服务承诺书

首先，产业结构调整指导方针和原则

产业结构调整的指导思想是：树立科学发展观，坚持以国家产业政策和市场为导向，企业为主体，科技进步和技术以创新为动力，以全面，协调，可持续发展为核心，以产品结构调整为重点，以提高企业和经济发展的综合竞争力的质量和效益为目标，走科技含量高，良好的经济效益，资源消耗低，环境污染少，人力资源优势得到充分发挥的新型工业化道路，进一步推动中小企业在全省国民经济持续，快速，健康发展。

产业结构调整坚持以下原则：

- 坚持以国家产业政策为导向的原则。行业要严格执行国家产业政策，关停并转禁止的行业的状况，过时的技术，并无法控制污染和能源与资源行业，产品的严重浪费。大力发展当前国家重点鼓励发展的产业，产品和技术的开发。

- 坚持以科技进步和科技创新的原则。始终把科技进步和技术创新作为第一驱动器以调整产业结构，推动技术创新企业建立机制，提高消化吸收引进技术，用先进适用技术改造传统产业，大力发展高新技术，高附加值的新产品。

- 可持续发展的原则。树立科学发展观，产业结构调整必须有利于资源利用和保护生态环境的深入发展。大力发展绿色产业，绿色能源产业和循环经济，提高资源利用率，努力实现经济，社会和生态效益的和谐发展。

- 坚持以企业为结合政府服务的主体，市场机制和原则。企业是市场竞争的主体，也是产业结构调整的主题。中小企业应主动捕捉市场信息，主动将根据市场需求调整。同时，政府应加强指导，协调和服务，充分运用市场机制和经济手段，以创造良好的外部环境，产业结构调整，确保调整目标。

- 坚持特殊的经济原则发展。产业结构调整要因地制宜，以注重产品结构调整，充分发挥当地资源，经济，市场，技术等方面的比较优势，重点发展特种经济，发展壮大产业集群，专业生产和配送基地，逐步形成了支柱产业的主导产品和具有竞争优势和区域特色。

二，产业结构调整方向的总体方向和重点

产业结构调整是：根据国家产业政策，优先向高新技术产业的发展，利用高科技和改造传统产业，努力促进资源深加工优势，提高产品的技术含量和附加值，提高产品质量和档次，最终消费品发展先进适用技术注重市场前景，经济社会又好企业和产品大力发展农产品加工业加快第三产业的发展。同时，公司减少产能过剩，淘汰落后工艺，产品质量差和污染。

（一）发展主导产业

1，机电等行业。围绕农业科技和现代高效生态农业建设，提高农业产业化水平的需要，大力发展先进的耕作耕作机械，收获机械，农产品加工机械和设备的应用依托大型企业集团或名牌产品的优势，按照专业化，规模化的原则，注重零部件的制造和加工基地材料或成套技术装备，输配电设备，汽车等重点行业配套服务的发展提高生活水平和城乡居民素质的需要，加快安全，可靠，高效，节能，舒适，高效的家用电器和所需的塑料制品，橡胶，电子，印刷，文化技术装备的发展，日用化工等行业资源节约和资源回收利用设备，城市垃圾和大气，水质污染防治设备综合利用的良性发展优先发展的高新技术产品，按照实现产业升级，机电一体化，智能化产品和重要的，特殊的机械基础件的开发，提高产品技术含量和附加值的目标。

2，化工等行业。专注于涂料，染料，医药中间体，食品添加剂，饲料添加剂，防腐剂，保鲜剂，水处理化学品，油田化学品，电子化学品，造纸化学品，皮革化学品，胶粘剂等化工产品和高附加值的有机发展化工产品。以农产品为原料发展化工产品，农副产品加工链拉长。氮肥行业应放在现有企业节能，降耗，技术创新，以煤为原料的化肥企业提出，要加快新气技术的改造大力发展高浓度的氮，磷，钾肥及各种专用复合肥生产，努力调整化肥产品结构。积极发展高效，低毒，新品种农药，可降解农膜安全和容易恢复。开发新的精细无机化工产品，新型生物化工产品，化学品，新型高效催化剂，工程塑料和高性能通用塑料制品，硅胶制品，有机氟产品，新型膜材料及制品的新信息，无机纳米材料的生物活性饲料和肥料，以及高档子午胎生产及配套的特殊材料。

3，食品行业。充分发挥丰富的农业资源，我省的优势，专注于农产品加工和储存的发展，保存，运输，农产品以提高深度，拉长产品和产业链的处理。着力培养一批有特色的大农产品加工龙头企业，特别是大型加工能力，高科技，出口较多，受强劲的农业生产的大型企业带动的增长。为了生产出高品质的绿色为中心，积极采用生物技术和食品工程技术，新资源，新产品，增加花色品种，方便，营养，安全，健康，天然，健康食品产业的发展方向，利用现代技术发展改造和传统食品产业升级，不断提高产品质量和档次。着重于生物工程技术，冷冻技术，冷冻干燥技术，分离技术，食品配料重组技术，气调保鲜技术，辐射技术，微波技术，挤压技术，超细粉碎技术，高压灭菌器技术的发展和使用，超临界萃取技术和微电子技术。

4，制药工业。化学和制药工业，大力推进规模化生产的API，做原料药的深加工，积极开展新剂型的研究和应用，加大力度引进和生产新的抗生素药物，重点配套使用先进的技术生产的国产替代进口药品。生物制药产业，大力发展动物，微生物组织，器官或生物为原料，采用生物药物和生物制品，生化技术提取的准备，重点扶持，以基因工程，蛋白质工程的特点是现代生物工程药物同时发展生物诊断试剂的生产和研发。中国医药行业，中国医药在按照国家发展计划的现代化，着眼于中国的中草药，中国医药和中国医药中间体和特种中国广泛用于医药现代科技的发展。医疗器械行业，同时继续发展普通医疗器械，卫生材料，医药中间体，药用辅料，包装材料的生产，而生产和研发，以开发特殊的医疗设备。增加保健品功能的支持。

5，冶金行业。钢铁行业发展高科技，高附加值的钢铁产品，并替代进口，促进钢铁产品的比重提升，努力提高特种钢管和板材。有色金属工业应打造全球铝工业基地作为有色金属行业的主要目标，提高集中度和行业的核心竞争力。大力发展高精铝箔，大型工业型材等精铝深加工产品，拉动了铝工业的发展。使用技术和生产潜力，积极开发金，铜，钼，铅，锌等有色金属加工。开发新的，高品位的耐火材料，积极发展中，低档铝土矿选矿，提纯，煅烧工艺技术。

6，建材等行业。积极引进先进技术，提高加工，延伸产品链，增加品种规格，开发替代进口产品。加快现有水泥行业的转型，鼓励日产的发展，超过4000吨新型干法水泥，提高高标号水泥的比例，水泥促进产业结构优化升级。大力发展电子，汽车，医疗等特种玻璃，高性能玻璃，提高玻璃深加工能力。积极发展新型节能墙体材料，新型保温材料，新型防水材料，新型建筑密封材料，新型建筑装饰材料，化学建材，废旧建筑材料，高档卫生洁具及节能，节地，高强度，轻量化，新型建材耐热性能好。积极发展高科技超细陶瓷和非金属矿产，改性深加工技术和设备。

7，建筑业。积极发展建筑节能的关键技术，新型建筑结构体系，墙体吸收噪声技术和材料，高层建筑与空间结构和设备，施工的关键设备，住宅的高性能材料和组件的外部结构，建筑隔离阻尼材料，具有复合管等产品的市政设施。施工企业应积极采用先进的设备和施工工艺，加强管理，提高质量，打造精品工程，提高施工质量，积极参与城市道路，公路，铁路，港口，水电等国家重点基础设施建设。积极参与城市园林绿化和生态区，集中供热，天然气和保障性住房建设。

8，轻纺等行业。要加强技术创新，提高技术创新能力，扩大生产规模，提高产品质量，争创名牌产品，不断开发新产品，以满足工农业生产，城乡群众和消费的多样化需求。

（1）造纸行业。发展新闻纸，高档书写纸，胶版印刷纸，信息用纸，办公用纸，涂布纸，高档生活用纸，特种纸及牛卡纸A级，A级级高强度瓦楞纸等包装。加快低档印刷纸和书写纸，凸板纸，白板纸产品的升级换代。积极与纸浆调结构，逐步提高木浆，纸一体化生产的比例，并鼓励生产再生纸。加快大型成套造纸机械及设备，纸加工设备，开发和生产的发展。坚决限制质量低劣黄板纸，箱板纸，瓦楞纸，卫生纸生产。

（2）皮革产业。鼓励制革行业，立足于促进畜牧业，皮革行业的共同发展，建立优质原料皮基，原料皮的新资源的积极开发和利用。发展鞋面革，鞋里革，服装革，箱包革，家具革和汽车座垫革。经过积极推广使用的皮革涂饰技术，开发鞋和皮革制品等终端产品，提高产品附加值，提高经济效益，以促进品牌制革行业的发展。鼓励为主毛皮动物养殖业的发展，提高大宗产品的染色技术，树皮间谍技术（山羊，绵羊，狗，兔等），以进一步提高高档原料皮（水貂，蓝狐，貉等）的加工工艺，提高产品附加值。

（3）包装行业。积极发展农产品，工业产品，饰品，工艺品配套的包装纸，袋，箱，盒，绳，带等包装用品及包装设备，积极开发新的包装材料和新型复合材料。

（4）纺织行业。优势，做大做强纺纱，织布的两个行业。采用紧密纺和无纺面料等先进技术和设备，引进先进设备，并采用结合起来，加快淘汰落后技术和设备，实现了“三无”（即无接头，无卷，无梭）或加大对“三无”的比重，推动产业升级。用于服装，装饰和产业用纺织品的产品发展提供强有力的支持，使用的OEM和兼并，联合等，著名的有竞争力的产品，品牌战略的实施。积极开发功能性，差别化纤维，染整技术的改进。

（5）日用化学工业。开发酶，新的添加剂，开发和推广无磷洗衣粉，洗衣粉积极开发各种工业和农业生产适宜的表面活性剂，助剂，织物调理逐步减少糊电池，水银电池禁止发展，大力发展无汞碱锰电池，镍氢电池，锂离子电池等高性能电池，镍镉电池的比例香精香料生产中应注重利用新技术，天然香料的发展化妆品，以提高原料和产品质量，品种，扩大高端产品的质量。

（二）积极发展高新技术产业

1，电子信息产业。积极运用信息网络技术，信息技术和企业网络基础设施，科技创新，技术进步结合起来。根据国家经济和信息化需求，积极发展电子信息产品，基础原材料，元器件及电子产品。鼓励生产光纤，光电器件，敏感元器件及传感器，电子材料，路由器，集线器，网关，网卡等网络设备，开发和生产各种鼓励应用软件，计算机辅助设计，计算机辅助开发测试，辅助制造，辅助工程系统等系列产品。

2，新材料产业。加快超硬材料，高纯超细粉体材料，高档耐火材料，新型合金材料，有色金属复合材料，精细化工和高分子新材料，新的刹车材料，高性能涂料，新型催化剂的开发材料，并在工业规模。积极推动纳米材料和纳米技术产业。

3，生物技术等行业。微生物发酵和酶生物化工为核心技术，生物医药，生物农药，生物兽药，生物食品，生物肥料，生物饲料和生物降解材料技术产业，形成积极的发展产业规模。

4，先进的环保产业。重点发展都市固体废物处理技术与设备，成套城市污水处理和利用的工艺设备，汽车尾气净化技术及烟气脱硫设备，大型高效过滤器，高浓度工业废水和工业危险废物处理处置的设施，水药品生产和应用处理技术和设备，环境和污染监测仪器和自动监测系统，资源，石油污染治理技术与设备，难选冶金矿资源综合利用技术的工业固体废物综合利用率。

劳动密集型产业具有一定技术含量

的玉器一定技术含量的良性发展，真丝地毯，发送文件和产品，积极发展的

（三）冻结食品，纺织，服装，鞋类等劳动密集型产业，努力开发，引进先进技术，提高产品质量，以多品种，扩大生产规模，拓宽就业渠道，加快农村剩余劳动力转移的步伐。

（四）发展优势，特色产业

巩固卫生材料，起重机械，阀门，造纸机械，建筑机械，汽车配件，电线电缆，普通水泥，耐火材料，钢卷尺，玻璃纤维制品，玻璃制品，鞋，办公家具，玉器，丝绸地毯，皮毛加工等方面的优势，而特色产业，有效地提高产品的适应性，通过技术创新，促进传统产品的升级换代，提高产品技术含量和附加值。各地要充分发挥当地资源优势，大力发展具有竞争力的产品的地方特色和优势，专业化生产，社会协同，序列化支持，销售等市场为导向的产业结构具有鲜明特色的形成。依托产业集群的优势，辐射带动发展与业界及相关行业。培育一批具有特色产业的行业，市场占有率优势和专业生产基地，产品形成优势，规模优势，产业优势和区域特色和优势，促进影响更大的努力在该国的增长工业园区和小城镇建设壮大县域经济。

种植业，养殖业和饲料加工业

（5）积极发展

1，种植业。大力发展农业，农业产业化企业的产业化。积极发展农业和旅游农业产业。发展花卉生产，专注于有价值的稀有物种的发展，鲜切花和盆景造型，并积极开发和生产的草坪植物，绿色的花卉和观赏植物。大力发展园林设计，园林绿化，建筑等行业。

2，养殖业。工厂化养殖的积极发展，提高猪，禽，牛，羊等集约化养殖水平，发展外向型农业。突出牛奶生产的发展，建立高品质的奶源基地。采取有效措施，减少各种药物，化学品，激素残留和污染危害的动物产品的卫生质量，确保食品安全。加强大型养殖场对环境的污染。活跃的新兽药研发和各种新型疫苗配方高效，低毒和药品残留物少，蚕药，蜂药。

3，饲料行业。大力发展饲料，浓缩饲料，蛋白饲料和预混合饲料等饲料加工业，促进粮食转化价值。积极从事研究，开发，安全生产，新品种的饲料添加剂的污染，鼓励使用生物技术和医药生产饲料添加剂，严禁滥用该制度，乱用饲料添加剂。

4，畜牧加工业。改进加工工艺，扩大生产规模，提高加工深度，品种，支持建立畜产品加工企业。积极研发，引进牲畜保鲜，加工，仓储，运输等关键技术。大力发展分割肉，冷鲜肉，小包装和快餐食品。传统蛋制品加工业的稳步发展，大力开发蛋粉，液体蛋及蛋等新产品。积极发展奶牛业，加快纯牛奶，酸奶，奶酪，风味牛奶，乳酸饮料和强化乳饮料等系列产品。加强动物内脏，血液，皮肤，骨骼，肌腱及深加工利用，提高畜产品的整体效率。

（六）加快第三产业的发展

同时继续发展交通运输，零售，饮食，物资供销，文化娱乐，发展生产新兴产业和生活服务，包括现代物流，通信，房地产，公用事业，居民服务业，旅游业，咨询，信息服务，市场营销，融资的融资，贷款担保，风险投资，技术创新，人才培训等服务业内人士，以改善服务和居民素质，包括教育，文化，广播电视，科技，卫生，体育，市区重建和社会福利服务等行业，并积极参与科学文化水平国有企业物流服务体系改革。

（7）淘汰，禁止，限制的产品和生产能力

发展

1，严格执行国家“停止当前的低水平重复建设的一些产业目录“和”落后生产能力，工艺和产品的目录“（第一，二，三批）。淘汰污染严重的发展，低层次，小规模的企业，禁止和坚决遏制重特大污染环境，“十五小”企业，“新五小”企业灰复燃。

2，坚决遏制低水平重复建设没有市场或市场已趋于饱和，低技术含量和一般工业项目的附加值。关闭或压缩落后生产工艺和破坏资源的小企业。

产业结构调整

三个主要措施（一）加快科技进步和科技创新，促进产业结构调整。鼓励有条件的企业建立自己的科研机构，加强产品和技术开发能力引导企业走产学研相结合，与科研院所，大学和科技人员积极合作之路，不断开发新技术，新工艺，新材料，新设备，新产品，以提高产品的技术含量和附加价值，推动新一代产品，技术和设备升级，加快传统产业改造，优化和产业结构升级。抓住产业结构调整和工作机会相互分工在国内和国外，装备制造业，积极发展，大型企业，跨国公司配套的高新技术产品和高新技术企业，形成了一批科技含量高，并高新技术企业在劳动密集型的劳动密集型企业。着力培育一批小而专的产品和技术结构，小而精，小而特，小而新，小而强，与中小型科技企业自主知识产权，增强市场竞争力。

（二）品牌战略的实施，提高市场占有率，加快产业结构调整。引导中小企业加快产业产品结构调整，技术升级和创新，建立正确的品牌理念，提升民族品牌的建立危机和紧迫感，积极实施和推进品牌战略。企业要主动研究市场，开拓市场，加强营销策划和广告，扩大产品知名度，增强竞争力，提高市场占有率，一批品牌产品和品牌的形成。国家和省级表彰的名牌厂家扩大生产规模，加快技术进步和技术创新，提高产品质量，进一步提升品牌效益和市场竞争力。一直专注于扶持一批名牌或独特优势的产品，雄厚的资本实力，较高的经济效益，良好的运行机制企业（集团），相关产业的发展。

企业改革（三）不断深化，强化企业管理，促进产业结构调整。积极推动中小型步伐改革和重组改制，逐步建立现代企业制度。要抓住联合，兼并，租赁的有利时机，购买，参股，控股等形式扩大生产规模，积极引导跨地区，跨所有制的企业集团的形成，增强企业活力。引导企业加强公司治理，鼓励企业开展全方位的从管理创新的理念，管理，管理系统，内容管理，经营，管理方法和管理手段，提高管理水平，努力实现有效管理组织，管理制度规范化，现代化的管理手段。建立现代企业制度和管理创新，以创造一个市场，促进产业结构调整的基本动力的。

（四）加强合作与交流，促进产业结构调整。巩固和发展日本，东南亚，港澳等传统市场的深度，专注于欧洲和美国市场的发展，大力开发俄罗斯，东欧，中东，拉丁美洲和非洲等市场，开发新的出口地区。加快中小企业出口制成品的主要是从初级到高科技，高附加值的成品深加工转变，培育和扶持一批名牌出口产品。鼓励企业建立资源开发，技术开发，贸易型企业和国外研发机构，促进和扩大国内设备，技术和产品用于出口。增加外国投资，多渠道，多形式的外商投资，改善投资环境，吸引外资和引进技术，引进智力紧密结合起来，力求提高投资水平，大力发展外资资企业，加强外商投资企业服务。积极寻求外贸发展基金，支持中小企业开拓国际市场资金，引导企业扩大生产规模，提高出口产品的质量，扩大出口渠道，增加出口。

（五）加强服务体系建设，促进产业结构调整。首先，信息服务。

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注意事项:施工温度为5℃-35℃，相对湿度85%以下；防水层施工完成3-5天后才能进行面层材料的施工；施工时遇猛烈太阳或强风时要对防水层作适当的保护, 施工后的工具要立即用水清洗干净；下雨雪天、风沙天、有明水及起砂起粉的基面不能施工。

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（一）新冠疫苗推广加速全球经济复苏进程

新冠疫苗进展顺利，欧美开始大规模接种。 在 2020 年年底全球疫苗研发获得突破性进展，海外辉瑞、Moderna、阿斯利康等多款新冠疫苗被批准紧急上市，而国内也有国药集团北京所与武汉所、科兴、康希诺新冠疫苗获准上市，中国、美国、英国、欧盟等多国开始大规模接种疫苗。截止2月底，全球新冠疫苗接种总量已达2.57亿剂次，完全接种人数达到5375万人。

其中中国、德国、法国已分别接种新冠疫苗5252、622.56、 456.09万剂次；美国已接种新冠疫苗7524万剂次，第一剂疫苗接种率近15%，第二剂疫苗接种率近7.5%；英国已接种新冠疫苗2109万剂次，第一剂疫苗接种率近30%。

而随着疫苗产能的释放与民众对疫苗接受程度的日益提高，全球疫苗的接种速度也在加快，目前美国新冠疫苗每日接种量已经达到了201.08万剂次，大幅超过了美国总统拜登之前每天接种150万剂疫苗的预期，预计2021年夏末美国通过接种新冠疫苗将实现群体免疫。

新冠疫苗的接种或将有效抑制疫情，真正确立全球经济复苏拐点。

疫苗的使用对疫情显现了明显的抑制作用。《新英格兰医学杂志》表示，在以色列全国成年人口50.1%接种第一针辉瑞新冠疫苗，34.7%完成两针接种的情况下，对以色列120万人的真实世界研究显示，辉瑞新冠疫苗对保护有症状感染的有效性达到94%。

而在英国的真实数据也显示，在15.6万接种疫苗前没有新冠感染史的 70岁英国人群中，阿斯利康与辉瑞两种疫苗接种第一针后28-35天预防有症状感染的有效性约为60%，阿斯利康疫苗在接种35天后的有效性还能进一步提高到73%。

在疫苗的作用下接种疫苗的各国每日新增病患出现了显著的下降。随着新冠疫苗在世界各国接种数量与速递的提升，疫情逐步被逐步控制，这将彻底改变疫情对经济活动的制约，彻底确立经济的拐点，加速全球经济的复苏。

美国新一轮财政刺激推出，使经济复苏与通胀预期抬升。 在遭受新冠疫情重创后，美国政府已推出多轮的财政刺激计划以援助美国经济复苏。继2020年底美国推出最后一次9000亿美元的财政刺激法案后，再次提出了新一轮1.9万亿美元的财政刺激方案。

目前该经济刺激计划已通过参议院投票，正式推出在即。美国新财政部长耶伦此前在G7会议上表示财政刺激很有必要并呼吁各国增加财政刺激。

在疫情大规模接种有效 抑制疫情驱动全球经济复苏的情况下，美国新一轮占2020年美国名义GDP约9.1%的1.9 万亿美元财政刺激，将加速美国乃至全球经济的复苏，并叠加近期强势上涨的油价，推高美国的通胀。而近期快速上涨的美国国债利率也反映了市场对于经济复苏，以及未来通胀大幅提升的预期。

铜直接受益于全球经济复苏与通胀归来。作为最为典型的大宗商品有色金属，铜具备有商品属性与金融属性。就商品属性而言铜是应用最为广泛的基本金属与重要工业原材料，其终端需求用于电气、轻工、机械、建筑、 汽车 等领域，涉及经济生活与制造工业的各个环节。

因此，铜需求直接映射了广泛的经济活动，当全球经济持续繁荣，铜的需求量就会总体增加，铜需求增速在趋势上与全球经济增速与制造业 PMI 较为拟合。而就金融属性而言铜是全球最为重要的大宗商品金属，与通胀相关性大。且全球铜价以美元定价，在通胀环境下美元贬值其相对比价价格将获得提升。

回顾近 20 年的铜价走势，铜价在经济复苏、通胀归来阶段中皆有强势上涨的表现，可以说是通胀环境中表现最佳的大宗商品之一。

通过复盘近20年的铜价表现，我们发现在过去20年3次美国经济复苏、通胀归来的过程中，美国经济（美国GDP增速）与通胀（美国CPI增速）触底回升上行至经济增速顶部时，铜价（LME铜月均价）都呈现大幅上涨态势，这3次铜月均价期间平均涨幅高达46.79%，这一收益率要高于黄金、原油、钢铁、铁矿石、大豆、豆粕等大宗商品，仅次于镍与棉花。

而在美国经济扩张上行至顶部（GDP增速见顶），但美国通胀继续上行，出现类滞胀的情况下，我们发现铜价还将继续上涨，铜价高点出现于更接近通胀高点而不是经济增速高点的时刻。

在过去20年出现的2次美国经济见顶，通胀继续上行直至顶部的过程中，铜价都维持了继续上涨的态势，且这2次铜月均价期间平均涨幅为37.57%，这一收益率要高于黄金、铝、钢铁、大豆、玉米等大宗商品，仅次于原油、糖与铁矿石。

综合来看，铜价于经济底部附近触底，随着经济复苏与通胀反弹从底部开始上涨，直至上涨于通胀顶部附近见顶，是通胀归来下最受益的大宗商品标的之一。

美联储强调维持货币宽松，全球流动性拐点仍未到来。自疫情发生以来以美联储为首的全球央行采取了超宽松的货币政策，全球主要经济体央行资产负债表从2020年3月起大幅增长，向市场注入巨额流动性。

美联储在采用“零利率+QE”的救市政策（将联邦基金目标利率降为0%，每月至少购买1200 亿美元债券），并进行了货币政策框架的改革，提出新的货币政策评估框架，希望通胀在一段时间内平均增长2%，即采用“灵活形式的平均通胀目标制”， 提高通胀阈值，允许通胀率“适度”高于2%而不立即采取收紧货币政策的措施。

尽管近期市场在疫苗大规模接种经济复苏、原油价格大幅上涨与美国新一轮财政刺激即将推出下通胀预期抬升，美国国债收益率快速上行，但美联储1月会议纪要、美联储主席鲍威尔国会证词以及美联储高官近期表态都强调目前通货膨胀率和就业率仍远低于美联储的目标，离完成目标还有“相当长的一段距离”，货币宽松政策还将持续。

动性拐点未至且美国财政部缩减TGA或将继续驱使美联储扩表的情况下，通胀预计将继续上行，从而支撑铜价持续上涨。

铜企资本开支下滑影响未来可投产的新建铜矿产能项目进度。全球铜企资本开支在2012-2013年达到顶峰后一路下滑，2017-2020年全球铜企的资本开支仍处于较低位置。按资本开支与铜矿投产规律看，从资本开支高峰转化为铜矿新增产能的投放高峰一般需要3-4年的时间。

而2017年后铜企较低的资本开支的节奏，将影响中期铜矿山的建设与扩产项目的进程。虽然目前铜价已远高于铜矿企业开发新矿项目的激励价格，一些企业可能会加速项目建设，但由于新开发下一代铜矿的矿石质量下降问题，以及当前矿山需要遵守更高的环境与 社会 标准，这将导致新项目的时间成本与资金成本被拉高，现在建矿所需的时间可能会是过去的两倍。

疫情影响2020年全球铜精矿产出。 全球在产铜矿山主要集中在南美智利、秘鲁及非洲刚果（金）等地，2019年智利、秘鲁与刚果（金）铜矿产量占全球总产量的47%。3月以来，疫情在智利、秘鲁与刚果（金）等主要铜矿产区的蔓延，使当地被迫进入紧急状态，这严重影响了矿山运营与生产。

在疫情扰动下主要生产国智利、秘鲁铜6月矿产量出现下滑，而力拓、自由港、淡水河谷等主要铜企较年初下调全年产量预期。

据SMM统计，疫情直接引发2020年全球铜精矿产量较年初计划产量减少近46万吨。在疫情的干扰下，2020年全球铜矿产量有所缩减，较2019年产量同比减少近1.4%。

在大型铜矿新建项目开始投产、扩产项目产能逐步释放以及受疫情影响铜矿山产量恢复的支撑下，预计 2021 年全球铜矿的供应将有所回升。

据 Wood Mackenize 统计，2021年全球铜矿的新增产能（新项目投产产能+现有项目扩产产能）将达到135.75万吨，其中铜精矿新增产能125.15万吨，湿法铜新增产能10.6万吨。

预计2021年全球铜矿产能将同比增长6.57%至 2202万吨。此外，再叠加2021年从去年疫情影响中恢复的铜矿产量预计28.7万吨，2021年全球的铜矿供应将有明显回升。

干扰因素存在，2021年全球铜矿产量仍有较大不确定性。虽然2021年全球铜矿有大量新增产能投放，但考虑到有55%的新投产产能位于非洲刚果金、博兹瓦纳与南美秘鲁、智利等疫情严重、疫苗覆盖较晚地区，其新建矿山项目是否能顺利投产，新增产能是否能顺利释放仍具有较大的不确定性。

此外，2021年是全球铜矿山合同到期的大年，据彭博统计仅智利和秘鲁就总计有466.5万吨产量的铜矿山合同到期面临劳资谈判（如智利的 Chuquicamata、 Escondida 等大型铜矿山，秘鲁的 Antamina、Cerro Verde 等大型铜矿），目前高涨的铜价将会使劳方提出更高的要求，增加了罢工的可能性，最终影响到矿山的生产。

3 月初智利安托法加斯塔矿业公司旗下 Los Pelambres 矿工会成员就选择了罢工。在疫情、劳资谈判等因素的扰动下，2021 年全球的铜矿供应仍有较大的不确定性，预计 2021 年全球铜矿产量同比增长 4.11% 至 2149 万吨。

近 10 年新低的长单冶炼加工费显示 2021 年全球铜精矿供应仍然偏紧。虽然明年铜精矿供应在产量大幅增长的情况下将有所改善，但考虑到 2020 年全球铜精矿的供应短缺后，行业铜矿库存已被大幅消耗，再叠加最近两年仅国内就有 78 万吨的新增粗炼产能投放，全球 2021 年冶炼粗炼增量接近 85 万吨，预计 2021 年全球铜精矿供应仍将将处于偏紧的状态。

国内大型冶炼厂与海外矿山敲定 2021 年长单 TC Benchmark 为 59.5 美元/吨，创下 2011 年以来的新低；以及近期因天气原因南美铜精矿运输至国内受阻下国内铜精矿现货TC持续下跌跌至36.7美元/吨，也反映了铜精矿市场的供应紧张。

而在铜原料相对于 2020 年缓解，国内冶炼新增产能投放的情况下，预计 2021 年全球精炼铜产量同比增长 1.64%至 2411 万吨。

全球经济复苏下铜需求显著回暖。从全球铜的消费属地上看，中国、美国、欧盟是全球最大的消费国与地区，2020年中国、美国与欧盟的铜消费占全球总消费的74%左右。在疫情后，全球各国政府采用了 历史 新高的货币和财政政策力度托底经济。

随着国内有效控制疫情，经济逐步复苏。而海外欧美国家在解除隔离、重启经济后，经济也开始反弹。在全球经济复苏， 中美欧等主要的铜消费国家制造业重新进入扩张区间后，全球铜消费在 2020年4月后出现明显的回暖。

疫情影响下2020年全球全球全年铜消费同比减少1.01%至 2344万吨。而在“十四 五”开局之年国内经济保持稳定增长，疫苗大规模接种及财政刺激促欧美经济快速复苏下，预计 2021 年全球铜需求将有明显的增长。

传统领域用铜维持稳定发展。 中国是全球铜消费的第一大国，2019年中国铜消费占全球总消费的52.12%。而在国内铜下游终端需求主要集中在电力、家电、建筑、交通、电子这几大领域中，其中电力板块占国内终端需求的46%左右。

2021年是“十四五”的开局之年，国家电网预计“十四五”期间电网及相关产业的投资额在6万亿元，年均1.2万亿。电网投资额虽有收窄的趋势，但无大幅下滑可能性，且电力能源结构的转型将使电力耗铜量逐步释放，令电力行业用铜量维持小幅增长。

而建筑用铜方面，在国内自2017房地产新开工增速远高于竣工增速，房企积极销售期房缓解资金压力，根据交房周期预计2021年起将进入集中交付期，这将使房地产新开工与竣工的剪刀差缩小，地产竣工可能加速。

房地产后周期的装修端对于铜的需求量更大，房屋竣工面积有望随着新开工与竣工面积的裂口缩小而企稳回升，拉动建筑用铜消费。此外， 汽车 、家电在疫情后的消费回暖，都将支持国内的铜消费。

新基建、清洁能源或将成为国内未来铜需求增量的新亮点。

新基建作为国内经济转型的基建投资重点，是近些年国内政策支持的重点。

而新基建中的5G基站、充电桩建设会带动连接器、高强高导高屏蔽相关铜板带、铜箔需求；特高压、城际高铁和城际轨道交通将带动铜线缆、铜板带、接触性需求。

据 SMM 统计，2021 年 5G 基建、充电桩、特高压、轨道交通这些新基建对铜消费合计将达到 13.89 万吨，同比增长 22.92%。

此外，我国的能源结构转型加速，新能源也将带来新的铜需求增量。

在“2030 年碳达峰、 2060 年碳中和”的目标下，我国加快了新能源的应用，光伏、新能源 汽车 都将在“十四五”有较大幅度的增长。据中国光伏行业协会统计，2020 年我国光伏新增装机规模 48.2GW，预计2021 年国内新增装机量需求将达到 55-65GW，“十四五”期间国内年均新装机规模将在 70-90GW。

美国铜开发协会统计，光伏发电每兆瓦使用铜约 5.5 吨，预计“十四五”期间国内光伏新增装机量的年均铜需求将达到 44 万吨，较 2020 年增长 66%。而 2020 年国内新能源 汽车 产量 131 万辆，渗透率为 5.2%。

根据我国《新能源 汽车 产业发展规划（2021—2035年）》， 2025 年我国新能源 汽车 渗透率将达到 20%，预计我国 2025 年新能源 汽车 产量将达到 562 万辆。新能源 汽车 用铜量在传统内燃机 汽车 的基础上将是全方位的增加。新能源 汽车 电机、电池与充电功能都需要大量用铜，新能源 汽车 所带动的 汽车 智能化所提升的 汽车 电子，也将增加铜的使用量。

据 IDTechEX 分析师测算，纯电动 汽车 用铜量 83kg，而 2019 年平均每辆 汽车 用铜量为 12.6kg。假设每辆新能源 汽车 的用铜量为 80kg，2025 年国内新能源 汽车 用量将从 2020 年的 10.48 万吨增长至 44.96 万吨，年均复合增长率 34%。

美国补库存周期将带动美国铜消费的增长。在疫情的负面影响下美国经济遭受重挫，生产几近停滞，但消费在美国货币、财政政策刺激下先于生产恢复，这使美国库存水平在 2020 年年中降至非常低的水平。

而在疫情控制及多轮财政刺激下，美国经济逐步好转，制造业 PMI 已连续 9 个处于扩张区间，美国进入新一轮补库存周期。

过去 20 年，美国在互联网泡沫、金融危机、2016 年全球共振补库存都开启了补库存周期，补库存周期一半要持续 12 个月以上，最长可达 24 个月左右。美国大规模的疫苗接种，以及新一轮 1.9 万亿美元财政刺激，有望在新冠疫情后的新一轮补库存周期中加速补库存节奏，进一步拉动铜需求。

低利率环境叠加人口结构改善，美国开启房地产上行周期，新屋建设与补库存将拉动美国铜消费量增长。

在美联储宽松政策下，房贷利率再创 历史 新低，据 Freddie Mac2021 年第一 周的基准 30 年期房屋贷款的平均利率降至 2.65%，一年前贷款利率仅为 3.64%，15 年期贷款利率降至 2.16%。

美国的低利率环境以及人口结构中有购房需求的 20 到 49 岁人口数量呈上升趋势打开了美国房地产需求，使美国房地产需求进入上行周期，美国新屋、成屋销售在 2020 年 4 月后均大幅增长，使美国成屋库存、成屋库销比、房屋空置率已下滑至 历史 低点。

在房地产旺盛需求与低库存下，美国房地产补库存拉动美国房地产投资与新屋建设，美国建造支出、已获得批准新建私人住宅增速在 2020 年年底出现了大幅增长。房地产是美国铜需求最大的消费终端，占美国铜消费总量的 43%。在美国新房销售增长及美国成屋补库存拉动新屋开工建设的情况下，预计美国房地产市场对铜的需求在未来几年将有持续的增长。

美国新政府有望继续推出基础设施建设投资，拉动美国基建对铜的需求。

美国基础设施建设兴盛于一战和二战战后时期，在罗斯福新政时期通过大力兴建基础设施工程项目。但近些年美国的基础设施状况每况愈下，已到了具有巨大缺陷的地步。

据美国土木工程师学会估计未来十年美国面临 2.59 万亿美元的基建投资缺口，重新加大对美国基建设施的翻新与投资对美国政府来说已变得极为迫切。据 CNBC 消息，美国参议院一个重要委员会的主席表示，在 1.9 万亿的疫情纾困法案通过后，拜登政府的下一个重大优先事项将是大规模的交通基础设施法案，这个基建计划可能会在 9 月底前作为更广泛经济复苏计划的一部分签署为法律。美国基建计划，预计将基于他在竞选期间提出的“重建美好 Build Back Better”提案，其中包括在基础设施和清洁能源领域投入 2 万亿美元。

除了传统的基建计划，拜登政府还计划在电动 汽车 充电站、新能源 汽车 、零排放公交系统、可持续性建筑、清洁能源创新和保护上投入资金。基础设施建设是拉动铜消费量的有力措施之一，基础设施相关的电气电子与交通运输分别占铜需求的 20%、20%。

而清洁能源设施中光伏、风电、新能源 汽车 与充电桩也将拉动铜的新兴需求。在美国 2 万亿基建投资的支撑下，预计基建领域对铜的需求将有大幅提升。

综合来看，在国内铜需求稳定消费新亮点频现，海外经济复苏下铜消费将有明显增量情况下，预计 2021 年全球铜消费将同比增长 2.59%至 2413 万吨。

全球铜显性库存降至 历史 低位。2020Q1 因受疫情影响，全球铜需求大幅受挫，全球铜累库明显。而在 2020 年 4 月后，中国疫情被有效控制后经济逐步复苏，以及欧美经济重启后，全球的铜需求快速回暖。需求景气、供应受限，再叠加有关机构对铜的收储，使全球铜进入一个快速去库存的阶段。

全球三大交易所的显性铜库存（SHFE+LME+COMEX）自 2020 年 3 月 的 63.03 万吨的高点下降近 32.5 万吨至 2021 年 3 月初的 30.54 万吨，已接近 历史 的最低点； 上海保税区铜库存目前也维持在 36.55 万吨的 历史 较低水平。

而在 2021 年一季度全球铜消费淡季的情况，全球三大交易所铜库存的累库要低于往常年份，也显示了当下全球铜供需的紧张状况。

国内春节累库低于以往，4-5 月份或迎来加速去库存阶段。据 SMM 统计，2021 年国内上海、广东、江苏三地 社会 库存春节六周累库合计 13.41 万吨，低于往常年份的累库水平。

按照过往的 历史 规律，春节后第七周国内 社会 库存就将进入去库存阶段，预计今年 3 月底国内就将开始去库存。

在 2 月国内社融超预期下预计国内春季铝需求有支撑，而在近几个月智利、秘鲁相继受到社区堵路、疫情、海浪、卡车罢工等一系列突发事件影响使国内冶炼厂铜精矿原料供应受限，叠加国内炼厂 4-5 月份的集中检修，预计今年 4-5 月份国内铜库存将加速去化，在供需紧平衡的状态下催化铜价上涨。

在疫苗大规模接种彻底改变疫情对经济活动的制约，美国推出新一轮 1.9 万亿财政刺激，而美联储表态将继续维持货币宽松下，全球经济加速复苏、通胀预期快速上行。

复盘近 20 年 的铜价走势，我们发现铜价于经济底部附近触底，随着经济复苏与通胀反弹从底部开始上涨，且在经济增长停滞、通胀继续上行的类滞胀下继续上涨，直至上涨于通胀顶部附近见顶，铜是经济复苏、通胀归来下表现最优异的大宗商品标的之一。

受南美、非洲疫情与劳工纠纷等干扰下，2021 年全球铜精矿增量产出仍具有较高不确定性；而国内铜传统需求稳定、新需求亮点频现，海外经济复苏以及美国制造业补库存、房地产上行周期、基建大投资三期叠加下全球铜需求将有明显回升，预计 2021 年全球铜供需将呈现紧平衡状态。

美联储维持宽松政策、全球流动性拐点还未到来，经济复苏下逐步上行的通胀，叠加 历史 最低位置附近的全球显性库存在行业供需紧平衡下再去库化，将从金融属性与商品属性两方面一起发力推升铜价。

目前铜价已 上涨至 9000 美元/吨，我们认为从时间维度看本轮铜价将继续上涨直至美联储收紧流动性、通胀顶点预期出现，而空间上本轮铜价将大概率突破 10190 美元/吨创出 历史 新高。铜价的上涨直接利好于原料自给率高的铜行业上市公司，而铜精矿有新增产量的企业将放大业绩的弹性。

1）铜下游消费不及预期；2）美联储货币宽松不及预期；3）疫苗研发进度与使用效果不及预期；4）铜精矿产能投放快于预期；5）金属价格大幅下跌。

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作者：中国银河证券 华立

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一、北京大学

北京大学（Peking University），简称“北大”，是中华人民共和国教育部直属的全国重点大学，位列“双一流”、“211工程”、“985工程”，入选“学位授权自主审核单位”、“基础学科拔尖学生培养试验计划”、“基础学科招生改革试点”、“高等学校创新能力提升计划”。

“高等学校学科创新引智计划”，为九校联盟、松联盟、中国大学校长联谊会、京港大学联盟、亚洲大学联盟、东亚研究型大学协会、国际研究型大学联盟、环太平洋大学联盟、21世纪学术联盟、东亚四大学论坛、国际公立大学论坛、中俄综合性大学联盟成员。

二、中国人民大学

中国人民大学（Renmin University of China），简称“人大”，是教育部直属高校，教育部与北京市共建，位列国家首批“双一流”（A类）、“211工程”、“985工程”，为世界大学联盟、国际应用科技开发协作网、亚太国际教育协会、京港大学联盟成员。

入选国家“强基计划”、“111计划”、“2011计划”、卓越法律人才教育培养计划、卓越农林人才教育培养计划、国家建设高水平大学公派研究生项目、新工科研究与实践项目、中国政府奖学金来华留学生接收院校，是一所以人文社会科学为主的综合性研究型全国重点大学。

三、清华大学

清华大学（Tsinghua University），简称“清华”，是中华人民共和国教育部直属的全国重点大学， 位列国家“双一流”A类、“985工程”、“211工程”，入选“2011计划”、“珠峰计划”、“强基计划”。

“111计划”，为九校联盟（C9）、松联盟、中国大学校长联谊会、亚洲大学联盟、环太平洋大学联盟、清华—剑桥—MIT低碳大学联盟成员、中国高层次人才培养和科学技术研究的基地，被誉为“红色工程师的摇篮”。

四、北京交通大学

北京交通大学（Beijing Jiaotong University）是中华人民共和国教育部直属的全国重点大学，教育部、交通运输部、北京市人民政府、中国国家铁路集团有限公司共建高校，位列“211工程”。

“985工程优势学科创新平台”、“世界一流学科建设高校”，入选高等学校创新能力提升计划、高等学校学科创新引智计划。

卓越工程师教育培养计划、国家建设高水平大学公派研究生项目、新工科研究与实践项目、中国政府奖学金来华留学生接收院校、全国高校实践育人创新创业基地，是北京高科大学联盟。

中俄交通大学联盟、中欧商校联盟、中欧工程教育平台、国际铁路联盟成员和中国人工智能教育联席会、“一带一路”铁路国际人才教育联盟理事单位。

五、北京工业大学

北京工业大学是一所以工为主，工、理、经、管、文、法、艺术、教育相结合的多科性市属重点大学，是国家“世界一流学科建设高校”、国家“211工程”建设高校、全国首批深化创新创业教育改革示范高校、中国政府奖学金来华留学生接收院校。

入选高等学校学科创新引智计划、卓越工程师教育培养计划、国家建设高水平大学公派研究生项目、国家级新工科研究与实践项目、国家大学生创新性实验计划、国家级大学生创新创业训练计划、国家大学生文化素质教育基地，为京港大学联盟成员。

北京工业大学创建于1960年。建校初期，北京建筑工程学院、北京工业学院、北京师范大学部分学生先后划转学校。

参考资料来源：百度百科——北京大学

参考资料来源：百度百科——中国人民大学

参考资料来源：百度百科——清华大学

参考资料来源：百度百科——北京交通大学

参考资料来源：百度百科——北京工业大学