腾讯港股怎么名字变了

3月28日，保利协鑫能源(03800.HK)披露2021年经营成果。去年营收达196.98亿元，同比增加34%；归母净利达50.84亿元。一扭2020年亏损56.68亿元的颓势。

3月25日新特能源（01799.HK）也披露，2021营收超225亿元，归母净利达49.5亿元。

乘着行业东风，包括港股保利协鑫能源、新特能源及A股通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）在内的四大硅料巨头去年以来均赚的盆满钵满。而保利协鑫能源及新特能源也正筹划回A股，此外，亚洲硅业（青海）股份有限公司（下称亚洲硅业）也正处于A股IPO已问询阶段。

有趣的是，仅从上游硅料企业实控人来看均是“大有来头”，可谓 “首富云集、神仙打架” 。

硅料龙头亚洲硅业的实控人施正荣被称为“光伏教父”，他用五年登顶中国首富，后七年财富蒸发186亿，此次施正荣携亚洲硅业正是其在光伏业的“三次创业”。

1963年，施正荣出生于江苏省扬中市的一个农村家庭。1979年，施正荣考上了长春理工大学，大学毕业后考取了中国科学院上海光学精密机械研究所并获得硕士学位，此后公派到澳大利亚留学，师从“世界太阳能之父”、2002年诺贝尔奖得主马丁·格林教授，并在求学期间攻克了硅薄膜在玻璃上生长的难题，研发出多晶硅薄膜太阳电池技术，成功拿到博士学位。

2000年，施正荣带着一份商业计划书回国为他的光伏梦找钱。每到一个城市，他都会说，“给我800万美元，我给你做一个世界第一大企业”。第二年，施正荣与无锡市政府达成合作，正式成立无锡尚德。2005年12月，控股尚德电力的开曼公司Suntech Power Holding在纽约证券交易所上市。施正荣荣登中国首富，被称为“光伏教父”、“光伏界的比尔·盖茨”等。

2008年金融危机到来和2011年“双反”使施正荣的财富迅速缩水，此后2013年尚德电力破产重整，2014年2月从纽约证券交易所退市。施正荣也独自一人跑到澳洲，曾经的首富成了“老赖”。

但施正荣并未从此隐退。2019年，他一手创办的Sunman（上迈新能源 科技 有限公司）完成1200万美元的B轮融资。据2019年胡润百富榜显示，凭借上迈新能源，施正荣以25亿元财富成为“2019胡润百富榜”新晋成员。这是无锡尚德2013年宣告破产时隔6年后，施正荣重登中国富豪榜。

若此次亚洲硅业成功登陆科创板，施正荣的个人财富将随之水涨船高。

除了亚洲硅业外，“协鑫系”也在下一盘大旗。其实控人朱共山为“江苏盐城首富”，旗下拥有2家A股、2家港股以及1家新三板公司。

在“协鑫系”（即围绕协鑫（集团）控股有限公司构成的一众上市公司）资本版图中，保利协鑫能源（03800.HK）生产硅料，协鑫集成（002506.SZ）负责组件生产，协鑫新能源（00451.HK）则是负责光伏电站建设、运营及管理，三者布局光伏的三个重要环节，紧密相连。

在光伏领域，保利协鑫能源、协鑫新能源、协鑫集成完成了从上游的硅、硅材料、硅片制造到中游的光伏电池，组件、系统集成，再到下游的光伏电站等一站式布局。

这位首富在光伏行业同样几经沉浮。

出身江苏盐城的朱共山，早年凭借创办的20多家热电厂成为名副其实的“民营电王”。2005年，也是施正荣凭借尚德电力荣登中国首富的同一年，江苏电力集团想要在连云港投建一座多晶硅厂，朱共山接住了这一橄榄枝。当年年底，朱共山把承接到的多晶硅项目搬到了江苏徐州，那里有多家协鑫热电厂，正式开启了光伏之旅。

此后朱共山快速布局自己的“光伏帝国”。用15个月开通多晶硅生产线，刷新了当时最快的建设速度，也凭此打响光伏赛场第一枪，于2007年成功登陆港股。

2008年的金融危机和2012年的“双反”不仅把施正荣拉下了巅峰，朱共山也大受影响。此时他做出了大胆的决定：扩产。

保利协鑫能源依靠逆周期增产不仅活了下来，还在横向纵向扩张。在“双反”第二年保利协鑫能源荣登“全球硅王”，硅片业务的比重也越来越大。此外，公司将战线逐渐延伸到了组件、系统集成和电站投资等多个环节，逐步实现一体化经营。

熬过了光伏业的两次洗牌，保利协鑫能源在2018年遭受重创。

2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，直接叫停2018年普通地面式光伏电站的新增投资，仅安排1000万千瓦左右的分布式光伏建设规模，进一步降低光伏发电的补贴力度。而始于2009年的中国光伏电站市场，常年都是依靠补贴“续命”。

之后一周，A股、港股、美股共57家光伏企业的近千亿市值烟消云散。以隆基股份（601012.SH）为例，在2018年6月前7个交易日直接跌去三成。保利协鑫能源产品平均售价下调，其中2018年多晶硅及硅片的平均不含税售价分别同比下滑36.9%和28.3%，造成保利协鑫能源收益减少难以“造血”，于2020年巨亏56.68亿元。

此时保利协鑫能源早在2010年布局的颗粒硅技术为其雪中送炭。2020年9月，中能硅业的颗粒硅项目开工建设，总投资达到47亿元，首批产能5.4万吨，总规划产能达10万吨。凭借这个“全球单体最大的颗粒硅项目”，中能硅业成为全球唯一实现单晶硅应用的颗粒硅量产企业。

此次保利协鑫能源带颗粒硅技术重回A股，是否又是一次洗牌的开始？

新特能源是特变电工（600089.SH）的子公司，其实控人张新是新疆昌吉首富，他于26岁创业，手握3家上市公司，实控1800亿帝国。

张新发轫于新疆小城昌吉，1997年特变电工成功登陆上交所，2008年营收首次突破100亿，再到200亿、300亿、400亿，特变电工十年时间就完成了四级跳。

2000年，特变电工设立了新疆新能源股份有限公司，自此公司正式涉足光伏领域。2010年特变电工光伏业务实现销售收入26.73亿元，同比增长了81.18%，其营业利润率较上一年增长了2.84%至6.58%，是自2007年以来首次出现正增长。

此后特变电工加大对光伏业务的投入，不断扩大多晶硅生产规模。2015年，子公司新特能源开始进入光伏、风力发电项目运营商领域，建设了哈密、固阳等共计450MW BOO项目，同时，作为以BT方式开发的固阳20MW光伏项目、木垒49.5MW风电项目转为BOO项目。

新特能源于2015年12月30日登陆港股。上市募集资金净额为13.83亿港元。

2016年特变电工跻身光伏百亿俱乐部。2016年公司光伏收入达102.13亿元，是2007年的16.8倍。

在此过程中，实控人张新的身价也水涨船高：

2021年，特变电工股份有限公司排名“《财富》中国500强”第257位。

如今，特变电工分拆新特能源回A上市， 此后三位硅料首富将共聚A股。厮杀之下，谁主沉浮？

热点聚焦

1、 2021年版外资准入负面清单发布，全国和自贸区负面清单进一步缩减至31条、27条，压减比例分别为6.1%、10%，并实现自贸区负面清单制造业条目清零。其中， 汽车 制造领域，取消乘用车制造外资股比限制以及同一家外商在国内建立生产同类整车产品的合资企业的数量限制。清单明确，从事自贸区负面清单禁止投资领域业务的境内企业到境外上市，应当经国家有关主管部门审核同意，境外投资者不得参与企业经营管理，其持股比例参照境外投资者境内证券投资管理有关规定执行。

2、2022年中国人民银行工作会议12月27日上午以视频形式召开。会议要求，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和 社会 融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

3、央行、市场监管总局就《市场主体受益所有人信息管理暂行办法》征求意见，拟明确在我国建立受益所有人信息备案机制。两部门指出，受益所有人信息备案有助于从源头上防范空壳公司、虚假注资和嵌套持股，遏制金融乱象和各类犯罪，也有助于确保真实的市场主体获得相应的资源和产业发展的政策红利，有利于优化营商环境，深化我国商事制度改革创新。

4、中国11月规模以上工业企业利润同比增长9%，前值增24.6%。国家统计局表示，11月份，随着保供稳价、助企纾困政策效果持续显现，上游部分原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征。

国内市场

1、12月27日，两市呈现窄幅震荡格局，截至收盘，上证指数跌0.06%，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.1%板块方面，医药股全面走强，储能、电力板块午后下挫，装修建材、航空机场、氢能源板块涨幅居前游戏 、光伏、元宇宙概念板块跌幅居前。两市逾50只个股涨幅达到或超过10%。

2、因圣诞节假日，港股休市。

4、A股近10年最大规模IPO竟然遭到打新者“嫌弃”。中国移动披露A股IPO发行结果显示，网上投资者未缴款认购数量为1291.03万股，未缴款认购金额为7.43亿元网下投资者未缴款认购数量为22.06万股，未缴款认购金额为1270.49万元总计弃购金额达7.56亿元。

5、12月27日晚间，华夏幸福发布公告称，公司董事会审议通过《关于实施债务重组的议案》，就《华夏幸福债务重组计划》中涉及的债务重组交易的相关事项进行审议并授权。

6、华新水泥公告，境内上市外资股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所有限公司主板上市及挂牌交易的申请获得中国证券监督管理委员会核准。

7、科大讯飞12月27日晚间公告，公司根据整体战略布局，为满足业务快速发展、经营规模持续扩大的需求，保障公司长远规划及发展战略实施，当日与合肥高新区签署《投资合作协议书》，投资建设人工智能研发生产基地(一期)项目。项目总投资约20亿元，用地面积约300亩，建筑面积约25万 ，其中固定资产投资不低于10亿元。

8、万华化学12月27日晚间公告，自2022年1月份开始，公司中国地区聚合MDI市场挂牌价21500元/吨(同2021年12月份相比没有变动)纯MDI挂牌价22500元/吨(比2021年12月份价格下调1300元/吨)。

9、12月27日晚间，光线传媒公告称公司全资子公司参投、发行的影片《误杀2》已于2021年12月17日起在中国大陆地区公映，截至2021年12月26日，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币3000万元至人民币3500万元。

10、云图控股(002539)12月27日晚间公告，公司全资子公司应城化工公司拟在湖北省应城市投建“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”，预计项目投资总额75亿元，主要新建年产60万吨水溶性复合肥、40万吨缓控释复合肥、70万吨精制盐等。

11、12月27日晚间，东方日升公告称，公司拟通过全资或控股的子公司在包头市固阳县投资固阳金山工业园区增量配电网的源网荷储一体化示范项目(二期)，项目总投资初步预计为446.5亿元，将分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产20万吨金属硅+15万吨高纯硅+10吉瓦N型高效拉晶+3吉瓦组件二是发电板块(即电源端)：3.5吉瓦光伏电站项目+1.6吉瓦风电电站项目+储能项目。

12、百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，2022年上半年集度将公布首款概念车，并在2023年量产交付首款 汽车 机器人，拥有L4级别的自动驾驶能力。百度智能云正式推出数字人平台——百度智能云曦灵。

13、快手发布“聚力计划”，计划倾斜千亿公域流量，扶持各行业商家给到粉条高额返点，投放ROI目标提升300%+。此外，快手投入5亿现金奖励优质经营者。美团和快手达成战略互联互通合作，美团将在快手开放平台上线美团小程序。

国际市场

1、美东时间周一，美股三大指数集体收涨，标普500指数创收盘 历史 新高。具体来看，道指涨351.82点，涨幅为0.98%，报36302.38点纳指涨217.89点，涨幅为1.39%，报15871.26点标普500指数涨65.40点，涨幅为1.38%，报4791.19点。盘面上，大型 科技 股多数上涨，苹果收涨2.30%，创2021年第24个收盘新高，总市值逼近3万亿美元，Meta涨逾3%，特斯拉、微软涨逾2%芯片股、能源股涨幅居前，卡隆石油涨逾8%，超威半导体涨逾5%，应用材料、英伟达涨逾4%，意法半导体、赛灵思、马拉松石油涨逾3%，雪佛龙、康菲石油、西方石油涨逾2%抗疫概念股全线走低，诺瓦瓦克斯医药跌近11%，iBio跌近6%，Ocugen跌逾3%，莫德纳跌逾1%。

2、欧洲时间周一，欧股主要指数上涨，截止收盘，德国DAX30指数报收于15835.25点，较前一交易日上涨78.94点，涨幅为0.50%法国CAC40指数报收于7140.39点，较前一交易日上涨53.81点，涨幅为0.76%。英国股市因圣诞节假期休市。

3、纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2022年2月黄金期价27日比前一交易日下跌2.9美元，收于每盎司1808.8美元，跌幅为0.16%。

4、当地时间12月26日，美国万事达卡旗下“支出脉搏”市场调查发布报告称，美国2021年假日销售额与去年相比增长8.5%，成为17年内最大年度增幅。该报告显示，美国2021年假日销售额中服装和珠宝的销售额增幅最大，与2020年相比，2021年假日期间的服装销售额增长47%，珠宝销售额增长32%。此外，与2019年相比，美国2021年假日期间的网络购物销售额增加了61%。

5、 明年起韩国所有企业将实施缩短工时制度。若员工提出缩短工作时间的申请，除非有特殊原因，公司都应予以批准。员工根据本人的需求，可将每周工作时间缩短至15至30小时。先申请一年后，可在两年范围内再申请一次。

6、美国总统拜登当地时间12月27日发布行政命令，授权联邦紧急事务管理局(FEMA)为增加新冠肺炎检测工具提供新冠响应援助，并指示美国卫生与公众服务部(HHS)在联邦政府可以提供报销资金的基础上，与州和地方政府合作增加新冠肺炎检测站点。

7、据英国广播公司当地时间27日报道，英国奥沃能源公司创始人斯蒂芬·菲茨帕特里克表示，天然气批发价格上涨及其对公众的影响将在2022年构成“重大危机”。他呼吁英国政府应表现出更多紧迫感，解决天然气和电力价格飙涨问题。报道援引专业人士的分析预测称，随着天然气批发价格上涨至创纪录水平，英国消费者2022年购气支出平均可达每户约2000英镑(约合1.7万元人民币)。英国能源协会23日警告，如果政府不出手干预，上述花费可能再涨50%。

8、据美国《国会山报》当地时间12月27日报道，根据航班追踪数据公司FlightAware的报告，27日截至美东时间下午，有1011架次美国境内或者境外往返美国的航班被取消，超过2400架次航班被延误。全球范围内已经记录近7700次航班延误，超过2500架次航班被取消。

9、苹果公司雇佣社交网络巨头Meta前任增强现实项目对外沟通负责人安德雷·舒伯特(Andrea Schubert)。据称，这是苹果在为明年对外正式发布增强现实或虚拟现实硬件产品做准备。

10、消息称英特尔计划5年内扩增晶圆厂产能30%，计划2023-2024年增加在爱尔兰、以色列和美国的产能。该公司计划在美国和欧洲各新增一处晶圆厂。

11、百度和吉利合资的集度 汽车 又有新动作。12月27日，百度公司董事长李彦宏在百度AI开发者大会表示，集度将在2022年上半年公布首款概念车，并在2023年量产交付首款 汽车 机器人。

12、唯品会预计第四季度营收340亿元人民币至358亿元人民币。

金融&地产

1、2022年央行工作会议强调，高质量完成《“十四五”金融发展规划》编制。加强金融 科技 应用与管理。稳妥有序推进数字人民币研发试点。推动出台金融基础设施监管办法。推动形成以负面清单为基础的更高水平金融开放，有序推进资本项目可兑换。稳妥有序做好重点机构风险处置化解工作依法加强对资本和平台企业监管，持续做好头部网络金融平台整改工作。完善系统性风险监测和评估框架，开展宏观审慎压力测试稳妥有序推动金融控股公司审批并开展持续监管实施系统重要性银行附加监管。

2、外汇局部署2022年重点工作强调，稳妥有序推进资本项目高水平开放，扩大跨国公司本外币一体化资金池试点，推进私募股权投资基金跨境投资试点防范化解外部冲击风险，强化外汇重点领域风险防控，维护外汇市场稳定运行“零容忍”打击外汇领域违法违规行为。

3、银保监会调整城乡居民大病保险经营名单，民生人寿、农银人寿、和谐 健康 3家人身险公司以及平安财险、华安财险、中银保险3家财产险公司被调整出名单，无新增保险公司。

4、北京市住建委等四部门联合印发《关于进一步规范本市新供住宅项目配建公租房、保障性租赁住房工作的通知》。其中明确，各区在新供商品住房、安置房等项目中，每年按项目住宅建筑面积的一定比例配建公租房和保障性租赁住房。其中商品住房项目配建以保障性租赁住房为主。

5、北京第三批集中土拍宣告结束，12宗地成交10宗(其中底价成交9宗)、流拍2宗，共揽金277.25亿元。至此，北京全年集中供地收官，中原地产研究中心数据显示，北京三个批次集中供地总量达到85宗、成交量57宗、成交总金额1900.41亿元，均为近年高位。在严格的竞拍规则之下，土地成交平均溢价率也仅为5.6%，为近年最低。

6、2021年北京全市住建房管部门对房地产经纪机构、住房租赁企业立案处罚457起，罚款575.5万元。对今年以来学区房价格快速上涨、经营贷违规流入楼市、住房租赁企业爆仓等突发问题，市区住建房管部门集中组织开展多轮次执法行动，严厉查处中介机构炒作学区房、宣传经营贷等违规问题。

产业

1、《“十四五”国家信息化规划》发布，部署建设泛在智联的数字基础设施体系、建立高效利用的数据要素资源体系、培育先进安全的数字产业体系等10项重大任务，并明确了5G创新应用工程、“智能网联”设施建设和应用推广工程等17项重点工程，同时确定全民数字素养与技能提升、前沿数字技术突破等10项优先行动。

2、《“十四五”国家信息化规划》提出，开展车联网应用创新示范。遴选打造国家级车联网先导区，加快智能网联 汽车 道路基础设施建设、5G-V2X 车联网示范网络建设，提升车载智能设备、路侧通信设备、道路基础设施和智能管控设施的“人、车、路、云、网”协同能力，实现L3级以上高级自动驾驶应用。

3、国家发展改革委、工业和信息化部近日印发《关于做好“十四五”园区循环化改造工作有关事项的通知》，明确到2025年底，具备条件的省级以上园区(包括经济技术开发区、高新技术产业开发区、出口加工区等各类产业园区)全部实施循环化改造，显著提升园区绿色低碳循环发展水平。通过循环化改造，实现园区的能源、水、土地等资源利用效率大幅提升，二氧化碳、固体废物、废水、主要大气污染物排放量大幅降低。

4、国务院原则同意《“十四五”海洋经济发展规划》，优化海洋经济空间布局，加快构建现代海洋产业体系，着力提升海洋 科技 自主创新能力，协调推进海洋资源保护与开发。

5、全国农业农村厅局长会议27日在京召开。会议强调，要要攻坚克难扩种大豆油料。把扩大大豆油料生产作为明年必须完成的重大政治任务，抓好东北四省区大豆面积恢复，支持西北、黄淮海、西南和长江中下游等地区推广玉米大豆带状复合种植，加快推广新模式新技术，逐步推动大豆玉米兼容发展，同时抓好油菜、花生等油料生产，多油并举、多措并施扩面积、提产量。

6、12月27日，国家发改委印发《江苏沿海地区发展规划(2021-2025年)》，对江苏沿海地区中长期产业发展做出规划。在能源基础设施方面，发改委对该地区的油气管道、电力运输、风电光伏产业、核电等设施建设都提出了目标。展望未来，江苏沿海地区将推动油气煤等基础能源的基地与转运中心建设，重点发展风电等可再生能源，打造具有全球影响力的新能源产业基地。

7、据中钢协27日消息，12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46万吨、生铁1636.33万吨、钢材1830.52万吨。其中，粗钢日产189.05万吨，环比下降2.26%生铁日产163.63万吨，环比下降0.33%钢材日产183.05万吨，环比上升1.73%。

8、文化和 旅游 部部署安排2022年元旦、春节期间疫情防控等工作，要求严格落实旅行社、A级 旅游 景区、室内场所疫情防控要求，严格做好员工 健康 监测管理，严格做好疫情防控监督检查。要加强 旅游 包车安全、消防安全、特种设备安全、节庆活动安全管理。

10、文化和 旅游 部日前在官网发布了修订后的《演出经纪人员管理办法》(以下简称《管理办法》)，明确了国家对演出经纪人员实行职业资格认定制度。在中华人民共和国境内从事演出经纪活动的人员，应当通过演出经纪人员资格认定考试，取得演出经纪人员资格证，持证上岗。

11、　研究机构预计芯片短缺已导致今年全球 汽车 减产1027.21万辆，全年预计将减产1130.94万辆。其中，北美减产是最多的，目前已减产317.84万辆，预计全年将减产341.2万辆汽车 厂商众多的欧洲，预计已减产295.41万辆，全年预计减产334.93万辆。

12、在27日的百度Creat2021大会上，百度董事长李彦宏出现在一个莫比乌斯环造型的星球“希壤”里，他对外透露了2023年量产交付首款集度 汽车 、未来5年培养500万AI人才等一系列AI领域的最新进展。李彦宏的“数字人”还展示了自己遨游空间站的情景。在他看来，“人机共生”时代，中国迎来 AI 黄金十年。

交易日历

机构去哪儿？

2021年，作为“十四五”规划元年，随着经济的修复，货币与财政政策将回归常态，关键看点在于资本市场改革开放，以及产业、区域和人口领域的政策红利。

摘要

货币政策稳健中性，财政政策回归常态。 货币政策最宽松时点已过，宏观流动性收紧预期提升，货币政策将逐步回归疫情前的“稳健中性”。伴随国内经济修复，疫情期间的宽松政策将陆续退出，货币政策将发挥“跨周期调节”功能，预测2021年社融、信贷规模分别下降至34万亿和18.6万亿，M2增速回落至8.6％左右。财政政策亦将回归常态化，2021年财政支出将明显收缩，赤字率或回归3％~3.5％左右，专项债规模适当调减至3.6万亿。

资本市场：深化改革循序渐进。一方面，继续落实对内改革：1）加快建设多层次资本市场。 首批转板的精选层公司有望于2021下半年登陆科创板或创业板，有望实现多层次资本市场的互联互通；深交所主板与中小板合并事宜稳步推进，或形成“上交所主板+科创板，深交所主板+创业板”的“有限差异”市场结构。 2）注册制有望全面推进。 多元化上市条件日益丰富，IPO将保持相对平稳偏快的节奏。 3）优化退市，护航高质量发展。 随着监管体系不断健全，包括“面值退市”在内的市场化退市方式，将逐渐取代过往以盈利为主要标准的退市机制成为主流。 4）交易制度推陈出新。 “T+0”交易或从上证50开始试点，推动提升价格发现效率；衍生品市场法律法规进一步完善。 另一方面，扩大对外开放，重点包括推动RCEP协议的早日生效实施，加快海南自贸区建设；继续推进金融产品和金融市场开放，扩大境外投资者直接入市渠道，提高全行业开放水平。

调结构、扩内需，“双循环”下的区域和人口政策。 1）为落实要素市场改革与城镇化建设，户籍、土地、 社会 保障等领域制度将不断突破。2）为破解人口红利困局，将增强生育政策包容性，三孩及多孩政策有望全面放开；降低生育、养育、教育成本，给予多孩家庭减税的政策；加强多支柱的养老保障；提高人口质量，加速“人口大国”向“人才强国”转变。

目录

1. 货币与财政：大潮将退的2021年

1.1. 货币政策：稳健中性

1.2. 财政政策：回归常态

2. 资本市场：深化改革循序渐进

2.1. 对内改革：开启新征程

2.1.1. 多层次资本市场建设

2.1.2. 注册制有望全面推进

2.1.3. 优化退市护航“高质量发展”

2.1.4. 交易制度推陈出新

2.2. 对外开放：资本全球化的新篇章

2.2.1. 更加开放的市场环境

2.2.2. 更加包容的资本制度

3. 产业政策升级：创新驱动，安全先行

3.1. 国防安全：军工改革助力高景气

3.2. 能源安全：供需两端优化消费结构

3.3. 科技 安全：国产替代新格局

3.3.1. 半导体：技术与需求共同催化

3.3.2. 网络安全：信息长城保驾护航

4. 调结构、扩内需，“双循环”下的区域和人口政策

4.1. 要素市场改革，打造新型城镇化

4.2. 生育携手养老，破解人口红利困局

1 货币与财政：大潮将退的2021年

1.1. 货币政策：稳健中性

2020年货币政策回顾：跨周期调节，稳增长与防风险两手抓。 近年来，央行建立起以“M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配”为核心的货币政策导向。为应对疫情冲击，2020年央行先后推出包括3次降准、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息等在内的一系列“跨周期调节”政策措施。从实施节奏与效果来看：1）2020年2-4月是疫情冲击阶段，央行以保就业为首要目标，通过净投放和小幅降息等操作，推动M2与社融增速大幅上行；2）5月之后为经济修复阶段，央行通过MLF、TMLF等工具对冲投放过多的再贷款再贴现，社融、M2增速处于高位。

从政策基调来看，货币政策最宽松时点已过，宏观流动性收紧预期提升。 不同于疫情爆发后政治局会议连续4个月提及货币政策，7月政治局会议对货币政策重新定调为“更加灵活适度、精准导向”，10月易纲行长在2020金融街论坛讲话上提到“把好货币供应总闸门”。 总体上，货币政策将逐步回归疫情前的“稳健中性”。

2021年货币政策展望：随着经济指标出现边际改善，货币政策将为经济持续修复预留空 间。 我们认为，2021年货币政策趋于边际收紧，在经济增速因低基数而走高的阶段进行预调。具体来看，我们预测2021年社融规模将在34万亿左右，增速放缓至12％；信贷亦边际放缓，同比下降至18.6万亿；预测M2增速将回落至8.6％左右。将M2、社融信贷增速下压至与2021下半年名义GDP增速基本匹配的水平，从而货币政策重新回到中长期趋于中性的导向。同时，考虑到2021年货币政策基调回归中性，政策工具将逐步退出，不会进行降准、降息等宽松操作。

1.2. 财政政策：回归常态

2020年财政政策回顾：应对外生 性冲击下的非常规扩张。 尽管受到疫情冲击，经济增长显著承压，财政支出仍较好做到了“合理扩张但不过度”，充分考量了短期稳增长与中长期债务风险相匹配。总体上，2020年财政政策有三点核心增量：一是中央财政赤字占GDP的比率由2019年的2.8％提高到不低于3.6％；二是1万亿的抗疫特别国债；三是地方政府专项债规模从2019年的2.15万亿上升到2020年的3.75万亿。

展望2021年，伴随国内经济修复，疫情期间的宽松政策将陆续退出，财政政策亦将回归常态化。 具体地，财政支出将明显收缩，赤字率或回归3％~3.5％左右，专项债规模适当调减至3.6万亿。此外，继续落实减税降费，巩固脱贫成果及内生发展能力，确保“六保”、“六稳”的落实。

2 资本市场：深化改革循序渐进

2020年回顾：国内多层次资本市场建设进一步深化改革。 1）科创板坚守战略定位， IPO节奏稳步提升。其中，科创板年内新增上市公司125家，较2019年新增55家。2）创业板实施注册制，放开借壳上市与再融资限制。3）新三板精选层落地，首批32家公司于7月挂牌交易。 总体上，创业板、科创板和新三板精选层的板块定位明晰，在发行、上市、信披、交易以及退市等制度上均有差异化安排，多层次资本市场建设的内涵不断丰富。

2021年，资本市场结构进1程展望：）精选层转板，2）深市主板与中小板合并。

第一，精选层公司登陆。 根据《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，新三板精选层公司挂牌一年以上，符合上市条件的，可申请转板至上交所科创板或深交所创业板。我们认为，精选层公司有望于2021年下半年登陆，首批转板的公司数量或达30家。随着转板机制的落实，将打通中小企业成长壮大的市场渠道，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。

第二，深交所主板与中小板合并事宜稳步开展。 2020年10月，监管层披露筹划基础制度改革，拟合并深交所主板与中小板，并重启深交所主板市场的IPO。事实上，深交所主板长期缺乏发行融资功能，主板和中小板的上市和监管要求亦逐渐趋同。我们认为，随着合并事宜的推动，届时或形成“上交所主板+科创板，深交所主板+创业板”的“有限差异”市场结构。

2.1.2. 注册制有望全面推进

展望2021年，注册制有望全面推进。 10月9日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》（简称“国七条”），要求全面推行、分步实施证券发行注册制。从海外经验来看，部分IPO时亏损或微利的公司通过发行上市审核并在日后成为资本巨擘，注册制为美国及中国香港资本市场的蓬勃发展奠定了良好的制度基础。我们认为，2021年，随着科创板、创业板注册制试点推进，全市场推行注册制条件日趋成熟。从发行端来看，整体将保持相对平稳偏快的节奏。我们预估，2021年IPO数量维持在每周6-10家，平均一年300-400家之间，累计发行规模在3000-4000亿附近。

2.1.3. 优化退市护航“高质量发展”

2020年，资本市场监管力度加强，退市节奏显著提速。 年初以来，A股市场已经先后有包括神州长城、华业资本等在内的15家公司被摘牌。不过，横向比较来看，A股退市力度仍有提升空间。以港股为例，截至11月18日累计上市公司数量达2935家，退市数量395家，占比达13.5％；而A股公司退市比例仅3.1％。究其原因，在于A股的审批/核准制度下，IPO行政审批制不仅门槛高、程序冗长，而且排队等待时间一般需要2~3年甚至更长，IPO成本高企，“保壳”意愿与动力极强。

我们认为，2021年A股退市机制将进一步优化，高质量发展迎来转型升级契机。 监管方面，“国七条”要求完善退市标准，简化退市程序，严厉打击恶意规避退市行为，加大对违法违规主体的责任追究力度。具体来看，一方面，严格退市监管，通过行政力量出清违法违规公司；另一方面，完善并购重组和破产重整等制度，拓宽多元化退出渠道。伴随监管体系的不断重塑，有望提升优质龙头的示范效应，推动形成“有进有出”的市场化、常态化退市机制，促进资本市场 健康 稳定发展。在新证券法+注册制的市场环境下，包括“面值退市”在内的市场化退市方式，有望逐渐取代过往以盈利为主要标准的退市机制成为主流。

2.1.4. 交易制度推陈出新

2020年，A股交易机制不断突破。1）创业板竞价交易实行20％的涨跌幅限制。具体来看，创业板注册制下，新上市企业上市前5日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从之前的10％放宽为20％；存量公司日涨跌幅同步扩至20％。我们认为，涨跌幅限制的放宽，可以提升创业板交易流动性。2）创业板股票上市首日即可纳入两融标的。 涨跌幅与融券机制的改革，能够高效驱动市场价格发现，丰富机构的多元交易策略，引导长线资金入市，推动交易机制与国际接轨。

2020年，我国推动更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。 开放格局，由点到面，海南就是先驱者。2020年6月1日，《海南自由贸易港建设总体方案》发布，致力于实现贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往、数据安全有序流动等六大领域自由便利。我们认为，下一步将逐步推动制定《海南自由贸易港法》、建设全岛封关运作的海关特殊监管区域、实行“零关税、低税率、简税制”的税收安排、分阶段开放资本项目等。除此之外，国际贸易合作正逐步推进。11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署落地。RCEP的签署意味着全球贸易三足鼎立格局大幕开启，东盟十国携手中、日、韩、澳、新五国推动区域内关税与非关税壁垒削减，进而建立统一市场。值得注意的是，中日首次达成贸易协定，双边贸易自由度将显著提升。下一步，我国将在RCEP的基础上，推动协议的早日生效实施，深入更加实质的服务贸易与投资领域，并加快中日韩自贸区协议的签订。

2.2.2. 更加包容的资本制度

2020年以来，监管层着力落实金融开放11条，推出进一步扩大资本市场对外开放9项举措，形成更全方位、更高水平的对外开放局面。尤其是，在外资机构设立与资金引入方面，开放的力度正逐步提升。

第一，外资机构加快布局中国金融业务。 1）2020年新增金元统一、瑞信方正、高盛高华、星展证券、大和证券、意才证券等6家外资控股券商。2）首家外资全资控股公募基金贝莱德获批设立；另外，范达基金、联博基金等已递交外资公募牌照申请。3）首家外资全资控股期货公司摩根大通期货获批设立；4）惠誉获准进入中国评级市场。 随着外资机构持续扩容，“鲶鱼效应”逐步显现，长期来看将推动提升境内金融机构竞争力，促进我国由金融大国向金融强国转变。

第二，外资资金加快进入中国资本市场。 1）证监会、央行和外管局联合发布QFII/RQFII新规，旨在降低准入门槛，便利投资运作，稳步有序扩大投资范围。新规的出炉，将进一步加大A股对外资的吸引力，推动外资参与中国资本市场的产品及渠道多元化。2）富时罗素指数进一步扩容A股，分别于3月20日、6月19日将A股纳入因子累计提升至25％。外资入市广度与深度的提高，既能引入多样化的流动性支持，又能重塑价值投资的市场风格。

展望未来，扩大资本市场对外开放，对于打通我国金融体系、推动资本市场高质量发展、促进形成新发展格局具有重要意义。 具体来看，2021年主要将在以下领域有所突破。 一是继续推进金融产品和金融市场开放， 如：1）在与港交所、伦交所等市场联通的基础上，拓展与更多境外主要资本市场建立互联互通机制；2）解决国际投资者的顾虑，完善风险管理、结算周期、交易机制等制度安排，提高A股在MSCI、FTSE Russell等国际指数中的纳入比例；3）拓展交易所债券市场，扩大境外机构投资者直接入市渠道；4）扩大期货品种对外开放范围。 二是提高证券基金期货行业开放水平， 继续推动外资控股证券公司、基金公司、期货公司的落地，完善内外资证券基金机构公平竞争的制度环境，支持优质机构与客户一起走出去，提升跨境服务的专业能力，更好满足企业跨境投融资需求。

3 产业政策升级：创新驱动，安全先行

3.1. 国防安全 ：军工改革助力高景气

十九大报告提出，“坚持走中国特色强军之路，全面推进国防和军队现代化”。 报告更新了国防和军队现代化“三步走”战略，指出要适应世界新军事革命发展趋势和国家安全需求，提高建设质量和效益，确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。五中全会公报指出，未来“国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加”。面对“百年未有之大变局”，国防安全的重要性不言而喻。

对于国防安全而言，核心方向为国产替代与自主可控，重点政策与改革路径主要是提高国防支出、股权激励、资产证券化。 作为大国博弈的落脚点，国防安全要求国产化能力提升，预计产业政策亦将向航空航天、国防信息化等领域倾斜。具体政策方面：1）稳步提升国防支出。我国军费规模占GDP比重不到1.4％，低于世界平均的2.2％，仍处于补偿式刚性增长期。2）落实股权激励。《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》规定，首次激励计划授予的股票从总股本1％提升至3％，董高人员授予价值放宽至薪酬40％水平。伴随股权激励的实施，企业经营活力将得到释放，降费增效与民品发展将显著加快。3）加快资产证券化。配套院所转企后将自负盈亏，面对市场化竞争，院所转制核心将重点落在配套单位市场化改革。

3.2. 能源安全 ：供需两端优化消费结构

我国油气能源海外依存度高，叠加全球气候环境危机，能源安全面临新的挑战。 一方面，我国油气能源面临较高的供给风险、通道风险与价格风险。据中国石油企业协会《中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书（2019-2020）》，2019年我国石油对外依存度达70.8％，天然气对外依存度达43％。另一方面，碳排放过量导致的极端气候现象对生产生活造成严重冲击。为此，大力发展新能源产业，能够有效解决能源安全问题。

政策支持力度加强，新能源行业迎来春天。 2020年9月，领导人在第七十五届联合国大会上表示，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。10月五中全会公报指出，到2035年基本实现 社会 主义现代化远景目标，重点涉及广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降。 这意味着，“十四五”期间我国将继续深入推动以清洁能源为核心的能源革命，新能源行业将加速发展。

2021年，新能源供需结构双向推进将成政策改革重点领域，光伏、风电与新能源车产业链景气度有望继续提升。 1）从供给端来看，光伏、风电成为新增电力重要来源。其中，光伏已经脱离补贴，逐步进入市场化阶段；风电则因并网严格导致行业抢装，高速增长将延续。2）从需求端来看，新能源 汽车 成为调节能源消费结构的最佳手段之一。事实上，为在疫情期间重振经济并且减少碳排放，欧洲各国已陆续推出新能源 汽车 的扶持政策，甚至优厚于2019年的扶持政策。除此之外，英国还在疫情期间将燃油车禁售令的时间提早5年至2035年。

可再生能源占比提升下，发展储能势在必行。储能的应用场景包括发电端、电网端以及用户端。 我们看到，2020年以来“能源发展'十四五'规划”、“电力'十四五'规划”、“能源技术创新'十四五'规划”、“可再生能源'十四五'规划”等均将储能列入其中，“十四五”时期储能产业有望迎来新的契机。

3.3. 科技 安全 ：国产替代新格局

2018年以来，美国相继对中兴、华为、海康威视等企业实施制裁，本质上反映出我国当前 科技 安全和部分关键领域的 科技 创新依然受到西方发达国家的制约与挑战。面对海外国家技术封锁，“十四五”期间发展软硬核心技术、实现 科技 安全的迫切性显著提升。

3.3.1. 半导体 ：技术与需求共同催化

近五年来，国内企业在半导体产业链环节上的竞争力逐步增强。 从国内半导体行业结构来看，产业链以芯片设计、芯片制造的市场空间最大，属于技术和资本密集行业，过去主要被海外龙头企业所掌握，国内企业以劳力密集的芯片封测为主；2017年后，中国半导体产业环境向高技术环节转型，IC设计企业数量大幅增长，国内本地品牌华为、联想、小米等，和本地芯片设计商海思、紫光展讯、汇顶 科技 等发展为中国IC制造提供大量需求。此外，根据SEMI数据，2020年中国大陆半导体设备投资额达到173亿美元，半导体设备的投入支持，显著提升国内晶圆制造的产能。总体上，国内半导体产业链开始加速向高技术、高价值环节发展的正向循环；同时，为了维持未来稳定发展，对于半导体设备、材料的自主可控将成为重要趋势。

政策暖风频吹，半导体产业支持力度加大。 《国家中长期 科技 发展规划（2021-2035）》即将发布，将重点推动集成电路等关键领域攻坚突破。此外，根据中商产业研究院数据，国家研究拟把第三代半导体产业写进正在制定的“十四五”规划中，计划在2021年至2025年，在科研、教育、融资、应用等方面大力支持第三代半导体产业。与第一代和第二代半导体材料相比，第三代半导体具备宽禁带、高击穿电场、高导热率特性，更适合制作高温、高频、抗辐射及大功率器件。伴随5G通信和新能源 汽车 渗透率的提升，下游需求将持续催化半导体市场规模。

3.3.1. 网络安全 ：信息长城保驾护航

当前世界地缘政治格局日趋复杂化，针对关键性基础设施的网络攻击一直是国家安全的潜在威胁，网络安全的重要性日渐凸显。 从海外来看，2020年，美国发布《5G 安全国家战略》等一系列网络安全政策，并推出188亿美元的网络安全领域财政预算；欧盟在《欧盟5G 网络安全风险评估》等政策文件的基础上，致力于捍卫网络安全领跑地位。

近年来，我国积极推动网络安全及相关政策出台，为促进产业发展提供了良好的政策保障。 1）网络安全法律出台。2020年1月，《中华人民共和国密码法》正式施行，为我国商用密码技术和产业的发展开放平台。2020年4月，《网络安全审查办法》推出，进一步强化关键信息基础设施安全防护。此外，《个人信息保护法》《数据安全法》已纳入立法计划。2）产业配套政策密集落地。2019年12月，网络安全等级保护2.0相关国家标准正式实施，为网络安全等级保护制度的落地提供了标准支撑。

“十四五”规划期间，网络安全将进一步上升到国家战略高度。 事实上，等保2.0、关保新政等全面推进，为“十四五”期间大安全战略的全面铺开打下基石。展望2021年，我国将在网络安全领域重点突破：1）推动《数据安全法》、《个人信息保护法》等法律制度落地；2）加快建立关键信息基础设施识别认定机制；3）加快建设个人和法人基础信息服务支撑平台。我们认为，随着网络安全领域政策制度的施行，叠加信息技术的提升，将有力保障国家安全能力的提升。

4 调结构、扩内需，“双循环”下的区域和人口政策

2020年5月14日，政治局常委会首次提出“深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。 为推动“双循环”的形成，打破要素市场流通障碍、加快人口政策改革尤为重要。

4.1. 要素市场改革，打造新型城镇化

2020年4月9日，国务院印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，提出推进土地要素市场化配置、引导劳动力要素合理畅通有序流动、推进资本要素市场化配置、加快发展技术要素市场、加快培育数据要素市场。同日，发改委发布《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》，从提高农业转移人口市民化质量、优化城镇化空间格局、提升城市综合承载能力、加快推进城乡融合发展等方面提出了28项重点任务。 我们认为，上述二者指明城镇化建设的方向，有助于提升城镇化水平、释放内需、提高发展质量。

为落实要素市场改革与城镇化建设，户籍、土地、 社会 保障等领域制度有望突破。 具体来看：（1）深化户籍制度改革，放宽落户限制；（2）建立健全城乡统一的建设用地市场；（3）建立城镇教育、就业创业、医疗卫生等基本公共服务与常住人口挂钩机制。

4.2. 生育携手养老，破解人口红利困局

中国人口红利逐步消失，老龄化问题突出。 上世纪50年代至今，我国生育政策经历了3个阶段：1）1950s~1977，提倡节制生育；2）1978~2001，严格执行计划生育；3）2002至今，逐步放开计划生育。由于计划生育国策的长期推广执行，人口结构亦发生深刻变化。1987年以来，我国14岁及以下人口比重逐年下降；65岁及以上人口占比近年来增幅逐渐加快；15至64岁的劳动年龄人口比重也于2010年达到顶点，抚养率开始提升，人口老龄化现象加剧。为解决人口结构矛盾，“十三五”期间，二孩政策全面放开。这一阶段，二孩生育率从2015年的12.3‰显著提升至2018年的21.97‰。

展望未来，“十四五”期间人口政策将优化调整。 具体来看：1）增强生育政策包容性，三孩及多孩政策有望全面放开。2）降低生育、养育、教育成本，实行普惠价格制度的学龄前教育，给予多孩家庭减税的政策。3）加强多支柱的养老保障，鼓励更多市场主体提供高质量养老产品和服务，强化政府兜底保障与制度供给职能。4）提高人口质量，改革完善学校教育与职业培训体系，加速“人口大国”向“人才强国”转变。

01

魏桥告急！

2月2日晚，魏桥创业集团有限公司（以下简称“魏桥集团”）通过山东省疫情处置工作领导小组指挥部应急保障组生产调度专班向山东兖矿集团发出一份告急求助函。

这封告急函显示，魏桥集团“现燃煤供应紧张，随时面临限电限暖危险”。

魏桥集团成立于1998年4月，拥有11个生产基地和15家子公司，是一家集纺织、染整、服装、家纺、热电等产业于一体的特大型企业，是中国棉化纤纺织加工业最具竞争力企业和世界上最大的棉纺织企业。

据悉，魏桥集团旗下纺织和铝产品加工制造两大产业，都对电力能源有着极大的需求。一旦魏桥因为煤炭供应不及而限电限暖，不仅企业自身的生产经营将受到影响，还将波及相关居民的生活用电、供暖，甚至有可能影响山东省乃至全国疫情防控工作。

2月3日中午12点，200多辆满载煤炭的车辆从兖矿陆续驶出，紧急驰援魏桥集团，预计当晚魏桥集团热电厂燃“煤”之急将得到缓解。

《小债看市》注意到，在此次新冠疫情中魏桥集团已经捐款3000万以及口罩等物资，用于新型冠状病毒感染的肺炎的疫情防控。

02

坐拥三家上市公司

据官网介绍，魏桥集团位于鲁北平原南端邹平，旗下拥有魏桥纺织（02698.HK）、中国宏桥（01378.HK）两家港股上市公司和宏创控股（002379.SZ）一家A股上市公司。

魏桥集团自2012年连续8年入选世界500强，“魏桥”品牌连续16年入选《中国500最具价值品牌》排行榜。

从股权结构上来看，魏桥集团控股股东为山东魏桥投资控股有限公司，穿透后创始人张士平为公司实控人，持股比例为33.6%。

自成立以来，魏桥集团发展一路高歌猛进，但近两年来由于经济下行压力、供给侧改革等原因，魏桥集团经营也出现下滑迹象。

2018年，魏桥集团实现销售收入2835亿元，较2017年下滑超过20%；实现利润为87亿元，较2017年下滑近34%。

据最新财报显示，2019年魏桥集团销售收入为2800亿元，实现利润为78亿元，较2019年再次出现下滑。

《小债看市》注意到，魏桥集团负债结构主要以流动负债为主，2016年之后魏桥集团的流动负债增长较快，其中主要是短期借款和其他流动负债增长导致。

虽然魏桥集团债务增长明显，但由于其货币资金、各项现金流、银行授信等资金较为充裕，因此自2017年1月之后就没有发行新债的 历史 。

《小债看市》统计，截至2019年6月末，魏桥集团旗下魏桥纺织（02698.HK）总资产251.13亿元；中国宏桥（01378.HK）总资产高达1704.2亿元；宏创控股（002379.SZ）总资产25.38亿元，三家公司年营收超3000亿，位列全国第三。

据最新消息，魏桥集团目前已进军光伏产业，投资12亿上马分布式发电项目，300MW分布式光伏发电一期项目各配电室陆续展开并网发电操作。

03

山东首富张士平

魏桥集团的创始人张士平，被称为“铝业大王”、“红海王”和“亚洲棉王”。

张士平出生在邹平县魏桥镇偏远乡村，他是家里的长子，初中之后便停止了学业。为了担负起家庭的重担，张士平在魏桥镇小厂，从扛百斤重的棉花包开始。

这样的工厂日子熬了17年。直到1981 年，张士平因为" 能吃苦、最勤劳" 被提拔为厂长，在滔滔黄河畔，开启了波澜壮阔的创业历程。

邹平盛产棉花，棉油厂很多，张士平管理的棉油厂由县供销社主管，却是最烂的一个。“车间里头大小便都有，所有窗户没一块玻璃。”当时的主旋律还是计划经济，油棉厂只棉花生意，一到收购旺季忙不过来，但旺季一过，全厂就无所事事。

这种情况下，张士平成为行业里的第一个走出去收购大豆、花生、棉籽加工油料的人。他曾提到，自己也是全国第一个打破大锅饭，实施超定额计件工资制度的人。同时他还大力推动上门推销。工厂产能、销售呼呼呼地上来了。

3年内，张士平就把这个乡镇作坊变成了全国油麻行业利润最大的工厂，也是全国供销工业的利润第一名。

1984年，他带领厂子实现400万的净利润；1985年，他被选为全国商业劳动模范，一年之后，全国棉花行业萧条，大量的棉花卖不出去，张士平决定自己搞纺织。

从成立毛巾厂开始，张士平陆续进入毛纤、纺纱和织布领域，一边向纺织加工大步前进，一边抓住国企改革的机遇，将油棉厂改制成了自己控股、国有参与的魏桥创业集团。

1998年，魏桥棉纺织厂改组为魏桥纺织集团。也是在1998年，魏桥纺织集团收购巨亏的国营山东滨州第一棉纺织厂，生产能力扩大到33万锭。

当时，魏桥纺织一路扩张，一路被电困扰。尤其电力紧张时的拉闸限电，更是直接给生产带来很大的困难。

不甘心受制于电的张士平，于1999年成立了自己的电厂。最终搞出个热电联产模式，把电力成本做到比国家电网低出三分之一。

有了电厂，电费低，电量也足，这个闲不住的人琢磨起了电解铝。因为在电解铝产业，45%生产成本是电力成本。

说干就干，一路狂奔，不到15年，张士平的魏桥铝业就坐上全球铝业的头把交椅，做到了五个公认的行业之最：技术最先进、最节能、最环保、用工最少、投资最低。

2014年，魏桥铝业超过巨头俄罗斯联合铝业公司，成为了全球产量最大的铝制造商。

随着魏桥集团的产业完善、不断壮大，张士平的个人财富也水涨船高。

2011年、2012年连续两年，张士平被胡润富豪榜评为“山东首富”，2012年名列新财富500富人榜第5名。

2018年，72岁的张士平从他一手打造的山东魏桥董事长位置上卸任，交接棒传到48岁儿子张波手中。

然而一年后，21世纪中国最传奇的企业家之一，魏桥集团创始人张士平因病医治无效，于2019年5月23日逝世，享年73岁。