美联储减少资产购买对黄金的影响

加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值（汇率）的间接手段。

缩表，就是减少银行的负债，就是少贷款，就是意味着要把以前的贷款追回和把黑洞补上。以上势必要从市场中抽走大量流动性，比加息更直接。为什么？加息了，资本不一定立即回国，在外面投机赚的钱比那几个利息收入强得多或者在外面投机亏损了不愿意割肉。 这一举动，相对于催命符，相当于行政命令，直接釜底抽薪，把市场上的钱直接抽走，那么市场间资金流动就成问题了，会促使民间利息猛然上升。 美元流动性减少，会使得美元更值钱了，使美元升值，其他国家对美元会大幅贬值，从而使其他国家的投机资产出现长期熊市，外资当然要纷纷变现回国了。

加息或者缩表决议成功利多美元 利空黄金

世界主要大宗商品大多用美元进行结算，美元流动性或者美元指数与大宗商品价格都具有内在的重要关系。美联储缩表直接引发美元流动性的收缩，引发其他国家资本大量流入美国，结果是推升美元指数。再加上美联储近年来持续多次加息，客观上诱发美元回报率的提高，此举将通过跨境资本流动和投资者资产组合等方式影响全球大宗商品市场，对大宗商品价格将构成下行压力，促使大宗商品出口国面临着收入下降及债务上升的风险，最终可能通过大宗商品链条影响全球经济增长。

拓展资料:美联储缩表

缩表就是资产负债表的收缩，由于央行资产对应着负债，因而资产的下降伴随着负债的减少，资产的扩张伴随着负债的增加。

美联储缩表是相对于金融危机以来美联储实行量化宽松政策而大幅扩张资产负债表而言的。当然，要理解本轮美联储缩表的政策取向，必须结合金融危机以来美联储货币政策的调整来进行阐述，尤其是美联储量化宽松政策所构成的资产负债表扩张的宏观背景构成理解本轮美联储缩表政策的重要视角。

从理论上看，货币政策调节通常有数量型工具与价格型工具两种，自1990年代以来，随着金融创新的深化，货币供应等数量型工具的有效性备受质疑，利率等价格型工具成为美联储较为常用的政策手段，但利率工具也有内在的缺陷，即名义利率通常不低于零，而且央行通常只通过调节短期利率影响资金价格。但2008年金融危机以来，美联储为应对金融危机的影响，迅速将利率下调至零利率水平，利率价格型货币政策空间就面临着大幅缩窄的问题，短期利率从零进一步下调的空间不大，在此背景下，美联储实行了量化宽松的货币政策。

一、缩表其他影响

缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金’。缩表是更为严厉的紧缩政策，中国式缩表效果比加息还有猛。缩表可以说是另外一种形式的，具体而微小的加息。与通过加息来提高资金成本、抑制贷款活动相比，“缩表”等于直接从市场抽离基础货币，对流动性的影响较大。因此缩表理论上是利好美元，利空黄金。

二、中国式缩表

历史上中国式央行缩表称不上是一种货币政策工具（这一点完全不同于美国的量化宽松政策），中国央行资产负债表的扩张与收缩，并不是依据货币政策取向而定。

（1）历史上的中国央行缩表时期，对应的是货币政策宽松

第一次和第二次缩表时期，均对应了央行下调法定存款准备金率。而且，在第二次期间，央行连续进行了五次降息。

（2）历史上的加息周期，并没有伴随央行缩表

2007 年 3 月-12 月和 2010 年10 月-2011 年 7 月是我国历史上两轮典型的货币紧缩周期。而在这两段时期内，我们均没有观察到我国央行资产负债表的收缩，不管是以绝对量还是以同比增速来衡量。而且让人更意外的是，这两轮加息周期反而对应着央行资产负债表的快速扩张。

9月21日，美联储缩表的大锤终于落下了，面对着美联储的缩表，市场上一片专业化的声音，让人完全看不明白，今天我们就来用最通俗的语言讨论一下美联储到底什么是缩表？还有缩表对我们的生活到底有什么影响？

9月21日，一个影响全世界金融界的重要事件出现了，这就是美联储开始缩表了，9月21日凌晨2点，美联储举行了议息会议。在经过长达9年的扩表之后，美联储终于决定缩表。

此次会议重点有四个：

1、维持基准利率1%~1.25%不变。2、宣布今年10月起启动渐进式被动缩表。

3、预计2017年还将加息一次；预计2018年将加息三次；预计2019年加息两次；预计2020年将加息一次。

4、下调长期中性利率预期至2.75%（之前预期为3.00%）。

美联储宣布，从10月13日开始，将开启缩表（缩减资产负债表规模）。缩表意味着美联储将从市场抽出流动性，其中2017年计划抽走300亿美元，而2018年全年为4200亿美元！

缩表消息一出，立马舆论一片哗然，各种关于缩表的评论是层出不穷，让人看得眼花缭乱，但是缩表到底对我们有什么影响？我们遍览几乎所有的报道似乎也少有人能够说得明明白白。今天，我们就来讨论一下什么是缩表？到底对我们普通人有几毛钱关系？

一、到底什么是缩表？

在今年的六月份，瀚哥曾经写过一篇文章《加息不可怕，美联储到底用什么来剪世界的羊毛的？》中专门论述过美联储的缩表事情，但是其中主要从货币战争的视角来分析，缩表对于一国的影响，然而很多时候国家与国家之间的货币争夺战对于普通老百姓来说是意义不大的，老百姓更关心的是到底什么是缩表？到底对我们有何影响？

缩表，顾名思义就是把资产负债表缩小，但是对于大多数人来说会计学的资产负债表是什么都不知道？更别提一国央行的资产负债表了。那么我们不妨从一个小例子出发，我们的钱到底是什么？在古代，大家都在电影里面看到，要买东西就拿出一个银元宝或者几枚铜钱，这个就是金属货币。然而，黄金白银这种东西东西毕竟带着太沉，那么怎么办呢？在金庸武侠里面，大家经常能够看到，大侠出门在外用银子太不方便都用了银票，所谓银票就是银行、钱庄发行的一种纸币，或者我们换个说法，这个东西就是银行发行的一个借据，你拿着这个东西要银行就可以要银行给你还钱。那么，我们现在用的纸币就可以看作是国家中央银行发行的一种借据，由于大家都相信这张纸能够买东西，所以也很少有人再去拿这张纸去兑换真金白银了。（当然上个世纪70年代之后也不能兑换了）

但是，我们不妨假设一种情况，如果有一天大家有意识的去中央银行兑换黄金和白银，这样市场上流通的借据就减少了，而银行存着的黄金白银也被人取走了，这个时候我们就可以称之为缩表，因为代表银行欠钱的借据（钞票）和代表银行的资产（黄金白银）都变少了。所以，缩表就是美联储有意识地减少市场上流通的借据（美元）的一种行为。

二、缩表对于我们普通人有什么影响呢？

一般情况下，对于美联储或者央行这样的机构来说，他们的一举一动其实对于我们的日常生活是影响不大，借用《春秋左传》中曹刿论战的一句话“肉食者谋之”，我们根本没必要去管。但是，美联储不一样，我们之前在文章里面都已经反复提到了，美联储是美国的央行，但是同样由于美元是世界的货币，所以美元的变多变少都会集中体现到我们每个人的日常生活当中。所以，我们是不得不防，那么我们不妨来看看，美联储缩表到底对我们有什么影响吧！

一是之前换美元吃亏的朋友终于好点了。去年年底，今年年初的时候，由于人民币的一路下跌，让很多人都赶快将手上的钱换成了美元，然而今年以来，人民币又出乎意料的一路上涨，人民币这种快速升值的行为让很多之前换美元的人都始料不及，就这么短短几个月的时间亏了一大笔钱，现在美联储缩表了，美元的颓势也该告一段落了，换了美元的人终于不用担心再继续亏损下去了，人民币企稳应该是大概率事件了。

二是中国炒股的股民们要注意了。美联储缩表正常情况下对中国的资本市场不会有什么太大的影响，但是有一个问题不得不防，这就是美联储缩表之后，美国的资产变得更加值钱，市场上由于美元变少了，所以要借美元你就要支付更多的成本，所以美元计价的利率就会上升，这样将全球的热钱向美国回流，这样虽然不是大问题，但是之前也有过美国热钱回流引爆个别国家股市雪崩的之前案例，虽然这种事情在中国不太可能发生，但是做好一定的警惕也是必须的。

三是房地产市场的利空进一步加剧。从去年的房地产调控新政以来，房地产市场一直处于一个稳步调整的状态之中，无论是最近商业银行对于房地产市场的限贷以及上调房贷利率的政策，还是之前各种租售并举政策的影响对于房地产市场都是利空的。美联储缩表带动的最明显的问题是商业银行利率的进一步上升，有可能今年年中出现的钱荒在美联储缩表之后再次出现，如果出现的房产商的融资会更加困难，对于房地产市场的利空作用是不能忽视的。

四是大家海淘网购买买买要赶时间了。最近一段时间的人民币升值，让多少人出国买买买尤其是买美国产品是开心了不少，然而随着美联储缩表的开始，人民币有可能会停止对美元的升值，难以跨过6.5的关口，甚至会有掉头向下的可能性，这个时候大家要海淘的话，抓准时间差就显得非常重要，可以趁着人民币还很值钱的时候多囤点美国货，说不定以后要买就要涨价了呢？

美联储缩表对我们现在的影响从表面上来说可能就在这几个方面，但是从深层次来说，鉴于美联储上次用缩表引爆了日本的金融核弹，将日本的房地产泡沫整个击破，让日本经济失落了20年，所以这次缩表千万不能放松警惕，一定要谨防出现大的风险事件，从而产生多米诺骨牌效应。

美联储缩表到底对我们普通人有几毛钱关系呢？现在看看关系不算太大，不过也不算小，大家注意一下就好。

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【拓展资料】

美国加息会对A股哪些板块带来影响？

1.先看利空板块

负债高的板块：加息对应美元升值，导致外债负担进一步加剧。中国民航业向美欧购买了非常多的飞机，外债负担非常大；地产，被成为资金的蓄水池，稳健的收益使其非常容易囤积大量流动性。美元的升值引发外资撤离，造成地产资金链缺口；

进口型板块：进口型企业，价格优势显然被削弱。预备并购外国资产的企业，成本投入也将加大，可能造成资本运作流产。

除此之外，加息对于整个A股市场的阴影不容小觑。在次新股与周期股的支撑下，大盘开启一季度的反弹。但板块内的分化仍然比较严重，缺乏一个长期领涨，或者持续接力的品种。在此状态下，美国的再次加息对于A股脆弱敏感的资金环境，显然是一次打击，可能造成A股在二，三季度的调整。

2.接下来我们来看利好板块

出口型板块：美国加息，无论美股如何演绎，至少美元的走势是比较确定的：美元升值，人民币贬值。我们知道，虽然单靠贬值对于一国出口的刺激有限（中国14年至今不断降息，但出口并未改善太多）。但A股短期内仍存在情绪宣泄。中国出口贸易结构中，电子、家用电器，机械设备，计算机，纺织服装海外业务占比较高；

贵金属板块：美国加息，是一场挺而走险的战役，稍不留意，会造成新兴经济体的资本大幅外流。对美国而言，也会担心融资成本升高导致经济再度下滑。因此，在这种不确定的情绪下，黄金等贵金属的防御性凸显；

原油板块：理论上，美元上涨，其他以美元计价商品则下跌，包括原油。但是，美元与原油绝非简单的反比关系！决定美联储是否实施加息的关键指标是CPI，如果CPI走低，美联储加息空间就很小。而油价是一切商品的基础成本，决定了CPI的走向，可以说，油价的反弹空间从某种意义上决定了美国的加息空间。

之所以要缩表是由于前段时间为了刺激美国经济投放了大量的货币进市场。这些新增加的美元并没有实际的生产力对应，于是推高了各类资产和商品的价格。比如，美国的cpi连续数月处于高位，又比如美股由于投机资金的进入不断创造的历史新高。

如果美联储真的缩表了，对于美股来说，短期内会跌但长期来看依然会涨。

美联储缩表最直接的结果是美债收益率上升，资金会从股权投资中撤出进入美债市场进行炒作。对于美股来说，短期来看由于“失血”确实是会造成股指下跌的。

不过，美国缩表后美元指数会走高，这将使得全球的热钱回流美国资本市场。这些热钱有从其他国家股市来的，有从贵金属里来的，也有从期货中来的。总之各种投资款为了收益会回流美国。他们的去处现实美债，之后则是美股。这也就是我为何说美股会经历先抑后扬的原因。历史上美国缩表后美股的走势也都是这样的。

另外一方面，对于其他国家的股市就不同了。海外资金回流美国后，外国股市不仅没有了增量资金，还失去了大量的存量资金。没有资金的股市要么暴跌、要么阴跌，或者说短期暴跌、长期阴跌。恢复元气的速度会远慢于美国。

特别是对于资本市场开放的新型经济体来说，这个现象会更加严重。对于a股而言，被抽血效应可能会好些，毕竟咱们的资本项目没有完全开放，外资投资我国股市受到一定的限制，并不是想进来多少钱就能进来多少钱的。

【拓展资料】

美联储缩表和加息的区别？

缩表和加息都是紧缩的货币证券，其区别在于：缩表就是美联储抛售有价证券，收回现金。一般是通过卖出长期国债、MBS等，然后再买入短期债券的方式，从而间接地将流通中的美元收回。而加息是直接提高存贷利息，其手段更加直接，对金融市场的影响也更加直接。

一般来说，美联储缩表对我国的股市影响小，但美联储加息对我国股市利空的因素更大。

美国连续两年“大放水”这事，是值得深入探讨一番的。虽然没有人能预测未来，但是思考事件会造成的深远影响，以及影响的方向，也是有收获的，起码让我们有些心里准备，对以后可能出现的状况进行预判，别做最后才反应的人，否则，不论面临危险或机遇，黄花菜都会变凉的。

特朗普和拜登两年内分别搞了3万亿和1.9万亿，加起来接近5万亿美元。这可能是美国有史以来最大规模的放水，且直接以发钱的形式给美国公民、企业。不出意外，这些钱也会以极快的速度花出去，像一场洪水从美国冲向世界。

美元是世界货币，约六成美元在其境外流通。这5万亿在乘数效应的作用下，不知还会放大多少倍。这意味着大量其他国家的商品、资产和服务，会被美国购买，而美国获得这些商品是没有代价的，只开动了印钞机而已。美联储不止大量印钞，还继续保持零利率的货币政策，直接驱使美元流向高利率和高收益率的国家。

由美国政府撒出去的5万亿，增加了政府债务，累加到以前债务之上，的确不少，但也只是个数字。美国政府会想方设法利用“超级大国”的地位去搜刮世界各国，各种手段会层出不穷。美元经过复杂的过程，最终还会被引导流回美国，削减其债务规模，即为美联储的“缩表”。

这个从“放水”到“缩表”的循环中，美国用美元买了他国大量商品给自己消费，他国外汇账户上得到一串数字，而不久以后，这串数字可能会消失或减少，变为美国在“表上”被缩掉的部分。那么， 对美国而言，各种危机岂不是都是大好机遇？

一轮新的收割世界的行动开始了。

我国是“世界工厂”，与美国之间贸易额巨大，自然会成为美国“放水”的“蓄水池”之一，美元大量涌来，商品源源不断运往美国。由于外汇是国家管控的，不论“工厂”卖多少东西，最后回到“工厂”手上的都是人民币，国家得到的美元成为外汇储备。为了收集这些美元，央行需要增发相应数额的人民币，相当于美国放水，我们也要超发货币。

我国现在的利率水平比美国的利率高很多，而资本本质就是逐利的，美国的大放水叠加零利率，使拿到贷款的美国企业，对外投资的成本为零。

这些资本只要进入成长性好、回报率高的新兴市场国家，转一圈就回去，就会获得投资和美元贬值的双重收益。比如一笔美元在我国转一年，借给中方企业，可能会获得10%的利息收益，另加美元对人民币5%的贬值收益，最终会带走投资额115%的美元。如果在中国投资企业或股市，翻几倍的收益都有可能。零成本，高收益。说白了就是利用本国的政策支持，进入新兴市场割韭菜。我们对美国而言是很好的贸易、投资对象，有可能之前的中美贸易战，以及双方“脱钩”之势可以就此打住吧。

美国现在铁了心“大放水”，要输出美元，使美元贬值，让世界通胀，这何尝不是一种武器，收割世界的武器。不知洪水退后，会出现多少的牺牲品。

浇了你的田，就要收割你的地！

美国史无前例“大放水”，直接的结果是货币多了，不仅是美元，还有其他国际通行货币，因为许多发达国家会跟随美国放水。世界主要货币会增加，外汇储备增加，人民币也会被迫增发，通胀将影响整个世界。

对我们国家来说，受影响的大方向有几个：

造成汇率波动，进而影响进出口企业

造成利率波动，进而影响全方位经济实体和个人

造成大宗商品价格波动，进而影响原材料行业，石油、橡胶、有色金属、粮食等，并传导给中游、下游企业。

当处于上游的原材料价格上涨，价格传导的影响不只在其中游、下游行业，最终各行各业都会被影响到，所以通货膨胀了，钱变毛了。

对我们个人来说，通胀预期之下，需要从消费、投资和保值的方向入手。

大额消费需要提前 。把要办的家庭大事，可以早点办好，比如刚需买房、装修、结婚置办物品、家具等。早晚要花的大钱，早点花出去比晚点花，可能要差不少。

投资股市是首选 。股市在通胀发生的初期阶段是受益的，是重要的“蓄水池”，能容纳大量资金流入。产品价格上涨的上市公司业绩会发生很大变化，支持股价上升。有色金属板块近日出现强劲的拉升，就是一种反应。如果资金推动导致部分板块炒作过头，或者整个股市过热，则需要小心。一旦政策降通胀，去泡沫，资金就会从“蓄水池”流出。其他市场的投资，如房地产、外汇等，是受到国家政策影响的，不希望你炒作的地方，最好不要去。

贵金属和收藏品可以保值 。贵金属主要是纸黄金，收藏品则五花八门，全凭自己爱好，不要当做投资，能保值抗通胀就好。但不能储蓄到银行，需要进行理财。

大家结合个人情况，在大势倾轧之下，做好应对措施。 通胀既是风险也是机遇，不幸运的人会遭受资产缩水，有幸的人将远远超越通胀。 多思考该在哪些方面采取行动，做自己擅长的事，当有准备的人。多年后回望，才不会心生遗憾。

上面说的是家庭的资产负债表，实际上央行的也一样，唯一不同的是央行资产负债表中，所有者权益为0。即：总资产＝总负债，央行的总资产由国外资产、对政府债权、对其他存款性公司债权等构成。

在美国，美联储缩表意味着卖出国内资产，收回市场上的美元，资金紧张；扩表意味着向市场放出美元，资金充裕。因为美联储扩表的方式是通过印美元然后买入市场当中的国债、以及房子的债券等，这个过程中美联储的资产变多了，因为它买入了一大堆国债、房子债券等资产。而市场当中的美元也变多了，相当于美联储开动印钞机。

美联储作为美国央行，当其扩表时就是美元货币的扩张，当其缩表时就是美元货币的收缩。相比加息，缩表的货币收缩力量更强大，市场影响更深远。如果宏观经济可持续增长能力不强，采取缩表的措施和经济自杀差不多。所以，我们看到，基本上极少看到央行采用缩表措施。

中国央行印钱方式主要体现在两项内容：外汇以及对其他存款性公司债权，这两项都是在基础货币中占比较重的。市场中所有的钱M2＝基础货币×（1÷存款准备金率），中国式扩表和美国扩表重要区别之一，美国的扩表可以增加市场中的钱，而中国的扩表并不一定使市场中的钱增加。存款准备金率没变的情况下，基础货币增加了，将会导致M2增加。但如果这时候存款准备金率上调或下调，那么M2不一定会增加，因为等式左边乘数一大一小。

对全世界来说，现在该是和中国一起积极推动“一带一路”倡议的时候了，大家利用中国这个超级工业平台抱团取暖，以向基础设施不够发达的国家输送基础建设来换取更多投资和贸易机会，换取未来的可持续增长，对冲美元紧缩的预期。只有这样，大家才能度过这个人为制造的“寒冬”！

缩表对我们的影响无非就是国家想收割无产还是有产。货币张弛的过程中，不顺着走的就是被收割的对象，所以我们只需要看货币方向。相对而言，小资产阶级被收割既不会引起大的社会动荡，也不会对生产有很大的影响，还能降低劳动力成本。

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