科技场景开放，踏歌智行领跑智慧矿山“新基建”
9月3日
在位于2021服贸会首钢园会场的
北京亦庄创新发布会现场
北京踏歌智行 科技 有限公司
(以下简称“踏歌智行”）
联合创始人、副总裁周华生介绍
无人驾驶在矿山运输领域的
关键技术及最新进展
露天矿为什么需要无人驾驶？招工难、成本高、效率瓶颈、安全事故频发等因素都是矿区运输的痛点，无人驾驶成为新的解决方案。在国内，踏歌智行是率先将无人驾驶技术应用到矿山这一细分场景的 科技 企业。
就在8月30日，踏歌智行宣布完成由盈科投资领投的B3轮亿元级战略融资，至此，10个月内踏歌智行B轮融资已累计完成近4亿元，再创矿山无人驾驶领域年内融资和累计融资最高金额记录。这家专注于矿用车无人驾驶技术研究、产品开发和无人矿山整体工程化解决方案设计及实施的高新技术企业，用技术实力和商业化能力赢得 科技 界和创投界的认可。
踏歌智行推出车-地-云协同的智慧矿山无人运输系统，实现了由云端智能调度管理、4G/5G车联网通信、智能路侧单元和车载智能终端组成的全栈式无人运输解决方案。该方案通用性强，可适配大型矿用自卸车和宽体自卸车两大矿用卡车品类，兼容多品牌多车型，同时支持无人驾驶新车型生产适配和在用车无人化升级改造。
截至目前，公司及创始人已取得100多项核心技术专利。2020年10月，踏歌智行荣获中国 汽车 工业科学技术发明一等奖；2020年11月，公司联合北航、北方重汽成功申报2020年度国家重点研发计划《路车智能融合控制与安全保障关键技术及应用》，并共同成立“特种车辆无人运输技术工业和信息化重点实验室 ”。
2021年，踏歌智行的总订单额，预计将超过4亿元。这得益于近年来公司商业化进程的不断突破，服务于各大矿业领域的头部企业。在钢铁领域，踏歌智行在持续服务多年的包钢集团白云鄂博矿区，已经完成数批次矿用卡车和相关设备的无人化部署并通过验收。在煤炭领域，除长期合作的国电投霍林河、永顺等矿区外，踏歌智行上半年联合北方股份中标平庄大型露天矿24台无人驾驶新矿卡项目，该项目总标的3.96亿元，是迄今该领域公开招标的最大单体项目。同时，在有色金属和水泥领域，踏歌智行也与数家行业内领导企业开展数轮深入沟通，进行多次实地考察，达成了深化合作的共识，将在近期签署协议。
除了与大型矿企直接合作外，踏歌智行在商业模式上进一步创新，开创矿山无人驾驶运输服务新形态。2021年，踏歌智行与中环协力再次合作，签署1.84亿元的矿山无人驾驶运输运营服务订单，继项目制的“矿山建设+持续服务”业务模式之后，踏歌智行将提供跨矿山的运输全链路一条龙服务工艺闭环，从而驱动整个行业上下游无人运输进程加速，并将成为全行业跑通运输闭环和证明无人驾驶经济性的示范性项目。
国家“万人计划” 科技 创新领军人才，踏歌智行创始人兼首席科学家余贵珍教授说：“进入2021年，踏歌智行进入发展的快车道，公司在底层技术研究、产品方案开发、项目落地实施、产业生态布局和新客户的开拓等各个领域均取得新的突破。矿业是国家‘一带一路’战略的重要组成部分，随着公司产品、方案的成熟，我们的业务也将走向世界，包括服务国际矿业企业。我们非常愿意和所有从事矿山无人驾驶的兄弟公司以及上下游伙伴一起，保行业 健康 发展，促产业做强做大。”
北京经开区建设网联云控高级别自动驾驶示范区和北京市智能网联 汽车 政策先行区，引进了包括百度阿波罗总部、小马智行自动驾驶、踏歌智行矿卡无人驾驶、主线 科技 研发总部等一批国内外翘楚企业，汇聚起各类自动驾驶和智能网联 汽车 企业50余家。未来，踏歌智行将立足产业链，服务于国家“新基建”和“智慧矿山”发展战略，为露天矿山提供安全、高效、经济、绿色的无人运输技术服务。
END
1.1. 行业基本面：行业复苏较快
从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。
虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。
有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。
贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。
工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。
稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。
1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转
贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。
工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。
小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。
稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。
1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市
2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。
2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏
疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度采取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。
国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激计划也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。
2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐
为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。
2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨
在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。
3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业
铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。
南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。
废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。
下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电网投资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。
3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局
公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。
3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源
公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。
3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量
国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山资源都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。
3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚
电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。
电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。
产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。
需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。
3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增
神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。
3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显
天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。
3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏
政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。
新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。
3.4. 钴：供给下降促钴价企稳
钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。
供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。
消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。
3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放
公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。
3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链
公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。
3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升
受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。
铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。
供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险事件冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。
3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商
昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。
截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。
（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。
（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。
……
（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）
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（一）新冠疫苗推广加速全球经济复苏进程
新冠疫苗进展顺利，欧美开始大规模接种。 在 2020 年年底全球疫苗研发获得突破性进展，海外辉瑞、Moderna、阿斯利康等多款新冠疫苗被批准紧急上市，而国内也有国药集团北京所与武汉所、科兴、康希诺新冠疫苗获准上市，中国、美国、英国、欧盟等多国开始大规模接种疫苗。截止2月底，全球新冠疫苗接种总量已达2.57亿剂次，完全接种人数达到5375万人。
其中中国、德国、法国已分别接种新冠疫苗5252、622.56、 456.09万剂次；美国已接种新冠疫苗7524万剂次，第一剂疫苗接种率近15%，第二剂疫苗接种率近7.5%；英国已接种新冠疫苗2109万剂次，第一剂疫苗接种率近30%。
而随着疫苗产能的释放与民众对疫苗接受程度的日益提高，全球疫苗的接种速度也在加快，目前美国新冠疫苗每日接种量已经达到了201.08万剂次，大幅超过了美国总统拜登之前每天接种150万剂疫苗的预期，预计2021年夏末美国通过接种新冠疫苗将实现群体免疫。
新冠疫苗的接种或将有效抑制疫情，真正确立全球经济复苏拐点。
疫苗的使用对疫情显现了明显的抑制作用。《新英格兰医学杂志》表示，在以色列全国成年人口50.1%接种第一针辉瑞新冠疫苗，34.7%完成两针接种的情况下，对以色列120万人的真实世界研究显示，辉瑞新冠疫苗对保护有症状感染的有效性达到94%。
而在英国的真实数据也显示，在15.6万接种疫苗前没有新冠感染史的 70岁英国人群中，阿斯利康与辉瑞两种疫苗接种第一针后28-35天预防有症状感染的有效性约为60%，阿斯利康疫苗在接种35天后的有效性还能进一步提高到73%。
在疫苗的作用下接种疫苗的各国每日新增病患出现了显著的下降。随着新冠疫苗在世界各国接种数量与速递的提升，疫情逐步被逐步控制，这将彻底改变疫情对经济活动的制约，彻底确立经济的拐点，加速全球经济的复苏。
美国新一轮财政刺激推出，使经济复苏与通胀预期抬升。 在遭受新冠疫情重创后，美国政府已推出多轮的财政刺激计划以援助美国经济复苏。继2020年底美国推出最后一次9000亿美元的财政刺激法案后，再次提出了新一轮1.9万亿美元的财政刺激方案。
目前该经济刺激计划已通过参议院投票，正式推出在即。美国新财政部长耶伦此前在G7会议上表示财政刺激很有必要并呼吁各国增加财政刺激。
在疫情大规模接种有效 抑制疫情驱动全球经济复苏的情况下，美国新一轮占2020年美国名义GDP约9.1%的1.9 万亿美元财政刺激，将加速美国乃至全球经济的复苏，并叠加近期强势上涨的油价，推高美国的通胀。而近期快速上涨的美国国债利率也反映了市场对于经济复苏，以及未来通胀大幅提升的预期。
铜直接受益于全球经济复苏与通胀归来。作为最为典型的大宗商品有色金属，铜具备有商品属性与金融属性。就商品属性而言铜是应用最为广泛的基本金属与重要工业原材料，其终端需求用于电气、轻工、机械、建筑、 汽车 等领域，涉及经济生活与制造工业的各个环节。
因此，铜需求直接映射了广泛的经济活动，当全球经济持续繁荣，铜的需求量就会总体增加，铜需求增速在趋势上与全球经济增速与制造业 PMI 较为拟合。而就金融属性而言铜是全球最为重要的大宗商品金属，与通胀相关性大。且全球铜价以美元定价，在通胀环境下美元贬值其相对比价价格将获得提升。
回顾近 20 年的铜价走势，铜价在经济复苏、通胀归来阶段中皆有强势上涨的表现，可以说是通胀环境中表现最佳的大宗商品之一。
通过复盘近20年的铜价表现，我们发现在过去20年3次美国经济复苏、通胀归来的过程中，美国经济（美国GDP增速）与通胀（美国CPI增速）触底回升上行至经济增速顶部时，铜价（LME铜月均价）都呈现大幅上涨态势，这3次铜月均价期间平均涨幅高达46.79%，这一收益率要高于黄金、原油、钢铁、铁矿石、大豆、豆粕等大宗商品，仅次于镍与棉花。
而在美国经济扩张上行至顶部（GDP增速见顶），但美国通胀继续上行，出现类滞胀的情况下，我们发现铜价还将继续上涨，铜价高点出现于更接近通胀高点而不是经济增速高点的时刻。
在过去20年出现的2次美国经济见顶，通胀继续上行直至顶部的过程中，铜价都维持了继续上涨的态势，且这2次铜月均价期间平均涨幅为37.57%，这一收益率要高于黄金、铝、钢铁、大豆、玉米等大宗商品，仅次于原油、糖与铁矿石。
综合来看，铜价于经济底部附近触底，随着经济复苏与通胀反弹从底部开始上涨，直至上涨于通胀顶部附近见顶，是通胀归来下最受益的大宗商品标的之一。
美联储强调维持货币宽松，全球流动性拐点仍未到来。自疫情发生以来以美联储为首的全球央行采取了超宽松的货币政策，全球主要经济体央行资产负债表从2020年3月起大幅增长，向市场注入巨额流动性。
美联储在采用“零利率+QE”的救市政策（将联邦基金目标利率降为0%，每月至少购买1200 亿美元债券），并进行了货币政策框架的改革，提出新的货币政策评估框架，希望通胀在一段时间内平均增长2%，即采用“灵活形式的平均通胀目标制”， 提高通胀阈值，允许通胀率“适度”高于2%而不立即采取收紧货币政策的措施。
尽管近期市场在疫苗大规模接种经济复苏、原油价格大幅上涨与美国新一轮财政刺激即将推出下通胀预期抬升，美国国债收益率快速上行，但美联储1月会议纪要、美联储主席鲍威尔国会证词以及美联储高官近期表态都强调目前通货膨胀率和就业率仍远低于美联储的目标，离完成目标还有“相当长的一段距离”，货币宽松政策还将持续。
动性拐点未至且美国财政部缩减TGA或将继续驱使美联储扩表的情况下，通胀预计将继续上行，从而支撑铜价持续上涨。
铜企资本开支下滑影响未来可投产的新建铜矿产能项目进度。全球铜企资本开支在2012-2013年达到顶峰后一路下滑，2017-2020年全球铜企的资本开支仍处于较低位置。按资本开支与铜矿投产规律看，从资本开支高峰转化为铜矿新增产能的投放高峰一般需要3-4年的时间。
而2017年后铜企较低的资本开支的节奏，将影响中期铜矿山的建设与扩产项目的进程。虽然目前铜价已远高于铜矿企业开发新矿项目的激励价格，一些企业可能会加速项目建设，但由于新开发下一代铜矿的矿石质量下降问题，以及当前矿山需要遵守更高的环境与 社会 标准，这将导致新项目的时间成本与资金成本被拉高，现在建矿所需的时间可能会是过去的两倍。
疫情影响2020年全球铜精矿产出。 全球在产铜矿山主要集中在南美智利、秘鲁及非洲刚果（金）等地，2019年智利、秘鲁与刚果（金）铜矿产量占全球总产量的47%。3月以来，疫情在智利、秘鲁与刚果（金）等主要铜矿产区的蔓延，使当地被迫进入紧急状态，这严重影响了矿山运营与生产。
在疫情扰动下主要生产国智利、秘鲁铜6月矿产量出现下滑，而力拓、自由港、淡水河谷等主要铜企较年初下调全年产量预期。
据SMM统计，疫情直接引发2020年全球铜精矿产量较年初计划产量减少近46万吨。在疫情的干扰下，2020年全球铜矿产量有所缩减，较2019年产量同比减少近1.4%。
在大型铜矿新建项目开始投产、扩产项目产能逐步释放以及受疫情影响铜矿山产量恢复的支撑下，预计 2021 年全球铜矿的供应将有所回升。
据 Wood Mackenize 统计，2021年全球铜矿的新增产能（新项目投产产能+现有项目扩产产能）将达到135.75万吨，其中铜精矿新增产能125.15万吨，湿法铜新增产能10.6万吨。
预计2021年全球铜矿产能将同比增长6.57%至 2202万吨。此外，再叠加2021年从去年疫情影响中恢复的铜矿产量预计28.7万吨，2021年全球的铜矿供应将有明显回升。
干扰因素存在，2021年全球铜矿产量仍有较大不确定性。虽然2021年全球铜矿有大量新增产能投放，但考虑到有55%的新投产产能位于非洲刚果金、博兹瓦纳与南美秘鲁、智利等疫情严重、疫苗覆盖较晚地区，其新建矿山项目是否能顺利投产，新增产能是否能顺利释放仍具有较大的不确定性。
此外，2021年是全球铜矿山合同到期的大年，据彭博统计仅智利和秘鲁就总计有466.5万吨产量的铜矿山合同到期面临劳资谈判（如智利的 Chuquicamata、 Escondida 等大型铜矿山，秘鲁的 Antamina、Cerro Verde 等大型铜矿），目前高涨的铜价将会使劳方提出更高的要求，增加了罢工的可能性，最终影响到矿山的生产。
3 月初智利安托法加斯塔矿业公司旗下 Los Pelambres 矿工会成员就选择了罢工。在疫情、劳资谈判等因素的扰动下，2021 年全球的铜矿供应仍有较大的不确定性，预计 2021 年全球铜矿产量同比增长 4.11% 至 2149 万吨。
近 10 年新低的长单冶炼加工费显示 2021 年全球铜精矿供应仍然偏紧。虽然明年铜精矿供应在产量大幅增长的情况下将有所改善，但考虑到 2020 年全球铜精矿的供应短缺后，行业铜矿库存已被大幅消耗，再叠加最近两年仅国内就有 78 万吨的新增粗炼产能投放，全球 2021 年冶炼粗炼增量接近 85 万吨，预计 2021 年全球铜精矿供应仍将将处于偏紧的状态。
国内大型冶炼厂与海外矿山敲定 2021 年长单 TC Benchmark 为 59.5 美元/吨，创下 2011 年以来的新低；以及近期因天气原因南美铜精矿运输至国内受阻下国内铜精矿现货TC持续下跌跌至36.7美元/吨，也反映了铜精矿市场的供应紧张。
而在铜原料相对于 2020 年缓解，国内冶炼新增产能投放的情况下，预计 2021 年全球精炼铜产量同比增长 1.64%至 2411 万吨。
全球经济复苏下铜需求显著回暖。从全球铜的消费属地上看，中国、美国、欧盟是全球最大的消费国与地区，2020年中国、美国与欧盟的铜消费占全球总消费的74%左右。在疫情后，全球各国政府采用了 历史 新高的货币和财政政策力度托底经济。
随着国内有效控制疫情，经济逐步复苏。而海外欧美国家在解除隔离、重启经济后，经济也开始反弹。在全球经济复苏， 中美欧等主要的铜消费国家制造业重新进入扩张区间后，全球铜消费在 2020年4月后出现明显的回暖。
疫情影响下2020年全球全球全年铜消费同比减少1.01%至 2344万吨。而在“十四 五”开局之年国内经济保持稳定增长，疫苗大规模接种及财政刺激促欧美经济快速复苏下，预计 2021 年全球铜需求将有明显的增长。
传统领域用铜维持稳定发展。 中国是全球铜消费的第一大国，2019年中国铜消费占全球总消费的52.12%。而在国内铜下游终端需求主要集中在电力、家电、建筑、交通、电子这几大领域中，其中电力板块占国内终端需求的46%左右。
2021年是“十四五”的开局之年，国家电网预计“十四五”期间电网及相关产业的投资额在6万亿元，年均1.2万亿。电网投资额虽有收窄的趋势，但无大幅下滑可能性，且电力能源结构的转型将使电力耗铜量逐步释放，令电力行业用铜量维持小幅增长。
而建筑用铜方面，在国内自2017房地产新开工增速远高于竣工增速，房企积极销售期房缓解资金压力，根据交房周期预计2021年起将进入集中交付期，这将使房地产新开工与竣工的剪刀差缩小，地产竣工可能加速。
房地产后周期的装修端对于铜的需求量更大，房屋竣工面积有望随着新开工与竣工面积的裂口缩小而企稳回升，拉动建筑用铜消费。此外， 汽车 、家电在疫情后的消费回暖，都将支持国内的铜消费。
新基建、清洁能源或将成为国内未来铜需求增量的新亮点。
新基建作为国内经济转型的基建投资重点，是近些年国内政策支持的重点。
而新基建中的5G基站、充电桩建设会带动连接器、高强高导高屏蔽相关铜板带、铜箔需求；特高压、城际高铁和城际轨道交通将带动铜线缆、铜板带、接触性需求。
据 SMM 统计，2021 年 5G 基建、充电桩、特高压、轨道交通这些新基建对铜消费合计将达到 13.89 万吨，同比增长 22.92%。
此外，我国的能源结构转型加速，新能源也将带来新的铜需求增量。
在“2030 年碳达峰、 2060 年碳中和”的目标下，我国加快了新能源的应用，光伏、新能源 汽车 都将在“十四五”有较大幅度的增长。据中国光伏行业协会统计，2020 年我国光伏新增装机规模 48.2GW，预计2021 年国内新增装机量需求将达到 55-65GW，“十四五”期间国内年均新装机规模将在 70-90GW。
美国铜开发协会统计，光伏发电每兆瓦使用铜约 5.5 吨，预计“十四五”期间国内光伏新增装机量的年均铜需求将达到 44 万吨，较 2020 年增长 66%。而 2020 年国内新能源 汽车 产量 131 万辆，渗透率为 5.2%。
根据我国《新能源 汽车 产业发展规划（2021—2035年）》， 2025 年我国新能源 汽车 渗透率将达到 20%，预计我国 2025 年新能源 汽车 产量将达到 562 万辆。新能源 汽车 用铜量在传统内燃机 汽车 的基础上将是全方位的增加。新能源 汽车 电机、电池与充电功能都需要大量用铜，新能源 汽车 所带动的 汽车 智能化所提升的 汽车 电子，也将增加铜的使用量。
据 IDTechEX 分析师测算，纯电动 汽车 用铜量 83kg，而 2019 年平均每辆 汽车 用铜量为 12.6kg。假设每辆新能源 汽车 的用铜量为 80kg，2025 年国内新能源 汽车 用量将从 2020 年的 10.48 万吨增长至 44.96 万吨，年均复合增长率 34%。
美国补库存周期将带动美国铜消费的增长。在疫情的负面影响下美国经济遭受重挫，生产几近停滞，但消费在美国货币、财政政策刺激下先于生产恢复，这使美国库存水平在 2020 年年中降至非常低的水平。
而在疫情控制及多轮财政刺激下，美国经济逐步好转，制造业 PMI 已连续 9 个处于扩张区间，美国进入新一轮补库存周期。
过去 20 年，美国在互联网泡沫、金融危机、2016 年全球共振补库存都开启了补库存周期，补库存周期一半要持续 12 个月以上，最长可达 24 个月左右。美国大规模的疫苗接种，以及新一轮 1.9 万亿美元财政刺激，有望在新冠疫情后的新一轮补库存周期中加速补库存节奏，进一步拉动铜需求。
低利率环境叠加人口结构改善，美国开启房地产上行周期，新屋建设与补库存将拉动美国铜消费量增长。
在美联储宽松政策下，房贷利率再创 历史 新低，据 Freddie Mac2021 年第一 周的基准 30 年期房屋贷款的平均利率降至 2.65%，一年前贷款利率仅为 3.64%，15 年期贷款利率降至 2.16%。
美国的低利率环境以及人口结构中有购房需求的 20 到 49 岁人口数量呈上升趋势打开了美国房地产需求，使美国房地产需求进入上行周期，美国新屋、成屋销售在 2020 年 4 月后均大幅增长，使美国成屋库存、成屋库销比、房屋空置率已下滑至 历史 低点。
在房地产旺盛需求与低库存下，美国房地产补库存拉动美国房地产投资与新屋建设，美国建造支出、已获得批准新建私人住宅增速在 2020 年年底出现了大幅增长。房地产是美国铜需求最大的消费终端，占美国铜消费总量的 43%。在美国新房销售增长及美国成屋补库存拉动新屋开工建设的情况下，预计美国房地产市场对铜的需求在未来几年将有持续的增长。
美国新政府有望继续推出基础设施建设投资，拉动美国基建对铜的需求。
美国基础设施建设兴盛于一战和二战战后时期，在罗斯福新政时期通过大力兴建基础设施工程项目。但近些年美国的基础设施状况每况愈下，已到了具有巨大缺陷的地步。
据美国土木工程师学会估计未来十年美国面临 2.59 万亿美元的基建投资缺口，重新加大对美国基建设施的翻新与投资对美国政府来说已变得极为迫切。据 CNBC 消息，美国参议院一个重要委员会的主席表示，在 1.9 万亿的疫情纾困法案通过后，拜登政府的下一个重大优先事项将是大规模的交通基础设施法案，这个基建计划可能会在 9 月底前作为更广泛经济复苏计划的一部分签署为法律。美国基建计划，预计将基于他在竞选期间提出的“重建美好 Build Back Better”提案，其中包括在基础设施和清洁能源领域投入 2 万亿美元。
除了传统的基建计划，拜登政府还计划在电动 汽车 充电站、新能源 汽车 、零排放公交系统、可持续性建筑、清洁能源创新和保护上投入资金。基础设施建设是拉动铜消费量的有力措施之一，基础设施相关的电气电子与交通运输分别占铜需求的 20%、20%。
而清洁能源设施中光伏、风电、新能源 汽车 与充电桩也将拉动铜的新兴需求。在美国 2 万亿基建投资的支撑下，预计基建领域对铜的需求将有大幅提升。
综合来看，在国内铜需求稳定消费新亮点频现，海外经济复苏下铜消费将有明显增量情况下，预计 2021 年全球铜消费将同比增长 2.59%至 2413 万吨。
全球铜显性库存降至 历史 低位。2020Q1 因受疫情影响，全球铜需求大幅受挫，全球铜累库明显。而在 2020 年 4 月后，中国疫情被有效控制后经济逐步复苏，以及欧美经济重启后，全球的铜需求快速回暖。需求景气、供应受限，再叠加有关机构对铜的收储，使全球铜进入一个快速去库存的阶段。
全球三大交易所的显性铜库存（SHFE+LME+COMEX）自 2020 年 3 月 的 63.03 万吨的高点下降近 32.5 万吨至 2021 年 3 月初的 30.54 万吨，已接近 历史 的最低点； 上海保税区铜库存目前也维持在 36.55 万吨的 历史 较低水平。
而在 2021 年一季度全球铜消费淡季的情况，全球三大交易所铜库存的累库要低于往常年份，也显示了当下全球铜供需的紧张状况。
国内春节累库低于以往，4-5 月份或迎来加速去库存阶段。据 SMM 统计，2021 年国内上海、广东、江苏三地 社会 库存春节六周累库合计 13.41 万吨，低于往常年份的累库水平。
按照过往的 历史 规律，春节后第七周国内 社会 库存就将进入去库存阶段，预计今年 3 月底国内就将开始去库存。
在 2 月国内社融超预期下预计国内春季铝需求有支撑，而在近几个月智利、秘鲁相继受到社区堵路、疫情、海浪、卡车罢工等一系列突发事件影响使国内冶炼厂铜精矿原料供应受限，叠加国内炼厂 4-5 月份的集中检修，预计今年 4-5 月份国内铜库存将加速去化，在供需紧平衡的状态下催化铜价上涨。
在疫苗大规模接种彻底改变疫情对经济活动的制约，美国推出新一轮 1.9 万亿财政刺激，而美联储表态将继续维持货币宽松下，全球经济加速复苏、通胀预期快速上行。
复盘近 20 年 的铜价走势，我们发现铜价于经济底部附近触底，随着经济复苏与通胀反弹从底部开始上涨，且在经济增长停滞、通胀继续上行的类滞胀下继续上涨，直至上涨于通胀顶部附近见顶，铜是经济复苏、通胀归来下表现最优异的大宗商品标的之一。
受南美、非洲疫情与劳工纠纷等干扰下，2021 年全球铜精矿增量产出仍具有较高不确定性；而国内铜传统需求稳定、新需求亮点频现，海外经济复苏以及美国制造业补库存、房地产上行周期、基建大投资三期叠加下全球铜需求将有明显回升，预计 2021 年全球铜供需将呈现紧平衡状态。
美联储维持宽松政策、全球流动性拐点还未到来，经济复苏下逐步上行的通胀，叠加 历史 最低位置附近的全球显性库存在行业供需紧平衡下再去库化，将从金融属性与商品属性两方面一起发力推升铜价。
目前铜价已 上涨至 9000 美元/吨，我们认为从时间维度看本轮铜价将继续上涨直至美联储收紧流动性、通胀顶点预期出现，而空间上本轮铜价将大概率突破 10190 美元/吨创出 历史 新高。铜价的上涨直接利好于原料自给率高的铜行业上市公司，而铜精矿有新增产量的企业将放大业绩的弹性。
1）铜下游消费不及预期；2）美联储货币宽松不及预期；3）疫苗研发进度与使用效果不及预期；4）铜精矿产能投放快于预期；5）金属价格大幅下跌。
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作者：中国银河证券 华立
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今年以来，资本不断抬哄新能源汽车和锂电池，进而使得周边板块价格上涨。其中最热门的就是有色金属，许多金属期货的价格都创到历史新高。所以今天咱们一起来看看有色金属板块的细分龙头——西部矿业。
在开始分析西部矿业前，我把整理好的有色金属行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料：有色金属行业龙头股一览表
一、从公司的角度来看
公司介绍：西部矿业建成的时间是2000年，主要业务是铜、铅、锌、铁等有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等，旗下业务可分为矿山、冶炼、贸易和金融四大板块。
到目前为止，公司的铜、铅、锌矿产开发、冶炼、贸易和金融产业链比较完善，另外还有丰富的矿产资源。
在简单介绍西部矿业之后，接下来我们再来看一下该公司究竟有一些什么样的投资亮点？我们能否进行投资？
亮点一：资源储量优势
先来说一下产业区位，西部矿业的布局比较丰富，全资持有或控股9座在产矿山和3座储备铁矿，分布的地方非常多，主要有青海、西藏、四川、新疆、内蒙古、甘肃。截止到2021年上半年为止，西部矿业拥有铜、铅、锌金属储量分别为663.8万吨、200.38万吨、396.77万吨，在当下这个条件，可采取的年限至少还有10年，可以使公司的业绩在中长期内保持稳定增长。
亮点二：技术优势
正因有了先进的生产工艺西部矿业的产能才能高效发展。从电铅冶炼上可以看出，公司采用先进的侧吹冶炼工艺；而在电锌的制造上，利用的是国际先进的氧压浸出技术；再研究下阴极铜方面，使用富氧底吹熔炼铜工艺。不只如此，公司还不停地改造升级了矿山冶炼工艺技术装备水平，此时已经是智能化、无人化生产，保证绿色、安全。
亮点三：矿山开发优势
西部矿业从刚成立到现在，公司培训了一批能够在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的矿山采选技术和生产管理经验，这些都对公司开采优质矿产资源有着长期的积极作用。而且公司还属于是西矿集团有色板块战略执行和运营平台，在购买西矿集团未来在锌、铅、铜业务和资源方面享有优先权，可确保公司未来的业绩稳定增长。
由于篇幅受限，更多关于西部矿业的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】西部矿业点评，建议收藏！
二、从行业来看
有色金属在航空航天、医疗、高科技、能源等各领域使用很广泛，随着海外疫苗接种率日渐升高，全球的生产活动和消费水平恢复速率日益增大，增加了铜等多种有色金属的需求量，可见有色金属行业的市场仍具有较大的发展空间。
所以，西部矿业可以顺利的利用行业上升期所带来的发展机遇，有望使公司全年业绩获得更快速的发展。
但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道西部矿业未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下西部矿业估值是高估还是低估：【免费】测一测西部矿业现在是高估还是低估？
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自今年以来，新能源汽车和锂电池持续受到资金的吹捧，从而周边板块被带动上涨。其中最受欢迎的是有色金属，不少金属期货价格都被创到新高。所以今天咱们一起来看看有色金属板块的细分龙头——西部矿业。
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一、从公司的角度来看
公司介绍：西部矿业成立于2000年，主要从事铜、铅、锌、铁等有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，旗下业务主要分为矿山、冶炼、贸易以及金融这四大板块。
就目前来说，公司拥有相对完备的铜、铅、锌矿产开发、冶炼、贸易和金融产业链，另外还有丰富的矿产资源。
西部矿业的情况说到这里就结束了，我们再来了解一下该公司的投资亮点都有什么？有没有投资的价值？
亮点一：资源储量优势
先来看看产业区位，西部矿业有很好的布局，全资持有或控股9座在产矿山和3座储备铁矿，主要分布于下面这些地方：青海、西藏、四川、新疆、内蒙古、甘肃。到2021年上半年为止，西部矿业具有的金属储量分别为锌396.77万吨、铜663.8万吨、铅200.38万吨，在当前条件下可采年限少说也还有10年，公司的业绩能够在中长期内获得保障并保持稳定增长。
亮点二：技术优势
西部矿业高效的产能的背后以先进的工艺作为支撑。从电铅冶炼上可以得知，公司采用先进的侧吹冶炼工艺；而在生产电锌时，则采用国际先进的氧压浸出技术；在阴极铜这一块，用到的是富氧底吹熔炼铜工艺。不但如此，公司还不停地改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，此时已经是智能化、无人化生产，承诺绿色、安全。
亮点三：矿山开发优势
自西部矿业成立到目前为止，公司致力于培养能够在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，而今这样一批人才队伍已经形成，积累了丰富的矿山采选技术和生产管理经验，这些都是公司能够持续开采优质矿产资源的有力后盾。此外公司还有着西矿集团有色板块战略执行和运营平台的身份，在购买西矿集团未来在锌、铅、铜业务和资源方面享有优先权，可确保公司未来的业绩稳定增长。
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二、从行业来看
有色金属在航空航天、医疗、高科技、能源等各领域使用广泛，随着海外疫苗接种率的升高，全球的生产活动和消费水平也以越来越快的速度恢复正常，将会进一步提升铜等多种有色金属的需求，因此有色金属行业的市场极有可能再继续向好发展。
所以我认为，西部矿业可以利用行业上升期所带来的发展机会，有望带动公司全年业绩快速增长。
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应答时间：2021-11-30，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
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一、从公司的角度来看
公司介绍：西部矿业是在2000年成立的，主要业务包括有铜、铅、锌、铁等有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等，旗下业务如下：矿山、冶炼、贸易和金融四大板块。
就目前来说，公司拥有相对完备的铜、铅、锌矿产开发、冶炼、贸易和金融产业链，同时旗下还拥有丰富的矿产资源。
对西部矿业的情况有了一个简单的了解之后，现在我们再来看看该公司都有哪些投资亮点？我们是否可以投资？
亮点一：资源储量优势
先来看看产业区位，西部矿业有很好的布局，全资持有或控股9座在产矿山和3座储备铁矿，主要分布以下之地：青海、西藏、四川、新疆、内蒙古、甘肃。从开始到2021年上半年，西部矿业拥有铜、铅、锌金属储量分别为663.8万吨、200.38万吨、396.77万吨，在如今的条件下，还有至少10年的可采年限，可以使公司的业绩在中长期内保持稳定增长。
亮点二：技术优势
先进的生产工艺为西部矿业的高效的产能提供保障。从电铅冶炼方面可以得出，公司采用先进的侧吹冶炼工艺；而在电锌的生产方面，使用国际先进的氧压浸出技术；在阴极铜这一层面，运用富氧底吹熔炼铜工艺。不仅如此，公司还持续改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，而今已经全面实现智能化、无人化生产，承诺绿色、安全。
亮点三：矿山开发优势
从西部矿业成立至今，公司训练了一批能够在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的矿山采选技术和生产管理经验，这些都是公司能够持续开采优质矿产资源的有力后盾。而且公司还属于是西矿集团有色板块战略执行和运营平台，可以在购买西矿集团未来在锌、铅、铜业务和资源方面有优先选择，可确保公司未来的业绩稳定增长。
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二、从行业来看
有色金属被广泛应用于航空航天、医疗、高科技、能源等领域，随着海外疫苗接种率的提高，全球的生产活动和消费水平恢复速率日益增大，将会促进铜等多种有色金属需求量的增加，可知有色金属行业的市场上升空间依然不小。
所以我认为西部矿业能够抓住行业上升期所带来的发展机遇，有望实现公司全年业绩高速增长。
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应答时间：2021-11-29，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
合肥铜冠信息科技有限责任公司（简称：合肥铜冠信息科技公司）是安徽省国资控股、世界 500 强铜陵有色金属集团控股公司下属单位—安徽铜冠智能科技有限责任公司的全资子公司，公司位于“大湖名城、创新高地”—安徽省合肥市高新区“中安创谷”产业园，是安徽铜冠智能科技公司的研发中心、人才中心、营销中心。
合肥铜冠信息科技公司主要为有色金属行业及其产业链上下游企业提供信息化、自动化、智能化产品与技术服务，服务内容包括企业信息化规划设计、建设实施和运行维护，行业软件产品及业务解决方案，计算机信息系统集成，生产工控自动化及智能化建设，智能装备（工业机器人）研制及应用，智能工厂（矿山）及智慧物流整体解决方案，工业大数据平台建设与应用等。
此前，在相当长的时间里，全球矿山机械行业尤其是高端市场一直由欧美企业所垄断，但近年来，在国家政策的支持下，伴随基础设施建设的大力推进，国内矿山机械品牌逐步走上了规范化、规模化发展之路，以徐工、中联重科、三一等为代表的一大批实力企业强势崛起，推动行业发展实现了质的飞跃，更推动全球矿山机械行业风云再起、格局重塑。
要说重塑矿山机械行业格局，不得不提国内装备制造巨头中联重科。
2020年12月18日，中联重科召集二百余名矿山机械行业精英齐聚长沙，在万众瞩目下，重磅发布了智能化、大型化、成套化的矿山产品，以齐全的产品线和超强的系统集成能力，展示了其打造行业新格局、新模式的雄心。
近年来，国内矿山开采市场规模快速增长，政府对矿山行业要求不断提高，由此导致矿山机械行业智能化、大型化、成套化的趋势愈演愈烈。当此之时，作为行业领军者的中联重科挺身而出，率先向终端客户提供可靠安全、系统集成、一站式体验的成套矿山机械，以全新潮流引领行业模式变革，可谓恰逢其时。
当然，新模式、新格局的打造绝非易事，除了需要前瞻的战略眼光，背后更要有超强的实力为依托，厚积方能薄发。而中联重科之所以能够做到这一点，离不开其深厚的技术沉淀与强大的科研创新能力。
话说中联重科在矿山机械领域的布局由来已久，最早可追溯至1956年的建工部机械施工总局；1987年，中联重科的前身长沙建设机械研究院组织牵头的“年产千万吨级露天矿成套设备项目”荣获国务院颁发的重大技术装备大奖。再后来，借助收购陕西新黄工、华泰重工、上海金路，中联重科一步步完善并提升了采矿设备、破碎筛分设备和物料输送设备等领域的产品布局和技术实力。
传承创新，凭借整体的技术优势和产品布局，中联重科矿山机械产品已经覆盖钻孔直径76-152mm的矿用钻机、70-300 吨矿用挖掘机、70-230 吨矿用自卸车、40 立方矿用洒水车、全系列移动式破碎筛分站、全系列破碎机和机制砂石系统以及物料输送系统等成套设备，为矿山用户提供集穿孔、挖装、运输、破碎为一体的露天矿成套设备供应方案。
一花独放不是春！想要改变全球矿山机械行业格局，单凭某一品牌一己之力，显然力有未逮。正如前文所言，正是一大批实力企业的强势崛起，才推动国内矿山机械行业实现了质的飞跃，并最终推动全球行业格局的重塑。
来看三一。三一的矿山机械业务，主要归于三一国际旗下的三一重装，其专业从事矿山机械、煤炭掘、采、运成套设备研发、制造及销售。近年来，三一重装开足马力，昂首前行于“由传统煤机设备制造商向全球矿山和物流装备及整体服务解决方案提供商转变”的征途上。在智慧矿山领域，公司早在2018年就专门在北京成立了三一智矿 科技 有限公司，以“数字矿山、智慧矿山、绿色矿山”为理念，主攻露天矿无人驾驶机械设备、井工矿智能矿综采机械设备、云智能调度平台，旨在为客户提供一整套集动态监控、数据挖掘分析、运营管理为一体的智慧矿山运营服务，致力于为客户提供一个完整的智慧矿山运营解决方案，帮助客户实现自动化、无人化、智能化的能源高效绿色开采，最终为客户创造更大的价值。
此外，三一在矿用挖掘机的开发上，也步步突破，成效卓著。2020年，SY870H、SY980H、SY1250H三款超大挖在昆山产业园区下线，进一步增强公司在超大挖领域的竞争能力。以SY1250H为例，其继承大挖多年品质和技术积累沉淀，主要为大型露天矿和土石方工程提供土方剥离、矿石采装开发的新产品，在可靠性、燃油消耗、作业效率、操控性、安全性、智能化等方面具备突出表现，有望一举改变中国100吨以上大型挖掘机依赖进口的态势。
国内矿山机械另一扛鼎者，徐工，凭借十余年深耕，在矿山机械领域同样成果丰硕。
早在2008年前后，徐工就已经将目光瞄向了大型挖掘机、矿用自卸车等设备，开始在这一领域悄然发力；2015年10月，徐工集团发起成立徐州徐工矿业机械有限公司，集中力量从事矿用挖掘机、矿用自卸车、移动式破碎筛分设备等矿山机械整机及备件销售。
十年磨一剑，如今，在产品层面，徐工已经自主研发攻关形成了70~700吨矿用液压挖掘机、30~400吨矿用自卸车以及200~3000tph破碎筛分生产线，三大类“挖、装、运、破”成套矿业机械产品群，能够满足国内外煤矿、铁矿、有色金属矿等资源型市场和水利水电等大型施工项目的设备需求，成为全球少数几家能够研发制造成套大型露天矿业装备的企业之一。
正所谓“江山代有才人出，各领风骚数百年”，时下，在以徐工、三一、中联重科等为代表的中国一众实力品牌的强力冲击下，全球矿山机械行业风起云涌，旧有格局摇摇欲坠，全新格局正在重塑！那么，一众后起之秀，谁可执牛耳？相信时间很快会给出答案，且让我们拭目以待！
早在两次世界大战期间,美国就意识到在战争或者国家紧急状态下军事、工业、民用所必需的原材料在美国可能没有找到或者没有足够的产量而难以满足需要,专门制订了《战略性和危机性原材料储备法》。20世纪70—80年代,美国将影响到国家安全和经济健康的矿产资源列为关键矿产或危机矿产,成立国家危机原材料委员会,制订《战略矿产和急缺矿产储备法》并发布相关研究报告、建立关键矿产清单,预防供应中断。2017年,时任美国总统特朗普签署《保障关键矿产安全可靠供应的联邦战略》,强调要保障美国关键矿产的稳定供给。欧盟在冷战时期发布的原材料供应通告中曾将钨、锰、铬、铂等矿产列为受关注的原材料。2008年,欧盟发起《原材料倡议》,将具有经济重要性且有高度供应中断风险的原材料视为关键材料,旨在保障欧盟关键矿产的安全、可持续、可获得的供应。2010年发布的《对欧盟生死攸关的原料报告》,将对欧盟经济有效运行较重要、有竞争力但供应处于不利地位的矿产列为关键原材料。英国、澳大利亚、日本、巴西等国也开展了相关研究。
新中国在成立后相当长的历史时期,重点关注45种主要矿产的资源储量、地质勘查、矿山建设及供需情况。从“十五”计划到“十四五”规划,国家先后提出发展高新技术产业和战略性新兴产业,实施找矿突破战略行动,加强石油、天然气、煤炭、煤层气、页岩气、页岩油、铜、铅锌、锰、稀土、钨、锡、锑等重要矿产资源勘查开发、保护和合理利用,建立完善石油、天然气、煤炭等战略资源储备制度,加强战略性矿产资源规划管控。
9月20日，由工业和信息化部主办，中国信息通信研究院、5G应用产业方阵、IMT-2020（5G）推进组和中国通信标准化协会共同承办的第三届“绽放杯”5G应用征集大赛（以下简称大赛）在重庆精彩落幕。大赛于2020年6月6日启动，经过3个多月的项目征集，共收到4289个参赛项目。经过区域赛和专题赛遴选以及全国赛复赛、决赛选拔，评选出一等奖10名、二等奖20名、三等奖30名、优秀奖120名，评审结果经大赛组委会复核确认，现将获奖名单公布如下：
一、一等奖（10 名，排名不分先后）：
1. 常州市精研 科技 5G+智慧工厂（精研 科技 5G+智慧工厂项目）
2. 5G煤矿井下专网项目
3. 5G SA+MEC商业综合体云XR数字孪生平台
4. 安全自主可控助力5G智能电网应用推广
5. 基于5G监测和AI控制的瑞金智能机器人康复港建设
6. 宝钢湛江钢铁5G智慧钢厂
7. 云南神火铝业5G边缘云有色金属智慧工厂应用
8. 招商港口5G智慧港口项目
9. 焦煤集团千业水泥5G绿色无人矿山
10.基于5G MEC的分布式通用机器视觉平台
二、二等奖（20 名，排名不分先后）：
1. 5G媒体虚拟专网及多场景应用
2. 基于边缘云的星火有机硅5G智慧工厂应用
3. 南南铝5G智慧工厂
4. 广州地铁5G+智慧地铁项目
5. 实践5G LAN虚拟专网，构建彩电制造协作示范产业园
6. 海尔基于5G虚拟专网的示范园区解决方案
7. 5G智慧医疗解决方案
8. 5G智慧园区中台助力高端能源装备智能制造与智慧服务
9. 5G云网融合赋能矿山园区新生态
10.基于5G的疫情防控常态化城市治理与公共服务体系创新应用
11.深圳市福田区医联体5G+MEC智慧医疗项目
12.5G智慧防疫指挥管控系统
13.打造“标准统一、国内领先”的5G安全测评方案
14.5G+综合性工业互联网平台
15.联塑工业园5G+智能制造应用项目
16.5G+心脑血管疾病互联网诊疗与康复管理平台
17.电力行业5G+影像智能监控功能提升项目
18.基于端边云协同的“5G+AI视频”工业园区——空中客车(天津)总装公司项目
19.智慧金融5G消息
20.哈勃云5G+服装柔性制造
三、三等奖（30 名，排名不分先后）：
1. 5G在智慧核电中的创新应用
2. 海南移动海洋牧场5G应用示范项目
3. 昆船5G+AGV智慧物流全场景应用
4. 5G赋能智能电网，构建5G行业专网先行示范区
5. 传化集团5G智慧化工厂车间
6. 矿用高可靠5G专网系统及其应用
7. 海航技术5G+AR辅助飞机维修项目
8. 5G导盲镜-基于5G和人工智能的视觉障碍辅助系统
9. 基于5G+的智慧矿山
10.5G智慧疫情防控
11.柳钢5G+智慧工厂亿元级标杆应用落地项目
12.基于5G物联的智慧护理应用--上海九院“九心”病区实践 探索
13.茂名石化5G智能工厂项目
14.中山大学孙逸仙纪念医院5G院前急救项目
15.杭机股份5G+高精磨床云智造项目
16.5G赋能 科技 物流构筑电商智慧零售创新示范项目
17.5G智能无人仓端边云协同及创新应用示范
18.苏州亨通光电5G+智慧工业园区
19.基于5G通讯的察打一体化消防无人机
20.冬奥5G智慧场馆媒体专网及智慧观赛应用
21.5G+智能矿山
22.5G赋能 汽车 行业实现智能制造、敏捷制造及智能运维解决方案
23.基于5G和边缘计算技术的复合材料AI视觉检测项目设计与实现
24.基于5G无人船的水体监测项目
25.徐圩新区增量配电网5G智慧电网项目
26.基于5G的智慧城市AR+AI管理
27.基于5G的智慧港口建设示范应用项目
28.桐庐莪山全国少数民族5G示范应用第一乡
29.车联网5G V2X城市级示范项目
30.爱立信熊猫5G智慧工厂项目
四、优秀奖（120 名，排名不分先后）：
1. 全球首张5G SA警务切片专网
2. 苏州罗博特科基于5G边缘计算的智能柔性生产
3. 5G混合现实远程协同系统在工业中的应用
4. 基于5G的远程驾驶和V2X车路协同示范项目
5. 5G电力地空一体化解决方案
6. 佛山市中医院5G城市应急救援系统项目
7. 基于5G专网+BSN区块链架构的后勤诊疗一体化管理服务系统
8. 700MHz 5G专网在智能配电网中的应用
9. 5G赋能，AI注智，助力“批次为1”柔性智能制造
10.基于5G网联无人机和MEC专网的协同河道识别应用
11.面向抗疫救灾的5G敏捷应急解决方案
12.5G切片专网助力县域医共体数字化转型
13.富士康5G复合AGV移动视觉检测项目
14.基于5G网络的露天穿孔采掘运输设备远程智能系统研究与应用项目
15.5G+VR&MR肝胆外科应用
16.基于5G+机器视觉的云端软件平台及产业化应用
17.5G通信技术在智慧警务中的应用
18.基于5G MEC大型船舶智慧引航项目
19.“米婆婆”智能工厂一5G专网切片和工业互联网标识在世界最大米酒制造企业的实践和应用
20.基于5G车路协同的城市多场景智能车综合示范运营
21.5G防疫机器人项目
22.中国（海南）南海博物馆5G创新应用
23.爱柯迪5G数字化工厂项目
24.基于5G的智能平板显示制造工厂
25.5G园区车路协同自动驾驶方案---五维时空与Sharing系列
26.德清5G智慧出行项目
27.基于5G的中信重工离散制造“云工厂”
28.基于5G SA专网＋北斗精确定位系统下的天津港“智慧港口云防疫”项目
29.5G+XR业务体验网络能力解决方案
30.基于5G+MEC云化机器人的新时代智慧医院
31.基于5G专网的智慧警务解决方案
32.5G+MEC构建的大数据智慧交警体系
33.基于“5G+工业互联网”的无忧智能工厂项目
34.石化企业基于5G及NB-IoT技术的智能化应用
35.格力5G+工业互联网应用实践
36.华润水泥5G+工业互联网千万级商用项目
37.基于5G+工业互联网大数据集成技术的中节能光伏云平台
38.安徽电信&马鞍山万达5G+MEC智慧商业综合体项目
39.联通5G无人机电力自主巡检系统
40.京东物流-5G加持数字孪生，赋能新型智能
41.5G+MEC工业级专网在钢铁企业生产园区的实景应用
42.“慧送抗疫”：5G+V2X+MEC助力智能低速无人车
43.5G移动警务方舱智能车载终端及服务平台
44.杭州武林银泰5G+MEC虚拟主播“银小泰”项目
45.5G智慧老旧小区改造
46.全球5G智能制造商用标杆项目
47.驻马店市中集华骏车辆有限公司智慧工厂
48.福建省福州星网锐捷5G+智慧园区项目
49.5G环境下的AR增强现实技术的变电运检系统的研究与应用
50.吉利5G+工业互联网VP试制工厂
51.南宁市5G+智慧城管扬尘治理项目
52.5G全流程智能化系统在煤炭港口的创新应用
53.5G智慧场馆大脑
54.高端工程机械制造中基于5G+MEC的机器视觉检测应用
55.5G+钢铁物流
56.广东省交通运输厅5G+智慧出行交通运输平台
57.华腾桐香猪肉生态牧场5G新零售
58.5G车路协同全出行链服务体系
59.基于5G专网的智慧工地解决方案
60.5G架构下复合院区间影像大数据协同管理 探索
61.基于5G技术的智慧特高压变电站场景应用
62.基于5G无人机技术钢铁能源动力巡检智能系统
63.基于5G云XR技术的智能互动博物馆
64.新基建、新智能、新园区，基于云边协同的5G+工业互联网创新应用
65.5G实时渲染云平台
66.东侨经济开发区5G湖滨智慧社区平台建设项目
67.工业扁鹊：基于嵌入式AI芯片+5G的电机和轴承故障诊断和预测性维护
68.基于5G群智技术的车路协同商用化服务
69.5G+宽窄巷子引领文旅新高地
70.基于5G边缘云的智能生产应用
71.基于散杂货港口的5G智能化应用
72.5G助力智慧港口、绿色港口建设
73.基于5G的试飞基地组网与指挥监控
74.5G+智慧城市低空域全行业应用
75.中国东方航空5G智慧航司应用解决方案
76.5G智慧军营平台
77.5G赋能河南智能电网应用
78.山东省浪潮集团5G+智慧工厂项目
80.中山七院基于5G专网的医疗数据智能训练平台
81.柳州市云上潭中人民医院
82.洛阳栾川钼业集团股份有限公司5G智能无人矿山
83.5G+开放式智慧高速车路协同云平台
84.海澜集团5G+AI机器视觉示范项目
85.5G+智慧医疗物联网协同创新平台及行业应用
86.基于5G的焊接全要素联网实时管控
87.包钢白云鄂博铁矿（第一期）
88.5G+智慧城市应用（佛山顺德）
89.广东深圳机场5G联合创新应用项目
90.基于5G的邮政业寄递风险预警及安全监管平台
91.基于5G专网的钢铁“JIT+C2M”智能配送系统（新一代基于IT-OT深度融合的 5G云边协同C2M智慧工厂）
92.亚运场馆5G智慧工地项目
93.5G智慧医疗云网融合基础设施
94.5G+MEC智慧航空客舱应用
95.基于5G+AI的普惠金融风险防控监管系统
96.5G+奥所未来城智慧建设项目
97.面向家电制造行业的5G工业互联网应用及推广服务平台
98.青岛港5G智慧港口应用项目
99.基于“5G+”AI的特高压站房自动管控应用
100.泰州兴达钢帘线5G智慧工厂项目
101.5G+城市隧道智慧运维
102.富通集团5G智慧工业园
103.基于5G MCSN基站模型在阿里园区专网安全应用
104.5G智慧博物馆
105.非接触式5G远程全息协同系统助力疫情防控应用
106.中国人保5G+VR风控平台
107.郑煤机5G智慧工厂
108.5G“智赣119”智慧消防大数据应用
109.大和热磁基于5G SA网络的全连接工厂
110.基于5G与云渲染XR的工业设备多人协同操作与智能巡检辅助维修系统
111.广州地铁5G+智慧地铁网络安全应用解决方案
112.青岛银行5G智慧银行项目
113.北京邮电大学5G智慧校园
114.洞见 云聚 智享-基于5G云网协同的行业XR云平台
115.世界智能交通大会5G车联网安全示范项目
116.国家智能网联 汽车 （武汉）测试示范区
117.福州物联网产业基地5G智能网联车路协同商用车示范验证与应用
118.基于5G+MEC的 汽车 零部件智能工厂建设
119.重庆万象城5G+MEC智慧商业综合体
120.5G医疗专网与AI技术在黑龙江防疫工作中应用与实践
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