吹响煤炭股的冲锋号600792云煤能源

是的会涨价。

2021年三季度煤炭行业获公募基金持续加仓，截止2021 年三季度末基金持有煤炭行业市值占基金股票总市值比例为0.49%(同比+0.38pct，环比+0.16pct)，持股总市值为310.18 亿元。神华、陕煤、兖煤、山西焦煤、潞安等受基金产品青睐较多，陕西煤业和兰花科创等加仓幅度较大，分别加仓1.48 亿股和1.42 亿股。

前三季度业绩同比大幅上涨65%。我们重点关注的29 家煤炭上市公司，2021 年前三季度合计实现营业收入9866.32 亿元，同比上涨29.6%；合计实现净利润1437。15 亿元，同比上涨67.1%；合计实现归属母公司净利润1155.6 亿元，同比上涨65%。

如果剔除对行业影响较大的中国神华，28 家煤炭上市公司，2021 年前三季度合计实现净利润958.11 亿元，同比上涨108.8%；合计实现归属母公司净利润748.05亿元，同比上涨105.1%。三季度煤价涨幅继续扩大，行业整体盈利能力继续提升。2021Q3 单季业绩环比继续走高。2021 年Q2，29 家上市公司各单季度的归母净利润为391.61 亿元，2021Q3 业绩458.89 亿元，环比Q2 上升17.2%。如果剔除中国神华后，28 家上市公司，2021 年Q2 的归母净利润为247.46 亿元，Q3 为311。64 亿元，环比Q2 上升25.9%。煤炭价格三季度涨幅较大，单季度业绩环比继续走高，盈利能力提升。

投资策略：市场煤公司业绩大增，陕煤、兰花等受基金进一步增持。2021 三季度煤炭价格涨幅较大，业绩增速走阔，单三季度29 家重点公司业绩合计增长69%，剔除神华为133%，其中昊华能源、兰花科创、潞安环能等Q3 业绩分别增长71 倍、12 倍、6.2倍等，市场煤占比高的公司兑现了高弹性的逻辑，这也符合我们前期的一贯判断。煤炭行业三季度受到基金关注度继续提升，公募重点持仓比重环比提升0.16pct 至0.48%，神华、陕煤、兖煤、山西焦煤、潞安等受基金产品青睐较多，多只股票获得加仓，陕西煤业和兰花科创等加仓幅度较大。当前煤炭行业政策关注度高，限价、增产措施不断出台，煤价调整压力最大时期或已过去，但煤价有待进一步走稳。中长期来看，我们认为煤炭供应端的约束依然较强，即使去开新矿，也需要3-5 年的投产周期，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，现在主流个股按照50-60%去分红，煤炭股的股息率预计仍将达到两位数级别。虽然有限价政策等调控，但十四五期间煤价中枢相比过去几年仍会有明显提升，煤炭资产有待重新定价，股价对此反映并未充分，继续看好板块投资价值。优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，动力煤股建议关注：昊华能源(市场化定价，业绩弹性非常大)；兖州煤业(煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的)；陕西煤业(资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红)；中煤能源(煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性)；中国神华(煤企巨无霸，业绩稳定高分红)。冶金煤建议关注：潞安环能(市场煤占比高，业绩弹性大)；平煤股份(高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大；山西焦煤(炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的)；淮北矿业(低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进)；山西焦化(持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大)；冀中能源(市场化销售机制，低估值区域焦煤龙头)。无烟煤建议关注：兰花科创(煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大)；焦炭股建议关注：开滦股份(低估值的煤焦一体化龙头)；金能科技(盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH 新项目将成公司增长引擎)；中国旭阳集团(焦炭行业龙头，市占率持续提升)；陕西黑猫(成长逻辑强，量价齐升)。

风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。

明天科技（600091）：超低价煤炭股补涨空间巨大

明天科技作为拥有良好煤矿资源的小盘低价煤炭股，其后续潜力值得高度关注！显然，在当前煤炭板块中多只品种强势涨停的刺激下，明天科技短线的补涨动能已相当强劲！煤炭股：煤价上涨+估值偏低。明天科技拥有令人垂涎的煤炭资源。资料显示，目前明天科技持有山东泰山能源有限公司34%的股权。该公司的主营业务为煤炭的开采、选洗、加工。泰山能源位于山东省泰安市，煤炭资源储量丰富且煤质上乘，是华东地区重要的煤炭生产基地之一。公司北靠五岳独尊泰山，南临孔孟之乡曲阜，东有青岛、日照两大海港，将所生产的优质煤炭产品出口到日本、韩国、台湾、西欧等国家和地区。磁莱铁路经公司穿过与津浦铁路相连，京沪高速公路穿越矿区，其得天独厚的煤层赋存条件和优越的交通地理优势，给公司创造了良好的发展环境。下属拥有的协庄煤矿、翟镇煤矿合计可开采储量约为13000万吨，由于该公司成立较早，而收归的矿产成本教低，如果不计开采成本，每吨煤的收购成本仅为53元。主要产品为动力精煤、块煤、混煤等，产品质地优良、性能稳定，以低灰、低硫、高发热量而著称。良好的地理位置和高品质的矿产使得该公司虽小却获得了良好的收益。根据公司2006年的年报，泰山能源2006年实现1.96亿元，公司获得的投资收益达到3447万元。根据公司3.3653亿的总股本计算，光投资泰山能源就可以获得每股0.10元的收益。而协庄煤矿和翟镇煤矿的剩余服务年限分别为20年和24年，公司获得稳定收益的时间还将持续很长时间。随着煤炭股在市场上的热捧程度日益提升，明天科技作为煤炭股中尚未被市场所挖掘的潜力品种，极有望出现一次快速的拉升过程。在目前股价行将突破的情况下，正是后续资金积极关注的时候，看来其短线的爆发力值得高度关注！

汽车版块可关注福田

一，煤炭盈利增速下滑但不改增长趋势。

二，煤炭需求预期向好。

三，煤价进入上行通道。

目前煤炭股的相对估值水平回到历史均值水平，在需求预期向好及弱势美元的背景下，煤炭股的估值水平还有提升空间.