多因素提振 煤炭板块显中长期机遇（附股）

山西主要焦煤均价为2549.7元/吨，同比上涨95.24%。公司通过长期合作将焦煤数量与下游客户锁定，价格按照“年度定价、季度调价”的机制执行，价格波动较小。山西焦煤在此前的一份公告中说，该公司计划发行股票并支付现金，收购控股股东山西焦煤集团有限公司持有的华晋焦煤51%的股份和明竹煤业49%的股份，并筹集至多人民币44亿元的配套资金。山西焦煤股权产能新增554万吨/年。收购完成后，公司股权容量将增加约17%。资产注入完成后，山西焦煤预计将新增产能超过1100万吨。

山西焦煤集团未来还计划继续注入其他优质资产，为山西焦煤产能扩张奠定坚实基础。山西焦煤是全国最大的焦煤生产企业，山西焦煤集团上市公司，是山西省国有独资企业。山西焦煤主要产品包括煤、电、热、焦炭和化工产品。公司现有矿山12座，在建矿山1座，批准总生产能力3780万吨/年。山西焦煤表示，主要受煤炭市场需求强劲、价格上涨等因素影响，公司煤炭产品利润同比明显增长。由于焦煤市场处于长期供需状态，焦煤产品价格将在一段时间内保持高位。主要焦煤市场价格，与去年同期相比，涨幅较大，其他焦煤价格都有不同幅度的上涨。

煤炭企业业绩明显提升，主要是受市场供需的影响。煤价高导致公司的销售价格大幅上涨。受海外市场突发事件影响，海外煤价持续上行，国内和国际煤价长期走低，国内煤炭进口大幅下降，电力需求将保持刚性增长，加上水电产量阶段性疲软，火电出负荷增加，煤炭消费韧性增强。煤炭企业的估值水平普遍在5~7倍左右，高现金流带来的高比例分红共同铸就了强大的安全缓冲，四季度经济继续保持平稳有利态势，加上今年极端天气频发，拉尼娜现象持续或造成今年冬季低温，今年四季度将是煤炭消费的旺季。

煤炭工业是我国重要的基础能源产业，在中国能源供给结构中处于重要战略地位，在能源消费结构中也处于主导地位，2007年煤炭在我国一次能源生产和消费结构中的比重分别占76％和69％，预计到2050年在一次能源生产中仍将占50％。随着中国经济快速增长，预期“十一五”期间国内煤炭需求将继续保持快速增长。“十一五"期间，我国国民生产总值增长速度约为7.5-8.5％，年均煤炭消费增长量约为4-4.5％。

煤炭产能将持续快速增加

随着固定资产的投资加大，2001至2007年中国原煤产量复合增长率达到15％（如图1）。同时随着前几年的项目陆续投产，今后几年煤炭产量将集中释放，行业新增产能快速增长，煤炭产量也会持续快速增加，煤矿库存也大量增加。

在我国，电力、冶金、化工和建材4个行业是主要耗煤产业，这四大行业对煤炭消费需求旺盛，其需求量约占煤炭总消费量的70％左右。其中，电力行业煤炭消费量(动力煤)占总消费量的50％以上。

价格在更高点上寻求均衡

煤炭为政策性影响明显的行业，“十一五”发展规划纲要指出几年内国家出台的指导性政策方向。 “十一五”发展规划纲要第12章第1节说明：加强煤炭资源勘探，统筹规划，合理开发，提高回采率，减少煤炭开采对生态环境的影响。建设大型煤炭基地，鼓励煤炭企业联合重组，引导形成若干产能亿吨级的企业。鼓励有优势的煤炭企业实行煤电联营或煤电运一体化经营。调整改造重组中小煤矿，依法关闭不具备安全生产条件、破坏资源和环境的煤矿。加强煤矿瓦斯综合治理，加快煤层气开发利用。加强煤炭清洁生产和利用，鼓励发展煤炭洗选及低热值煤、煤矸石发电等综合利用，开发推广高效洁净燃烧、烟气脱硫等技术。发展煤化工，开发煤基液体燃料，有序推进煤炭液化示范工程建设，促进煤炭深度加工转化。

煤炭行业由于具备采掘类行业的属性，价格是行业景气与盈利能力的重要先行指标，也是盈利最直接及最敏感的驱动因素，行业性政策调整带来的成本上升和供需重新紧张可能会促使价格不断在更高点上寻求均衡。而且，随着国际原油和天然气价格居高不下，煤炭利用技术进步，新型煤化工和“煤制油”行业的发展，煤炭在未来中国乃至全球能源结构中的地位还将进一步快速上升。

面临的问题之运力不足

我国对煤炭运输投资低于煤炭生产速度，从整体趋势上看，国内铁路煤炭运输增长率较平稳，没有明显增高的趋势。在2007年以前运输增长率始终低于原煤产量增长率。这在很大程度上影响了原煤的运输。

铁路运量有限，公路运输行业运输能力也有所下降：在大力治理超载的情况下，我国公路运输行业的运输能力在不断下降，随着煤炭运输需求不断增长，其他途径运输煤炭的压力越来越大。

2008年国家铁路将新增运煤能力6000万吨/年左右，神朔黄线有望增加1000万吨/年左右。由于新增运力主要在北通道上，山西中南部、陕西、宁夏等省区煤炭生产受铁路运输制约的程度会有所加大，尤其是炼焦煤外运能力没有增加，炼焦煤供应紧张状况很难缓解。 2008年铁路运力将向技术先进、有利于节能减排、符合循环经济等国家政策鼓励发展的企业倾斜；向大客户以及水运无法到达的中部地区倾斜，全力确保电煤运输。

面临的问题之市场集中度不高

20世纪90年代以来,我国煤炭产业的市场集中度CR4一直低于10％，CR8一直低于15％，即使产业中所有特大型(年产超过1000万吨)企业的集中度也仅在20％左右。作为国内煤炭行业的巨无霸——神华集团，2007年的煤炭产量为2.35亿吨，仅占全国市场的9.3％。

近几年来，虽然煤炭市场规模企业越来越多，企业规模也越来越大，但市场集中度依然不高（如表3）.规模型企业数目不断增加，但规模型企业的产量在总产量中的比例却有下降趋势。

国家近10年正在逐步进行行业整合，关停小煤窑。1997年，中国共有82000座矿山，2000年底减少到35000座，其中25000座属于小规模的乡镇和个体煤矿。其中国有大型煤矿2000多座。2006年前十大煤炭集团生产的原煤产量合计为6.5亿吨左右，占全国煤炭产量的27.38％。2006年，神华集团、中煤集团、大同集团等企业占全国煤炭生产量的比重分别为8.7％，3.9％，2.2％，目前所占比重不高，但对行业定价的影响力日益增强，对市场价格有较为明确的指引作用。

至2007年底，全国规模以上煤炭企业达到7066家，其中原煤年产量超过千万吨的企业34家，产量规模超过11亿吨，所占比重达到45％；部分原国有重点煤炭企业非煤产值比重已达50％以上；大中小煤矿的产量比重调整至50:12:38。

从“十一五”发展规划内容来看，“十一五”期间要关闭小煤窑10622个，产能合计3.05亿吨，占目前煤炭产能的12.87％。到“十一五”末期将争取建成6－8个亿吨级和8－10个5000个万吨级大型煤炭集团，产量达到全国的50％以上。按照上述目标测算，大型煤炭集团公司在“十一五”期间产量的复合增长率将达到31.9％。小煤窑的关停将给行业内大型企业留出空间，也将使得行业市场秩序大大规范。行业集中度的提高将促使行业定价能力提升，将使得行业公司在规模提升的同时，享受价格长期景气。

发展机遇

若简单将我国的煤分为炼焦煤和非炼焦煤。优质炼焦煤资源供给增长缓慢，但优质炼焦煤和肥煤资源稀缺，随着钢铁行业的逐渐复苏，新型煤化工发展将增长对该类资源的需求。

我国煤炭资源储量看，由于我国不同煤炭资源种类的赋存差异，优质炼焦煤和无烟煤资源储量相对有限。尽管煤炭行业总体资源供求基本均衡，但不同种类和品质的煤炭资源供求仍然存在差异，一些优质煤炭和稀缺煤种将仍然处于供不应求状态。

我国是世界上最大的焦炭生产国，2003年以来焦炭产量增长速度很快；同时，我国也是世界上最大的焦炭消耗国，每年消耗的焦炭占全球焦炭消耗量的40％以上，市场规模巨大。与此同时，随着中国钢铁产能的持续释放，市场对焦炭的需求也在增加。

我们以开采——洗选——炼焦——煤化工简述煤炭行业的产业链，通过一系列的研究分析也可以看出，处于产业链后端的煤化工产业发展前景较好，其中煤气化方向有较为成熟的商用基础。煤炭气化技术已经相当成熟，已经被普遍用于合成氨、城市燃气、甲醇生产等领域，而且市场规模较大。其中煤炭间接液化技术目前被南非SASOL公司垄断，已经相当成熟，国内目前正在寻找与南非该公司的合作机会。而对于煤炭资源丰富的我国来说，煤炭气化合成成品油生产成本相对较低，商业前景较好。

在当前的去产能政策和煤价响应机制下，未来煤炭价格有望保持相对稳定；但若取消“276个工作日”政策，预计煤价将下跌。

2019年我国原煤产量保持稳步增长

2020年5月，中国煤炭工业协会发布《2019煤炭行业发展年度报告》。《报告》显示，2012-2019年，中国原煤产量呈现波动变化态势。其中2016-2019年呈现逐年增长态势，2019年中国原煤产量达到38.5亿吨，同比增长4.6%。

由于受到2020年新冠肺炎疫情的影响，行业内企业为抗击疫情，主要产煤省区的复工复产时间集中在3月份，对于行业内整体产量供给的影响较小。2020年1-5月，中国原煤产量为14.7亿吨，同比增长0.9%。

值得注意的是，由于国家不断推进煤炭供给侧改革，淘汰落后产能。如今，我国大型现代化煤矿已成为全国煤炭生产主体，煤矿数量大幅减少。2019年，我国煤矿数量已经降至5300处左右，较2018年减少500处。可见，我国煤矿行业逐渐向高品质、高效率方向发展。

综合研判：我国煤炭市场供需基本平衡，但结构性产能过剩问题依然突出

综合前文对于煤炭行业的供需情况进行分析：随着我国煤炭行业的供给侧改革的不断深入，我国煤炭行业市场供需实现基本平衡，向高质量发展进一步发展，且煤炭价格在合理区间波动。

但行业的改革发展依然存在新的矛盾和问题，例如全国煤炭结构性产能过剩问题、煤炭时段性供应不足、市场供需平衡不稳定以及行业发展不平衡等问题。鉴于行业发展现状以及问题，未来行业发展要沿着现代化煤炭经济体系，不断深入供给侧改革，保证煤炭行业发展质量提升行业科技实力和创新能力加快产业转型升级以及市场体系建设。

——更多数据请参考前瞻产业研究院《中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》。

煤炭是古代植物埋藏在地下经历了复杂的生物化学和物理化学变化逐渐形成的固体可燃性矿物。煤炭被人们誉为黑色的金子，工业的食粮，它是十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一，进入二十一世纪以来，虽然煤炭的价值大不如从前，但毕竟目前和未来很长的一段时间之内煤炭还是我们人类的生产生活必不可缺的能量来源之一，煤炭的供应也关系到我国的工业乃至整个社会方方面面的发展的稳定，煤炭的供应安全问题也是我国能源安全中最重要的一环。

近年来我国煤炭开采和洗选业产能利用率呈先增后降态势，2020年煤炭开采和洗选业产能利用率为69.8%，原煤产量为38.4亿吨，焦炭产量为4.71亿吨。我国煤炭消费量总体较为波动，2019年煤炭消费量为28.10亿吨标准煤。

近年来我国煤炭开采和洗选业产能利用率呈先增后降态势，2020年煤炭开采和洗选业产能利用率为69.8%

2017-2020年我国煤炭开采和洗选业产能利用率呈先增后降态势。2020年我国煤炭开采和洗选业产能利用率为69.8%，同比有所下降。

我国原煤产量较为波动，2020年原煤产量为38.4亿吨

2017-2020年期间我国原煤产量较为波动，2010-2015年期间呈先增后降态势，2016-2020年呈波动增长态势。2020年我国原煤产量为38.4亿吨，同比小幅波动。

我国焦炭产量总体保持在4亿吨以上，2020年焦炭产量为4.71亿吨

我国是世界上最大的焦炭生产国，2011-2020年期间我国焦炭产量总体保持在4亿吨以上。2020年我国焦炭产量为4.71亿吨，较2019年产量基本持平。

2020年我国煤炭进口为3.04亿吨，同比增长1.5%

2010-2015年期间我国煤炭进口量呈先增后降态势，2025年进口量跌至近十年最低值， 2015-2020年期间我国煤炭进口量呈波动上涨态势。2020年我国煤炭进口为3.04亿吨，较2019年的3亿吨同比增长1.5%。

我国煤炭消费量总体较为波动，2019年煤炭消费量为28.10亿吨标准煤

2014-2019年期间我国煤炭消费量总体较为波动，2019年我国煤炭消费量为28.10亿吨标准煤，同比增长1%。

更多数据请参考前瞻产业研究院《中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》。

近期煤炭行业的上涨相信已经吸引了市场上足够的目光，大家可能会疑惑，“现在不是在讲碳中和吗？煤炭不会碳排放吗？”别急，接着往下看。马上就来给各位介绍一下陕西煤业，这个动力煤的龙头企业。

还没开始分析陕西煤业前，我把下面这一份我整理好的煤炭行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料：煤炭行业龙头股名单

一、从公司角度来看

公司介绍：陕西煤业主营业务为从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。公司的主要产品及服务为原选煤、洗煤、运输。公司是拥有完整的煤炭生产、销售和运输体系的大型企业，将充分发挥好陕西区位和煤炭产业竞争优势,优化煤炭产业竞争力结构,努力使公司成为国际一流能源企业。

现在来说下这个公司的优势之处都在哪里。

优势一、资源优势，动力煤龙头

陕西煤业控股股东陕煤化集团是省内现存的唯一的一家省属煤炭集团，它拥有着在省内获取资源、运力方面的绝对优势。而只有该公司是陕煤化集团的煤炭上市平台，平台优势异常明显，在矿区开发建设、资源整合方面的优势是其他公司比不了的，彰显出了战略地位。公司可采矿的储量高达97亿吨，可采近百年，煤炭平均热值足足高达5500cal/g，是普通动力煤无法相比的，在澳煤进口受阻，市场高卡煤结构性严重缺乏都状况下特别抢手。

公司的资源很多，吨煤成本也不高，经营得很好。因为地质条件非常不错，以及矿井规模化和集群化的背景下，与行业内其他上市公司相比处于领先地位，具有翘楚优势。

优势二、陕西煤炭交易中心助推业绩上涨

就陕西煤业所属的陕西煤炭交易中心而言，它是服务西部地区煤炭等大宗商品的省属第三方平台企业。公司不断推动"供产销"三网联动智慧平台建设，目前已属我国网上交易量与实物交割量最大的煤炭现货交易市场之一。

因为篇幅原因，关于陕西煤业具体的中科电气的深度报告和风险提示，我将它们归纳进了这篇研报中，点击一下就能够了解到：【深度研报】陕西煤业点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

低碳发展形势下，优质资源溢价有望逐步提升。双碳目标下供给受限，而"十四五"煤炭需求有望连续提升，趋紧格局或将延续。煤炭价格蹭蹭上涨，对于陕煤所拥有的高卡动力煤，价格涨幅遥遥领先。

受双碳目标的影响，火力发电必须要做到节能环保要求，燃煤机组对煤炭的把关也开始越来越严格。在陕煤的高卡和低硫的动力煤中，其所拥有的低硫、低磷、低灰以及高发热量属性，不断的提升发电的效率，同时也降低了排放的水平，这样也就提升了综合市场竞争力。另外，陕西煤业所属矿区煤层赋存条件不错、地质构造还简单，此外绝大多数的煤层瓦斯含量低，非常适合建设现代化大型矿井，能够在较短周期内对高产高效煤矿进行生产建设，未来具有产能扩张潜力。

三、总结

总的来说，陕西煤业公司在动力煤领域可谓是行业的领头羊，有可能在此行业高速发展之际从中获取较大利润。但文章存在一定的滞后可能，关于陕西煤业未来行情，如果想更准确地知道，有兴趣的直接点击链接，有对这方面专业的投顾帮你诊股，看下陕西煤业现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测陕西煤业还有机会吗？

应答时间：2021-11-06，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看