华商主题基金（630011）申购赎回费率计算

近期债务违约风险致使基金公司频频踩雷，其中尤以华商基金为甚，因踩雷违约债券，部分基金4年后净值一下回到起点。

5月15日，华商双债丰利债券A、C均下跌近9%。截至5月21日，上述两款基金单位净值均低于1元，因踩雷违约债券，4年后净值一下回到起点。针对上述多款产品踩雷违约风险债券，《投资者报》向华商基金发送采访函，对方回复称，公司旗下债券基金采用的是第三方机构估值，基金持仓情况以披露年报、季报为准。

对于上述情况，业内人士向记者表示，债券违约表面上是因为资管新规，金融去杠杆，企业无法获得新的融资途径，借新还旧中的“新”没有，只能选择违约，实际上是因为企业本身的现金流不理想，经营不善，处于金融高杠杆空转过程中。

某大型投资管理公司投资部人士向记者表示，未来持续不断的企业违约将成为必然，因为国家没有改变金融去杠杆政策的意图。

回到起点

回顾华商基金近期产品跌幅情况，5月7日，华商双债丰利债券A、C分别下跌3.99%、4.02%；5月15日，上述两款基金跌幅甚至为8.9%、8.88%。

华商双债丰利债券A、C属于分级基金，成立于2014年1月28日，基金经理是梁伟泓。截至5月21日，华商双债丰利债券A单位净值为0.97，C单位净值为0.98。4年后因踩雷，几乎回到2014年水平，投资者“扑空一场”。

天天基金网数据显示，华商双债丰利债券的净资产从2014年3月31日的1.42亿元，一路上升至2016年三季度末的106.08亿元，之后就开始跌跌不休，直至今年一季度末为6.13亿元。一年半时间净资产下跌幅度高达94.22%。

这两款基金产品出现大幅下跌的主要原因是踩雷数只违约风险债券。查看持仓明细，最大重仓债券“15华信债”的持有比例高达24%。“15华信债”的发行主体为上海华信，3月1日，华信债二级市场价格暴跌32.65%并停牌，报收61.29元，创下上市以来新低。

“15华信债”为2020年到期的五年期公司债，当前余额为30亿元，债项评级为AAA。联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）为上海华信的信用评级机构，3月2日，联合评级将“15华信债”从AAA下调至AA+；4月10日，下调至AA；5月4日，下调至BBB+；5月16日，下调至B。

对于华商双债丰利债券A，天天基金网数据显示，截至3月31日，该产品暂无重仓股票，但重仓债券中，“15华信债”持仓占比24.18%位列第一，持仓第五的为“11凯迪MTN1”。值得注意的是，“11凯迪MTN1”为违约债券，其发行主体凯迪生态已于5月7日公告称，因无法足额支付中期票据本金及利息，构成违约。

而此前的2017年年报中，“11凯迪MTN1”并未出现在重仓债券明细中，可见，华商双债丰利债券应该是一季度加仓了“11凯迪MTN1”。也就是华商双债丰利债券一脚踩上两个“雷”，即“15华信债”和“11凯迪MTN1”。

天相投资研究中心负责人贾志向记者表示，踩雷多的公司可能是过度追求 收益 ，忽视了风控。

因此，公司的投研水平值得商榷，今年一季度加了一只违约债券。

此前，华商基金刚披露完年报，亏损了15个亿。截至2018年3月31日，共有122家基金公司披露旗下公募基金2017年年报，盈利能力最强的是天弘基金，为571亿元；华商基金以-14.76亿元位列倒数第二。

“踩雷潮”

“11凯迪MTN1”发行主体凯迪生态的另一即将违约债券“16凯迪02”出现在国海富兰克林基金的持仓债券明细中。此前，中信资管内部员工爆料称，该基金“偷偷藏了”一只即将违约的债券，当这只债券违约风险发生后阻止赎回，并调降估值。

针对上述问题，记者向国海富兰克林基金发送采访函，对方回复，“公司一贯守法合规经营，所有基金产品均按照基金合同开展投资运作，保护所有投资者权益。我司已委托律师对发布、散播不实言论者采取法律措施，并将继续通过法律手段维护公司及广大投资者合法权益。”与此前公司的对外声明内容一致。

此后，记者也向中信资管发送采访函了解相关事宜，截至发稿，中信资管并未回复。

根据wind数据显示，截至5月20日，共有20只债券发生违约，违约规模合计超150亿元。对比2017年同期，仅10只债券发生违约，违约规模也只有一半左右。

某中型证券投资经理向记者分析称，近期债券违约主要因为主动收缩货币加上原材料上涨带来成本压力，资金面、基本面较为难看，大公司开始违约，小公司纷纷面临破产。

上述投资经理也表示，金融去杠杆的后果就是货币收缩，导致融资成本上升，最后那些高债务或以债务融资为主的企业会因为现金流断裂而瘫痪。借新还旧实现难度在上升，现在AA+级别的公司债券都发不出来，兑现的资金也就没有来源了。参考东方园林，债券主体加债项信用级别都是AA+，级别很高了，但10亿的债券只有5000万元被认购。

某大型资产管理公司投资部人士向记者表示，未来持续不断的企业违约将成为必然，因为国家没有改变金融去杠杆政策的意图。基金公司踩雷对自身的影响不会很大，属于资本市场正常现象，最多可能会影响基金公司声誉。

某大型销售平台投资顾问则认为，一款债券基金一般会投5-10只债券，如果一只债券违约了，多会通过基金产品的净值表现出来。比如一款纯债基投资了10只债券标的，其中一只出现违约风险，等于净值下跌了10%。当违约出现了，基金净值首先会亏损，其次需要注意债券有没有抵押或者担保，如果有可以直接进行处置；但如果没有的话，只能使用法律诉讼手段，查看公司是否有新资金偿还违约债券。

投资经理还解释称，债券发行后需要交易流通，现在连AA+债券都出现违约，基金公司只能购买AAA债券，但此种债券市场上很少。债基除了配置债券，还配置 利率 债，但目前货币政策趋紧，利率水平上升，从而反映到债券价格下跌，基金公司亏损。基金公司为了止损，需要甩卖流动性好的高评级债券和利率债，抛售带来的还是债券价格下跌，因此，债市比股市更熊。

上述投资顾问称，债市和股市相比风险较小，但债市违约直接面临本金的风险，特别是参与一些直投项目。

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2、该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种的,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

华商优势行业，华商红利优选灵活配置000279，华商盛世成长混合630002，华商价值精选混合

630010，华商创新成长灵活配置000541

扩展资料：

1.2019年12月20日华商基金管理有限公司成立。

2.2019年4月24日华商基金公司第一只基金华商领先企业基金开始认购。

3.2019年5月15日华商领先企业基金成立。

4.2019年5月16日华商基金公司旗下的第二只产品华商盛世成长基金获中国证监会证监许可440号文核准募集基金代码基金名称基金经理630001华商领先企业田明圣申艳丽630003华商增强债券A毛水荣630002华商盛世成长庄涛梁永强孙建波630103华商增强债券B毛水荣630005华商动态阿尔法梁永强630007华商稳健双利债券A毛水荣张永志630008华商策略精选孙建波630006华商产业升级胡宇权630107华商稳健双利债券B毛水荣张永志630009华商稳定增利A张永志630109华商稳定增利C张永志。

补充资料：

华商基金管理有限公司是一家经中国证监会批准设立、为客户提供专业理财服务的资产管理机构。华商基金以“诚为本，智慧创造财富”为公司发展理念，坚持“以人为本”的发展战略，坚守“基金份额持有人利益至上”的价值准则，努力把华商基金打造成为广大投资者信赖的基金品牌。

630002 华商盛世 华商基金在最近两年不同的市场环境中表现出了较强的选股能力和市场把握能力，尤其是华商盛世成长基金，刚刚荣膺“2009年度开放式股票型金牛基金”，又在2010年震荡市中体现了良好的抗跌性。

WIND数据显示，截至6月3日，华商盛世成长基金以7.61％的增长率获得今年以来股票型基金收益冠军，是最理想的基金定投品种之一。

本基金坚持“自上而下”、“自下而上”相结合的投资视角，在实际投资过程中充分体现“新锐产业投资”这个核心理念。深入分析中国经济结构转型背景下社会意识、经济基础、科技进步、消费升级与产业政策等各个方面对新锐产业发展的综合影响，精选优质上市公司股票，力求实现基金资产的长期稳健增值。

拓展资料

一、华商新锐基金

1、大类资产配置 本基金采用“自上而下”的分析视角，综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI 与PPI 变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素，分析研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的投资比例。

2、股票投资策略 本基金坚持“自上而下”、“自下而上”相结合的投资视角，在实际投资过程中充分体现“新锐产业投资”这个核心理念。

(1)新锐产业的涵义和范畴 新锐产业之新锐具有“新兴”与“锐意进取”之双重涵义。新锐产业包括新兴产业和锐进型产业。 新兴产业是指以新科研成果、新技术、新商业模式或社会发展新需求的产生及应用为基础，对社会经济发展起到引领带动作用的新型产业，主要包括新能源、节能环保、新能源汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业、海洋产业等。

二、基金销售相关费用

以下费用在认购/申购/赎回基金过程中收取：

费用类型 金额（M）/持有期限（N） 费率/收费方式 认购费 M＜100万元 1.00% 非特定投资群体

100万元≤M＜500万元 0.60% 非特定投资群体

M≥500万元 每笔1000元 非特定投资群体

对于通过直销中心认购本基金A类基金份额的特定投资群体认购费率为每笔500元；对于未通过直销中心认购本基金A类基金份额的特定投资群体，认购费率参照非特定投资群体适用的认购费率执行。