商品期货和股市是反方向的吗

背后的白昼

2022-12-31 19:44:19

商品期货和股市是反方向的吗

最佳答案

合适的大米

2025-07-20 19:26:19

煤炭、石油、天然气等化石能源期货价格近期大幅度上涨，有的连创历史新高，但相关股票却出现明显下跌。这种商品期货与股票的反向走势，让很多人不解，也对他们的操作带来了干扰。

商品期货作为价格的发现者，通常对商品的价格走势具有引导作用。也因为这样，在市场上就有了期货与股票的联动，亦即当某商品的期货合约上涨了，生产该商品公司的股票，也会因为投资者预期其盈利将提高而上涨。在今年年初的一波以有色金属为代表的周期股行情中，这种联动表现特别明显。譬如铜的期货合约向上拉升以后，股市中几个铜矿公司股票也就紧紧跟上。于是，不少投资者是看着商品期货，特别是隔夜美盘期货价格如何，再来决定当天A股市场上的操作。

在今年三季度，受多方面因素影响，国际市场上能源价格不断向上攀升，作为“商品之母”的原油更是涨势凌厉，而天然气因为受地缘政治影响比较大，价格一飞冲天。煤炭价格在经历了二季度的一波调整后，也重拾升势。客观而言，在此轮能源价格开始上涨的时候，股市中相关能源股也有过不错的表现，中国石油甚至还拉过涨停板。但到了9月下旬，虽然能源期货的价格还在不断上涨，但能源股票却开始了大幅度下挫。原本的期货与股票联动局面，此时已不复存在。这种状况使得那些看着期货走势买卖股票的投资者无所适从，也令人们感到十分困惑。因为依据一般的价格传导规则，这是很难解释的现象。

不过，仔细分析一下这种期货与股票的背离现象，从中还是能够悟出一些名堂的。对比一下走势，不难发现在相关商品期货价格涨得还不是很高的时候，股票基本上是跟着涨的。但当涨幅过大时，情况就发生了变化。这里的原因在于，商品期货作为金融衍生品，参与者很多是金融投资者，其行为是以投机为主，因此大部分合约是会在交易中被平仓的，只有少数才会进行实物交收。在这种情况下，把期货的价格走势视为趋势信号是有道理的，但一般来说不能简单地看作就是将来价格的实际写照。期货价格与现货价格之间会存在升水与贴水，其原因也就在此。

进一步说，当商品期货的价格涨得很高，人们就必须考虑对于消耗这些商品的企业来说，能否承受的问题，如果不能把涨价带来的成本有效地转移给下游企业，那么就只能减少消耗了。而一旦有相当数量的企业都这样做了，势必会导致涨价商品的生产企业卖不动货的问题，即便单价很高，但如果没有量，结果还是会影响效益。因此，就企业而言，并不是产品涨价越多越好，如果涨价导致了对消费的抑制，反过来还有损于企业的。

尽管对商品期货操作者来说，短线交易无需太多地考虑这些。但是对股票投资者而言，就不能不考虑商品价格过度上涨对经济活动所造成的抑制，并且对生产厂商自身效益的影响。所以，当能源价格上涨远超预期时，市场就会产生某种担忧，而正是这种担忧，使得股票走势就不再是紧紧跟着商品期货，而是会出现不同步，甚至完全背离的现象。像原油等商品期货的历史最高价都是在2008年形成的，但投资者都清楚，那时股市是下跌的。

当然，现在市场的宏观环境与2008年时并不相同，能源价格的上涨有着结构性、阶段性的因素，经济的基本面并不坏。但是，应该看到的是，能源价格过度上涨，会对市场的正常运行带来干扰，股票走势与商品期货不再联动，就说明了这点。对于这一状况，投资者还是要认真思考，在操作行为上作出相应调整，以适应这样一个新的变化。

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作为投资者的我们目前是否还有机会参与其中呢？今天学姐就和大家一起研究一下煤炭采选行业的上市公司-山西焦煤！

在带领大家分析山西焦煤之前，我整理好的煤炭采选行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料：煤炭采选行业龙头股一览表

一、从公司角度来看

公司介绍：山西焦煤于1999年4月26日由西山煤电(集团)有限责任公司、太原西山劳动服务公司、山西庆恒建筑（集团）有限公司、太原杰森实业有限公司、太原佳美彩印包装有限公司等五家股东共同发起注册成立，在2000年7月26日在深圳证劵交易所上市。

公司主要经营范围为煤炭销售、洗选加工、发供电、电力设施承运承修、矿山开发设计施工、煤炭开采（仅限分支机构）等。

介绍完山西焦煤的公司主要内容后，我们来看看山西焦煤公司有什么长处，它有没有让我们投资的价值？

亮点一：资源优势

焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤和气煤等基本都是山西焦煤生产的，而这些产品在国内冶炼精煤供给方面中处于重要地位。公司所在的矿区具备非常充足的资源储量，而且煤层赋存稳定、地质构造简单和煤种齐全是它的特性。

具有丰富的煤碳资源矿区，对公司增加营收创造了良好的条件，有利于公司做好扩大生产经营的充分准备。

亮点二：区位优势

山西焦煤的西山煤电生产矿区的地理位置是在国家大型煤炭规划基地的晋中基地，同时对于国家的能源产业政策、大型煤炭基地规划和深化小煤矿整顿关闭等措施的采取下，公司的主业发展为此得到了重大机遇。

该机会有助于提高公司煤炭资源的扩张和产业整合，为目前的产业结构升级奠定基础。

亮点三：产业优势

山西焦煤是作为第一批成为国家循环经济试点单位的公司，目前公司已形成"煤-电-材"、"煤-焦-化"两条循环经济产业链和"煤、电、焦、化、材"协调发展的格局，此优势能够使经济效益和社会效益达到最大化。

毕竟篇幅存在限制，假如你们想深入明白更多关于山西焦煤的深度报告和风险提示，我给大家准备在这篇研报里，点击一下就能查看：【深度研报】山西焦煤点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

并且大家都知道煤炭具有低成本，可使用方便的明显特点，说明在资源消费领域，未来很长一段时间，该企业依然担任着重要岗位。同时，国家对环保政策一直很重视，而且政策的程度不断加深，因此造成了我国煤炭行业向集约式、绿色、循环的方向发展，并关闭或整顿中小型煤炭企业，将有利于煤炭采选行业中的大型企业竞争力和营收增加。

总体上来看，山西焦煤是一家未来令人非常期待的上市公司！

然则文章会有延时性，要是想深入了解山西焦煤行情，打开链接就能够知道，有专业的投顾帮你诊股，看下山西焦煤现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测山西焦煤还有机会吗？

应答时间：2021-11-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看