000686,东北证券后市怎么操作

挺好的。

东北证券研究所的各个小组面试有区别，整体来看，还是比较轻松的。非常好。

研究所是指以科学研究为主要目的的社会企事业机构。在我国是一种完成为特殊科研目的和任务而建立的研究机构。随着社会的发展，现多以企业形式存在。

近日，董明珠自媒体平台公布一则消息。

格力智能仓储立体库 成功中标新疆众和股份有限公司智能立体库项目。

智能立体库，直白点说， 就是智能仓储。

据介绍，这个立体库目标是实现原材料到成品的自动拆盘组盘、自动堆垛式出入高架库、AGV自动线边配送、RGV自动分流、在线自动包装等功能。

该项目设计库位超过9000个，涵盖了存、拣、检、装等工艺，业内肯定是很领先的了。

看看图吧。

最令人感到可怕的是，这意味着， 曾经几百甚至几千人的工作如今只用一个人就能胜任。产业工人们被取代似乎又进了一步。

这个新疆众和股份有限公司其实和格力是有关联的， 中标是意料之中。

今年7月，格力电器以自有资金2亿元认购新疆众和股份有限公司非公开发行A股股票，成为新疆众和第三大股东。

格力为什么要持股新疆众和？

除了新进持股的格力位列第三大股东外，新疆众和的第一大股东特变电工还在原来的基础上增持了36%股权。

特变电工不说了，上市民企，就是一个大字，目前市值258亿。

新疆众和是生产高纯铝和铝电解电容器用光箔的，主要产品就是高纯铝、电子铝箔、电极箔，水平行业领先，国际上看也是不错。

新疆众和的产品主要可应用于 新能源 汽车 、充电桩、 汽车 电子等 新技术以及 空调、冰箱等家电产品。

格力入股新疆众和，是为了 打通产业链上游，降低和稳定制造成本，提高协同效率 。目前，新疆众和就是格力电器中高压化成箔材料的重要供应商。

但是新疆众和本身资质如何呢？

2019年一季报，营业收入同比仅增长6.66%，净利润同比下跌3.5%，扣非净利润更是同比 下跌16.48%。

年报数据也不好看，其2018年营业收入同比2017年下滑18.90%，且低于2016年。

华创证券针对有色金属行业的研究报告指出，供需层面看，电极箔本身行业供给过剩，2017年产能利用率仅为40%左右。

行研方面，东北证券4月25日发布研究报告，称铝价中枢抬升，景气度回升，公司利润会改善。到底有没有改善，二季度业绩出来了再说吧。

要看明白董明珠的意图并不难。

格力这些年在供应链上的大手笔早就“司马昭之心，路人皆知”了--构建一个 全产业链企业，而不是一个下游制造业企业。

所谓下游制造业，以空调为例，就是把所有空调需要的部件买回来，拼装，卖掉。这么做，技术含量不高，护城河基本没有。

但是当你成为了一个全产业链企业，基本所有部件自己制造，成本降低且控制力增强，不受制于人，那么，护城河就很深了， 也容易获取行业垄断地位。

空调的核心技术，是压缩机，占空调成本的30%左右。1985年成立的格力下设全资子公司珠海凌达，就是做压缩机的。

目前，国内压缩机市场排名前三的企业分别是美芝、凌达和海立。而美芝是美的旗下的压缩机企业。

格力在2017年9月就披露举牌海立股份，持股达到5%，2018年7月又实现二度举牌，目前持股比例达到10.41%，为海立股份第二大股东。

这么做，一方面凌达自己产能吃紧，格力要稳住货源，另外一方面，也是为了布局全产业链。

格力还入股了芯片领域的闻泰 科技 ，为智能制造打基础。今年6月，格力披露已经直接以及间接持股闻泰 科技 10.98%股权。

没错，董小姐布局芯片了。

现在又联手新疆众和，还搭上了新能源 汽车 、充电桩这样的热门行业。

说回格力做的这个新疆众和的智能仓储项目，可以看出，格力未来不仅想做全产业链了，还是智能全产业链。

董明珠改造制造业的决心能看出来，但是格力的问题还是没有解决，那就是太依赖空调了。

没错，现在格力是空调界的龙头，但是完全依赖空调，无疑是危险的。

根据格力2018年年报， 其营业收入的91%都是空调，且主要内销。

格力的另外一重危机则是公司治理方面。管理层的意见是否统一、决策是否有效、审慎等问题常年困扰格力。格力的混改问题也悬而未决。

外部坏境不断变化，随着小米等互联网企业进军高端制造业，格力能否成功培育出多元化的产业，丰富自己的结构，构建竞争优势，需要时间给出答案。

前段时间格力和奥克斯的举报事件，反映的实际上是空调行业基本面下滑 ：蛋糕做不大了，怎么分就出矛盾了。

董明珠是格力的嘴巴、心脏还是大脑？

她退休之后呢？

这个格力的禁忌话题始终是个问题。

一、财经新闻精选

《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布

中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》24日发布。作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的“1”，意见为碳达峰碳中和这项重大工作进行系统谋划、总体部署。到2025年，绿色低碳循环发展的经济体系初步形成，重点行业能源利用效率大幅提升。到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降；到2060年，绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立，能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重达到80%以上。

经济日报头版：真正降低地方对房地产的依赖

经济日报头版刊发评论称，土地流拍和近期出现的各地高耗能产业反弹其实反映了同一个深层次问题，即发展方式之争。当前我国经济正处转型之时，但不管房地产企业还是地方政府财政收入，仍有较强的路径依赖，新的发展动力尚未完全建立，各地在遇到新问题时仍习惯采用旧药方。需要充分意识到的是，中央对此有明确政策和坚定决心，切勿心存侥幸，寄望于博弈，低估了中央的决心和魄力。要注意的是，土地和房地产市场模式与经济全局关系将发生重大变化。为此，需把稳地价、稳房价、稳预期落到实处，同时，各地要大力发展实体经济，开拓经济发展其他动力来源，真正降低地方对房地产的依赖。

上交所副总刘逖：将发布中证碳中和指数及相关ETF产品

上海证券交易所副总经理刘逖表示，目前，上交所已有累计38家新能源、环保类企业上市，IPO融资额接近400亿元。2015年前后，上交所发布碳效率相关指数，这与ESG投资有些类似。沪市上市公司60%以上都披露了比较全面的ESG信息，约有三分之一的上市公司披露了社会责任报告。上交所与中证指数公司联合发布了50多条绿色投资指数。即将与上海环境能源交易所联合发布中证碳中和指数，并将开发相关的ETF产品。

中疾控：专家组建议在完成全程免疫六个月后开展重点人群加强免疫接种

中国疾控中心免疫规划首席专家王华庆24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，专家组建议在完成全程免疫六个月后开展重点人群主要是高风险人群的加强免疫接种。这些重点人群包括海关、边检、航空、隔离观察点以及定点医院的一些人员，也包括赴境外学习，他们可能面临高风险的人员。另外，建议免疫功能低下包括免疫缺陷，包括60岁以上的老人可以考虑开展加强免疫的工作。

肖钢：未来或有更多资金投向证券类资产

中国金融四十人论坛资深研究员、中国证券监督管理委员会原主席肖钢10月24日表示，居民财富构成，房地产占比较大，金融资产比重较小，养老金财富更小，也就是实物储蓄占比较大，金融储蓄偏低。居民财富结构不尽合理。肖钢指出，将来投资金融资产的比例应逐步增加，为自己养老做准备的养老财富也会逐步得到改善。同时，存款占比将会下降，未来或有更多资金投向证券类的资产，包括债券、股票、REITs等等。值得注意，无论是个人还是企业，其投向房地产的资金将会逐步降低。   

（投资顾问：林旭锐，执业证书号S0260615100004）

二、市场热点聚焦

市场点评: 大震荡中孕育机会，建议合理灵活控制仓位和节奏参与

上周五各大股指呈现震荡分化，收盘涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.34%，报3582.6点，深成指涨0.33%，报14492.82点，创指涨0.17%，报3284.91点。两市成交额合计10152.45亿。盘面观察，家用电器、休闲服务、房地产等行业涨幅居前，采掘、钢铁、有色金属等行业跌幅居前。板块个股出现分化快速轮动炒作，在宏观经济弱复苏背景下，难支持A股全面上涨，市场仍维持轮动结构性机会。预计短期将出现震荡整理；建议适度合理均衡配置，灵活控制仓位和节奏参与，回避前期涨幅较大的个股，短期可以在低估值板块以及超跌科技股中寻求交易性机会。关注大消费、生物医疗、光伏、半导体、军工等板块。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

宏观视点：全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点

事件：为积极稳妥推进房地产税立法与改革，引导住房合理消费和土地资源节约集约利用，促进房地产市场平稳健康发展，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定：授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。

来源：新华社

点评：从中长期来看，房价受到多重因素影响，房地产税只是其中一个变量。但短期来看，房地产税试点则是向社会传递强烈的调控信号，会扭转市场对于“房价永远涨”的预期，有稳定房价的作用，预计消息面对房地股短期中性略偏负面影响。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

军工行业：军工板块短期情绪提振，行业高景气度有望持续

事件： 板块回顾，上周申万国防军工指数上涨1.66％,上证综指下跌0.55％,创业板指上涨1.02％,沪深300指数上涨0.04％,国防军工板块涨幅在28个申万一级行业中排名第6。申万国防军工板块PE(TTM)为63.12倍,各子板块中航天装备为68.70倍,航空装备为65.97倍,地面兵装为38.72倍,船舶制造为103.34倍。

来源：东北证券研报

点评：军工行业短期情绪提振,长期来看高景气度逻辑不变。截至10月15日,申万国防军工板块内17家公司披露了三季报业绩预告,其中15家公司实现了盈利,8家公司实现了超过60％的净利润同比增速。行业高景气度延续维持，建议适度积极关注配置。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066)

三、新股申购提示

2021-10-25暂无新股申购

四、重点个股推荐

参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

最繁华十大牛股涨幅超10倍

尽管2007年上证指数的涨幅不及2006年，但今年的大牛股却远远超过去年。据记者统计，10大牛股今年最大涨幅均在1000%以上，去年最大牛股泛海建设665.08%的涨幅大大低于今年十大牛股最后一名中孚实业1026.39%的涨幅。（为便于计算，以下股价均为复权价）

1.ST仁和股票超男最大涨幅1667.39%

ST仁和今年将乌鸡变凤凰的故事演绎到了极至，自2006年4月28日停牌以后，ST仁和于今年3月29日复牌，上演了惊人的报复性补涨行情。其股价盘中最大涨幅高达1314％，全日收盘仍上涨1225％；即使按照自然除权价计算，全日收盘涨幅仍高达917.4％，创造了中国A股市场股改复牌的最大涨幅纪录。

重组后，公司的主业从化纤业转向医药业，而公司股价也继续上涨，至今年5月25日，该股复权最大涨幅达1667.39%。值得一提的是，ST仁和今年借助快乐男声大肆宣传，成为了“名气最大”的股票，这让该股成为了股票市场的超男。

2.东北证券最大涨幅1625.02%

2006年9月，A股市场的股权分置改革正进行得如火如荼，锦州六陆突然传出消息——东北证券将借壳该公司上市。从此，该股便连续打了11个涨停，直到股改停牌。2007年8月底，完成重组的东北证券复牌，首日股价便由16.34元跳空上涨至131.49元。随后，该股最高又涨至164.74元，最大涨幅达1625.02%。

3.广济药业最大涨幅1412.98%

2006年12月29日股价为7.01元，2007年8月31日股价最高达106.06元，广济药业今年最大涨幅达到1412.98%。值得一提的是，和东北证券、ST仁和等重组+股改的股票不同，广济药业股价上涨完全是受益于行业因素——公司主要产品核黄素价格大幅上升，直接导致公司业绩大增。

有意思的是，除了股价大涨一举成名之外，广济药业今年被市场广为人知的，还与联合证券前医药行业研究员宋华峰的名字有关——该研究员一面以本人的名字开户参与广济药业的炒作，一面发布所谓广济药业价值被低估的研究报告，致使广济药业股价短期内翻番，构成了违反有关法律法规的行为。日前，深圳证券交易所调查了这起恶意操纵市场的行为。联合证券也已经开除了宋华峰，并没收了其股票买卖非法所得。

4.ST棱光最大涨幅1387.60%

ST棱光停牌已达一年半之久，2006年4月27日该股被暂停上市，当时该股以涨停收盘，股价仅1.21元。停牌期间，该公司经过上海建材集团一揽子的重组，上海建材集团将其持有的上海洋山港基混凝土有限公司49%股权、上海浦龙混凝土制品有限公司50%股权和上海阿姆斯壮建筑制品有限公司20%股权评估作价1.11亿元的资产注入上市公司，作为股改的对价。

今年10月26日，该股实施股改，当日不设涨幅限制。投资者被压抑了一年的热情被一下子释放了出来，当日该股直接高开于10.89元，随后大幅上涨触及最高价格18元，盘中最高涨幅高达1387.6%。

5.ST浪莎最大涨幅1379.80%

和2006年十大牛股川股占据两席的情况不同，去年川股泸州老窖和鹏博士一齐上榜，今年十大牛股唯一和川股扯得上关系的就只有ST浪莎了。该股是之前的川股ST长控变身而来的。该股曾经在2002年创下每股亏损达11元之巨的纪录，随着资产重组和股权分置改革尘埃落定，终于“脱胎换骨”。今年一季度，公司实现净利润2.84亿元，如果按照目前6071.13万股总股本计算，每股收益就高达4.67元。“重组”又一次让濒临退市的上市公司“乌鸡变凤凰”。

今年4月13日，股改后的*ST长控(后更名为“*ST浪莎”)复牌，开盘当天涨幅最高达1379.80%。*ST长控的大涨“惊动”了上交所。下午，该股应交易所要求被临时停牌。随后，该股开始为疯狂买单，从4月20日起，该股连续出现了12个跌停，股价从85元附近一路跌至最低43.72元才打开。

6.鑫富药业最大涨幅1328.52%

鑫富药业是医药行业诞生的又一只大牛股。该股今年大幅走牛主要也是得益于业绩的大幅增长。虽然鑫富药业的产品结构比较单一，主营产品为D-泛酸钙和D-泛醇。但2007年D-泛酸钙的价格发生了大幅度上涨，给鑫富药业带来高额利润。公司半年报显示，营业总收入为33429.22万元，同比增长92.68%；实现净利润8803.01万元，同比增长1325.90%，每股收益0.92元。

此外，公司还是高转赠的代表，公司在今年实施年报10转赠4股派2.5元和中报10转赠10股的两次高送配，因而得到了市场的追捧。在两大因素之下，公司股价从年初的9.5元，最高涨至135.71元，期间最大涨幅达1328.52%。

7.ST金泰最大涨幅1179.68%

虽然最大涨幅仅1179.68%，但单就走势而言，ST金泰才是今年当之无愧的第一大牛股——该股创造了连续42个涨停的纪录。去年底，该股收于2.08元。今年7月9日，停牌4个月的ST金泰发布公告，表示将定向增发不超过80亿A股，发行对象为不超过10家特定投资者，其中，控股股东新恒基集团及关联公司以旗下价值221亿元(未经审计)的地产项目资产认购70亿股，发行价为3.18元／股；另外向其他特定投资者发行的10亿股将被现金认购，预期募集资金25.65亿元。公告披露的当天，*ST金泰恢复交易，由此正式拉开连续无量涨停的序幕，算上停牌前的涨停，至8月31日，该股最多时合计42个涨停，全年最大涨幅达1177%。不过，随后该股又一路跌停，最低在16元附近。

值得一提的是，ST金泰在A股市场制造神奇的同时，也牵出了A股市场最牛的散户——个人投资者刘芳在该公司未公布资产注入消息前，股价还在3元左右徘徊时，持有312.24万股，成为*ST金泰第一大流通股股东。其最多时获利近亿元。

8.海通证券最大涨幅1082.52%

海通证券是又一只券商借壳上市造就的大牛股。今年1月4日，当时还叫都市股份的该股复牌，宣布海通证券将借壳上市，随后就一路涨停，并创出连续14个涨停的非ST股涨停纪录。其股价也从停牌前的5.8元涨到了22.01元。14个涨停后，该股的表演还没结束，稍做调整后该股空中加油，股价一路上涨，最高时涨至68.53元，最大涨幅达1081.55%。

9.锡业股份最大涨幅1054.45%

锡业股份，是今年有色金属涌现的众多百元股之一。该股受益于国际有色金属商品期货的大牛市，公司业绩较去年增长150%-180%。在此之下，该股从年初的8.87元，最高涨至102.40元，最大涨幅近1054.45%。然而，相比公司股票价格的上涨，公司业绩的上涨远远不够。也正是由此，该股成为了调整中最惨的百元股——从10月8日见到最高价102.2元起，最低跌至52.50元，最大跌幅近50%，几乎被腰斩。

10.中孚实业最大涨幅1026.39%

昨天收盘价为26.43元，和其他股票相比。中孚实业很难让人将其与十大牛股的称号联系到一起。不过，复权后计算，该股从年初的7.69元最高涨到86.62元，最大涨幅达1026.39%。该股同样是有色金属行业的代表，同时也是10送10的股票。

宏观环境: 2020年全球流动性显著宽松同时国内复苏势头明确，而当前海外流动性边际收紧且国内经济面临较大下行压力。

防疫政策: 2020年国内防疫政策主要为全面封控下实现“全面清零”；当前防疫政策已转向严格、高效的科学防疫和“动态清零”。

宏观环境：当前在国内经济下行以及美联储加息的背景下，核心资产的估值可能有所承压，预计食品饮料、新能源等核心资产难复制2020年的优异表现，指数难出现趋势性行情。

防疫政策：后续大概率实行在数字化等科学、严格防疫下的动态清零，且尽可能减少对经济影响的“两手抓”路线；类比2020年复苏下的边际改善，本轮疫后修复主线可能是新疫情防控下的边际改善。

1. 新疫情防控政策下，线上需求和数字化治理有望受益。

首先Toc 端来看，大面积封控和隔离导致在线办公、在线教育和在线娱乐等需求上升，软件、游戏、 元宇宙等相关板块有望受益。

其次Tob 端来看，在防疫政策下，各地开始推行“场所码”等措施，数字化治理需求提升。

2. 本轮疫情对大众消费冲击有限，需求支撑下酒店、旅游、体育、餐饮等板块有望迎来机遇。相比2020 年，本次疫情区域集中度较高，多数地区的餐饮、旅游需求条件仍然具备，因此对大众消费盈利预期的影响有限随着后续疫情迎来阶段性拐点以及“场所码”的陆续推行，需求有望得到释放，酒店餐饮、旅游及景区、体育和餐饮等大众消费板块有望迎来边际改善。

以古鉴今，第一部分先回顾一下2020年疫情。

2020 年疫后修复期间可分为两个阶段，流动性和经济基本面是市场趋势的主导因素。

(1) 流动性释放下的上涨期间(3/23-7/13): 随着 全球范围内极度宽松的货币政策 ，市场在流动性的持续释放下迎来复苏，上证指数期间累计涨幅达到 25%，同时指数估值也迎来大幅提升， 充裕的流动性成为期间上涨的主要驱动因素 。

(2) 后疫情震荡期间(7/14-12/31): 在前期国内股市大幅上涨的过程中，国家开始注重防范金融风险，随着楼市调控措施得出台以及信贷数据的不及预期， 市场对于流动性边际收紧的预期开始增强 ，市场开始由前期的单边上行转为宽幅震荡，但在 年末随着经济基本面的好转，在经济复苏预期加强的背景下市场在 11 月后再次走出上升行情 ， 流动性和经济基本面成为了这段期间共同的主导因素 。

（从图2可知，2020年开年PMI指数呈急速上升的态势。采购经理指数(PMI)，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域。PMI指数以0.5为“枯荣分水线”，即当PMI指数在0.5以上的时候经济一般处于扩张状态，而PMI指数小于0.5的时候经济则处于衰退状态。）

行业方面来看， “ 疫情下的稳定盈利 ” 到 “ 复苏下的边际改善 ” 是 2020 年疫后修复的主要趋势。

(1)  疫情下的稳定盈利(3/23–7/31): 虽然国内在3月份就已经实现本土确诊病例零增长，但海外疫情后续迎来全面爆发，因此 在全球疫情尚未得到有效控制的背景下，国内经济基本面复苏拐点难以寻找 ，因此食品饮料、医药等盈利较为稳定的必须消费表现较为优异，主要原因是由于 在经济不确定性较强的背景下，食品饮料、医药的防御属性相对较强 ，在疫情余波的影响下依然 具备较为稳定的盈利能力 ，因此具备较高的配置价值。

(2)  复苏下的边际改善(8/1–12/31)： 随着市场对于海外疫情的预期已经较为充分，疫情对于市场的影响开始有所弱化，消费场景复苏有所加速 ，因此 汽车、家电等可选消费板块开始领涨 ；同时在进入四季度以后，虽然海外疫情并未得到完全控制，但是 海内外经济复苏的势头已经完全确立，因此有色金属、煤炭和钢铁等顺周期板块在边际改善的预期下涨幅位居前列 。  

本轮疫情不能简单理解为2020 年的重演，主要原因则是在于当前宏观环境与防疫政策的差异。

(1) 宏观环境：2020 年流动性极度宽松叠加国内复苏势头明确，而当前海外流动性边际收紧的同时国内面临经济下行压力。

（2）防疫政策: 2020 年国内防疫政策主要为“精准防疫”下实现全面清零，当前防疫政策已转向严格、高效的科学防疫和“动态清零”。

基于当前宏观环境和防疫政策的差异，指数短期出现趋势性行情可能性较小，行业则应关注新疫情防控下的边际改善。

首先宏观方面来看，2020 年在充裕的流动性以及盈利修复的背景下，指数迎来趋势性上行，但是 当前 来看，在 美联储首次加息落地后，海外流动性开始收紧，同时叠加国内经济的下行压力 ，因此 预计短期内指数出现 2020 年趋势性上涨行情的可能性相对较小 ，同时 食品饮料、医药以及新能源 等核心资产在 2020 年表现优异的主要因素在于市场极度充裕的流动性，但是在 当前美债收益率快速上行的背景下，核心资产的估值将会承压，因此在当前较弱的宏观环境下相关板块难以复制 2020 年的优异表现 ；其次防疫政策来看，在当前更加科学且具有针对性的防疫政策下，后续将更大概率实行“两头抓”的防疫路线，在对内防疫严格的基础上尽可能减少对经济的负面影响，从“场所码”的推行就可以看出当前已经逐步进入科学防疫政策的新常态，因此相比于 2020 年的“复苏下的边际改善”， 我们认为本轮疫后修复的行业方向则应更加侧重于新疫情防控下的边际改善 。

本轮疫后修复哪些板块存在投资机会？行业配置方面，本轮疫后修复主要集中在数字化需求以及大众消费两个方向。

1. 数字化需求方向: 线上需求与数字化治理有望受益

在当前疫情防控背景下，线上需求与数字化治理有望受益， TMT 板块中的通信、电子、计算机、传媒最匹配。

(1) Toc 端： 随着居家隔离的人数比例逐渐提高，线上需求有所上升 。当疫情感染人数达到一定数量后，居家隔离的人数比例逐渐提高， 很多线下办公和生活的需求被迫转到线上，具体包括视频/语音通讯、线上办公平台、线上购物、线上文娱活动等，利好通信、传媒、计算机、电子行业 。结构上来看， 在迎来每日新增确认人数拐点后， 虽然距离回归线下正常状态还有一段时间，但 市场的负面情绪基本宣泄结束，风险偏好提升，线上需求延续支撑传媒、计算机等板块反弹。

(2)   Tob 端： “场所码”等相关政策推行使得数字化治理需求上升 。

个股方面，主要从主营业务方向以及估值性价比两个方向出发。

首先是 主营业务角度，筛选出公司主营业务与契合度较高的企业 ，主要包含两类，其一是 特定领域的大市值龙头企业 ，其二是 专精于某一特定方向的专精企业 ，典型案例如在线办公的金山办公、会畅通讯，在线教育的佳发教育，在线游戏的完美世界以及数字化治理的捷顺科技等企业。

其次是估值性价比角度， 通过市盈率分位数和 PEG (市盈率相对盈利增长比率) 等指标筛选出估值较低、预期盈利增速较高， 整体估值性价比较高的个股 ，例如恺英网络、学大教育以及汉王科技等相关企业。

2. 大众消费方向：本轮疫情对大众消费板块冲击有限，需求支撑下有望反弹，利好酒店餐饮、旅游景区以及体育行业。

大众消费板块 受风险偏好和盈利预测下降影响较大 。复盘来看，2020 年全国疫情爆发后旅游及景区、酒店餐饮行业迅速下跌 16%。后续随着鼓励消费政策不断落地和疫情逐渐得到控制，大众消费板块逐渐回归疫情前水平。整体来看并没有和感染人数变化和疫情恢复节奏同步，表明 疫情并没有对大众消费的基本面造成长期影响 ，主要还是受到风险偏好降低和盈利预测下调的影响。

本轮疫情对大众消费板块冲击以风险偏好下降为主，需求支撑下有望反弹。 相比 2020 年全国性疫情， 本次疫情反弹区域集中度较高，主要集中在吉林省和上海市两个地区 。两地 2021 年 GDP 占全国比重为4.93%，人口占全国比重为 3.47%， 两地经济和人口比重占全国比重较小 。同时， 两地以外各省市已有较多防疫经验 ，相比 2020 年可以更好阻止两地疫情扩散到其他省市， 多数地区的商贸往来、餐饮、省内旅游需求和条件仍然具备，对大众消费板块形成良好支撑 。整体来看，大众消费板块盈利预期受到的负面影响有限， 本轮下跌主要是受到风险偏好的影响 。而疫情期间风险偏好的提振主要与每日新增感染人数有关，目前受无症状感染者人数激增的影响， 大消费板块仍有反弹空间。 后续感染人数拐点到来后大消费板块有望迎来反弹，利好酒店餐饮、旅游及景区等行业。

风险提示:疫情超预期，经济修复、政策出台不及预期。

附：研报中各版块的个股梳理（按照估值性价比进行排序）

东北证券股份有限公司是经中国证券监督管理委员会核准由锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份暨以新增股份换股吸收合并东北证券有限责任公司而设立。

锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司（以下简称“锦州六陆”）是1992年7月设立的股份有限公司，1996年12月经中国证监会批准公开发行股票并于1997年2月在深圳证券交易所挂牌交易，注册资本162,132,516．00元。

东北证券有限责任公司的前身为吉林省证券有限责任公司（以下简称“吉林证券”），成立于1988年，从事证券承销、证券代理、证券自营买卖等业务。

吉林证券经吉林省人民政府同意和中国证监会证监机构字[1999]102号文的批准，与吉林省信托投资有限责任公司证券部合并重组，在此基础上增资扩股组建新的证券公司。2000年6月23日经中国证监会《关于核准吉林证券有限责任公司更名及增资扩股的批复》（证监机构字[2000]132号）批准，吉林证券更名为“东北证券有限责任公司”，吸收新股东入股，注册资本增至1,010,222,500元人民币。

经锦州六陆股东大会及东北证券有限责任公司股东会审议通过，并经中国证监会《关于核准锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份暨以新增股份换股吸收合并东北证券有限责任公司的通知》（证监公司字[2007]117号）的核准，锦州六陆与东北证券有限责任公司于2007年8月20日完成吸收合并并实施股权分置改革方案，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司更名为东北证券股份有限公司，公司注册地址迁至吉林省长春市，公司经营范围变更为“证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券的承销（含主承销）；客户资产管理；证券投资咨询（含财务顾问）；中国证监会批准的其他业务”。2007年8月27日公司在深圳证券交易所复牌，股票代码不变，股票简称变更为“东北证券”。2007年8月31日，东北证券股份有限公司在吉林省工商局办理了注册资本变更手续，注册资本变更为581,193,135元。

东北证券股份有限公司前身为吉林省证券有限责任公司。2000 年6月经中国证监会批准，经过增资扩股成立东北证券有限责任公司。

2007 年8月，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股吸收合并东北证券有限责任公司，并更名为“东北证券股份有限公司”。

2007 年8月27日，公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称为“东北证券”，股票代码为000686 。

拓展资料：

国有企业还包括由地方政府投资参与控制的企业。政府的意志和利益决定了国有企业的行为。国有企业作为一种生产经营组织形式同时具有营利法人和公益法人的特点。其营利性体现为追求国有资产的保值和增值。其公益性体现为国有企业的设立通常是为了实现国家调节经济的目标，起着调和国民经济各个方面发展的作用。

特别指出，在我国除了广义和狭义定义的中央企业外，对于个别中央企业在国家社会经济发展过程中所承担的责任较为特殊，这些中央企业归国务院直属管理，属于正部级。

2015年2月，中央纪委五次全会释放出一个重要信号--以央企为代表的国企，将成为推进反腐败斗争的重要"战场"。

国有企业具有一定的行政性。由于历史原因，中国国有企业的分类相当复杂。国际惯例中，国有资产投资或持股超过50%的企业即为国有企业而中国大陆及中国台湾的国有企业，一般指单纯的国有资产投资的企业。当然法律对国家参股的企业也有所规范。

所谓国企的性质，就是全民所有制企业的性质。所谓全民所有制企业，实质就是企业生产资料归全体人民共同所有的企业。而所谓全民所有制企业的性质，就是生产资料归全体人民共同所有的企业所具有的性质。因而，所谓国企的性质，实质就是生产资料属于全体人民共同所有的企业所具有的性质。

全民所有制是社会主义生产关系的一种主要具体体现形式。在我国实行计划经济时，全民所有制企业是以国家所有制具体实现形式体现的。国家所有制具体实现形式，是通过全社会范围的经济联合使劳动者取得生产资料共有者的地位。因而，这时我国国企作为由国家投资组建的从事产品(商品)生产经营活动的经济组织。

实质是以劳动为谋生手段的劳动者与全民所有制生产资料实际结合的经济联合体。在全民所有制条件下，我国全体人民中的劳动者一面是具有平等地位的生产资料的共有者另一面是由社会分工所决定的不同生产职能的专门化承担者。

全民所有制企业就是这种全民所有制经济中媒介劳动者与全民所有制生产资料实际结合的经济关系环节。广大劳动者的双重身份就是通过这个经济组织结合起来而具体实现的。所以，我国国企本质上是全民所有制的具体实现形式。它是通过劳动者与全民所有制生产资料的结合，具体实现全民所有制生产关系的。