李超的个人简介

1，为什么火山爆发会降温？火山喷出的气体主要包括水蒸气 、 二氧化碳 、二氧化硫 、 硫化氢、氯化氢、氟化氢 ，另外还有少量一氧化碳 、氧气、 氢气、氮气、 溴化氢等。其中对全球气候造成严重影响的是二氧化硫。那二氧化硫是怎样导致全球降温的呢？有的火山爆发会将大量的火山灰喷撒到平流层，其中还包括上千万吨的二氧化硫，二氧化硫和其他物质会形成硫酸盐气溶胶颗粒，反射太阳光线，使得太阳能量难以进入到地球表面，从而导致地球降温。,2，为什么胃不会消化自己胃能够分泌胃酸和胃蛋白酶，消化肉类食物中的蛋白质，把它变成人体的营养物质。而胃本身也是由蛋白质组成的，为什么胃本身不被消化呢?科学家们发现：胃还能分泌一种黏稠的、胶冻状的黏液物质，覆盖在胃的内表面， 防止胃酸和胃蛋白酶的腐蚀。此外，胃内表面黏膜的上皮细胞，是一层紧密排列的特殊结构， 从而形成了一道生理屏障。 这种屏障可以阻止胃酸侵入。 只要黏液膜和胃黏膜生理屏障这两道“防线”健全，就能抵御胃自身的分解,3，为什么青年人脸上容易生青春痘？有些人到了十七八岁的时候，面孔上往往会长出一粒粒的小疙瘩来，医学上叫做 “痤疮” ，一般也叫“粉刺” 。这种小疙瘩在30岁以后才逐渐停止发生，所以也叫“青春痘” 。人的面孔上皮脂腺很多。在青春发育期，皮脂分泌量大大增多。皮脂腺开口在毛囊，皮脂就是从毛囊上的毛孔里排出的。有时皮脂分泌过多，加上毛孔受到外来的各种刺激和内分泌素的影响产生角化，使皮脂聚积在毛囊里，于是就在面部形成一个个小疙瘩。毛囊口由于氧化关系而形成小黑点，同时还由于皮脂不能畅快地排出，侵入的细菌就在毛孔内繁殖，引起发炎和化脓，这样小疙瘩就变成了大疙瘩

内容摘要

核心观点

民间固定资产投资是具有集体、私营、个人性质的内资企业在境内建造或购置固定资产的投资，可根据工商登记注册类型和控股情况在固定资产投资内进行划分。我们认为，从实际经营角度而非所有制类型确定民间投资的统计范畴更为准确，但前提是需理清国有与民营的关系。统计上民间投资可以反映在所有行业内，但受政策准入的限制，民间资本仅进入部分行业，制造业占比较高。我们认为，鼓励民间资本进入科教文卫等传统政府投资领域的政策利好推动了民间投资的回升，同时幸存者偏差、民企的投资能力较强、抢占市场提升投资意愿也是民间投资回升的原因。

2012年统计局确立官方民间固定资产投资统计范畴

民间固定资产投资是具有集体、私营、个人性质的内资企业在境内建造或购置固定资产的投资。2012年，统计局确立：民间固定资产投资是根据工商登记注册类型和控股情况在固定资产投资内进行划分的。以工商登记注册类型可将固定资产投资主体分为纯民间投资主体和混合经济投资主体，后者在民间投资统计时较难区分，因而还需考虑混合经济投资主体的实际控股关系，主要的控股关系有三类：国有主体控股、民间主体控股和外商及港澳台主体控股。民间投资除上述界定方法外还有三种统计方法，但因所有制关系分类存在遗漏、资金来源难辨别等原因较难落地。

顶层政策设计鼓励、支持并引导民间投资进入多个行业领域

统计上讲，由于民间投资并不区分行业，理应在各个行业中都存在。但现实中，由于我国政策顶层设计是逐步对民营经济放开的，民间投资也循序渐进进入部分行业。国发〔2005〕3号文和国发〔2010〕13号是我国鼓励、支持和引导民间投资发展的两项核心文件。两项核心文件推动民间投资进入电力、电信、基础设施建设、金融服务、国防科技、商贸流通领域等。未来随着政策准入限制的进一步放开，民间资本也将参与到更多行业领域的投资项目中。

民间固定资产投资中，制造业占据近半壁江山

统计局的公开数据显示，民间投资进入的领域共计11个大类及19个子类，其中，民间投资中近半数资金进入了制造业领域，其他大类或子类行业的投资规模均未超过民间投资的5%。我们认为，行业前景较好、营商环境较好等因素是民间资本进入的重要考量，民企投资的活力有助于推动整个行业的发展。教育、文化体育与娱乐业等民间投资的规模较小但增速较快，一定程度上反映了民间资本对行业的预判。制造业固定资产投资中，民间投资占比超过85%，2012年迄今这一占比仍趋势性缓慢上行，民间制造业投资与制造业投资的联动性增强有效解释了两者的同步变动。

2018年民间投资增长动力较强，带动固定资产投资企稳

民间投资增长动力较强的主因可能在于四点：政策鼓励民间资本进入科教文卫等传统政府投资主导领域带动民企投资增长，集中度提升背后动能转换带来的幸存者偏差，民企的投资能力较强，以及布局未来民企抢占市场提升投资意愿。由于固定资产投资中超过60%为民间投资，2018年二季度以来，民间投资的回升有效对冲了固定资产投资的下行趋势。我们认为，制造业民企和地产民企的投资增长是拉动固定资产投资回升的核心因素，前者自2018年5月以后快速上行，1-9月民间制造业投资累计同比9.5%；而地产民企今年在拿地、新开工等方面的高增速也拉动固定资产投资回升。

风险提示：经济超预期下行，稳增长政策落地不及预期，统计局统计方式及指标释义超预期变动。

什么是民间固定资产投资？

民间固定资产投资是什么？

统计局确立官方民间投资的统计范畴

民间固定资产投资是具有集体、私营、个人性质的内资企事业单位以及由其控股(包括绝对控股和相对控股)的企业单位在中华人民共和国境内建造或购置固定资产的投资。

民间固定资产投资与地产、基建、制造业投资等不是并列关系，是根据工商登记注册类型和控股情况在固定资产投资内进行划分的。 固定资产投资是市场关注的核心经济指标，可根据行业类别分为制造业投资、基建投资、地产投资和其他。而民间固定资产投资的统计范围是根据固定资产投资项目单位的工商登记注册类型和控股情况来确定的，并不是根据行业来分类，所以民间固定资产投资与基建、地产投资等存在交集。根据民间固定资产投资要求，可将我国工商登记注册类型总体分为两部分，纯民间投资主体和混合经济投资主体。根据统计局2012年2号文《民间固定资产投资定义和统计范围的规定》，纯民间固定资产投资主体均为民间投资统计范畴，涵盖集体企业、私营企业等8类企业；混合经济投资主体需视控股情况来具体判断是否纳入民间投资统计范畴，其中由集体、私营、个人控股的投资主体应该纳入民间固定资产投资统计范畴，涵盖国有与集体联营企业、股份有限公司等11类企业。

从控股情况来看，民间固定资产投资可以根据投资主体不同分为三类，分别为国有主体控股、民间主体控股和外商及港澳台主体控股，其中民间投资主体控股包含集体控股、私人控股和其他控股三部分。

简言之，在统计民间固定资产投资时，根据企业的登记注册类型进行分类，企业符合纯民间固定资产投资注册类型要求的直接纳入统计范畴，若不符合则需要视企业具体的控股情况考虑，将混合经济成分中集体、私营、个人控股的纳入民间投资。 所以，民间固定资产投资实质可以理解为，是固定资产投资中来自于民间投资主体的投资份额。

其他民间固定资产投资界定方式

民间固定资产投资的相关研究缘起自上世纪末，学界和业界对这一范畴有较多讨论，从不同角度对民间固定资产投资的范畴进行了界定。除前述通过工商登记注册类型和控股情况判断民间固定资产投资的方法外，在统计局确立官方统计范畴前，业界还有三种方式来计算民间固定资产投资。

第一种：民间固定资产投资是指具有私营和个人性质的内资企事业单位及由其控股的企业单位在我国境内建造或购置固定资产的投资。简单解释，民间固定资产投资即全部固定资产投资中，除去公有及公有控股、外商及港澳台及其控股单位的固定资产投资。这种区分方式具有一定便利性，方便统计，但主要问题在于对集体投资的判定，集体投资是指来自于集体经济的企业投资，在所有制成分上划分时，通常将国有经济和集体经济看作公有制经济的组成部分，属于国有投资，但实际中，集体投资从性质上更接近私人投资，应该纳入民间投资的统计范畴，我们认为，此种界定方式忽视了集体经济对民间投资的贡献。

第二种：民间固定资产投资是集体、私营和个人性质的投资，或者说是纯民间固定资产投资。这是根据出资人的所有制性质对投资进行分类，来自民间投资主体的投资就是民间固定资产投资，其他主体的投资分别被称为国有投资、外商及港澳台商投资。此种界定方式的问题在于，判断纯投资主体没有困难，但对于混合经济，从工商信息、统计信息等方面缺乏有效手段判断投资主体，使此种界定方式较难落地。

第三种：民间固定资产投资是集体、私营和个人性质的投资，是投资中民间固定资产投资主体的实际出资份额。实质是指，根据固定资产投资的实际项目资金来源对民间投资进行划分，而非所有制性质。我们认为，这种界定方法的问题在于，民间固定资产投资的资金来源较多，有自有资金、自筹资金、信贷资金、其他资金等，自有资金可以明确区分出是否为民间投资性质，但自筹资金和其他资金很难划分清楚。

理清国有与民营关系有助于提升民间投资的准确性

我们认为，理解并理清民间投资的统计范畴，核心在于理清国有和民营之间的关系。

民间投资与国有投资并非对立概念。 当前，我们讨论的国有企业和民营企业并非科学对称的名称和分类，前者以所有制进行分类，后者则主要以经营情况区分，民间投资便是如此，集体经济按所有制应属于国有体系，但因集体经济与私人经济实质相近，也被包含在民间投资之中，国有和民营的这种不同源于历史遗留问题。在新中国成立后的计划经济时代，全民所有制企业被称为国营经济，地方企业叫做地方国营企业，也有部分地方经营的被称为集体企业，这是当时我国政府所有并经营的企业，也就是所谓的国有经济。改革开放以后，随着政企分开、为企业松绑的要求，国营企业渐渐的被改称为国有企业，至今依旧以此称谓，国有投资也就是国有企业或国营控股的国营及集体企业的投资。与国有相对对应其他所有制经济成分中，最初只有个体工商户，随后允许雇工后出现了私有经济企业，开始被统称为非公有制经济，近年来以民营替代，这便是我们现在所称的民营经济，民间投资也是民营经济范畴内延伸概念。

从实际经营角度而非所有制类型判断民营范畴更为准确。 改革开放以后，混合所有制经济快速成长，现在我们一般所说的国有企业指代的范围较大，国有企业中私人和外资参股的情况也非常多，同时民营企业也有不少国有参股，通过所有制判断是否为民营、国企存在严谨性和科学性的问题。这种问题较为集中的体现在我国企业融入全球竞争的过程中，西方发达经济体中，国企通常是指全资所有并直接经营的企业，除此之外基本都属于民间或民营运营，被称之为Private economy 或者Private firm。而在国内，我们仍按所有制将股东已经多元化的企业称之为国企，这种“国企”可能是以民营方式进行运营的，却因所有制因素被认为是国企，由此产生的“误解”导致我国一些企业被看作非市场化企业而受到国外限制和打压。使用所有制进行区分还存在一个问题，以单一的最大股东所有制属性来定义企业性质，其实是有悖于竞争中性和所有制中立的原则，从民间投资来讲，忽视了民营力量在“国有企业”中发挥的作用。我们认为，从实际经营角度判断国有和民营更为准确，以民间投资的核算来讲，不论所有制属性如何，在实际经营中民营经济发挥了作用、增加了资本投资都应看作民间投资，体现市场力量对经济发展的贡献，也可以作为市场活力、企业家前瞻性判断的依据。

各行业的民间固定资 产投资表现如何？

顶层政策设计鼓励民间资本进 入多个领域

统计上讲，民间投资涵盖所有行业 。本质上，由于民间投资是从工商登记类型和控股情况进行区分确定的，不区分行业属性，从统计上讲，各个行业都应该有相应的民间投资份额。但实际中，由于我国政策在顶层设计时，对不同行业的资本进入进行限制和区分，导致一些行业并没有民间资本进入，但不代表民间资本统计范畴中不包含这些行业，我们认为，随着这些行业的准入放开，这些行业的民间资本也会反映在民间投资中。

国发〔2005〕3号文和国发〔2010〕13号文是我国鼓励、支持和引导民间投资发展的两项核心文件。 2005年3月28日，国务院办公厅发布国发〔2005〕3号文《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，文件从七个方面对促进非公有制经济持续健康发展进行指导。

关于放宽市场准入方面，〔2005〕3号文明确：

1、允许非公有资本进入法律法规未禁入的行业和领域。 允许外资进入的行业和领域，也允许国内非公有资本进入，并放宽股权比例限制等方面的条件。

2、允许非公有资本进入垄断行业和领域。 加快垄断行业改革，在电力、电信、铁路、民航、石油等行业和领域，进一步引入市场竞争机制。

3、允许非公有资本进入公用事业和基础设施领域。 加快完善政府特许经营制度，规范招投标行为，支持非公有资本积极参与城镇供水、供气、供热、公共交通、污水垃圾处理等市政公用事业和基础设施的投资、建设与运营。

4、允许非公有资本进入社会事业领域。 支持、引导和规范非公有资本投资教育、科研、卫生、文化、体育等社会事业的非营利性和营利性领域。

5、允许非公有资本进入金融服务业。 在加强立法、规范准入、严格监管、有效防范金融风险的前提下，允许非公有资本进入区域性股份制银行和合作性金融机构。

6、允许非公有资本进入国防科技工业建设领域。

7、鼓励非公有制经济参与国有经济结构调整和国有企业重组。

8、鼓励、支持非公有制经济参与西部大开发、东北地区等工业基地振兴和中部地区崛起。

国发〔2010〕13号文在国发〔2005〕3号文基础上，进一步明确了民间资本的准入领域和进入方式。 2010年5月，国务院办公厅发布国发〔2010〕13号《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，该文件对民间资本的准入领域和进入方式进一步地说明和拓宽，在基建、公用事业、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技、国企改革、自主创新等方面进行细致说明。

主要表现在：

1、鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施领域。 鼓励民间资本参与交通运输建设、水利工程建设、电力建设、石油天然气建设、电信建设、土地整治和矿产资源勘探开发。

2、鼓励和引导民间资本进入市政公用事业和政策性住房建设领域。 支持民间资本进入城市供水、供气、供热、污水和垃圾处理、公共交通、城市园林绿化等领域。支持和引导民间资本投资建设经济适用住房、公共租赁住房等政策性住房，参与棚户区改造，享受相应的政策性住房建设政策。

3、鼓励和引导民间资本进入社会事业领域。 鼓励民间资本参与发展医疗事业、教育和社会培训事业、社会福利事业、参与发展文化、旅游和体育产业。

4、鼓励和引导民间资本进入金融服务领域。 允许民间资本兴办金融机构。支持民间资本以入股方式参与商业银行的增资扩股，参与农村信用社、城市信用社的改制工作。鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等金融机构，放宽村镇银行或社区银行中法人银行最低出资比例的限制。鼓励民间资本发起设立金融中介服务机构，参与证券、保险等金融机构的改组改制。

5、鼓励和引导民间资本进入商贸流通领域。 鼓励民间资本进入商品批发零售、现代物流领域。支持民营批发、零售企业发展，鼓励民间资本投资连锁经营、电子商务等新型流通业态。

6、鼓励和引导民间资本进入国防科技工业领域。 引导和支持民营企业有序参与军工企业的改组改制，鼓励民营企业参与军民两用高技术开发和产业化，允许民营企业按有关规定参与承担军工生产和科研任务。

在“非公经济36条”和“民间投资36条”之后，2014年国务院还发布了国发〔2014〕60号文《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，对如何带动民间投资、促进国有资本和民间资本的合作、吸引民间资本等方面进一步作出指导。

民间固定资产投资中，制造业占据近半壁江山

现有政策框架下，制造业是民间资本集中进入的核心领域，占据半壁江山 。由于顶层政策设计的要求，民间投资实际进入的领域有限，从统计局所公布数据来看，民间投资进入的领域共计11个大类及19个子类，其中2017年数据显示，民间投资中近50%的资金进入了制造业领域，其他大类或子类行业的资金量均未超过总投资的5%，排名较前的有制造业中的非金属矿物制造业(4.80%)、农林牧渔业(4.26%)等。从占比份额来看，我们认为部分领域仍有较大提升空间，随着居民消费结构的升级、互联网技术的普遍应用，例如教育、文化体育和娱乐业、计算机通信等领域未来可能会吸引更多民间资本进入；同时，例如，石油天然气、铁路运输业、航空航天等领域，受限于行业特质，民间投资的参与热情和投资效益较低可能是阻碍其民间资本进入的原因。

政策的逐步放开带动科教文卫领域民间投资快速增长

政策的逐步放开带动科教文卫领域的民间投资快速增长，推动民间投资维持高位。 各行业在民间投资中的份额占比从静态展示了存量状态，我们认为，增长率维度的增量变化可以提供一种动态视角。从2018年民间投资平均增长率来看，部分行业较快的增长速度侧面反映了其较好的增长前景，主要有文化体育和娱乐业、教育行业和农林牧渔行业，三者2018年1-9月平均增速均超过15%，分别为29.84%、26.68%和17.98%。我们认为，个别行业增长较快主要在于此前占比份额较小，近年来受政策和需求带动表现出较强的增长潜力，例如教育、文化体育和娱乐业。特别值得注意的是，近年来，随着科教文卫领域的准入政策放开，民间资本展现出较高的投资意愿和积极性，得益于政策鼓励民间资本进入传统的政府投资主导领域，科教文卫领域民间投资的快速增长带动整体民间投资维持高位。同时，我们认为，从2018年1-9月平均增长率可以看出，在各行业的民间资本增量分布，一定程度上可以反映民营企业家的前瞻性判断，行业前景较好、营商环境较好等因素是民间资本进入的重要考量，针对不同行业，如何有效的调动起民企投资的积极性需要更多探索，我们认为，通过提升民间投资占比，借助民营企业的活力有助于整个行业的健康发展。

为何民间投资增速与制造业投资增速同步性较强？制造业投资中民间投资的贡献超过85%。 由于民间投资增速与制造业投资增速的变动规律相关性很强，业界甚至产生过民间投资是否是制造业投资中的一个分项的疑问？实际上，民间投资中近48%的投资流向制造业，而制造业投资中，超过85%的投资来自于民间投资，如下图所示，随着制造业投资中的关联程度逐步增高，制造业中的民间投资占比从2012年3月的79.48%逐步增长，至2018年9月已达到87.79%，制造业投资累计同比增速与民间投资累计同比增速的趋势越来越吻合，两者之差大幅收窄。

民间投资带动固定资产投资的动力在哪？

民间投资中制造业投资增长是拉动固定资产投资的原因之一

民间制造业投资是拉动固定资产投资的重要原因。 2018年制造业投资表现较强，从年初3月的低点一路飘高，截至当前，1—9月制造业投资累计同比增速达到8.7%，超出1-3月制造业投资累计同比3.8%近5个百分点。由于制造业投资中超过85%的投资来源于民间投资，制造业投资的强势其实来自于民间制造业投资的快速增长，从下图可以看到，2018年5月前，固定资产投资累计同比增速持续高于民间制造业投资，从5月起民间制造业投资快速增长，两者之差由负转正，民间制造业投资的强势表现带动了固定资产投资开始走平，三季度固定资产投资累计增速基本稳定在5.4%水平，单月变动仅在0.1%左右。

民间投资高速增长是带动固定资产投资回升对冲经济下行压力的有效方式。民间投资占固定资产投资的比重超过62%(参考2018年9月数据)，因此民间投资的变动对固定资产投资有突出作用。我们认为，不仅仅是民间制造业投资，从全行业的民间投资角度来看，民间投资增速的回升对拉动固定资产投资有积极影响，在海外风险仍存、国内经济下行压力较大的当下，增强民企信心，促进民间投资回升有助于提升固定资产投资增速，成为逆周期调控的有效方式。

地产民企的投资增长是拉动固定资产投资的原因之二

地产民企数量较多、规模较大，具有较强的投资拉动作用。 根据2018年9月发改委新闻发言人严鹏程在促进民间投资发布会上发表的资料显示，截至2017年底，我国民营企业的数量超过2700万家，个体工商户超过了6500万户，注册资本超过165万亿元，民营经济占GDP的比重超过了60%。在超过2700万众多民企中，地产民企的资本规模可以看作是“航母级”了，例如我们熟知的阳光城、泰禾集团等民企，加之地产民企数量也不少，地产民企对民间投资的重要贡献不言自明。

我们认为，地产民企的投资增长是拉动固定资产投资企稳的重要原因。由于民间投资中并无对房地产行业的专项统计，统计局披露的行业中仅建筑业与地产直接相关，但建筑业民间投资的规模和份额较小，难以有效反映地产民企的投资。我们使用A股上市房地产企业中的民营企业、公众企业和其他企业数据进行估算，使用存货、固定资产和投资性房地产之和的余额变动对地产民企的投资进行反映，数据显示，地产民企的投资同比增速在20%以上，维持较高水平，显著高于制造业、地产开发投资和民间投资增速，成为支撑民间投资高增速的原因之一。

推动民间投资增速回升的原因是什么？

2018年二季度及三季度数据显示，民间投资增速的回升带动了固定资产投资增速企稳，那民间投资增速回升又因为什么？我们认为主要原因在于四点，政策推动民间投资进入传统的政府投资领域带动民间投资回升、动能转换带来的幸存者偏差、健康财务状况推动投资增长和抢占未来市场带动投资意愿提升。

民间投资在传统政府投资较多的科教文卫领域快速带动民间投资整体企稳

今年以来，民间投资在科教文卫领域快速增长，带动整体民间投资维持高位。 今年以来，民间投资持续维持较高增速，1-9月的单月平均增长率超过8.5%，显著高于固定资产投资，其中，科教文卫领域的民间投资快速增长，是推动民间投资整体回升的重要动力。截至2018年10月数据，今年以来，教育业民间投资平均累计同比增速为25.73%，文化体育和娱乐业民间投资平均累计同比增速为30.68%，显著高于整体民间投资。原因在于，我国近年来政策逐步放开，鼓励并支持民间资本进入更多行业和领域，特别是科教文卫这一类以传统政府投资为主导的行业，随着政策的放开，民间资本的投资意愿和积极性被调动起来，投资增速相应出现快速上行，带动了整体民间投资保持较高增速。

动能转换带来的幸存者偏差可能是民间投资回升的原因

动能转换带来的幸存者偏差可能是民间投资回升的原因。 民间固定资产投资与固定资产投资的统计方式一致，民间投资是从固定资产投资中以工商登记类型和控股情况划分出来的。根据固定资产投资的统计范畴，2011年起来，500万元以下项目不再纳入固定资产投资统计范围，因此民间投资中包含的也即500万以上的项目。在行业集中度提升、强者恒强的逻辑下，大型民企相对受益。虽然货币宽松和定向政策助力解决中小企业融资难的问题，但银行出于风险控制的考量，不愿向中小企业放贷，流动性主要停留在银行间，很难对实体经济形成预期的支撑，由此，我们认为，民间投资在数据上的提升是动能转换带来的幸存者偏差。

民企相对健康的财务状况体现“加杠杆”的投资能力，布局未来抢占市场份额提示民企投资意愿

民企相对健康的财务状况或是民间投资回升的原因。 我们将全部A股上市公司的资产负债率和总资产周转率进行整理后发现，相比国有企业，民企的经营情况更好，总资产周转率排名前1000的企业中有623家民企，加上集体企业和其他企业共计超过640家；同时，民企的债务压力也相对较低，根据资产负债率来看，资产负债率不足50%的企业中，1605家企业为民企，地方国企和央企之和仅498家。我们认为，民间投资的回升可能是由于当前国企在负债和经营方面存在较多掣肘，财务状况相对占优的民企有更强的投资能力，民企的投资能力较强是实现投资的前提。

民企布局未来抢占市场，较强的投资积极性可能是民间投资回升的原因。 由于宏观经济环境变化，中小企业受到较大冲击，行业逐步出清的过程伴随着行业集中度的提升，民企大多处于竞争性较强、成长性较好的行业，在“强者恒强”的逻辑下，相对优质的民企有动力布局未来加大投资，借以抢占中小企业“拱手让出”的存量和开拓未来新市场的领先地位，我们认为，民企的这种基于未来市场份额而产生的投资积极性也会带动民间投资回升。

风险提示：经济超预期下行，稳增长政策落地不及预期，统计局统计方式及指标释义超预期变动。

（文章来源：李超宏观研究与资产配置）

（原标题：如何理解民间固定资产投资?——宏观ABC（七））

2014年1月17日，“李超劳模创新工作室”成立。该工作室的人员堪称“三结合”，即工程技术人员、管理干部和技术工人三结合。目前共有34人，由机械、电气、液压、操作、工艺各专业人员组成，其中工程技术人员20人，管理干部6人，技师和高级技师8人。

“三结合”各展所长合作攻关

据了解，“李超劳模创新工作室”的“三结合”，源于《鞍钢宪法》。《鞍钢宪法》核心内容是“两参一改三结合”，其中“三结合”便是“工人群众、领导干部和技术员三结合”。

“只有实行‘三结合’，各展所长，合作攻关，才能在推动技术进步方面有所作为。”李超告诉《工人日报》记者，自己所在的冷轧厂是出成品的厂，装备完全是自动化、智能化，工艺水平达到世界先进水平。在这样的工厂要推动技术进步，仅靠技术工人是不够的。

生产中，因为出现台钢卷“溢出边”现象，使冷轧板端面不齐，会影响外观质量、成材率。2016年底，“李超劳模创新工作室”对这一工艺难题立项攻关，“三结合”攻关团队进行了明确分工：操作工人对每卷冷轧板型号、规格、“溢出边”情况等，每个班都进行跟踪、记录，为解决问题提供第一手资料；工程技术人员根据操作工人提供的资料及他们的观察了解，从冷轧厂内部控制、设备精度及外部原料板型精度等7个方面进行分析，最后决定通过优化轧机入口切换模式，新增一个“解决联合机组检查台溢出边装置”；在制造过程中，管理人员根据生产情况对人员进行合理调配，同时按照管理制度规定，对本厂不能生产加工的部件进行社会采购；技术工人则按技术要求加工出合格的零部件，对“解决联合机组检查台溢出边装置”进行安装。

经过6个多月的联合攻关，联合机组检查发现，台钢卷“溢出边”问题得到彻底解决。2017年12月，这一项目获国际发明展览会金奖。

“在这么短的时间内，解决了这么大的一个技术难题，关键是发挥了‘三结合’的优势。”李超说。

依靠“三结合”提质创效

给下线的钢卷剪边定尺，是生产冷轧板不可或缺的工序。在这道工序中，需要将冷轧完的成品卷倒到另一台“重卷机组剪切线”上，进行剪边定尺。这道工序的工艺水平与生产成本密切相关。

2015年，“李超劳模创新工作室”决定立项解决这个困扰企业多年的“老大难”问题。“三结合”，又发挥了重要作用。

李超告诉记者，2014年后，鞍钢为了调动全员创新创效的积极性，制定出台了一系列鼓励政策，只要项目好，不论是工人还是工程技术人员提出的，都会得到支持。因为“李超劳模创新工作室”是“三结合”，又是生产亟须解决的技术难题，于是被顺利立项。经过技术攻关，项目当年解决问题、当年见效。据测算，工艺改造后，成材率提高1.5%，每年可增加收入300万元。

“提高冷轧联合机组酸洗活套功能精度的项目攻关”“四号线连退机组清洗段传动系统西门子变频器升级研究”……“李超劳模创新工作室”合作攻关完成的项目，一个接一个。

据统计，“李超劳模创新工作室”2014年成立到2018年，完成各类创新686项，申报专利21项，专有技术29项，重大合理化建议3项，厂级先进操作法29项，获得国内外发明展览会金奖3项、银奖1项、铜奖1项。培养出作业区管理者4名，点检长、区域工程师等专业技术人才12名，青年技术骨干30多名，合计创效9000余万元。

2017年，“李超劳模创新工作室”被全国总工会命名为“全国示范性劳模和工匠人才创新工作室”。

三季度GDP同比+4.9％，低于市场一致预期5.2％。 三季度经济延续确定性修复，供给端，复工复产基本达成，PMI已连续7个月位于荣枯线上方，工业增加值持续修复，9月更是有超预期的表现。需求端，国内大循环已基本畅通，其中，出口继续超预期，印证我们的判断，国内国际双循环相互促进发挥我国供给优势，中国供给能力强，供应体系领先性修复，对其他国家形成替代，近期也出现海外订单转至我国，出口延续强势表现，Q3净出口贸易顺差达到1.12万亿元，继续对经济增长提供较强的支撑。除此之外，投资增速稳健修复、消费加速回暖，三季度地产投资增速持续强劲，基建偏弱主因洪水冲击及财政资金淤积，8月制造业投资回升提速，当月增速在疫情后首次转正，高技术制造业支撑强劲，在基建地产投资带动需求、信贷着重支持及企业盈利转正的共同作用下，制造业投资增速进一步确定性上行。8月社零增速在疫后首次转正，随着服务业消费场景的陆续放开，消费加速改善。

“三驾马车”均表现强劲，为何GDP投资低于市场预期？当前我国GDP统计采取生产法+收入法相结合的方式，不过支出法角度的数值能够基本匹配，我们认为GDP与三驾马车表现存在预期差异的核心来自各项数据平减过程中受价格因素的扰动，投资作为经济核心驱动力，PPI为负值意味着其对实际GDP的拉动有所减弱。总体看， 我们调整四季度GDP实际增速预测值至6％，此前预测值为6.4％，调整全年GDP实际增速预测值至1.8％，此前预测值为2.3％。

失业持续改善，中枢显著下降

9月全国调查失业率5.4％，前值5.6％，失业率重回5.5％以下，就业压力持续缓解。 1-9月调查失业率的均值为5.7％，完成全年6.0％的目标难度较小。9月新增城镇就业人数117万人，去年同期为113万人，新增就业岗位创造能力显著提升，1-9月累计新增城镇就业898万人，基本完成全年900万的目标值。

9月调查数失业率下行的主要原因包括：

其一，国内大循环已基本畅通，经济的持续复苏带动企业盈利修复，7、8两个月工业企业利润同比增速均接近20％，四季度累计增速有望转正，用工需求正逐步恢复，调查失业率中枢正在逐渐下降。三季度末外出农民工总量已达1.80亿人，较上季度末增加200万人，高于往年同期水平，可以证明随着经济修复，城镇就业机会正在不断增多。

其二，服务业修复速率提升，吸纳就业的能力进一步体现。目前，电影院、剧院、 旅游 景点等线下消费场景几乎已全部放开，马拉松等大众 体育 赛事也陆续恢复，服务业创造的就业岗位不断增多，其吸纳就业的能力得到进一步体现。

其三，就业优先政策持续发挥作用。据央行三季度金融数据发布会披露，央行有效发挥了结构性货币政策工具精准滴灌的作用，批发零售、交运仓储、文体娱等受疫情影响比较大的行业贷款余额增速均显著上行，制造业中长期贷款连续11个月上升，小微企业融资呈现了量增、面扩、价降的良好趋势，金融支持稳企业、保就业工作成效显著，带动就业超过3000万人。据农业农村部披露，通过引导农民劳动力创新创业、参与农村人居环境整治、扩大以工代赈规模等方式，截至8月底，全国新增返乡留乡农民工就地就近就业达到1700万人。

展望未来，调查失业率有望持续改善，失业中枢逐渐靠近2019年水平。 一方面，经济复苏进程仍在延续，企业盈利逐月改善，用工需求有望稳定上涨。另一方面，数据显示最近几年应届毕业生的就业去向集中在第三产业，未来随着服务业的加速修复，大学生就业难的情况将进一步改善。

工业回归正轨，制造业超预期

9月工业增加值同比6.9％，大幅回升，高于我们预期和市场预期。原因在于 工业生产的恢复面和力度超预期，41个大类行业中，约85％的行业正增长，较8月提升15个百分点，同时，工作日相比去年同期较多也有正面影响。 1-9月工业增加值累计同比上升1.2％，工业生产回归正轨。

两个大循环持续发力以及生活性服务业加快修复是工业生产保持强劲的有力支撑。 第一，我国供给弥补海外防疫物资、宅经济需求供需缺口、替代海外供给的逻辑继续兑现，例如印度等国家的生产订单向我国转移，9月新订单指数大幅上升0.8个百分点至52.8％，出口集装箱指数CCFI大幅上行。

第二，国内大循环推动需求回升，需求表现强劲，9月30大中城市商品房成交面积环比上升， 汽车 产销同比增长14.1％和12.9％，各类挖掘机国内销售同比增长71.4％。

第三，生活性服务业持续回暖对相关产业链有促进作用。随着国内疫情防控形势趋于稳定，9月全国服务业生产指数和商务活动指数较上月进一步恢复。住宿、餐饮、文化 体育 娱乐 等行业有序恢复经营，据文旅部数据，截至9月中旬，全国旅行社复业率已达75.72％。

工业生产的强劲可从高频数据得到部分验证。9月高炉开工率高于去年同期，电炉、焦炉开工率小幅上行，粗钢产量环比继续上升。焦炉生产率、PTA开工率小幅增长， 汽车 全钢胎和半钢胎开工率延续上行趋势。 如我们前期提示，虽然部分高频数据边际放缓，但较大幅度超过去年同期水平的总体趋势未变。

我们认为，10月工业生产将继续向好。 第一，两个大循环的逻辑将继续兑现。海外疫情再次反弹，海外供需缺口需要我国供给支撑，出口继续超预期的可能性较大。第二地产、基建等项目进入开工旺季。第三，国内疫情彻底受控，受社交距离影响的服务业有望加快修复，将带动相关工业产品需求。

居民收入改善，社零加速修复

9月 社会 消费品零售总额名义同比+3.3％（前值+0.5％），与我们预测一致。 三季度 社会 消费品零售总额单季增速转正，最终消费支出拉动GDP增长1.7个百分点，消费开始加速修复，主要原因如下：

其一，随着经济修复，居民收入稳步提升。 前三季度居民名义可支配收入同比增速分别为+0.8％、+4.5％、+6.9％，扣除物价因素之后分为别-3.9％、-0.4％、+5.8％，三季度居民收入显著高于GDP增速， 消费能力和消费意愿显著提振。

其二，“保基本民生”等逆周期政策发挥了稳消费的重要作用。 根据统计局披露，今年 社会 兜底保障力度较大，前三季度人均 社会 救济和补助收入增长12.9％，人均政策性生活补贴收入增长11.1％，收入补贴、 社会 救济以及发放消费券等政策对于稳消费发挥了积极作用，也是三季度居民可支配收入增速跑赢GDP的重要因素。

其三，疫情影响因素趋弱，消费分化修复的特征收敛，受制于“社交距离”的消费开始复苏。 纺服鞋帽8月增速转正之后，9月份同比增速已达+8.3％，餐饮收入修复4.1个百分点至-2.9％，增速转正在即。

汽车 继续良好表现，9月销量同比增长11.6％。 其中，商用车销量+41.5％，继续强势表现，1-9月商用车累计销量同比达到19.8％，商用车的高景气度来源于：（1）国内大循环基本畅通，工业物流运输需求快速提振，服务业对于物流的需求亦高速增长，4月以来快递业务量同比增速在30％以上；（2）“国三”中重型货车淘汰力度加大，报废置换需求是中重型货车高速增长的重要动力；（3）线上买菜、地摊经济等业态热度较高，带动了轻型和微型货车的销量。进入“金九银十”传统旺季，各地车展陆续开幕，政策力度和经销商促销力度进一步加大，9月乘用车销量同比增长8％，购车需求逐步释放，随着居民收入不断修复，未来乘用车在较长时间内保持中高速增长。

Q4消费增速中枢将进一步上移。公开数据显示，国庆黄金周期间，银联网络交易额同比增长6.3％，商务部零售和餐饮重点监测企业日均销售额同比增长4.9％，证明了消费正在加速复苏。国庆期间的 旅游 人数、观影人数已恢复至去年8成水平，相较五一和端午明显提振，且未因聚集出现疫情传播的事件。随着收入修复叠加疫情影响趋弱，四季度消费增速中枢将进一步上移，即将到来的线上消费节数据将出现高速增长。

投资继续修复，地产投资仍然更具韧性

1-9月整体固定资产投资增速在0.8％左右，较前值修复1.1个百分点，其中，制造业投资累计同比-6.5％，较前值修复1.6个百分点，地产投资累计同比5.6％，较前值修复1个百分点，基建投资累计同比0.2％，较前值修复0.5个百分点，实现正增长。从当月同比增速来看，我们估算的地产、基建、制造业投资9月增速分别为11.9％、3.2％和3％，前值分别为12％、4％和5％，地产投资仍然更具韧性，基建投资和制造业投资当月增速相比上月有所回落。基建偏弱仍主因财政资金淤积，制造业方面，高技术制造业支撑强劲，在基建地产投资带动需求、信贷着重支持及企业盈利转正的共同作用下，预计后续制造业投资增速可能迎来确定性上行。

制造业缓修复，高技术制造业支撑

9月制造业投资增速继续修复至-6.5％，较前值回升1.6个百分点，当月增速3％，较8月的5％有所回落，但仍维持正增长。主要有几个方面支撑 ：第一，地产投资增速持续强劲，基建投资当月增速稳健正增长，制造业需求改善，企业利润快速修复，5月工业企业利润当月同比增速转正，且此后增幅扩大，推动投资需求；第二，政策强调资金直达实体，保障制造业融资来源，除MPA考核加大制造业融资考核权重外，央行强调信贷的结构性调节作用，增加制造业中长期贷款，加强对实体经济的融资支持，三季度新增人民币贷款中企业中长期贷款占比维持在60％附近高位，较上半年30-40％的水平明显提高。

行业结构方面，高技术制造业投资仍然表现最好，是制造业投资的主要支撑。1-9月高技术制造业投资增长9.3％，较前值继续提高0.4个百分点，且明显高于整体制造业投资，其中，医药制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长21.2％、9.3％。除此之外，截至8月投资累计同比增速为正的行业仅有黑色金属冶炼及压延加工业+23.5％、石油、煤炭及其他燃料加工业+5.7％，主要受益于地产基建投资的支撑及石油价格的回升，而消费品制造业、相关化工行业及设备制造业投资仍然为负且明显低于整体制造业，修复速度相对较慢。

总体看，制造业投资增速在部分行业的引领下，呈现确定性修复态势，但以当前的增速向后推演，我们预计今年制造业投资转正的概率仍然不大，维持年末回升至-1％左右的判断。

9月基建继续低迷

1-9月基建投资累计同比增长0.2％，前值-0.3％。根据推算9月投资同比增速3.2％，前值3.9％。分行业看，1-9月道路运输、水利管理、铁路运输和公共设施管理投资增速分别为3.0％、0.9％、4.5％、-3.3％，前值2.9％、1.2％、6.4％和-3.9％。

在资金较为充裕的背景下，2020年基建投资回升的速度弱于预期，主因是受到较多外生扰动因素影响，财政支出效率较低、大面积降雨导致停工或施工强度下降等等，8月基建增速低于4％，9月基建增速环比下滑0.7个百分点达到3.2％，继续低迷。

财政支出后置，基建投资低迷。 我们认为今年基建投资低迷与财政有重要关系，今年财政表现出的主要特征是——收入较支出存在较大缺口，需要大量的国债、特别国债、地方政府一般债和专项债予以补充，由此带来的是整体财政资金运转效率和资金下沉速率下降，一定程度上导致了财政存款出现阶段性淤积。截至目前财政支出速率仍处于较低水平，今年财政支出或将明显表现出后置特征。我们认为正是这种后置特征导致Q3基建呈现旺季不强，预计Q4财政集中支出将对基建投资有较强提振作用。

此外，基建大幅低于预期，与经济良性修复和政策边际调整也有关。 7月17日财政部公布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，一方面严肃财政纪律，严禁新增专项债用于偿还旧债，或者置换存量债务，或者发放工资、养老金等，同时要求保障项目质量、提高资金使用绩效，我们认为，在“好 ”和“快”的选择下，地方政府的防风险思路更倾向于行稳致远，保障项目质量、规避潜在风险。此外，《通知》允许调整专项债资金的投向用途，在9月底前报备完成即可，上半年基建项目专项债发行比例较高，进入Q3占比开始出现下降。我们认为，在中国经济领先性回升的背景下，经济、就业等指标总体可控，基建短期逆周期托底的必要性下降，布局长期更为重要，专项债资金更多布局在“两新一重”、公共卫生基建等领域。

天气因素也有影响。 根据中央气象局表示，2020年6月至8月，全国平均降水量较常年同期偏多15％，为1961年以来 历史 同期次多，仅次于1998年。9月部分地区仍有降雨影响，虽然较6-8月环比转好，但降水量仍高于 历史 平均水平，对基建仍有干扰。

考虑经济修复进程、政策边际变化和财政支出后置的特征，预计Q4基建增速将适当回升，但难有大幅超预期表现，我们下调2020年全年基建投资（狭义口径）同比至2-3％。

销售高增，投资强劲

数据走势：投资、销售、资金均保持较高水平。

1-9月全国房地产开发投资累计同比5.6％，前值4.6％；房地产开发企业土地购置面积和土地成交价款同比-2.9％和13.8％；新开工、施工、竣工累计同比分别为-3.4％、3.1％和-11.6％；商品房销售面积和销售额累计同比分别为-1.8％和3.7％。房地产开发到位资金累计同比4.4％，国内信贷、自筹贷、定金与预收款和个人按揭贷款累计同比为4％、5.9％、2.9％和9.5％。

9月，房地产开发投资同比12.0％，前值11.8％；土地成交价款、土地购置面积当月同比分别为23％和-4.8％，前值8％和-7.6％。新开工、施工和竣工同比分别为-1.95％、-4.55％和-17.66％；商品房销售面积和销售额分别为7.25％和16.0％，前值13.7％和27.1％；到位资金方面，国内信贷、自筹贷款、定金与预收款和个人按揭贷款同比为4.3％、19.7％、14.7％和15.3％，前值-3.0％、5.5％、36.6和22.5％。

销售强劲提振投资。 Q2以来地产销售数据表现较好（疫情后恢复较快的经济数据），印证地产市场总体进入相对景气状态，8月地产销售额更是进一步冲高达到25％以上，9月销售额同比回落11.1个百分点达到16％，但仍处于较高水平。随着销售回款加速回流，地产企业积极性提升也将带动建安投资走强，施工数据继续维持较高水平，我们认为，考虑销售数据的滞后作用，后续不论主动再投资还是被动再投资均能对建安投资能形成较强支持。

土地对地产投资仍有支撑。 Q3经济企稳回升，地方政府减收压力下降，供地节奏也适当调整，土地对地产投资的支撑作用较Q2适当下降；同时7月起部分城市边际收紧土地政策也有影响，如杭州、无锡、南京、长春等将土地出让条件调整收紧。综合来看，我们认为因城施策的背景下，后疫情时代，经济企稳，地产政策正常化是一个相对调整较慢、存在政策惯性的过程，叠加2019年四季度的低基数，预计Q4拿地对地产投资仍有一定支撑。

政策调整符合正常化思路，结构性调整不是“全面收紧”。 Q3一系列地产政策变化成为市场焦点，7月中旬深圳楼市收紧首当其冲，7月24日韩正主持房地产工作会议再次强调房住不炒的重要性；8月20日，住建部、央行在北京召开重点房地产企业座谈会，强调三道红线，降负债是核心内容；8月26日住建部强调抬高政治站位。部分城市的边际收紧并不代表着全面收紧，因城施策的背景下，近期吉林、上海、天津等从人才落户放宽、公积金贷款额度提升、公积金异地信息互认等方面边际放松地产政策。

我们认为，近期政策调整是结构性的，围绕着坚持房住不炒的政策核心，在打压投机性需求、防范潜在风险等方面“紧”，在保障无房家庭、积极吸纳高技术劳动力等方面“松”，不应理解为全面收紧，我们认为，无需过度担心政策大幅调整对销售、拿地、新开工等数据形成大幅冲击，影响相对有限。

我们预计全年房地产开发投资同比增速有望达到8％左右。

你好，不知道你问的这个问题是否指的是南湖未来社区，以下我就这个话题来回答你。

2019年8月13日，瓯海区南白象街道，“南湖未来社区”项目一期用地已经拆迁清理完毕，项目招投标正在进行，预计10月开工。三年后，一座集邻里共享、生态集约、智慧服务于一体的南湖未来社区（以下简称南湖社区）将拔地而起。

这个“未来社区”会是什么样？温都记者专访项目有关负责人、规划起草者，为你揭开神秘面纱。

什么是未来社区？

未来社区是今年浙江省推进大湾区建设的标志性项目，是指围绕社区全生活服务链需求，以未来邻里、教育、健康、创业、建筑、交通、能源、物业和治理等九大场景创新为引领的新型城市功能单元。目前，我市已有鹿城集新社区、龙湾富春社区、瓯海南湖社区、永嘉雅林社区入围首批省级未来社区试点建议名单，数量居全省第二。

南湖社区以“塘河文化社区”为主题，将通过TOD（以公共交通为导向的开发）双创复合中心开发、智慧生态生活区打造、塘河民间博物馆展览区建设、推进项目工程总承包（EPC）等四大举措，争取形成智慧宜居水乡、民间文化博览、TOD多功能集成三大特色，打造以文化传承与生态康养为特色的未来水乡社区。

九大特色服务细细讲

项目实施方案的起草人、温州设计集团有限公司建筑规划院规划所副所长李超，分别介绍九大场景。

未来邻里场景设计，提供多层次的邻里交往空间。

“我们设计以‘社区即城市文化公园’为定位，打造一个‘没有围墙的开放社区’，把社区变成该区域的文化公园，社区周边的人们也能来社区享受其公共服务。”李超说，这里设计了不同层次的邻里交往空间，例如邻里互助生活空间，通过构建“服务换积分、积分换服务”的邻里贡献积分机制，制定邻里公约，建立邻里社群，形成远亲不如近邻的邻里共同体。“邻里贡献积分机制在新加坡等国家很常见，人们可以参加社区志愿服务换取积分，再用积分换取社区里的理发、托儿等服务。”

未来教育场景设计，打造全龄终生教育体系。

“现在教育服务的最大缺口主要是3岁以下的托儿服务，在这个社区里将建设24小时托幼所，通过引进社会力量，探索临时看护、家庭式托育等多元化模式，实现3岁以下幼儿24小时全托及托育全覆盖。”李超介绍，通过配套幼儿园、小学建设，依托温州中学、温州市第二外国语学校，温州大学、温州医科大学等高校，打造满足老、中、青和儿童全年龄的教育场景。同时，通过建设城市书房、社区“幸福学堂”、社区达人库打造社区学习平台，并通过线上线下多角度开展与温州第二外国语学校、温州中学、温州大学、温州医科大学的教育共享。

未来健康场景设计，提供智慧型家门口健康服务。

“以健康生活、优质医疗、幸福养老为核心，打造智慧型家门口健康服务。”李超说，在健康生活方面，在15分钟步行圈内配置健身场馆、球类场地，在5分钟步行圈配置室内、室外健身点。同时，打造无间断慢跑绿道、游泳馆等。

在优质医疗方面，依托构建温州医科大学附属第一医院，探索名医名院零距离服务机制，打造名医馆＋社区卫生服务中心＋家庭远程问诊医联体，以及社区健康数据共享，“病人在家就可以通过视频联系社区的家庭医生，享受诊疗，还可以直接对接医院名医。”

在幸福养老方面，建设托老中心、残疾人康复站等设施，支持“互联网＋护理服务”等模式，推广老人健康穿戴式智能终端，促进居家养老助残服务全覆盖。

未来交通场景设计，打造智能便捷交通网络。

“在社区内部构建人、车、物分层立体交通体系，实现5分钟智慧取停车，10分钟步行可达公交站，30分钟智能物流配送到户。”据介绍，社区计划通过室外路面层、地上架空层、半地下层、地下层四个空间维度，区分车流、人流、物流。

其中，室外路面层、地上架空层为人流承载层，半地下层是社区下沉绿化及快递物流的主要承载层，地下层则为社区车流的主要承载层。同时，建立智能停车系统，实现5分钟取停为目标，统筹车位资源。打造“社区家庭”智慧物流服务集成系统，实现30分钟配送入户。

未来建筑场景设计，打造绿色智慧建筑。

“社区建筑给大家最直观的惊喜应该是立体绿化，将在建筑物顶部、墙面等区域进行不同层次的绿植布局，利用雨水实现梯度灌溉。”李超说，除此以外，还将依托社区边的公交首末站打造社区TOD综合体。

未来服务场景设计，提供智慧管家全服务。

“阿里巴巴公司将为社区免费实施‘未来社区CIM智慧平台’。在住户入住之前，所有的住宅内都将安装智慧终端，实现家庭‘小脑’与社区‘中脑’的信息联通，实现社区的智慧化管理。”李超说，这样居民家就可以实现智慧家居，点点手机就能操作家电；社区可以实现智慧安防、智慧运营。同时，还将构建“平台＋管家”物业服务模式，按照居民基本物业服务免费和增值服务收费的原则，提出全生命周期物业运营资金平衡方案。

未来创业场景设计，打造创业服务孵化平台。

社区将推出多类型人才公寓，采用定对象、限价格等方式，建立利于招才引智的出售出租政策机制。同时按照“未来创客厅”理念，打造TOD双创空间，并提供复合优质创业服务空间，规划社区双创办公面积2万平方米。

未来低碳场景设计，实现资源循环利用。

例如，建设集约高效的供水系统，打造节水社区和海绵社区，推进雨水和中水资源利用；科学规划布局社区垃圾分类投放、分类收集和分类运输的分类体系。

未来治理场景设计，建立社区“党建引领+社区自治”的治理机制，构建社区基金会、社区议事会、社区客厅等自治载体和空间，激发多方主体广泛参与社区治理。

希望以上的回答能帮到你！

①坐拥磷矿储量1.8亿吨！这家磷化工全产业链龙头近50亿投建超500万吨磷矿和磷酸铁等大项目，含税收入预计达上百亿元；②锂电正极材料产销规模连续三年全国第一！这家公司锂电相关产能大增七成至10万吨/年，钴酸锂市占率国内遥遥领先，动力锂电池领域供货宁德时代和比亚迪，签署3.5万吨三元前驱体采购协议。

【重点公告解读】

两连板云图控股：公司黄磷生产基地目前处于正常生产状态

云图控股发布异动公告，近日，网络流传一份云南省节能工作领导小组办公室发布的《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，其中提到加强云南省黄磷行业生产管控，确保2021年9-12月云南省黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%(即削减90%产量)。 公司黄磷生产基地位于四川省雷波县，年产能达6万吨，目前处于正常生产状态。 黄磷价格主要受供需关系、上游原料价格等因素综合影响，今年黄磷市场供应偏紧，若通知中提到的产能压缩进一步收紧供给端，有望带动黄磷价格上涨，可能对公司的经营业绩产生积极影响。

点评： 公开资料显示， 云图控股是矿-盐-碱-肥全产业链发展的复合肥龙头， 已形成矿、盐、碱、化肥、化工等多个业务板块，公司拥有 四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿探矿权，已查明储量1.81亿吨。 盐矿方面，公司拥有北纬30度“盐海膏都”自主盐矿， 井盐储量达2.5亿吨。

公司 拥有黄磷产能6万吨 、是我国黄磷行业主流供应商，同时还拥有磷酸一铵产能43万吨/年。 纯碱、氯化铵的产能为60万双吨/年，2020年产能利用率约108.89% ，目前纯碱装置满负荷运行。

华创证券张文龙在9月5日发布的研报中表示，按照15500元/吨（磷酸铁）、8013元/吨（净化磷酸）和3200元/吨（复合肥）价格计算， 项目含税收入动态值可以达到百亿元规模，动态税前净利可超20亿元， 在经历过行业洗牌以后有望成为公司发展的新增长极。

厦钨新能：与中伟股份签署战略合作协议 拟采购三元前驱体15000-35000吨/年

厦钨新能公告，公司与中伟股份签署《战略合作框架协议》。自协议签署之日至2023年12月31日， 双方预计四氧化三钴产品的供需量约为20000-25000吨/年；三元前驱体产品的供需量约15000-35000吨/年， 以上数量为双方根据当前市场情况进行的合理预测，后续行业政策、市场供需情况如发生变化，相应数量会进行调整，公司不作采购保证，具体采购数量和采购价格以双方签署的采购订单为准。

点评： 公开资料显示，厦钨新能是全球锂离子电池正极材料领域的重要企业之一， 掌握了钴酸锂、镍钴锰三元材料等锂电池正极材料的研发、生产工艺及性能综合评价等方面的核心技术 ，技术先进性和产业化水平均处于行业优势地位。

中信证券李超等分析师在8月19日发布的研报中表示，公司是国内产销规模最大的正极材料企业。主营业务为钴酸锂和三元正极材料，2020年产销量均接近5万吨， 连续三年成为国内锂电正极材料产销规模最大的企业。

公司 钴酸锂业务2020年国内市占率高达40% ，是第二名的两倍以上；2020年 4.45V+高电压钴酸锂产品销售占比接近70% ，在行业中优势显著。

中国西电：中国西电集团与国家电网有限公司部分子企业实施重组整合

中国西电公告，收到控股股东中国西电集团有限公司通知，经国务院国有资产监督管理委员会研究并报国务院批准，同意中国西电集团与国家电网有限公司部分子企业实施重组整合，新设由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责的新公司，中国西电集团与国家电网有限公司所属许继集团有限公司、平高集团有限公司、山东电工电气集团有限公司以及国家电网所属国网电力科学研究院有限公司持有的江苏南瑞恒驰电气装备有限公司、江苏南瑞泰事达电气有限公司、重庆南瑞博瑞变压器有限公司股权整体划入该新公司。本次重组整合后，公司控股股东和实际控制人未发生变化。

点评： 公开资料显示，公司 实控人为国务院国有资产监督管理委员会 ，主要经营输配电及控制设备研发、设计、制造。

【业绩公告金榜】

天际股份：预计前三季度净利润4.4亿-4.6亿元 六氟磷酸锂产品产销两旺

天际股份公告，预计前三季度净利润4.4亿-4.6亿元，上年同期亏损4375万元。前三季度，公司六氟磷酸锂产品产销两旺，加上销售价格提升，六氟磷酸锂业绩同比大幅增长。

点评： 国泰君安胥本涛等分析师在1月30日发布的研报中表示，从扩产节奏来看，考虑环评等因素影响新增产能投放需要1.5年左右时间，短时间内无法大规模扩产；从需求端看预计2021年全球新能源 汽车 销量将突破440万辆，同比增长50%， 六氟磷酸锂需求在2021年将有显著提升。

交通运输业，是指使用运输工具将货物或者旅客送达目的地，使其空间位置得到转移的业务活动。包括陆路运输服务、水路运输服务、航空运输服务和管道运输服务。

(一)陆路运输服务。

陆路运输服务，是指通过陆路(地上或者地下)运送货物或者旅客的运输业务活动，包括公路运输、缆车运输、索道运输及其他陆路运输，暂不包括铁路运输。

(二)水路运输服务。

水路运输服务，是指通过江、河、湖、川等天然、人工水道或者海洋航道运送货物或者旅客的运输业务活动。

远洋运输的程租、期租业务，属于水路运输服务。

程租业务，是指远洋运输企业为租船人完成某一特定航次的运输任务并收取租赁费的业务。

期租业务，是指远洋运输企业将配备有操作人员的船舶承租给他人使用一定期限，承租期内听候承租方调遣，不论是否经营，均按天向承租方收取租赁费，发生的固定费用均由船东负担的业务。

(三)航空运输服务。

航空运输服务，是指通过空中航线运送货物或者旅客的运输业务活动。

航空运输的湿租业务，属于航空运输服务。

湿租业务，是指航空运输企业将配备有机组人员的飞机承租给他人使用一定期限，承租期内听候承租方调遣，不论是否经营，均按一定标准向承租方收取租赁费，发生的固定费用均由承租方承担的业务。

(四)管道运输服务。

管道运输服务，是指通过管道设施输送气体、液体、固体物质的运输业务活动。

二、部分现代服务业

部分现代服务业，是指围绕制造业、文化产业、现代物流产业等提供技术性、知识 *** 的业务活动。包括研发和技术服务、信息技术服务、文化创意服务、物流辅助服务、有形动产租赁服务、鉴证咨询服务。

(一)研发和技术服务。

研发和技术服务，包括研发服务、技术转让服务、技术咨询服务、合同能源管理服务、工程勘察勘探服务。

1.研发服务，是指就新技术、新产品、新工艺或者新材料及其系统进行研究与试验开发的业务活动。

2. 技术转让服务，是指转让专利或者非专利技术的所有权或者使用权的业务活动。

3. 技术咨询服务，是指对特定技术项目提供可行性论证、技术预测、专题技术调查、分析评价报告和专业知识咨询等业务活动。

4. 合同能源管理服务，是指节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能目标，节能服务公司提供必要的服务，用能单位以节能效果支付节能服务公司投入及其合理报酬的业务活动。

5. 工程勘察勘探服务，是指在采矿、工程施工以前，对地形、地质构造、地下资源蕴藏情况进行实地调查的业务活动。

(二)信息技术服务。

信息技术服务，是指利用计算机、通信网络等技术对信息进行生产、收集、处理、加工、存储、运输、检索和利用，并提供信息服务的业务活动。包括软件服务、电路设计及测试服务、信息系统服务和业务流程管理服务。

1.软件服务，是指提供软件开发服务、软件咨询服务、软件维护服务、软件测试服务的业务行为。

2.电路设计及测试服务，是指提供集成电路和电子电路产品设计、测试及相关技术支持服务的业务行为。

3.信息系统服务，是指提供信息系统集成、网络管理、桌面管理与维护、信息系统应用、基础信息技术管理平台整合、信息技术基础设施管理、数据中心、托管中心、安全服务的业务行为。

4.业务流程管理服务，是指依托计算机信息技术提供的人力资源管理、财务经济管理、金融支付服务、内部数据分析、呼叫中心和电子商务平台等服务的业务活动。

(三)文化创意服务。

文化创意服务，包括设计服务、商标著作权转让服务、知识产权服务、广告服务和会议展览服务。

1. 设计服务，是指把计划、规划、设想通过视觉、文字等形式传递出来的业务活动。包括工业设计、造型设计、服装设计、环境设计、平面设计......>>

问题二：2016年哪些行业不实行营改增 经国务院批准，自2016年5月1日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税（以下称营改增）试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。除了四大行业，其他行业暂不实行营改增。

问题三：目前营改增7+3模式涉及的行业有哪些 10分 “营改增”“3+7”行业，即交通运输业、邮政业、电信业3个大类行业和研发技术、信息技术、文化创意、物流辅助、有形动产租赁、鉴证咨询、广播影视7个现代服务业。

问题四：为什么要进行营改增？分别有哪儿些行业营改增了？ 您好，“营改增”，简单地说，就是把产品和服务一起纳入增值税的征收范围，不再对“服务”征收营业税。营改增之后，如果这项政策正如前两天两会所说要全面推行的话，以后营业税该是要退出历史舞台了。而到目前为止，前两年试点的交通服务业、部分生产性现代服务业、邮政服务业和电信服务业基本全面实行营改增了。今年全面推开“营改增”改革，主要将建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入试点范围。

对于为什么要进行营改增，我想应该从以下几个方面来思考和理解：

1.营业税的坏处和增值税的好处

增值税是最主要的流转税种之一，其最大特点是能够最大限度地消除重复计税。增值税通过销项税额-进项税额核算资源在企业内增值部分应缴纳的税款，不增值不交税；而营业税则一般是通过营业额乘以适用税率计算应交营业税，不能减除进项税额，导致资源在流转过程中可能出现多次计税的现象。‘营改增’的内在机理就是它减少了营业税的重复征收，降低企业成本和税收成本，这将对发展服务业尤其是科技等高端服务业、促进产业和消费升级、培育新动能、深化供给侧结构性改革发挥重要作用。

2.“减税”是“营改增”的功能之一。

营改增不仅是将营业税改征增值税，同时还要降低增值税的税率。

3.营改增”还具有财政体制调整方面的功能。

增值税是中央与地方共享税种，营业税为地方的主体税种。“营改增”不仅关系着税收体制全局稳定，也关系到中央和地方各自的利益分享。

我认为大概就这几点了，，可能还有一些深层次的原因我还没有解读到，请见谅。

问题五：营改增的推出对我国的哪些四大行业有影响 营改增的推出对我国的金融业、房地产业、建筑业、生活服务业四大行业有影响。根据第一财经发布的《营改增攻坚，对四大行业的影响》可以看出：

一、金融业：

1、“对金融业全面征收增值税，在国际上尚不多见。一些银行客户在细则出来后做过测算，按照最后公布的细则测算下来对利润的影响会比之前预想的要大。总体而言，此次营改增虽然金融业6%的税率与原营业税政策下5%税率相比上升不大，但企业若不能足额取得进项税额，仍存在自身税负上升的风险。”

（1）“根据目前了解到的政策动向与内部假设测算，‘营改增’后税负总体上基本持平。”旗下有众多金融业务的中国平安对本报表示。但另一家中小型保险公司财务人员却表示根据内部测算税负会略有上升，同时利润可能略有下降。

（2）例如，之前业内广泛关注的贷款利息支出是否可以抵扣。此次细则中明确，企业向银行的贷款利息支出不能抵扣进项税。“那就意味着对于大客户，银行很难进行增值税的转嫁，因此会减少自己的收入，而对于相对弱势的中小企业，如果银行通过提高利率的方式转嫁部分增值税成本,则企业融资成本将有所上升。”

（3）同时，在营业税下可以免税的同业往来业务在此次细则中也并非全部免税。细则中规定，只有进入全国银行间同业拆借市场的“线上”短期拆借行为才可以免征增值税，但“线下”的短期拆借就并未在免税范围。

（4）“原本行业预测同业业务即使不免税，如果利息费用进项可抵得话也可以在同业间相互转嫁，影响不会太大。但‘线下’的短期拆借可以被视为贷款的性质，而此次细则中贷款利息支出进项税不能抵，那就意味着拆出银行，即可以被视为将资金‘贷出去’的银行，这6%的增值税可能无法转嫁。除了对于税负影响的考虑，许多金融企业在营改增准备过程中也充满挑战。

（5）我国和大多数增值税税制国家都存在的普遍问题是，即金融企业如何计算抵扣其增值税进项税额。这个问题的出现是由于金融服务企业通常有应税服务、免税服务以及零税率服务，而且很难划分各项服务所发生的成本费用。

不过，由于金融行业的复杂性，细则对于准备时间给予了一定的“隐藏优惠”。对于大部分增值税一般纳税人来说，默认的申报期为每月申报。但新的增值税法规对银行、财务公司与信托公司(但值得注意的是不包含保险公司)给予了一定的优惠政策，即按季度进行增值税申报纳税。这使得这一类企业有额外的几个月来改造他们的系统以顺利完成增值税申报。

二、房地产业：

除了复杂的金融业之外，房地产业是另一个在此次营改增之中备受关注的行业。

（1）“我们的房地产业客户目前也正在根据细则内容进行测算，整体来看对企业的影响应该是偏正面的。”

尽管房地产业的税率从之前的5%上升到11%，但此次细则对房地产企业的最大利好就是销售收入可以在扣减土地出让金之后差额征收增值税。

（2）“从之前的营改增政策来看， *** 对使用差额征税的方式是非常慎重的。所以之前房地产企业会担心土地出让金会不会采用差额征税的形式来进行。如果用进项税抵扣的方式企业在交土地出让金的时候需要先交增值税才能拿到专用发票，对企业的现金流和利润都有影响，对于征管上也会产生很多复杂的问题。现在差额征税的方式对于企业来说相当于‘一块石头落地了’。”

（3）当然，最终的应纳税额情况视土地占整个项目的比例价值以及建筑劳务和材料占项目开发总价值的比例。“如果建筑劳务和材料占项目开发总价值越高，则可抵扣进项税额越高，因为材料的进项税率为17%，而建筑成本会带来11%进项税。”

（4）“供应商可以按照不同的项目选择适用不同的税率进行缴纳增值税。因此，某家房地产公司就住宅希望按照5%征收率采取简易征收方式......>>

问题六：营改增适用哪些行业？ 营改增分三步：第一步在部分行业部分地区试点，第二步在部分行业全国范围，第三步在所有行业全国范围实行营改增试点期间主要涉及交通运输业和部分现代服务业：交通运输业把握营改增范围时需重点关注之处陆路运输服务公路运输1、陆路运输服务中不包括铁路运输，但包含了轨道交通运输2、经营快递业务、在旅游景点经营索道业务暂不属于此次改征增值税范围缆车运输索道运输其他陆路运输水路运输服务1、远洋运输的程租、期租业务，属于水路运输服务2、水路运输服务不包括“港口码头服务”、“ 打捞救助服务”。3、提供船舶代理服务的单位和个人，受船舶所有人、船舶经营人或者船舶承租人委托向运输服务接受方或者运输服务接受方代理人收取的运输服务收入，应当按照水路运输服务缴纳增值税。航空运输服务1、航空运输的湿租业务，属于航空运输服务，2、航空运输服务不包括“航空地面服务”和“通用航空服务” 管道运输服务 部分现代服务业范围解释特别说明研发和技术服务研发服务就新技术、新产品、新工艺或者新材料及其系统进行研究与试验开发的业务活动。 技术转让服务转让专利或哗非专利技术的所有权或者使用权的业务活动。 技术咨询服务对特定技术项目提供可行性论证、技术预测、专题技术调查、分析评价报告和专业知识咨询等业务活动。技术培训服务（包括各种专业技术的培训、推广和传授）按照“技术咨询”征收增值税。合同能源管理服务节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能目标，节能服务公司提供必要的服务，用能单位以节能效果支付节能服务公司投入及其合理报酬的业务活动。 工程勘察勘探服务在采矿、工程施工以前，对地形、地质构造、地下资源蕴藏情况进行实地调查的业务活动。 部分现代服务业范围解释特别说明信息技术服务软件服务提供软件开发服务、软件咨询服务、软件维护服务、软件测试服务的业务行为。 电路设计及测试服务提供集成电路和电子电路产品设计、测试及相关技术支持服务的业务行为。 信息系统服务提供信息系统集成、网络管理、桌面管理与维护、信息系统应用、基础信息技术管理平台整合、信息技术基础设施管理、数据中心、托管中心、安全服务的业务行为。 业务流程服务依托计算机信息技术提供的人力资源管理、财务经济管理、金融支付服务、内部数据分析、呼叫中心和电子商务平台等服务的业务活动。 部分现代服务业范围解释特别说明文化创意服务设计服务把计划、规划、设想通过视觉、文字等形式传递出来的业务活动。包括工业设计、造型设计、服装设计、环境设计、平面设计、包装设计、动漫设计、展示设计、网站设计、机械设计、工程设计、创意策划等。注意“设计服务”与电路设计、广告设计的区分，各自归属不同的应税项目。电路设计属“电路设计及测试服务”；广告设计属“广告服务”。随同理发及美容服务一并提供的发型设计，不属于“设计服务”范围，不征收增值税。商标著作权转让服务转让商标、商誉和著作权的业务活动。注意“商标著作权转让服务”应税项目中，除“商标”、“著作权”转让外，还包括“商誉”转让服务、“特许经营权”转让服务。“商标著作权转让服务”中有关“著作权”按照《中华人民共和国著作权法》关于“著作权”的解释执行。知识产权服务处理知识产权事务的业务活动。包括对专利、商标、著作权、软件、集成电路布图设计的代理、登记、鉴定、评估、认证、咨询、检索服务。 广告服务利用图书、报纸、杂志、广播、电视、电影、幻灯、路牌、招贴、橱窗、霓虹灯、灯箱、互联网等各种形式为客户的商品、经营服务项目、文体节目或者通告、声明等委托事项进行宣传和提供相关服务的业务活动。包括广告的策划、设计、制作、发布、播映、宣传、展示等......>>

问题七：哪些企业属于营改增或者哪些经营范围属于营改增？ 包括从事交通运输业及部分现代服务业的纳税人，其中应税服务，是指陆路运输服务、水路运输服务、航空运输服务、管道运输服务、研发和技术服务、信息技术服务、文化创意服务、物流辅助服务、有形动产租赁服务、鉴证咨询服务。

问题八：增值税(不包括营改增)税率与征收率有哪些规定 一般纳税人：17%税率

13%低税率

小规模纳税人征收率：3%

运费扣除率：7%（营改增后已废除）。

问题九：2016营改增受益的是哪些行业 建筑业:税率从3%增加为11%，所以会有一定的税负冲击。“营改增”对建筑行业具体公司的影响，取决于毛利率、进项税可抵扣比例以及期间费用率。预计房屋建设、钢结构、公路桥梁、专业工程板块总税负下降，建筑设计、水利水电、铁路建设、园林、化学工程、装饰板块总税负增加。 房地产业：税率从5%提高至11% 对于房地产行业而言，梁因乐指出，税率从5%上升至11%，所以冲击也不小，但是国家针对建筑业以及房地产行业已经出台了非常充分的过渡政策。断“营改增”对房地产公司的影响，关键是看土地成本能否抵扣。地产行业的成本主要由土地、建安、财务成本构成。地方 *** 无法开具增值税发票，利息成本需等待金融服务业进行“营改增”后方能取得票。 若土地及利息成本无法抵扣，则相当于营业税由目前5.5%上升至6.75%，地产商面临税负增加的风险，且毛利越高的项目税收负担越大。 金融业：受益“营改增”挑战也不小 对于金融行业，“营改增”有利于降低税负，但难点在于金融业的产品、服务种类较多，要把不同产品的特性甄别出来进行归类，工作量是非常大的。而且，“金融业非常依赖系统，所以企业如何在这么短的时间内把系统调整好，把庞大又复杂的服务、产品梳理好，是一个巨大的挑战。”“营改增”推进利好金融行业利润释放和优化费用支出结构。综合考虑政策、估值和业务结构变化。 总体上来说是利好A股! 何金生：营改增细则落地，对A股来说，总体冲击有限。具体影响要细分到行业个股上。 项超政：上述政策意味着意味着，过渡期二手房交易营改增完全平移了现行二手房交易营业税政策。目前来看，这种政策的平移并不会带来税负增加。而从上海来看的话，该城市拟从三方面调整房地产政策。 第一，房贷利率折扣统一上调为最低9折第二，执行“认房不认贷”政策第三，二套房政策中，严格区分普通和非普通住房，普通二套房的贷款首付最低5成，非普通二套房最低为7成。当然这对于房地产市场的降温有抑制作用，也将继续冲击房地产市场相关个股，但市场已有预期，且只是地域性的，对于整个市场影响并不会太大。 大盘方面，从昨天收盘看，沪指15分钟分时出现连续阴线，并伴随放量，特别是跌幅居前属强势股，显示恐慌气氛升温。短线将回落至10日线，同时其他均线依然向上发散，有望构筑支撑，因此回档空间也不大。 梅洋：经国务院批准，自2016年5月1日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。政策的推出是要保证所有行业税负“只减不增”，长远来看对老百姓来说也是非常有好处的，政策的推行针对的是行业整体，而不是每一个企业。“营改增”推进利好金融行业利润释放和优化费用支出结构。综合考虑政策、估值和业务结构变化，建议关注金融板、服务业板块，关注券商股。 李超：2016年5月1日起，在全国范围内全面推开营业部税改增值税试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由营业税改为增值税。而大盘周四低开低走，创业板盘中两次创出反弹新高后尾盘出现跳水，回调整理属于洗盘性质，不会改变短期上升之势。短线可考虑低吸金融板块等营改增相关概念股。 杨岭：营改增细则落地，试点5月1日全面推行，对建筑业、房地产业、金融以及生活服务业来说有着较大的影响，特别是对建筑业和房地产业短期有一定的冲击，但具体到企业，由于建安成本和财务成本的不同，影响可能也会有所不同。对A股市场来说，由于此前预......>>

问题十：营改增生活服务业包括哪些 金融服务，是指经营金融保险的业务活动。包括贷款服务、直接收费金融服务、保险服务和金融商品转让。 生活服务，是指为满足城乡居民日常生活需求提供的各类服务活动。包括文化体育服务、教育医疗服务、旅游娱乐服务、餐饮住宿服务、居民日常服务和其他生活服务。