中国电建为什么要改革

如无意外，“电建地产”作为法人主体，将退出 历史 舞台。9月22日，南国置业（002305.SZ）公告称，收到国务院国有资产监督管理委员会相关批复，原则上同意其与电建地产的重组方案。

南国置业是电建地产下属控股上市公司，实际控制人为国务院国资委。为贯彻落实国企改革目标，电建地产拟以南国置业为平台对房地产业务进行整合，实现国有资产向国有控股上市公司集中。

具体交易方案为，南国置业以向电建地产股东发行股份及支付现金的方式，吸收合并电建地产，交易对价112.75亿元。其中，以现金方式支付12亿元，以股份支付100.75亿元。

交易完成后，南国置业作为存续方，将承接电建地产全部资产、负债、人员、业务、合同及其他一切权利与义务，电建地产将注销法人资格，中国电建将成为南国置业的直接控股股东。

国企改革又一案例

成立于2005年的电建地产，是国务院国资委批准的首批16家央企地产企业之一，系国资委直属央企。电建集团通过中国电建、中电建建筑公司合计持有电建地产100%股权。

南国置业由许晓明一手创办。十一年前，南国置业成功登陆资本市场，许晓明一举成为当时湖北首富。但上市没能成为跳板，此后南国置业业绩低迷，甚至在2012年遇到资金危机。

不得已，许晓明选择出让公司股份求生。从那年开始，双方开始进行一系列股权转让，直到2014年，电建地产溢价约10%收购南国置业1.1亿股，正式成为后者第一大股东。

牵手电建地产后，南国置业尝试走出武汉，并拓展新业务边界，但囿于区域布局等因素，业绩危机步步逼近。上半年，该公司营业收入15.56亿元，同比下降50.69%；归母净利润-2.99亿元，同比下降1508.23%。

此时，向南国置业注入电建地产核心业务，无异于“雪中送炭”。南国置业称，重组有利于提升其市场拓展能力、持续盈利能力和综合竞争力。

从更大层面来看，这是电建地产整合旗下房地产业务，实现优质国有资产向国有控股上市公司集中，以进一步提高国有资本配置和运营效率，增强国有经济活力的重要举措。

交易完成后，双方将整合为电建集团内包含住宅、商业地产的全业态上市房企，通过共享市场、商业渠道、土地储备等资源，实现优势互补，提高资源利用效率，解决潜在的同业竞争问题。

南国置业在资本市场的表现也急需重塑。2015年，南国置业股价曾冲到12.39元高位，但此后一路下滑，至今股价仅2.55元。

按2017年国资委所言，央企要加强市值管理等各项措施，把上市公司做优。2018年，国资委再提，要依托上市公司平台整合优质资产，盘活存量股份，抓好亏损上市公司专项治理。

南国置业称，借本次交易，电建集团可充分利用资本市场的放大作用，提升电建集团地产业务板块的市值规模，降低资产负债率，提升资产证券化水平，实现国有资产的保值增值。

经营整合仍存风险

尽管有诸多利好，但本次重组尚需提交股东大会审议，并经中国证券监督管理委员会等机关批准，能否顺利实施尚存不确定性。

值得注意的是，因南国置业将承接电建地产的全部债务，后者需向其债权人发送重组相关公告。这种情况下，可能会有部分债权人要求提前清偿债务或提供相应担保。

截至2020年3月31日，电建地产母公司经审计负债总额为528.85亿元，应付职工薪酬、应交税费以外的负债合计528.55亿元。其中，金融性债务293.90亿元，非金融性债务234.66亿元。

上述金融性债务中，尚有20.48亿人民币的美元债未取得债券持有人会议相关决议。上述会议需持券金额2/3以上的投资者出席才能召开，75%以上的与会投资者同意后，方可豁免电建地产相关违约责任。

如果南国置业顺利承接上述全部债务，该公司资产负债率将由截至2019年12月31日和2020年3月31日的81.54%和83.12%，上升至84.36%和83.71%，流动比率也有所降低。

不过该公司认为，交易将提升其经营规模、总体盈利能力，进而有助于提升偿债能力。数据显示，交易后南国置业截至今年3月末的资产、营收、归母净利润将分别提升423.30%、3685.06%、94.70%。

值得注意的是，电建地产面临盈利下滑的局面。2018年和2019年，电建地产净利润分别为13亿元和9.31亿元；2020年1~3月，电建地产经营活动现金流量净额录得-43,211.17万元。

最近两年及一期末，电建地产存货余额分别为796.21亿元、939.68亿元和957.83亿元，占总资产的比例分别达65.30%、65.88%和64.59%，面临一定的去化及存货跌价风险。

而据双方协定，电建地产在2020年至2023年累积实现的扣非后净利润应不低于28.26亿元。资本运作能否助力业绩提升，还有待双方持续磨合。

南国置业直言，电建地产下属子公司数量较多、业务布局较广，“若整合过程较长未能有效协同，将引发业务发展缓慢、资金使用效率下降、人员结构不稳定和管理效率下降等潜在风险。”

电网辅业分离将与国资委直接监管的四大电力辅业集团重组一起进行，根据之前披露的方案，中国电力工程顾问集团、葛洲坝集团将重组成中国电力工程集团；水电顾问工程集团、水利水电建设集团将组成中国电力建设集团。其中，葛洲坝集团将有望迎娶的中电工程是个不折不扣的“富婆”，因为其账上存有70亿元左右的现金。

国家发改委原定于2010年年内完成的电网主辅分离改革工作终于正式启动。记者日前从国家电网公司获悉，公司2011年重点工作之一就是推进主辅分离改革，其相关方案已获国务院批复。

电网的辅业分离极有可能与四大电力辅业集团重组并行，上市公司葛洲坝的母公司葛洲坝集团有望与中国电力工程顾问集团（简称“中电工程”）合并。据本报记者了解，中电工程历年经营沉积账上现金高达约70亿元，葛洲坝集团与其合并不啻于迎娶“富婆”。

两大新集团将各有侧重

据记者了解，电网辅业分离将与国资委直接监管的中国电力工程顾问集团、葛洲坝集团、水电顾问工程集团、水利水电建设集团四大电力辅业集团重组一起进行：前两者重组成中国电力工程集团，后两者组成中国电力建设集团。

此外，国家电网、南方电网两大电网公司约30个省级电网所属勘测设计、水电、火电、送变电施工企业和修造企业将一分为二，划入两大新集团，最终组成两家实力相当的综合性电力建设集团。中国电力工程顾问集团、水电工程顾问集团是两大电力设计单位，前者是火电工程设计领域的“霸主”，拥有东北、华东、中南、西北、西南、华北六家电力设计院；而后者则是水电工程设计领域的“老大”，拥有北京、华东、西北、中南、成都、贵阳、昆明七大勘测设计研究院。葛洲坝集团和水利水电建设集团也是国内水电施工领域的两大巨头。这四家的双双“联姻”将打造两大电力“巨无霸”，两家各有侧重，一家火电一家水电。

国资委相关人士认为，通过电力设计、施工企业的优化重组，可以培育具有较强国际竞争力的中央电力建设集团。而且，这种重组方式也顺应了国际总承包经营模式发展要求，符合央企现状，兼顾电力体制改革和央企重组需要，避免二次重组，减少改革阻力。中电工程一内部人士告诉记者，“原来考虑过把我们的六大设计院一分为二，后来改为整集团划转。国家的意思是希望两个新的大集团差异化发展，在应对国外工程承包时不相互 掐架 。”

2010年5月27日，国务院批转发改委关于2010年深化经济体制改革重点工作意见的通知中明确提出：完成电网企业主辅分离改革。不过，由于电网主辅分离以及与四大电力辅业集团重组工作较为复杂，使得工作进度较慢。

从本报记者了解到的情况看，这四大辅业集团的一些中高层管理人员已经知道了重组的基本框架，不过，由于央企重组牵涉的事项复杂，进展很慢，目前各方还以原独立法人地位独立运作。

对于重组最新进展，本报记者曾致电中电工程总经理汪建平，汪建平以“这件事情不方便跟你讲”为由拒绝了记者采访。以葛洲坝集团和水利水电建设集团为两大主体的重组有望使两者资产翻番。以后者为例，截至2009年底，水利水电建设集团总资产达1022亿元，净资产156亿元，在中国各大区域设有18个全资子公司，9个控股公司，2个参股公司。业内人士认为，重组后的中国电力建设集团有望达到300亿元左右的净资产规模。

对葛洲坝集团而言，暂且不说将划转给它的十几个网省公司辅业资产，仅其迎娶的中电工程也是个不折不扣的“富婆”。中电工程一位人士向本报记者透露，“公司账上的现金就有约70亿元，可能比国网公司还多。由于我们是设计单位，没有多少固定资产投资必要，历年经营沉积了大量现金，而且没有什么投资渠道。面对国资委考核，有保值增值压力，公司反而为这么大一笔钱发愁。”

上述人士认为，葛洲坝集团刚好有大量项目需要资金，正好与中电工程优势互补。“比如，葛洲坝有房地产业务，需要大量资金。葛洲坝还有大量投资人才可以使资产增值。而我们有钱，双方刚好优势互补。”

葛洲坝集团已于2007年9月成功实现主业资产整体上市。上市公司葛洲坝的三大主业是：建筑工程及相关工程技术研究勘察设计及服务、水电投资建设与经营、房地产开发经营。围绕三大主业形成建筑施工、高速公路运营、水泥生产、民用爆破、房地产、金融六大板块紧密相连、协调发展的产业链。

可见，葛洲坝已经接近一个综合性投资控股公司了，特别是其房地产开发业务发展迅速，是国务院国资委确定的16家以房地产为主业的央企之一，拥有数千亩房地产土地储备。上海浦东“葛洲坝大厦”、华中第一高楼 武汉“葛洲坝国际广场”及武汉“葛洲坝世纪花园”、宜昌“锦绣天下”等一系列商用、民用300多万平方米的高档楼盘已经或正在建设或销售中。

中电工程是具备较强盈利能力的优质资产，是我国电力勘测设计行业内的排头兵和“国家队”。在核电常规岛、洁净煤发电、特高压交直流输变电等勘测设计前沿技术方面具有国内领先优势。完成了国内大量发电工程和输变电工程的勘测设计工作，承接了十几个国家的200多项电力工程。设计单位固定资产投资很少、利润却很丰厚、资产负债率低、净资产收益率很高，是典型的“肥猪型”的企业

一、含义不同：

1、中国电力建设集团有限公司（简称“中国电建”），成立于2011年9月29日，是经国务院批准，由国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责，按照《中华人民共和国公司法》登记注册的国有独资公司。

2、中国建筑集团有限公司，简称中国建筑，正式组建于1982年，其前身为原国家建工总局，是为数不多的不占有大量的国家投资，不占有国家的自然资源和经营专利，以从事完全竞争性的建筑业和地产业为核心业务而发展壮大起来的国有重要骨干企业。

二、组成不同：

1、中国电建由中国水利水电建设集团公司、中国水电工程顾问集团公司以及国家电网公司和中国南方电网有限责任公司14个省（区域）电网企业所属的勘测设计企业、电力施工企业、装备修造企业改革重组而成。

2、中国建筑集团有限公司是中国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高的建筑房地产企业集团之一，拥有从产品技术研发、勘察设计、工程承包、地产开发、设备制造、物业管理等完整的建筑产品产业链条。

中国建筑集团有限公司前身为原国家建工总局，是为数不多的不占有大量的国家投资，不占有国家的自然资源和经营专利，以从事完全竞争性的建筑业和地产业为核心业务而发展壮大起来的国有重要骨干企业。

中国建筑集团有限公司具有房屋建筑工程施工总承包、公路工程施工总承包、市政公用工程施工总承包三个特级资质的企业。

中国建筑集团有限公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团和中国最大的房屋建筑承包商，是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商，长期位居中国国际工程承包业务首位。

参考资料来源：百度百科—中国电力建设集团

参考资料来源：百度百科—中国建筑集团有限公司

中国电建是做提供水利电力工程及基础设施规划、勘测设计、咨询监理、建设管理、投资运营为一体的综合性建设的集团。

中国电力建设集团有限公司主要做境内外电力工程和水利工程、公路、铁路、港口与航道、机场、房屋、市政工程、城市轨道、环境工程、矿山、冶炼、石油化工及相关业务的工程总承包与勘测设计、施工安装、技术研发、项目管理、咨询、评估、监理。

相关设备和产品的制造、修理、租赁、销售以及相关招标代理业务、进出口业务、劳务派遣等；房地产开发与经营；实业投资、经营与管理；物流；国际资本运作与境外项目投资等。此外，中国电建还承担电力行业相关发展规划、产业发展政策研究以及电力项目评估、审查、验收等任务。

中国电建的组建单位：

中国电力建设集团有限公司由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责。中国水利水电建设集团公司、中国水电工程顾问集团公司成为中国电力建设集团有限公司的全资子公司，不再列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。

中国电建由中国水利水电建设集团公司、中国水电工程顾问集团公司和国家电网公司、中国南方电网有限责任公司14个省电网企业所属的13家勘测设计企业、26家电力施工企业、19家装备制造企业改革重组而成。

水利水电行业进来非常景气，在市场上的热度以及话题度都特别的高。那我们今天要聊的主角就是水利水电行业中的佼佼者——中国电建。在开始分析中国电建股票前，我这有一份水利水电行业龙头股名单，点击链接就可以阅读了：宝藏资料：水利水电行业龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：中国电建也可以叫中国电力建设股份有限公司，归属于水利水电行业，

主要经营水利、电力、铁路、市政等工程设施、工程施工、设计、咨询和监理。中国电建除了是中国水利水电行业的领先者，在全球的水利水电行业也能成为领头企业。

国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务都是由中国电建来承担的。

大致了解公司情况后，下面我们来简单了解一下中国电建的优势有什么？

亮点一、市场优势

中国电建属于中国规模比较大的水利水电工程建设公司，承建或参建了长江三峡、南水北调、刘家峡等具有世界影响的水利水电枢纽工程。

中国电建在国内，国外的影响力度都很大。中国电建的业务覆盖全球110多个国家和地区，多年来为世界各地的客户承建了不少令世人瞩目的精品工程。

亮点二、技术优势

中国电建算得上是该行业的领军人物，在国内居行业前列，接连被选上"全球225 家最大承包商"，出色地完成了一大批交通、市政、机场、工业与民用等重点工程的建设。

因为文章篇幅有限，其余有关中国电建股票的深度报告和风险提示，我都放在了下方的研报中，感兴趣就快来看看：【深度研报】中国电建股票点评，建议收藏！

二、从行业角度看

水利除了是现代农业和工业的命脉，还是民生的基础，另外中国是农业大国，农业发展和水利紧密相联。目前，中国的水资源管理需要从传统的工程水利向现代的资源水利方向转变，从水利水电发展史中可以懂得，这个课题将会充满挑战。

从经济效益这方面来说，从风电、核电、水电、火电等发电方式分析，水电的运行成本毋庸置疑是最低的，水利发电才符合未来发展的趋势。

综上，水电水利行业的未来可期。

三、总结

整体看来，传统水利水电投资仍有空间。而中国电建作为全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域引领者，设计优势鲜明，是行业标准的榜样。随着碳中和政策的实施，BIPV、储能等行业正处在一个快速发展阶段，中国电建优势明显，在未来依然是行业的领头羊。

不过文章不能实时反映最新情况，若是想要对中国电建股票未来行情进一步了解，点一下这个链接就行，这里有专业的投资顾问给你进行指导，确定中国电建股票是属于高估还是低估：【免费】测一测中国电建股票现在是高估还是低估？

应答时间：2021-11-06，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

中国电建集团是央企。

中国电力建设集团有限公司（简称“中国电建”）是经国务院批准，在中国水利水电建设集团公司、中国水电工程顾问集团公司和国家电网公司、中国南方电网有限责任公司所属的14个省（市、区）电力勘测设计、工程、装备制造企业的基础上重组而成，是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的中央企业。

中国电建是全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者，全球基础设施互联互通的骨干力量，服务“一带一路”建设的龙头企业，为海内外客户提供投资融资、规划设计、施工承包、装备制造、管理运营全产业链一体化集成服务、一揽子整体解决方案的工程建设投资发展商。

经营周边

境内外电力工程和水利工程、公路、铁路、港口与航道、机场、房屋、市政工程、城市轨道、环境工程、矿山、冶炼、石油化工及相关业务的工程总承包与勘测设计、施工安装、技术研发、项目管理、咨询、评估、监理，相关设备和产品的制造、修理、租赁、销售以及相关招标代理业务、进出口业务、劳务派遣等。

房地产开发与经营；实业投资、经营与管理；物流；国际资本运作与境外项目投资等。此外，中国电建还承担电力行业相关发展规划、产业发展政策研究以及电力项目评估、审查、验收等任务。