中国光伏产业闹这么长时间，不知道现在大陆企业的状况怎么样了

一般而言，电站收益来自企业电费、上网电费和度电补贴收入，但风险则贯穿于整个电站项目建设及运营期间，所以在项目实施前必须做好项目投资评估工作。

一、直接影响电站收益的因素

电站收益=企业电费+上网电费+度电补贴收入

其中，企业电费=发电量×自发自用比例×企业电价

上网电费=发电量×余电上网比例×上网电价

度电补贴收入=发电量×度电补贴

由上述公式，电站发电量及电价水平（度电补贴为全国统一，企业电价及上网电价则因地域不同而差别，此处均称电价水平）和自发自用比例是影响电站收益最重要的三个因素。

1、电站发电量

电站发电量与太阳辐照量、光伏组件转换效率以及光伏组件年发电衰减率相关。辐照量是评判某个地区是否适合投资光伏电站的重要自然因素，我国一类资源区太阳能资源丰富，同等条件下电站发电量远高于三类资源区。另外，组件的转换效率也是影响电站发电量的重要因素，单晶硅组件转换效率高于多晶硅组件转换效率，但单晶硅组件成本较高，目前分布式光伏发电市场仍以多晶硅组件为主。

一般而言，在电价水平及电站自发自用比例相同的情况下，单位发电量越高，电站收益越大。

2、电价水平

目前大多省市的一般工业及大工业用电执行峰平谷电价以及峰平谷发电时段比例，而上网电价则按当地燃煤机组标杆上网电价计算。在单位发电量及电站自发自用比例相同的情况下，电价越高，电站收益越大。

3、自发自用比例

自发自用比例与企业年用电量、年发电量、每天工作时间、年假期天数、休息时厂房设备是否负荷等因素相关，自发自用比例越高（即企业使用光伏电力的用电量越高），电站收益越高。

一般而言，发电量水平及电价水平是确定项目开发区域的重要因素，而当地政府的支持力度及经济发展水平也是很重要的参考指标。在确定了项目开发区域后，关于某个单体项目是否值得投资，则着重需评估该项目预计的自发自用比例并基于发电情况和电价情况计算该项目的内部收益率。

二、风险控制流程

在评估某个单体项目时，对其每一个阶段和过程都需要进行严格的控制，特别是签订合同能源管理节能服务协议之前的项目前期评估，主要是从技术、财务及法律角度评估项目的可行性。同时项目实施及运营阶段的控制也很重要，它直接关系整个项目的实际盈利能力。归纳而言，单体项目需进行以下阶段的评估和控制：

（一）前期评估

1、初步开发：针对单体项目需根据企业的行业条件、屋顶条件、企业用电情况、企业经营状况、信用度、房屋及土地产权等情况来初步评估该项目是否具有继续开发的必要。

2、技术评估：从屋顶结构及承载、电气结构及负荷等技术方面判断项目的可实施性，同时评估计算该单体项目的装机容量、单位发电量及自发自用比例等基础数据，从而形成初步技术方案，并为财务评估提供依据。

3、财务评估：通过对项目进行初步投资效益分析，考察项目的盈利、清偿能力等财务状况，判断该项目是否具有投资价值。一般要求项目内部收益率不低于9%。财务评估的主要经济指标如下：

（1）装机容量：电站装机容量首先是由屋顶可用面积和变压器容量决定的，但因电站自发自用比例越大收益越高，因此企业用电情况对装机容量的多少也有限制。在保证基本收益的情况下，电站装机容量应结合屋顶可用面积、变压器容量和企业用电情况来综合确定。一般需技术部门进行初步设计和组件排布，同时充分考虑建筑物阴影遮挡等问题，综合评估项目预计安装容量。

（2）首年发电量：电站每年的发电量是以一定比例逐年衰减的，必须测量出首年发电量才能计算每年的发电情况。影响发电量的因素除了太阳辐照量和组件转换效率以外，屋顶类型、电站朝向、电站关闭时间等也会对电站发电量产生影响。光伏电站是将光能转化为电能，电站接收的光照越多，则发电效率越高，因此电站朝向、倾角等设计的科学性非常重要。就屋顶类型而言，水泥屋面电站可按最佳角度安装，其发电量稍高于彩钢瓦屋面电站。

（3）自发自用比例：其重要性上文已叙述。

（4）用电电价及电价折扣：用电类型不同其电价也不同。大工业用电，其屋顶条件好，但有时段电价，因此平均电价较低；而一般工业用电、商业用电屋顶面积小，但无时段电价，因此电价相对较高。

（5）单位建设成本：除电站主要设备和工程费用外，不同企业的个体需求也会增加电站的建设成本，并最终影响收益率。尤其是分布式屋顶电站，受限于建筑物屋顶情况，对建筑物的结构、承重等具有一定要求，部分不达标的屋顶需通过刷漆、换瓦等方式进行改进，但同时也会相应增加电站建设成本。因此每个单体项目，需技术部门和商务部门等综合评定该项目的单位建设成本。

4、合同谈判及审查

（1）合同能源管理节能服务协议，即EMC合同

EMC合同是光伏电站投资建设最重要的一份合同，是电站投资建设的合法性依据，其合同双方是投资者和用电人。签订EMC合同的目的是为投资者建设光伏电站并售电给企业使用，围绕这一目的延伸出合同双方的权利义务及风险分配。合同谈判即就双方的权利义务及风险承担进行协商洽谈。合同谈判中企业的几个重要关注点分别是，合同期间、电价折扣、屋顶维修责任、电能质量问题、电站搬迁事项及其他违约责任，如企业破产等企业无法继续履行合同的情况，等。审查合同亦主要是对其合法性和合理性进行分析判断并进行调整，尤其是上述几个关注点。

5、项目评审

上述评估和判断是各部门独立进行的，在EMC合同签订前需进行一次系统的项目评审会，要求合同主办部门、技术部门、财务部门及项目管理部门等相关部门均参与评审。

合同评审会的目的即在于了解该单体项目在技术、工程施工及后期运营上的可行性、该项目的投资回报、法律风险控制的合法合理性等。同时，与其他关联部门进行对接，对该EMC合同的权利义务进行评述，有特殊要求的需进行协调，以便更明确的履行合同义务、实现合同权利，这也是合同评审会的一个重要目的。例如，因光伏电站项目是交由第三方进行施工的，在EMC合同中可能对于施工有特殊的要求，若EPC合同主办部门对该特殊要求不知情，在EPC合同中未对对该要求进行处理，则会存在因投资方违反EMC合同而被相对方追究责任的风险。

（二）项目实施及建设

光伏电站项目主要通过招投标确定组件供应商及EPC方（即项目施工方），其中组件采购费用和工程建设费用约各占电站总投资的一半，因此组件采购合同和工程建设合同的履行状况十分重要。

（1）组件采购合同：组件交付义务一般在项目开工后，组件质量问题是最值得关注的履行事项。首先，组件质量标准及责任承担需明确；其次，产品监造、出厂试验、验货及验收测试等都要严格按标准及规定执行。

（2）建设工程合同，即EPC合同：建设工程合同的基本权利义务请参照合同法的相关规定，此处不予赘述。在光伏电站项目施工过程中常会出现的问题是，施工方不按规定操作、随意踩踏组件。为减少不必要的诉累，在施工过程中应加强监管，并在合同中约定EPC方的严格责任。

在光伏电站竣工前，组件损坏的原因可能是多方的，但该责任具体如何承担则较难处理，如果事后通过谈判和诉讼解决，会严重延误工期导致损失。因此，关于组件质量问题的风险承担，投资方可与EPC方和组件供应商共同协商确定一个时间节点作为风险转移时间点。一般买卖合同标的物损毁等风险在交付时转移，质量问题除外。在此可约定（仅供讨论），在组件交付前所有风险由组件供应商承担，交付后由EPC方承担，在发生风险事项后EPC方无论原因必须先行赔付或以其他损失最小化方式承担责任，如事后经鉴定全部或部分属于组件供应商原因导致的，EPC方可再向供应商追偿。

（三）项目运营维护

项目的运营维护工作是否做好，直接影响电站的使用寿命和收益情况。评估运营维护工作，主要需防止第三人破坏发电设备，同时出现故障后要及时修复。

光伏电站是安装在用电人屋顶上的，在用电人控制范围内，通常电站设备被破坏或故障，用电人能比投资人更快发现并及时反馈给投资人。所以在运营维护过程中需要注意与用电人稳定友好的合作关系也是电站长期稳定运营的重要保障。

三、常见投资风险

在上文我们已经对整个项目的进行了详细的分析和评估，包括技术评估、财务评估及法律评审等，但这些都是在理想状态下对电站的常态事项进行的评估。光伏电站的运营期限长达20多年，在此期间有许多可控与不可控的风险，需要投资者进行全面评估，并找出风险应对措施，最大限度降低电站投资风险。以下将对电站投资的最重要几个风险点进行分析。

（一）风险因素

1、房屋产权人与用电人不同

在实操中，经常会出现用电人与产权人不一致的情况，EMC合同不能对抗产权人的所有权，因此必须经产权人同意投资人合法使用厂房屋顶并出具建设场地权属证明，从而排除投资人侵犯第三人权益的风险。具体分析请参见本人另一论题《分布式光伏发电项目中用电人与产权人不一致的情形与处理方法》。

2、设备质量问题

光伏组件是光伏发电站最重要的设备，一般是独自招投标。而组件较易发生隐裂、闪电纹等问题，但可能造成上述问题的原因很多，因此设备尤其是组件的质量问题非常值得关注。组件质量问题的风险主要在交付后。对投资者而言，虽风险不转移，但交付后发现质量问题仍会对投资者产生不利影响，因此，在组件采购合同中要严格规定保质期、质量问题的范围以及发生质量问题后的救济方式，以便于事后维护自身权益。

3、工程质量问题

在光伏电站建设施工过程中，极易因操作不当导致设备损坏等问题，如卸货、安装、保管等过程都可能因操作不当导致组件损坏，除需加强监管外，在EPC合同中也要严格规定施工方的责任。

有一种较为常见但重要的情况，组件损坏可能由质量问题和操作不当共同引致，在这种情况下，难以区分双方各自责任大小，不利于投资者权益保护，那么事先约定双方的权责就十分必要了（详见上文建设工程合同第二段）。（组件损坏可能由质量问题和操作不当共同引致，属于侵权责任法规定的共同侵权行为，虽然可以通过法律途径救济，但本文主要讨论电站投资评估事项，旨在通过项目评估在项目实施前最大限度降低各种风险和成本，因此此处不予赘述。）

4、电站建设期延长

在光伏电站投资建设中，电站建设期的长短关系投资到资本化问题和投资回收期问题，电站建设期越短，就能越早获得电站收益和资本回报。但实际施工建设中，经常会出现工期过长的问题。究其原因，一是项目施工计划和施工进度没有控制好，出现设备供应与施工建设脱节的严重问题；二是个别项目就维修屋顶未能与屋顶权属人达成一致，极大影响项目正常施工进度。因此，在项目开工前，首先需做好项目技术勘察，就维修事项提前与屋顶权属人达成一致意见，其次必须制定详细的施工计划并严格按照计划实施。

5、企业拖欠电费

分布式光伏发电项目收取电费首先需确定电表计量装置起始时间和起始读数，但因计取电费直接关系EMC合同双方利益，在实操中，投资者较难就计取电费的起始时间和起始读数与用电人达成一致。因光伏电站需并网，有供电部门介入，此时可借助其公信力，在EMC合同中约定以供电部门计量的起始时间和起始读数为参照。

另外，在电站进入稳定运营期间后，用电人也可能因经营状况恶化或与投资者产生冲突等原因而拒交或拖欠电费。因此，在项目实施前必须充分了解该用电人的财务状况和信用度，综合评估其拖欠电费的可能性，同时在EMC合同中也要明确约定拖欠电费的违约责任。

6、电站设施被破坏

电站设施被破坏的原因很多（此处主要讨论在项目运营阶段的电站设施被破坏，至于项目建设阶段的破坏在前文设备质量问题和工程质量问题处已进行讨论），如不可抗力、意外事故、人为破坏等，其损失可大可小，小则需维修发电设备，大则电站损毁。一般遭受上述不可抗力、意外事故等非人力控制因素破坏的，电站所依附的屋顶也会遭受致命损害，通常这种情况的发生并非用电人过错，且用电人自身也遭受极大损失，此时要求用电人承担责任也不实际，因此购买电站财产保险十分重要。而在人为破坏的情况下，则可根据过错责任要求破坏者承担相应责任，而用电人也需尽到通知和减少损失的义务。

7、用电低于预期

自发自用比例低也即用电低于预期。投资者在项目实施前需了解用电人的行业发展前景及用电人自身经营状况，如能在EMC合同中约定最低用电量则能有效避免这一风险给投资者带来损失。但通常情况下，在EMC合同中投资者仍是处于劣势低位，用电人一般不会接受最低用电量。所以投资者必须在项目实施前精确评估单体项目的自发自用比例，将该风险控制在可控范围内。

8、发电低于预期

新建筑物遮挡阳光、系统转换效率降低、组件损坏以及太阳辐照降低等均会导致电站发电量低于预期值。首先，购买发电量保险；其次，对于系统效率可在组件采购合同中作出约定，由供应商对系统效率作出保证；第三需要到工业园区等机构了解园区发展规划，预判合同期内项目场地周边的开发情况，并由技术部门判断其对电站发电情况的影响程度，从而更精确地计算每年发电量和电站收益。

9、建筑物产权变更

屋顶业主破产、建筑物转让以及国家征收征用等都可能导致建筑物产权发生变更。首先投资者需了解用电人经营状况，评估其合同期内破产、转让建筑物等的风险，并通过当地政府等途径了解合同期内有无征地规划等情况；其次，要求用电人在建筑物产权变更情况下要先与新产权人达成协议，由新产权人替代用电人继续履行合同，即债权债务的概括转移。

10、建筑物搬迁

用电人生产发展等需要以及国家征收征用等均可能出现建筑物搬迁的需要，因此投资者需了解用电单位的发展规划，评估合同期内其搬迁的可能性，并在EMC合同中约定发生建筑物搬迁事宜的，光伏电站随建筑物搬迁或由用电人提供同等条件的新建筑屋顶给投资者。

（二）解决措施

从对上述风险因素的诱因及其解决方法的分析来看，防控上述风险主要有三个步骤。一是全面综合了解各风险的成因，将其量化为风险成本，并反映在财务评估模型中，综合各方面因素评估单体项目的投资收益情况。二是在相应的合同中约定出现各风险后的救济方式。三是在项目实施过程中积极预防上述风险的出现。其中前两个步骤在项目实施前必须完成，如此可将上述风险控制在投资者可接受的范围内，并提高投资者的投资信心。

四、结语

近年来，分布式光伏发电站投资越来越得到国家和当地政府的支持，加上江苏、山东、浙江等光伏大省良好的示范效应，越来越多资金进入分布式光伏发电投资市场，譬如恒大强势进军光伏行业，也再次印证光伏发电行业的巨大潜力。但光伏发电行业在国内仍属于新兴行业，各方都处于探索阶段，未来还充满许多不确定因素。为了实现电站利益最大化，电站的投资评估必须严而待之。

业绩持续分化，积极边际变化显现，维持“增持”评级

18年前三季度板块营收同比增速为13%，低于17全年18%的营收同比增速。从全产业链来看，电控、设备和资源等板块收入增长较快。锂电板块虽有降价影响，板块整体“以量补价”推动营收增长，各环节产品竞争力突出的龙头业绩强者恒强；光伏行业“531新政”影响在三季报中显现，营收增速降低至3%，近期地方补贴出台及 “十三五”新能源发展规划调整，我们判断已经处于政策底部。风电行业装机量和弃风率双重利好，我们认为板块复苏持续得到验证。我们维持对行业的“增持”评级。

锂电：板块“以量补价”，产品竞争力突出的龙头强者恒强

从量上看，18年前三季度新能源汽车销量同比增长81%，电池装机量同比增长96%，产业链整体放量；从价上看，各环节基本同比下滑，企业降本不及降价力度，板块平均毛利率同比下降4.63pct。前三季度产业链龙头宁德时代扣非归母净利同比增长89%，远高于板块内归母净利平均12%的增速。我们认为产业链龙头依托强产品竞争力，市占率和毛利率表现优异，呈现强“以量补价”效应。当前时点我们仍然建议两条主线布局： 其一是高镍化趋势，关注当升科技、杉杉股份，其二是全球化供应链，关注宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、星源材质、恩捷股份。

光伏：“531新政”影响显现，龙头市占率提升，行业近于底部

受“531新政”严控光伏规模影响，18年前三季度新增装机量34.54GW(同比-20%)，其中地面电站新增装机量17.4GW(同比-37%)，地面电站转向分布式电站趋势延续。受产能集中释放及国内需求收缩影响，硅片价格大幅调整，截至18年三季度末，单、多晶硅片价格分别同比下降44%和47%，制造端利润被快速挤压。行业量价双向承压，龙头企业凭借成本优势，加速市占率提升。近期地方补贴出台及 “十三五”新能源发展规划调整，行业将迎来边际改善，我们认为已现底部特征。重点推荐硅料、电池片双龙头通威股份。

风电：装机弃风一升一降，周期向上持续验证

18年前三季度，我国新增风电发电装机容量12.61GW，同比增加2.36GW，四季度有望迎来吊装高峰；风电弃风率7.7%(同比-4.3pct)，风电设备平均利用小时数为1565小时，较去年同期增加178小时，风电场运营效率明显提升。18前三季度风电行业营收整体同比增长9.08%。风电行业管理费用率为5.7%，同比下降1.8pct，成本管控加速风电平价，周期向上持续验证。我们认为风机价格战暂告段落、风电场造价有望回归到合理水平，重点推荐龙头企业金风科技、天顺风能。

风险提示：新能源车产销量增长低于预期，产业链盈利增长低于预期；光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

（文章来源：华泰证券）

1月12日，东旭蓝天安轩科技隆重举行了光伏电站无值守运维系统联合研发暨战略合作签约仪式，以加快推进光伏电站无值守运维系统联合研发、示范和项目研究成果的推广应用。国家发展和改革委员会能源研究所研究员王斯成，国发节能环保集团董事长郭留成、经营计划部总经理李芳芳、项目管理部总经理贾振山，上海交大学生创新中心陈江平教授、技术转移中心总经理刘南楠、技术转移中心副主任郭作鹏，中建材浚鑫科技副总经理王伟，东旭蓝天副总裁徐永邦、副总裁兼安轩科技董事长蒋永国、运维中心总经理贾岭，安轩科技总经理王军，以及光伏行业企业领导和代表们出席本次签约仪式。

签约现场

此次签约仪式共两项，第一项为国发节能环保发展集团有限公司、上海交通大学学生创新中心、安轩科技和宝山钢铁股份有限公司四方达成一致，签订战略合作协议，联合研发、应用和申报“大型光伏电站无值守智能运维系统”，提高大规模光伏电站运维智能化、集成化管理水平；第二项为中建材浚鑫科技、安轩科技在光伏智能运维机器人应用及电站运维相关服务领域开展战略合作，就中建材浚鑫科技旗下光伏电站的运维清洗业务形成合同能源管理的合作关系。

国发、上海交大、宝钢、安轩四方签约

中建材浚鑫、安轩双方签约

签约仪式之前，王斯成老师深度解析了电价补贴下调形势下的光伏行业发展趋势，他表示，“2017年，光伏行业发展取得了骄人的成绩，累计新增装机52GW左右，分布式光伏新增装机约20GW。此外，过去10年中光伏价格下降迅速，预计今年组件平均价格可达2.6-2.7/W。”

国家发展和改革委员会能源研究所研究员王斯成

在对光伏行业的蓬勃发展感到欣喜的同时，王斯成也提出了存在的隐忧，他表示真正制约光伏市场发展的因素不在于电价，而在于市场空间、补贴资金不足、弃光限电问题以及技术创新等方面。王斯成介绍到，“目前配额制问题仍是无解，“十三五”规划能否顺利实施，都影响着光伏市场空间。而原被寄予厚望的绿证自愿认购，其成果远未达预期，补贴资金拖欠问题仍难以解决，据统计，截止到2017年底补贴拖欠已达1100亿元，预计到2020年拖欠额将达3000亿元。弃光限电问题相对上述问题而言，比较容易解决，2017年11月13日，国家能源局、国家发改委正式下发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，明确按年度实施可再生能源电力配额制，并在2020年全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。领跑者计划的实施有效推动了技术的发展创新，第三批领跑者企业竞争将非常激烈，预计2018年格尔木领跑者基地竞价有可能降到0.4元/kWh以下。”

补贴的逐渐下调，促使企业加强技术创新，努力提升光伏电站发电量及收益率。光伏电站的运维是整个光伏电站生命周期中重要的一个环节，安轩科技总经理王军介绍到，部分光伏电站出现实际发电量低于预期、设备故障频发、运维过程中人身安全事故等现象，目前的运维现状存在安全风险高（如工商业彩钢瓦屋顶）、巡检不到位、灰尘清洗难等问题。针对上述分布式光伏电站运维行业痛点，安轩科技于2017年6月率先推出“分布式光伏电站无人值守运维方案”，通过线上智能化运维平台和线下智能运维机器人的有效结合，实现分布式光伏电站的高效、智能、自动化运维，提高电站收益率。

安轩科技总经理王军

王军介绍到，灰尘对组件的发电量影响非常大，如国外的一些数据显示，在西班牙灰尘造成的发电量损失达25%，印度某大学测算的结果显示，灰尘造成的发电量损失平均可达17-25%。而安轩科技智能运维机器人可实现无水源有水清扫，此外还能进行污染源收集分析、雨水灰尘监测以及热斑、EL检测。据了解，安轩科技自主研发的光伏电站智能运维机器人，目前已应用于接近1GW光伏电站，实测数据显示，其机器人应用在分布式光伏电站平均可提升年发电量17%，应用在西部地区电站年发电量可提升11%，应用在江苏等地的渔光互补项目中可提升年发电量19%左右。

随后，东旭蓝天运维中心总经理贾岭介绍了分布式光伏电站无值守运维系统在东旭蓝天旗下光伏电站的应用情况。据了解，东旭蓝天目前已装机并网的电站约1GW，包括21个屋顶分布式电站和27个地面电站。通过对某电站12月份实时发电量测算发现，每天的发电量提升比率在8-26%之间。此外，机器人清洗对发电量的提升比率还与组件安装倾角有关，倾角越小，发电量提升比例越大。

东旭蓝天运维中心总经理贾岭

据悉，东旭蓝天于2017年6月入股安轩科技，通过战略布局人工智能产业使其原有的智慧能源解决方案实现升级，提高智慧能源板块的市场开拓能力和核心竞争力，而对于安轩来说，通过此次并购从此进入了快速发展阶段，未来安轩科技将积极借助东旭蓝天在品牌、平台、资金、市场等方面的资源优势，充分发挥自身技术优势，将人工智能、机器人、互联网等高新技术与整个能源行业高效融合，实现互联网+智慧能源的战略布局，引领电站运维产业向智能运维方向升级。

作者：饶丽霞