6月煤炭行业数据点评：产量平稳 进口增加和水电增发造成煤炭库存上升
原煤产量释放依旧较稳，6月份产量略低于3亿吨。7月16日，统计局发布2018年6月份规模以上工业企业生产数据，6月份全国原煤产量2.98亿吨，同比增加1.7%(按照绝对值口径同比-3.35%)，环比增加约103万吨，6月份产量释放依旧缓慢，1-6月份累计产量16.97亿吨，同比增长3.9%。从日均原煤产量来看，4、5、6月份分别为978、958、993万吨/天，6月份环比增加约35万吨/天。
6月份煤炭进出口：进口量同比增加明显，出口持续大幅下滑。为了缓解国内供应压力，相比4、5月份进口煤政策略有放松，6月份进口煤及褐煤2547万吨，环比增加314万吨，同比上升17.9%，1-6月份累计进口1.46亿吨，同比增加9.7%；2018年以来，国内供应持续偏紧使得出口煤量大幅下滑，几乎降到可以忽略的水平，6月份出口煤及褐煤35.3万吨，同比大幅下降52%，1-6月份累计出口236.5万吨，同比大幅下降55.3%。
1-6月份火电产量增速达到8.0%，电煤需求依然旺盛。受工业用电需求增加、高温天气(6月份全国平均气温较常年同期偏高0.8℃)以及电能替代等影响，6月份全社会发电量继续呈现较快增长，同比增加6.7%，但增速较上月回落3.1个pct，1-6月累计同比增速8.3%，较1-5月回落0.2个pct。从结构上来看，6月火电、水电产量增速皆有回落，6月水电产量同比增长3.7%，较上月回落3.2pct，1-6月累计同比增速2.9%，整体处于低位对火电替代效应偏弱。6月份火电产量同比增加6.3%，较上月回落4.0个pct，1-6月累计同比增速8.0%，较1-5月回落0.1个pct，电煤需求继续保持良好势头。
6月进口煤和水电产量环比增加，煤炭库存环比上升。6月份煤炭产量较为平稳但进口煤环比有所增加。受雨水天气偏多影响，6月份水电环比有所增发，6月份水电产量1065亿千瓦时，环比增加约15%，受此影响，6大电厂6月份日均耗煤69.6万吨，环比5月份下降2.53万吨或3.5%。港口及电厂库存6月份环比有所上升，截至6月底秦皇岛港煤炭库存704万吨，环比增加182万吨，沿海6大电厂库存1481.2万吨，环比增加215万吨。
1-6月份焦炭及水泥产量增速依旧为负，对煤炭需求的拉动作用偏弱。受制于环保限产等因素，煤炭下游需求中焦炭以及水泥生产仍然较为低迷，对煤炭需求的拉动作用持续偏弱。6月份，焦炭产量同比下降4.7%，生铁同比增加3.8%，粗钢同比增加7.5%；1-6月焦炭累计产量2.12亿吨，同比下降3.2%，生铁累计产量3.73亿吨，同比增加0.5%，而粗钢累计产量4.5亿吨，同比增加6.0%，粗钢与生铁产量的背离，可能与电炉占比提升、废钢利用量增加等有关系。水泥6月份产量2.0亿吨，同比持平，1-6月份累计产量9.97亿吨，累计同比下降0.6%。
固定资产投资增速继续回落，其中制造业继续回升，地产略有下滑。1-6月份全社会固定资产投资累计增速6%，较1-5月下降0.1个pct。其中，受政府财政支出收紧影响，1-6月基础设施投资(不含电力)累计增加7.3%，较1-5月下降2.1个pct，成为拖累固定资产投资首要因素。工业企业盈利较好，制造业投资增速继续回升，1-6月份制造业投资累计同比增加6.8%，较1-5月加快1.6个pct.1-6月房地产开发投资累计同比增长9.7%，较1-5月微降0.5pct，房地产投资增速继续高位偏稳。
商品房销售增速继续上升，带动土地购置、新开工等增速继续回升。1-6月份，商品房销售面积累计同比增加3.3%，增速较1-5月上升0.4个pct。销售端向好带动地产企业的土地购置、新开工等继续回升，1-6月份房地产企业土地购置面积累计同比增长7.2%，较1-5月份上升5.1个pct，房屋新开工面积累计同比增加11.8%，较1-5月上升1.0个pct。土地购置面积以及新开工面积增速加快，皆表明地产投资有望维持在一定较高水平。
投资策略：旺季煤价有望季节性小幅反弹，优先推荐低估值龙头。6月份原煤产量数据表明行业新增产能释放仍较为缓慢，叠加全社会库存水平相对偏低，煤炭供给面依然坚实，近期港口、电厂库存偏高，随着夏季高温需求旺季到来、下游电厂日耗继续攀升，未来1个月动力煤市场价有望小幅上涨。宏观需求层面，1-6月份基建投资数据如预期继续回落，制造业投资继续回升，房地产投资维持在约10%较高增速，6月房地产销售数据继续向好带动土地购置以及新开工面积继续回升，地产数据表现不俗利于保持经济的韧性。去杠杆、信用风险暴露都较大程度影响市场风险偏好，预计全年板块整体仍以低估值为主，在旺季来临有望呈现季节性波动，低估值龙头具备穿越周期的价值。继续推荐业绩比较好、低估值动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华等；焦煤股：雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等。
风险提示：流动性偏紧；政策调控力度过大；经济增速不及预期。
煤炭行业发展现状及趋势是呈现震荡走势，2017年，全国新增煤炭查明资源储量达到815.6亿吨，创近年新高。据自然资源部发布数据显示，2018年，我国新增煤炭查明资源储量较2017年同期有所下滑，全年新增查明储量为556.1亿吨。
据自然资源部统计显示，2013年以来，我国煤炭查明资源储量持续提升。自然资源部发布的《中国矿产自然报告 (2019)》显示，2018年我国煤炭查明资源储量为17085.73亿吨，同比增长2.5%。
从消费量来看煤炭行业发展
从消费量来看，2019年，全球煤炭消费总量为157.86EJ，比上年下降0.6%，这是六年来第四次下降，煤炭在全球一次能源中的比重下降到27.0%，为16年来的最低水平。煤炭消费量排名前十位的国家分别是：中国、印度、美国、日本、南非、俄罗斯、韩国、印度尼西亚、德国和越南。
除中、印、美、日四大煤炭消费国排序不变外，第5到10位排名位次均发生变化。其中越南超越波兰成为第10大煤炭消费国。 世界前十大煤炭消费国中，亚洲独占6席。2019年，中国煤炭消费量占全球总消费量的51.7%，比上年提高1.4个百分点。
煤炭行业主要上市公司：目前国内煤炭行业的上市公司主要有兖矿能源(600188)、中国神华(601088)、晋控煤业(601001)、陕西煤业(601225)、山西焦煤(000983)、中煤能源(601898)、华阳股份(600348)、山煤国际(600546)等。
本文核心数据：产量、销量、市场规模、市场份额、规模预测
行业概况
1、定义
煤炭是指植物有机质伴随地球地壳运动，经堆积、沉积、压实等过程，在高温高压条件下发生缓慢碳化反应所形成的黑色或棕黑色具有可燃性矿石，其主要成分为碳、氢、氧、氮、硫等。煤炭是冶金、煤炭、医药、建材等领域主要原材料，是供热、发电等领域主要燃料。
煤炭行业指从事煤炭开采、洗选、分级生产活动的行业。国内煤炭资源主要集中在西部地区，山西、内蒙等地煤炭产量对全国煤炭总供给的影响显著。
按照煤炭的属性和用途，主要分为三大类：无烟煤、烟煤以及褐煤。
2、产业链剖析：大型能源集团前向一体化布局，下游主要应用于四大行业
煤炭行业产业链上游为设备和系统，主要包括采掘机、掘进机等生产设备以及相关的智能化系统中游为煤炭开采和洗选，主要煤种有褐煤、烟煤、无烟煤等下游为应用领域，主要包含电力行业、钢铁行业、化工行业以及建材行业四大类行业。
从参与企业来看，上游包含华科电气、双环、圣亚机械等设备制造商中游包括国家能源、阳泉煤业、兖州煤业等企业，大型能源集团亦布局上游相关设备制造下游包括国家电投、山东钢铁等应用行业相关企业。
行业发展历程：目前处于高质量发展期
我国煤炭的有序发展可追溯至计划经济时期，建国后由国家规划发展，后随着改革开放的深入以及市场经济的转型，我国煤炭行业逐渐实现市场化。近年来，我国煤炭行业基于能源转型的需求，迈入高质量发展阶段。
行业政策背景：鼓励智能化与清洁化发展
2021年以来，国务院、国家发改委、能源局、矿山安全监察局等多部门陆续印发了支持、规范煤炭行业的发展政策，内容涉及煤炭行业历年的发展目标、煤炭开采的安全性建设、煤炭的清洁与智能化利用等方面：
2021年6月，煤炭工业协会发布《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，配套颁布《煤炭工业“十四五”标准化发展指导意见》、《煤炭工业“十四五”地质勘查指导意见》、《煤炭工业“十四五”基本建设的指导意见》等13个文件。
产业发展现状
1、我国煤炭行业规上企业数量逐年精简
依据历年《中国统计年鉴》的数据来看，2013-2020年，中国煤炭行业规上企业数量呈下降趋势。行业主题数量规模逐年精简，到2020年，煤炭行业的规上企业数量下降至4331个。
2、我国煤炭行业供需缺口近年来有所缩小
依据国家统计局数据，2001-2020年，我国原煤的产量整体呈上升趋势。2016年我国原煤产量下降至近十年最低点，为34.1亿吨，主要由于煤炭行业进行结构转型升级。2020年，我国原煤产量为39.0亿吨，基本接近顶峰时期的产量。从我国煤炭的消费量来看，2001-2020年，我国煤炭消费量呈上升趋势。2020年，我国煤炭消费量为40.4亿吨，同比上升0.5%。整体来看，近十年我国煤炭消费量稳定在40亿吨左右水平。
近年来，我国煤炭的供需缺口正在逐渐的缩小。
3、我国煤炭市场规模呈波动态势
2021年3月，中国煤炭工业协会发布《2020煤炭行业发展年度报告》，报告中披露我国煤炭行业规上企业的营收情况。具体来看，2015-2020年，我国煤炭行业规上企业的营收保持在2万亿以上的水平，但整体呈下降趋势。主要是由于我国近几年能源结构转型所致。2020年，我国煤炭行业规上企业的营收为20002亿元。
行业竞争格局
1、区域竞争：资源富足区生产企业集聚
从我国煤炭产业链生产企业区域分布来看，煤炭产业链中游生产企业主要分布在山西、贵州和内蒙古地区，贵州。山西和内蒙古是我国煤矿资源丰富的省市，贵州是南方地区多煤的大省。我国煤炭行业相关企业的分布与资源分布情况一致。
注：颜色越深代表相关企业数量越多。
从上市公司的区域分布来看，企业的分布数量基本与我国煤矿资源的分布一致，以贵州、内蒙古、山西、陕西等地区企业数量为最。从上市企业情况来看，山西省的上市企业数量相对较多，有山煤国际(600546)、晋控煤业(601001)、华阳股份(600348)、潞安环能(601699)、兰花科创(600123)、山西焦煤(000983)等上市企业北京含有昊华能源(601101)、中煤能源(601898)、中国神华(601088)等龙头上市企业。
2、企业竞争：中国神华在产量与市占率方面位列第一
从产量的分布来看，2020年中国神华的产量占比达到7.5%，是国内相关上市企业中产量前列的龙头企业。陕西煤业和兖矿能源的占比均在3%以上。
注：占比依据企业煤炭业务产量占全国煤炭产量的比重而得。
从市场份额来看，中国神华占比为6.9%，排名前列，中煤能源以5.7%的份额排名第二。
注：市场份额依据企业煤炭业务收入占全国规上煤炭企业收入的比重而得。
行业发展前景及趋势预测
1、智能化、“绿色低碳”转型，优质产能释放
从我国煤炭行业“两化融合”的文献数量来看，智能化占比超过1/3，且随着政策的重视程度提高，各大生产地均在布局智能化工作面。另外，目前我国煤炭行业处于高质量发展期，响应“3060”双碳政策的号召，煤炭行业逐渐向“绿色低碳”转型，带动优质产能发展，淘汰劣质产能。再者，近年来相关部门研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，我国煤炭售价弹性或逐渐趋弱。
2、未来煤炭规模有望接近21500亿元
依据《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，我国未来煤炭消费增长率保持在1%左右，另鉴于中短期煤炭作为电力、钢铁、建材以及化工等行业不可替代的燃料和原材料，预计到2027年，我国煤炭行业的市场规模接近21500亿元。
以上数据参考前瞻产业研究院《中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》。
自人类进入工业化以来，煤炭为全球经济社会发展做出了重大贡献，是最重要的能源之一。本文详细介绍了近年来全球煤炭供需情况以及主要煤炭产地及消费地。
1、全球煤炭供给情况
——产量增势未能延续
煤炭是世界上储量最多、分布最广的常规能源，也是最廉价的能源。21世纪以来，随着各国对全球气候变化的不断重视，各国加速能源结构调整，众多发达国家已逐步采用清洁能源替代煤炭能源消费，因此煤炭供给增势不再呈现单边上涨趋势。
近年来，全球煤炭产量呈现震荡走势，2017-2019年，全球煤炭产量保持连续增长，2020年，受疫情影响，全球煤炭产量增势未能延续，总产量为77.42亿吨，同比下降4.8%。
——煤炭供给中国一枝独秀
从地区构成来看，目前，亚太地区为全国主要煤炭生产地，煤炭产量占全球的比重超过七成。2020年，亚太地区煤炭产量为58.79亿吨，占全球总产量的75.9%北美地区煤炭产量为5.31亿吨，占全球总产量的6.9%独联体地区煤炭产量为5.25亿吨，占全球总产量的6.8%欧洲煤炭产量为4.79亿吨，占全球总产量的6.2%。
具体到国家来看，2020年，全球煤炭产量前十国家合计生产煤炭71.52亿吨，占全球总产量的92.38%。其中，中国煤炭产量远超其他国家，中国煤炭产量为39.02亿吨，第二名到第十名煤炭产量之和仍不及中国煤炭产量。
2、全球煤炭消费情况
——2020年煤炭消费创十年新低
2014年以来，全球煤炭消费量进入下降通道，整体呈现震荡下行趋势。2020年，全球煤炭消费量持续下滑，总消费量为157.64艾焦，同比下降3.9%，创近十年煤炭消费总量新低。
——煤炭消费中国引领全球
从地区构成来看，目前，亚太地区为全球主要煤炭消费地，煤炭消费量占全球的比重超过八成。2020年，亚太地区煤炭消费为120.97艾焦，占全球总消费量的80.1%北美地区煤炭消费量为9.91艾焦，占全球总消费量的6.6%欧洲煤炭消费量为9.40艾焦，占全球总产量的6.2%。
具体到国家来看，以中国为首的亚洲国家对煤炭的需求仍处于较高水平，2020年，全球煤炭消费量前十国家合计消费煤炭130.56艾焦，占全球总消费量的86.22%，前四名中仅美国不在亚洲。中国煤炭消费量远超其他国家，中国煤炭消费量为82.27艾焦，第二名到第十名煤炭消费量之和仍不及中国煤炭消费量。
—— 以上数据参考前瞻产业研究院《中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》
