我国有色金属进口情况

西南地区有矿山企业21073个，直接从业人员有130多万人，年产矿石约80318×104t，产值约553.4亿元（表2-8）。

表2-8 西南地区2002年矿石产量和产值

西南地区的矿业产值约占全国的8.2%。尤以煤炭和天然气为大，约占其总产值的38.2%。黑色金属、采盐业和有色金属采矿业规模也较大，约占总产值的41.9%，其他非金属建材矿业占19.9%。川滇黔交界区产煤为全国12大产煤片区之一，位居第5位。四川天然气产量占全国的40%以上，黑色金属、采盐和有色金属产量分别占全国同行业的17.6%，13.7%和10.6%，非金属矿产值占全国的8.7%。

西南地区矿业经济已成为各省的支柱产业。云南省矿山数为6477个，年开采矿石1.43×108t，矿业产值81.56亿元，利润2.77亿元，税金6.84亿元，从业人数323626人，矿业产值占全省经济总值的31.06%。其中能源矿产矿石量2930×104t，产值27.15亿元，利润1.07亿元，税金2.43亿元，从业人数101993人；金属矿产矿石量2250×104t，产值35.21亿元，利润0.728亿元，税金2.918亿元，从业人数86612人；非金属矿产矿石量9120×104t，产值19.24亿元，利润0.977亿元，税金1.489亿元，从业人数135021人。矿产品销售产值超过亿元的矿种有煤矿26.95亿元，铁矿2.64亿元，锰矿2.37亿元，铜矿5.93亿元，铅锌矿12.47亿元，锡矿7.37亿元，金矿2.59亿元，盐矿1.97亿元，磷矿3.48亿元，水泥用灰岩2.80亿元，建筑用灰岩3.38亿元，砖瓦用粘土3.85亿元。该省能源矿产、黑色金属、有色金属、建材及磷化工等矿产的开发利用程度相对较高，资源优势转化为经济优势显著。与全国相比，云南省有色金属和磷化工矿产仍是传统的优势开发矿产，同时亦是全国最大的磷矿生产基地和重要的有色金属矿产生产地，在西南地区和全国矿业经济中占有重要地位。

四川省已初步形成能源、黑色金属、有色金属、化工、建材、非金属等较为完整的矿产开发利用体系，逐步建成与区域经济协调发展的几大矿产资源开发基地。如攀西黑色有色稀土矿产资源基地，川南能源化工建材矿产资源基地，川东北川中能源建材矿产资源基地，成都化工建材矿产资源基地和川西高原有色稀有贵金属矿产资源基地。2002年，该省开发利用矿产90种，开采利用的矿产地约600处，矿山企业6037个，年产矿石总量：固液态矿石17238×104t，列全国第12位，其中硫铁矿、磷矿、岩盐、芒硝、铅锌矿、铁矿等大宗矿产的产量名列全国前茅；产天然气53.72×108m3，列全国第1位。该省2002年原矿产值118亿元，列全国第10位，占工业总产值的6%；矿业加工产值526亿元，占该省工业总产值的33%。钛铁矿精矿、富磷矿、铅锌矿、轻稀土精矿等矿石产品和钢材、五氧化二钒、食盐、元明粉、优质石材、化工原料等大量销往省外或出口。

贵州省矿产资源丰富，矿业长期以来是贵州经济社会发展的支柱产业，多年占该省工业总产值的30%以上。优势矿产的开发，使贵州成为西南最大的煤炭输出基地，并成为全国重要的磷化工、铝工业、锰系铁合金、钡盐生产基地。矿产的开发，不仅促进了贵州经济与社会的发展，也为全国作出应有的贡献。煤炭开发为南方十多个缺煤、少煤省区提供了大量能源，优质磷矿石和磷加工产品销售国内20多个省（市），铝与锰系铁合金产品满足了国内大量需求，汞、锑、碳酸钡不仅满足国内所需，历年还有较多出口，汞（水银）出口量长期位列全国第1位，碳酸钡出口量近几年占据世界1/3的市场，贵州开采加工的各种矿产品，多年占全省出口创汇总额的1/3以上。特别是以煤、磷、铝、重晶石、锰等为主的矿业在全省具有举足轻重的地位，优势矿种的开采及加工产品在今后较长时期，仍具有良好的国内外市场，贵州省经济社会发展“十一五”规划纲要把矿业确定为支柱产业之一。

重庆市共有矿山3041个，矿山企业从业人数213553人，其中国有矿山77334人，其他矿山136219人。2004年生产矿石17215.67×104t，天然气42.5×108m3，煤层气1.52×108t，矿业产值达130亿元，占全市工业总产值的8.6%。矿业及以矿产资源为原料的加工制品业产值352亿元，占全市工业总产值的23.1%。单矿种产值超过10亿元的有煤（68.4亿元）和天然气（31.2亿元）；1亿～10亿元的有砖瓦用页岩（6.5亿元）、水泥用灰岩（8.32亿元）和建筑用灰岩（2.8亿元）。这5种矿产总产值达117.22亿元，占全市矿业总产值的85%。2004年，该市有天然气生产井44口，产量达到42.39×108m3，其中市内消费25.43×108m3，向周边四川、云南、贵州、湖北等省供气19.96×108m3；生产原煤3500×104t，满足了市内电力、工业和农村生活用煤需求。煤层气资源由于资金、技术等方面的原因，尚未进入大规模商业性开发；该市地热资源总量6.06×1012kJ/a，相当于1.68×108kW电能，可采资源量为0.507×108m3/a。矿泉水资源丰富，以重碳酸盐型为主，属低矿化、低硬度、无污染的优质矿泉水。地下水成分单一，为低矿化度淡水，天然资源量约为46.8×108m3/a，可开采资源量为24.2×108m3/a。目前井采量、引流量不到可采资源量的10%，资源开发利用潜力较大，但资源分布不均。金属矿产资源锶矿具有埋藏浅、易采易选、交通方便、开采成本低等优势，年产天青石精矿15×104t，产品占全国70%以上的市场份额，主要销往国内和亚洲市场，经济效益显著。秀山、城口锰矿保有资源储量占全国20%左右，已形成年产锰矿石40×104t的生产能力，锰粉、电解金属锰、硅锰合金等深加工产品主要销往日本、美国和欧盟等国家和地区。南川、武隆等地的铝土矿现已开始开发利用，中国铝业集团正在南川筹建80×104t/a氧化铝生产线。非金属矿产资源开发利用较好，主要有水泥用灰岩、建筑用灰岩、砖瓦用页岩、岩盐、熔剂用灰岩、玻璃陶瓷用砂岩等。非金属矿产采选业及制品业共创产值76.32亿元，出口创汇8130万美元；建筑陶瓷、卫生陶瓷、玻璃和玻璃纤维等产业已跻身全国前列。2004年水泥产量达1410×104t；毒重石矿石5.7×104t，其中原矿卖出3.6×104t，粗加工成钡矿粉出售1.6×104t，深加工成钡化物的仅0.5×104t。重庆市矿业已成为经济发展的骨干行业。

近年来，西藏自治区矿业发展速度较快，在国民经济和社会发展中的地位越来越重要。西藏矿业开发总产值3.9亿元，占区内工业总产值的22.1%。目前投入开发的矿种有22种，包括煤、高温地热、铬、铁矿、铜、锌、铅、锑、锡、金、硼、盐、水泥用灰岩、石膏、饰面大理石、高岭土、火山灰、饰面花岗石、自然硫、水晶、仁布玉、矿泉水。其中具有一定开采规模的矿产为铬铁矿、砂金和硼。3种矿产产值占开发利用矿种全部产值的85%以上。主要矿种的产量、产值为：铬铁矿16.21×104t，总产值11994.90万元；黄金882.42kg，总产值6933.72万元；硼矿1.63×104t，总产值2915.92万元；煤炭2.17×104t，地热发电量1.01×108kW·h，铜0.09×104t，锑0.28×104t，铁矿石0.96×104t，水泥用灰岩18.60×104t，水泥用粘土1.50×104t，矿泉水1100t。铬铁矿、铜、铅锌、锑、硼等矿产品主要销往外省区，其他矿产品主要直接用于本区经济建设。

硅料生产作为我国发展多年的产业,光伏拥有一条完整而明晰的产业链,具体分为硅料、硅片、电池、组件、应用产品五大环节。

工业硅料是指在工业生产中有广泛用途的硅产品，主要包括:硅铁、金属硅、硅锰、硅铝、钡锰钛铁、硅锰钒铁、硅铝钡铁、硅铝铁、硅钙、硅钢板、铝硅合金、镍铬-镍硅热电偶丝。

锰硅合金、稀土硅钙钡、硅钙合金、硅钡合金、硅铬合金、镁硅合金、锗硅合金、硅钴、硅青铜、铁硅合金、锌硅合金、硅钛铁合金、镍硅合金、铝镁、硅合金、铜硅合金等。

2010年上半年，完成地区生产总值55.24亿元，同比增长17.8%；地方财政一般预算收入1.56亿元，同比增长36.3%；全社会固定资产投资26.26亿元，同比增长21.1%；社会消费品零售总额14.12亿元，同比增长20.9%；城镇居民可支配收入7788元，同比增长5.6%；农民人均纯收入3314元，同比增长9.3%。大武口区经济总量居全市之首；城市化率、城市环境质量居全市之首；教育、文化、卫生等公益事业人均占有量居全市之首。

大武口是一座具备发展潜力的工业城市。现有工业企业400多家，规模以上企业123家，形成了以机械制造、新材料、新能源、汽车制造等为主导产业的特色工业体系。以天地奔牛集团煤炭综采设备为主的煤矿机械产品占全国市场的37%以上，部分产品出口俄罗斯等国家。围绕大型国有企业集聚了65家中小企业，主要为机械装备制造产业做配套。2009年机械装备制造业产值由2002年的不足12亿元增至30亿元。以中色（宁夏）东方集团公司钽铌铍钛为主的新材料产业在国际国内占有一定份额，钽丝、钽粉产量居世界第一位和第三位，并有19种产品出口，是集科研、生产与技术开发为一体的国家大型稀有金属企业。以三庆特种汽车制造、连成汽贸公司为首的汽车制造业蓬勃发展。

大武口是一座适宜人居和创业的城市。即具有西部城市的开阔豪放，又兼备江南水乡的钟毓灵秀，城市建设和管理在西北乃至全国水平一流。城市建成区面积50平方公里，湖泊面积23平方公里，城区绿化面积330万平方米，绿化覆盖率达40%，人均占有公共绿地14平方米，是一座“显山、露水、透绿、通畅、和谐”、“城在林中、林在城中、湖泊绕城、绿色环城”的发展中城市，2009年获“中国人居环境范例奖”，是居住和创业的理想乐园。

大武口区位优势明显。紧邻内蒙古中西部、陕西北部和甘肃中部地区，是宁夏北部半小时经济圈的核心区域和呼包银兰经济带上的重要节点城市，是石嘴山市的政治、经济、文化核心区。交通条件便利，包兰电气化铁路、109国道、110国道、京藏高速公路纵贯全境，南距银川河东机场仅80公里，基本形成了以铁路为依托，以国道、省道为骨架，以区域公路为纵深的交通运输体系，货物可抵达全国各个城市和港口，交通运输方便快捷。

大武口工业项目承载力强。宁夏石嘴山经济开发区是大武口区工业企业和项目的主要承载地，占地面积40平方公里，分布了机械制造、新材料、新能源以及汽车等优势产业，水、电、路、气及通讯管网全部贯通，日供排水能力2万立方米，天然气日供应能力41万立方米，铁路货运站台直接包兰铁路，年吞吐量为30万吨，通讯、通信网络已覆盖所有企业。2008年，我们又高标准建设星海经济区，目前框架已初步形成，今后将是大武口区乃至全市经济发展又一新的增长极。

大武口区人才资源充足。现有中色东方有色金属集团公司、宁夏天地奔牛集团有限公司2所国家级研发中心和1个博士后工作站，宁夏华源镁业集团公司、宁夏贺兰山铁合金有限公司、宁夏大荣集团公司、宁夏日晶电子科技有限公司4所省级技术研发中心，宁夏理工学院、西北机械技师学院、宁夏煤炭工业学校、宁夏工业职业学校4所大、中专院校，每年可培养电气工程、机械工程、热能与动力工程、计算机科学与技术、网络工程、土木工程、应用化学、安全工程、会计学、国际经济与贸易、工程管理、工业设计、机电设备维修、光伏技术应用等专业技人员5000人以上，为辖区企业发展输送了大批技术骨干人才。

大武口投资政策环境好。一是对符合我区经济社会发展需要的项目，其上交的各项税收中的地方所得部分，3年内按不低于50%的比例返还给企业。二是投资亿元以上的项目，根据投资规模和强度，按照工业用地出让价地方留成部分的30%—70%一次性扶持，并且每年按土地使用税地方留成部分的10%—45%给予奖励。三是将实行一个产业一个政策，通过以奖代补、向上争取资金、落实退税政策等方式给予支持。四是土地优惠。若淄山飞地工业园落户我区，我区将实行土地零收益。五是实行全程代办服务。投资方只负责项目规划和建设，其余所有手续由我区进行代办服务。

目前比较出名的国内生产铼的厂家有：宏达股份，万好万家，紫金矿业，金钼股份，炼石有色等。

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超级金属“铼”是一种耐高温的稀有金属，是生产航空发动机的一种重要材料之一，我国以前由于技术问题，一直没有轩提炼出这种金属，成为我国航天事业的短板，近期，成都航宇超合金技术有限公司公布成功提取了“铼”，这对我国航天事业的发展，有了重大突破。

“铼”金属相关概念股：新华龙、金钼股份、洛阳钼业。铼多是伴生于钼矿，辉钼可替代石墨和石墨烯，引发市场对辉钼概念的炒作。该概念还有炼石有色、西部材料、中钢国际、万家文化、宏达股份、ST天成等。

炼石有色2014年下半年公司将进行铼钼分离项目的建设，目前公司已经掌握铼提炼的技术，并已申请国家专利。公司钼矿石中伴生有约176.1吨铼金属，约占全球已探明储量的7%此外铼几乎全部伴生于钼矿床中。

1.1. 行业基本面：行业复苏较快

从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。

虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。

有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。

贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。

工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。

稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。

1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转

贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。

工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。

小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。

稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。

1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市

2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。

2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏

疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度采取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。

国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激计划也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。

2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐

为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。

2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨

在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。

3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业

铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。

南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。

废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。

下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电网投资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。

3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局

公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。

3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源

公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。

3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量

国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山资源都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。

3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚

电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。

电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。

产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。

需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。

3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增

神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。

3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显

天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。

3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏

政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。

新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。

3.4. 钴：供给下降促钴价企稳

钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。

供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。

消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。

3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放

公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。

3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链

公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。

3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升

受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。

铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。

供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险事件冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。

3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商

昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。

截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。

（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。

（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）

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华北区 11.4 东北区 6 华东区 31.4 中南 9.8 西南区 29.5 西北区11.9

东部沿海地带包括辽宁、河北、北京、天津、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、广西、海南 。12

中部地带包括黑龙江、吉林、内蒙古、山西、河南、安徽、江西、湖北、湖南 9

西部地带包括西北地区的陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆 西南地区的四川 贵州 云南 西藏 9

德兴铜矿：地处江西省上饶德兴市境内，位于怀玉山脉孔雀山下。目前日处理矿石10万吨的生产规模，达产达标。主要生产铜精矿、硫精矿、电积铜等。矿山2003年产铜12万余吨，约占全国铜产量的四分之一；同时年产黄金5吨多，白银20吨以上，也是中国第一大伴生金矿和伴生银矿。储量16.3亿吨消息来源（江西航空技术学院http://qun.51.com/moldjiaoliu/topic.php?pid=11464）

永平铜矿

内蒙古自治区兴安盟布敦化铜矿

辽宁省清原满族自治县红透山铜矿

安徽省宣城市麻姑山铜钼矿

安徽省南陵县工山镇大工铜矿

安徽省南陵县河湾镇铁山铜矿

湖北省黄石市铜山口铜钼矿

湖北省黄石市铜绿山铜铁矿整合区

湖北省黄石市赤马山铜矿整合区

湖北省黄石市丰山洞铜矿整合区

湖北省阳新县韩家山铜矿整合区

湖北省大冶市千家湾铜矿

湖北省阳新县欧阳山铜矿

湖北省阳新县鸡笼山东铜矿

四川省九龙县里伍铜矿

云南省东川铜矿

云南省大姚县六苴铜矿

云南省大姚县桂花铜矿

云南省金平苗族瑶族傣族自治县龙脖河铜金矿

云南省景谷彝族傣族自治县正兴铜多金属矿

云南省景谷彝族傣族自治县迁糯—思茅老鲁寨铜矿

新疆维吾尔自治区乌恰县沙里拜铜矿

新疆维吾尔自治区伽师县砂岩型铜矿

镍：

资源状况

截至1995年末，我国已探明镍矿区84处，分布于全国18个省、自治区。镍的保有储量为785.31万t，其中A+B+C级占储量的47.9%，为376.39万t。如以我国的工业储量(A+B+C级)与西方国家的储量基础相比，我国在古巴(储量基础2300万t)、新喀里多尼亚(储量基础1500万t)、加拿大(储量基础1400万t)、印度尼西亚(储量基础1300万t)、菲律宾(储量基础1100万t)、俄罗斯(储量基础730万t)、澳大利亚(储量基础680万t)、巴西(储量基础430万t)之后，位居世界第9位。

储量分布

我国镍矿分布就大区来看，主要分布在西北、西南和东北，其保有储量占全国总储量的比例分别为76.8%、12.1%、4.9%。就各省(区)来看，甘肃储量最多，占全国镍矿总储量的62%，其次是新疆(11.6%)、云南(8.9%)、吉林(4.4%)、湖北(3.4%)和四川(3.3%)。

资源特点

我国镍矿资源的第一个特点是储量分布高度集中，仅甘肃金川镍矿，其储量就占全国总储量的63.9%，新疆喀拉通克、黄山和黄山东三个铜镍矿的储量也占到全国总保有储量的12.2%。

第二，我国镍矿主要是硫化铜镍矿，占全国总保有储量的86%，其次是红土镍矿，占全国总保有储量的9.6%。

第三，我国镍矿石品位较富，平均镍大于1%的硫化镍富矿石约占全国总保有储量的44.1%。

第四，我国镍矿的地质工作程度比较高，属于勘探级别的储量占到了全国总保有储量的74%。

第五，我国镍矿地下开采的比重较大，占全国总保有储量的68%，而适合露采的只占到13%。

我国镍矿资源的上述特点，给我国镍矿的开发利用带来了有利的一面，也产生了不利的因素。由于矿石储量分布集中，矿石又比较富，容易形成大型的采选冶企业，而且经济效益较好。例如，甘肃金川矿区，储量大，品位高，其中Ⅱ矿区有特富矿石(含镍5.29%)储量4.84万t，而且具有铂族金属、金、钴等10余种有用伴生元素，已建立了综合利用流程，这儿已成了我国最大的镍生产基地。但是也应该看到，储量高度集中，而且埋藏深，不能露采，因此对扩大产量，提高经济效益带来了影响。

我国氧化镍矿比较少，而且品位比较低，与国外氧化镍矿储量大、品位高的一些国家，如新喀里多尼亚、印度尼西亚相比，缺乏竞争力。

钴：

资源状况

截至1996年底，全国共有钴矿区150个，钴金属保有储量为47.16万t，其中A＋B＋C级储量7.45万t。因生产消耗，故总保有储量比1995年减少0.2万t。

我国钴矿主要共（伴）生在铁、铜、镍矿中，共（伴）生钴矿保有储量中属于普查阶段的有1.3万t，占总保有储量的2.7％；属于详查阶段的有14.7万t，占总保有储量的31.1％；属于勘探阶段的有31.2万t，占总保有储量的66.2％

截至1995年底全国已利用的共(伴)生钴矿产地65处,占有储量25.3万t，占总保有储量的53.6%，其中A+B+C级4.1万t。另外开采矿区中，未回收钴的矿产地占有储量约占总储量的13％。

可规划利用的共（伴）生钴矿产地52处，保有储量13.5万t，占总保有储量的28.6％。

由于矿床规模小、品位低、主矿采选不过关和其他一些原因，目前暂难利用的共（伴）生钴矿产地33处，保有储量8.4万t，占总保有储量的17.8％。

地理分布

全国钴矿产于24个省（自治区），主要分布在甘肃、山东、云南、河北、青海、山西等省，它们各自保有储量占全国保有储量的百分比依次为30.5％、10.4％、8.5％、7.3％、7.1％、6％，以上六省储量之和占全国总储量的70％，其余30％的储量分布在新疆、四川、湖北、西藏、海南、安徽等省（自治区）。

资源特点

1）绝大多数是伴生矿，品位较低，钴主要作为副产品加以回收。根据对全国钴储量大于1000t的50多个矿床的统计分析得知，钴的平均品位仅为0.02％，因而生产过程中金属回收率低，工艺复杂，生产成本高。

2）可利用的钴资源主要伴生在铜镍矿床中，它的钴资源探明储量占全国总储量的50％左右。铜镍矿床已开发的有甘肃金川的白家嘴子、吉林磐石的红旗岭、新疆的喀拉通克等矿。甘肃金川为我国主要产钴地，其伴生钴储量14.42万t。可利用的钴资源其次伴生在铜铁矿床中，目前已经开发的有山西中条山铜矿、湖北大冶铁矿、山东金岭铁矿、四川拉拉厂铜矿和海南石碌铁铜矿等矿。

3)我国单一的钴矿为钴土矿，其储量只占全国总储量的2％左右。

铅锌：

辽宁省桓仁满族自治县二棚甸子铅锌矿

广东省清远市阳山铁屎坪铅锌矿

广东省清远市连南寨岗铅锌矿

广西壮族自治区融水苗族自治县大坡岭—荣坪锌锡矿

广西壮族自治区三江侗族自治县牛浪坡铅锌矿

广西壮族自治区南丹县芒场铅锌多金属矿

广西壮族自治区环江毛南族自治县妙石铅锌矿

云南省澜沧拉祜族自治县南角河铅锌银多金属矿

云南省保山市隆阳区龙潭铜铅锌矿

云南省保山市隆阳区西邑铅锌矿

云南省龙陵县铅锌矿

云南省贡山独龙族怒族自治县金顶凤凰山铅锌矿

广西壮族自治区河池市金城江五圩矿区箭猪坡铅锌多金属矿

广西壮族自治区河池市金城江五圩矿区三排洞铅锌多金属矿

云南省沧源佤族自治县班洪—班老铅锌矿

云南省镇康县芦子园铁铅锌矿

西藏自治区林芝地区亚圭拉铅锌矿

陕西省宁强县东皇沟铅锌矿

甘肃省成县厂坝铅锌矿

青海省都兰县双庆铁铅锌矿

云南省鲁甸县火德红铅锌矿

云南省马关都龙锡锌矿

云南省富源县富村铅锌矿

云南省罗平县富乐铅锌矿

四川省汉源县唐家铅锌矿

辽宁省桓仁满族自治县二棚甸子铅锌矿

锡：

资源概况

截至1996年底，我国锡矿累计探明储量达到560.37万t，保有储量为407.41万t，其中A+B+C级储量212.17万t，占保有储量的52%。从1955年到1996年40年间锡矿保有储量增长了近4倍

据美国地质调查所和矿业局资料，1996年世界锡矿储量和储量基础分别为700万t和1000万t。锡矿储量比较丰富的国家，除了中国以外还有：巴西(储量120万t、储量基础250万t)；马来西亚(储量120万t、储量基础120万t)；泰国(储量94万t、储量基础94万t)；印度尼西亚(储量75万t、储量基础82万t)。此外，扎伊尔、玻利维亚、俄罗斯、澳大利亚等国也有一定的储量。如以储量相比较，我国居于世界首位；如以我国A+B+C级储量和这些国家的储量基础相比，我国仅次于巴西，居世界第2位。

地理分布

我国锡矿分布于15个省、区，其中云南保有储量128.00万t，占全国总保有储量的31.4%；广西保有储量134.04万t，占保有储量的32.9%；广东保有储量40.82万t，占总保有储量的10.0%；湖南保有储量36.25万t，占总保有储量的8.9%；内蒙古保有储量32.87万t，占总保有储量的8.1%；江西保有储量26.04万t，占总保有储量6.4%。以上6个省、区保有储量就占了全国总保有储量的97.7%。

锑：

资源状况

中国是世界上锑矿资源最丰富的国家之一。现已探明有储量的矿区111处，分布于18个省区。累计探明储量(Sb金属，下同)343.4万t，截至1996年底保有储量为278.16万t，其中A+B+C级(或称工业储量)为103.09万t，占37.1%。以我国A+B+C级锑矿储量同世界各国家的锑矿储量基础相比，居世界第1位。

储量分布

我国锑矿分布从大区来看，以1996年保有储量统计，主要集中在中南区，占全国锑矿储量的68.7%，居首位。其次是西南区占21.3%，西北区占8.3%，华东、东北、华北的锑矿很少，3个区合计占1.7%。就各省区来看，储量占有依次为：广西115.57万t、湖南56.21万t、云南28.46万t、贵州23.93万t、甘肃15.29万t，5省区合计储量239.46万t，占全国锑矿总储量的86.1%。其次，广东12.2万t、陕西7.87万t、河南5.14万t、西藏4.43万t，这4个省区合计储量29.64万t，占10.7%。内蒙古、吉林、黑龙江、浙江、安徽、江西、湖北、四川、青海等9省区的储量很少，合计仅占3.2%。

资源特点

锑矿是中国的优势矿产资源之一，具有以下一些主要特点：

(1)储量丰富，矿床多、规模大 中国是世界上锑矿资源最丰富的国家之一，储量、产量均居世界首位。世界上知名的大型锑矿床54个，中国就有15个。我国现已探明的锑矿区111个，其中大型、超大型锑矿床探明的锑矿储量占全国累计探明的锑矿总储量的81%。

(2)成矿环境优越，具有形成大型、超大型矿床的成矿条件 世界锑矿主要集中分布在环太平洋构造成矿带、地中海构造成矿带、中亚天山构造成矿带，其中环太平洋构造成矿带集中了世界77%的锑储量。中国锑矿在这三大成矿带中均有分布。特别是环太平洋构造成矿带的重要组成部分，湘、桂、滇、黔等省区的一些大型、超大型矿床，集中分布于环太平洋构造成矿带西岸。如超大型矿床有湖南锡矿山锑矿田、广西大厂锡铅锌锑矿田以及一批大型矿床(锑储量均在10万t以上)，如湖南安化渣滓溪锑矿、沅陵湘西(沃溪)金锑钨矿，广西河池五圩箭猪坡锑矿、南丹茶山锑矿，贵州晴隆锑矿、独山半坡锑矿，云南广南木利锑矿。

(3)锑矿分布高度集中 现已探明的超大型和大中型锑矿床集中分布在湘、桂、滇、黔、甘5省区，占全国探明锑矿区的67%，储量占全国锑总储量的86.1%。

(4)锑矿工业类型的储量构成，以单锑硫化物矿床为主，占全国锑总储量的67%，其特点是规模大，以大中型为主，有的为超大型(如锡矿山锑矿田)，矿石成分简单、品位富，以辉锑矿为主，易采易选易炼，经济价值巨大；锑金钨等共生矿床，占全国总储量的21%，规模以中小型为主，个别的为大型(如湖南沃溪金锑钨矿床)，矿石成分较复杂，以辉锑矿、自然金、白钨矿、黑钨矿为主，颇有综合利用价值；锑(复)硫盐多金属伴生矿床，占全国锑总储量的12%，规模以中小型为主，个别的为大型(如广西大厂龙头山、茶山等矿床)，矿石成分复杂，综合利用价值大，但属难选冶矿石类型。

汞：

资源状况

我国汞矿资源较丰富，现已探明有储量的矿区103处，分布于12个省区。累计探明汞储量(金属，下同)14.38万t，其中A+B+C级2.1万t(1995年)，截至1996年底保有储量8.14万t，其中A+B+C级2.03万t。如以我国A+B+C储量与世界汞储量基础相比，仅低于西班牙(9万t，储量基础)和意大利(6.9万t，储量基础)，而高于吉尔吉斯斯坦(1.3万t，储量基础)排居世界第3位。

储量分布

我国汞矿分布从大区来看，汞储量依次：西南区占全国汞储量的56.9%，居首位。其次是西北区占28.4%、中南区占14.4%，其他大区则很少，仅占0.3%。就各省区来看，贵州储量最多，占全国汞储量的38.3%，其次为陕西占19.8%、四川占15.9%、广东占6%、湖南占5.8%、青海占4.4%、甘肃占3.7%、云南占2.7%。以上8个省区合计储量占全国汞储量的96.6%，其中前3位的贵州、陕西、四川3省合计占74%。

资源特点

中国汞矿资源有以下主要特点：

一是矿产地和储量分布高度集中。从全国已探明有储量的103个矿区来看，主要集中分布在贵州、陕西、四川。这3个省探明有储量的矿区合计55处，占全国汞矿区总数的53.4%；3省现保有汞储量合计6.02万t，占全国汞总储量的74%。其次为广东、湖南、青海3省，探明有储量的矿区合计占21.4%，储量占16.3%。

二是储量组成，以单汞矿床的储量为主，与其他矿床共伴生的储量也有一定的比例。据统计共伴生汞储量约占全国保有汞储量的20%左右，主要共伴生在铅锌矿床、锑汞矿床中，有的汞储量已达到大型矿床规模，如广东凡口铅锌矿床的伴生汞矿有3000t，陕西凤县铅硐山铅锌矿床伴生汞1069t、旬阳青铜沟汞锑矿床，共生汞7257t、旬阳公馆汞锑矿床(南矿段)共生汞5895t。虽然共伴生汞矿储量可观，但由于选冶分离技术尚未解决，因此一些矿床对这部分汞矿资源也未能充分利用或综合回收。

三是贫矿多，富矿少。我国大中型汞矿床的汞品位0.1%～0.3%居多，部分介于0.3%～0.5%，大于0.5%～1%的品位较少，大于1%的品位仅是极个别的矿床。因此，我国汞矿工业指标，最低工业品位定为0.08%～0.1%。几个主要汞矿山开采品位一般为0.15%，最高的也只有0.5%～1%，明显地低于国外汞矿床。国外一般都开富汞矿床，如世界著名的超大型汞矿床：西班牙的阿尔马登汞矿床的汞品位为0.6%～20%，平均3%，富矿石为8%～10%；斯洛文尼亚的伊德里亚汞矿床的汞品位贫矿为0.2%～2%，富矿石为6%～7%。

四是矿石工业类虽多，但以单汞型为主。我国汞矿石工业类型有单汞、汞锑、汞金、汞硒、汞铀以及汞多金属等类型，其中以单汞型矿石为主，而且矿石易采易选易炼，工艺流程简单，因此作为主要开采对象，宜在坑口附近建设采-选或采-选-冶联合企业。

钨：

资源状况

钨矿是我国的优势矿产资源。现已发现并探明有储量的矿区252处，累计探明储量(WO3，下同)637.5万t，其中A+B+C级储量232万t，占36.4%。截至1996年底，钨矿保有储量为529.08万t，其中A+B+C级储量228.11万t，占43.1%。

中国钨矿资源丰富，著称世界，其储量在世界排位，以中国表内A+B+C级储量同世界储量基础相比居世界第1位。第2位加拿大(储量基础49.3万t)、第3位俄罗斯(储量基础35.5万t)。中国钨矿不仅储量居世界第一，而且产量和出口量长期以来也居世界第一，因而被称誉为“世界三个第一”。

储量分布

在全国已探明钨矿储量有21个省、自治区、直辖市。其中保有储量在20万t以上的有8个省区，依次为湖南179.89万t、江西110.09万t、河南62.85万t、广西34.92万t、福建30.67万t、广东23.02万t、甘肃22.29万t、云南21.66万t，合计485.39万t，占全国钨保有储量的91.7%(以1996年底全国钨矿保有储量统计)。

从全国大行政区分布来看，依次：中南区占全国钨储量的58.2%，居首位，其次是华东区占28%、西北区占4.3%、西南占4.1%、东北区占3.2%、华北区占2.2%。

在三大经济地区钨矿储量分布的比例：东部沿海地区占17.1%、中部地区占75.1%、西部地区占7.8%。

资源特点

中国钨矿资源有以下特点：

(1) 储量十分丰富，分布高度集中 我国已累计探明钨储量达600多万t，而且还有很大的找矿潜力，资源前景甚为可观。近20年来，在南岭成矿区、东秦岭成矿带、西秦岭-祁连山成矿带的钨和钨多金属成矿集中区里不断发现大型、超大型矿床。尤其是在南岭成矿区的湘南、赣南、粤北等生产矿山的深部及其外围又勘查了一些大型、特大型矿床、矿段和矿体。

储量和矿区分布高度集中，是中国钨矿资源一大特点。钨矿储量主要集中分布于湖南、江西、河南、福建、广西、广东等6省区，合计占全国钨储量的83.4%(其中湖南、江西、河南三省占66.7%)。六省区的钨矿区占全国已探明有储量矿区的71.4%(其中湖南、江西、河南三省占47.2%，而且大型、超大型矿床主要分布在这三个省内)。

(2)矿床类型较全，成矿作用多样 目前，除现代热泉沉积矿床和含钨卤水-蒸发岩矿床外，几乎世界上所有已知钨矿床成因类型在中国均有发现。按成矿温度，有汽化高温至低温的热液矿床；按成矿物质来源，有层源的层控钨矿床与来自岩源的岩控钨矿床以及多源复合矿床；按矿床产状形态类型，有各种形式的脉型，整合于沉积建造的层型，沿花岗岩体与碳酸盐质围岩接触带产出的不规则带型(夕卡岩)，沿成矿花岗岩产状形态产出的细脉-浸染岩体型等矿床；按矿物元素组合，有W-(Sn、Bi、Mo)，W-Be，W-(Cu、Pb、Zn、Ag)、W-Nb-Ta，W-Au-Sb，W-Li，W-Cu-Fe，W-REE等矿床。由于中国钨矿成矿作用多样又普遍交替出现，因而不仅形成复杂多样的矿床类型，而且常在同一矿田或矿床中，呈现多型矿床(矿体)共生的特点。此外，还有现代表生钨矿床(氧化淋滤型、冲积砂矿型)。

(3)矿床伴生组分多，综合利用价值大 中国许多钨矿床伴共生有益组分多达30多种。主要有锡、钼、铋、铜、铅、锌、金、银等；其次为硫、铍、锂、铌、钽、稀土、镉、铟、镓、钪、铼、砷、萤石等。在采选冶过程中综合回收这些有益组分，不仅是合理开发利用好矿产资源，也是提高矿山开采经济效益的重要途径。

(4)伴生在其他矿床中的钨储量可观 全国伴生钨储量约占总储量的25%，大部分随主矿产开发而综合回收。如云南个旧锡矿，湖北大冶有色金属公司所属铜矿山(如大冶龙角山、铜录山、封山洞等)，江西铜业公司所属的铜矿山(如永平铜矿、东乡铜矿、德兴铜矿等)以及一些钼矿山等，在选矿过程中均已综合回收钨精矿，成为矿山各种精矿产品之一。

(5)富矿少，贫矿多，品位低 在保有储量中，钨品位(WO3)大于0.5%的仅占20%(主要是石英脉型黑钨矿)；而在白钨矿的工业储量中，品位大于0.5%的仅占2%左右。与国外相比，中国白钨矿质量处于劣势，而黑钨矿品位富、矿床大、易采易选处于优势。

(6)开发利用以黑钨矿为主，白钨矿次之 黑钨矿是中国长期以来的开采对象，但储量组成却是白钨矿居多，黑钨矿较少。据统计，截至1996年底钨保有储量529.08万t，其中白钨矿占71.1%，黑钨矿占26.4%，混合钨矿占2.5%。白钨矿虽然储量多，但富矿少，品位低，难选矿石多，仅占钨矿产量的10%左右；而黑钨矿虽然储量比白钨矿少，但富矿多，且易采易选，占钨矿产量的90%以上。近年来采选品位(WO3)，1991～1996年坑采出矿品位为0.2%～0.32%，选矿原矿品位为0.26%～0.31%。目前，许多钨矿山由于采选矿石品位低，采选成本高，因此致使矿山经济效益差，是矿山目前亏损大的一个主要原因。

钼：

资源状况

截至1996年底，我国已探明钼矿区222处，分布于全国29个省、自治区、直辖市。钼的保有储量达到840.20万t，其中A+B+C级占储量的39.8%，为334.50万t，如以我国的工业储量(A+B+C级)与西方国家的储量基础相比，我国低于美国(540万t，储量基础)，而高于智利(250万t，储量基础)，居世界第二。

储量分布

我国钼矿分布就大区来看，中南占全国钼储量的35.7%，居首位。其次是东北19.5%、西北14.9%、华东13.9%、华北12%，而西南仅占4%。就各省(区)来看，河南储量最多，占全国钼矿总储量的29.9%，其次陕西占13.6%，吉林占13%。另外储量较多的省(区)还有：山东占6.7%、河北占6.6%、江西占4%、辽宁占3.7%、内蒙古占3.6%。以上8个省(区)合计储量占全国钼矿总保有储量的81.1%，其中前三位的河南、陕西、吉林三省就占56.5%。

资源特点

我国钼矿探明储量虽多，但其品位与世界主要钼资源国美国和智利相比，显著偏低，多属低品位矿床。矿区平均品位小于0.1%的低品位矿床，其储量占总储量的65%，其中小于0.05%的占10%。中等品位(0.1%～0.2%)矿床的储量占总储量的30%，品位较富的(0.2%～0.3%)矿床的储量占总储量的4%，而品位大于0.3%的富矿储量只占总储量的1%。

我国钼矿虽然品位低，但伴生有益组分多，经济价值高。据统计，钼作为单一矿产的矿床，其储量只占全国总储量的14%。作为主矿产，还伴生有其他有用组分的矿床，其储量占全国总储量的64%。与铜、钨、锡等金属共生和伴生的钼储量占全国钼储量的22%。

我国钼矿的第三个特点是规模大，并且多适合于露采。据统计，储量大于10万t的大型钼矿，其储量占全国总储量的76%，储量在1～10万t的中型矿床，其储量占全国总储量的20%。适合于露采的钼矿床储量占全国总储量的64%。大型矿床大多可以露采，而且辉钼矿的颗粒往往比较粗大，属于易采易选型。

就矿石类型来看，在我国已探明的钼矿储量中，以便于利用的硫化钼矿石为主，其储量约占钼矿总保有储量的99%，而不便利用的氧化钼矿石，混合钼矿石及类型不明的钼矿石只占全国总保有储量的1%。

我国钼矿的最后一个特点是，地质工作程度比较高。经过地质工作达到勘探程度的储量占总保有储量的50.5%，达到详查程度的储量占41.8%，二者合计，详查以上工作程度的储量占到我国钼矿总保有储量的92.3%。