现阶段经济形势及有色金属市场走势有何分析

有色金属行业的发展前景很好，近二十年中国的经济发展迅速，对金属原材料的需求量越来越大，可以预测未来二十年这是一个方兴未艾的行业，比如说这两年稀土（有色金属的一类）在世界市场非常好销，而我们国家既是储量大国、生产大国又是消费大国，所以进出口都有得做，只要找准一个方向，你会有前途的

宏观担忧,2011年金属市场低迷。从行业走势来看,2011年市场呈现出两大特征:一是通胀与减速是市场关注的主题,今年以来基本金属价格指数跌幅达到20%,而黄金价格涨幅在20%以上二是稀土市场先扬后抑,价格自年内高位的跌幅在50%左右,不过较2010年底仍有200%以上的涨幅。 而受经济增长减速和通胀背景下货币收紧预期的影响,A股有色金属行业指数累计跌幅在25%左右。 基本金属:面临周期转折之年。一是驱动因素由长期因素向周期性因素过度。过去10年金属价格由中国需求激增、美元贬值等长期因素支撑,未来几年价格走势将更多受到周期性因素的影响二是大多金属2012年产量增长预期将显著加快,供求关系有望出现根本性的变化三是尽管2010年底以来市场一直在消化宏观及周期变化的预期,但有色指数相对大盘仍处于高位。因此,2012年行业出现转折的概率较大,未来价格和有色金属相关股票机会的阶段性特征将更为明显。 预期好转有望带来较好的反弹机会。尽管受欧债危机仍在深化、中困经济放缓特别是投资减速的担忧等因素的制约,但目前有色行业面临的宏观和金融市场 环境仍明显好于2008年。随着市场对欧洲债务危机担忧的消化,对于恐慌的审美疲劳可能出现若美国近期数据逐步向好的趋势延续,加上春节后中国金属消费旺季的来临,而全球主要金属的供求目前仍处于偏紧的格局,特别是产量增长如再次不及预期,不排除有色金属市场情绪熏新升温,带来行业比较好的反弹机会。 黄金:短期可能受制于去杠杆,中长期趋势依然乐观。短期欧债危机引发的去杠杆、美元升值等会冲击黄金的投资需求而中长期来看支撑金价的低利率、低储备及避险需求等关键因素依然没有动摇,金价走势依然乐观且目前黄金股的估值处于相对低位,与海外可比黄金股估值基本相当随着金价的再次走强,国内黄金股的弱势格局有望改变。 风险提示:主要体现在中国投资减速对需求的冲击、欧债危机对经济的冲击、美元升值及存货减值风险等。 行业投资策略与重点公司推荐。宏观预期的变化有望带来行业反弹的机会,而行业供求面临根本性变化,未来几年有色板块的阶段性特征将更为显著,维持基本金属行业“中性”评级。个股建议关注铜陵有色、中金岭南及锡业股份等。黄金中长期趋势依然乐观,加上国内企业成长性预期明确,维持黄金行业“强于大市”的评级,建议关注中金黄金、山东黄金及紫金矿业等。 稀有金属及深加工方面,建议关注新疆众和、厦门钨业及东阳光铝等。 分享到： 微博 争当转播第一人空间 朋友 邮箱 1推荐给好友 腾讯声明：频道所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 我要评论(0)推荐微博：换一换 腾讯财经 腾讯网财经频道 陆新之 亨通堂创办人 贺铿 人大财经委副主任 刘煜辉 著名经济学者 王永 品牌中国秘书长 财新康伟平 财新网副总编辑 财新凌华薇 《新世纪》副主编 财新王晓冰 财新传媒编委 财新李昕 财新传媒英文主编 财新卢彦铮 资深媒体人 李德林 知名财经作家 胡舒立 财新传媒发行人 财新杨大明 财新传媒副总编辑 财新王烁 财新传媒主编 财新张继伟 财新网执行总编辑 财新张进 财新传媒副主编 曲宏 国都创业总经理 薛洪增 河北功成律师 皮海洲 知名财经评论员 吴君强 经观快公司副主编 全部收听全部收听注册微博 读完这篇文章后，您心情如何？

11月18日至24日，出口煤炭97.34万吨，同比增长1.1倍。年初以来，生产煤炭2626.96万吨，煤炭出口同比增长73%。

报告期内，出口铜精矿126.37万吨，同比增长1.2%。

铁矿石及精矿方面，较年初出口汽车1078辆、集装箱829个、429.96万吨，同比下降39%。

年初以来，截至本月24日，央行累计购买黄金19.42吨。

矿产品出口总额平均达到96%。例如煤为145.9%，铜精矿为104.2%，铁为85.0%，金为97.1%，石油为61.0%，锌为126.9%，氟化物为49.2%。

（一）1988年有色金属价格突破性上升。1984至1988年以铜为代表的有色金属连续五年供货不足，1987年底开始秘鲁、加拿大出现罢工浪潮，以及智利、赞比亚铜生产出现问题，1987年底开始世界性库存急剧下降，导致1988年以铜为代表的有色金属价格突破前期平稳走势，大幅上升，伦敦市场铜现货价格在88年12月12日达到3562美元/吨的空前高峰。1988年铜价比上年上涨了

45%，铅、镍年均价分别达813英镑/吨、14256美

元/吨，铝、锌价也一度上升到4290美元/吨、660美元/吨，锡价亦猛涨到8149.69美元/吨。

（二）1995~1996年有色金属价格上涨。进入

90年代，西方主要工业国家经济衰退，加上前苏

联解体后，独联体各成员国经济恶化，进出口贸易秩序混乱，不法出口商大量廉价对外抛售有色金属，冲击了国际市场，国际市场有色金属价格经历连续4年下滑。1994年开始世界经济摆脱连续3年在2%上下徘徊的局面，增速提升至3%以上，伴随着粮食价格大幅上扬和原油价格从16美元/桶上升到21美元/桶，有色金属出现一轮中级程度的上涨，6种金属价格均达到阶段性高位，其中铜年平均价比上年度上涨了27%，最高时达到每吨3150美元。

（三）2004~2006年有色金属价格持续性高幅攀升。2004年世界经济从“9.11”事件中强劲复苏，伴随着原油价格屡创新高和国际粮价大幅上涨，

2004年初开始，国际市场有色金属价格也持续性高

幅攀升，至2006年中价格达到历史性高位。2004年至2006年，铜价年涨幅分别达到61%、28%、

83%。而随后的2年中，6种基本金属价格在这一高

位持续徘徊。期间，铜、铝、铅、锌、锡、镍分别达到每吨8900美元、3272美元、3989美元、4570美元、25331美元、54025美元的历史最高价。

2008年下半年开始，全球金融危机蔓延，经

济增长受限，国际市场有色金属价格直线下滑，半年时间国际铜价从历史高位跌至2810美元，跌幅达到68%，铝价跌至近十年来最低水平。铅、锌、锡、镍价格分别跌至961美元、1080美元、

10165美元、9374美元的阶段低位，均低于1988

年时的价格，比历史高位跌幅分别达到75%、

76%、60%、83%。近几个月来，有色金属价格在

低位有所反弹，但基本处于2005、2006年水平。

《中国物价》2009．11

纵观这几次金属价格波动，后两次价格上升与国际粮价、油价上涨同时出现，但持续时间不同，较粮价持续时间长而比油价上涨持续时间短。

2004年以前，前两次上涨明显，下跌并不迅速，

而较之粮食、钢材等其它商品，金属价格波动幅度相差不大，2004年开始无论是从日交易价格还是年度价格来看，上涨和下跌的幅度明显扩大，宽幅波动已经成为其走势的新特征。有色金属已经与原油一样，成为新的最易出现“过山车”行情的商品，而金属价格尤其是铜价波动，已经成为市场判断经济发展变化的重要参考指标

有色金属产业一般以8年为一个周期，呈现产销旺盛与低迷交替的特点。当前正是8年周期末段。未来矿业复苏步伐将加快，矿业企业应早做应对。

从统计数据看，今年以来有色金属表现抢眼，9月末，伦敦金属交易所(LME）铜、铝、铅、锌、镍、锡6种有色金属三月期货收盘价与去年末收盘价比，除锡有所回落外，其余5种金属均上涨，其中铝、铅、锌3种金属涨幅均超过20%。

有色金属是典型的强周期行业，十四五规划显示中国仍保持中高速增长，全球最大的有色金属需求国仍将保持较好的需求增速，为有色金属整体表现打入强心针。

从有色金属行业子行业的估值情况来看，铜、铝、黄金、锂行业的市盈率都处于历史的较低位。从子行业间的横向比较来看，由于黄金资源的稀缺性较高，这使黄金板块的市盈率估值在行业都有利润的情况下要高于铜、铝板块。而锂因为新能源汽车的广阔前景，市场在锂行业还没有利润的情况下市场给予其较高估值。

根据SW行业分类标准，有色金属行业属于28个SW一级行业之一，共有127家上市公司，其中2017年有色金属行业迎来上市高峰期，共有13家企业进行上市。目前有色金属行业流通市值占全部A股总流通市值的2.52%，有色金属行业总市值占全部A股总市值的2.27%。

由于有色金属处于产业链上游资源端，众多与国民经济中的重要行业（房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等）是其下游，这使有色金属行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。

此外，有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易用并以美元定价，这又赋予了有色金属商品属性与金融属性。

有色金属矿产资源供给集中度大，且供应地往往不是需求地，因此有色行业供给呈明显的供需分离特征。另外污染、战略资源管控、微观垄断等因素共同造成了供给风险。