煤炭去产能有什么影响

国家发展改革委副主任连维良21日表示，今年年底，全国煤矿数量将从2015年的1.08万处进一步减少到7000处左右。我国煤炭去产能任务有望在2018年基本完成，或有可能提前完成。

《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》要求，在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上，从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。

在供给侧结构性改革的推动下，落后产能加快出清。截止到目前，我国钢铁、煤炭去产能2017年的年度目标都已经超额完成。

连维良指出，从总量看去产能进展顺利，但煤炭行业相对落后的产能仍然较多，结构性去产能的任务仍然艰巨。今后一段时期将是煤炭产能有增有去，先进产能有序增，落后产能有序去的格局。

“全面提高煤炭供给体系质量，要求我们主动从总量性去产能问题转向结构性优产能问题，从退出转向进退并重。通过先进产能有序地增，实现落后产能尽快地退，既优化存量资源配置，又扩大优质增量供给，实现供需动态平衡。”连维良说。

他指出，要把提高供给体系质量作为主攻方向，这是今后一段时期煤炭行业发展和去产能工作需要深刻领会和牢牢把握的根本指导思想。

近日，山西省政府公开发布了《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》，主要目标包括： 严格控制焦化建成产能，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增；2019年10月1日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准；到2020年，全省焦化行业颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较2015年下降40%以上，炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上，焦化装备水平明显提升。 我们对方案的主要内容进行梳理并点评如下：

(1)2018年最后四个月山西省焦炭产量或存在压减空间。 文件指出，要严格控制焦化建成产能，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。根据统计，2017年山西省焦炭产量8383.1万吨，月均产量698.6万吨，2018年1-8月山西省焦炭累计产量6090.5万吨，同比增加484万吨，月均产量761.3万吨，如果控制全年产量和上年度一致，则9-12最后四个月均产量为573.2万吨，较前8个月的月均产量下降25%。

(2)环保方面明确了排放标准和最后达标期限。 文件要求，2019年10月1日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准，凡未完成的依法责令停产、整治。根据炼焦化学工业污染物排放标准(2012年版本)规定，若达到特别排放限值，焦炉烟气颗粒物排放15mg/m3、二氧化硫30mg/m3、氮氧化物150mg/m3。而根据主要上市焦企公告，大部分只是达到新建企业标准(颗粒物30mg/m3、二氧化硫50mg/m3、氮氧化物500mg/m3)，可以预见未来1年焦化企业要不选择加大环保方面的成本投入，要不面临停产关闭。对于错峰生产方面，文件要求按照环保设施运行情况、承担供热供气情况、长期排污达标情况实施差别化管理，避免“一刀切”，基本符合近期政策指导方向。

(3)到2020年5.5米以上焦炉产能占比要达到50%以上，预计将淘汰一定的4.3米产能。 文件指出，到2020年，全省炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上。根据2017年末山西省经信委公布的《山西省焦化产业布局意见》，已建成焦炭产能14487万吨，其中炭化室高度5.5米以上大机焦产能3717万吨，占比26%；4.3米普通机焦产能9516万吨，占比66%；热回收焦炉产能1254万吨，占比8%。假设焦炭总产能不变，则需要淘汰炭化室4.3米的产能约3500万吨，4.3米的淘汰比率约为37%。

(4)严禁新增产能，明确了产能置换比例，鼓励落后产能加快退出。 文件指出，严禁以任何理由新增焦化产能指标，坚持市场化原则，严格实施产能减量置换，确保建成焦炉产能总体稳中有降。2018年底前完成焦炉淘汰的，其焦化产能按现有100%置换；2019年底前完成淘汰的，按现有90%置换；2020年底前完成淘汰的，按现有80%置换；2020年后完成淘汰的，按现有50%置换。同时支持焦化企业“上大关小”，对置换自有焦炉产能实施“上大关小”的新项目，2018年备案的，按100%确定置换产能量；2019年备案的，按90%确定置换产能量；2020年备案的，按80%确定置换产能量。

(5)新建产能项目执行高标准要求。 新建焦化项目，捣固焦炉必须达到炭化室高度6米及以上，顶装焦炉6.98米及以上，并且明确焦炉煤气综合利用、精深加工方向，配套干熄焦装置，制定焦化生产废水零排放措施，其他条件要满足最新焦化行业准入标准。鼓励围绕焦炉煤气综合高效利用、煤焦油深度加工和粗苯精制三条产业链，拓展延伸产业链。

小结及投资观点： 此次山西省出台的焦化产业转型升级实施方案，有意控制焦炭总产量，明确环保排放标准及最后达标期限，大致确定了4.3米焦炉产能的淘汰比率，明确了产能减量置换的比例，为山西省焦炭产业转型升级提供了方向。从投资角度来讲，我们认为焦炭行业短期来看环保限产稳定了行业利润，中期来看去产能将重构煤焦钢产业链利润格局。 建议重点关注低估值的煤焦一体化龙头企业开滦股份、山西焦化，以及独立焦化厂龙头金能科技、陕西黑猫等。

风险提示： (1)焦化行业环保限产不及预期风险；(2)下游高炉限产超预期风险；(3)经济增速不及预期风险；

（文章来源：中泰证券）