如何设置KPI

设定KPI必须遵循SMART原则

S代表Speific，意思是具体的，是指绩效指标是符合特定的工作目标，并且在细化时要随情境变化莫测而变化。

M代表Measurable，意思是可度量的，是指绩效指标是可以被衡量的，数据和信息是可以获得的。

A代表Attainable，意思是可实现的，是指绩效指标是可以实现的，避免设定过高或过低的目标。

R代表Realistic，意思是现实的，是指绩效目标是可以证明和看得到的，而不是假设的。

T代表Time-bound，意思是有时限的，是指绩效指标的完成有一定期限。

三、 设定KPI的步骤

第一， 确定工作产出

工作产出是设定KPI的基础，主要界定团队或个体的工作结果是什么。通常以客户为导向来庙宇工作产出是一种适宜的方法。无论工作产出的对象是企业内部还是企业外部都构成客户，定义工作产出需要从客户的需求出发。这里尤其强调内部客户的概念，也就是把企业内部不同部门或个人之间工作产出的相互联系当作客户关系。设定工作产出时提出以下问题：

*被评估对象面对的内外客户分别有哪些？

*他向这些客户提供什么？

*客户所需得到的产品和服务是什么样的？

*这些工作产出在此人的工作中各占的比重如何？

第二，建立评价指标

在确定工作产出之后，我们需要确定分别从什么角度去衡量这些工作产出，从哪些方面评价这些工作产出。

一般地KPI主要有四种类型：数量、质量、成本和时间。下表中列出了KPI的类型、从哪里可以获得这些信息：

指标类型

举 例

证据来源

数量

产量

销售额

利润

业绩记录

财务数据

质量

破损率

独特性

准确性

生产记录

上级评价

客户评价

成本

单位产品的成本

投资回报率

财务数据

时限

及时性

到市场时间

供货周期

上级评估

客户评价

第三， 设定评价标准

标准一般来说就是指各指标上分别应该达到什么水平，也就是要求被评估者做得怎样，完成多少的问题。下表中给出了一些实例：

工作产出

指标类型

具体指标

绩效标准

销售利润

数量

年销售额

税前利润率

年销售额在20万到25万

税前利润率18%-22%

新产品设计

质量

上级评价：

创新性

体现公司形象

客户评价

性价比

相对竞争对手产品的偏好程度

独特性

耐用性

上级评价：

至少有3种产品与竞争对手不同

使用高质量的材料，恰当的颜色和样式代表和提升公司形象

客户评价

产品的价值超过了它的价格

在不告知品牌的情况下对顾客进行测试，发现选择本公司产品比选择竞争对手产品的概率要高

反映与他们见过的同类产品是不同的

产品使用的时间足够长

时间

预定的时间表

能在所定期限前提供新产品的样品

销售费用

成本

实际费用与预算的变化

实际费用与预算相差5%以内

第四， 审核KPI

审核KPI主要从以下几个方面进行：

*工作产出是否为最终产品？

*KPI是否可以证明和观察的？

*多个评价者对同一绩效指标进行评价结果是否能取得一致？

*这些指标的总和是否可解释被评估者80%以上的工作目标？

*是否从客户角度来界定KPI？

*跟踪和监控这些KPI是否可以操作？

*是否留下有超越标准的空间？

经过以上四步，我们就可以得能够衡量和验证的KPI。这样我们采取措施对绩效表现进行跟踪和记录，就可以得到被评估对象在这些绩效指标上的表现，大家有兴趣的可以在自己的企业进行操作，绩效评估的难题是不是就此解开了呢？

建立KPI指标的要点在于流程性、计划性和系统性。首先明确企业的战略目标，并在企业会议上利用头脑风暴法和鱼骨分析法找出企业的业务重点，也就是企业价值评估的重点。然后，再用头脑风暴法找出这些关键业务领域的关键业绩指标(KPI)，即企业级KPI。

接下来，各部门的主管需要依据企业级KPI建立部门级KPI，并对相应部门的KPI进行分解，确定相关的要素目标，分析绩效驱动因数(技术、组织、人)，确定实现目标的工作流程，分解出各部门级的KPI，以便确定评价指标体系。

然后，各部门的主管和部门的KPI人员一起再将KPI进一步细分，分解为更细的KPI及各职位的业绩衡量指标。这些业绩衡量指标就是员工考核的要素和依据。这种对KPI体系的建立和测评过程本身，就是统一全体员工朝着企业战略目标努力的过程，也必将对各部门管理者的绩效管理工作起到很大的促进作用。

指标体系确立之后，还需要设定评价标准。一般来说，指标指的是从哪些方面衡量或评价工作，解决“评价什么”的问题；而标准指的是在各个指标上分别应该达到什么样的水平，解决“被评价者怎样做，做多少”的问题。

最后，必须对关键绩效指标进行审核。比如，审核这样的一些问题：多个评价者对同一个绩效指标进行评价，结果是否能取得一致？这些指标的总和是否可以解释被评估者80%以上的工作目标？跟踪和监控这些关键绩效指标是否可以操作？等等。审核主要是为了确保这些关键绩效指标能够全面、客观地反映被评价对象的绩效，而且易于操作。

每一个职位都影响某项业务流程的一个过程，或影响过程中的某个点。在订立目标及进行绩效考核时，应考虑职位的任职者是否能控制该指标的结果，如果任职者不能控制，则该项指标就不能作为任职者的业绩衡量指标。比如，跨部门的指标就不能作为基层员工的考核指标，而应作为部门主管或更高层主管的考核指标。

绩效管理是管理双方就目标及如何实现目标达成共识的过程，以及增强员工成功地达到目标的管理方法。管理者给下属订立工作目标的依据来自部门的KPI，部门的KPI来自上级部门的KPI，上级部门的KPI来自企业级KPI。只有这样，才能保证每个职位都是按照企业要求的方向去努力。

善用KPI考评企业，将有助于企业组织结构集成化，提高企业的效率，精简不必要的机构、不必要的流程和不必要的系统。

国家对现行的《大中小型工业企业划分标准》进行了修改。《标准》将不再沿用旧标准中各行各业分别使用的行业指标，而是统一按销售收入、资产总额和营业收入的多少归类，主要的考察指标是销售收入和资产总额，划分的依据是1998年的统计数据。

参照一些国家的标准及各类企业占企业总数的比重，结合我国的实际情况，我国大型企业标准定为：年销售收入和资产总额均在5亿元以上，其中，特大型企业标准定为年销售收入和资产总额均在50亿元及以上；中型企业标准为年销售收入和资产总额在5000万元以上；其余均为小型企业。

根据新修改的《大、中，小型工业企业划分标准》统计中国有大中型企业合计为10177家。

按新的划型标准，在国家统计局目前掌握的40多万家独立核算工业企业中，大中型企业合计为10177家，比原标准的24120家减少了13943家，减少57.8%,其中大型企业为991家,比原标准的7223家减少了6223家；特大型企业62家，比原标准的268家减少了206家；小型企业为458329家。按新标准，大中小型卓越全部独立核算工业企业的比例分别为0.21%、1.96%和97.83%，这一结构与一些发达国家的企业规模结构基本相似。

大中小型工业企业划分标准--说明

1988年月4月发布 1992年补充

一、本标准是在1978年国家计委《关于基本建设项目和大中型划分标准的规定》和国家统计局现行《大中小型工业企业划分标准》的基础上，由划分企业类型协调小组会同国家经委、国家计委、国家统计局、财政部、劳动人事部、全国工业普查办公室等综合部门，结合当时实际情况，经过协调平衡，做了必要个性与补充，经国务院原则同意，由国家经委、国家计委、国家统计局、财政部和劳动人事部于1988年发布，作为全国工业企业划分大中小型规模的统一标准。

1992年，全国划分企业类型协调小组又对本标准进行了补充，以国经贸企[1992]176号文件予以发布。新补充的标准与原标准具有同样效力，统称为《大中小型工业企业划分标准》。全国划分工业企业大中小型规模统一按照此标准严格执行。

二、本标准适应范围以全部工业生产企业的基层统计单位为划分单位，不论企业隶属于哪个部门，均应按其所属行业统一标准执行。例如电子、核工、煤炭、冶金等部门所属的仪器、仪表行业企业均按机械工业行业中仪器仪表企业的标准执行。

三、本标准依企业生产规模划分为特大型、大型（分为大一、大二两档）、中型（分为中一、中二两档）、小型四个类型。标准规定，凡产品单一的行业，能以产品生产能力功分的必须按产品设计生产能力或查定生产能力划分；凡产品品种繁多，难以按产品生产能力划分的则以生产用固定资产原值（即依上年度财务决算数据）作为划分标准，有特殊规定的除外。

设计能力：是指企业进行生产新建、扩建或技术发行时，设计任务书和技术设计文件中所规定的产品生产能力。

查定能力：是指由于进行设计发行技术革新等措施，企业产品能力已超过原设计能力，或者由于地质条件、设计条件的改变达不到原来的设计能力，在主管机关组织领导下，对企业生产能力重新进行查定，并经主管机关批准的产品生产能力。

按生产用固定资产原值划分规模的企业，属于1986年以后新建的企业，应考虑扣除固定资产价格增长的因素。

四、几项注释：

1、黑色金属工业的钢铁联合企业 指具备从采矿、炼焦、炼铁、炼钢到成品钢材全部生产过程的企业。

2、有色金属工业企业 按生产不同种类的金属分别规定划分标准：

（1）有色金属联合企业指从事采矿、选矿、冶炼的有色金属工业企业。

（2）轻有色金属一般指比重在4.5以下的有色金属，其中有铝、镁、钠、钾等，钛也列为轻有色金属。

（3）重有色金属一般指比重在4.5以上的有色金属，其中有铜、铅、锌、钴、汞、镉、铋等（镍、锡、锑稀有金属单列标准）。

（4）常用有色金属一般指以下10种常用有色金属：铜、铝、锌、铅、镍、锑、锡、汞、镁、钛。

3、化学工业

（1）生产有机原料、合成材料的企业，因产品品种繁多，难以按石化工业的有机原料、合成材料的生产能力划分，可按生产用固定资产原值标准划分。

（2）按生产能力划分两个品种达到同一档次，可升一档次，如企业中两个品种分别达到中一标准，可升为大二。

（3）磷肥厂（普钙）：有自产硫酸的，其小型标准为10万吨以下。

4、机械工业

（1）汽车制造企业的大中小型标准仅适用于载重5吨以下汽车制造厂；重型汽车制造厂是指8吨及以上的载重汽车、7吨及以上的倾卸车和15吨及以上的公路牵引车厂；超重型汽车厂是指生产20吨及以上特种重型载重汽车、载重牵引车的企业。汽车厂、重型汽车厂按生产能力划分，超重型汽车按生产用固定资产原值标准划分。有些汽车厂同时从事汽车制造与汽车改装，应按其主要生产活动性质来划分大中小型。

（2）大中型拖拉机是指20马力（14.7千瓦）以上拖拉机，按部颁布标准台计算。

（3）生产继电器、电容器、微电机的企业参照仪器仪表行业的标准划分。

5、建材工业 平板玻璃标准箱与重量箱的折算比为1:0.85。

6、轻工业

（1）造纸厂综合生产能力指企业具有自制纸浆的纸和纸板综合能力达到规定标准的；商品浆能力达到规定标准的；自制纸浆的纸和纸板综合能力低于规定标准，加商品纸浆能力超过规定标准的。

（2）双门电冰箱为标准台，双门电冰箱与单门电冰箱的折算比为1:0.72；多门电冰箱视同双门电冰箱。

（3）双桶2公斤洗衣机为标准台，双桶洗衣机与单桶洗衣机的折算比为1:0.59；套桶全自动洗衣机与双桶洗衣机的折算比为1.3:1；滚桶式洗衣机与双桶洗衣机的折算比为1.5:1。

（4）精制盐与原盐的折算比为2.2:1，两种产品不得重复计算。

（5）手表企业的标准仅指生产手表的全能厂，对来件组装电子表的组装厂，应区别于全能厂的标准，全能厂与组装厂折算系数为1:5。

7、纺织工业

（1）化学纤维企业既生产长丝又生产短丝，可将长丝能力折合为短丝能力，然后以短丝能力作为划分标准。1吨长丝能力折合为3吨短丝能力。

（2）精、粗毛麻纺织厂标准是指全能企业。如精纺企业具备从纺织、印染到成品的全套加工生产能力；粗纺织企业具备从原料加工、纺织、印染到成品全套加工生产能力。不是全能厂的、则精毛纺、麻纺大型一标准为2万锭及以上，粗毛纺为0.9万锭以上。

8、凡按生产能力标准划分的企业，不仅生产能力要达到本标准，同时生产用固定资产原值大型一档企业一般控制在6000万元以上，大型二档企业一般控制在3000万元以上。其中，轻工行业的造纸、洗衣机、自行车，纺织行业的棉毛、麻、丝、绢纺织，烟草企业，生产用固定资产原值必须在2000万元以上。

9、作为基层统计单位的电力工业局，如果下属有大型的发电厂或供电局，该电力工业局可列为大型企业，也可申请为特大企业。如果电力工业局内只有中型电厂或供电局，只能列为中型企业。

10、市政公用工业

煤气企业：

（1）年末供气户数：指本企业年末所拥有的实际居民用户数。

（2）人工煤气工业用户按10立方米/日折成一个用户，公共福利用户按2立方米/日折或一个用户。

（3）液化石油气按其使用钢瓶的种类（50公斤及15公斤两种）分别折算成一个用户。

（4）天然气工业用户按4立方米/日折成一个用户，公共福利用户按0.8立方米/日折成一个用户。

（5）不直接供应用户的独立的煤气生产企业，某年末供气户数指标按煤气实际供气能力（日供气量），按照居民用量占60%，非居民用量占40%的比例，并按居民户用量2立方米/户·日和非居民用量10立方米/户·日折算成居民用户。

11、《大中小型工业企业划分标准》中，凡规定有两项（或以上）划分的行业，企业规模的两项（或以上）指标同时达到标准。

行业类别 特大型企业标准

一、钢铁工业

（一）钢铁联合企业 ①年产钢150万吨及以上；

②生产用固定资产原值10亿及以上。

（二）独立铁矿 ①年产铁矿石能力600万吨及以上；

②生产用固定资产原值8亿元以上。

二、有色金属工业

（一）有色金属联合企业

1、镍、锑、锡加工企业①年产能力5万吨及以上；

②生产用固定资产原 值6亿元及以上。

2、重金属企业①年产能力7万吨及以上；

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（二）氧化铝企业 ①年产氧化铝能力60万吨及以上；

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（三）冶炼电解企业 ①年产电解铝能力20万吨及以上；

②生产用固定资产原值8亿元以上。

三、煤炭工业

矿务局（或独立煤炭开采企业） ①年生产能力1000力吨及以上；

②生产用固定资产原值10亿元以上。

四、石油工业

（一）天然气开采企业 ①年产天然气能力50亿立方米及以上；

②生产用固定资产原值20亿元及以上。

（二）石油开采企业 ①油田年开采能力350万吨及以上；

②生产用固定资产原值20亿元以上。

五、石化工业

石化联合企业 ①年生产能力：

原油加工500万吨及以上，

化纤单体、聚合物20万吨及以上，

基本有机原料20万吨及以上，

乙烯30万吨及以上，

合成橡胶20万吨及以上；

（注：生产能力其中一项达到标准即可。）

②生产用固定资产原值8亿元以上

六、化学工业

化工联合企业 ①生产能力：两种及两种以上产品的

年生产能力达到大一标准；

②生产用固定资产原值5亿元及以上。

七、电力工业

（一）发电企业 ①装机容量：l20万干瓦及以上；

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（二）供电企业 ①售电量：l00亿干瓦小时（度）及以上；

送电线路：2000公里及以上；

②生产用固定资产原值5亿元及以上。

八、军工工业

（一）航天工业企业 生产用固定资产原值5亿元及以上。

（二）航空工业企业 生产用固定资产原值6亿元及以上。

（三）核工业企业 生产用固定资产原值6亿元及以上。

（四）兵器工业企业 生产用固定资产原值6亿元及以上。

九、机械、电子、森工、轻工、纺织、医药、市政公用企业

（一）机械工业

1、重工机械制造企业 ①年产能力6万吨及以上；

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（注：两个指标须同时达到标准）

2．汽车制造企业 ①年产5吨以上载重汽车8万辆及以上；

②生产用固定资产原值10亿元及以上

（注：两个指标须同时达到标准）

轿车制造企业 ①年产能力5万辆及以上；

②生产用固定资产原值10亿元及以上

（注：两个指标须同时达到标准）

3．拖拉机制造企业 ①年产36．8千瓦（5O马力）及以上拖拉机

6万标准台

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（注：两个指标须同时达到标准）

4．船舶修造企业 生产用固定资产原值6亿元及以上。

5．通用机械、机床制造企业 生产用固定资产原值5亿元及以上。

（二）电子工业企业 生产用固定资产原值5亿元及以上。

（三）森工企业 生产用固定资产原值6亿元及以上。

（四）轻工业

1．盐、糖、造纸联合企业年产用固定资产原值5亿元及以上。

2．印制工业企业生产用固定资产原值6亿元及以上。

（注：专指中国人民银行印制总公司

所属印钞制市企业）

（五）纺织企业

化纤联合企业 ①年产能力化纤30万吨及以上；

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（六）医药企业

化学原料药企业生产用固定资产原值5亿元及以上。

（七）市政公用工业

1、自来水企业 ①实际综合生产能力250万立方米／日及以上，

②Dg75以上供水管道长度2500公里及以上；

③生产用固定资产原值6亿元及以上。

（注：各项指标同时达到）

2．煤气企业 ①年末供气120万户及以上；

②生产用固定资产原值6亿元及以上。

（注：各项指标同时达到）

1.1. 行业基本面：行业复苏较快

从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。

虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。

有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。

贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。

工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。

稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。

1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转

贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。

工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。

小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。

稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。

1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市

2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。

2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏

疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度采取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。

国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激计划也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。

2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐

为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。

2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨

在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。

3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业

铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。

南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。

废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。

下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电网投资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。

3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局

公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。

3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源

公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。

3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量

国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山资源都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。

3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚

电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。

电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。

产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。

需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。

3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增

神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。

3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显

天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。

3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏

政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。

新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。

3.4. 钴：供给下降促钴价企稳

钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。

供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。

消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。

3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放

公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。

3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链

公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。

3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升

受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。

铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。

供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险事件冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。

3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商

昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。

截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。

（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。

（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）

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企业使命：为有色金属价值的提升做出贡献

湖南有色集团，为开发和提升有色金属的价值而不懈努力；

湖南有色集团，坚持走可持续发展道路，造福于子孙后代。

企业价值观：诚信开放，合作共赢

诚信,湖南有色集团以诚信为立身之本，公司信守承诺，员工诚实守信，与客户和社会共谋发展。

开放,湖南有色集团关注全球行业发展动态，利用全球行业资源，开拓海外市场业务，培育国际化经营水平，建造跨国集团公司。

合作共赢,湖南有色集团以合作为共赢的基石，以共赢为合作的追求，架构合作共赢的桥梁，与利益相关方资源共享、利益与共，实现天人自然合一、社会和谐发展。经营理念：开拓创新，进取无限

开拓，湖南有色集团积极开拓，提高资源及市场控制力度，实现跨越式发展和产业多元化。

创新，湖南有色集团不断创新，提升国际竞争能力，实现国际化经营的跨国公司发展目标。

进取，湖南有色集团锐意进取，铸造国际知名品牌，树立精益求精的新形象。

无限，湖南有色集团追求无限，回归天人自然合一，缔造精彩无限的新生活。

净利润（收益）是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为： 净利润＝利润总额×（8－所得税率） 净利润是一个企业经营的最终成果，净利润

有色金属是指铁、铬、锰三种金属以外所有的金属。中国在1958年，将铁、铬、锰列入黑色金属；并将铁、铬、锰以外的64种金属列入有色金属。这64种有色金属包括：铝、镁、钾、钠、钙、锶、钡、铜、铅、锌、锡、钴、镍、锑、汞、镉、铋、金、银、铂、钌、铑、钯、锇、铱、铍、锂、铷、铯、钛、锆、铪、钒、铌、钽、钨、钼、镓、铟、铊、锗、铼、镧、铈、镨、钕、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇、硅、硼、硒、碲、砷、钍。

在历史上，生产工具所用的材料不断改进，它与人类社会发展的关系十分密切。因此历史学家曾用器物的材质来标志历史时期，如石器时代、青铜器时代、铁器时代等。到17世纪末被人类明确认识和应用的有色金属共 8种。中华民族在这些有色金属的发现和生产方面有过重大的贡献（见冶金史）。进入18世纪后，科学技术的迅速发展，促进了许多新的有色金属元素的发现。上述的64种有色金属除在17世纪前已被认识应用的 8种外，在18世纪共发现13种。19世纪发现39种,进入20世纪,又发现4种。

有色合金的强度和硬度一般比纯金属高，电阻比纯金属大、电阻温度系数小，具有良好的综合机械性能。常用的有色合金有铝合金、铜合金、镁合金、镍合金、锡合金、钽合金、钛合金、锌合金、钼合金、锆合金等。

用途：

A:有色金属中的铜是人类最早使用的金属材料之一。现代，有色金属及其合金已成为机械制造业、建筑业、电子工业、航空航天、核能利用等领域不可缺少的结构材料和功能材料。

B:实际应用中，通常将有色金属分为5类：

1.轻金属。密度小于4500千克/立方米，如铝、镁、钾、钠、钙、锶、钡等。

2.重金属。密度大于4500千克/米3，如铜、镍、钴、铅、锌、锡、锑、铋、镉、汞等。

3.贵金属。价格比一般常用金属昂贵，地壳丰度低，提纯困难，如金、银及铂族金属。

4.半金属。性质价于金属和非金属之间，如硅、硒、碲、砷、硼等。

5.稀有金属。包括稀有轻金属，如锂、铷、铯等；

稀有难熔金属，如钛、锆、钼、钨等；

稀有分散金属，如镓、铟、锗、铊等；

稀土金属，如钪、钇、镧系金属；

放射性金属，如镭、钫、钋及阿系元素中的铀、钍等。

有色金属通常指除去铁（有时也除去锰和铬）和铁基合金以外 的所有金属。有色金属可分为四类：

1. 重金属：一般密度在4.5g/cm3以上，如铜、铅、锌等；

2. 轻金属：密度小（0.53～4.5g/cm3），化学性质活泼，如铝、 镁等.

3. 贵金属：地壳中含量少，提取困难，价格较高，密度大，化学性质稳定，如金、银、铂等；

4. 稀有金属：如钨、钼、锗、锂、镧、铀等。

[编辑本段]有色金属工业的发展现状及前景

由于稀有金属在现代工业中具有重要意义，有时也将它们从 有色金属中划分出来，单独成为一类。而与黑色金属、有色金属并列，成为金属的三大类别。

有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进，有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。它不仅是世界上重要的战略物资，重要的生产资料，而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。

建国50多年来，中国有色金属工业取得了辉煌的成就，兴建了一大批有色金属矿山、冶炼和加工企业，组建了地质、设计、勘察、施工等建设单位和科研、教育、环保、信息等事业单位以及物资供销和进出口贸易单位，形成了一个布局比较合理、体系比较完整的行业。

2006年，中国有色金属工业整体保持了良好的发展态势，有色金属产品产量继续增长，企业经济效益大幅攀升。10种有色金属总产量实现1917万吨，连续5年居世界第一位。全国有色金属规模以上企业实现主营业务收入、利税、利润分别达到13475亿元、1631亿元、1100亿元，有色金属进出口贸易总额超过650亿美元。年黄金产量240.08吨，创历史最高水平。

2007年，中国有色金属工业固定资产投资继续保持较快增长态势。其中有色金属矿山领域固定资产投资增长显著，全年完成固定资产投资355亿元，比上年增长54%，占产业完成固定资产投资总额的22%。有色金属合金制造及压延加工领域固定资产投资出现较快增幅，全年完成固定资产投资420亿元，比上年增长33%，占产业完成固定资产投资总额的26%。有色金属冶炼领域完成固定资产投资730亿元，比上年增长15%，占产业完成固定资产投资总额的46%。

国内有色金属行业集中度低、规模效益差、资源分散，同时又是与国际市场接轨紧密的行业之一。在目前有色金属需求旺盛的情况下，有色企业势必要加大矿山资源投入力度。参股或者控股海外矿山、企业，能弥补中国有色矿产资源的不足，转变中国企业在原料波动中的不利局面。此外，企业产业链的延伸和行业集中度的提高可以更好的提高企业抗风险能力，能扭转中国企业在类似铜精矿加工费等谈判中既没有“定价权”也没有“话语权”的境地。

中国在21世纪的前20年，仍将处在工业化的过程中，制造业的快速发展，将会带动国民经济保持一个较长的高速增长期。因此，作为工业基础的有色金属工业的发展状况对中国经济能否继续保持相对较高的增长率就显得更加重要。中国国民经济的持续健康发展，是有色金属行业稳步发展的基础。今后一段时期，中国有色金属的需求将保持稳定增长。

第一章　总则第一条　根据国务院批准的《科学技术档案工作条例》特制订办法。第二条　有色金属工业科技档案是指在自然科学研究、生产技术（包括有色金属的采矿、选矿、冶炼、加工等）、设备管理、基本建设、设计、勘察、地质勘探等活动中形成的，具有利用价值应当归档保存的图纸、图表、文字材料、计算材料、照片、影片、录象带、录音带等科技文件材料。第三条　科技档案工作是有色金属工业科学技术管理的重要组成部分，科技档案既是科学技术活动的真实记录，又是科技储备的手段，技术交流的工具，应当把科技档案工作纳入单位的生产管理、技术管理、科研管理工作之中，列入厂规厂法和企业管理制度，加强领导。第四条　有色金属工业各单位都应当按照集中统一管理的基本原则，建立、健全科技档案工作，达到科技档案完整、准确、系统、安全、科学管理和有效利用的要求，为有色金属工业的技术开发和提高经济效益服务；同时要积极准备条件，逐步实现档案工作的现代化。第二章　关于管理体制、机构和任务第五条　根据国家档案局关于按专业统一领导、管理科技档案的方针，总公司对所属各单位的科技档案工作实行集中统一领导、分级管理的体制。第六条　总公司办公厅设档案处负责制订全国有色金属工业科技档案工作长远规划、年度计划和组织制订有关科技档案工作的实施办法、规定、规范、标准、分类大纲等指导性文件；组织专业协作组，推动科技档案工作；对所属企事业单位的科技档案工作履行业务指导、监督和检查的职责。第七条　总公司所属各地区公司和企事业单位应当根据自己的定员编制情况，相应地建立健全科技档案工作机构，并由分管生产、科技工作的领导人或者总工程师领导。第八条　档案部门的基本任务：

一、贯彻党和国家制定的有关科技档案工作的方针、政策和法规以及总公司的规定，结合实际情况制订科技档案工作细则、保管期限表、分类法和各种工作制度、办法等，使科技档案工作有章可循；

二、指导、检查各有关部门做好科技文件材料的形成、积累、整理和立卷归档工作。负责科技档案的接收、保管、统计和组织鉴定等项业务工作；

三、编纂和汇集科技档案资料，向科研、生产、基建、设计等部门提供利用，统计利用效果，作好宣传工作；

四、开展专题研究，逐步实现档案和档案工作的标准化、规范化。

五、参加科研成果鉴定和技术项目验收活动，对应当归档的科技文件材料加以评定，接收归档；

六、严格执行党和国家的保密制度。定期对库存档案进行检查，维护科技档案的完整与安全；

七、负责向总公司专业档案馆移交科技档案；

八、负责科技资料管理工作。第九条　各单位都要建设一支坚持四项基本原则、具有科技档案专业知识和懂得有色金属工业科学技术，有一定工作能力的干部队伍。

一、科技档案干部要努力学习马列主义、毛泽东思想，认真执行党和国家制定的方针、政策，刻苦钻研业务，不断总结经验，提高管理水平，积极为发展有色金属工业服务；

二、各大中型企业、事业单位要为科技档案部门配备具有中级以上专业技术职务的学识水平和工作能力的干部，配备具有大、中专学历的工作人员，以适应科技档案工作的需要；

三、采取多种形式培训科技档案干部，不断地提高干部的素质和业务水平；

四、科技档案干部享受专业技术管理人员待遇，经专业职务评审组织进行技术业务考试和考核，符合条件的，可按国家的有关规定聘任工程技术或档案专业职务。第三章　科技文件材料归档范围和要求第十条　要把科技档案工作纳入技术业务部门的职责范围和技术人员的岗位责任制，使科技文件材料自产生到归档形成制度。第十一条　各企事业单位在科研成果、新产品鉴定、工程验收、设备开箱时，要通知本单位的档案部门派人参加，对应当归档的科技文件材料加以验收。

没有完整、准确、系统的科技文件材料的项目，不能验收，不算完成任务，财务不予结算，不能进行成果鉴定，也不能进行表彰和奖励。第十二条　凡本单位从事科研、生产技术、基建、设备管理、设计、安全环保、质量管理、地质勘探、工程勘察、建筑安装、现代化经营管理和教学以及发明创造、技术革新、企业改造、设备更新、出国考察、引进外国先进技术、与国外合作研究和对外技术援助等一切活动中形成的、具有保存价值的科技文件材料，都属归档范围。

有色金属产业一般以8年为一个周期，呈现产销旺盛与低迷交替的特点。当前正是8年周期末段。未来矿业复苏步伐将加快，矿业企业应早做应对。

从统计数据看，今年以来有色金属表现抢眼，9月末，伦敦金属交易所(LME）铜、铝、铅、锌、镍、锡6种有色金属三月期货收盘价与去年末收盘价比，除锡有所回落外，其余5种金属均上涨，其中铝、铅、锌3种金属涨幅均超过20%。

有色金属是典型的强周期行业，十四五规划显示中国仍保持中高速增长，全球最大的有色金属需求国仍将保持较好的需求增速，为有色金属整体表现打入强心针。

从有色金属行业子行业的估值情况来看，铜、铝、黄金、锂行业的市盈率都处于历史的较低位。从子行业间的横向比较来看，由于黄金资源的稀缺性较高，这使黄金板块的市盈率估值在行业都有利润的情况下要高于铜、铝板块。而锂因为新能源汽车的广阔前景，市场在锂行业还没有利润的情况下市场给予其较高估值。

根据SW行业分类标准，有色金属行业属于28个SW一级行业之一，共有127家上市公司，其中2017年有色金属行业迎来上市高峰期，共有13家企业进行上市。目前有色金属行业流通市值占全部A股总流通市值的2.52%，有色金属行业总市值占全部A股总市值的2.27%。

由于有色金属处于产业链上游资源端，众多与国民经济中的重要行业（房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等）是其下游，这使有色金属行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。

此外，有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易用并以美元定价，这又赋予了有色金属商品属性与金融属性。

有色金属矿产资源供给集中度大，且供应地往往不是需求地，因此有色行业供给呈明显的供需分离特征。另外污染、战略资源管控、微观垄断等因素共同造成了供给风险。