电、水电等传统能源发电一样，我们称之为平价上网 。2020年8月5日国家能源局发布2020年平价光伏、风电项目名单，总规模共计44.45GW，其中光伏33.05GW。目前国内最低电价为青海无补贴平价上网光伏项目，上网电价为当地的水电价格0.227元/kWh，当前全国各省区火电上网标杆电价0.25~0.45元/KWh。

随着成本的降低，需求也在不断释放 。2020年前三季度累计新增装机18.7GW，同比增长16.95%。预计全年国内光伏装机有望达36-38GW，在今年的中国光伏行业年度大会上，国家能源局新能源司副司长表示：“从目前测算情况看，‘十四五’时期的新增光伏装机规模将远高于‘十三五’时期。”

2 光伏行业二十年大起大落

1970年4月24日，“东方红一号”卫星上天，彼时卫星上装载的就是 ---- 光伏电池。虽然70年代我们就开始研究太阳能发电，但由于成本过高，光伏发电一直停留在“实验室”阶段。

事实上光伏的民用落地最先于2000年左右在欧洲市场兴起。德国、西班牙等国的天然气、石油都亦受制于人，所以相继推出光伏补贴政策，欧洲市场被点燃。 在海外需求崛起的背景下，在中国的光伏产业逐渐发展，一批明星企业诞生，加入全球产业链当中 。2004年，那是全球光伏产业的高光时刻。

但是彼时国内的光伏行业集中在技术含量较低的电池和组件加工环节，上游硅料需大量进口，下游组件的销售也在海外市场，我们面临“两头在外”的局面。随后，全球遭遇2008年的次贷危机，欧洲大幅下调补贴，随后美国又对中国光伏企业展开“双反”调查， 国内光伏企业出口骤减，但产能在国内已经爆发，行业面临严重的供需失衡，产品价格大幅下降，因而一大批光伏企业倒闭，那是中国光伏产业的至暗时刻 。

但在欧洲美国市场的巨大压力下，中国政府加大了对光伏产业的支持力度 。2012年7月，政府出台了《太阳能发电发展十二五规划》，将2015及2020年装机目标进一步提升至21GW及50GW。同年10月，国家电网发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，开放分布式并网时间，全面支持分布式能源发电。艰难时刻，中国光伏企业凭借技术升级，从弱到强，站稳了脚跟

3 光伏产业链格局

如今国内的光伏产业发展地较为成熟，纵观整个产业链，大致可以分为 上游的硅料、硅片，中游的电池片、组件，下游的光伏电站三大环节 。

硅料环节 ，我们早年需向国外进口。但随着国内多晶硅技术的提升，国内产能开始爆发，2019年国内多晶硅产能45.2GW，占全球比重69.2%。硅料环节，龙头企业成本优势十分明显，小企业已经逐步退出，基本形成垄断格局。

硅片环节 ，我国硅片产能占全球97.3%，占据绝对份额，是硅片制造大国。在硅片领域，同样龙头格局稳定，集中度很高。硅片环节存在单晶、多晶的技术差异，目前单晶硅片市场占比逐步提升，形成趋势。

电池片 可以说是光伏产业链中的核心环节，技术含量较高，是降低成本的关键。2019年底国内太阳能电池片产能163.9GW，同比增长28%，全球占比超70%。在电池片领域，格局相对分散，集中度有望进一步提高。

组件 可以理解为将电池片组装成发电板，所以组件环节技术含量不高，更加看重的是规模效应、成本把控，以及品牌和渠道壁垒。目前组件领域的格局也相对稳定，龙头公司已经持续多年出货量保持第一。

光伏电站 ，就是以组件为主体，辅以逆变器、支架安装形成的电站。这其中涉及一些光伏设备的细分领域，比如今年涨的很好的光伏玻璃，光伏玻璃是技术和资本双密集型行业，龙头公司毛利率水平高。比如逆变器也是光伏电站的重要组成部分，龙头公司地位稳固。

目前， 不少光伏行业的龙头公司已经形成了从上游硅片到下游电站的垂直一体化产业链 ，避免需求错配，降低成本，提高毛利。而光伏行业随着市场化的发展，也逐渐出清，竞争格局稳定。不过摆在光伏龙头们面前，并不是一条好走的路，多少领军企业，我们眼见它朱楼起、眼见它楼塌了。 光伏行业在过去20年里龙头迭代速度很快，背后的根本原因就是技术 。以单晶、多晶这两条技术路线来说，单晶拥有完整的晶体结构、较高的发电效率，但是之前产能不足、价格较高，而多晶成本较低，效率稳定提升，所以之前光伏行业主流的技术路线是多晶。但近年来在技术的快速更迭下，单晶成本劣势逐步缩窄，单晶电池在PERC、双面电池等领域技术突破更快，因此份额快速提升，目前优势已经愈发明显。所以，选对了技术路线，并且不断进行技术突破，提升发电效率，降低成本的龙头企业才能真正走出来，过去如此，未来亦是如此。

4 未来投资机会

据中证光伏产业指数数据显示，截至12月23日近一年指数回报已达到115%。 万家战略发展产业拟任基金经理李文宾认为，光伏行业未来面临广阔的发展空间 。从国内来看，根据我国的能源转型发展战略目标，中国非化石能源占一次能源消费比重，2020年达15%，2030年达20%，2050年达50%以上，2019年已提前完成了2020年15%的目标，因而在“十四五”规划中，非化石能源占比可能上调，国内光伏年均增长有望落在95-115GW区间。

从全球来看，随着成本优势进一步凸显，预计2025年光伏新增装机450GW。定价模式上，预计中国将全面转向世界范围内通用的PPA模式，但要从辅助电源走向主力电源，则需解决光伏“不可控、不可调”的天然属性，在搭配储能以后，将为光伏带来长期、可持续的发展动力。另外，从估值角度来看，目前光伏企业的估值水平在40倍左右，相对合理。

所以总的来看， 2021年包括中国在内的全球光伏市场将基本进入到平价上网时代，十四五期间光伏装机将快速增长，行业竞争格局相对稳定，估值合理，其中优质公司投资价值凸显 。

光伏行业过去的二十年可谓大起大落。我们经历过两头在外、受制于人的局面，经历过高度依赖补贴、骗补横行的年代，经历过反倾销的贸易打压，也看到产业政策逐步成熟、平价上网将成为常态。清洁能源是大势所趋，空间打开，未来已来。