惊天大骗 | 连载1-上海电气：“贸易性融资”为何沦为精心骗局？
事件背景
2021年8月5日晚间，上海电气发布公告表示，公司执行董事兼总裁黄瓯先生于2021年8月5日不幸逝世。此前的5月31日，上海电气曾发布公告，合并报表范围内的控股子公司上海电气通讯技术有限公司（简称“通讯公司”，公司持有40%的股权）应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险。通讯公司应收账款余额为 86.72 亿元，账面存货余额为 22.30 亿元， 通讯公司在商业银行的借款余额为 12.52 亿 元，公司向通讯公司提供的股东借款金额合计为 77.66 亿元，均存在重大损失风险 。
公告显示：通讯公司成立于 2015 年 3 月 16 日，注册资本3 亿元（其中：公司出资 1.2 亿元，占通讯公司 40%的股权）。通讯公司除上海电气外，由上海星地通通信 科技 有限公司（持股28.5%）、鞍山盛华 科技 有限公司（持股8.5%）、北京富信丰源贸易有限公司持股（8.5%）、上海东骏投资管理有限公司持股（8.5%）、上海奈攀企业管理合伙企业（有限合伙）（6%）等联合发起设立。
随后，据不完全统计，多家上市公司牵涉其中，纷纷发布“关于重大风险提示的公告”，所涉及业务均为“电子通信设备业务存在部分合同执行异常的情况”，包括但不限于：国瑞 科技 、凯乐 科技 、中利集团等等，据不完全统计主要如下：
复盘上海电气通信涉及涉及的重大风险，均是以“贸易融资”名义编织的精心骗局。
贸易性融资基本过程
融资性贸易，是指参与贸易的各方主体在商品及服务的价值交换过程中，依托货权、应收帐款等财产权益，综合运用各种贸易手段和金融工具，实现短期融资或信用增持目的，增加贸易主体的现金流量。因此，融资性贸易本质上应基于真实的贸易关系，并通过在贸易各个环节中金融工具的运用，为促成贸易而进行融资，是“贸易+融资”的组合，并非简单的贸易行为或是单纯的融资服务。
简单而言，贸易性融资是出资方依托供应链中上下游的为融资方提供资金融通的一种方式，其示意图如下：
简略来看，交易过程如下：
一是架构搭建 ：融资方设立由自己控制的两个公司A、B，其中A为设备制造的供应商。
二是预付方式采购原材料： 出资方向融资方控制的A公司（作为供应商）采购原材料，并支付90%预付款，实现向融资方融出资金的目的。剩余货款通常于交货并验收合格后支付，账期通常为90天至180天；
三是账期方式设备结算 ：根据合同约定，出资方向融资方控制的B公司进行设备供应，10%预付、剩余货款根据供货周期进行结算，通常为180天-360天。设备供应后，融资方C 实质完成为出资方的还本付息。
贸易性融资的风险
贸易性融资本质是一方利用资金优势（或信贷低利率优势）向另一方提供融资的金融行为。贸易性融资的风险本质上仍是金融风险，即资金融入方的还本付息的能力，但由于贸易性融资中资金融出方，通常并不具备金融机构风险管理的意识、能力，仅仅依靠交易结构的所谓闭环设计，是难以防范风险的。一旦，融资方不具备还款能力，提供一方面临将面临供应商上下游上的全部风险 。包括但不限于：
第一，向上游采购原来料，预付款已支付，供应商逾期不交货的风险 。一旦融资方不具备还款能力，出现跑路现象，在融资方已向其控制的供应商支付预付采购款的情况下，供应商逾期不交货，将支付导致融资方出现预付款损失的风险。以上海电气波及的上表中的“凯乐 科技 ”为例，其2020 年 5 月至 2020 年 9 月，与供应商新一代共签订了 29 份《产品购销合同》、1 份《补充协议》，合同约定：凯乐 科技 向新一代采购隧道式加密传输服务系统处理器、智能自组网数据通信模块、高速数据处理嵌入式系统三款产品； 其与新一代签订合同后一般情况下一周内预付不低于 30%的采购款，满 6 个月支付合同总价 65%货款 。到货时间为合同生效后 180 个日历日。凯乐 科技 披露， 新一代收到预付款合计人民币 11.51 亿元所对应的合同已逾期尚未交货。
第二，向上游采购原材料，出现的存货无法变现、存货减值的风险 。若出资方已向其供应商支付货款，并取得原材料，但由于供应链链条断裂，无法组织生产、销售导致出现存货无法变现、存货减值的风险。如上表中所列的汇鸿集团，因整个供应链条断裂，暂缓交付存货货值（扣除已收到的预付款）为1.77亿元。上述金额合计占上市公司最近一年经审计净资产的 3.28%；可能增加存货的金额（扣除已收到的预付款）为1.78亿元。
第三，向下游销售设备，出现的应收账款逾期风险 。一单融资方失去还款能力，已交付的设备将会出现大量的应收账款逾期。如上海电气通讯公司应收账款余额为 86.72 亿元。
第四，利用自身优势向外部融资，产生的融资风险 。贸易性融资业务中，部分资金融出方为扩大收益，利用自身信贷优势，向外部资金方进行借款开展业务，人为放大业务风险。如上海电气通讯公司在商业银行的借款余额为 12.52 亿元，上海电气还向通讯公司提供的股东借款金额合计为 77.66 亿元，均存在重大损失风险。
贸易性融资的规范
在2018年7月30日，国务院国有资产监督管理委员会曾发布第37号令《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行)》，其中在购销管理方面 ，实施办法严禁中央企业开展融资性贸易业务或“空转”“走单”等虚假贸易业务。
2020年8月6日，上海市人民政府办公厅关于印发《上海市市属国有企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》的通知，《上海市市属国有企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》规定， 严禁上海市市属企国有企业开展融资性贸易业务或“空转”“走单”等虚假贸易业务。 可以有理由相信，上述相关参与方也是在了解该文的相关规定后，在清理/清点相关业务过程中，发生了风险（如若不然，有可能继续掩盖一段时间）。
上海电气复盘
复盘上海电气案例，几乎涉及了上述贸易融资的所有风险，而这些风险均指向隋田力和它的关联公司。
隋田力的名字，分别出现在7月29日和7月30日，深交所对*ST华讯和宏达新材的关注函中。深交所对*ST华讯的问题是：“我部（即深交所上市公司管理二部）关注到上 海星地通为隋田力控股公司 。请核实除上述公司外，你公司自2015年以来是否与隋田力及其关联公司存在商业往来或关联关系，如存在，请列示并详细说明相关交易的具体情况，包括但不限于形成原因、截至目前预付款项或应收账款余额、回款情况、回收风险等。”
在对宏达新材的关注函中，深交所披露了隋田力的部分信息： “我部关注到隋田力及其疑似关联公司拖欠多家上市公司合同款并导致经营风险，而上海星地通、江苏星地通通信 科技 有限公司（以下简称‘江苏星地通’）、深圳天通信息 科技 有限公司均为隋田力控股公司（以下简称‘深圳天通’），隋田力长期供职于新一代专网通信技术有限公司（以下简称‘新一代专网通信公司’） 。”
据上海海高通信股份有限公司披露的信息，隋田力1998年11月至今，就职于上海星地通讯工程研究所，任所长；期间曾先后就就职于南京三宝通信技术实业有限公司、江苏省国信大江 科技 有限公司、新一代专网通信技术有限公司、宁波新一代专网通信技术有限公司、新一代广电数据服务有限公司、北京赛普工信投资管理有限公司、宁波星地通通信 科技 有限公司、江苏星地通通信 科技 有限公司、航天神禾 科技 （北京）有限公司等公司，并在上述公司中担任董事、执行董事、监事、总经理或董事长一职。2020年12月至今，就职于上海电气通信技术有限公司，任副董事长。
因为“专网通信”产品“涉密”，外界很难窥得隋田力这个“专网通信”生意的全貌，在诸多上市公司的信息披露中，产品和客户也多数隐去名字，以公司大客户来形容。比如在上海电气83亿财务黑洞案中的应收账款方，就有富申实业公司（以下简称“富申实业”）拖欠货款7.88亿元，富申实业的股东是上海市人民政府第五办公室，外界并不清楚第五办公室的职能。
根据2021年8月2日，海高通信发布公告称，公司实际控制人隋田力目前涉及案件，正在被公安机关侦查之中。另一实际控制人刘青，一并失联。虽部分案件信息略显神秘、在司法侦查完毕前难以窥探全貌， 但可以初步得出结论的是：确实部门上市公司落入了隋精心编织的贸易融资“骗局”中。在融资性贸易模式，一旦下游客户欠款，上游供应商逾期供货，上市公司便会形成如上风险提示的巨额坏账。 （备注：部分报道来自于经济观察报）
摘要：
随着调查的深入，一个以“专网通信业务”为幌子的隐蔽融资性贸易网络浮出水面，规模超过900亿元，已知有多达13家上市公司卷入其中。
在这个庞大的融资性贸易网络中，上市公司资金以预付货款的方式流向供应商，若干时间之后，供应商或其隐性关联方，将资金通过一层或多层下游客户，以销售回款的方式回流上市公司。短期来看，上市公司提升了业绩，但当操盘者资金闭环断裂，上市公司的风险便彻底暴露。
这个庞大融资网络的操控者，均指向神秘人隋田力。而卷入其中的上市公司，又是否涉嫌虚增收入、业绩造假？
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“专网通信”成A股惊天炸雷，而且仍在持续。
7月29日，凯乐 科技 （600260.SH）毫无悬念地“收获”了第四个跌停板。
此前一天晚上，公司公告称，“经公司自查，目前新增供货商逾期供货合同23.05亿元，相关款项存在损失风险”。而在6天前的7月23日，凯乐 科技 已经公告14.23亿元的损失风险。
从5月30日上海电气“首雷”开始，到7月28日的不足2个月内，爆雷大军已扩大至8家：上海电气、宏达新材、瑞斯康达、国瑞 科技 、中天 科技 、汇鸿集团、凯乐 科技 、中利集团——该等公司的“专网通信业务”皆出现重大风险。汇总统计，8家上市公司合计的可能损失金额高达240亿元。而这一系列风险事件，都关联着一个叫“隋田力”的神秘人。
此时，整个A股市场上下都在问：隋田力是谁？来自何方？何以引发如此密集的上市公司爆雷？专网通信业务究竟是什么？
在这个庞大的融资性贸易网络中，上市公司资金以预付货款的方式流向供应商，若干时间之后，供应商或其隐性关联方，将资金通过一层或多层下游客户，以销售回款的方式回流上市公司，短期内，上市公司业绩得到了提升。但当操盘者资金闭环断裂，上市公司的风险便彻底暴露。
这个庞大融资网络的操控者，最终指向了隋田力。
01 神秘的“专网通信业务”，至少13家上市公司入局
除了上海电气、汇鸿集团之外，其余11家都在年报中披露了该业务的历年收入明细（表1）。
最早大规模涉足的是新海宜。2014年，新海宜新增专网通信业务的首年即录得2.25亿元收入，占总营收近20%；此后该业务一路增长，并成为公司营收增量的核心贡献者，到2016年最高峰时达到11.7亿元，占总收入超过60%。
2015年，华讯方舟也新增了此项业务，当年即录得3.12亿元收入，占总营收的35.5%；在最高峰的2017年，其17.6亿元的营业收入中有16.4亿元系该业务贡献，占比93%。
2016年，凯乐 科技 和中利集团成为新加入者。凯乐 科技 甫一开辟专网通信业务，当年即录得51.5亿元的收入，占年度总营收高达61%；在最高峰的2018年，凯乐 科技 169.6亿元的总营收中,有147.3亿元由专网通信业务贡献，占比高达86.9%。中利集团起步于该年度的特种通讯设备业务录得收入10.4亿元，占总营收比例9.2%；2019年该项业务收入达到19.6亿元，占总营收比例进一步提升至16.5%。
此后的2017年，亨通光电、宁通信B涉足该业务；2018年，飞利信涉足该业务；2019年，瑞斯康达、宏达新材、中天 科技 也新增该项业务，但业务收入占比相对较小；2020年，国瑞 科技 新增该项业务。
不过，2018年之后，相关公司的专网通信业务步入下降通道，部分公司甚至退出专网通信业务。
尤为引人注目的是，伴随专网通信业务收入增加，该等公司预付款项也同步大幅增加。
以新海宜为例，在其新增专网通信业务之前的2013年，其预付款项不足2000万元，但在其新增专网通信业务首年的2014年，预付款陡然提升至6.51亿元；在接下来的2015-2018年，其预付款分别为10.86亿元、5.51亿元、3.87亿元、6.99亿元；随着其2019年退出专网通信业务，其预付款也迅猛下降至400万元水平，基本恢复至该业务出现之前的状态。诸如华讯方舟、凯乐 科技 、中利集团等公司也类似。
将11家上市公司的数据汇总会发现：其一，这11家上市公司合计的专网通信业务收入经历了迅猛增加又快速下降的过程，且是影响11家上市公司总营业收入的重要因素；其二，这11家上市公司历年合计的预付款项变化趋势，与合计的专网通信业务规模变化基本趋同。在业务最高峰的2018年，11家上市公司的专网通信业务收入合计达到230亿元，预付款项也达到196亿元的峰值（图1及前述表1）。
根据该等上市公司的年报披露， 其专网通信业务有着大体相同的上、下游结算模式：向上游采购原材料时需预付80%以上货款（大部分100%预付），而产成品对下游销售时只能预收10%货款。 因而，随着业务规模的增加，必然导致采购预付款的大幅增加。
需要说明的是，前述统计数据明细尚未包含同样拥有专网通信业务的上海电气及汇鸿集团，因其未有详细披露。
上海电气作为一家综合性企业，2020年营业收入达到1373亿元，专网通信业务只是其中很小一部分，通过持股40%的子公司上海电气通讯技术有限公司（下称“上电通讯”）展开。上电通讯成立于2015年，应是从当年开始展开专网通信业务。
由于占比太小，上海电气此前从未单列披露过其专网通信业务收入及相关经营情况。直到今年5月30日，上电通讯巨额应收账款爆雷，上海电气才披露相关信息及下游客户，也首次披露了上电通讯2020年营业收入29.84亿元，仅占其总收入的2.2%。
汇鸿集团也是一家多元化综合企业，自2015年起，在主营业务延伸的基础上，通过子公司江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司（下称“中锦公司”）展开专网通信设备的采购与销售业务。汇鸿集团2020年营业收入379亿元，由于专网通信业务收入占比较小，也未单列披露。
02
多有重叠的上游供应商与下游客户
如前所述，这些上市公司的专网通信业务有着大体相同的上、下游结算模式：向上游采购原材料时大部分需要预付100%货款，而产成品对下游销售时只能预收10%货款。这种模式意味着上市公司会发生大规模垫款。
就上游供应商而言
，主要包括上海星地通通信 科技 有限公司（下称“上海星地通”）、新一代专网通信技术有限公司（下称“新一代专网”）、重庆博琨瀚威 科技 有限公司（下称“重庆博琨”）、宁波鸿孜通信 科技 有限公司（下称“宁波鸿孜”）、浙江鑫网能源工程有限公司（下称“浙江鑫网”）等公司。
其中，上海星地通出现在了4家上市公司（新海宜、华讯方舟、凯乐 科技 、宁通信B）的供应商名单中，新一代专网则现身于3家（新海宜、凯乐 科技 、中利集团），重庆博琨也现身于3家（凯乐 科技 、飞利信、瑞斯康达），宁波鸿孜现身于2家（新海宜、中利集团），浙江鑫网也现身于2家（中天 科技 、宁通信B）。
就下游客户而言，
主要包括富申实业公司（下称“富申实业”）、中国普天信息产业股份有限公司（下称“普天信息”）、环球景行实业有限公司（下称“环球景行”）、航天神禾 科技 （北京）有限公司（下称“航天神禾”）、南京长江电子信息产业集团有限公司（下称“南京长江电子”）等公司。
其中，富申实业出现在了7家上市公司（新海宜、华讯方舟、凯乐 科技 、瑞斯康达、中利集团、上海电气、国瑞 科技 ）的客户名单中，航天神禾出现在了5家（汇鸿集团、凯乐 科技 、飞利信、中天 科技 、中利集团），普天信息出现在了4家（新海宜、华讯方舟、凯乐 科技 、宁通信B），环球景行则是3家（凯乐 科技 、瑞斯康达、上海电气），南京长江电子也是4家上市公司（上海电气、国瑞 科技 、宏达新材、中利集团）。
而这个庞大的交易网络并不是全部。
03
隋田力——上游供应商关键人物
比如，在上市公司供应商中名单中出现过的上海星地通，直接由隋田力持股90%；新一代专网，隋田力100%持股的上海星地通讯工程研究所（下称“星地研究所”）曾是其持股30%的股东，隋田力也曾出任其总经理；曾是瑞斯康达供应商的重庆天宇星辰供应链服务有限公司（下称“重庆天宇星辰”），由隋田力间接持股40%；重庆博琨其现任经理滕然曾出任过重庆天宇星辰的监事。
此外，上海电气子公司上电通讯和宏达新材，在股权关系、人员关系上，与隋田力发生诸多关联。
上电通讯的第二大股东正是隋田力控制的上海星地通（持股28.5%），第六大股东上海奈攀企业管理合伙企业（下称“上海奈攀”，持股6%）的实控人也是隋田力。在证券时报此前的报道中已查明，上电通讯60%的民营股东实际都与隋田力有关联。
宏达新材的控股股东为上海鸿孜企业发展有限公司（下称“上海鸿孜”），而上海鸿孜的全资子公司宁波鸿孜（2家上市公司的供应商）与上海星地通的子公司宁波星地通的注册地址为同一栋楼，办公地址则在同一街道的两对面，且二者工商登记的手机号及邮箱相同。而这个号码同样是上海鸿孜的股东宁波梅山保税港区骥勤投资有限公司的联系手机号。
并且，隋田力实际控制的上海奈攀（即上电通讯的第六大股东），其占比20%的出资人王吉财，既是上海鸿孜参股公司桂林坤弘的董事，也是上电通讯的董事。
另一个背景信息是，上海鸿孜于2019年取得宏达新材的实际控制权，后因无力支付受让股权的尾款，今年又在谋划将宏达新材的控制权转让。这说明上海鸿孜的资金实力较弱。此外，上海鸿孜明面的实控人杨鑫公开信息不多，宏达新材披露他曾担任上海翔贝实业有限公司总经理，而上海翔贝又曾出现在新海宜专网通信业务的供应商名单中。
针对宏达新材的诸多蹊跷，7月29日一早深交所向公司发出问询函，要求其回答公司实控人杨鑫与隋田力是否存在关联关系。
综上，上游供应商这种千丝万缕的关联，基本都围绕隋田力或隋田力阵营展开。
简历显示，隋田力1961年8月出生，大专学历，身份证号码前六位归属于江苏省连云港市海州区。1979年1月至1994年5月，隋田力在部队服役，其后在江苏省人民政府干了4年公务员。
从体制内离开1个月后的1998年11月，星地研究所成立，这是隋田力名下第一家工商主体，其100%持股并担任所长，由此开启了下海经商之路。
星地研究所早年也直接对外供货，浙大网新2009年半年报、江苏舜天2010年半年报中均出现了它的身影，前者当期对其预付3084万元的货款，后者在期末与其存在7181万元的其它应付款。可见在当时，星地研究所对下游客户的话语权并没有绝对的强势，还无法做到对所有客户全部预收货款。
2007年6月至2019年10月，隋田力任南京三宝通信技术实业有限公司（下称“南京三宝”）的董事长。这家公司在其任职期间，多次成为包括华讯方舟在内的多家上市公司的供应商。隋田力离职后，南京三宝逐渐从上市公司公告中消失。
2009年11月至2017年9月，隋田力任新一代专网董事、总经理。2011年7月，隋田力、邹荀一出资设立上海星地通，分别持股90%、10%，隋田力担任执行董事至今。
2015年12月-2016年3月，隋田力通过上海星地通及北京赛普，以总计511万元的对价购入海高通信36%股权；一致行动人刘青以198.8万元受让海高通信14%股权。至此，隋田力成为海高通信实际控制人。2016年9月，海高通信在新三板挂牌，这也是隋田力实际控制的唯一一家公众公司。但海高通信的营收并不好看，最高的2016年也仅为3.2亿元，2020年已跌至7719万元。海高通信也在前述上市公司的供应商名单中出现，不过交易金额仅数百万元。
同在2015年，隋田力通过上海星地通及上海奈攀，与上海电气合资成立上电通讯，成为持股34.5%的第二大股东。
由此可看出，上海星地通是隋田力最重要的工商主体，并通过其控制了至少22家公司，范围遍及江苏、宁波、哈尔滨、北京、重庆、上海、深圳等地。
04
数百亿预付款流向隋田力关联方
统计结果显示，除上海电气、汇鸿集团之外的11家上市公司，自2014年先后展开专网通信业务以来历年累计的预付款总额达到了735亿元，其中预付给这5家供应商的金额累计就达到了439亿元，占比接近60%（表2）。而且，这还是不完全统计，因为并不是每家上市公司、各个年份的前五大预付对象名称都完整披露了，如全面披露，5家供应商的预收金额及占比或许会更高。
从表2可以看出，这5家供应商大多是上市公司第一、第二大预付对象，且占据了极高的预付款比例，极端情况下，第一大预付对象就占了相应上市公司年度预付款的99.67%。
这些预付款，在供应商完成交货之后，最终都要转化成供应商的营业收入。5家供应商获得超过439亿元的预付款，意味着它们同样有着庞大的营业规模。
05
下游客户迷雾重重，隋田力再次隐现
数据显示，除上海电气、汇鸿集团之外的11家上市公司，自2014以来的专网通信业务收入累计总额为808.4亿元。上海电气未有披露其各年度专网通信业务收入数据，仅仅披露了从事该业务的子公司上电通讯2020年营业收入为29.84亿元。此外，上电通讯截至今年5月30日的应收账款余额为90.42亿元。汇鸿集团也未披露其历年专网通信业务收入规模，仅披露其1.96亿元应收账款逾期。
假设上电通讯的 历史 销售都没有回款，全部变成了应收账款，那上电通讯累计的销售收入也至少有90.42亿元；也同样假设汇鸿集团专网通信业务收入就是这1.96亿元应收账款。那么，加上其余11家上市公司专网通信业务的累计销售额（808.4亿元），13家上市公司专网通信业务累计销售额至少为901亿元。
统计显示，这901亿元的销售收入中，至少有436亿元由富申实业、环球景行、普天信息、航天神禾贡献，占比超过48%（表3）。当然，这也是不完全统计，因为并不是每家上市公司、各个年份的前五大客户名称都完整披露了，如全面披露，来自这4家客户的金额及占比或许会更高。
从表3数据也可以看出，这四大下游客户中，对普天信息的销售金额相对较少（43.6亿元），富申实业和环球景行占主要部分。而且，根据披露，宁通信B的下游客户普天信息，实际是宁通信B为其代工，代工产品实际销往富申实业。
作为7家乃至8家上市公司下游客户的富申实业成为了重中之重，且在该等公司的第一大客户名单中频频出现，但该公司却显得极为神秘。
华讯方舟、瑞斯康达等曾在公告中称，富申实业属于“上海市政府第五办公室”下属全资单位，性质特殊。
富申实业当前的性质显示为全民所有制企业，成立时间是1992年12月。在国家企业信用信息公示系统中，富申实业暂无股东信息，主管部门（出资人）信息一栏为空白，自成立以来也未有过工商变更。
另一个下游重点大客户是环球景行，从现有数据来看，上市公司对其的专网通信销售规模略低于富申实业，但也应在百亿级别。
类似股东身份背景蹊跷的情况，在其他下游客户身上也一再出现。
比如，曾是新海宜下游客户的北京中电慧声 科技 有限公司、北京中电慧视 科技 有限公司，其股东已经注销，成为了没有股东的企业；比如，华讯方舟的下游客户中国天利航空 科技 实业公司（下称“天利航空”），也是一家没有上层股东的“无主企业”。
再比如，宏达新材的下游客户中宏正益能源控股有限公司（下称“中宏正益”）、中宏瑞达 科技 发展有限公司（下称“中宏瑞达”），挂在了某大型国有银行的第六层及第七层孙公司，二者皆疑似假国企。
06
风险集中爆发，已披露总额240亿元
这种蹊跷而又迷雾重重的上下游关系，最终迎来了风险总爆发。
从5月30日到7月28日不到2个月时间内，上海电气、宏达新材、瑞斯康达、国瑞 科技 、中天 科技 、汇鸿集团、凯乐 科技 、中利集团等8家上市公司接连发布“爆雷”公告——专网通信业务出现重大风险。汇总统计，8家上市公司合计的可能损失金额高达240亿元（表4）。
具体而言，上海电气（下属的上电通讯）风险金额112.72亿元，其中应收账款逾期90.42亿元，存货减值风险22.3亿元，下游客户包括环球景行、富申实业、南京长江电子、北京首都创业集团有限公司贸易分公司（下称“首创贸易”）、哈尔滨工业投资集团有限公司（下称“哈工投资”）五家。
中天 科技 风险金额37.54亿元，其中应收账款逾期5.12亿元，存货减值风险11.07亿元，预付款项风险21.35亿元。上游供应商为浙江鑫网，下游客户为航天神禾。
凯乐 科技 风险金额37.28亿元，其中应收账款逾期0.61亿元，存货减值风险2.11亿元，预付款项风险34.56亿元。上游供应商为新一代专网、上海星地通、重庆博琨，下游客户为富申实业、环球景行、航天神禾。
中利集团（含参股公司中利电子）风险金额29.39亿元，其中应收账款逾期13.85亿元，存货减值风险7.83亿元，预付款项风险7.71亿元。上游供应商为海高通信、宁波鸿孜，下游客户为富申实业、南京长江电子、航天神禾、上电通讯。
瑞斯康达风险金额11.95亿元，其中应收账款逾期10.16亿元，预付款项风险1.79亿元。上游供应商主要为重庆博琨，下游客户主要为富申实业、环球景行。
汇鸿集团风险金额5.51亿元，其中应收账款逾期1.96亿元，存货减值风险3.55亿元，下游客户为航天神禾。
宏达新材风险金额3.72亿元，其中应收账款逾期1.21亿元，存货减值风险2.51亿元。涉及下游客户包括江苏弘萃实业发展有限公司（下称“江苏弘萃”）、保利民爆 科技 集团股份有限公司（下称“保利民爆”），以及前文提及的分别挂在某大型国有银行第六、第七层孙公司的中宏正益、中宏瑞达。
国瑞 科技 风险金额2.65亿元，其中应收账款逾期1.67亿元，存货减值风险0.98亿元，下游客户为富申实业、南京长江电子。
风险出现后，尽管相关上市公司皆表示，已经起诉或将起诉相关违约方，以讨回款项。但从该等上市公司公告的措辞表达来看，这些风险可能产生全额损失，讨回款项前景不容乐观。
07
隐蔽的融资性贸易网络
围绕这个庞大的上下游交易网络，如果业务是真实的，则有太多有违商业逻辑、常理无法解释的地方（比如，上市公司做这项业务何以接受对上游预付100%而对下游仅预收10%的结算条件）；如果业务是虚假的，则编织这张大网的隋田力及其所在阵营的运筹能力着实惊人。
在这张横跨7年的交易大网所涉及的13家上市公司中，新海宜、华讯方舟、中利集团、亨通光电、宁通信B这5家的专网通信业务已经于2019-2020年先后消失。不过，新海宜及中利集团系将从事该业务的子公司剥离出上市公司。
其中，2020年营收仅1.59亿元、亏损2.9亿元的新海宜已被ST；而华讯方舟则被证监会查实，2016-2018年上半年存在通过虚构交易虚增收入及利润的情形。如今，连续亏损、净资产为负数的华讯方舟，股票简称也已变成*ST华讯。
而剩余8家仍有专网通信业务的，有7家已出现应收账款/预付款项爆雷，其中瑞斯康达、宏达新材、中天 科技 及国瑞 科技 还是2019年或2020年刚刚开辟的这项业务。而已经把从事该业务的子公司剥离出上市公司的中利集团，也未能免于爆雷。
从8家公司风险提示公告披露的信息来看，其专网通信业务所涉及的风险有个共同特点：或者预付款项出现风险，或者应收账款出现逾期，或者存货存在减值风险。每家至少占据其二，甚至三项全占。
把这些公告翻译得通俗一点就是：上市公司预付了大笔的采购款，但供应商不供货了，预付款收不回来；已经交付给下游客户的产品，应收账款也逾期收不回来；而还没交付给客户的产品存货，客户也不准备提货了（因而有存货减值风险）。
换句话说，似乎整个产业链的上游供应商和下游客户，都不约而同与上市公司出现交易中断，因而大面积产生合同逾期。逾期的上游供应商中，上海星地通、新一代专网、重庆博琨、海高通信等，自然核心指向了隋田力；而逾期的下游客户中，航天神禾也是隋田力实际控制的。
这至少意味着，隋田力的一部分关联公司是该等上市公司的上游供应商，另一部分关联公司又成了上市公司的下游客户。
进一步追问，其他逾期的下游客户是否会与隋田力产生关联？比如，上电通讯的下游逾期客户——环球景行、南京长江电子、富申实业、首创贸易、哈工投资，其再下游又是谁？下游客户的销售去向会否为隋田力的关联方？
该知情人士称，上电通讯销往的下游都是隋田力指定的，而下游再销往的下游也是隋田力指定的。他进一步透露，货物从上电通讯发出后，被直接运往了隋田力旗下公司江苏航天神禾在南京的仓库以及宁波的某公司仓库。而产品的最终去向无人知晓，产品的最终用户在哪也无人知晓。他说：“凡是我接触过的这个贸易链条里的所有主体，其实都搞不清楚他们在买卖些啥，以及他们卖的东西到底能起到啥作用，最终用户是谁。”
此外，还有其他一些迹象，也旁证了上市公司的直接下游或为过账公司。
比如，华讯方舟的审计机构在审计其2019年年报的过程中发现，该公司下游客户富申实业及天利航空（前述提及的没有上层股东的“无主企业”）所填写的收货验收单据，两家的字迹完全相同。为此，接受审计访谈者称，该等单据为上海星地通公司人员所填写（基于此，审计机构质疑其业务的真实性，并出具了“无法表示意见”的审计报告）。
另据国瑞 科技 的公告，其所起诉的2家下游逾期客户——富申实业、南京长江电子，上海星地通已签署协议，对二者的付款违约金承担连带责任。
同出现应收账款逾期风险及存货减值风险的宏达新材，在7月16日发布的年报问询函回复中，进一步披露了其专网通信业务的下游客户，除了前述四家——江苏弘萃、保利民爆、中宏正益、中宏瑞达之外，还包括上海星地通、江苏星地通、新一代专网。这几张熟悉的面孔，皆为前述诸多上市公司的上游供应商（或供应商子公司），即隋田力的关联方。
不仅如此，问询函回复中还披露，宏达新材的直接下游江苏弘萃，将产品销往了宁波新一代专网通信技术有限公司（下称“宁波新一代”）。宁波新一代正是新一代专网的全资子公司。
这再次证明，隋田力的一部分关联公司是该等上市公司的上游供应商，同样这批公司又成了上市公司的间接下游客户。
由此，资金闭环也形成：上市公司资金以预付货款的方式流向供应商，若干时间之后，供应商或其关联方，将资金通过一层或多层下游客户，以销售回款的方式回流上市公司。业内人士分析，这属于融资性贸易的典型表现。
以这些“产品”及原材料作为交易标的，上市公司付出了资金被占用的代价，却也通过该等交易做大了营业规模，“创造”了业绩，至于这是否涉嫌虚增收入、业绩造假，有待监管部门进一步调查认定。
这个累计金额超900亿元的庞大贸易网络，最终指向了隋田力及其阵营。
这个隋田力精心编织的、卷入13家上市公司的庞大融资性贸易网络，过往多年低调潜行，鲜有人知。如今，随着一众上市公司密集披露应收账款或预付款项大规模逾期，风险陆续暴露，这个神秘的网络终于浮出水面。随着相关部门调查的深入，相信更多的真相也将大白于天下。
陕西电子科技职业学院地址在陕西省西安市长安区常宁大街神禾三路268号，该校是经陕西省政府批准，国家教育部备案的一所全新的、现代化、规范化的全日制电子科技类高等民办院校。
二、陕西电子科技职业学院介绍西安信息职业大学（陕西电子科技职业学院）是国家教育部批准的全日制本科大学，是全国首批本科教育改革试点院校，具有独立颁发国家承认统招本、专科学历资格。
学校始建于1992年。学校坚持，坚持以立德树人为根本任务，坚持“质量立校，特色兴校，人才强校”的发展战略，逐渐形成产教融合校企合作的办学模式，走内涵式、特色化发展道路，目标致力于把学校建成一所特色鲜明的，人民满意的本科大学。张明同志任理事长、校长，郑志飚同志任党委书记。
学校位于西安市长安区大学城，占地600余亩，校园建筑面积21.24万平方米，设有人工智能学院、电子信息工程学院、信息与通信工程学院、计算机工程学院、大数据与云计算学院、软件学院、经济管理学院、交通工程学院、建筑学院、理工学院、创新创业学院等11个二级学院及工程实训中心、计算机实训中心、电子实验实训中心、城轨交通实训中心等教学机构，教学,实习（实训）设施完备，生活设施配套齐全。
学校秉承“厚德自强，创新奉献”的校训和“志存高远、向善求真”的校风，形成了“以人为本、以德育人、重视理论、强化实践”的办学理念，发扬“勇于创新、自强不息”的学校精神，积极营造“朝气蓬勃、科学素养、无悔奉公、和谐自然”的育人氛围，遵循“质量立校、人才强校、特色兴校”的发展战略，，不断深化改革，提升内涵建设。
学校先后被评为“中国最具有发展潜力十佳院校”、“中国十大特色院校”。2014年，学校在全国质量媒体教育联盟总评榜陕西榜活动中荣获“最具就业竞争力”称号。在第二届（2011）感动陕西教育人物（机构）推介活动中被评为“最具特色专业院校”，在第四届（2015）感动陕西教育人物（机构）推介活动中，被评为“最具就业力院校”、张明院长荣获“推动陕西教育发展突出贡献人物”两项荣誉等一系列奖项。
学校学科专业特色鲜明。学校按照“中国制造2025” 、“互联网+”、“人工智能”、“云计算技术”、“大数据”等国家战略，主动适应区域经济发展、产业升级和技术进步需要，根据陕西电子信息产业等战略性新兴产业的发展方向，统筹和优化学校专业体系，以陕西地区产业、技术、职业的最新变化为引导，开设软件工程、通信工程、电子信息工程、物联网工程、计算机应用工程、网络工程、大数据技术与应用、智能制造工程、轨道交通信号与控制、电子商务等10个陕西急需的本科专业，36个高职专业。
学校对接产业链，形成以智能制造工程、软件工程、电子信息工程、计算机应用工程、电子商务、交通运输为主的6个学科专业群。建设以工学为主，信息类专业为特色，专业与产业高层次职业技术的专业体系。以电子信息工程技术、软件技术、通信技术、应用电子技术、电子商务等省级重点专业、一流专业、骨干专业为引领，以微电子技术、信息安全与管理、工业机器人、无人机应用技术等校级重点专业、特色专业为抓手，辐射带动学校其他专业同步发展。
学校名师荟萃，英才云集。学校树立了以人为本、教师是大学核心竞争力的理念，拥有一支师德高尚、数量合理、素质优良、结构优化的师资队伍。现有专任教师421人。我校按照《高层次人才引进办法》，引进了一批具有副高级以上职称的教师；大力加强“双师型”师资队伍建设，支持企业人员参加校内职称评定。教师在科研立项、专利申报和论文发表上取得优异成果。
教学力量较强，教学水平较高。学校大力深化“产教融合、校企合作”的办学模式，积极推进教育教学改革，长期致力于创新构建“按社会需求设专业，按学科打基础，按就业设模块，使学生横向可转移、纵向可提升”的人才培养体系，不断完善“校企合作、校行合作、校政合作”的育人机制，努力实现专业与产业对接、课程内容与职业标准对接、教学过程与生产过程对接、学历证书与职业资格证书对接，创新形成了“三合作四对接”的人才培养模式。企业深度参与人才培养全过程：培养方案由教师与企业人员共同制订；课程体系根据企业生产实际调整和改造，并根据产业技术进步随时进行改革；实验、实训、实习等实践教学环节由特聘来自企业的“双师型”教师参与指导。如西安比亚迪电子有限公司，西安中兴通讯有限公司等企业把一些生产过程融入到学校教学中，与学校共同开发教材，使学生更好更快的适应工作环境与岗位。
学校坚持以人才培养为中心，深化产教融合、校企合作，不断加大教学投入，加强实验室和校内外实习实训基地建设及课程教材等教学基本建设，教学质量及教学水平稳步提高。2013年通过了教育部高职专科院校人才培养工作水平评估，2014年，我校在陕西省巡视诊断工作中，专家组充分肯定了学校的办学条件和水平。
学校不仅强化培养学生的专业素质，而且下大气力培养学生的综合素质，增强学生的社会责任感、创新精神和创业能力。毕业的学生能够扎根三秦，爱岗敬业，“下得去、留得住、用得上、干得好”。通过跟踪调查问卷显示，我校毕业生专业相关度高，就业竞争力强。据西安高新区人才交流中心统计，近5年，我校为区内提供逾5000名技能型人才。其中不少已成为企业骨干和中高层管理干部。毕业生“思想素质高、专业技能强、协作精神好、适应速度快”，受到用人单位的一致好评。三年来，我校毕业生的就业率一直保持在96%以上，为陕西及区域经济社会发展培养了大批应用型、技术技能型人才。
学校基础设施完善，教学条件优良。2005年，学校喜迁新校区，经过十年的艰苦奋斗，已建成集教学、科研、办公、体育、生活等各种功能建筑及设施齐全、环境优美的现代化校园。建有教学楼2栋，学生公寓楼16栋，实验实训楼2栋，工程实训中心大楼3栋，图书馆大楼1栋，体育馆1栋，学生餐厅，洗浴中心楼各1栋，各类运动场3个。馆藏图书丰富，2015年，建成工程实训中心大楼3.6万平方米。2013年，先后被高新区，西咸新区确定为“技能人才培养基地”。各类教学、生活设施设备齐全，功能完善，适应内涵建设协调发展的需要。
学校校园文化浓郁。把校园文化建设作为一项系统工程，秉承“志存高远，向善求真”的校风和以“朝气蓬勃，科学素养，无悔奉公，和谐自然”的文化为核心，按照“大型活动精品化；中型活动特色化；小型活动经常化”的思路，提升校园文化建设的内容和水平。
学校团委、体育部、学生会、各学生社团经常性举办健康向上、丰富多彩的活动，为学生个性、特长发展提供了广阔的空间，整个校园呈现出朝气蓬勃、生机盎然的景象，让学生在学校专业文化知识和职业技能实践之余，尽可能张扬其个性、特长、使其全面发展、成长成才。我校有极具阳光气息与青春活力的校园文化生活，各类社团缤彩纷呈，旋影电子信息协会、互联网+协会、创新创业协会、中兴社、华为社、IBM社、耕耘文学社等38个学生社团竞相比艳。2012年，学校被中共陕西省教育厅评为“陕西省校园文化建设优秀成果三等奖”。
学校投入逾亿元，建成体育馆1栋，为体育课教学及体育竞赛的开展提供了条件保障。近年来，学校的足球、篮球、田径、轮滑等多个体育团队竞逐于全省各类比赛，并取得了多项优异成绩。
学校奖优助困体系完善。学校积极贯彻落实普通高校奖学金、助学金与助学贷款政策。设有国家奖学金8000元/年；国家励志奖学金5000元/年；特困学生助学金3500元/年；一般学生助学金2500元/年；对家庭困难学生提供生源地无息助学贷款8000元/年。
学校建立健全了“奖、贷、助、减、免”五位一体的学生助学体系，校内外设有勤工助学岗位，鼓励学生自主自强，激励和帮助学生成长成才。
站在******职业教育改革发展的历史起点上，我们不忘初心，继续前进。担当起本科层次职业教育改革试点的光荣使命，以立德树人为己任，为我国四个现代化培养一批又一批大国工匠和能工巧匠。学校始终保持职业教育属性和特色，坚持产教融合校企合作的办学模式，健全德技并修、工学结合的育人机制，走“内涵式、特色化、规范化”发展道路，奋力把学校建成“陕西离不开，业内都认同，国际可交流”特色鲜明的人民满意的本科大学，推动职业教育更高质量更高水平的发展，为陕西经济社会及信息产业发展和建设陕西高等教育强省做出新的更大的贡献，为实现“两个100年”奋斗目标和中华民族伟大复兴的中国梦提供坚实人才保障。
与*ST华讯类似，2021年5月30日，上海电气（601727.SH/02727.HK）就自曝因“专网通信”而出现83亿元财务黑洞“第一雷”。“专网通信”幕后大佬隋田力及其资本长袖善舞逐渐浮出水面。“隋田力概念股”持续扩员中。除了上海电气与*ST华讯，还有宏达新材、瑞斯康达、国瑞 科技 、中天 科技 、汇鸿集团、凯乐 科技 、中利集团、康隆达和*ST华讯等十余家上市公司落入这一“地雷阵”，预计损失金额近250亿元。
值得注意的是，上述十余家上市公司供货逾期的上游供应商涉及有上海星地通通信 科技 有限公司（以下简称“上海星地通”）、重庆博琨、浙江鑫网、海高通信和宁波鸿孜等；下游应收帐款逾期的客户涉及有南京长江电子、航天神禾和富申实业公司（以下简称“富申实业”）等。其中，上海星地通、航天神禾和海高通信由隋田力实际控制，富申实业和南京长江电子等则具备国资背景。
8月2日晚间，由隋田力实际控制的新三板公司上海海高通信股份有限公司（839211，以下简称“海高通信”）发布公告称，公司两名实控人隋田力、刘青均处于失联状态，且前者因涉及案件正在被公安机关侦查之中。据了解，刘青为隋田力妻子的弟媳。
“围猎”路径
资料显示，*ST华讯主营军事通信应用领域相关产品及系统的研发、生产和销售，2015年借壳恒天天鹅登陆深交所。也是在这一年，其子公司与隋田力旗下公司开展购销业务，至今年已有6年时间。
*ST华讯称，2015年3月，公司控股股东华讯 科技 对公司子公司南京华讯进行了资产和业务整合。南京华讯采取“定制化开发+委托外协”的经营模式，根据客户个性化需求设计、生产产品，产品通过测试后可以稳定获得客户订单。
也就是说，*ST华讯从最终用户如富申实业获得订单，再将订单外包给上海星地通外协生产。
公告显示，富申实业基于其大客户信用，可先向*ST华讯支付合同总金额的10%作为预付款，剩余尾款在验收产品后再支付。*ST华讯则需要支付100%订单款项给上游供货商上海星地通。
然而，预想中流畅的业务模式意外被中断。
公告显示，2019年4月及2020年4月，南京华讯向上海星地通预定4笔采购订单，累计预付金额1.25亿元；因后者未能履约、违反合同约定，南京华讯于2021年6月正式取消上述4笔采购订单。目前，*ST华讯已收回预付款0.42亿元，余额0.83亿元。
公告另显示，2021年初，*ST华讯对富申实业应收帐款为2.73亿元，其中对应金额1.19亿元由南京华讯质押给浙商银行；另外，因南京华讯未能履行对江苏银行的还贷义务，法院要求富申实业将1.18亿元（对应1.06亿元应收帐款）直接支付给江苏银行。2021年1月至6月，富申实业已向南京华讯贷款银行江苏银行指定账户分两笔共支付4027.84万元。
截至2021年6月末，公司应收富申实业账面余额为2.32亿元，余额对应的账龄为1-2年，2021年期初坏账准备计提金额为1725.57万元，2021年1-6月因收回款项转回坏账准备金额563.25万元，截止2021年6月末坏账准备计提金额为1162.32万元。
*ST华讯在公告中表示，公司自2015年以来除与上海星地通开展业务外，未发现其他与隋田力及其关联公司存在商业往来或关联关系。
不仅是*ST华讯，上海电气等上市公司或其子公司对富申实业的应收款项也出现了逾期状况。
2021年5月30日，上海电气公告称，公司子公司上海电气通讯技术有限公司（下称“通讯公司”）86.72亿元应收帐款逾期，存在大额应收帐款无法收回的风险。启信宝信息显示，通讯公司第二大股东为上海星地通，隋田力持有后者90%的股份。
相关公告显示，通讯公司涉及应收帐款逾期的客户有四家，分别为北京首都创业集团有限公司（以下简称“首创集团”）贸易分公司、哈尔滨工业投资集团有限公司（以下简称“哈工投资”）、富申实业和南京长江电子信息产业集团有限公司（以下简称“南京长江电子”），均为资本深厚的国资控股企业。
或为融资性贸易
中伦文德律师事务所高级合伙人律师滕云撰文表示，根据上海电气的公告，欠款所涉的被告主体理应信用状况良好，且目前在公开市场上并无违约记录。但在买卖关系项下出现如此高金额的欠款不合常理。结合实务经验，有理由怀疑和推测涉诉交易的违约系第三方（例如欠款方的下游采购方）违约所造成的连锁反应，而第三方出现重大违约继而造成了上述欠款方拒绝继续履行原买卖合同项下的给付义务。
相关公告显示，通讯公司采取的销售模式是由客户预先支付10%的预付款，其余款项在订单完成和交付后按约定分期支付。此外，通讯公司与首创集团贸易分公司及哈工投资签订买卖合同的时间为2019年1月至6月；与富申实业签订买卖合同的时间为2019年5月至2020年12月；与南京长江电子签订买卖合同的时间为2018年12月至2020年11月。可见，所有出现逾期的涉诉交易均存在了两年以上，采用的交易方式均为“10%预付款+交付后按约定分期支付”。
不过，此种普遍出现在融资性贸易的交易模式中的做法，已于2016年国务院办公厅所颁布的《关于建立国有企业违规经营投资责任追究制度的意见》和2018年国务院国资委所颁布的《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》所限制乃至禁止。
滕云还表示，在近年来的贸易实务之中，除了传统的买卖模式以外，因供应链变得越发复杂和多元化，一些大宗商品的贸易已经与金融发生了混同，并衍生出了包括循环买卖模式、委托采购/委托销售模式、托盘贸易模式、质押监管模式、保兑仓模式、以及保理模式等多种交易方式，可谓纷繁复杂。一些商事主体运用不同交易模式的目的在于使得金融机构或大型企业的资金供给与产业链一端的中小企业/民营企业的资金需求相对接，从而让金融及大型企业的资金实力能够更好地服务于实体经济，同时为中小企业创造更多的合理合法的商业机会。然而，在此过程中确实会引发许多商业风险，一旦金融机构和大型企业的风控措施不到位，则会使得别有用心之徒在此过程中有机可乘，并给金融机构和大型企业造成巨额损失。
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社科赛斯在全国开设公司近40家，整合了全国近千所研究生培养院校的核心资源。
2021年9月5日
序号名称地址
1西安高陵高泾路北加油站西安市高陵县鹿苑镇北街三组种子公司斜对面
2西安户县草堂镇加油站西安市高陵县鹿苑镇北街三组种子公司斜对面
3西安鱼斗路加油站陕西省西安市长安区鱼斗路斗门街道八一村壳牌加油站
4西安高陵210国道樊村加油站西安市高陵县药惠乡北樊十队210国道路东
5西安高陵西韩路加油站西安市高陵区耿镇耿北村延长壳牌加油站
6西安周至黑河桥东加油站西安周至黑河桥东加油站
7西安西汤路东加油站西安市长安区杜曲镇新村
8西安兴庆DO西安市碑林区兴庆路中段4号延长壳牌加油站
9西安长安区新纪元加油站-DO西安市长安区关中环线与东大路十字向东500米
10西安港务区纺渭路加油充电站西安港务区纺渭路加油充电站
11西安火车北站西便捷加油站西安火车北站西便捷加油站
12西安太白DO站西安市雁塔区南二环北辅道路北（近红星美凯龙）
13西安市南二环东段北加油站(DOCO)西安市碑林区南二环东段1号居然之家停车场西南角
14周至渭河桥（DO）加油站西安市周至县渭河桥南200米路西
15西安卫星路加油站（DOCO）西安市公园南路卫星测控中心旁
16西安桃园路加油站（DOCO）西安市桃园路与丰庆路十字东北角
17西安龙首加油站（DO）西安市未央区龙首北路与文景路十字东北角
18阎良阎富路加油站（DO）西安市阎良区阎富路和关中环线交界处
19阎良中西加油站（DO）阎良区郭靳路和槐东路的丁字路口中西加油站
20临潼马额新兴DO西安市临潼区马额与蓝新路交会路口
21周至周哑路加油站（DO）西安市周至县哑柏镇周哑路与安哑路十字西
22蓝田迎宾路加油站（DO）西安市蓝田县圆盘路向西300米
23西安交燃北三环宏莲城加油站陕西省西安市未央区北三环宏连城钢材机电市场旁延长壳牌加油站
24西安明光立交南加油站明光路北二环十字向南200米
25西安梨园路西段北加油站梨园路与西二环十字东北角延长壳牌加油站
26高陵桑军路西加油站西安市高陵区泾河工业园北区桑军大道与九横路西南角
27西安市灞桥区柳新路东段南加油站西安市灞桥区柳新路与西韩路交汇处延长壳牌加油站
28西安市灞桥区半引路南段西加油站西安市灞桥区半引路南段西加油站
29西安西沣路西加油站西安市长安区西沣路与西沣二路十字西北角
30西安金源明德二路加油站西安市明德二路中段（东仪路派出所旁）
31西安北三环广运潭大道加油站西安市北三环与广运潭大道交汇处东北角延长壳牌加油站
32周至富饶城西加油站周至县周广路与石桥路交叉口壳牌加油站
33西安太华南路纱厂街加油站西安市新城区太华南路与大华一坊交汇处向东15米
34西安先锋路加油站西安市未央区永庆路与永泽路十字西北角延长壳牌加油站
35环城北路便捷站西安市北门盘道向西300米路北
36西安通塬路加油站西安市东三环与通塬路交汇处西北角
37西安北三环建元路便利加油站西安市未央区北三环与建元路交汇处东北角
38西安神舟大道东加油站西安市长安区神舟大道南段京东大厦向南1公里
39西安子午大道下北良加油站西安市长安区子午大道中段下北良村北
40西安长鸣酒铺加油站长安区马鸣路赵湾村
41长安区马鸣路赵湾村西安市曲江大道与雁曲五路交汇东南角
42西安南三环曲江池南路加油站西安市南三环与公田三路交叉口东南角
43西安环城北路东段北加油站西安市环城北路北门外东侧
44西安枣园北路西加油站西安市莲湖区枣园北路
45西安大兴东路南加油站莲湖区大兴东路与桃园北路交叉口东南角
46西安长安南路华美加油站西安市长安区华美十字向北三百米路西延长壳牌加油站
47西安南三环朱雀路加油站西安市南三环与朱雀路相交处，城南客运站向西100米
48西安临潼零和大道加油站西安市临潼区零口镇新310国道王庙村北
49西安大兴西路北加油站西安市莲湖区大兴西路邓家村污水处理厂
50西安港务区纺渭路加油站西安市国际港务区秦汉大道与纺渭路交汇处西北角延长壳牌加油站
51西安蓝田涝池村加油站蓝田县312国道苟家村对面
52西安长安南路加油站西安市长安南路68号
53西安长安滦东路加油站西安市长安区滦镇西太路支线与滦白路十字西南角
54西安蓝田洩湖镇加油站西安市蓝田县洩湖镇加油站
55西安蓝田蓝新路加油站西安市蓝田马河桥十字延长壳牌加油站
56西安周至富饶城北加油站西安周至县北大门外
57西安周至富饶城南加油站西安市周至县南大门外水街南600米处延长壳牌加油站
58西安丰禾路加油站丰禾路15号丰禾小学对面
59西安昆明路皂河桥南加油站西安市雁塔区昆明路15号桥对面延长壳牌加油站
60西安太白路立交东加油站西安市雁塔区南二环北辅道路北（近红星美凯龙）
61西安北辰大道南段东加油站西安北辰大道南段东加油站（北郊麦德龙超市右侧）
62西安临潼斜口镇西窑村加油站西安市临潼区斜口镇西窑村（延长油库正对面）
63西安含元路西段北加油站西安含元路西段北（太华路派出所右侧）
64西安建章路加油站西安未央区建章路北段华润医药对面
65西安狄寨路加油站西安市灞桥区水安路西段延长壳牌加油站
66西安丈八北路西加油站科技路西口以北500米丈八北路西
67西安临潼滩张加油站西安市临潼区雨金街办滩张十字东南角
68西安未央区朱宏路加油站西安市未央区朱宏路11#路东（朱宏路机电市场对面）
69西安金源西太路西加油站西安市长安区五星镇安刘村（西太路13公里处路西）
70西安金源西太路东加油站西安市长安区五星镇安刘村（西太路13公里处路东）
71西安金源西三环丰景路加油站西安西三环三桥立交向北500米路东
72西安金源航天中路加油站西安市航天中路航天管委会东500米路南
73西安东大石化华清加油站西安市灞桥区灞桥镇东300米
74西安曲江雁翔路加油站西安市雁翔路以西雁曲五路南
75西安长安韦郭路南加油站西安长安韦郭路南加油站
76西安周至环山路集贤产业园加油站西安周至环山路集贤产业园加油站
77西安临潼迎宾路加油站西安市临潼区迎宾大道路北（西安科技大学正对面）
78西安航天大道加油站西安市长安区航天大道与神舟大道十字东北角
79西安西户公路骞王村加油站西安市高新区秦渡镇骞王村对面
80西安西三环双凤加油加气站西安市西三环三桥立交向北2公里路西延长壳牌双凤加油站
81西安环山路南五台加油站西安市长安区五台乡留村
82西安蓝田陈沟岸加油站蓝田县312国道爱儿堡幼儿园对面
83西安金陶枣园西路加油站西安市莲湖区枣园西路西段路北
84西安王寺南街加油站西安市长安区王寺南街
85西安交燃北三环太华路加油站西安市北三环太华路交汇处东南侧路东
86西安交燃西三环三桥立交加油站西安市西三环三桥立交西南角
87西安交燃西三环昆明路立交加油站西安市雁塔区大寨路西口与西三环辅道交叉口欣桥市场隔壁
88西安交燃西三环富裕路立交加油站西安市雁塔区西三环与富裕路西北角
89西安交燃东三环谢王立交加油站西安市东三环与北三环交界处谢王桥南
90西安交燃东三环官厅立交加油站西安市东三环官厅立交东南角延长壳牌加油站
91西安高陵桑军路加油站西安市高陵区桑军路与六横十字东北角
92西安草滩加油站西安市未央区北辰大道北段上庄村西口
93西安北二环朱宏路立交南加油站西安北二环朱宏路十字以西150米路南
94西安石化大道北加油站西安市未央区建章路街道石化大道西段东贺村延长壳牌加油站
95西安阿房一路北加油站西安市西三环与阿房一路北十字西北角
96西安西沣路郭杜加油站西安市长安区郭杜镇北小张村
97西安润天大道加油站西安阎良区润天大道北段
98西安太华北路大明宫加油站西安市太华路北段路西与绕城高速交汇处向南约200米路西同泰灯具城西对面
99西安大庆路南加油站西安市莲湖区大庆路618号西电开关电气有限公司南门对面路南
100西安高陵西高路榆楚加油站西安市高陵县榆楚镇榆楚中学向东200米
101西安周至终南镇加油站西安周至县G108国道与周至终南站交汇处
102西安金陶长安南路加油站西安市环塔西路麦德龙超市东北角
103振兴路加油站西安阎良区振兴街道办向前20米十字路口路北
104高陵东二环北加油站西安市高陵区东二环路北口西侧延长壳牌加油站
105西安关中环线阎良加油站西安阎良区人民东路与关中环线十字
106西安丈八北路加油站西安市雁塔区丈八北路南段路西（双水磨）
107西安市临潼区秦王二路加油站西安市临潼区渭北工业园区秦王二路中段
108西安航天基地东长安街加油站西安航天基地东长安街与航天东路十字东南角
109西安明光路加油站西安市未央区凤城五路与明光路十字西南角
110蓝商高速草坪服务区北加油站西安市蓝田县福银高速草坪服务区内北站
111蓝商高速草坪服务区南加油站西安市蓝田县福银高速草坪服务区内南站
112西安桃园北路东加油站西安大庆路与桃园路十字向北200米路东。
113西安洪庆航天加油站西安市灞桥区洪庆街道庆华中学对面
114西安周至富饶城东加油站西安市周至县沙河岸村周至中学西延长壳牌加油站
115西安北三环朱宏立交西加油站西安北三环朱宏立交向西2公里路北
116西安高陵陕汽路北加油西安市高陵区泾河工业园陕汽路东段路北
117西安高陵耿镇北加油站西安市高陵县耿镇十字向北800米路西
118西安户县玉蝉加油站西安户县玉蝉十字
119西安临潼零口西加油站西安市临潼区零口镇108国道47公里处
120西安石化大道东段北加油站石化大道北徐十字西北角
121西安西沣路北加油站西安市西沣路与西部大道十字东南角
122西安临潼银桥大道加油站西安临潼区银桥大道气象局旁
123西安东大电厂东路柳新加油站西安市电厂东路与柳新路丁字路口延长壳牌加油站
124西安东大龙首北路西段北加油站西安市纬二十六街9#（鸵鸟王大厦十字向东二百米路北）路北
125西安国际港务区草临路北加油站西安国际港务区秦汉大道与灞耿路十字西北角
126西安临潼西阎公路加油站西安市临潼区南屯乡新丰大桥北路西
127西安皂河路加油站西安市长安区韦曲镇皂河路和青年南街十字西50米
128西安丰产路南加油站陕西省西安市未央区六村堡街办丰产路西段陕西商储对面的延长壳牌丰产路南加油站
129长安城南大道东加油站西安市长安区神禾二路与城南大道十字东南角
130西安临潼新丰镇西加油站西安市临潼区新丰镇G108国道西段路南伊利对面
131西安北三环六村堡东加油站西安市未央区北三环西段丰业石材城隔壁延长壳牌加油站
132西安户县大王镇运河加油站西安户县大王镇G108国道与X215县道交汇处
133西安北辰大道加油站北辰立交向北200米路西
134西安华清东路加油北站西安市灞桥区灞桥火车站向西200米路北
135西安市灞桥区东三环大明宫加油站西安市灞桥区东三环大明宫西北角延长壳牌加油站
136西安东大纺南路北加油站西安市咸宁东路与东三环交界处向西500米路北
137西安华清东路加油南站西安市灞桥区灞桥火车站向西500米路南
138西安丈八四路加油站西安市丈八四路与科技八路十字东北角
139阿房加油站西安未央区三桥镇西宝疏导线34号阿房一路西口西安金融财贸学校北
驾车路线：全程约34.0公里
起点：西安建筑科技大学草堂校区
1.从起点向正西方向出发，行驶160米，调头
2.行驶420米，右转
3.行驶520米，左转进入S107
4.沿S107行驶7.6公里，直行进入S107
5.沿S107行驶480米，在第3个出口，朝G210/西安方向，左转进入包南线
6.沿包南线行驶7.1公里，朝蓝田方向，右前方转弯进入南横线
7.沿南横线行驶6.2公里，左转进入子午大道
8.沿子午大道行驶640米，右转进入神禾二路
9.沿神禾二路行驶3.6公里，右转进入常宁大街
10.沿常宁大街行驶320米，直行进入常宁大街
11.沿常宁大街行驶520米，在第3个出口，朝盛农园/蓝田/南横线方向，左转进入神禾三路
12.沿神禾三路行驶5.1公里，左前方转弯
13.行驶580米，左转进入杜曲东街
14.沿杜曲东街行驶480米，到达终点
终点：陕西职业技术学院
