我国唯一的国家燃料电池技术创新中心为何选择了潍柴动力

2019年，潍柴工程机械动力预计销售发动机近15万台，相比去年同期继续“给力”增长；2020年，潍柴工程机械动力将持续深耕细分市场，着力提升产品和服务竞争力，向19万台年销量目标冲刺。

不一样的，两者简单的区别就是锡柴噪音小,油耗低,潍柴动力强劲,皮实耐用,油耗较大,要说谁好一些,你最好跟具自己的载重,路况等,进行选择,合适的最好。

选潍柴发动机好一点，发动机省油，以后车子保值一点的，另外几个建议选J6P好一点更比JH6保值一些的。

拓展：解放质量还行。

一汽解放中重型卡车分为载货车、牵引车、工程车、专用车四大系列和J6P、J6M、J6L、J5P、J5M、J5K、J4R、大威、三赛、矿山自卸10大产品平台，发动机功率覆盖40-540马力。解放牵引、自卸、平板、仓栅、畜禽、厢式、冷藏、罐类、邮政、随车吊、搅拌、特种车等车型，1000多个品种。

2022年8月30日晚间，潍柴动力(000338.SZ)筹划控股子公司分拆上市。

为推动公司与下属控股子公司潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司(下称“潍柴雷沃”)的业务协同及快速发展，做强做大高端农业装备业务，加快潍柴雷沃智慧农业战略落地，提升潍柴雷沃的综合竞争力、品牌知名度和市场影响力，公司于2022年8月30日召开了六届四次董事会会议，审议通过了《审议及批准关于筹划控股子公司潍柴雷沃分拆上市的议案》，同意公司启动本次分拆上市筹备工作

[ 亿欧导读 ]?“忧患意识让我始终保持清醒”，谭旭光已执掌潍柴17年，千亿企业的转型正在开启，风浪之中，巨轮将驶向未知的深海中。

作者丨程天琦

编辑丨郝秋慧

“不争第一，就是在混”，一路从基层摸爬滚打的谭旭光，总把这句话挂在嘴边。

1977年，不满17岁的谭旭光一头扎进了潍柴的产品实验室，当时身在基层的他很难想到，多年以后，自己成了集团掌门人，潍柴动力已市值千亿，在中国商用车领域举足轻重。

目前，潍柴动力在重卡发动机市场占有率已位居第一。在多缸柴油机市场，2019年其市占率达17.1%，第二名玉柴集团的市占率仅有9.8%。

2007年，潍柴动力在深交所上市，彼时净资产仅为94.1亿元，2019年底已达697.8亿元，12年间翻了7.4倍。近三年时间内，潍柴股价也翻了3.6倍，市值翻了近5倍。

“我们就是敢于想别人不敢想的事，干别人没干过的事。”在谭旭光的大胆带领下，潍柴这家1953年的企业在时代变化中依然发展强劲。

01、收购“无名小卒”

2002年，潍柴动力由潍柴控股集团联合海内外投资者联合成立，2004年在港股上市，谭旭光开启了全球化资金的重要道路。

如今，潍柴产品已打入了欧洲、北美、亚洲的110多个国家，离不开其多年来的海内外兼并与收购。

这一切始于15年前的那场收购。

2005年，刚在港股上市不久的潍柴，便以10.2亿元的价格收购了湘火炬。当时看似的巨额收购，却让潍柴动力至今从中受益颇丰。

湘火炬旗下拥有陕重汽（生产重卡整车），株洲湘火炬（生产发动机火花塞），法士特（生产变速器）和汉德车桥。这让潍柴一举获得了富含重卡产业链上下游企业的“豪华大礼包”。

当时陕重汽不过是个“无名小卒”。

2005年，陕重汽年销量仅为1.4万辆，到了2019年，其销量为17.7万辆，行业排名第四，保持高于行业平均水平的增长率，市占率多年稳定在15%。如今，陕重汽已是各大重卡企业“眼热”对手。

有了陕重汽的加持，潍柴的产品便有了重要支撑。如今潍柴约26%的发动机销量均由陕重汽带动。

收购陕重汽三年后，潍柴迎来了自己一次重大的机遇。

2008年金融危机后，国家发起了四万亿刺激经济计划，房地产行业飞速发展，重卡则是其最重要的生产工具。重卡销量在2010年达到顶峰，年销量首次突破百万，增速高达57.8%。

谭旭光抓住了此次机遇，结合了潍柴与陕重汽的双重优势，潍柴当年营收同比增长78.1%，首次突破600亿大关，净利润更是翻了一倍多。这一年的“好机遇”为潍柴未来的发展奠定了基础。

潮起潮落，2010年左右的重卡提前透支了部分未来需求。自2011年开始，重卡基本呈现回落趋势。房地产红利之后，潍柴营收与利润开始走跌。

02、当物流撞上电商

重卡市场的失势，倒逼潍柴开始探索新的方向。

这一次，潍柴瞄准的是物流领域。谭旭光意识到中国物流运输设备上的不足，开始了“师夷长技以自强”之路。

2012年，潍柴动力以7.3亿的价格收购了德国叉车巨头——凯傲。实际上，潍柴动力看上的是凯傲旗下的林德液压。工程机械行业流行这样一句话，“得液压件者得天下”，潍柴动力由此拥有了先进的液压技术，派出了研发人员与林德携手，将高性能的液压产品以更低的成本进行生产。

正当其在物流领域取得进展之时，潍柴又迎来了一场“意外”的春风。

2013年中国电子商务超越美国，成为世界第一大网络零售市场。物流行业因此迎来一波“鸟语花香”，需求阵地开始从工程机械行业转移至快递物流行业。

幸运的是，重卡也有了新的“用武之地”。同年，重卡销量由跌转涨，同比增长22.2%。

到了2016年，中国电子商务市场规模又到了一个新的阶段，突破23万亿元。2017年重卡销量同比增长53.4%，第二次破百万辆，并且从此开始连续稳定在110万辆以上。2019年，在整体车市寒冬的背景下，重卡销量再创新高，累计销售117.4万辆。

纵观潍柴历年发展，2013年和2016年绝对是潍柴关键的两年：分别实现了将营收和净利增速由负到正的转变。2017年，潍柴营收突破1500亿元，进入了一个新的发展阶段。搭上了重卡的高速列车，潍柴奠定了自身的基础。

最惨的则是2012和2015年，潍柴的归母净利润降幅分别达到46.6%和72.3%。如此过山车式的净利波动增加了潍柴潜在风险，一定程度上也解释了潍柴目前较低的估值。

为强化物流领域的优势地位，潍柴尝试向智能物流转变。

收购凯傲的五年后，潍柴通过子公司凯傲收购自动化物流公司——德马泰克。随着潍柴与德马泰克的研发联手，潍柴智能物流系统上线，其物流作业效率提升30%，节约了100人左右的人力成本。

2019年，潍柴的智能物流营收达670亿元，占比高达38.4%，成重要的支撑业务之一。

03、谭大胆的双重转型

扩张中的潍柴，不得不思考长期发展。

近年来，中国发起了“蓝天保卫战”，新能源已是国家的重要战略。转型新能源战略不是一种选择，而是“箭在弦上，不得不发”。

2020年3月31日，一向有“谭大胆”之称的谭旭光，宣布潍柴2万台氢燃料电池发动机工厂正式投产。

在此之前，潍柴已在悄然布局。

2018年底，潍柴动力以1.64亿美元入主全球氢燃料电池企业——加拿大巴拉德公司。同时，其增持了新一代低成本燃料电池技术企业——英国锡里斯，成为其重要战略股东。2019年底，通过收购新能源德企ARADEX（欧德思），潍柴成功拥有了电机控制器核心技术。

目前，潍柴已完成多款燃料电池发动机的开发。2019年，潍柴累计交付100余台燃料电池客车，累计运行超过100万公里，初步实现商业化落地。

未来，潍柴动力耗费近140亿元、建设规划面积1460亩的潍柴新能源动力产业园，也将于2025年在山东潍坊建成。

由于商用车是潍柴的重要核心，其在智能驾驶的探索上也不甘落后。

2019年9月，潍柴曾展示满足L3级别自动驾驶功能的无人驾驶矿车。同年底，潍柴以6.6亿元收购了清智科技55%的股权，彼时这家自动驾驶技术服务商仅成立3年。

清智科技虽年资尚浅，其核心业务是商用车智能驾驶辅助系统（ADAS）和特定场景自动驾驶解决方案，与潍柴的智能化改革不谋而合。

现阶段，商用车ADAS前装普及率甚至还远低于乘用车25%的普及率。随着中国相关法规（例如《营运客车安全技术条件》）的颁布，ADAS从后装向前装的脚步也将加快，潍柴又能从中“分一杯羹”。

但转型道路上的潍柴，仍需披荆斩棘。

目前，我国大客车的新能源电动化率比较乐观，约为50%。然而，新能源物流车的电动化率仅有5%。潍柴的一大挑战是如何改善新能源物流车现有问题，更多推广新能源产品。性能与基础建设也是物流车电动化的两大“拦路虎”。

我国重卡市场上的大部分产品都是以价格低廉，产品投资回收期短为特点。新能源车的高售价是很大一部分买家望而却步的主要原因。在国家加大建设全国范围内新能源基建的同时，潍柴动力可加大研发性能更优良的新能源商用车，以顺应趋势，抓取企业增长的第二曲线。

再者，智能驾驶在商用车的应用，仍处于行业早期。潍柴若要实现集团转型，这将是一个长期性战役。

04、驶向深海

A股上市的13年间，潍柴的营收与利润起起伏伏，曾经历四次负增长。当下和未来，潍柴存在着诸多挑战。

近四年，高杠杆率加速了潍柴的扩张进程，也意味着当现金流不足时，将出现债务违约风险，最终可能危及整个企业。

潍柴动力的收购，带来了优质产业链的同时，也积累了大量商誉。潍柴2019年高达238.2亿元、约占净资产34.1%的商誉总值会带来潜在压力。商誉的65%来自于智能供应链和自动化解决方案的收购，这类企业（例如德马泰克）的减值风险尤为重要。

一旦潍柴商誉大幅减值，净利润可能由正转负。

疫情“黑天鹅”飞来，直接会冲击潍柴动力的是客车、货车销量和游艇业务的下滑。同时，在全球抗疫背景下，海外业务势必减少甚至停滞，并且外汇风险增大。

但“黑天鹅”总要飞走的。疫情影响只是短期的，重要的是看长期发展。2019年，由于国三车型的置换，重卡将存在一些潜在需求，可在疫情结束后进行释放。

如今，疫情已逐渐好转，物流车复工比例已达到去年水平。

随着中国对柴油车排放标准一再提高，新能源产业是未来的必然趋势，越来越蓬勃壮大的物流业也必然是未来增长迅速的领域，因此潍柴动力要想获得更大的市场占有率，不被竞争对手抢占先机，攻下新能源物流车必然是关键一步。

“忧患意识让我始终保持清醒”，谭旭光已执掌潍柴17年，千亿企业的转型正在开启，风浪之中，巨轮将驶向未知的深海中。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

本文分析柴油机龙头，潍柴动力。 之前分析《福耀玻璃》的时候曾经看到过这家公司，不得不说A股起名真的挺重要的，当时就感觉潍柴动力这名字怎么透着一股土气，好像是做柴油发动机的？没有一点想象力的感觉。但是当真的去了解过之后才发现，潍柴动力还是值得研究的。 之所以叫潍柴动力，是因为公司前身起家于山东潍坊的柴油机厂。当然，现在柴油发动机还是公司的一大主营业务，为动力总成；同时又把业务范围拓展到了整车，关键零部件，智能物流以及新能源。 动力总成还是柴油发动机，以及动力系统的核心技术配件，主要是变速箱（法士特），车桥等（汉德）。整车业务主要是主营重卡的陕重汽。零部件板块以株洲湘火炬为核心。智能物流板块，主要是叉车及仓储物流相关的机械运输设备（凯傲）。 柴油发动机以及重卡均为寡头垄断市场，这种公司我们最喜欢了。柴油发动机前五强市占率接近60%，重卡前五强市占率在83%，高市场集中度原因在于：（1）固定资产投资大，阻挡了竞争对手进入。潍柴动力是中国多缸柴油机（主要为车用柴油发动机）龙头，2019年市占率为17%，位居全国首位。其中，重卡发动机市占率为34%。（2）细分市场容量较小（重卡市场约100万辆/年）+单厂盈亏平衡点高（几万-10万/年），决定了高市场集中度（只可能存在十个以内的大企业），也强化了议价能力，行业龙头的投资价值高。财务报表数据分析从2016年起，潍柴动力的总资产进入了增长的快车道，到2020三季报为止，总资产和营业收入增长15%以上。潍柴的ROE 比较高，目前在20%以上，不过高ROE是靠着高负债率产生的，最近几年的负债率都在70%左右，确实比较高。玉柴集团的负债率为64%，也不低，但是对比欧美老牌厂商只有15%的负债率，潍柴动力的负债率还是比较高，这也是资本市场对其很有争议的一点。我们来分析一下潍柴动力负债的结构，看看这1620亿负债都是啥？首选，这里面有息负债是357亿，占比22%，然后潍柴的货币资金是488亿，偿债风险是暂时没有的。应付账款和票据，592亿，占比36.5%，这是无偿占用的上下游的资金，肯定不能算是有问题的负债吧，只能说明潍柴很牛X。合同负债，106亿，这就是预收账款，意思同上。长期应付职工薪酬，117亿，看上去多了点，实际上是旗下凯傲集团的养老金计划，也没有什么问题。其实长期有息负债也是收购了凯傲和德马泰克之后产生的，国外利息低，大家懂得……其他零零碎碎，就不一一列举了，详情可以自查年报。所以，虽然负债率略高，但是负债结构上看没有啥问题，也没有偿债风险。而且净利润现金比率很高，说明公司赚到的是真金白银。还有一个比较有争议的点是潍柴的200多亿商誉~总有人会想这个商誉会不会有减值风险，我们不妨来分析一下。收购凯傲（未上市公司），产生80亿人民币的商誉，迄今为止投入不到10亿欧元，持有43.6%的股份，目前凯傲的市值是97亿欧元，看不到减值的迹象。收购德马泰克，产生140亿商誉，这家公司的供应链解决方案供全世界40%的零售商使用，收购的时候估值就有31亿美元，因为彼时财务表现不佳，21亿美元收购金几乎全数转化为商誉。但在潍柴旗下已经扭亏为盈，2020年订单翻倍，未来10年还是物流业的高速发展期，故风险不大。入股锡里斯动力20%，买入4000万英镑（3.4亿人民币），现在持有市值约48亿元。入股巴拉德动力20%，买入1.64亿美金，现在市值115亿美金。入股PSI（天然气发动机），买入6000万美金，41%股份，目前已转入店头市场交易，市值约1.27亿。这些收购不仅大幅升值，产生的商誉也很少，潍柴目前的商誉主要就是KION和德马泰克，还有一些其它的收购，股权都是升值且没有什么商誉的就不再一一列举~毛利率水平也挺稳定，在22%左右。对比康明斯24.78%的毛利是个不错的成绩。就是主营利润率比较低，只有个位数7%，营业成本中销售费用的比例很高，几乎吃掉了利润的40%，这个部分可以关注公司以后是否有提升。行业分析对于行业格局基本上已经确定的公司，其增长空间的计算会比较趋于确定。动力总成部分（柴油发动机），潍柴动力的市占率一直比较稳定。虽然略有下降，但依然超过25%，行业领先地位明显。相对稳定的市场里，想要提升就是争夺存量。比如与中国重汽的合作，使得潍柴动力的发动机在重汽的配套比例中有所提升，从0%抢到了2.5%的份额。所以这部分收入可以有稳中有升的期待。 再说整车。重卡是一个周期型行业，08年经济危机后，国家拿出四万亿搞基础建设。重卡需求量实现井喷，2010年销量首次突破100万辆，但之后，中国重卡的需求进入了下行周期，直到2015年行业销量见底，年销量仅为55万辆，相较2010年的峰值水平，销量下滑46%，可见周期波动较大。2016年后，工程建设需求增速逐渐下降，但是物流运输的销量占比大幅度提升，我国的经济发展由投资拉动走向消费拉动，一定程度上减弱了重卡的周期性。从潍柴合作的前五大重卡企业（陕汽是自家人）的市占率增长也可以看出，重卡的销量波动性在减弱，也属于稳中有增。陕汽是重卡第四大企业，可以看出市占率也是在缓慢稳步上升的。2020年潍柴动力的重卡销量超过了50万台，轻卡预计销售26万台，行业排名从第六跃至第二。2021年的重卡市场还能有这样的销量吗？几个角度，第一，国六置换，国三淘汰，会有一部分升级需求；第二，保有量提升带来自然置换需求增加，截至2019年，中国重卡市场保有量超过700万辆，比2010年增加了80%。由于重卡的使用寿命一般在6至10年，重卡置换销量每年也会有近80万辆。年前通过三百份研报筛选出来的节前妖股“陕西黑猫”涨幅超80%，成功落袋，关注的盆友应该都吃到了妥妥的大肉，节后继分享陕西黑猫大涨之后，我再次筛选出一只强势连板妖股，同等走势，属于半导体+物联网概念，今日尾盘换手率异常疑似主力悄悄进场埋伏，看了看基本面和技术面，业绩巨幅增长，低估值+高成长，已经过主力的长期打压，不坚定的浮筹基本清除，区间震荡蓄势，目前已经处于低位由于政策原因，不能直接公布个股名称，在大家常用的社交软件搜索公#众@号名称 凌菲子：关注后“布局”即可以获得市场的实际情况也证明了这样的估算，据第一商用车网报道显示，今年1月中国重卡市场预计销售各类车型18.9万辆（开票数口径），同比大幅增长62%，连续10个月刷新单月历史纪录。而潍柴动力的两大重要客户陕重汽和中国重汽合计销售5.05万台，占总销量的27%。第三部分，智能物流。主要包括叉车业务和物流供应系统业务，公司2012年收购凯傲，2014年并表，凯傲是欧洲第一，全球第二的工程车辆制造和服务商。2016年收购德马泰克，物流搬运自动化供应链解决方案全球第一，全球有超过6000家自动化物流客户。由于电商业务的发展，叉车销量的增速约为GDP增速的3倍。2020年受到疫情的影响，凯傲的叉车订单减少了20%，供应链方案解决部门的订单接受量却翻了一番，这来自电子商务公司的强劲需求。待到疫情有所好转，叉车的销量也会回到正常的轨道。第四部分，燃料电池。咱们经常觉得传统车企没有想象力，这波电动车的概念潍柴动力作为柴油发动机厂是一点风也没有借到。但其实潍柴也有他想象力的部分，那就是氢能源燃料电池车。展开来说，几千字都挡不住，这里只能简要阐述。第一，氢能源燃料的能源密度极高，且使用过程完全0污染。2.氢能源的电池重量远远小于纯电动车的电池重量，在重卡及大客车应用场景中占有很大优势。想象一下重卡的载重量每一吨都很珍贵啊，光电池就要六七吨，把珍贵的载重量占去了不少。3.加氢的速度和加汽油差不多，不需要长时间充电。山东是氢能大省，已经携手潍柴动力计划打造全球最大规模的氢能交通应用体系。到2025 年，燃料电池汽车数量达到 5 万辆，加氢站达 200 座；到 2035年，燃料电池汽车数量达到 10 万辆，加氢站达 500 座。而潍柴动力也早就布局全球领先的氢能源供应商，先后参股巴拉德动力（9.9%）和Ceres Power，借此完成了 PEMFC（质子交换膜燃料电池）、SOFC（固体氧化物燃料电池）两大类型燃料电池布局。预计2030年，中国燃料电池市场规模超1000亿元。 所以，同时拥有夯实的基本面和想象力的潍柴动力你爱了吗？合理PE10~12倍。

潍柴发动机不错

潍柴发动机是知名品牌，主要生产柴油发动机，用于商用车型上，全球很多车型都有使用。2022年1月8日上午，潍柴动力正式发布全球首款本体热效率51.09%柴油机。国际汽车工程师学会联合会CEO克里斯·梅森发来贺信，称赞潍柴创造了汽车发动机行业科技进步史的重要里程碑。

各款车有各款车的性能优势，具体还要参考车的整体性能。

潍柴动力股份有限公司成立于2002年（HK2338,SZ000338），由潍柴控股集团有限公司作为主发起人、联合境内外投资者创建而成，是中国内燃机行业在香港H股上市的企业，也是由境外回归内地实现A股再上市的公司。2021年3月30日，潍柴动力股份有限公司（简称“潍柴动力”）披露了2020年公司的业绩情况。2020年潍柴动力实现营业收入1974.9亿元，同比增长13.27%；归属于上市公司股东的净利润为92.1亿元，同比增长1.12%。

马力是工程技术上常用的一种计量功率的常用单位。由詹姆斯·瓦特提出 [2] 。1马力约等于735瓦特。一般是指公制马力而不是英制马力。1马力等于在1秒内完成75千克力·米的功，也等于0.735千瓦，或称米制马力。1英制马力等于550英尺·磅力/秒，等于76千克力·米/秒，即0.746千瓦。中国法定计量单位中，功率的单位为瓦特

题主是否想询问“潍柴2022为什么销量不好”？疫情反复导致物流不畅、重卡行业需求较弱。潍柴2022款潍柴动力股份有限公司旗下生产的重卡车型，由于疫情反复导致物流不畅、重卡行业需求较弱导致了该车型销量不好。潍柴动力于2022年10月31日披露三季报，公司2022年前三季度实现营业总收入1305.23亿元，同比下降27.4%；实现归母净利润33.12亿元，同比下降58.9%。