2021年11月煤价会大跌吗

是的会涨价。

2021年三季度煤炭行业获公募基金持续加仓，截止2021 年三季度末基金持有煤炭行业市值占基金股票总市值比例为0.49%(同比+0.38pct，环比+0.16pct)，持股总市值为310.18 亿元。神华、陕煤、兖煤、山西焦煤、潞安等受基金产品青睐较多，陕西煤业和兰花科创等加仓幅度较大，分别加仓1.48 亿股和1.42 亿股。

前三季度业绩同比大幅上涨65%。我们重点关注的29 家煤炭上市公司，2021 年前三季度合计实现营业收入9866.32 亿元，同比上涨29.6%；合计实现净利润1437。15 亿元，同比上涨67.1%；合计实现归属母公司净利润1155.6 亿元，同比上涨65%。

如果剔除对行业影响较大的中国神华，28 家煤炭上市公司，2021 年前三季度合计实现净利润958.11 亿元，同比上涨108.8%；合计实现归属母公司净利润748.05亿元，同比上涨105.1%。三季度煤价涨幅继续扩大，行业整体盈利能力继续提升。2021Q3 单季业绩环比继续走高。2021 年Q2，29 家上市公司各单季度的归母净利润为391.61 亿元，2021Q3 业绩458.89 亿元，环比Q2 上升17.2%。如果剔除中国神华后，28 家上市公司，2021 年Q2 的归母净利润为247.46 亿元，Q3 为311。64 亿元，环比Q2 上升25.9%。煤炭价格三季度涨幅较大，单季度业绩环比继续走高，盈利能力提升。

投资策略：市场煤公司业绩大增，陕煤、兰花等受基金进一步增持。2021 三季度煤炭价格涨幅较大，业绩增速走阔，单三季度29 家重点公司业绩合计增长69%，剔除神华为133%，其中昊华能源、兰花科创、潞安环能等Q3 业绩分别增长71 倍、12 倍、6.2倍等，市场煤占比高的公司兑现了高弹性的逻辑，这也符合我们前期的一贯判断。煤炭行业三季度受到基金关注度继续提升，公募重点持仓比重环比提升0.16pct 至0.48%，神华、陕煤、兖煤、山西焦煤、潞安等受基金产品青睐较多，多只股票获得加仓，陕西煤业和兰花科创等加仓幅度较大。当前煤炭行业政策关注度高，限价、增产措施不断出台，煤价调整压力最大时期或已过去，但煤价有待进一步走稳。中长期来看，我们认为煤炭供应端的约束依然较强，即使去开新矿，也需要3-5 年的投产周期，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，现在主流个股按照50-60%去分红，煤炭股的股息率预计仍将达到两位数级别。虽然有限价政策等调控，但十四五期间煤价中枢相比过去几年仍会有明显提升，煤炭资产有待重新定价，股价对此反映并未充分，继续看好板块投资价值。优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，动力煤股建议关注：昊华能源(市场化定价，业绩弹性非常大)；兖州煤业(煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的)；陕西煤业(资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红)；中煤能源(煤炭产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性)；中国神华(煤企巨无霸，业绩稳定高分红)。冶金煤建议关注：潞安环能(市场煤占比高，业绩弹性大)；平煤股份(高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大；山西焦煤(炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的)；淮北矿业(低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进)；山西焦化(持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大)；冀中能源(市场化销售机制，低估值区域焦煤龙头)。无烟煤建议关注：兰花科创(煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大)；焦炭股建议关注：开滦股份(低估值的煤焦一体化龙头)；金能科技(盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH 新项目将成公司增长引擎)；中国旭阳集团(焦炭行业龙头，市占率持续提升)；陕西黑猫(成长逻辑强，量价齐升)。

风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。

2021年全国农资会在太原举办。

2021年度全国煤炭交易会暨中国太原煤炭交易大会将于12月8日至10日在太原召开。本次会议由中国煤炭工业协会主办，中国煤炭运销协会、晋能控股集团有限公司承办。值得一提的是，这是晋能控股集团有限公司成立以来首次承办全国性行业会议。

此次全国煤炭交易会以“巩固、深化、创新、提高”为主题，搭建沟通交流平台，为煤炭产运需企业提供服务，推动煤炭供应链上下游企业战略合作，巩固供给侧结构性改革成果，深化煤炭行业改革，创新现代化煤炭市场交易体系，提高煤炭行业高质量发展水平。

扩展资料：

本次会议期间将组织开展开幕式、专题发布、签约仪式、煤炭铁路运输专场、煤炭贸易物流专场、中国（太原）煤炭交易中心2021年度煤炭交易大会专题活动、主要产煤地区和大型企业专场等30多项活动，并邀请电力、钢铁、建材、化工行业协会。

有关产煤省区政府部门和大型企业分管运销的负责同志参加煤炭市场供需形势分析研讨会。相关人士表示，站在“十三五”与“十四五”的交汇点上，如何推动煤炭行业从高速度发展转入高质量发展成为社会各界关注的焦点。

在承上启下、继往开来的关键时期，即将召开的本次全国煤炭交易大会必将对深入推进供给侧结构性改革，促进煤炭市场平稳健康运行产生深远影响。

参考资料来源：山西省人民政府-2021年度全国煤炭交易会12月登陆太原

连日来，多地出现拉闸限电、有序用电等情况，煤炭保供形势牵动人心。另据国家统计局12月24日公布数据，12月中旬全国煤炭价格以涨为主，不同煤种涨幅在0.2%-5.2%不等。面对“保供稳价”压力，2021年电煤够用吗？

电企煤价承受力进一步降低

“近期煤价上涨太快，几乎一天一个样”——这是采访中，多位企业人士的一致感受。在此背后，供需错配是主因。

一方面，部分基建项目在年底加大赶工力度，钢铁、建材行业产品产量保持较快增长，带动需求短时快速增加。同时，受雨雪降温天气影响，居民取暖用电用煤需求激增。另一方面，随着煤炭生产向晋陕蒙等地集中，三省区煤炭产量所占比重超过70%，对煤炭供给的影响程度不断加大。但因安监、环保等要求收紧，煤炭供给的刚性约束也在增加。以内蒙古为例，作为全国首个年产量超10亿吨的省份，地方政策对煤炭供给的影响越来越大。受“倒查20年”、煤管票等制约，今年各月产量均出现同比下降。即便10月以来，在加大保供力度的情况下，增供效果仍不明显。

“随着煤炭就地转化率提高，产地煤炭消费量提升，产地所形成的新型消费市场与原有消费市场相互竞争的格局正在形成。下半年，鄂尔多斯、榆林等地煤化工等产业用煤复苏，坑口直接销售量大幅增长，区内消费对区外市场的资源挤占，进一步使得主产区域煤炭外调量相对减少。”中国煤炭经济研究会相关人士称。

中国电力企业联合会相关负责人也称，煤炭市场产运需错位较为严重，电煤市场总体呈紧平衡状态，价格波动幅度超过往年。“2016年下半年以来，燃煤发电企业大面积持续亏损，目前经营依然困难。今年1-9月，华电、大唐、国电投等企业的火电亏损面超过40%，东北、西北、西南诸多电厂负债率超过100%，东部地区部分电厂亏损加剧。受此影响，电企对煤价的承受能力进一步降低。”

明年供需形势或呈“紧平衡”

据国家发改委秘书长赵辰昕称，能源需求增长拉动了电煤需求增长，但根据监测，电厂的存煤天数和存煤总量均有保障。渡过“眼前”难关，2021年供应还会紧张吗？

中国煤炭经济研究会人士称，从需求来看，新能源发展速度加快，对煤炭的替代作用增强，一定程度上抑制煤炭需求增速，呈现“先高后低”的态势。从生产来看，受资源、环境等约束，晋陕蒙等主产区新增产能释放空间有限，新增产能或更多集中于新疆等地。“明年上半年，预计煤炭市场仍将维持偏紧状态，下半年有望重新回归平衡。随着中长期合同的作用进一步显现，全年煤价波动幅度小于2020年。”

多位来自主产区的负责人证实，按照环境承载能力科学确定开发强度，是“十四五”期间主基调，环保对产能释放的要求趋严。“2021年，陕西煤炭产量将小幅增长，达到6.7亿吨。但同时，生态环境部要求单个煤矿建设规模调整幅度30%及以上的，需修编所在矿区总体规划，或提出局部调整方案，重新补充进行环评。对于已核增产能煤矿，涉及多个矿区，短期内完不成环评修编的系统性工作，或导致已核增煤矿无法完成环评变更，新增产能难以释放。”陕西省发改委运行办主任蔡胜斌称。

部分煤企还反应，煤电峰谷差加剧，给煤炭平稳生产、均衡发运造成困难，进而影响稳定供应。例如，“两湖一江”、西南等市场，电煤消耗峰谷差高达六七倍；在水电大省四川，枯水期煤炭需求旺盛，丰水期部分电厂甚至不接煤。

产运需三方共同发力保供

中电联燃料分会提出倡议：燃煤发电企业要提前谋划、加强预测，科学制定好电煤采购储备计划和应急保障预案。同时，与煤炭生产、运输企业加强沟通，加强诚信建设，共同做好煤炭中长期合同履约，进一步提高合同履约率，充分发挥电煤中长期合同在电煤供应关键时期的“压舱石”作用。

“目前，全国每年签订纳入重点监管的重点合同量8亿吨左右，其中电煤合同量占80%左右，是保供稳价的重点和关键。煤炭和电力互为最大客户，可以说存齿相依、唇亡齿寒。尤其在碳减排背景下，煤炭和煤电均承受着巨大的保供、发展和转型压力，两个行业更应立足当前、着眼长远，坚持并完善煤炭中长期合同，逐步建立更加稳固的战略伙伴关系。”该会副秘书长叶春表示。

作为“中间方”，铁路也在全力提升煤炭运输保障能力，缩短运输距离，提高运输时效，并进一步降低企业运输成本。国家铁路集团货运部主任庄河介绍，2021年，根据煤炭产销格局变化和铁路通道能力情况，将相应统筹调整铁路运输结构。一方面，实现西煤东运下水煤稳重有增，力保大秦线4亿吨运量不减，唐包线增运1000万吨以上；另一方面，大量组织直达煤增量，瓦日线增运8000万吨以上、浩吉线增运2500万吨。

——晋能控股集团重点用户座谈会。12月9日上午，晋能控股集团召开2021年煤炭重点用户座谈会。集团公司副董事长、总经理李国彪主持会议并讲话，集团公司党委副书记、副董事长王宇魁致欢迎词，集团公司党委副书记、副董事长崔建军介绍晋能控股煤业集团基本情况，集团公司相关单位部门负责人以及91家重点用户代表参加会议。座谈会本着互惠互利、合作共赢原则，着眼长远，面向未来，巩固深化了多年来建立的战略伙伴关系。25家重点用户企业代表与晋能控股集团进行了深度沟通交流，共商发展大计，并对晋能控股集团成立表示祝贺。

——国家电力投资集团煤炭供需座谈会。12月9日下午，国家电力投资集团联合中国太原煤炭交易中心有限公司举办了“2021年度国家电力投资集团煤炭供需座谈会”，此次座谈会旨在响应国家“十四五时期优化能源消费结构，坚持新发展理念”号召，增进电力企业与煤炭供需双方的沟通互信，共谋发展，协作共赢。国电投集团、中国煤炭交易中心有限公司、晋能控股煤业公司、晋能控股运销总公司及煤炭、电力企业100余位领导和代表参加会议。

——首届煤炭贸易物流企业推介洽谈会。由中国煤炭运销协会贸易物流专委会举办的推介洽谈会，旨在促进煤炭贸易物流行业的健康发展，为煤炭供需企业和贸易物流企业搭建交流拓展平台。参会各方纷纷表示，将秉承诚信合作、互惠互利原则，拓展合作方式，实现强强联手、共同发展。参会的近200 位相关企业领导和代表，对交易中心为持续推进全流程交易和市场化交易，在省内外物流节点设立运营10个煤炭交收仓库，从而为产业链资源衔接提供贴身服务等系列举措表示肯定和赞赏，对打造互联网时代能源产业链大物流、大平台，开拓能源产业链大布局、大市场，充满了坚定信心和决心。

——动力煤期货专题研讨会。此次由郑州商品交易所主办、格林大华期货公司承办的研讨会，多名业内知名专家学者出席，分别就2021年港口动力煤市场形势、后疫情时代下的中国动力煤市场、动力煤企业套期保值案例分析、煤炭企业如何利用期权进行风险管理等发表主题演讲，并重点回顾了2020年国内动力煤期现货市场走势，分析研判了国内动力煤后市走势。200余位相关交易所、期货公司、产地、港口、贸易等煤炭产业链企业的领导和代表参加了研讨会。

——炼焦煤期货高端论坛。此次高端论坛由银河期货有限公司主办，大连商品交易所协办。在主题演讲环节，各位业内专家学者以焦煤、焦炭现货和期货市场为切入点，以近期煤焦市场持续升温为关注点，就2021宏观经济形势展望、煤焦产业链运行情况分析及预测、煤焦期货运行情况及制度优化介绍、实体企业运用场外衍生品案例分享、煤焦钢市场运行展望等，分别发表了各自的真知灼见，反响热烈。来自相关交易所、期货公司、煤焦产业链企业等200余位领导和代表参加了论坛。

据了解，今年上半年，煤电企业亏损面明显扩大，部分发电集团煤电企业亏损面超过70%、煤电板块整体亏损。股价也不温不火，华能国际在8月大涨之前，较年初还大跌12%。业绩亏损，股价低迷，主要逻辑是上游原材料煤炭价格大幅暴涨。焦炭2201、焦煤2201期货从今年3月以来，涨幅超过77%、110%。

据中国煤炭工业协会《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》，上半年煤炭价格高位运行。1月至7月，中长期合同价格均值601元/吨，同比上涨62元/吨。据商务部监测数据，8月30日-9月5日，全国煤炭价格小幅上涨，其中动力煤、炼焦煤、二号无烟块煤价格分别为每吨765元、872元和1060元，分别上涨2.1%、1.8%和1%。而煤炭依旧是目前火力发电的主要原材料。

国内煤炭需求增长速度已经超过供应速度。在煤炭库存下降、供需紧张的情况下，截至9月9日，曹妃甸港5500大卡动力煤、秦港5500大卡动力煤均报价947元/吨，接近千元大关。

我国进口煤炭数量下降

除了国内煤炭供应紧张外，进口煤数量下降也是拉动煤价上涨的原因之一。煤炭价格持续走高，让下游的煤电企业受不了，对于涨电价的呼声越来越高。8月30日，11家发电企业联名请示上调交易电价，重新签约北京地区电力直接交易2021年10-12月年度长协合同。8月31日，上海取消电力市场价格暂不上浮规定，打破过去几年电价“只降不涨”惯性。