不知道你在欧洲听没听说过托克（trafigura）公司，是做大宗商品包括石油和有色金属贸易的，公司实力怎样?
托克（trafigura）公司
克贸易（上海）有限公司是目前中国最大的独立大宗商品贸易公司之一，注册成立于2005年12月，是Trafigura Beheer B.V. 托克公司（TBBV）旗下的全资子公司。
作为一家以现货贸易为主的公司，托克上海致力于大宗商品的采购和销售。除了核心业务，我们还提供物流运输、仓储、融资和其他风险管理措施，为客户和供应商提供优良的服务和支持。
托克遍及全球37个国家的网络，为托克上海贸易业务的顺利进行提供了强有力的保证。
核心业务：为托克集团在中国销售有色和黑色金属的矿石、精矿和精炼金属 。主要客户：国内各大冶炼厂和金属加工厂业务模式：进出口贸易和国内贸易
主营商品：
有色金属矿，如铜精矿、粗铜、锌精矿、铅精矿、氧化铝等
精炼金属，如电解铜、锌锭、铅锭和铝锭等
黑色金属矿，如铁矿砂和铁矿石、氧化铁矿和球团矿等
货源优势：
有色和黑色金属矿、精矿和精炼金属拥有稳定的货物来源
托克上海与国内外主要金属供应商和矿业公司签订长期供货协议
147.俄罗斯的铅锌矿开发利用
铅和锌也是远东主要的有色金属资源，而且主要蕴藏在与中国黑龙江省接壤的滨海边疆区。远东地区铅产量占全俄罗斯总产量的50%左右，拥有24个铅锌矿区。远东80.86%的铅储藏量和79.49%的锌储藏量集中在滨海边疆区。20世纪90年代远东铅产量达2.6万～2.8万吨，锌产量3.6万～3.8万吨。据初步估计，远东地区的铅锌矿石储量可保证开采35～40年。滨海边疆区的尼古拉耶夫层控型铅锌矿床规模不大，其储量仅占全国总储量的4%，铅含量小于3%，但其铅矿石产量却占全国总产量的50%以上。
除远东地区外，俄铅锌矿主要集中在东西伯利亚，主要矿区有赤塔州的新希罗金斯克耶多金属矿、布里亚特共和国的奥泽尔诺耶多金属矿、图瓦共和国的克孜尔培什特加尔多金属矿等。20世纪50年代后期在安加拉河口附近测到的戈列夫斯科耶铅锌矿，储量据称为世界之最，矿石品位高，有关专家估计矿石可供开采60～70年。
20世纪90年代中期，俄罗斯锌矿石产量大幅下降。从1996年起，锌矿石产量开始回升，达到40万吨。大部分锌矿石产自乌拉尔地区的铜锌矿床，国内其他地区的产量仅占10%左右。
俄罗斯锌矿的开采加工能力，可充分满足国内需要。主要问题是，铜锌矿石的选矿技术落后，效率不高，约有50%的锌被与矿渣一起排出。铜锌矿石的综合利用系数总共为0.65～0.75，选矿过程中，锌的回收率不超过71%，选矿渣中的平均锌含量为0.3%～1.22%。
148.俄罗斯铝土矿开发利用
俄罗斯目前有3个铝土矿，氧化铝的自给率约为50%，其余依靠进口。俄罗斯金属铝的年产量约为3200万吨，仅次于美国和中国，居世界第三位。俄罗斯最大的4座炼铝厂均位于西伯利亚，大型炼铝厂有新库兹涅茨克、伊尔库茨克、克拉斯诺亚尔斯克、布拉茨克、萨彦、阿钦斯克等。这里炼铝成本低，其铝产量占全国总产量的80%左右。
149.俄罗斯的钼矿
俄罗斯布里亚特共和国的奥列基特坎钼矿和南雅特巴季斯矿及格尔特伦达矿均有较好的开采前景。
目前，俄罗斯的钼产量只是1991年钼产量的5%左右。40%左右的钼原料出口。
150.俄罗斯钨矿开发利用
俄罗斯钨矿生产主要是由滨海采矿选矿联合工厂股份有限公司、莱蒙托夫采矿股份有限联合公司和特尔内奥兹钨钼联合工厂进行的。1998年，莱蒙托夫采矿公司及滨海采矿选矿联合工厂的钨钼矿石产品有60%出口。钨矿石产量在特尔内奥兹钨钼联合工厂1998年比1995年下降了62.6%，莱蒙托夫采矿公司的钨产量1998年比1995年下降50.1%，而滨海采矿联合工厂却增加了产量:1998年比1995年增长了23.6%。由于铁路运价和电价上涨，钨产品成本提高了。
从2003年起，随着国内金属加工、油气钻探和军工产业的复苏，俄罗斯的钨需求量开始回升。目前，俄罗斯的钨矿石和钨精矿产量仅次于中国，居世界第二位。
然而，俄罗斯钨矿开采加工业的现状不容乐观，其主要问题是，钨产量不能完全满足国内需求，80%的钨矿石产量集中在远东的滨海边疆区，而钨矿石加工企业却远在俄罗斯的欧洲部分和乌拉尔地区，更严重的是，可赢利回收的钨储量已经采光，现有的预测资源所占比例很低。
151.俄罗斯的锡矿及其开发利用
俄罗斯已探明的锡矿开采量的95%在远东地区，这里共有35个锡矿在经营，目前的年开采量约为2万多吨。从事锡开采和初加工的有萨哈共和国杰普塔茨基选矿厂和阿姆加砂矿(占远东锡开采量的35%)，滨海边疆区的斯帕斯克达尔尼选矿厂和“远东多金属矿”生产联合公司(占22%)，哈巴罗夫斯克边疆区的索尔涅奇内和辛达斯基选矿厂(占27%)，马加丹州的杜卡茨基、佩韦克、伊乌利京和共青城的选矿厂(占16%)。大多数矿都是综合性矿，矿石成分也多为复合的，锡的回采率在20%～90%之间。远东地区的锡矿砂运往新西伯利亚梁赞的锡厂进行深加工。
20世纪90年代初俄罗斯远东锡产量为2万～2.2万吨，到1994年关闭了东北部效益不佳的企业，锡产量(同1991年相比)减产31%。
俄罗斯锡矿采选加工企业面临的主要问题是:锡矿山不利的地理与地质因素，矿山技术条件复杂，可赢利开采的锡储量所占比例不大，原料质量低下，缺乏后备普查勘探对象，因此，缺乏投资吸引力。从各方面情况看，今后仍将长期依靠进口，才能满足国内需要。
滨海边疆区是俄罗斯锡矿开采和加工基地之一。富尔曼诺夫地区已开发的有尼日涅耶矿和尤比列伊诺耶矿卡瓦列罗沃地区包括赫鲁斯塔利内、阿尔先耶夫等矿阿穆尔—伊曼地区包括达尔涅塔约日诺耶、捷尔尼斯托耶、兹维奥兹德诺耶等矿。这里有全俄罗斯最大的采锡企业———赫鲁斯塔利内矿联合企业。
西西伯利亚的新西伯利亚市是炼锡中心，年生产能力为3万吨，原料是西伯利亚与远东所产的锡精矿。
152.远东多金属矿山冶金综合体股份公司
远东多金属矿山冶金综合体股份公司成立于2001年，坐落在滨海边疆区东部达里涅格尔斯克市，是远东唯一、全俄罗斯最大的铅锌矿企业，生产出全俄罗斯70%的铅矿砂。
公司前身为拥有百年历史的老牌矿山企业远东多金属公司和远东多金属铅厂，主要在滨海边疆区达里涅格尔斯克区勘探开采铅锌矿，并向亚太地区国家出口矿砂。近年来公司平均每年开采矿石80万吨，生产铅矿砂1.2万吨、锌矿砂2.5万吨、银矿砂40吨、铋矿砂14吨。全球最大商品原料供应商瑞士嘉能可国际公司垄断了该公司矿产品出口经营权。公司2006年营业额18.5亿卢布，在远东200强企业中排名第68位，实现税后净利润3.8亿卢布。截至2007年初公司资产17亿卢布，其中净资产10亿卢布。
公司包括3个地上矿井、1个综合选矿厂、1个矿石运输部门、1个矿石装卸部门和1个冶金厂，其中冶金厂主要对废旧蓄电池铅块进行加工并生产精炼铅，主要原料来源和顾客为伊尔库茨克州的“蓄电池技术”公司。公司拥有的矿产资源如下:
尼古拉耶夫矿，可采储量铅61万吨，锌16万吨，银898吨
游击队员矿，可采储量铅13万吨，锌34万吨，银244吨
斯维特勒沃特沃德矿，可采储量铅、锌各4万吨，银60吨
维尔赫涅矿，可采储量铅700吨，锌1100吨，银2吨
犹日诺耶矿，可采储量铅、锌各9万吨，银339吨
迈米诺夫矿，可采储量铅、锌各5万吨，银345吨。
153.滨海采选矿综合体和阿伊尔矿山公司
位于滨海边疆区红军区的滨海采选矿综合体及其子公司阿伊尔矿山公司是全俄罗斯最大的钨矿砂生产企业。
滨海采选矿综合体公司自20世纪60年代起开发锡霍特—阿林山麓(老爷岭)的东方2号大型钨金属矿，自1980年脱离远东多金属公司成为独立企业，1993年组建股份公司。此后由于俄罗斯国内经济衰退，市场锐减，公司数度停产并陷入严重债务危机。为摆脱危机，依照当时俄罗斯企业盛行的做法，公司将部分优良资产重组成为阿伊尔矿山公司并让其“从零开始”运作。此举获得良好效果，滨海采选矿综合体是俄罗斯独立之初十余家钨矿企业中唯一生存至今的企业，子公司阿伊尔也成为远东极具实力的大型企业，2006年营业额达到18.3亿卢布，在远东200强中排名第73位。
经过不断的业务调整，两家企业的分工日趋明确:滨海采选矿综合体负责钨矿勘探开采，阿伊尔主要加工钨矿砂。两家公司每年生产钨矿石约35万吨，矿砂4000吨，60%以上的产品出口海外。
目前公司面临的主要问题是原料枯竭，据专家估计，东方2号钨矿只能再开采10～12年。为此，滨海采选矿综合体正对东方2号重新进行勘探，并于2006年出资10.9亿卢布购得斯克雷托耶和格鲁博阔耶两处钨矿的开发权。公司称，上述两种矿产可保证公司今后30～40年的生产。
154.俄罗斯矿山公司集团
2005年为收购滨海边疆区的雅罗斯拉夫采选矿综合体，俄罗斯煤炭公司(由俄罗斯石油公司和国际工业银行共同创立)和能源工业公司(俄大型电极生产企业，为西伯利亚乌拉尔铝业公司的子公司)共同在海参崴注册成立了俄罗斯矿山公司集团。
目前俄罗斯矿山公司旗下拥有3家有色金属开采企业:俄罗斯矿山公司股份有限公司、波尔矿山化工公司和新奥尔洛夫采选矿综合体。
155.俄罗斯矿山公司股份有限公司
俄罗斯矿山公司股份有限公司前身为雅罗斯拉夫采选矿综合体，位于滨海边疆区雅罗斯拉夫镇，是俄罗斯唯一的萤石矿砂生产企业，始建于1950年。公司萤石矿砂年生产能力35万吨，现有萤石资源储量5130万吨，可供应俄罗斯市场50年以上。同时还掌握部分铅矿并生产铅矿砂，其铅矿砂主要用于出口。
俄罗斯矿山公司在2005年3月的拍卖会上完成对雅罗斯拉夫采选矿综合体的收购，最终收购价5.46亿卢布。此后雅罗斯拉夫采选矿综合体正式更名为俄罗斯矿山公司股份有限公司，原名不再使用。俄罗斯矿山公司股份有限公司2006年营业额8.1亿卢布，在远东200强中排名第191位。
156.波尔矿山化工公司
2006年2月，俄罗斯煤炭公司和西伯利亚乌拉尔铝业公司又收购滨海边疆区另一大型矿山企业波尔矿山化工公司并将其并入俄罗斯矿山公司集团。波尔矿山化工公司于1958年成立，位于滨海边疆区达里涅格尔斯克市，是全俄罗斯唯一的硼制品生产商，拥有矿石储量1.6亿吨，85%的产品出口海外，主要客户来自中国、日本、韩国等国。
157.新奥尔洛夫采选矿综合体
新奥尔洛夫采选矿综合体位于阿加布里亚特自治州，主要开发斯珀科因钨矿和奥尔洛夫钽矿。
158.阿里科姆公司
阿里科姆公司是英国黄金企业、俄罗斯第二大黄金生产商PHM集团旗下专业开发铁矿石的企业，总部设在伦敦。近年来，根据PHM集团安排，阿里科姆公司在远东阿穆尔、犹太两州大规模收购铁矿。目前公司已拥有5处铁矿的开采权，分别为:
阿穆尔州库拉那赫铁矿，阿里科姆计划一期每年出产铁钛矿石29万吨、钛锰矿石90万吨。
阿穆尔州大赛伊姆铁矿，阿里科姆同诺里尔镍业旗下的基米阿公司按49∶51的比例共同开发。该矿将于2010年底之前结束勘探，2012年12月1日前生产，每年最少出产矿石200万吨，目前正在进行地质勘探。
阿穆尔州加林铁矿，储量3.9亿吨，阿里科姆于2007年末以1.44亿美元的代价获得该矿，公司计划投资15亿美元进行开发。
犹太州的吉姆坎铁矿和苏达尔铁矿，总储量约7亿吨，据专业公司评估，两处矿产资源储备总价值达17亿美元。其中吉姆坎铁矿计划于2010～2011年投产，年产矿石能力1000万吨，苏达尔矿将于2013年投产。
公司铁矿石产品将主要出口中国、日本、韩国等国，PHM集团计划占领亚太地区10%的铁矿石市场(约2000万吨)。为此，PHM集团开出了一份规模惊人的投资清单:自2010年起在犹太州、自2012年起在阿穆尔州建设两座年加工能力共计2000万吨铁矿石、出产800万吨铁矿砂的选矿厂出资9亿美元，自2011年起建设年产400万吨生铁的矿石冶炼厂出资2亿美元在犹太州下列宁斯阔耶口岸修建跨境铁路桥(即同江大桥，该桥修成后可为公司每吨铁矿石节省运费5～6美元)出资4亿美元改造下列宁斯阔耶口岸至犹太州首府比罗比詹的铁路，投资8亿美元连通阿穆尔州加林铁矿至西伯利亚铁路干线的铁路运输。
德国
慕尼黑高新科技工业区：航空航天，精密仪器，汽车，食品，电子电器。
鲁尔工业区：钢铁，化工，汽车，有色金属冶炼，机械 制药
柏林工业区：纺织 服装 化工 机械 精密仪器 印刷
汉堡工业区：造船 炼油 钢铁
德累斯顿中部工业区：精密仪器
法国
大巴黎工业区：钢铁 化工 机械 纺织 食品 航空航天 有色金属冶炼 汽车 炼油
罗纳河谷里昂—马赛工业区：航空航天 生物 制药 纺织 造船 钢铁 炼油 电子
阿尔萨斯—洛林工业区：采矿 钢铁 化工
斯特拉斯堡工业区：钢铁
南特工业区：造船 航空航天 有色金属冶炼
意大利
西北三角都灵—米兰—热那亚工业区：汽车 有色金属冶炼 电子电器 航空航天 机械制造 纺织服装 食品 钢铁 化工 炼油 造船 生物制药
东北部威尼斯—里雅斯特工业区：钢铁 化工 炼油 家具
罗马—那不勒斯工业区：造船 服装 食品 印刷 小型机械 有色金属冶炼
塔兰托工业区：炼油 造船
博洛尼亚中部大工业区（新兴工业区）：汽车 机械制造 食品 纺织 建材
英国
大伦敦工业区：汽车 航空航天 机械 电子电器 精密仪器 纺织 食品 炼油 化工
英格兰中部工业区：电子电器 精密仪器 钢铁 化工 印刷 家具
苏格兰爱丁堡工业区：飞机 炼油 造船
威尔士加迪夫工业区：造船 钢铁 有色金属冶炼
西班牙
巴萨罗那工业区：钢铁 造船 化工 炼油 服装纺织 印刷 食品
东北沿海巴斯克工业区：钢铁 造船 机械
荷兰—比利时—卢森堡三国低地工业区（与汉堡工业区相连）：钢铁 造船 机械 化工 食品 炼油
1.1. 行业基本面：行业复苏较快
从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。
虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。
有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。
贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。
工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。
稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。
1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转
贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。
工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。
小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。
稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。
1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市
2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。
2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏
疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度采取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。
国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激计划也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。
2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐
为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。
2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨
在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。
3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业
铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。
南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。
废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。
下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电网投资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。
3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局
公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。
3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源
公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。
3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量
国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山资源都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。
3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚
电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。
电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。
产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。
需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。
3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增
神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。
3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显
天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。
3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏
政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。
新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。
3.4. 钴：供给下降促钴价企稳
钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。
供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。
消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。
3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放
公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。
3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链
公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。
3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升
受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。
铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。
供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险事件冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。
3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商
昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。
截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。
（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。
（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。
……
（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）
如需完整报告请登录【未来智库官网】。
（一）金属矿冶炼的历史沿革
金属冶炼作为一门生产技术，起源十分古老。人类从使用石器、陶器进入到使用金属，是文明的一次飞跃。人类使用天然金属（主要是自然铜）距今已 8000 多年。但自然铜资源稀少，要使用更多的铜必须从矿石中提取。世界上最早炼铜的是美索不达米亚地区，时间大致在公元前 38 世纪到前 36 世纪。最早的青铜是在苏米尔地区出现的，大约在公元前 30 世纪。在人类文明史中，大量使用青铜的时代称为青铜时代。铁器的使用是人类文明的又一大进步。最早炼铁的是在黑海南岸的山区，大约在公元前 14 世纪。到公元前 13 世纪，铁器的应用在埃及已占一定的比重，一般认为这是人类文明进入铁器时代的开端。在欧洲，公元前 11 世纪中欧开始用铁，但向西欧传播则极其缓慢，直到公元前 55 年，随着罗马人的入侵，铁才传入大不列颠。中世纪的一千多年内，冶金技术进展十分缓慢。直至 14 ～ 16 世纪欧洲才发展为采用水力鼓风，加大、加高炼铁炉，生产出铸铁。15 世纪的欧洲，尽管熟铁器已广泛应用，但铜和青铜仍是生产得最多的金属。16 世纪欧洲出现资本主义的萌芽，冶金企业转移到资本家手中，资本家互相竞争，推动了生产技术的发展。另一方面，机器、造船等工业的发展又为冶金业开辟了市场和提供了技术装备。在 1640 年以后的 250 年中，主要发生在英国以高炉炼铁、炼钢为主的冶金生产和技术变革，尤其是 1700 ～ 1890 年，一系列重要的技术发明创造使英国的炼铁、炼钢工业得到蓬勃发展。这些发明在炼铁方面有：1790 年 A. 达比用焦炭代替木炭炼铁成功，使冶铁业摆脱了木炭资源（森林）的限制；1828 年 J.B. 尼尔森采用热风使炼铁炼焦比降低，生产效率成倍提高。在炼钢方面有：1740 年 B. 亨茨曼首次采用坩埚炼钢法生产铸钢件；1856 年 H. 贝塞麦发明转炉炼钢法，开创了炼钢新纪元 ；1855 年 K.W. 西门子发明了蓄热室；1864 年 P.E. 马丁利用该原理创造平炉炼钢法，从而扩大了炼钢的原料来源；1879 年 S.G. 托马斯和 P.C. 吉尔克里斯特发明碱性转炉炼钢法，成功地解决了高磷生铁炼优质钢的问题。在轧钢方面有：1697 年J. 汉伯里用平辊轧制出熟铁板，供生产镀锡铁板之用 ；1783 年 H. 科特用孔型轧制生产熟铁棒，这种方法后来用于生产型材。这些发明创造使英国炼铁、炼钢工业在 18 ～ 19 世纪走在世界最前面。炼钢情况也是一样，铜资源并不充裕的英国，在 19 世纪 60 年代竟成了世界上产铜最多的国家。
中国古代冶炼技术比欧洲先进，尤其是铸铁技术比欧洲要早 2000 年。从鉴定中国古代的铁器表明，中国汉代生产的有些铸铁件中的石墨呈球絮状，具有一定的柔韧性，与近代可锻铸铁颇为相似。中国古代生产的铸铁和热处理技术已能适应制造农具的要求，从汉代起铁产量就已超过了铜。中国在春秋战国之际即已掌握金、银、铜、铁、锡、铅、汞等七种常用金属。欧洲直到罗马帝国末期才全部掌握上述金属。中国在 15 世纪已有金属锌，较欧洲早 300 多年。综观古代世界冶金业的发展，金属制品，特别是青铜器和铁器，对人类社会生产力的发展起着巨大作用。
（二）不同金属矿的冶炼方法
金属冶炼是根据各种金属的矿石的不同特性，采用不同的生产工艺和设备，经济地从矿石或其他原料中提取金属或金属化合物。目前大多数金属都采用火法冶炼方法，通过各种冶炼熔炼，加入还原剂还原出金属。随着技术水平的提高和环境保护的要求，湿法冶金逐步被用于许多金属制取工艺。如锌的湿法冶炼，黄金的浸出电解工艺等。以下简单介绍钢铁、铜、镍、铅锌、金冶炼方法。
1. 钢铁冶炼
现代炼铁绝大部分采用高炉炼铁，个别采用直接还原炼铁法和电炉炼铁法。高炉炼铁是将铁矿石在高炉中还原，熔化炼成生铁，此法操作简便，能耗低，成本低廉，可大量生产。生铁除部分用于铸件外，大部分用作炼钢原料。由于适应高炉冶炼的优质焦炭煤日益短缺，相继出现了不用焦炭而用其他能源的非高炉炼铁法。直接还原炼铁法，是将矿石在固态下用气体或固体还原剂还原，在低于矿石熔化温度下，炼成含有少量杂质元素的固体或半熔融状态的海绵铁、金属化球团或粒铁，作为炼钢原料（也可作高炉炼铁或铸造的原料）。电炉炼铁法，多采用无炉身的还原电炉，可用强度较差的焦炭（或煤、木炭）作还原剂。电炉炼铁的电加热代替部分焦炭，并可用低级焦炭，但耗电量大，只能在电力充足、电价低廉的条件下使用。
炼钢主要是以高炉炼成的生铁和直接还原炼铁法炼成的海绵铁以及废钢为原料，用不同的方法炼成钢。主要的炼钢方法：有转炉炼钢法、平炉炼钢法、电弧炉炼钢法 3 类。以上 3 种炼钢工艺可满足一般用户对钢质量的要求。为了满足更高质量、更多品种的高级钢，便出现了多种钢水炉外处理（又称炉外精炼）的方法。如吹氩处理、真空脱气、炉外脱硫等，对转炉、平炉、电弧炉炼出的钢水进行附加处理之后，都可以生产高级的钢种。对某些特殊用途，要求特高质量的钢，用炉外处理仍达不到要求，则要用特殊炼钢法炼制。如电渣重熔，是把转炉、平炉、电弧炉等冶炼的钢，铸造或锻压成为电极，通过熔渣电阻热进行二次重熔的精炼工艺。
2. 铜的冶炼
铜的冶炼有两种方法，即火法炼铜及湿法炼铜。目前铜的冶炼是以火法炼铜为主，其产量约占世界铜总产量的 85%，但湿法冶金具有成本低、环保等优点，此技术正在逐步推广。
火法炼铜方式适于高含量的硫化铜矿，通过选矿方法将铜矿石富集到 12% 以上，作为铜精矿，在密闭鼓风炉、反射炉、电炉或闪速炉中进行造锍熔炼，产出的熔锍（冰铜）接着送入转炉进行吹炼成粗铜，再在另一种反射炉内经过氧化精炼脱杂，或铸成阳极板进行电解，获得含量高达 99.9% 的电解铜。该法流程简短、适应性强，铜的回收率可达 95%，但因矿石中的硫在造锍和吹炼两阶段作为二氧化硫废气排出，不易回收，易造成污染。
湿法炼铜一般适于低含量的氧化铜，生产出的精铜称为电积铜。现代湿法冶炼有硫酸化焙烧—浸出—电积，浸出—萃取—电积，细菌浸出等法，适于低含量复杂矿、氧化铜矿、含铜废矿石的堆浸、槽浸选用或就地浸出，酸浸应用较广，氨浸限于处理含钙镁较高的结合性氧化矿。处理硫化矿多用硫酸化焙烧—浸出或者直接用氨或氯盐溶液浸出等方法。
氧化铜矿酸浸法流程：氧化铜矿一般不易用选矿法富集，多用稀硫酸溶液直接浸出。所得含铜溶液，可用硫化沉淀、中和水解、铁屑置换以及溶剂萃取—电积等方法提取铜。
硫化铜精矿焙烧浸出法：硫化铜精矿经硫酸化焙烧后浸出，得到的含铜浸出液，经电积得电解铜。
3. 铅的冶炼
目前从铅精矿中生产铅金属的方法都是火法，湿法炼铅还处在试验研究阶段，工业上还未采用。火法炼铅按冶炼原理不同可分为三种。
反应熔炼法：此法是将硫化铅精矿通过反射炉或膛式炉使一部分 PbS 氧化成 PbO 和PbSO4，然后使之与未氧化的 PbS 相互反应而生产金属铅。该法适用于处理高含量的（含PbS65% ～ 70%）的铅精矿。
沉淀熔炼法：此法是将铁屑或氧化铁及炭质还原剂与硫化铅混合加热至适当高的温度，使铅的硫化物大部分被铁置换产生金属铅。此法很少单独应用，如在鼓风炉还原焙烧时，经常加入铁屑以降低铅冰铜中的含铅量，提高金属铅的回收率。
焙烧还原熔炼法：此法又称为常规炼铅法或标准炼铅法。目前世界上生产的粗铅约有 90%是用该法生产的。铅精矿和溶剂加入焙烧炉焙烧，使部分 PbS 氧化成 PbO 烧结块，然后通过鼓风炉与焦炭熔炼成粗铅，粗铅通过精炼得到含量在 99% 以上的铅锭。
4. 锌的冶炼
冶炼锌的方法分为火法炼锌和湿法炼锌两大类，目前湿法炼锌发展非常迅速，世界上锌产量有 80% 来源于湿法炼锌。
火法炼锌是将硫化锌矿煅烧生成氧化锌或氧化锌和硫化锌的混合物，然后加入炭质还原剂，使氧化锌在高温下被炭质还原剂还原，使锌挥发出来，形成锌蒸气，经冷凝成为液态金属锌。一般有平罐炼锌、竖罐炼锌、电法炼锌和密闭鼓风炉炼锌等火法炼锌方式。密闭鼓风炉是目前主要的火法冶炼方式。
湿法炼锌又叫电解沉积法炼锌，是将硫化锌氧化成氧化锌矿或氧化锌和硫酸锌的混合物溶于稀酸溶液与脉石分离，浸出液经过净化处理后进行电解作业。电解沉淀的结果是在阴极析出锌，在阳极上析出氧，并产生硫酸。沉淀在阴极上的锌，定期剥下，再进行溶化铸成锌锭。
5. 镍的冶炼
生产镍的方法主要有火法和湿法两种。根据含镍的硫化矿和氧化矿的不同，冶炼处理方法各异。含镍硫化矿目前主要采用火法处理，通过精矿焙烧反射炉（电炉或鼓风炉）冶炼铜镍硫吹炼镍精矿电解得金属镍。氧化矿主要是含镍红土矿，其含量低，适于湿法处理。主要方法有氨浸法和硫酸法两种。
火法冶炼：镍精矿经干燥脱硫后即送电炉（或鼓风炉）熔炼，目的是使铜镍的氧化物转变为硫化物，产出低冰镍（铜镍锍），同时脉石造渣。所得到的低冰镍中，镍和铜的总含量为8% ～ 25%（一般为 13% ～ 17%），含硫量为 25%。低冰镍的吹炼，吹炼的目的是为了除去铁和一部分硫，得到含铜和镍 70% ～ 75% 的高冰镍（镍含高硫），而不是金属镍。转炉熔炼温度高于 1230℃，由于低冰镍含量低，一般吹炼时间较长。 高冰镍细磨、破碎后，用浮选和磁选分离，得到含镍 67% ～ 68% 的镍精矿，同时选出铜精矿和铜镍合金分别回收铜和铂族金属。镍精矿经反射炉熔化得到硫化镍，再送电解精炼或经电炉（或反射炉）还原熔炼得粗镍再电解精炼。粗镍中除含铜、钴外，还含有金、银和铂族元素，需电解精炼回收。与铜电解不同的是这里采用隔膜电解槽。用粗镍做阳极，阴极为镍始极片，电解液用硫酸盐溶液、硫酸盐和氯化盐混合溶液。通电后，阴极析出镍，铂族元素进入阳极泥中，另行回收。电镍的纯度可达到99% 以上的“合质金”。
6. 金的冶炼
自然界的金大多以自然金的形式存在，根据其在不同矿物中的赋存状态不同，先通过物理和化学选矿的方法将金富集，然后通过火法或湿法火法联合法得到纯度超过 99.5% 以上的纯金。
一般砂金矿和岩金中的粗粒金通过重选和混汞法得到沙金和汞齐（一种汞和金的络合物），沙金和汞齐使用坩埚熔炼加入石英、等熔剂除杂后得到 99% 以上的“合质金”。
岩金中一般氧化矿石可以直接通过氰化浸出得到氰化金的络合物溶液，原生金矿一般采用浮选法将金富集得到金精矿，金精矿，再磨后，通过氰化浸出得到氰化金的络合物溶液。氰化浸的络合物溶液可通过两种方式得到合质金。一是通过锌粉、锌丝置换出金金属，通过坩埚熔炼得到合质金。二是经过活性炭吸附、解析、电解、坩埚熔炼得到“合质金”。
（三）金属冶炼在新疆的发展概况
1. 新疆钢铁冶金概况
新中国成立前，新疆没有现代钢铁工业。新中国成立后，驻疆人民解放军节衣缩食，艰苦奋斗，自筹资金，于 1951 年兴建了新疆第一家钢铁企业——新疆八一钢铁厂。1952 年，八一钢铁厂炼出了第一炉铁和钢，轧出了第一批合格钢材，结束了新疆没有钢铁工业的历史。1950 ～ 1957 年，新疆钢铁工业总投资 2307 万元（不包括更新改造资金），全部用于建设八一钢铁厂，形成固定资产 2096 万元。 至 1957 年，生产生铁 5.15 万吨、钢 4.23 万吨、钢材 3.82万吨，收回全部基建投资。
1958 ～ 1965 年，新疆钢铁工业基建投资累计 1.75 亿元（不包括更新改造资金），其中生产性投资 1.59 亿元。在全部基建投资中，八一钢铁厂为 7242 万元，占总投资的 41.4%。期间在“大炼钢铁”的号召下，投资 4754 万元建设了雅满苏铁矿、哈密钢铁厂、伊犁钢铁厂、乌鲁木齐第二钢铁厂、天龙钢铁厂、跃进钢铁厂以及库车、康苏等小钢铁厂和小矿山。1963 年，这批小钢铁企业在国民经济调整中先后关停，没有形成生产能力。仅保留了天龙钢铁厂等企业，企业经济效益不佳，多处于亏损状态。
“文化大革命”时期，新疆钢铁工业投资重点不突出，一些建设项目时上时下，时建时停，建设周期长，经济效益差，多数未能达到基建投资的预期效果。1966 ～ 1980 年，钢铁工业基建投资累计 3.5 亿元。其中八一钢铁厂投资 1.84 亿元，占总投资的 33.9%；矿山总投资 6060 万元，占总投资的17.3%；地方小钢铁厂投资1.49亿元，占总投资的41.4%；其他投资 2186万元，占总投资的 6.3%。地方小钢铁企业如哈密钢铁厂、伊犁钢铁厂、伊犁铁矿、和静钢铁厂、托里铬矿等恢复建设，并形成了一定的生产规模。1978 年，新疆钢产量达 8.46 万吨、钢材产量6.83 万吨。
党的十一届三中全会以后，新疆钢铁工业迅速发展。“六五”、“七五”、“八五”期间，新疆钢铁工业完成基建总投资 4.33 亿元（不包括更新改造资金），投资的重点为八一钢铁厂扩建工程，占总投资的 76.9%，矿山占总投资的 11.1%，地方小钢铁企业占总投资的 8%，其他投资占总投资的 4%。 1980 ～ 1994 年，八一钢铁厂钢产量由 9.28 万吨增至 61.7 万吨，增长 3.4 倍；钢材产量由 7.8 万吨增至 53 万吨，增长 5.8 倍。同期新疆钢产量增长 5 倍、铁产量增长 3.1 倍、钢材产量增长 5.5 倍。1997 年，新疆钢铁工业完成工业总产值 27.59 亿元，工业增加值 7.39 亿元；实现销售收入 25.96 亿元，利税总额 1.22 亿元。
目前，八一钢铁厂已成为全国实现全连铸和全一火成材的六家企业之一。许多技术指标达到国内先进水平，特别是两座 12 吨转炉的成功改造，使生产能力达到 100 万吨，创出了全国钢铁工业改造史上的奇迹。八一钢铁厂的技术、装备和效率均已达到了全国一流水平。其引进当代世界上最先进的工艺技术装备建成的连续式小型棒材轧机，不仅带动了产品结构和成本构成的深刻变化，而且提高了产品的质量和档次，增强了市场的竞争力。目前，加上从德国引进的电炉形成的生产能力，八一钢铁厂的炼钢生产能力已达 150 万吨，轧钢能力已达 130 万吨，分别占全区炼钢、轧钢生产能力的 80% 和 77% 以上。1999 年的钢和钢材产量分别达到 105 万吨和 117 万吨。近年来，钢铁生产迅速发展，2006 年，有铁矿山 125 个，其中大型 1 个，中型26 个，年开采矿石 1095 万吨；生产粗钢 362 万吨，生铁 270 万吨。2007 年生产粗钢约 445 万吨，钢材约 469 万吨，生铁约 387 万吨。
2. 新疆有色及稀有冶金概况
据史料记载，在先秦时期，新疆的铜冶炼技术就已达到了较高的水平。20 世纪 80 年代考古工作者在新疆尼勒克县城南奴拉赛和圆头山发现了多处冶炼场遗迹。
新中国成立前，新疆主要以炼铜为主，其次是铅锌。但规模不大，没有形成工艺体系。
新中国成立后，新疆冶金局从 1958 ～ 1961 年在乌鲁木齐先后建起了八一铜厂、电解铜厂、红旗冶炼厂（乌鲁木齐铝厂前身）等小型有色金属冶炼企业。由于当时新疆还没有发现大中型铜矿，铜资源没有保障，铝电解的成本又过高，致使这几家冶炼厂没能生存下来。
1978 年中共十一届三中全会后，新疆的有色金属工业有了较大的发展。1981 ～ 1989 年乌鲁木齐铝厂经过三期技术改造和扩建，形成 2 万吨 / 年铝锭的生产能力，另外，可可托海矿务局利用其充沛的水电资源，在 1987 年建成 2400 吨的铝锭的可可托海选厂。1989 年新疆有色公司和伊犁电力局合资的 5000 吨铝锭厂投产。1990 年新疆已形成 3 万吨 / 年铝锭生产能力。
1989 年，新疆有色金属公司新建的喀拉通克铜镍矿投产，形成 7285 吨高冰镍生产能力，新疆现代铜镍工业开始起步。1993 年底，建成阜康冶炼厂，采用先进的湿法精炼新工艺生产电解镍，形成了 2040 吨 / 年的电解镍生产能力。
新中国成立后，新疆黄金的生产也有了长足的发展，新疆境内已建成中小型金矿 32 个，其中阿希金矿、哈图金矿、哈巴河多拉纳萨依金矿、富蕴县萨尔布拉克金矿、鄯善康古尔金矿等岩金矿规模较大。尤其是阿希金矿采用国际先进的氰化树脂提金工艺，年产量达到 3 万两以上。
新疆是全国最早从事稀有金属开发冶炼的省区，经过 40 多年的努力，新疆已建成我国第一个，全国最大、产品质量最好、具有自主研发能力的稀有金属技术工业基地。目前能够提供30 多种稀有金属产品，包括锂、铷、铯金属及其化合物。
（四）金属冶炼的发展方向
在冶炼过程中的生产自动化，将是今后金属冶炼发展的重要方向。20 世纪下半叶以来，冶金生产工艺与自动化技术的结合日益紧密。氧气转炉炼钢、连续铸锭、轧钢高速化和连续化等新工艺，把钢冶金的生产效率不断推向新的高度，这在很大程度上，应归功于应用计算机的自动控制。倘若没有自动控制，氧气转炉就难以充分发挥它的快速炼钢能力，连续铸钢就难于保证质量并获得高效率，轧钢就难以实现高速化和连续化。
研究开发新的提取冶金技术也是今后冶金发展的一个方向。单纯从提取金属着眼，运用今天拥有的自然科学知识和技术手段，即使矿石含量再低，组成再复杂，都可以把金属提取出来，问题在于消耗的能源是否过大，花费的成本是否合算。因此，在提取冶金方面仍然有很多研究课题。例如：扩大资源范围，把在以往技术水平、经济条件下还不能利用的资源，通过新工艺、新装备变为可利用的资源；减少或消除生产过程对环境的污染，发展资源的综合利用，形成无公害工艺或无废料工艺；充分利用氧气等进一步强化冶炼过程，大大节约能源等。
图6-2-1 磁铁矿照片（肖昱摄）
图6-3-1 黄铜矿和孔雀石照片（肖昱摄）
图6-3-2 方铅矿与闪锌矿照片（肖昱摄）
图6-3-3 新疆尼勒克县阿吾拉勒环状铜矿带
图6-3-4 新疆西昆仑铁克列克－库斯拉甫矿产分布图
图6-3-5 环塔里木中新生代砂岩型铜铅锌矿带及矿产分布图
图6-4-1 自然金照片（张素兰摄）
图6-4-2 新疆民丰县南山巴西其其干河下游阶地砂金采坑（肖昱摄）
图6-4-3 细脉状自然金（张素兰摄）
图6-4-4 浸染状自然金（张素兰摄）
图6-5-1 阿尔泰山花岗伟晶岩稀有金属矿集区与地质构造关系略图（据新疆有色地质研究所）
图6-5-2 电气石和绿柱石
图6-5-3 锰钽铁矿和铌钽铁矿聚晶
图6-5-4 可可托海稀有金属矿3号脉露天采场（杨青山摄）
图6-5-5 3号脉立体示意图
图6-5-6 可可托海3号矿脉结构单元分布图
图6-6-1 清代察合奇铸币厂古铜币（杨青山摄）
图6-6-2 平硐（刘增仁摄）
图6-6-3 斜井（刘增仁摄）
图6-6-4 竖井（杨青山摄）
图6-7-1 选矿流程图
图6-7-2 康苏选矿厂优选浮选工艺流程图
图6-7-3 八一钢铁厂优选浮选工艺流程图
图6-7-4 喀拉通克铜镍矿简易选矿工艺流程图
图6-7-5 哈图金矿混汞浮选工艺流程图
图6-7-6 可可托海“87-66”选厂工艺流程图
公司名称 怡球金属资源再生(中国)股份有限公司
所属行业 有色金属冶炼及压延加工业
怡球金属资源再生（中国）股份有限公司隶属于1984年成立于马来西亚的怡球集团，专业致力于高品质、环保型铝合金锭的生产与销售。 2001年3月，怡球集团在中国太仓成立：怡球金属资源再生（中国）股份有限公司，2003年正式投产，怡球金属中国公司的成立快速带动了怡球产品进入中国市场，并且怡球的品牌已成为中国铝合金锭同行业中的佼佼者。目前怡球金属中国以年产能30万吨铝合金锭的规模，稳居中国最大的铝合金锭生产商，并且以其固有的品质、服务在铝合金行业、压铸行业享有较高的知名度。
温馨提示：以上内容仅供参考。
应答时间：2021-04-20，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
[平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~
https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html
钨：我 国世界储量第一。占全球供应量的为85%。主要用于硬质合金、特种钢等产品，并被广泛用于国防工业、航空航天、信息产业，被称为“工业的牙齿”。钨能耐高 温，所以钨合金被大量用在机械、武器工业中。比如枪、炮的发射管中都会用到钨的合金。 军事方面用做穿甲弹的弹丸，都是用比坦克装甲硬得多的高密度合金钢、碳化钨等材料制成的。钨合金的机械性能与贫铀相差无几，而且贫铀的缺点反而是它的优 点。
没有放射性，钨的化学性能也非常稳定，甚至在1000℃以上的高温下也不会氧化，而且硬度也不会明显下降。这点对防破甲弹的高温金属射流十分有利。钨 的硬度极高，主要用于钢铁金属的合金，加入钨后钢的硬度会有极大的提高，在金属加工领域的刀具材料高速钢就是含钨的合金。如果一个国家没有钨的话，在目前 技术条件下的金属加工能力就会出现极大的缺失，直接导致机械行业的瘫痪，所以称之为战略金属。此外在照明领域也必须使用钨做为灯丝。
钼：我国储量居世界第二。占全球供应量的24%。用于炼制各类合金钢、不锈钢、耐热钢、超级合金，在军事工业中应用广泛，被称作“战争金属”。
稀土：我国储量居世界第一。供应量占全球总量的80%以上。用于制造复合材料，镁、铝、钛等合金材料，被形象地比喻为“工业味精”，这个大家说的最多，都知道，就不用说了
锗：储量居世界第一。产量占全球的50%。主要用于夜视仪、热成像仪、石油产品催化剂、太阳能电池等生产，并被广泛用于光纤通讯领域。
此外钽、锶、 锑、镉、铱、铋、铑、钛、镍、锆、铬、钴等等及镍铬、镍铬硅、镍铝、钛铝、铁镍等等，在欧洲这些很多都是战略金属在国防建设中也有广泛的用途.有些已经用 于宇宙飞船的制造及军事应用.如金属钽不仅在火炮上有大用处，而且是以后宇宙空间探索必要的材料，其奇特的物理化学性能至今科学家还在研究， 钽合金的特殊用途目前仍在研究、开发。
如劳斯阿莫斯国立研究所开发出含有熔融钚并含有20wt％钛的钽合金。这种合金用于要求材料密度在 11.0g/cm3以下，对熔融钚有优异的耐腐蚀性及在800～1200℃的高温中能持续数小时的耐氧化性。被选用的T-222合金(Ta-10W- 2.5Hf-0.01C)正在被研究用作冥王星探测器发电装置的材料。目前T-111（Ta-8W-2Hf）合金被用作在宇宙空间使用的包裹热力发动机热 源的强化结构材料。可以看出，稀有金属的供应是发展原子能、宇宙探索，国防建设，电子计算机、无线电电子学等新技术所必需的条件。
本人花了许多时间，找到这些资料，还有很多没有找出来，实在是时间所限，只为尽一份心力，希望大家再补充。据统计，近年来国际铟消费量每年都在以30％的速度递增，日韩等国已经出台了具体措施，加强包括铟在内的许多小金属的战略储备。中国有色金属协会安泰科信息有限公司冯君从：
“日本是在去年年底宣布，要增加14种战略金属储备，其中就包括铟，有钨、钼，锗等等这些金属，每年要增加这 个储备，韩国是今年3月份，也公布和日本相应的一些类似的一些政策，也是增加国家政府，国家的储备 日本经济产业省前不久组织了由稀有金属供应商、稀有金属用户以及有关专家学者等参加的研讨会，共同研究确保钒、铬、锰、钴、镍、钼、铂、银、铜、钨、铟以 及稀土等31种稀有矿产资源的稳定供应对策，并将研究结果作为政策课题纳入预定于今年5月提出的“国家能源资源战略规划”。
据了解，日本的稀 有金属几乎全部依赖进口。其中，日本每年消费总量90%的钨从中国进口，截至2005年10月，其国家储备为293吨，这些稀有金属大部分储存在日本茨城 县的国家储备基地。日本产业界认为，政府计划将铟和稀土列入法定战略储备物资的原因除了其稀少之外，主要还因为这些资源控制在中国手里。如果不趁早储备相 当数量的铟和稀土，很容易受制于人。
日本国际未来科学研究所的代表浜田和幸就曾说：“中国拥有世界稀土资源的88%，掐住了日美的咽喉，日本和美国没有这些稀有金属，就无法制造精密的制导武器。”日本产业用稀有金属过分依赖进口，不能保证稳定供应，日本政府为了防止在稀有资源供应上受制于人(中国)，除了官民齐动手，大量囤积从中国廉价购买的稀有金属外，并已经着手研究相应技术，开发替代材料。
众所周知，中国是稀有金属资源大国，尤其是许多制约着现代高科技发展和军事用途广泛的稀有金属蕴藏量在世界上所占比例很大。金属锆主要用于核工业反应 堆、航天航空工业和武器制造，其中全球90%的锆在中国加工；铟主要用在液晶屏等高端的领域，全球80%的铟都产自中国，70%的铟出口日本；中国拥有世 界稀土资源的88%，2005年我国稀土出口总额3.1亿美元，其中出口日本1.8亿美元，占总金额的58.27%，排在首位，出口美国0.3亿美元，占 10.26%，排在第二位。
此外，钨及钨制品出口总额7.3亿美元，其中出口日本2.3亿美元，占31.67%，排在首位，出口美国0.88亿美元，占 12.10%，排在第三位。其它稀有金属如铍、铬、锗、镓(含铟)等稀有金属出口总额为5亿美元，其中出口日本3.1亿美元，占61.8%；出口美国 0.55亿美元，占10.94%。
由于近年来国家对采矿权的下放，各种稀有金属矿和煤矿一样陷入了开采一哄而上的混乱局面，致使 我国的大量战略稀有金属资源被糟蹋、破坏和贱卖。一些个人，单位，地方为了自己的局部利益和个人得失，对稀有金属开采滥挖乱采，出口的绝大部分是未经轧、 锻或简单加工的初级产品，换取的资金得不偿失。
以铟为例，这种稀缺资源全球储备也不过若干吨，其中80%都出自我国。虽然在全世 界来看，铟都属于稀缺资源，但我国的铟资源却相对比较丰富。1995年我国超过法国，成为全球最大的原生铟生产国，截止到目前原生铟年产量占到了全球的 80%以上。不过，我国的铟开采出来却大多销往了国外，特别是日韩。日本的消费量占到全球的70%，所以中国基本上90%以上都是出口，而且铟主要是用在 液晶显示屏.
铟如此，稀土、钨等一大批稀有金属资源又何尝不是在这样毫无节制和管理地滥采贱卖呢？拥有紧缺资源就拥有“话语权”。稍微留心的人都知道巴西、澳大利亚在铁矿石资源上卡中国脖子的事，人家满天要价，宝钢等中国企业十分无奈。而我们身在 “宝山”，却把稀有金属弃若蔽履，由于这些行业的管理者目光短浅，为了蝇头小利和眼前利益，任意抛洒，廉价竞售，不惜在外商面前竞相压价，连定价的“话语 权”都统统拱手相送！让美日等国拣了大便宜，以极低的价格轻易就大量攫取到了我国特有的稀有战略资源，进而大量囤积。
稀有金属资 源是不可再生的战略物资，是国家的宝贵财富，是中华民族赖以发展和生存的命脉。在为了GDP增长而引进外资时，我们是为那些不断被更新和淘汰的所谓“知识 产权”付出了高昂代价的，可是在不可再生的，卖一点就少一点的，甚至可以用以制作精确制导武器来攻击自己的稀有金属资源面前，有人却鼠目寸光，浑浑噩噩， 一叶障目，不见泰山，看不到它们的巨大战略价值，毫无战略头脑，毫无忧患意识，放任自流，眼睛只盯在一点点薄利上。真是“仔卖爷田不心痛”，连国家的发展 和安全都不顾了！
加强储备、对一些重要的有色金属的开采、生产和出口进行调控，是目前很多国家都在着手做的事情。比如说美国，尽 管他们有相当多的矿产资源的储量都位居全球首位，但他们却是世界上第一个实行矿产储备的国家。为了保护本国资源，美国封存了大量矿山，转而从国外进口矿产 品。这样一旦国际市场供应紧张，价格激增的时候，美国就有可能抛出储备，打压价格.
美国、西欧、日本多年来一直对我国实行严格的 军售限制，只要是有可能改善中国军事装备的任何技术、设备和资源都要受到苛刻的管制，其狼子野心就是要阻止中国强大起来。而我们却在把能对战略和发展起决 定性作用的稀有资源争相推出国门，为居心叵测的反华势力储备积聚能掉过头来攻击我们的战略资源大开绿灯，为什么我们不能学那些卡中国脖子的国家那样，制定 法律、法规，对稀有金属，尤其是关系着战略资源的稀有金属严格控制开采权，严格限制出口呢？
美日等国未雨绸缪，早已在为今后的激烈竞争甚至战争处心积虑地进行战略物资囤积了。我们是麻木不仁还是立即采取措施？严格控制我国稀有金属出口刻不容缓！ 其中有些稀有金属已经基本开采殆尽，中国后来还要回过头来高价从国外买回。现在动手也算亡羊补牢，整顿稀土行业，严控战略资源出口刻不容缓。
2006年5月，倭国政府将提出“国家能源资源战略规划”。根据新“战略规划”，日将扩大稀有金属战略储备的范围，以防止因这些稀有金属的短缺影响倭国经济的正常发展。有关专家指出，稀有金属作为关系经济和国防安全的重要战略物资，日美都大量储备，而且有相当一部分是从我国进口，而我国对部分稀有金属的生产和出口缺乏有效的调控和管理，这一局面必须尽快改变。
伦敦金属交易所(LME)镍期货触及涨停，涨幅15%，为连续第二天涨停。
相关阅读
伦镍大幅波动方正中期提示谨慎参与
讯(记者马爽)伦镍期货自3月16日复牌后经历四连跌停，22日跌幅收窄，23日涨停，并带动24日沪镍期货涨停。方正中期期货研究院王骏、刘崇娜24日发布研报表示，当前地缘局势、伦镍多空博弈仍存在高度不确定性，且国内外供需格局存在差异，建议国内投资者谨慎参与伦镍交易。
从成本方面来看，在国际地缘局势升级前，欧洲能源价格便出现大幅攀升。上述分析师表示，俄罗斯是重要的能源生产国，欧洲约40%的天然气供应来自俄罗斯，地缘局势加剧能源紧张格局，导致有色金属冶炼成本抬升，进而助推欧洲及全球有色金属价格走高。
进口方面，海关总署数据显示，2022年1-2月，中国累计进口精炼镍37573吨，同比增加90.53%。上述分析师表示，3月份受地缘冲突、伦镍暴涨等行情影响，多数时间内国内进口镍处于亏损状态。不过，在伦敦金属交易所(LME)调整规则和加强监管调控之后，伦镍价格相应地大幅回调，期间国内沪镍期货基本保持平稳震荡走势，商品市场内外盘倒挂程度不断收窄，沪伦比也逐渐向正常区间回归，3月23日我国镍进口再度转向盈利，预计进口窗口的再次打开将有利于后续镍进口量的回升。
交割方面，市场此前担忧俄罗斯镍板等有色金属实物无法在LME市场交割。不过，3月22日LME表示，目前不打算在欧美各国统一制裁范围之外采取独立行动，也无计划限制俄罗斯生产的有色金属在LME交易系统内流通。上述分析师表示，尽管如此，目前仍有部分产业链企业担心采购俄罗斯生产的有色金属实物，或面临被西方国家制裁的风险，导致实际对俄镍的采购量较为有限。考虑到目前镍市场整体处于低库存状态，在供应偏紧格局下，且西方对俄罗斯制裁未涉及有色金属领域，不排除后续俄镍恢复正常供应，甚至可以进行实物交割，进而有效补充市场供给，届时将对镍价形成较强打压。另外，俄镍若能够顺利进入国内市场，国内镍市场供应短缺担忧可能也会被打消。
展望后市，上述分析师表示，短期国际镍市场有望延续高波动状态。一方面，地缘局势问题短时间尚未明朗，俄罗斯镍的国际供应存在高度不确定性，各方对镍市供应预期存在较大分歧。国际镍业研究组织(INSG)发布数据显示，今年1月，全球镍市场供应过剩6000吨，而去年同期为短缺5300吨，INSG还预计2022年全球镍市场将出现15.71万吨的供应短缺。而上海有色网(SMM)预计，全球原生镍供需将由2021年短缺转向2022年过剩，供需变化均存在结构性问题。预计镍生铁大概率转为节奏性过剩，并将主导原生镍走向过剩。硫酸镍及不锈钢其他原料因产能结构以及工艺问题，短期供需格局或相对偏紧，但中长期也将逐步走向过剩。
另一方面，今年2月下旬以来，国际局势动荡，国内原油、有色金属等受外盘影响较大的品种，博弈的核心逐步脱离基本面，地缘局势导致的供应、运输物流限制成为核心矛盾。伦镍3月上旬因暴涨被LME暂停交易之后，交割问题成为核心关注点。在重新开启交易之后，伦镍持续四个交易日跌停，导致本应于16日至22日之间交割的所有镍合同均推迟交割至3月23日。由于交割规则的调整，不排除空头平仓造成价格大幅波动的可能性。不过，中期来看，交割问题并不会是主导价格的核心因素。此外，根据LME调整后的规则，自3月16日伦镍复牌以来，仅22日报出了官方价格。官方价格是现货行业和金融机构用作当日贸易、产品权益结算等的计价基准，但目前下游购销停滞也反映出市场对LME产生价格的不认可。
上述分析师表示，伦镍在3月16日复牌后，多次出现无效交易。此外，在经历此轮剧烈波动后，伦镍市场成交量显著下降，同时低成交量又会加剧价格波动，目前来看多空博弈依然非常剧烈。参与国际镍交易，要合理评估自身风险承受能力、实物商品具体型号、剧烈的市场波动性，以及汇率、时差、运费等众多因素，因此建议谨慎参与。另外，国内镍产业链客户可以根据自身风险敞口加强风险管理操作，利用国内期货市场进行“两锁一降”避险交易，进而为企业自身平稳运行保驾护航。
金属股票的龙头股有：
1.华友钴业（603799）
龙头。3月7日消息，华友钴业开盘报价112元，收盘于112.5元，涨0.67%。当日最高价114.52元，市盈率109.22。
公司注册地址为浙江省嘉兴市，主营业务为主要从事钴新材料产品的深加工及钴、铜有色金属采、选、冶的业务。
2.紫金矿业（601899）
龙头。紫金矿业（601899）10日内股价上涨6%，最新报11.83元/股，涨2.16%，今年来涨幅上涨16.99%。
紫金矿业从1993年开发紫金山金矿起步，2000年完成股份制改造，2003年11月在香港H股上市(股票代码，02899)，2008年4月在上海A股上市(股票代码，601899)，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，投资项目分布在国内24个省(自治区)和加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等9个国家。
3.藏格矿业（000408）
公司参股公司巨龙铜业主营铜金属矿的勘探、采选和销售，目前其下属有三个矿区，即驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿。根据经过备案的储量报告，三个矿合计的铜金属量为985.06万吨，伴生矿钼金属量49.95万吨。
4.兴业矿业（000426）
公司注册地址为内蒙古赤峰市新城区八家组团玉龙大街路北、天义路西兴业集团办公楼，主营有色金属采选及冶炼业务，公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。
