2018年光伏玻璃行业发展现状与市场前景分析 产能产量占全球九成以上
产能产量占全球九成以上
光伏玻璃是一种通过层压入太阳能电池,能够利用太阳辐射发电,并具有相关电流引出装置以及电缆的特种玻璃。它是由低铁玻璃、太阳能电池片、胶片、背面玻璃、特殊金属导线组成,将太阳能电池片通过胶片密封在一片低铁玻璃和一片背面玻璃的中间,是一种最新颖的建筑用高 科技 玻璃产品。
作为太阳能电池组件之一,根据SOLARZOOM数据,光伏玻璃在组件成本占比为6%-7%左右。其中,光伏玻璃在常规组件中成本占比7%,在单晶PERC组件中成本占比6%,是最占比最高的光伏辅材之一。
与其他玻璃相比,光伏玻璃产品性能要求更高。如普通玻璃的铁含量一般在0.2%以上,而光伏玻璃的含铁量根据国家标准必须低于0.015%;按照相关标准的规定,光伏玻璃的光伏透射比≥91.5%,而相同厚度的普通玻璃只有88-89%左右;为具备对风压、积雪、冰雹、投掷石子等外力和热应力的较高机械强度,光伏玻璃通常采用钢化玻璃;光伏玻璃对雨水和环境中的有害气体具有一定的耐腐蚀性能,耐高温,热膨胀系数必须与结构材料相匹配等。
正因此,2006年以前,由于进入门槛较高和市场需求量少,国内光伏玻璃产品尚未实现产业化,当时的光伏玻璃市场基本由法国圣戈班、英国皮尔金顿(后被板硝子收购)、日本旭硝子、日本板硝子四家外国公司垄断,国内光伏组件企业完全依赖进口的光伏玻璃进行生产,光伏玻璃的进口价格高达80元/平方米以上。
2006年之后,随着光伏行业的快速发展,在市场需求和利润进一步扩大的带动下,国内光伏玻璃行业开始发展,以福莱特(601865)玻璃为代表的玻璃企业进行技术研发和引进,投建光伏玻璃生产线,实现光伏玻璃国产化。
到2016年前后,国内光伏玻璃行业通过十年左右的时间,完成了从依赖进口到替代进口的转变。国内大型玻璃企业开始海外建厂,如信义光能建立马来西亚生产基地,福莱特玻璃也已开始在越南建设生产线;旭硝子等国外企业则纷纷退出光伏玻璃市场,圣戈班等公司只剩一些产能较小的窑炉仍在生产。
发展到目前,我国已成为全球最大的光伏玻璃生产国,截至2018年,中国光伏玻璃产能及产量均占到全球的90%以上。同时,中国也已成为全球最大的光伏玻璃出口国,主要出口地包括美国、日本、东南亚等国家和地区。
将受益于光伏装机量增长
受国内政策变动影响,2018年国内装机有所下滑,新增装机容量43GW,同比下降18%。虽然新增装机下滑,但我国仍是全球最大的新增光伏装机国家。2018年,中国新增光伏装机占全球比重达40%。
按照目前发展形势,乐观估计,2020年后新增光伏装机量将稳步回升,2025年有望达到70GW。保守情况下,2019-2025年期间,新增光伏装机量可能不会触及2017年的水平,但会保持小幅增长
受益于下游光伏装机量增长,光伏玻璃行业前景向好,市场空间广阔。同时,作为全球最大的光伏玻璃生产国,我国光伏玻璃产品除满足国内市场需求外,出口量也迅速增长,特别是欧洲市场。
2018年9月,欧盟对华光伏产品反倾销和反补贴措施已于到期后终止,中欧光伏贸易恢复到正常市场状态。此举有利增加国内组件对欧盟的出货量,进而带动光伏玻璃需求。此外,据欧委会资料显示,欧盟直接针对中国光伏玻璃进口的反倾销措施也将在2019年5月到期,届时将进一步刺激国产光伏玻璃对欧盟的直接出口。
以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《中国光伏玻璃行业市场前瞻与投资规划分析报告》。
光伏玻璃,眼下也因原燃材料成本上涨与市场需求回暖露出了涨价的征兆,这样的预期对于光伏行业来说不是个好消息。
与去年光伏玻璃价格“疯涨”的原因不同,去年光伏玻璃大幅涨价主要是因为产能不足,而今产能问题已然得到解决。
华夏能源网了解到,在去年下半年,就有10余家企业投资超472亿元加码光伏玻璃,其中包括信义光能、福莱特、南玻A、中电彩虹、洛阳玻璃、金晶科技等头部企业,同时也有一些新崛起的企业,例如旗滨集团、德力股份。全球最大汽车玻璃厂商福耀玻璃也在计划进军光伏玻璃领域。
其中信义光能、福莱特和洛阳玻璃3家企业2021年计划新增产能分别达4000吨每日、5800吨每日及1000吨每日。尤其是信义光能,其上半年2条日熔量各为1000吨的新太阳能玻璃生产线已投入运作,光伏玻璃总产能已提升至11800吨/天。
此外,随着新版《水泥玻璃行业产能置换实施办法》于8月1日起开始实施,光伏玻璃新玩家被“松绑”了新增产能的准入限制,由此可以加速进场。
而眼下光伏玻璃出现的涨价征兆,很大程度上是集中在原燃材料价格上涨方面,包括动力煤、纯碱和石英砂等,这与硅料价格上涨所导致的光伏产业链价格普涨具有一定相似性。
华夏能源网
随着组件企业陆续签订新订单,按照光伏玻璃订单量来看,需求明显回升,预期下月企业将对光伏玻璃价格做出调整。
与此同时,玻璃上产能的速度要远快于硅料上产能,当下光伏玻璃的产能正在快速扩张,因此即便市场回暖拉动需求,光伏玻璃产能也可以快速满足,故而光伏玻璃即便涨价,其价格回归到合理区间也应快于硅料。这同时也意味着,光伏玻璃若爆发产能过剩问题,其速度也将快于硅料。
光伏赛道景气度爆棚拉动上游需求。
亚玛顿(002623)26日晚公告,公司与天合光能(688599)签署了关于1.6mm超薄光伏玻璃的《战略合作协议》。根据协议,亚玛顿拟向天合光能销售1.6mm超薄光伏玻璃,预估合同总金额约74.25亿元,占亚玛顿去年营业收入达363.73%。
光伏玻璃轻量化趋势
由于下游光伏高景气度持续拉动,光伏玻璃无论在产能还是产品升级方面都获得了极大拉动。
中信证券预计,2022至2026年光伏玻璃产能有望实现迅速扩张。2021年末全国光伏玻璃产能为 41260t/d(吨/日),而今年3至6月国内各省陆续召开光伏玻璃生产线项目听证会共计106场。2026年全国产能有望达360070t/d(吨/日),与2021年相比增长695.6%。而且在行业中,1.6mm超薄光伏玻璃市场份额有望获得大幅提升,光伏玻璃向“轻量化”趋势明显。
此次亚玛顿公告显示,公司与天合光能签署合作协议,拟于6月1日至2025年12月31日期间向天合光能销售1.6mm超薄光伏玻璃,预估销售量合计3.375亿平米,预估合同总金额约74.25亿元。亚玛顿2021年全年营收为20.32亿元。
也就是说,此次协议为亚玛顿带来的金额为去年营收的363%,拉动上游产能效应明显。行业中包括信义、福莱特等公司均储备了1.6mm厚度玻璃的生产技术,但只有个别企业有实际的生产应用。
经营数据显示,亚玛顿光伏玻璃2021年收入达17.43亿元,占整体营收9成,其中公司1.6mm/2mm薄玻占比超过80%。
目前,1.6mm超薄光伏玻璃是“轻量化”的趋势之一。光伏玻璃是用于太阳能电池组件上的超白玻璃,可在露天工作的严酷条件下起到保护电池不受到水气侵蚀、阻隔氧气以防氧化、耐高低温、绝缘、耐老化等作用,同时保证较高的透光率。
而光伏玻璃越薄透光率越高,其光电转化效率也越高,2.0mm相对于2.5mm光伏玻璃的透光率增加0.1%,即对应组件功率会有0.1%的可观增益。对比3.2mm的玻璃,生产1.6mm的玻璃在相同能耗下,理论上可以多出接近2倍的产能,在提升玻璃产能的同时降低了单位产品的生产能耗。
除了在1.6mm厚度玻璃方面与下游龙头天合光能合作外,亚玛顿近期在扩产方面也动作频频。6月11日晚亚玛顿公告,拟作价25亿元收购凤阳硅谷100%股权,凤阳硅谷目前已投产3座共计日熔量1950吨的原片窑炉,实现供应亚玛顿80%左右的深加工产能。未来随着4座日熔量1000吨的窑炉建成投产,公司原片和深加工生产规模经济效应将显现。
产能过剩值得警惕
虽然下游需求旺盛,光伏玻璃行业仍存在面临过剩风险。
有机构分析认为,光伏玻璃的过剩已不可逆转,同时,成本的上涨叠加价格疲软会导致生产厂商受到双重压力。据了解,随着新增产能不断释放,今年光伏玻璃价格或将维持中低位波动。而对于未来价格走势,近期需求略显清淡,部分成交存商谈空间,暂未见价格上涨迹象。
中信证券一份研报显示,2022年上半年全国计划有30条新增产线点火,新增产能共计28350t/d,而2022年1至5月实际共有13座窑炉点火,新增产能约14100t/d,部分产线点火时间推迟至2022年下半年。目前点火产线包括福莱特、新福兴、南玻、洛玻、旗滨、 湖北亿钧、安徽燕龙基、武骏等公司,各大企业投产确定性较高。据悉,下半年预计有39条新增产线点火,产能40620t/d。
根据统计,在全部产线按期投产的情况下,到2022年底,国内光伏玻璃产能将达到61880t/d,同比增长156.32%,供给将大幅过剩,超出需求天花板25.5%。而在2023年上半年,供给过剩幅度继续扩大,超出需求天花板78.46%。
此次亚玛顿也提及,合同履行过程中,如遇行业政策调整、市场环境变化、交易双方经营策略调整等不可预计或不可抗力因素的影响,可能会导致合同无法如期或全部履行。
1.超白玻璃行业进入门槛更高,市场参与者少
公司是国内超白玻璃的开创者和产品标准的制定者之一,引领行业发展。 在上市之前,公司就确立了发展高端产品的战略目标,2002年公司进入资本市场,利用募集资金投资建设600T/D超白玻璃生产线,将业务重心逐步向优质浮法玻璃、超白玻璃等具有高技术含量、高附加值的产品上转移。公司产品品质与性能得到行业及 社会 的高度肯定,在北京银泰中心、鸟巢、水立方、上海世博阳光谷、上海中心大厦、环球金融大厦、金茂大厦、阿联酋的迪拜塔(哈利法塔)等地标性建筑均采用了金晶产品,彰显了公司产品的高端品质与实力。
超白玻璃性能更优,同时建设成本及生产成本也更高。 超白玻璃的含铁量仅为普通浮法玻璃的1/10,可见光透过率接近92%,比普通玻璃高6%,具有较好的透热性和热导率。超白玻璃的成分比普通玻璃更加均一,其内部杂质更少,从而大大降低了钢化后可能自爆的几率,安全性更高,因此应用领域也更高端。超白玻璃与普通浮法玻璃最大的区别在于透明度,为了降低玻璃中的杂质和含铁量,从原料供应到原料配比、混合、澄清等生产环节都有严格的质量把控,熔制时熔池的池底设计和设备选型也都有较为精细的标准。因此超白玻璃的生产对于技术和资金都有较高的要求,建设一条超白玻璃生产线所需资金远多于建设一条普通浮法玻璃生产线,同时超白玻璃的生产成本也更高,体现在原材料、能源、制造成本等各个方面。
国外玻璃巨头为了保证对市场的垄断,大都采取技术封锁手段,不对外转让技术及采用限产的营销模式,进一步提高了行业进入门槛。 目前只有少数企业掌握超白玻璃生产技术,国际有美国PPG、法国圣戈班、英国的皮尔金顿、日本的旭硝子等,国内除金晶 科技 外,有南玻、信义玻璃、旗滨集团等。目前全国超白玻璃在产总产能为12230t/d,公司有四条线生产超白浮法玻璃,总产能达2600t/d,占比21%。
相比于普通浮法玻璃,超白浮法附加值更高。 目前公司5mm超白浮法玻璃出厂价达202.5元/重量箱,同样规格的普通白玻出厂价146.5元/平米,较超白玻璃低56元,从毛利率水平来看,超白玻璃毛利率更高,2020年公司技术玻璃(其中主要是超白玻璃)毛利率27.6%,而普通浮法玻璃毛利率仅14.2%。
2.超白浮法渗透率快速提升,BIPV光伏幕墙或打开新的成长空间
超白浮法玻璃需求端仍较为强劲: 1)17年开始的地产新开工-竣工剪刀差仍未修复,2020年地产竣工恢复较慢,或与地产商资金状况有关,21Q1地产销售情况良好,新开工面积有所放缓,存量项目竣工有望加快,且交付期来临,我们预计21年地产竣工仍有望迎来修复;2)据随着建筑领域节能降耗要求不断提高,单位面积建筑玻璃需求有望逐步提升;3)随着 汽车 、电子行业20年底景气度回暖,带动 汽车 玻璃、家电玻璃需求增长,同时海外出口需求也有望好转。
超白玻璃在光伏产业主要应用于太阳能电池的封装玻璃。 太阳能电池分为晶体硅太阳能电池和薄膜太阳能电池,晶体硅太阳能电池包括单晶硅(sc-Si)太阳能光伏电池、多晶硅(ms-Si)太阳能光伏电池,薄膜太阳能电池主要包括非晶体硅太阳能光伏电池、碲化镉太阳能光伏电池和铜铟镓硒(CIGS)太阳能光伏电池三种。晶体硅太阳能电池一般使用超白压延玻璃,而超白浮法玻璃多用于薄膜太阳能电池。
BIPV光伏幕墙或打开新的成长空间。 BIPV是一种将光伏产品集成到建筑上的技术,即光伏一体化,从施工过程来看,与建筑物同时设计、施工和安装,并与建筑物形成高度结合,其作为建筑物外部结构的一部分,既具有发电功能,又具有建筑构件和建筑材料功能,与建筑物形成统一体,因此,其对光伏组件的美观性、透光性、以及定制化等要求较高,而薄膜电池相比于晶硅电池韧性更好,可在柔性衬底上制备,具有可卷曲折叠、不怕摔碰、重量轻、弱光性能好等优势,更适合于BIPV市场。2020年我国公共建筑竣工面积约6.4亿平,我们预计未来竣工面积维持在6亿平左右,其中南立面可使用光伏幕墙的面积约6000万平米,若考虑采光顶、遮阳板、维护栏等部位,则实际需求面积更多,且我国存量建筑面积超过400亿平米,部分建筑也存在更新换代需求,未来若能解决薄膜太阳能组件的成本与效率问题,超白浮法玻璃新的成长空间将被打开。
布局马来西亚TCO玻璃项目,对接海外需求。 2018年8月金晶 科技 公告,以现金和实物出资的方式在马来西亚投资设立全资子公司,投资总额约10亿元,一期建设1条500t/d背板玻璃生产线,配套联线钢化深加工,作为薄膜光伏组件的背板玻璃,二期建设1条500t/d前板玻璃生产线,生产TCO前板玻璃原片,项目预计于2021年陆续投产,项目建成后预计年均收入82583万元,年均利润总额19375.91万元,投资收益率高达19.56%。
公司马来西亚项目主要对接美国FirstSolar公司,有望受益于美国薄膜组件需求增长。 此次马来西亚项目主要供应美国FirstSolar公司,FirstSolar系世界最大的薄膜光伏组件生产商,主要产品为碲化镉光伏组件,凭借其较低的生产成本、更好弱光性及更高的转换效率,近几年在薄膜光伏组件领域加速扩张。根据北极星太阳能光伏网数据,全球薄膜电池所占市场份额自2010年起持续下滑,2018年降至3.2%,19年达4.4%,同比提升1.2pct,主要系FirstSolar产量增长拉动。目前FirstSolar已经占据全球薄膜电池近85%的市场份额,在需求最大的碲化镉薄膜电池领域市占率更是超过90%,公司2020年薄膜组件产量达6.1GW,同比增长8%,并规划2021年产量达到7.4-7.6GW,有望持续提振超白浮法玻璃需求。
3.20年开始布局超白压延产线,进军国内光伏市场
受益于“双碳”目标驱动,“十四五”期间我国光伏装机仍有较大增长空间。 受疫情影响,2020年上半年全球光伏装机较19年同期出现较大幅度下滑,然而下半年以来,光伏需求持续改善。在竞价、平价项目的推动下,国内光伏市场实现快速恢复,前三季度光伏装机同比就已实现正增长,第四季度在抢装潮推动下出现装机高峰。2020年我国新增光伏装机48.2GW,同比增长59.5%,装机量连续八年居全球首位,累计装机连续六年居全球首位。2020年全球新增光伏装机130GW,超出市场预期,其中中国是最主要的增长来源。2021年1-5月我国新增光伏装机9.91GW,同比增长3.76GW,全年有望突破60GW,长期来看,在2030碳达峰,2060碳中和目标下,我国新能源发电仍处于快速发展期,我们预计“十四五”期间我国光伏装机仍有较大增长空间。
价格方面,20年上半年3.2mm光伏镀膜玻璃出厂价维持在24-29元/平米,下半年抢装需求开始集中释放,带动价格快速上涨,年底涨至42元/平米,创 历史 新高。21Q1光伏玻璃价格仍维持在高位,同比20Q1高45%,但节后硅料价格连续攀升,下游组件厂商利润被进一步压缩,联合压价心理明显,同时随着20年抢装潮得结束以及部分新增产能的投放,供需紧张的局面有所缓解,组件厂纷纷下调开工计划,造成光伏玻璃企业订单不足,库存小幅挤压,4月新单价格开始出现下滑,截至6月底,3.2mm镀膜玻璃主流价格已降至23元/平米,基本接近18年低位,5月末光伏玻璃原片毛利率仅4%,环比减少3.54pct,以企业纬度来看,一二线厂家尚能维持10-20%左右毛利率,对于三线厂家、老旧及小型窑炉来讲,已处于盈亏临界点,一方面价格下降幅度已几乎没有空间,另一方面若价格再次出现下滑,将加快小企业退出,有利于行业供给格局的优化,我们判断未来行业竞争将重点聚焦于成本的竞争,具有成本优势的企业将会获得更大的生存空间。
公司2020年开始在宁夏、马来西亚等地布局超白压延光伏玻璃产能,预计生产线将于21年开始陆续投产。 2020年11月18公司发布公告,计划在宁夏石嘴山建设一条600t/d一窑三线光伏轻质面板生产线,采用压延工艺,预计2021年6月份投产,另外公司于2021年2月10日发布非公开发行A股股票预案,拟募集资金总额不超过14亿元,用于宁夏及马来西亚光伏面板玻璃项目建设,计划在宁夏石嘴山建设两条日熔量1000t/d的一窑五线超白压延光伏玻璃及配套深加工生产线,产品为2.0mm~3.2mm太阳能光伏轻质面板,同时计划在马来西亚建设1条1000t/d一窑五线超白压延光伏玻璃生产线并配套深加工,产品为太阳能电池面板及背板玻璃,预计生产线将于22年年底或23年年初投产。主要光伏玻璃生产基地主要集中在华东区域尤其是安徽,当地超白压延玻璃产能占全国比重高达50%,公司产能建设完成后,将在宁夏地区形成日容量2600t/d超白压延玻璃产能,根据国家能源局,2020年三北区域新增光伏装机占全国总装机比重达64%,市场需求空间广阔,且西北地区最大的组件厂之一隆基股份在2020年进一步加快其组件产能的布局,公司已于2021年2月5日与隆基乐叶光伏 科技 有限公司、咸阳隆基乐叶光伏 科技 有限公司、银川隆基乐叶光伏 科技 有限公司、大同隆基乐叶光伏 科技 有限公司签订光伏玻璃长单采购合同,履行期限截至2022年底,当前其他企业在西北地区布局光伏玻璃生产基地的计划较少,且宁夏石嘴山周边天然气等资源储量丰富,价格相对较低,公司生产成本势明显,叠加靠近下游市场,运输费用更低,预计公司将成为西北组件厂商的主要供应商,光伏业务放量可期。
4.光伏玻璃产能迎集中释放期,纯碱或供不应求
光伏玻璃产能迎来集中释放期,有望带动纯碱需求高增。玻璃工业是纯碱的最大应用领域,占整个纯碱下游需求比重达42%。 供给端来看,我们认为再“双碳”目标下,纯碱行业准入条件有望逐步趋严,行业新增产能或有限。从投产情况来看,预计21-22年纯碱行业共存在392.4万吨的供给缺口。
展望2022年,随着掣肘光伏产业链发展的瓶颈制约逐步得以解决,预计我国光伏产业在装机规模、技术革新等方面都将迎来跨越式发展,具体将呈现以下八大发展趋势:
1.装机规模快速增长。2021年我国光伏装机受到硅料环节供给不足、价格暴涨影响,进度不及预期,虽然在12月份疯狂抢装下,勉强实现了市场普遍预期的50GW左右装机规模,但全年市场运行状况与“双碳”目标相去甚远。进入2022年,随着硅料扩产产能的释放,光伏产业链的供需矛盾局面将从结构性紧缺向全面过剩转变,经过一年大幅涨价的硅料、硅片等上游材料将进入降价阶段,光伏发电的LCOE将不断下降,将这对于生产制造企业来说不一定是好信号,但对国家能源体系变革和光伏装机来说,则是一个不折不扣的利好。叠加风光大基地建设、整县推进等政策促进,市场普遍预测,2022年光伏装机规模将达到70GW以上,乐观预估装机规模则超过100GW。
2.技术变革持续加速。光伏产业类似于半导体产业,在技术变革周期上基本符合摩尔定律,总体技术更新换代较为频繁。目前,光伏产业最主要的技术变革为P型电池向N型电池的升级,随着P型电池基本达到理论上的光电转换上限,预计2022年将加速向HJT和TOPCON技术变革,N型电池的占有率将呈现快速增长态势。至于HJT和TOPCON之间的技术路线之争,随着越来越多生产线较长期限实测数据的出炉,两种技术路线的优劣势对比将会有更多科学依据,路线之争将更趋明朗化。对我个人来说,我一直押注HJT技术。此外,在加快风光大基地建设的推动下,在集中式电站更具优势和经济性的跟踪支架技术将会得到普及,推升跟踪支架技术的市场占有率,逐步从目前较低的20%左右向欧美50%左右靠拢。与此同时,双面率也将快速提升,对光伏玻璃技术提出了更大、更薄、透光性更好的要求,有利于头部玻璃企业提升市场占有率。
从技术变革趋势可以看出,光伏产业链的技术变革主要聚焦于提升转换效率和降低生产成本,综合起来就是降低度电成本(LCOE)。总体来看,2022年将以电池技术、支架技术和双面技术等方面的技术变革为主,预计将大幅提升光电转换效率,降低度电成本。
3.“一大一小”成为中坚。相对于其他发电模式,光伏发电在清洁程度、降成本空间、技术成熟度等方面的优势很明显,但也具有占地空间大、对光照条件要求高等缺点。为了规避这一矛盾,未来光伏发电装机将向大基地这一“大”和分布式光伏这一“小”集中。在“大”的方面,国家和各省市在光照资源丰富的地方部署打造多个风光大基地,集中于大西北和山东、河南等北方区域,主要建设在沙漠、戈壁、荒漠等地广人稀的地理环境中。根据国网能源研究院新能源与统计所所长李琼慧预测,“十四五”期间,我国将新建14个大型风电、光伏基地项目,其中包括9个大型清洁能源基地项目和5个大型海上风电基地项目。另据统计,目前我国已开工建设的清洁能源大基地建设项目合计装机规模达到了100GW,将成为未来光伏新增装机的主力军。在“小”的方面,分布式光伏成为行业的焦点,特别是在整县安装政策刺激下,分布式光伏将迎来大发展阶段,包括工商业分布式光伏和户用分布式光伏,预计未来每年将带来至少二三十GW的装机增量。
4.大型企业抢占市场。光伏产业发展初期,我国光伏产业链企业主要以民营企业为主力军,包括早期的产业龙头尚德、赛维和现阶段的龙头正泰、隆基、通威,以及数量众多中小EPC和运营企业。但随着“双碳”上升为国策,光伏发电装机和发电规模成为了央企、大型国企能源集团的政治任务,导致光伏产业特别是光伏电站EPC和运营市场被大型企业大举蚕食,原先作为市场主力军的中小民营企业面临巨大的竞争压力,国进民退趋势非常明显。目前市场主流的商业模式为:大型国企EPC建设方或民营企业负责建设电站,建成后直接打包出售给央国企能源集团,赚取建设总成本和出售价格之间的差额收益,而央国企能源集团通过这一模式可以更快速完成新能源装机和发电规模的政治任务。
5.加装储能成为趋势。“光伏发电 储能”将成为新一代能源体系的黄金搭档,储能的调峰调频功能可以较好地缓解风光等新能源的波动性和间歇性缺陷,确保电力体系的稳定性。2022年,储能的装机主力将在发电侧,因为有政策强制加配的要求,同时随着电价改革的深化,峰谷价差将会持续拉大,发电侧储能的性价比也会逐步提升至具备经济性。此外,电网侧、用户侧的储能需求也会不断释放,推动储能产业进入规模化发展的新阶段。
6.特高压建设加速上马。与储能一样,特高压也是新一代能源体系必备的辅助型基础设施,其重要性不亚于储能。特别是清洁能源大基地主要分布于非负荷中心区的西北和华北,大基地发出的电必须通过特高压电网向东南沿海用电中心区输送,催生大规模的特高压建设需求。在特高压领域,我国的技术在全球处于遥遥领先的地位,是我国建设新一代能源体系的另一张王牌。
7.竞争格局发生剧变。在市场无形之手和政策有形之手的双重作用下,光伏产业链各环节的竞争形势和价格走势将发生显著变化。
硅料端——扩张产能将在2022年陆续释放,供不应求局面将逐步得到缓解,预计价格将从高位持续回落,但产能释放的节奏并不会太快,大量产能将在2022年下半年和2023年后落地,因此硅料价格在2022年总体还将在相对高位,市场预计将维持在150元/千克以上,虽然相对最高点的268元/千克有较大幅度下降,但较四五十元的成本来说依然有较大的利润空间。
硅片端——硅片是整个产业链中产能最为过剩的环节之一。据统计,2021年底全球产能达到390GW,2022年底将达到600GW,相较预计的210GW装机规模对应的260GW
硅片需求,过剩非常严重。在2021年,由于上游硅料的紧缺,导致硅片环节整体开工率仅60%左右,硅片龙头企业凭借产业链掌控优势,开工率相对更高,同时将成本向下传导的能力更强,这也是隆基、中环等硅片龙头2021年盈利较好的主要原因。但随着硅料产能的释放以及硅片产能的进一步过剩,预计今年硅片环节的市场竞争将会大幅提升,价格战将不可避免,龙头企业的超额利润将会抹平,整体产业形势不容乐观。
电池片、组件端——电池片和组件是上下受压的弱势环节,对上受到硅片价格上涨的冲击,对下受到强势EPC方和运营方的挤压,是2021年最悲惨的光伏细分产业。所谓否极泰来,在经历了一年的至暗时刻后,预计电池片和组件企业将在今年迎来涅槃重生,量价齐声叠加成本下降,盈利能力有望触底反弹。
光伏玻璃端——又一个产能严重过剩的环节,其产能过剩程度不亚于硅片端。这也印证了一句话:没有进入壁垒的热门产业必然引发严重过剩,硅片如此,光伏玻璃也是如此。随着2020年光伏玻璃在产能不足催动下出现一波大涨,大量光伏玻璃企业疯狂扩大产能,一批其他类型的玻璃企业也大举进入光伏玻璃领域,导致整个光伏玻璃产能今年将达到2000万吨,远超1300万吨的预计需求量。产能严重过剩必然导致恶性竞争和剧烈的价格战,光伏玻璃价格也将持续保持地低位,二三线光伏玻璃企业将面临生存压力。
8.多能互补将成趋势。当前能源形式越来越丰富,既有火电、水电等传统能源,又有光伏、风电、垃圾发电等新能源,各种能源形式之间具有较强的互补性,特别是新能源具有波动性的缺陷,需要与其他能源形式尤其是火电进行搭配,形成优势互补,构建动态稳定的能源闭关体系。如现在比较热门的“风光水火储一体化”项目,通过在大基地中建设风电、光伏发电、火电、水电等各类型电站,并相应配备一定的储能,从而实现多能源发电品种互相补充,提升能源利用效率和发展质量。此外,风光大基地建设也是一种很重要的能源建设形式,通过“风电 光伏”并行建设的形式,既可以提升土地利用效率,也可以形成能源互补,将成为未来新能源建设的重要方式之一。
在过去短短几个月,复杂的国际环境、充满不确定性的全球经济,以及北京、上海等地疫情反复,种种因素作用下,国内募资市场整体趋势乏善可陈,活跃度明显下降。
确定好赛道,那赛车手要怎么选呢?
假设把沪深主板比作米其林三星餐厅,那北交所应该就是新晋的人气商家,虽然人均消费不高,但也能让投资者尝尝赚钱的新体验。
花小钱赚大钱是每个投资者的终极梦想,北交所里的企业大多属于初创型,这种企业的基本特点是早期,成长性强发展潜力大,但同时不确定性也大。如何在不确定中挑选出真正具备价值的公司呢?
根据犀牛之星整理统计,截至6月22日,新三板共有64家公司北交所IPO已经获受理,具体情况如下:
在上面64家北交所IPO预备军中,我们 以今年A股市场热门的新能源与硬 科技 为指标,在两大热门赛道中我们筛选出了12名选手:
首先来看看这12家拟IPO公司各项财务指标表现如何。
先说新能源板块,共有5家公司:
1、富耐克
从事以立方氮化硼(CBN)为核心的超硬材料,主要产品分为超硬磨料、超硬刀具和其他超硬材料制品。其中,超硬磨料包括立方氮化硼磨料和金刚石磨料;超硬刀具包括立方 氮化硼超硬刀具和金刚石超硬刀具;其他超硬材料制品包括金刚石复合片、切割打磨工具、培育钻石。产品广泛应用于 汽车 、航空、钢铁、消费电子、智能制造和 时尚 消费品等领域。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为2.32亿元、2.34亿元、3.21亿元,归母净利润分别为1380.1万元、1371.98万元、4388.41万元,近三年营收复合增长率为10.82%,净利润复合增长率为14.67%。
行业情况: 金刚石具有超硬、耐磨、抗腐蚀等优良性能,是生产用于对高硬脆、难加工材料进行锯、切、磨、钻等加工工具的核心耗材。公司产品广泛应用于 汽车 、航空、钢铁、消费电子、智能制造和 时尚 消费品等领域,下游用户包括 3M、圣戈班集团、住友电工、三菱、三星电子、中钢集团、中国武钢和格力电器等众多世界 500 强、国内百强企业。超硬材料属于特点极其显著的工业生产和加工所需的新型材料,难以被其他材料所取代,下游应用产业如金属切削机床、 汽车 产业、钢铁产业及新能源产业等都有长期大幅增长,终端用户市场的快速稳定增长将为超硬复合材料行业带来更大的发展机遇和广阔的市场空间。
具体从细分市场来看,2021年中国超硬刀具市场规模57.8亿元, 其中PCBN刀具占据主导地位,2021年PCBN刀具市场规模为33亿元,占比为 57%左右;金刚石刀具市场规模为 24.8亿元。
培育钻石方面,根据贝恩咨询(Bain &Co.)与安特卫普世界钻石中心(AWDC,Antwerp World Diamond Centre)联合发布的《2021-2022全球钻石行业报告》,经历过 2020 年疫情带来的 低迷后,2021 年行业整体呈反弹态势,全球钻石珠宝零售总额约为 840 亿美元,同比增长 29.23%;同时整个珠宝零售行业需求强劲、库存下降明显,由此牵动钻石出现明显涨价:2021全年毛坯钻均价上涨 21%(2019 年下降 7%、2020 年下降 11%);成品钻均价上涨9%。
2、力佳 科技
公司专注于锂微型一次电池的研发、生产及销售,致力于为客户提供使用寿命长、能量密度高、 适用温度范围广、环保安全的锂微型一次电池产品和解决方案,主要产品为锂锰电池和锂氟化碳电池,其中,锂锰电池包括锂锰扣式电池、锂锰柱式电池、锂锰软包电池等系列产品。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为2.34亿元、2.71亿元、2.85亿元,归母净利润分别为2949.47万元、3003.55万元、4467.58万元,近三年营收复合增长率为14.91%,净利润复合增长率为34.51%。
行业情况: 目前,锂一次电池主要是用于烟雾报警器、共享单车、电动车、ETC 终端等方面。据Frost &Sullivan 的预测,预计 2022 年锂一次电池销售收入达到 25.4 亿美元,年复合增长率为 5.9%;2015-2022 年全球锂锰电池收入的复合增长率为 6.5%。
下游客户方面,目前力佳 科技 与广立登、劲量、京东方、捷普、仕野股份、金霸王、东芝等国际一流或知名品牌客户建立了长期稳定的信任、合作关系。行业内来看,锂锰电池企业主要由国外公司垄断,主导厂商包括日本三洋(FDK)、松下、MAXELL、 索尼、德国VARTA等公司较大的国内公司包括本公司、亿纬锂能和鹏辉能源,而德瑞锂电的柱式锂锰电池销量在行业内排名靠前。 2020年力佳 科技 在锂一次电池领域销售规模位列全国第六,是国内锂锰扣式电池最大生产商之一。
3、索拉特
索拉特是一家专注于太阳能应用领域新型玻璃产品研发、生产与销售的高新技术企业。主营业务为光伏玻璃的研发、生产与销售,目前产品包括镀膜玻璃、镀釉玻璃及玻璃原片。主要产品为镀膜玻璃、镀釉玻璃等光伏玻璃产品。公司产品作为下游企业的生产耗材,广泛应用于光伏太阳能行业领域。
主要产品:
光伏组件构成:
业绩方面 ,2019年-2021年,公司营业收入分别为3.05亿元、5.22亿元、9.21亿元,归母净利润分别为3830.85万元、12502.44万元、12448.22万元,近三年营收复合增长率为60.4%,净利润复合增长率为688.25%。
行业情况: 根据中国光伏行业协会统计,2019 年全球光伏玻璃产量为 442 万吨,而我国光伏玻璃产量高达 398 万吨,占比超 过 90% 。2019-2020 年我国光伏玻璃出口量分别为 200.7 万吨、205.8 万吨,2021 年上半年光伏玻璃出口量达 114.3万吨,同比增长11.7%。
行业格局来看,索拉特是光伏玻璃行业内较早研制出 2.0mm、2.5mm 厚度双玻组件用光伏玻璃的企业,是行业内较先实现双玻组件用光伏玻璃批量化生产的企业。目前光伏玻璃行业的主要参与者包括信义光能、福莱特、彩虹新能源等企业,其中信义光能、 福莱特分别为我国第一、第二大光伏玻璃生产商。以 2020 年末中国光伏玻璃在产窑炉产能 28,910 吨/日为基数计算,索拉特 2020 年末光伏玻璃产能为 410 吨/日,占中国光伏玻璃产能的 1.42%。
目前,公司光伏玻璃主要供应给隆基、阿特斯、天合光能等光伏组件龙头。
4、硅烷 科技
公司主营业务为电子级硅烷气、氢气的研发、生产和销售,公司产品的下游市场覆盖广泛,下游市场涉及半导体、显示面板、光伏、尼龙化工等多个行业,目前公司的主要产品为氢气(工业/高纯氢)与电子级硅烷气。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为3.69亿元、5.11亿元、7.21亿元,归母净利润分别为1571.78万元、4682.89万元、7579.99万元,近三年营收复合增长率为73.16%,净利润复合增长率为125.53%。
行业情况: 硅烷气作为一种载运硅组分的气体源,无论是光伏太阳能的生产,还是IC、LED、TFT-LCD的制造都需要大量的硅烷做原料。因为硅烷的高纯度和能实现精细控制,已成为半导体行业沉积工艺的重要气体。
目前国内已经实现硅烷的技术突破,处于降成本阶段,但与国际上大的上市集团公司相比如挪威的REC、美国的MEMC竞争力不足。但由于硅烷属于气体源,是用量最大的气体,因此下游晶圆厂商在选择硅烷供应商时相比清洗刻蚀气体更加谨慎,同时考虑供应商的产品质量和稳定规模化供应能力,在高世代线中硅烷的国产化率仍然足够低,以外资为主。
行业规模来看,2021年,中国特种气体市场规模达342亿元,较2020年增加了60亿元,同比增长21.28%,未来将继续保持增长,预计2026年中国特种气体市场规模将达到808亿元。但国内企业市占率低,尚未实现在IC全流程供应配套气体。
硅烷 科技 为国内高纯硅烷龙头企业, 现有产能3600吨/年,生产出的产品可以达到8N级(国标4N),在建高纯硅烷气体产能1.5万吨/年,待建成投产,公司将成为国内硅烷绝对龙头。此外,内蒙古兴洋、中宁硅业和天鸿瑞科拥有电子级硅烷产能分别为3000吨/年、2000吨/年和500吨/年。
氢气方面,氢气的理论能量密度可达到33.6kWh/kg,约为汽油和天然气的2.4~2.7倍,且制成无污染,是未来的理想能源。我国氢气年产量超4000万吨,已初步掌握氢能产业链主要技术和工艺。据中国氢能产业联盟与石油和化学规划院的统计,按照能源管理,换算热值占终端能源总量份额约3%。未来随着氢能制备、储运、加氢、燃料电池和系统集成等技术的升级和降本,预计至2050年,氢能在终端能源体系中将超过10%。
5、隆基电磁
公司是国内领先的工业磁力应用设备供应商。公司自设立以来,始终以“工业磁力应用”技术为核心,专业从事磁选机、除铁设备、光伏设备、非铁分选设备及其他工业磁力应用设备的设计、生产、销售及服务。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为3.89亿元、4.08亿元、5.93亿元,归母净利润分别为7408.01万元、7412.81万元、7235.65万元,近三年营收复合增长率为17.49%,净利润复合增长率为17.84%。
行业情况 :公司是全球光伏硅片与组件双龙头隆基绿能的关联公司,公司电磁、永磁设备除了主要供给隆基绿能外,也广泛应用于矿山、煤炭、电力、冶金、环保、新能源、半导体等领域。根据中国重型机械工业协会出版的《中国重型机械工业年鉴 2019》,2018 年,在其统计的国内18家洗选设备企业中,隆基电磁是磁选设备销售规模最大的企业。目前公司主要竞争对手包括:美国艺利、赣州金环磁选设备有限公司、华特磁电(831387)、马鞍山天工 科技 股份有限公司、镇江电磁设备厂有限责任公司、湖南科美达电气股份有限公司等。
硬 科技 公司共有7家:
1、远航精密
公司主要从事电池精密镍基导体材料的研发、生产和销售。公司主要产品为镍带、箔和精密结构件,公司产品能够快速响应下游客户在卷重、幅宽、厚度和性能等方面的各类产品的需求,可直接应用于消费电池、动力电池和储能电池领域。
主要产品:
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为4.43亿元、5.7亿元、9亿元,归母净利润分别为4959.8万元、5655.02万元、8433.47万元,近三年营收复合增长率为35.19%,净利润复合增长率为41.05%。
行业情况: 近年来,随着新能源 汽车 行业的快速发展、电子信息化产业的更新迭代和国家对储能行业的大力支持,锂电池及相关材料行业迎来爆发式增长,电池精密结构件的市场也迎来高速的发展。远航精密生产的镍带、箔和精密结构件,终端广泛应用于消费电子产品、新能源 汽车 、电动工具、电动二轮车、储能、航空航天、金属纪念币等行业。
公司在镍带、箔行业深耕多年,行业地位突出,上下游的连接使得公司成为国内精密镍基导体材料行业内产业链覆盖较为完整的企业之一,下游客户包括LG 松下比亚迪等世界知名企业,能有效保证公司主要产品原材料的供给及稳定实现销售规模的持续增长。
2、新芝生物
公司核心围绕生物样品处理、分子生物学与药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品开展研发、生产、销售和服务等业务活动。具体产品有生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究系列产品、实验室自动化与通用设备等。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为1.21亿元、1.43亿元、1.68亿元,归母净利润分别为3404.01万元、3677.25万元、4841.25万元,近三年营收复合增长率为19.11%,净利润复合增长率为28.41%。
行业情况: 根据Transparency Market Research测算,2018年-2026年全球质谱仪市场年均复合增长率将达到7.7%,2020年市场规模72亿美元,对应约460亿元。国内方面,根据智研咨询,2012年-2020年国内质谱仪市场年均复合增长率为16.1%,2020年国内质谱仪市场规模约占全球的30%。
3、南麟电子
公司是一家专注于高品质模拟和数模混合集成电路及功率器件的设计企业,主营业务为集成电路和功率器件的研发和销售,主要产品包括电源管理芯片、车用专用芯片、功率器件与IPM模块等,产品系列达十余个,包含200多个品种。
公司产品在主要应用领域的终端设备举例如下:
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为1.6亿元、2.34亿元、3.89亿元,归母净利润分别为389.68万元、1868.2万元、10671.09万元,近三年营收复合增长率为44.98%,净利润复合增长率为141.91%。
行业情况: 模拟 IC 主要分为电源管理和信号链,广泛应用于通讯、消费电子、工业控制、医疗仪器以及 汽车 电子等场景。其中电源管理模拟芯片 2020 年全球市场规模超预期达到 330 亿美元,预计 2026 年将增长到 565 亿美元,对应 2021-2026 年 CAGR 为 9.4%。中国电源管理 IC 市场规模持续稳定增长,2020 年市场规模约 735.8 亿元,约占全球电源管理 IC 市场 40%以上。然而,从生产口径来看,绝大部分电源管理 IC 仍由海外厂商所占据,其中欧美厂商占据八成以上份额,日、韩、台 资企业也占据了一定份额,中国本土电源管理 IC 全球份额占比不到一成。
根据 WSTS,2021 年,全球模拟 IC 市场规模为 741.1 亿美元,约占全球 IC 市场规模的 16.0%,2017-2021 年 CAGR 为 9.1%。根据中商情报网的统计,中国模拟 IC市场销售规模约为 2731.4亿元,折算约占全球模拟 IC市场的 57.1%。
4、锦波生物
公司是一家应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术,围绕生命 健康 新材料和抗病毒领 域,系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究的生物医药企业,公司主要产品包括重组胶原蛋白产品、抗 HPV 生物蛋白产品等,分别基于公司自主研发的重组Ⅲ型胶原蛋白及酸酐化牛 β-乳球蛋白等为核心成分,包括医疗器械、功能性护肤品等各类终端产品。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为1.56亿元、1.61亿元、2.33亿元,归母净利润分别为4526.83万元、3194.84万元、5738.73万元,近三年营收复合增长率为22.16%,净利润复合增长率为9.45%。
行业情况: 胶原蛋白在哺乳动物体内大量存在,独特的三螺旋构象是其理化特性和生物学活性的基础,起到维持皮肤与肌肉弹性、增强钙质与骨细胞结合、 联结骨骼与肌肉、保持眼角膜透明等作用。据Grand View Research数据,2019年全球胶原蛋白市场规模为153.6亿美元,中国胶原蛋白市场规模为9.8亿美元,占全球市场的6.38%;预计到2027年,中国胶原蛋白市场规模将达到15.8亿美元,2019- 2027ECAGR为6.15%。胶原蛋白的应用领域有医疗 健康 、食品和饮料、护肤品及其他,全球市场各领域占比分别为49.8%/6.5%/12.9%/30.7%,以在医疗 健康 领域应用为主。
医用辅料方面,根据标点数据,2019年医用贴片医用皮肤敷料销售额超过50亿元,消费量3.4亿片,17-19年销量复合增速超40%,呈现加速增长态势,主要受益于医美需求上升,对应医用面膜需求旺盛。
5、雷特 科技
公司是一家专注于智能照明控制技术研发与产品创新的国家高新技术企业、广东省 “专精特新”中小企业。发行人主营业务为智能电源及 LED 控制器的研发、生产与销售,致力于成长为面向多元化应用领域的智能照明控制综合方案提供商。公司面向中高端照明场景持续推陈出新,自主开发了“智能电源”和“LED 控制器” 两大主要产品线。
业绩方面 ,2019年-2021年,公司营业收入分别为0.98亿元、0.95亿元、1.52亿元,归母净利润分别为2660.13万元、2029.41万元、4322.72万元,近三年营收复合增长率为26.22%,净利润复合增长率为38.57%。
行业情况: 据OFWEEK预测,2020 年中国 LED 通用照明市场需求预计将达 220 亿美元,未来 10 年 智能照明对照明将有望占到总需求的 30%。LED 控制器是智能照明的中枢神经,将在智慧网络平台中扮演重要角色,实现物联展现更多应用和功能。在照明技术与互联网、物联网及云技术高度融合的环境下,智能照明将广泛普及,是未来 LED 市场的大势所趋。
6、康乐卫士
康乐卫士是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业,主要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化。公司自成立以来,始终专注于重组蛋白疫苗的研发,基于公司的核心技术平台和多年研究积累,公司构建了丰富的研发管线。
截至招股说明书签署日,公司拥有10个重组人用疫苗在研项目,其中三价 HPV 疫苗、九价 HPV 疫苗(女性适应症)及九价 HPV 疫苗(男性适应症) 在研项目已进入临床研究阶段,十五价 HPV 疫苗已取得国家药监局的临床试验批准通知书,二价新冠疫苗、多价诺如病毒疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱 疹疫苗、多价手足口病疫苗和脊髓灰质炎疫苗等重组疫苗在研项目均处于临床前研究阶段。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为0.13亿元、0.0009亿元、0.0027亿元,归母净利润分别为-4195.05万元、-15239.97万元、-37960.45万元,近三年营收复合增长率为34.89%,净利润复合增长率为-283.46%。
行业情况: 根据 历史 批签发和销售情况, 2021 年国内 HPV 疫苗接种人数约为923万人,截止2021年底国内累计接种人数约为2029万人,占国内 9-45 岁女性人数的比例约为 5.8%。根据中检院数据,目前市场上占据主导位置的仍是默沙 东的 4/9 价 HPV 疫苗,在 2018-2020 年的批签发量分别是 501/886/1228 万支; GSK 的 2 价 HPV 疫苗在 2018-2020 年的批签发量为 221/200/69 万支,市占率逐年降低;万泰生物的 2 价 HPV 疫苗于 2019 年底获批,2020 年 5 月正式投入 市场,并迅速抢占市场份额,2020 年批签发量 245 万支,批签发市占率约 16%, 2021 年批签发突破 1000 万支。
国内 HPV 疫苗研发梯队方面,关于 HPV 疫苗研发项目较为丰富,9 价 HPV 疫苗中,以万泰生物临床进展较快,于 2020 年 9 月在国内正式启动三期临床试验,目前主临床试验已经完成入组及疫苗接种,与默沙东 9 价 HPV 疫苗头对头临床试验已经完成现场工作,小年龄桥接临床试验也启动,并完成入组工作。上海博唯、 瑞科生物和康乐卫士的 9 价 HPV 疫苗均已经进入三期临床阶段。
7、中兵通信
公司主营业务为军用、军民两用通信及电子设备的生产和销售,主要产品为超短波通信设备、卫星通信设备、弹载数据链等。
超短波通信主要靠地波传播和空间波视距传播。当通信距离较近时,利用地波传播。当通信距离较远时,应用高架天线或将设备设在较高的地方,利用空间波传播。超短波通信与短波通信相比较,其优点是:频段宽,通信容量较大。卫星通信是利用卫星上的转发器作为中继站,转发无线电波,实现地球上(包 括地面和低层大气中)的两个或多个卫星通信站之间的通信。卫星通信的特点是:通信覆盖范围大,只要在卫星波束(卫星上下行无线电信号)的覆盖范围内,任何两点之间都可进行通信。
业绩方面, 2019年-2021年,公司营业收入分别为4.51亿元、5.92亿元、6.27亿元,归母净利润分别为9562.93万元、20167.09万元、11130.82万元,近三年营收复合增长率为7.21%,净利润复合增长率为-3.57%。
行业情况: “十三五”和“十四五”期间,我国分别提出了国防和军队建设实现机械化、信息化、现代化的战略目标,我国国防和军队建设军工行业进入了一个迅速发展的时期,为适应信息化建设的要求,目前我国的通信装备处于大规模升级换代和改造的阶段,在技术、质量和数量上具有很大的成长空间。由于军工行业属于关乎国家安全的重要行业,军工产品要求高技术、高质量、高可靠性,行业门槛主要体现在资质门槛、技术门槛。
目前,国内主要从事军用通信装备制造的上市企业主要有海格通信、七一二、烽火电子,与公司的比较情况如下:
文:天风宏观宋雪涛
什么是隐形冠军?
“隐形冠军”通常是某一个缝隙市场的领袖 。一方面,这些企业在某些细分领域是绝对的领先者,有的全球市场份额甚至超过50%,所以称之为“冠军”;但另一方面, 相比巨头而言, 它们的规模不大,对于普通大众而言,它们是默默无闻的中小企业,产品往往隐藏在价值链的后方 ,无法从最终产品中辨认出它们的存在 ,所以称之为“隐形”。
相比像华为这样既在终端大放光彩,又有强大技术保障的“月亮”,“隐形冠军”就像是隐藏在夜空里的“星星”。然而 这些像纽带一样的企业,构成了完备的产业链,在今天产业升级和贸易摩擦的大背景下,成为稳定全产业链优势的中流砥柱 。
如何从年报中选出隐形冠军?
我们首先确定了与“隐形冠军”定义相关的十五个关键词,如“全球市占率”、“全球最具竞争力”、“全球第一”等,然后根据 关键词搜索 A股上市公司2018年年报 ,找出相关企业,最终筛选出位于产业链中上游(剔除下游的工业制成品和消费品企业)、市值不超过600亿的21家制造业企业。
这些企业主要集中在电子、材料、机械、化工等领域 ,市值集中在100-300亿,民企和混合所有制占七成 ,国企占三成。它们不仅全球市场份额处于领先行列,而且在各自的行业领域也形成了一定的技术门槛。
当然, 这21家企业仅代表了中游制造隐形冠军中的一部分 ,类似企业在各行各业还有很多,有些是公开资料较少的非上市公司,也有低调的中游巨头,比如:全球最大的 汽车 玻璃厂商福耀玻璃、全球最大单晶硅产销的隆基股份、全球光纤光缆份额前三的长飞光纤和亨通光电、全球最大PTA单体产能的恒力股份、全球最大MDI产能的万华化学等。
下面我们将按照行业分类逐一介绍这二十一家“隐形冠军”。
一、电子
1.鹏鼎控股(002938): PCB市占率全球第一
作为承载电子元器件并连接电路的桥梁,印制电路板(PCB)是绝大多数电子产品的必需元件,被称为“电子产品之母”。PCB的技术壁垒低,定制化属性强,行业集中度分散。根据Prismark对全球PCB企业营收的预估,全球PCB的主要产能集中在中国大陆(43%)、韩国(16%)和中国台湾(14%)等。
根据鹏鼎控股2018年年报,公司是全球第一大PCB生产企业,占全球市场份额6.3%。2018年总营收258.6亿元。
2.长电 科技 (600584): 集成电路封装测试市占率全球第三
集成电路的封装测试是半导体制造的最后阶段,也是关键一环。封装是保护芯片免受外部环境损伤,增强芯片的散热性能,以确保电路正常工作;测试是将有缺陷以及性能不符合要求的产品筛选出来。封测行业受技术驱动,中国厂商已成为重要力量。
根据芯思想研究《全球前十大封测公司榜单》,以全球市场份额排名,2018年全球前三大封测巨头依次为中国台湾的日月光矽品(29.34%)、美国的安靠(15.4%)以及中国大陆的长电 科技 (13%)。根据长电 科技 2018年年报,公司在全球集成电路封测市场份额排名第三。2018年总营收为238.6亿元。
3.汇顶 科技 (603160):屏下光学指纹芯片出货量全球第一
随着全面屏成为智能手机的趋势,屏下指纹识别技术迎来高速成长期。屏下指纹识别技术分为光学、超声波和电容三条技术路径。光学屏下指纹识别由于技术成熟、性能稳定,目前是商用量产的主流。其原理是指纹识别芯片照射指纹后反馈给识别模组,形成指纹图像通来进行识别。因此指纹识别芯片是屏下指纹识别技术的构成要件。
汇顶 科技 主要从事指纹识别芯片的设计,根据汇顶 科技 2018年年报,其光学指纹方案在OLED软、硬屏均已实现规模商用,是全球商用机型最多、累计出货量最大的屏下光学指纹方案。2018年总营收37.2亿元。
4.光迅 科技 (002281): 光电子器件全球市占率第四
光电效应是物理学中一个重要而神奇的现象。光电子器件是利用光电效应制成的各种功能器件,广泛应用于光通信领域。光电子器件处于光通信产业链的上游,下游主要是通信系统设备行业。根据行业龙头菲尼萨2018年年报,2018年全球市场份额前三的光电子器件供应商都是美国公司:菲尼萨、安华高、捷迪讯。
根据光迅 科技 2018年年报,光迅 科技 是全球第四、中国第一的光通信器件供应商,2018年光电子器件全球市占率为7.1%。2018年总营收为49.3亿元。
5.激智 科技 (300566): 光学扩散膜全球市占率领先
光学膜是液晶显示器背光模组的重要零部件。光学膜由于技术壁垒较高,生产技术和市场长期被国外厂商垄断。根据激智 科技 2018年年报,光学膜市场长期以来被国外企业所垄断,美国3M以及日本、韩国和中国台湾企业占据了大部分市场份额。
在光学薄膜中,扩散膜的技术壁垒相对较低,其核心在于精密涂布技术。目前全球扩散膜的产能主要集中在日本、韩国、中国大陆和中国台湾。经过激烈的价格竞争,中国大陆的市场份额快速上升。根据激智 科技 2018年年报,其扩散膜产品全球市占率领先。2018年总营收为9.1亿元。
6.纳思达(002 180 ): 打印机业务细分行业全球领先
一般而言,打印机分为整机和耗材两部分:整机属于耐用品,耗材属于易耗品。耗材主要包括用于激光打印机的硒鼓及用于喷墨打印机的墨盒等。“低价打印机+高价耗材”的商业模式是教科书式的经典,因此耗材一直是打印机行业的核心利润来源。根据智研咨询网发布的《2018-2024年中国打印机行业竞争现状及投资前景分析报告》,随着商务办公的电子化和网络化,全球打印设备需求呈下降趋势,打印耗材市场增速低迷,未来五年全球打印耗材市场的年均复合增长将在0.3%左右。
打印机虽然是很常见的办公设备,但是技术壁垒很高,是最前沿的光学、影像学、材料学、电子、精密机械相结合的综合技术产物。全球领先的打印机品牌基本被日本(佳能、爱普生、施乐、兄弟)、美国(惠普)和韩国(三星)所垄断,日本占有绝对技术优势。中国在这些技术领域与美日有很大差距,所以一直没有出现过像样的中国品牌。
根据纳思达2018年年报,公司在打印机业务细分行业——耗材芯片、打印机主控芯片以及打印机兼容耗材等领域,处于全球领先地位。2016年,纳思达并购了著名的激光打印机品牌“利盟(Lexmark)”,在全球中高端激光打印机市场也获得了领先地位。
7.通威股份(600438): 太阳能电池片出货量全球第一,多晶硅料产能全球前三
多晶硅料是太阳能光伏产业的重要原料,主要用于生产硅片、电池片、光伏组件等下游产品。海外硅料的主要生产厂商包括德国Wacker、韩国OCI、美国Hemlock、挪威REC。由于国内低成本产能的扩产,近年来硅料处于国产替代的过程。全球电池片市场集中度较分散,在光伏产业链中集中度最低。
根据通威股份2018年报,公司在光伏产业链的布局集中于多晶硅料及电池片环节。2018年,子公司通威太阳能的电池片出货量全球第一,子公司永祥股份的高纯晶硅产能全球前三。
8. 艾华集团(603989): 节能照明用铝电解电容器产销量全球第一
铝电解电容器主要应用于照明产品,分为高、中、低三档。高档用于高端节能照明产品、太阳能、 汽车 电子;中档用于电视、显示器、普通照明产品;低档用于玩具、音响等。目前全球铝电解电容器的主要产能来自于日本、韩国、中国大陆和中国台湾。全球高端铝电解电容器主要被日系厂商所主导,中国厂商主要生产中低档电容器产品。
根据立鼎产业研究中心的报告,2015年全球铝电解电容器市场份额前十大企业中,日本厂商占据前四,中国大陆的艾华集团和南通江海排名第六和第八。根据艾华集团2018年年报,公司在节能照明用铝电解电容器产销量全球市占率第一。
二、材料
9.恩捷股份(002812): 锂电池湿法隔膜市占率全球第一
锂电池的四大材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。其中,隔膜的技术壁垒最高。隔膜负责隔绝电子,保障锂离子自由通过,对锂电池的容量、循环以及安全性有重要影响。隔膜的生产工艺包括湿法工艺和干法工艺,其中高端电池以湿法隔膜为主,中低端电池以干法隔膜为主。
隔膜市场的竞争格局目前为中日韩三国鼎立,日本的隔膜生产企业主要为旭化成(收购美国Celgard)、东燃、宇部和住友化学,韩国的隔膜生产企业主要为SK创新和W-scope。
根据恩捷股份2018年年报,公司是全球锂电池湿法隔膜出货量、产能以及市场份额最大的供应商,占全球隔膜市场14%的份额,占中国湿法隔膜市场45%的市场份额,2018年总营收为24.6亿元。
10.光电股份(600 184 ): 高端光学材料全球市占率13%
光学材料是指传输光线的介质材料,包括光学玻璃、光学晶体和光学塑料等。其中,光学玻璃是指可以改变光的传播方向,并能够改变紫外、可见或红外光的相对光谱分布的玻璃。光学玻璃可用于制造光学仪器中的透镜、棱镜、反射镜及窗口等,是光学仪器的关键元器件。随着智能手机、安防监控等行业快速发展,光学玻璃下游需求持续增长。
根据新思界产业研究中心发布的《2019-2023年中国光学玻璃行业市场行情监测及未来发展前景研究报告》,全球光学玻璃主要产能集中在日本、韩国、中国大陆和中国台湾。经过多年的产业转移,中国光学玻璃行业规模迅速扩张,成为全球光学玻璃主要生产地。2018年,中国光学玻璃市场规模约为31亿元,在全球总规模中的占比达到60%以上,然而中国光学玻璃企业整体竞争力不强,除少数企业外,大部分企业生产的产品技术含量低,集中在中低端领域。
光电股份是湖北新华光的母公司,隶属于中国兵器工业集团公司,前身是有着60年发展历程的“西安北方光电有限公司”。根据光电股份2018年年报,公司高端光学材料全球市占率达13%,国内第二,全球前四,产品应用于显微镜、枪瞄镜、照相机等传统光学产品和光电显示器、光通讯等新兴领域。
11.诚志股份(000990): 低端TN、STN液晶材料全球市占率第一
液晶材料是液晶显示屏的关键组成,直接影响屏幕的显示效果及寿命等性能。液晶材料属于液晶面板产业链的上游材料元器件。根据液晶显示器的分类,液晶显示材料可分为低端的TN、中端的STN以及高端的TFT。
TN液晶材料主要应用于计算器、电子表、家电等,STN材料应用于电子词典、PDA等,TFT液晶材料应用于手机、电视、电脑等。国内液晶材料生产厂商尽管近年来数量不断增加,但多以生产低端的TN和STN材料为主。高端TFT液晶材料的技术壁垒高,生产技术仍被日本和德国的厂商所垄断。
诚志股份是清华大学控股的上市公司,根据公司2018年年报,其子公司石家庄诚志永华生产的TN和STN液晶材料全球市占率分别在70%和40%以上。
12.万润股份(002 64 3): 高端TFT液晶单体原料全球市占率超15%
TFT材料属于液晶材料中的高端产品,具有响应速度快、灰度级高、彩显能力强、功耗小、显示尺寸可调等特点,生产难度大,技术壁垒高。高端TFT混合液晶材料主要被德国公司(Merck)和日本公司(Chisso、DIC)垄断。国内TFT液晶材料厂商以生产液晶单体和中间体原料为主,成为Merck、Chisso、DIC的液晶原料供应商。
根据万润股份2018年年报,公司是国内唯 一一 家同时向全球前三大液晶厂商供应液晶单体材料的供应商,其高端TFT液晶单体销量占全球市场份额15%以上,是全球主要的高端TFT液晶单体材料生产商之一,2018年总营收为26.3亿元。
13.强力新材(300429): 全球光刻胶化学专用品主要供应商
光刻胶是半导体集成电路生产制造的核心材料,对芯片制程起决定性作用,光刻工艺的成本约占整个芯片制造工艺的35%。光刻胶也是电子化学品中技术壁垒最高的材料,对光敏感,由光引发剂、树脂以及各类添加剂等化学专用品组成。
光刻胶行业由于化学结构特殊、生产工艺复杂、投资大、技术壁垒高,行业集中度非常高。目前光刻胶的上游化学专用品由日本TOK、美国Shipley、瑞士Clariant以及日本JSR这四家公司垄断,下游生产由台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等企业垄断,行业上下游的依赖程度非常高。
根据强力新材2018年年报,公司是全球PCB光刻胶化学专用品的主要供应商,掌控了光刻胶的关键原材料的生产技术,2018年公司总营收为7.4亿。
14.国瓷材料(300285): 氧化锆陶瓷材料全球市占率10%
陶瓷是无机非金属材料,具有硬度高、耐高温、耐磨损、耐腐蚀以及质量轻、导热性能好等优点。
根据国瓷材料2018年年报,公司生产的纳米级复合氧化锆粉体,目前已成为市场绝大多数智能可穿戴产品陶瓷粉料的主供应商;高端片式多层陶瓷电容器(MLCC)的产能已经达到1万吨/年以上;义齿用氧化锆修复材料全球市占率约10%。
15.福莱特(60 186 5): 光伏玻璃产能位列全球第二
光伏玻璃主要用于太阳能光伏组件,具有透光率高、吸收反射率低、耐高温腐蚀和抗冲击等特点,其性能决定了光伏组件的寿命和发电效率。光伏玻璃行业壁垒高,新进入者少。
根据福莱特2018年年报,中国光伏产业经过十几年的快速发展,玻璃、电池片、组件等主要原材料的供给已经占据了全球的80%-90%。信义光能和福莱特是国内光伏玻璃的两大寡头,其他主要厂商包括南玻、中航三鑫、安彩高科、台玻等。福莱特的光伏玻璃产能位列全球第二,占比接近20%,仅次于信义光能。2018年总营收30.6亿元。
16.太钢不锈(000825): 全球不锈钢行业的领军企业
不锈钢广泛应用于机械、 汽车 、石化、家电、建筑、环保等领域。2006年,中国取代日本成为全世界不锈钢产量最大的国家,一举改变了日本自上世纪七十年代起统治全球不锈钢产业的状况。然而日本不锈钢行业后期饱受产能过剩等结构性问题的困扰,如今也出现在中国不锈钢行业身上。不锈钢总量产能过剩和特种不锈钢产量不足是当前不锈钢行业的现状,问题的突破需要持续研发投入和技术积累。
根据太钢不锈2018年年报,公司是全球最大的不锈钢企业,具备年产450万吨不锈钢的能力,研发能力突出,2018年研制出0.02毫米厚度的中国最薄不锈钢。2018年总营收为729亿元。
三、机械
17.卓郎智能(600545): 中高端梳棉机市场全球市占率13.6%
梳棉机属于纺织机械,用于加工棉纤维和化学纤维。纺纱工艺流程主要包括:清棉、梳棉、精梳、并条、粗纱、细纱,梳棉是其中一道重要工序。
根据卓郎智能2018年年报,2018年公司在全球中高端梳棉机市场份额占到13.6%,占国内中高端梳棉机市场份额31.5%。2018年总营收为92亿元。
18.长虹华意(00040 4):冰箱压缩机全球市占率第一
压缩机是冰箱制冷系统最核心的部件。目前,全球冰箱压缩机的产能主要来自中国。行业产能结构性过剩,产品价格竞争激烈。
根据长虹华意2018年年报,公司市场份额为全球冰箱压缩机行业第一,全球市场份额超20%。2018年总营收为89.1亿元。
19.金风 科技 (002202): 风电新增装机量全球第二
中国是全球最大的风电生产国。2018年全球风电累计装机容量约593GW,中国累计装机容量达到209GW,占比35%。2018年全球风电新增装机量约54GW,中国新增装机量达到26GW,占比48%。
风电设备位于风力发电产业链的上游。2018年,全球排名前15的风力发电机制造商中,超过一半来自中国,这15家制造商占全球风机供货量的93.2%。行业前三为维斯塔斯(丹麦)、金风 科技 (中国)和西门子歌美飒(西班牙)。
根据金风 科技 2018年年报,公司2018年国内新增装机超过6.7GW(含海上400MW),市场占有率32%,全球新增装机排名第二。2018年总营收为287亿元。
四、农用化工
20.和邦生物(603077): 双甘膦产量全球第一
根据智研咨询网《2018-2024年中国草甘膦产业运营监测与投资战略咨询报告》,2016年全球农药销售额499亿美元,除草剂销售额占比42%,草甘膦销售额达57亿美元。目前为止,草甘膦仍是世界上用量最多的除草剂。双甘膦是草甘膦的中间体,是合成草甘膦过程的主要原料之一。
根据和邦生物2018年年报,公司为全球最大的双甘膦供应商,2018年全球市占率达60%,双甘膦营业收入19.2亿元,占总营收1/3。
21.安道麦A(000553): 全球非专利农药巨头,销售额全球第一
全球农化企业分为创新型和仿制型,创新型企业以研发专利产品为基础,准入门槛高,盈利能力也高,如行业巨头拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏杜邦等。仿制型企业主要从事非专利产品的生产销售,以制造能力和销售网络取胜。
根据安道麦2018年年报,集团是全球最大的非专利农药生产企业,2018年总营收为256亿元,其龙头产品精胺全球市占率超60%,乙酰甲胺磷全球市占率超40%。2011年,中国化工集团收购了安道麦超过60%的股份。
*实习生杨雨婷对本文亦有贡献
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团队介绍
宋雪涛 | 宏观团队负责人
美国北卡罗来纳州立大学经济学博士,中国金融四十人论坛(CF40)特邀项目研究员,著有多篇学术论文、人民银行工作论文、CF40系列丛书等。
向静姝
伦敦商学院硕士,主要负责海外宏观和大类资产配置研究。曾任Man Group AHL(伦敦)量化分析师。
赵宏鹤
中央 财经 大学金融学硕士,主要负责国内实体、经济政策和金融市场研究。
12月29日,全球光伏玻璃前三甲企业彩虹新能源(00438.HK)发布最新公告,称公司于A股上市申请资料获得深交所受理。
聚焦光伏玻璃,公司各方面优势明显
彩虹新能源是中国电子(CEC)旗下重要子公司,即属于央企。是生产中国第一支彩色显像管以及中国第一块液晶玻璃基板的诞生地,拥有强大股东背景及辉煌 历史 。
公司近两年逐步聚焦光伏玻璃业务,明确以光伏玻璃为产业方向,实现先进材料领域的规模化发展战略。公司当前拥有全球领先的全氧燃烧光伏玻璃生产基地,全氧燃烧具有环保优势,在环保严监管形势下,公司具备长期发展优势。目前,公司光伏玻璃产能位居全球第三,且所有窑炉均是近2-3年投建的750吨以上大型窑炉,生产效率、能耗等领先于行业。
产品与研发技术上,公司聚焦薄型化、大尺寸、高透化光伏玻璃发展趋势。公司自主研发的“750吨光伏玻璃全氧燃烧窑炉工艺及产业化” 科技 成果通过了由中国电子学会组织的专家鉴定。该工艺具有低能耗、低排放、高效率等特点,荣获中国电子学会 科技 进步二等奖。2021 年7月23日 ,彩虹(合肥)光伏超薄高透光电玻璃项目窑炉顺利点火投入运营。
综合来看,公司在产能、产品、技术、环保、大股东以及大客户合作方面,均有较大优势,可谓万事俱备,只欠东风。这股东风,可能是回A上市带来的估值重塑,也可能是光伏玻璃的量价齐升。
本次回A资料被深交所受理,是公司向内地投资者怀抱迈进的又一大步。根据公司公开招股书,本次公司公开拟发行股份不超过58,780,000 股,发行后总股本为235,102,070 股。本次公开发行股票拟募资20亿元,的其中15亿元将用于江西彩虹光伏有限公司上饶超薄高透光伏玻璃一期项目,5亿元用于补充流动资金。
此次回A上市所募集资金也将为公司带来强大现金流支撑,显著改善公司财务结构。
目前正在运营的有合肥一期,合肥二期,合肥三期,陕西延安等光伏玻璃生产基地,另外公司扩张重点为建设中的上饶光伏玻璃生产基地,预计设计10条产能为1000吨/日的光伏玻璃生产线,规划总产能为10000吨/日。上饶基地全部建成后,将是国内最大的单体光伏玻璃生产基地。产能规模效应显著,资金投入较大,公司回A上市,一方面可以多个融资渠道,其次可以提升公司估值水平。对比行业老二福莱特玻璃(06865.HK),截至12月30日,其估值约为24.8倍PETTM,而其A股上市主体福莱特(601865.SH)同日估值高达约45倍PETTM,差距明显。同一时间,彩虹新能源(00438.HK)估值仅有7.8倍,可见公司估值提升潜力。
随着A股IPO进程加快推进, 叠加公司目前快速产能扩张计划, 公司有望进一步提升行业份额,而公司具有诸多优势,话语权也将显著提升。当前光伏产业又处于快速增长时期,公司的业绩改善空间非常大。港股市场一直是不见兔子不撒鹰的生态环境,当前公司选择回A无疑是其价值发掘的一次重大机遇。
随着日益受重视的“双碳”时间表敲定,"光伏"成了资本市场最热门的概念之一。在政策推动下,光伏玻璃的需求激增,一个巨大的市场已经出现。光伏玻璃和普通玻璃有什么不同?又在光伏产业链中发挥什么作用呢?下文带你彻底读懂光伏玻璃!
1
光伏玻璃利好,下半年需求回升
历史上光伏玻璃一度被纳入平板玻璃产能置换范围,2020年下半年,扩张受限的产能无法应对高景气度下的爆发性需求,光伏玻璃出现供需失衡,价格飙涨。
在多家光伏组件企业的联合呼吁下,去年12月,工信部发文明确光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案。受新政策影响,2021年起光伏玻璃扩产增速。
2020下半年光伏玻璃价格在供需紧张的推动下快速上涨,不到半年的时间价格涨幅接近80%。进入2021年3月份以来,光伏玻璃价格已回落到历史低点徘徊,但根据CPIA测算,今年新增装机55GW左右的情况下,上半年仅完成了不到10GW,下半年供需格局向好,光伏玻璃价格有望小幅反弹。
2
光伏玻璃在光伏产业链中的位置
概括来说,光伏产业链行业上游为从硅料到硅片的原材料制备环节;中游则是从光伏电池开始到光伏组件的制造环节,负责生产有效发电设备;下游则是应用端,即光伏发电系统。
那么,正处于黄金赛道的光伏产业,都有哪些参与企业?
光伏产业链全景图谱如下:
要生产一台光伏组件,仅有硅料、硅片和电池显然是远远不够的,还需要一系列非硅辅材相配合。辅材的性能对组件最终性能同样有着重要影响。
光伏玻璃就是光伏产业链上重要的辅件!目前常见的组件辅材包括互联条、汇流条、钢化玻璃、胶膜、背板、铝合金、硅胶、接线盒共八种。
从成本端看,辅材中成本占比排名前五的分别是边框、玻璃、胶膜、背板以及焊带。其中边框在非硅成本中占比最高,而玻璃、胶膜以及背板则是光伏组件的核心辅材,对设备的最终性能有重要影响。
(图中为2020年数据,不适用于2021年,但整体情况不会有太大变化)
光伏玻璃的发展主要受上下游驱动,目前的主要趋势分别是增大与减薄。
尺寸增大主要是受上游影响。由于硅片尺寸的逐渐增长,作为封装面板的玻璃板也必须同步增大,方能满足上游需求。但当前行业内能够生产大尺寸玻璃的企业不多,这导致了一定程度的供需错配,助推了玻璃价格上涨。未来如何尽快调整产能,是对生产企业的挑战。
减薄则一是降本需求,二也与光伏组件设计有关。目前,部分双面组件采取的是正反面均用玻璃封装的双玻璃路线,正反双面均使用2.5/2.0mm厚度玻璃,而非传统的3.2mm。这既是为了设备整体减重,也是出于成本考虑。考虑到双面组件渗透率的持续增长,未来光伏玻璃减薄也将持续。
3
光伏玻璃的制作流程
光伏玻璃一般用作光伏组件的封装面板,直接与外界环境接触,其耐候性、强度、透光率等指标对光伏组件的寿命和长期发电效率起核心作用。目前光伏玻璃有三种主要产品形态:超白压花玻璃、超白加工浮法玻璃,以及透明导电氧化物镀膜(TCO)玻璃。
通常来说,硅片光伏组件主要使用超白压花玻璃或超白加工浮法玻璃,一方面可以对太阳能电池起到保护作用,增加光伏组件的使用寿命。另一方面,超白压花玻璃及超白加工浮法玻璃的含铁量相对较低,透光率更高,能够提高组件发电效率。
光伏玻璃制造流程
主要分为原片生产和深加工两个环节。其中,原片生产指将原料熔化制成为玻璃原片半成品的过程,主要包括配料、熔制、澄清、压延、退火、切片、装箱等步骤。原片生产是光伏玻璃的制作核心环节,原片玻璃生产环节决定玻璃的透光率与瑕疵度,其工艺水平直接决定了产品质量和生产效率,是各家厂商拉开单位成本的关键所在。深加工指以原片为基本原料,通过精切、磨边、清洗、镀膜、钢化、装箱等步骤提升玻璃的物理和化学性能的最终产品,用作组件的封装面板。
此外,为了增加玻璃的强度,玻璃还要经过钢化处理。
光伏玻璃工艺难点
主要在于低铁控制和温度控制:超白玻璃生产工艺难度较高,主要体现在配料和熔制环节, 压延、退火、切片等原片生产的其他环节以及深加工的主要环节均与普通玻璃的生产工艺差异不大。
(1)低铁控制:光伏玻璃对铁含量的要求很高,在配料计算中,一般以各厂商配方的标准成分为基 准,对各种原料化学成分含量进行配平运算,而 Fe2O3在计算中为带入项,因此对各项原料的化学成 分含量特别是铁含量有明确要求。在制作过程中需严格控制原料的化学成分、精确控制原料称量、 尽可能提高配合料均匀度等工艺标准,同时原料输送设备必须采取高效除铁控制措施,以避免造成 原料的二次污染。
(2)精确控制熔窑玻璃液上下温差:超白玻璃铁含量低,玻璃液透热性好,垂直方向上温度梯度减小,导致池底的温度升高,表面温度降低,造成玻璃液上下温差减小,玻璃液对流减弱,微气泡不 易排出,澄清难度增加。因此熔窑的结构设计上,需要适当增加窑炉池深,采用逐级抬高的台阶式 池底结构,设置鼓泡装置和窑坎结构,采用窄长卡脖结构,主横通路设置调压小烟囱,池壁设计为拐角形式等;在工艺控制上主要体现在两个方面:一是玻璃色泽的控制,窑炉气氛需调整为氧化性, 对燃料的成分也需要控制,避免产生硫化铁降低白度。二是玻璃澄清质量的控制,一般采用多点温度控制技术确保温度的精细控制。
4
光伏玻璃与普通玻璃的区别
光伏玻璃性能特别,技术认证复杂,客户黏性高。成品的光伏玻璃具有高太阳能透过比、低吸收比、低反射比和高强度等特点。光伏玻璃的质量直接决定了光伏组件的产品性能、效率及寿命,因此光伏玻璃的技术认证更为严格、复杂。由于认证复杂、周期较长且成本不低,光伏电池玻璃企业一旦与组件厂商建立了购销关系,一般较为稳定。
光伏玻璃生产成本相对刚性。在原片玻璃生产环节中,重质纯碱和石英砂是主要的生产原材料。为了保证原片玻璃的高太阳能透过率,玻璃含铁量比普通玻璃低,一般要控制在0.015%-0.02%左右;因此原片玻璃生产中需使用高透光度低铁含量石英砂,石英砂中二氧化硅和铁的含量决定其品质。实际生产中,直接材料占总成本比重大概40%,燃料和动力占比约40%,这些材料和燃料的成本相对刚性,厂商主要通过做大窑炉来降低能耗和人工成本等手段降低成本。
光伏玻璃具有较高的行业壁垒。光伏玻璃技术壁垒较高,长期技术经验积累和完备的工艺流程构成 了非玻璃生产企业进入光伏玻璃行业的主要障碍。此外,与普通玻璃生产线相比,超白玻璃生产线 在料方设计、配料工艺、窑池结构、熔化工艺、控制流程等方面均有更高要求,普通玻璃的生产线无法轻易转换为光伏玻璃生产线。除技术壁垒外,光伏玻璃行业还具有认证、客户、规模等方面的 进入壁垒,形成了新进入者寥寥的整体格局。
5
光伏玻璃的主要成分
光伏玻璃的成本主要由原材料、燃料动力、人工成本、 制造费用等构成,其中原材料和燃料动力占成本的 80%以上。
光伏玻璃的原料包括石英砂、长石、白云石、石灰石、纯碱、芒硝等,由于不同产地原料的成分差异较大,因此为保证原料成分稳定,一般会选择定点砂矿采购优质低铁原料。
扩展阅读:光伏玻璃主要原料的地域分布
我国石英矿储藏量丰富,安徽凤阳、江苏东海、安徽蚌埠、广东河源、江苏新沂、新疆准东、辽宁彰武、 河北灵寿等地均为石英砂产业聚集地,但符合标准的砂矿不多,主要分布在安徽凤阳、广东河源、 广西、海南等地。
钾长石是由硅氧四面体组成架状晶体结构钾的铝硅酸盐矿物,一般呈肉红色、黄白色、白色或灰色,具有熔点低、熔融间隔时间长、熔融粘度高等特点。我国钾长石储量约79.14 亿吨,黑龙江、新疆、陕西、青海、云南、山西、辽宁、河北、河南、江苏、安徽、福建、广东、广西、四川、山东等19个省(区)市已有探明有大中型储量的矿床,其中黑龙江、新疆、陕西、青海的储量约占钾长石已探明储量的90%。
白云石是构成白云岩和白云质灰岩的主要矿物成分,与白云石共生或伴生的矿物主要有方解石、菱镁矿、长石、石英、石膏等。我国白云石矿产资源分布广泛,几乎各省都有分布;储量丰富,目前已探明可开采白云石矿资源储量超过200亿吨,主要分布在山西、河北、宁夏、吉林、河南、辽宁、内蒙等地。
石灰岩资源在我国储量丰富,除上海、香港、澳门外,在各省、直辖市、自治区均有分布。据原国家建材局地质中心统计,全国石灰岩分布面积达43.8万KM2(未包括西藏和台湾),约占国土面积的1/20,其中能供做水泥原料的石灰岩资源量约占总资源量的1/4~1/3。
原料
一般占光伏玻璃成本比重 30%-40%。在原料中,纯碱占比接近 50%, 石英砂超过 25%,其他原材料成本不足 25%。
一般情况下,为节省运费,企业会本着就近原则在当地采购石英砂。石英砂价格波动相对较小,一般随 CPI 波动,此外,一 些企业为了保障原料供应安全,锁定石英砂采购成本,直接投资相关矿产,如信义光能控制了部分广西北海、广东河源的石英砂资源,福莱特拥有安徽凤阳储量 1,800 万吨的优质石英砂采矿权等。
纯碱是影响光伏玻璃成本的主要因素之一。纯碱上游为原材料盐与氨气,成本相对较为稳定, 价格变化主要受下游需求影响。纯碱下游有玻璃、无机盐、氧化铝、玻璃、洗涤用品等行业,其中玻璃消耗纯碱占比达 55%,对纯碱的价格影响最大,因此总体上纯碱价格走势与玻璃需求有一定相关性。
光伏玻璃的燃料动力主要包括石油类燃料、电和天然气等。原片生产环节主要能耗以天然气、石油类燃料和电为主,其中窑炉为主要耗能设备;深加工环节以用电为主,其中钢化炉为主要用电设备。
燃料
成本一般占光伏玻璃总成本的 30%-40%。石油类燃料是影响燃料成本的主要因素,其中电力和天然气由市政供应,为政府指导价,各地价格略有不同,总体而言较为稳定,而石油类燃料受国际原油价格影响波动较大,价格也更难判断,因此是成本变动的最主要来源。
一般而言,每吨石油焦价格下降 100 元,每重箱玻璃生产成本下降 1.06 元。为尽量降低石油类燃料价格大幅波动对成本的影响,行业内许多公司装配石油类燃料和天然气双燃料系统,可根据石油类燃料和天然气的价格效益比合理选择燃料结构,且近年来受制于环保压力,厂商越来越重视天然气的使用,如福莱特最新设计的 1,200 吨/日熔炉以天然气为主要燃料,石油类燃料为备用系统。以福莱特为例,虽然尽管 2015-2018H1 期间,原油价格波动超过了 240%,但总体上燃料动力费用占采购金额的比例在 39%-45% 之间波动。
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国内光伏企业龙头有哪些
光伏玻璃行业的主要参与者有信义光能、福莱特、彩虹、金信太阳能、南玻、中建材等企业,其中信义光能和福莱特处于第一梯队,彩虹、金信、南玻处于第二梯队。目前信义、福莱特、彩虹是市场占有率最高的三家企业。
行业龙头介绍
信义光能:公司为全球最大的光伏玻璃制造商,截至2019年12月31日,公司拥有总计日熔化量7,800吨的光伏玻璃生产线,占有全球超过 30% 的市场份额。2020年公司新增6条太阳能玻璃生产线总产能为6,000吨/日,预期2020年和2021年产能将分别增长至11,800和13,800吨。
公司光伏玻璃拥有三大生产基地,分别位于芜湖天津以及马六甲市,都在沿海城市。沿海城市耗电量大,是光伏玻璃下游客户产能集聚的位置,而贴近下游,客户能够减少运输成本、原材料方面公司自建了北海石英砂生产基地,建成后可以进一步降低公司原材料成本。
公司是全球首家于商业生产中采用日熔量1,000吨一窑四线生产线的生产商,公司日熔量高于行业平均水平,大尺寸窑炉的燃烧效率更高,单位能耗更低,具有单线成本优势,同时大窑炉对人工成本和制造费用上也更具摊薄,优势公司光伏玻璃窑炉良品率为82%。
福莱特:截至2019年12月31日,公司拥有总计日熔化量5,400吨的光伏玻璃生产线,占有全球超过20%的市场份额,为全球第二大的光伏玻璃制造商。公司新增四条太阳能玻璃生产线,总产能为4,400吨/日,将分别于2020年和2021年新增2000吨/日和2400吨/日产能。此外,根据公司A股发行预案,公司将进一步扩充安徽凤阳2*1200吨/日窑炉线,预计2020、2021、2022年,日熔产能分别可达6,400、11,000、12,200吨/日。
公司还拥有安徽凤阳储量1,800万吨的优质石英砂采矿权,在提升原材料品质的同时,又巩固了原材料供应的稳定性,通过技术的提升以及优秀的供应链管理公司,光伏玻璃的单位成本从2017年的17.99元/平方米下降至2019年的15.96元/平方米,降幅达12.72%。公司原产能和新产能良品率分别为80%和95%,高于信义光能。
公司A股IPO项目年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目的单窑熔量,已经从公司原有产能的300-600吨,大幅提升至1000吨,而今年新建的75万吨产能又进一步提升至1200吨。
根据业内不完全统计,2021年至今,光伏玻璃企业至少公布了12个重大光伏玻璃扩产项目,总投资额接近450亿元。前两个项目投资均超过100亿元,属于凯盛集团与彩虹新能源。但需要注意的是,光伏玻璃产能释放时间较长,一般建设周期为1.5-2年。所以今年扩产的项目,预计要到2023年才可能完全释放,所以短期内产能供给的局面难以得到有效缓解。
从历年光伏玻璃产能来看,信义光能、福莱特的产能一直排列最前。而今年信义光能、福莱特、洛阳玻璃、亚玛顿均有扩产,从产能爬坡来看,有望在2023年之前投产。信义光能与福莱特实际在产产能分别为10,800t/d、9,200t/d,福莱特安徽凤阳2条1,000 t/d产线将于2021下半年投产。国内规划及在建产能合计8,400 t/d,将于2021、2022年建成总产能12,200、18,200 t/d。
来源:放大灯、全球光伏、未来智库等